CPA 财务管理9.项目现金流和风险评估
202X年注册会计师《财务成本管理》考点：项目现金流和风险评估.doc
202X年注册会计师《财务成本管理》考点：项目现金流和风险评估要参加202X年注册会计师考试的同学们，为你整理“202X年注册会计师《财务成本管理》考点：项目现金流和风险评估”，供大家参考学习，希望广大考生放松心态，从容应对，正常发挥。
更多资讯我们网站的更新哦!202X年注册会计师《财务成本管理》考点：项目现金流和风险评估项目现金流和风险评估一项目税后现金流量的计算1 基本概念：税后成本=实际付现成本×(1-税率)税后收入=收入金额×(1-税率)折旧抵税=折旧×税率2 税后现金流量计算初始现金流量计算：一般情况下，初始现金净流量=-(货币性资本性支出即固定资产支出+营运资本垫支)如果设计项目利用现有的非货币性资源，这需要考虑非货币性资源的机会成本(有其他用途的现金流入构成本项目的现金流出)如果非货币性资源的用途是唯一的，比如项目需要使用企业现有的旧厂房，但旧厂房如果该项目不使用是闲置的，就不需要考虑机会成本问题。
经营期现金流量这里的营业现金流量是指未扣除营运资本投资的营业现金毛流量，如果有每年投入的营运资本垫支那么需要单独考虑。
营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税营业现金流量=税后净利润折旧营业现金流量=税后收入-税后付现成本折旧抵税(对于固定资产更新决策尤其适用)处置期现金流量：营运资本垫支的收回;处置长期资产产生的现金流量(考虑差额的所得税影响)注意：在计算现金流量时，必须按照税法的规定计算年折旧额以及账面价值。
二更新项目现金流量估计及其决策方法(平均年成本法的应用)1 平均年成本法的基本原理这种方法解决的问题是不能计算完整的现金流量，从而不能计算净现值或其他指标的方法，主要适用于固定资产更新改造决策。
平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，并且假定将来设备在更华师可以按原来的平均年成本找到课代替的设备。
平均年成本=未来使用年限内现金流出总现值/年金现值系数如果新旧设备使用年限相同，则不必计算平均年成本，只需要计算总成本即可。
2010CPA财务管理第9章
决策方法 共同年 限法 （重置价 值链法）
计算原理
决策原则
假设投资项目可以在终止时进行重置，通 过重置使两个项目达到相同的年限，然后 比较其净现值。 选择调整后 【提示1】通常选最小公倍寿命为共同年 净现值最大 限； 的方案为优。 【提示2】通过重复净现值计算共同年限 法下的调整后净现值速度可以更快。
（一）更新决策现金流量的特点： 更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值
变价收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。
（二）确定相关现金流量应注意的问题 1.旧设备的初始投资额应以其变现流量考虑： 继续使用旧设备：
2.设备的使用年限应按尚可使用年限考虑
【例】某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下： 假设该企业要求的最低报酬率为15%，继续使用与更新的现金流量见图。
（二）税后现金流量的计算
长期资产投资（包括固定资产、无形资产、 其他长期资产等） 初始期净现金流量 净经营营运资本的增加 利用原有资产变现净损益对所得税的影响
营业期现金流量（或营业现金流量） =营业收入-付现成本-所得税=税后净利润+折旧 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率
处置期净现金流量
回收垫支的流动资金（净营运资本） 回收固定资产的净残值及其对所得税的影响）
P218【教材例9-3】 若变现价值为4000元，则继续使用旧设备的初始现金流量是多少？
继续使用旧设备的初始现金流量=-（10000+23000×40%） =-19200
继续使用旧设备的初始现金流量=-[丧失的变现净流量] =-[变现价值+变现损失抵税（或-变现净收益纳税）]
旧设备
原值 预计使用年限 2200 10
第九章项目现金流和风险评估
第九章项目现金流和风险评估第九章项目现金流和风险评估一、项目现金流分析1. 项目现金流概述项目现金流是指项目在一定时期内产生的现金流入和现金流出的情况。
通过对项目现金流进行分析，可以评估项目的盈利能力、偿债能力和现金流的稳定性，为项目决策提供依据。
2. 现金流入的来源现金流入主要包括项目销售收入、投资回报、借款等。
其中，项目销售收入是项目的主要现金流入来源，可以通过市场调研和销售预测来估计。
3. 现金流出的项目现金流出主要包括项目的成本、税费、利息、折旧和摊销等。
项目成本包括直接成本和间接成本，可以通过成本估算和成本控制来进行预测和管理。
4. 现金流量表的编制现金流量表是对项目现金流进行记录和汇总的财务报表。
它包括现金流入、现金流出和净现金流量三个部分，可以通过现金流量表来分析项目的现金流动态和现金流量的变化趋势。
5. 现金流量的评估指标评估项目现金流量的指标主要包括净现金流量、现金流量比率和现金回收期等。
净现金流量是指项目期间的净现金流入和净现金流出的差额，可以反映项目的盈利能力和现金流的稳定性。
二、项目风险评估1. 项目风险概述项目风险是指项目在实施过程中可能面临的不确定性和潜在的损失。
项目风险评估是对项目风险进行识别、分析和评估，以确定项目的风险程度和可能的影响。
2. 项目风险识别项目风险识别是对项目可能面临的风险进行全面的梳理和分析，包括内部风险和外部风险。
内部风险主要包括管理风险、技术风险和财务风险等，外部风险主要包括市场风险、竞争风险和政策风险等。
3. 项目风险分析项目风险分析是对已识别的风险进行定性和定量的评估，包括风险的概率、影响和可能的损失。
可以通过风险概率分布和风险损失模型来进行风险分析。
4. 项目风险评估项目风险评估是对项目风险进行综合评估和排序，以确定项目的风险程度和可能的影响。
可以通过风险评估矩阵和风险评估模型来进行风险评估。
5. 项目风险控制项目风险控制是对项目风险进行管理和控制，以降低项目的风险程度和可能的影响。
财务管理的风险评估如何评估财务管理的风险
财务管理的风险评估如何评估财务管理的风险财务管理的风险评估财务管理在企业运作中起着至关重要的作用，而风险则是伴随着这一过程的。
为了确保企业的财务管理能够健康有序地进行，评估财务管理的风险就显得尤为重要。
本文将探讨如何评估财务管理的风险，以帮助企业有针对性地采取措施来降低潜在风险。
一、风险定义及分类在评估财务管理的风险前，我们首先需要明确风险的定义及其不同的分类。
风险是指不确定性因素带来的潜在损失或不利影响。
财务管理的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和政策风险等。
二、财务管理风险评估方法1. 定量评估方法定量评估方法是通过数据的量化分析，对风险进行客观地评估和量化。
常用的定量评估方法包括概率分析、统计分析和模型分析等。
例如，可以通过历史数据和市场走势进行趋势分析，预测企业未来可能遇到的市场风险和流动性风险；还可以建立财务模型，对企业的财务状况进行模拟和分析，评估潜在的信用风险。
2. 定性评估方法定性评估方法是通过专家判断、经验总结和案例分析等主观因素来评估风险。
这种评估方法适用于那些难以量化的风险，如操作风险和政策风险等。
通过专家访谈和相关资料的收集，可以全面地了解企业面临的各种风险，并根据专家的意见和经验，对其进行评估和排序。
三、财务管理风险评估的指标体系为了对财务管理的风险进行准确评估，建立一个完整的指标体系是必不可少的。
一个完善的指标体系应该包括财务指标、市场指标、行业指标和管理指标等方面的内容。
通过这些指标的综合运用，我们可以全面地评估企业在财务管理方面存在的风险。
1. 财务指标财务指标是评估企业财务状况的重要依据。
可以通过收入、成本、利润、资产负债表和现金流量表等财务指标来评估企业的财务风险。
例如，通过观察企业的资产负债表，我们可以了解企业的资产结构和负债结构，从而评估企业的偿债能力和流动性风险。
2. 市场指标市场指标反映了企业在市场上的竞争力和地位。
可以通过市场份额、销售额和市场反应等指标来评估企业的市场风险。
项目现金流和风险评估概述(PPT 53张)
。
新设备 50000 5000 4 0 4 5000 10000 （年数总和法） 18000 13500 9000 4500
7
旧设备 60000 6000 6 3 4 8600 28000 7000 10000 （直线法） 9000 9000 9000 0
财务管理-项目现金流和风险估计
财务管理-项目现金流和风险估计 5
本课件严禁网传！
熊猫电子（600775）2009年报
折旧与摊销
非经营活动 损益 递延税款 存货变动 应收/付项目
严禁外传！
本课件严禁网传！ 财务管理-项目现金流和风险估计 6
例：某公司有1台设备，购于3年前，现考虑是否需
要更新。该公司所得税税率为40%
项目 原价 税法规定残值（10%） 税法规定使用年限（年） 已用年限 尚可使用年限 每年操作成本 两年末大修支出 最终报废残值 目前变现价值 每年折旧额： 第一年 第二年 第三年 第四年
本课件严禁网传！
财务管理-项目现金流和风险估计
24
项目 时间 0 1 2 3 4 5 6 净现值 内含报 酬率
本课件严禁网传！
A 现金流 -40000 13000 8000 14000 12000 11000 15000 现值 -40000 11818 6612 10518 8196 6830 8467 12441 19.73% 现金流 -17800 7000 13000 12000
本课件严禁网传！ 财务管理-项目现金流和风险估计 27
两者的比较
共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金 流的工作很困难。等值年金法应用简单，但不便 于理解。 共同的缺点
财务管理的项目评估方法
财务管理的项目评估方法项目评估是财务管理中的一项重要工作，它帮助企业决策者判断是否值得投入资金和资源来实施某个项目。
在项目评估中，不仅需要考虑项目的经济效益，还需要综合考虑其他风险因素。
本文将介绍财务管理中常用的项目评估方法，包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法。
一、净现值法（Net Present Value，NPV）净现值法是一种常用的项目评估方法，它通过将项目未来的现金流量折现到现在的价值，然后与项目的投资额进行比较，来评估项目的价值。
净现值法的计算公式如下：NPV = 现金流量1 / (1+r)^1 + 现金流量2 / (1+r)^2 + ... + 现金流量n / (1+r)^n - 投资额其中，现金流量表示项目在各个时期所产生的现金，r表示贴现率，n表示项目的周期数。
若净现值大于0，则说明项目具有投资价值；反之，若净现值小于0，则说明项目不具备投资价值。
二、内部收益率法（Internal Rate of Return，IRR）内部收益率法是另一种常用的项目评估方法，它是使项目净现值等于0时的贴现率。
内部收益率可以看作是项目的年均收益率，它衡量了项目所带来的回报率。
在项目评估中，若内部收益率高于企业的资本成本，那么说明项目具有投资价值。
三、投资回收期法（Payback Period）投资回收期法是一种简单直观的项目评估方法，它是指项目的投资额在多长时间内能够通过项目的现金流量全额回收。
通常来说，投资回收期越短，项目的风险越低，具有较好的投资回报。
然而，投资回收期法没有考虑到项目的折现率和现金流量的时间价值，因此它对评估长期项目的价值有一定局限性。
总结：在财务管理中，项目评估是非常重要的一环。
通过使用净现值法、内部收益率法和投资回收期法等评估方法，企业可以准确评估项目的投资价值和风险。
然而，不同的评估方法有其各自的优劣势，因此在实际应用中需要综合考虑不同因素，并选择适合企业情况的方法。
CPA备考中的财务风险评估问题解析
CPA备考中的财务风险评估问题解析在CPA备考中，财务风险评估是一个重要的考试内容。
对于考生来说，了解和掌握财务风险评估的相关知识，有助于提高考试的通过率。
本文将对在CPA备考中的财务风险评估问题进行解析。
首先，什么是财务风险评估？财务风险评估是指对公司或组织在经营活动中可能面临的财务风险进行全面的评估和分析。
这些财务风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
在进行财务风险评估时，考生需要考虑公司的财务状况、经营情况、市场环境等各个方面的因素。
其次，CPA备考中的财务风险评估问题主要包括哪些内容？在考试中，可能会涉及到如何评估公司的市场风险、如何评估公司的信用风险、如何评估公司的流动性风险等问题。
考生需要了解不同类型的财务风险评估方法和技巧，能够灵活应用这些知识来解决实际问题。
此外，CPA备考中的财务风险评估问题解析需要考生具备哪些技能和能力？首先，考生需要具备较强的财务分析能力，能够熟练运用财务分析工具和技术，对公司的财务状况和风险进行准确评估。
其次，考生需要具备较强的逻辑思维能力，能够清晰地分析问题，并提出解决方案。
最后，考生需要具备较强的应变能力，能够在有限的时间内做出正确决策，应对各种突发情况。
综上所述，CPA备考中的财务风险评估问题解析对考生来说是一个重要的考试内容。
通过对财务风险评估相关知识的深入了解和掌握，
考生可以更好地应对考试，提高通过率。
希望本文的解析对备考的考生们有所帮助，祝大家都能顺利通过CPA考试，取得优异成绩。
财务管理的风险与评估
财务管理的风险与评估在当今经济全球化的时代，财务管理风险的重要性日益凸显。
企业不仅需要控制资金流动和投资决策，还需要评估各种风险，以确保企业的持续发展。
以下将从多个角度展开分析财务管理的风险与评估。
一、市场风险市场风险是指由市场价格波动引起的可能损失。
企业在决策中必须考虑市场价格的不确定性，预估市场波动对企业财务状况的影响。
例如，财务部门可以通过对市场数据和趋势进行分析，来评估某一投资项目的风险。
这样的评估可以帮助企业制定风险管理策略，减少潜在损失。
二、信用风险信用风险是指债权人无法按时偿还债务的风险。
企业需要评估与供应商和客户之间的信用关系，以免出现无法收取应收账款或无法支付应付账款的情况。
通过建立良好的信用风险评估机制，企业可以减少违约风险，提高资金流动性。
三、流动性风险流动性风险是指企业面临资金不足或无法及时变现资产的风险。
企业需要评估自身现金流状况，制定合理的短期和长期资金计划。
通过定期进行现金流量预测和应急资金准备，企业可以防范流动性风险的发生。
四、外汇风险外汇风险是指企业因货币汇率波动导致的经济损失。
随着跨国经营的增加，企业在国际贸易中可能面临外汇风险。
财务部门需要评估不同货币之间的汇率变动，并利用合适的对冲工具来降低外汇风险。
五、税务风险税务风险是指企业因未遵守相关税务法规而面临的潜在损失。
企业在财务管理中需要评估自身的税务合规性，遵循法律法规，减少税务风险。
财务部门可以与税务顾问合作，制定符合法律要求的税务策略。
六、操作风险操作风险是指企业内部流程和操作过程中可能出现的错误和失误导致的风险。
财务风险评估需要考虑从采购到销售等各个环节，制定健全的内部控制措施。
企业还可以通过培训和信息系统的改进来减少操作风险。
七、技术风险技术风险是指企业因技术问题导致的经济损失。
在财务管理中，企业需要评估现有技术设备和系统的可靠性，并投资于新技术的研发和应用。
通过保持技术领先地位，企业可以减少技术风险并提高竞争力。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
三、互斥项目的排序问题
互斥项目是指接受一个项目就必须放弃另一 互斥项目是指接受一个项目就必须放弃另一 个项目的情况。 个项目的情况。 若项目有效期不同， 若项目有效期不同，一般可用共同年限法和 等额年金法。 等额年金法。 共同年限法【例9－6】表9－7 共同年限法【 － 】 － 等额年金法【 等额年金法【例9－6】 － 】
使用加权平均资本成本的条件 项目的风险与企业当前资产的平均风险相同 公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
二、项目系统风险 的衡量和处置
投资项目系统风险的衡量(可比公司法) 投资项目系统风险的衡量(可比公司法) 卸载可比公司 可比公司财务杠杆 卸载可比公司财务杠杆 加载目标企业财务杠杆 加载目标企业财务杠杆 目标企业财务杠
营业现金流量=税后收入-税后付现成本+ 营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税 收入(1 税率) 付现成本(1 税率)+折旧× (1(1)+折旧 =收入(1-税率)－付现成本(1-税率)+折旧×税率
【例9－3】 － 】
1.每年折旧额=(600001.每年折旧额=(60000-6000)/6=9000 每年折旧额=(60000 2.累计折旧额=9000× 累计折旧额=9000 2.累计折旧额=9000×3=27000 3.账面价值=60000账面价值=60000 3.账面价值=60000-27000=33000 4.旧设备变现价值 )=10000 旧设备变现价值( 4.旧设备变现价值(0)=10000 5.旧设备变现损失减税 旧设备变现损失减税( 5.旧设备变现损失减税(0) =(10000-33000)40%=9200 =(10000-33000)40%=9200 6.每年付现操作成本 每年付现操作成本( )=8600(1-40%)=5160 6.每年付现操作成本(1-4)=8600(1-40%)=5160 7.每年折旧抵税 每年折旧抵税( )=9000×40%=3600 7.每年折旧抵税(1-3)=9000×40%=3600 8.第二年末大修支出 )=28000(1-40%)=16800 第二年末大修支出( 8.第二年末大修支出(2)=28000(1-40%)=16800 9.残值变现收入 )=7000 残值变现收入( 9.残值变现收入(4)=7000 10.残值净收入纳税 )=(7000-6000)0.4=400 残值净收入纳税( 10.残值净收入纳税(4)=(7000-6000)0.4=400
B资产=B权益/[1+(1-税率)×可比公司负债权益比] 税率) 税率 可比公司负债权益比] B权益=B资产/[1+(1-税率)×目标企业负债权益比] 税率) 税率 目标企业负债权益比]
权益成本=无风险利率+ 权益成本=无风险利率+B权益× 风险溢价
计算股东要求的报酬率
计算目标企业的加权平均成本
加权平均成本=负债成本(1-税率)×负债/资本 加权平均成本=负债成本(1-税率) 负债/ (1 权益成本×权益/ ＋权益成本×权益/资本
一、所得税和折旧 对现金流的影响
（三）税后现金流量 根据直接法 直接法计算 根据直接法计算 营业现金流量=营业收入-付现成本营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 根据间接法 间接法计算 根据间接法计算 营业现金流量=税后净利润＋ 营业现金流量=税后净利润＋折旧 根据所得税对收入和折旧的影响计算
项目特有风险 的衡量和处置
衡量项目特有风险【 衡量项目特有风险【例9－13】 13】 情景分析【 14】 情景分析【例9－14】 模拟分析
固定资产的经济寿命
【例9-5】表9-6 】 固定资产平均年成本 =(固定资产原值 余值现值＋每年运行成本现值) 固定资产原值=(固定资产原值-余值现值＋每年运行成本现值) ÷年金现值系数 =(1400-240P/F8%,6+200P/F8%,1 +220P/F8%,2+ 250P/F8%,3 +290P/F8%,4+340P/F8%,5 + 400P/F8%,6)/P/A8%,6 =544.9
更新决策的现金流量分析
【例9－4】 表9-5 － 】
旧设备每年的现金流量： 旧设备每年的现金流量： 0 1-6 6 -600 -700 200 新设备每年的现金流量： 新设备每年的现金流量： 0 1-10 10 -2400 -400 300
固定资产的平均年成本
不考虑货币的时间价值【 不考虑货币的时间价值【例9－4】 － 】
第二节 项目风险 的衡量与处置
项目风险分析的主要概念 项目系统风险的衡量与处置 项目特有风险的衡量与处置
项目风险分析的主要概念
任何项目都有风险 项目风险的类别 项目风险的处置方法 调整现金流量法【 调整现金流量法【例9－9】 净现值= 现金流量× 1+无风险报酬率 无风险报酬率) 净现值=∑at现金流量×(1+无风险报酬率)-t 风险调整折现率法【 10】 风险调整折现率法【例9－10】 净现值= 现金流量× 1+风险调整折现率 风险调整折现率) 净现值=∑现金流量×(1+风险调整折现率)-t
风险调整折现率 无风险报酬率+ 市场平均报酬率-无风险报酬率) =无风险报酬率+B(市场平均报酬率-无风险报酬率)
二、项目系统风险 的衡量和处置
加权平均成本与权益资本成本
实体现金流量法：以企业加权平均成本为折现率 实体现金流量法： 股权现金流量法： 股权现金流量法：以股东要求的报酬率为折现率 11】 【例9－11】 结论
第一节 项目现金流的评估
四、总量有限时的资本分配【例9-7】 总量有限时的资本分配【 】 通货膨胀的处置【 五、通货膨胀的处置【例9-8】 】 解法一： 解法一：表9-10 名义现金流量 实际现金流量(1 通货膨胀率) (1＋ =实际现金流量(1＋通货膨胀率)n 解法二： 解法二：表9-11 实际资本成本 =(1+名义资本成本)/(1+通货膨胀率 名义资本成本)/(1+通货膨胀率) =(1+名义资本成本)/(1+通货膨胀率)-1
【例9－3】旧设备现金流量总现值的计算 － 】
总现值=-10000-9200-5160P/A10%,4+3600P/A10,3 总现值 -16800P/F10%,2+7000P/F10%,4-400P/F10%,4 =-35973
二、固定资产更新决策
(一)更新决策的现金流量分析 (二)固定资产的平均年成本 (三)固定资产的经济寿命
一、所得税和折旧 对现金流的影响
（一）税后成本和税后收入 【例9－1】 － 】 税后成本＝支出金额（ 所得税税率） 税后成本＝支出金额（1－所得税税率） 税后收入＝收入金额（ 所得税税率） 税后收入＝收入金额（1－所得税税率） （二）折旧的抵税作用 【例9－2】 － 】 折旧抵税额=折旧额×所得税税率 折旧抵税额=折旧额×
第九章 项目现金流 和风险评估
第一节 项目现金流的评估 第二节 项目风险的衡量与处置
第一节 项目现金流的评估
一、所得税和折旧对现金流的影响 二、固定资产更新决策 三、互斥项目的排序问题 四、总量有限时的资本分配 五、通货膨胀的处置
一、所得税和折旧 对现金流的影响
（一）税后成本和税后收入 （二）折旧的抵税作用 （三）税后现金流量
旧设备平均年成本=600+700×6-200=767 × 旧设备平均年成本 新设备平均年成本 =2400+400×10-300=610 ×
考虑货币的时间价值
旧设备平均年成本 =(600+700P/A15%,6-200P/F15%,6) ÷P/A15％,6=836 ％ =600÷P/A15%,6+700-200÷F/A15％,6=836 ÷ ÷ ％ =(600-200) ÷P/A15%,6+200×15%+700=836 ×