欧债危机 PPT课件-文档资料50页
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欧债危机PPT
抑制社会消费
其次，会制约国内消费需求的复苏。在经济衰退和复苏阶段，政府为 改善预算收支状况的所做的努力，不管是削减开支，还是增加税赋， 必然要以抑制消费为代价。市场经济条件下，如果国内消费难以有效
复苏，投资和内需就会受到制约，经济的复苏就会受到影响。反过来，
如果经济增长不能恢复到合理水平，就业状况就难以好转，居民可支 配收入增长缓慢，国内消费需求必然疲软。这可能会使消费持续疲软，
内部原因
1产业结构不平衡实体经济空心化，经济发展脆弱 2人口结构不平衡：逐步进入老龄化 3刚性的社会福利制度 4法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态
根本原因：
第一种观点：认为财政危机为表，单一货币下 不同国家竞争力差异拉大才是导致欧元区“内 爆”的真正原因 第二种观点：欧元区制度缺陷，各国无法有效弥 补赤字
主要内容：
1、什么是欧债危机？
2、为什么会产生欧债危机？
3、这种危机到底有多恶劣？
4、政府及相关国家采取哪些措施？
5、对中国的影响及警示？
什么是欧债危机？
欧洲债务危机即欧洲主 权债务危机。其是指在 2008年金融危机发生后， 希腊等欧盟国家所发生 的债务危机。 主权债务：主权债务是 指一国以自己的主权为 担保向外，不管是向国 际货币基金组织还是向 世界银行，还是向其他 国家借来的债务。
对中国的影响及警示？
欧盟近年来一直为中国第一大贸易伙伴，专家指出，一旦欧洲主权债 务危机愈演愈烈，势必会影响到我国的对欧出口。其中，西班牙和意 大利是欧盟成员国中与我国贸易往来非常密切的，如果危机蔓延到这 些国家，对我国出口的影响更是不容忽视。 在中国外贸出口主要对象中，占据前三位的分别是欧盟、美国和日本， 这三者就占到中国出口总额的60%以上。尤其是欧盟，更是中国的第 一大贸易伙伴、第一大出口市场、第一大技术引进来源地和第二大进 口市场 欧元疲软出口蒙受损失 随着美元对欧元汇率的不断走高，在人民币对美元保持升值幅度的基 础上，人民币有效汇率也将有所回升，最终也将不利于出口 订单违约风险骤升 我国出口企业受累的不仅是汇率，欧洲国家受累债务危机，已蔓延至 实体经济，企业已有大批倒闭迹象 。由于欧洲债务危机，许多欧洲国 家信用评级被下调，目前企业的出口信用证使用也出现问题，企业反 映，有银行开始不接受信用证抵押，或减少贷款。欧洲对我国的贸易 违约率正在逐步上升。 欧洲市场需求短期难恢复
欧洲主权债务危机培训课程.pptx
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❖欧元区
欧元区是指欧洲使用欧盟的统一货币——欧 元的国家区域。目前，欧元区已由最初创始 的11国发展到17个成员国，另有9个国家和 地区采用欧元作为当地的单一货币。但是作 为美元的世界储备货币的竞争者，欧元的流 通已经不限于上述地区。欧洲主权债危机爆 发在欧元区国家。
❖ 欧洲主权债危机简称欧债危机，就是以希腊
为代表的一些欧元区国家发生的主权债务违
约所形成的危机。
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（二）欧债危机的爆发
❖ 欧债危机首先是在以希腊为代表的“笨猪四 国”爆发的。人们将葡萄牙（Portugal）、 意大利（Italy）、希腊（Greece）、西班牙 （Spain）四国英文首字母接成一个词，正 好是“PIGS”（群猪），于是，将陷入债务 危机中这四个国家称为“笨猪四国”，后来 又将爱尔兰（IRL）包含在内称为“PIIGS” （“笨猪五国”）。
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视频 ❖：欧债危机最新进展
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（三）欧债危机对欧盟经济和政治的影响
❖ 其一，欧元区经济陷入温和衰退，减债困难 增大，并拖累世界经济复苏
危机爆发后欧盟成员国把采取财政紧缩作为 应对危机的首要举措，争取尽快减少赤字， 恢复财政平衡。这些措施导致各国失业率上 升、福利下降，有效需求萎缩。据经合组织 报告称，欧元区经济增长率将由2011年的 1.6%降至2012年的0.2%。
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爱尔兰公布的四年期财政治理计划：削减
支出100亿欧元，措施包括把最低工资标准 从每小时8. 65欧元降至7.65欧元，削减2. 4 万个公务员岗位等；计划增加税收50亿欧元， 措施包括增收房产税、把消费税从21%增加 至22%、调整个人所得税等。
欧债危机 国际金融 ppt
债务危机
欧债危机
国际金融
第一组
1. 危机概述
2. 欧债危 机进程
3. 欧债危 机的成因
目录
5. 欧债危 机的影响
4. 欧洲的 救市计划
债务危机（debt crisis）
债务危机
是指在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清 偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。20世纪80 年代发展中国家受到债务严重困扰的局面。衡量一个国家 外债清偿能力有多个指标，其中最主要的是外债清偿率指 标，即一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上一 年出口收汇额的比率。一般情况下，这一指标应保持在 20%以下，超过20%就说明外债负担过高。 特点 1.规模巨大 2.高度集中 3.处境艰难
家的消费将减弱，加上欧元贬值， 国各区域之间也存在着不平衡现
THANKS
欧债危机
欧洲债务危机的概述
欧洲主权债务危机，简称欧债危机，是指2008年金 融危机之后欧洲部分国家因在国际借贷领域中大量负
债并超过了其自身清偿能力，造成无力还债或者必须
延期还债的现象。
欧洲债务危机的进程
2010年
2009年 10月初
爱尔兰债 务危机
葡萄牙，
2010年 9月底
希腊债务 危机ຫໍສະໝຸດ 西班牙， 意大利面 临危机
利息调整时间，在较长的时间里维持低利率，这样也就限制了新兴经济体调整货币的空间。
第六，对世界经济的复苏会有影响，但暂时不会让全球经济出现“二次探底”。
欧债危机对中国的启示
第一，警惕地方债务问题。目前 我国的国家债务和财政赤字都远 低于国际公认的风险临界点 ， 2010 年我国的财政赤字预计为 10500亿元人民币，其中，包括 继续代发地方债 2000 亿元，占 第二，转变经济增长方式，遏制 欧盟在 2007 年之后已成为我国 第一大贸易伙伴，其占我国出口 市 场 的 比 重 在 18%—21% ， 欧 洲债务危机导致欧洲各国财政压 第三，同时还要警惕房地产泡沫。 业具有挤出效应，使其他行业出 现空心化趋势，而且一旦泡沫破 裂，国内银行业的坏账也将大幅 上升，从而对经济造成巨大冲击。 房地产投机，区域经济协调发展。 房地产行业的泡沫不但对其他行
欧债危机
国际金融
第一组
1. 危机概述
2. 欧债危 机进程
3. 欧债危 机的成因
目录
5. 欧债危 机的影响
4. 欧洲的 救市计划
债务危机（debt crisis）
债务危机
是指在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清 偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。20世纪80 年代发展中国家受到债务严重困扰的局面。衡量一个国家 外债清偿能力有多个指标，其中最主要的是外债清偿率指 标，即一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上一 年出口收汇额的比率。一般情况下，这一指标应保持在 20%以下，超过20%就说明外债负担过高。 特点 1.规模巨大 2.高度集中 3.处境艰难
家的消费将减弱，加上欧元贬值， 国各区域之间也存在着不平衡现
THANKS
欧债危机
欧洲债务危机的概述
欧洲主权债务危机，简称欧债危机，是指2008年金 融危机之后欧洲部分国家因在国际借贷领域中大量负
债并超过了其自身清偿能力，造成无力还债或者必须
延期还债的现象。
欧洲债务危机的进程
2010年
2009年 10月初
爱尔兰债 务危机
葡萄牙，
2010年 9月底
希腊债务 危机ຫໍສະໝຸດ 西班牙， 意大利面 临危机
利息调整时间，在较长的时间里维持低利率，这样也就限制了新兴经济体调整货币的空间。
第六，对世界经济的复苏会有影响，但暂时不会让全球经济出现“二次探底”。
欧债危机对中国的启示
第一，警惕地方债务问题。目前 我国的国家债务和财政赤字都远 低于国际公认的风险临界点 ， 2010 年我国的财政赤字预计为 10500亿元人民币，其中，包括 继续代发地方债 2000 亿元，占 第二，转变经济增长方式，遏制 欧盟在 2007 年之后已成为我国 第一大贸易伙伴，其占我国出口 市 场 的 比 重 在 18%—21% ， 欧 洲债务危机导致欧洲各国财政压 第三，同时还要警惕房地产泡沫。 业具有挤出效应，使其他行业出 现空心化趋势，而且一旦泡沫破 裂，国内银行业的坏账也将大幅 上升，从而对经济造成巨大冲击。 房地产投机，区域经济协调发展。 房地产行业的泡沫不但对其他行
39欧债危机PPT课件
11
欧债危机中的各国突出问题
希腊与葡萄牙：实体经济缺乏增长动力，工资水 平、社会福利等方面支出巨大，政府对债务高度 依赖，利息支出已超出国家财政的支付能力。
爱尔兰：受次贷危机的影响，房地产业受到严重 影响，在银行体系内形成大量坏账。
西班牙：债务问题源于国内房地产业，饱受高失 业率的困扰，预算赤字占GDP比例较高。
16
萨科齐：法德将提出修改欧盟条约建 议应对欧债危机
新华社巴黎11月22日电(记者应强)法 国总统萨科齐22日在巴黎举行第三届博 鳌亚洲论坛国际资本会议欢迎酒会上发表 讲话说，他将于近期与德国总理默克尔共 同提出建议，修改欧盟有关条约，加强欧 元区财政、经济和税收政策一体化建设， 以应对当前欧洲债务危机。
22
欧债危机与中国
总的来说，欧债危机虽然对中国直接冲击不 大，但间接影响明显。
间接影响： 1.欧债危机影响中国的贸易途径 2.欧债危机影响中国的金融途径 3.欧债危机影响中国的非接触性传导途径
23
欧债危机影响中国的贸易途径
第一，为应对主权债务危机，多个欧洲国 家采取财政紧缩政策，在抑制经济增长的 同时也使得居民消费不断萎缩。
。
18
希腊第二大银行EFG Eurobank Ergasias和第 三大银行Alpha银行29日宣布，两家银行将通 过合并共同应对欧债危机。合并后的新银行 资产将达1500亿欧元，一举成为东南欧最大 的银行集团。受此消息提振，欧洲股市29日 走高，银行股显著上涨。截至北京时间29日
21时，希腊ASE综合指数大涨16%。
19
日本首相野田佳彦10月28日表示，日本将 以“适当的方式”向欧元区救助基金提供资 金。野田佳彦称：“日本已经购买了相当大 的一部分EFSF债券，愿继续以合理、慎重全
欧债危机中的各国突出问题
希腊与葡萄牙：实体经济缺乏增长动力，工资水 平、社会福利等方面支出巨大，政府对债务高度 依赖，利息支出已超出国家财政的支付能力。
爱尔兰：受次贷危机的影响，房地产业受到严重 影响，在银行体系内形成大量坏账。
西班牙：债务问题源于国内房地产业，饱受高失 业率的困扰，预算赤字占GDP比例较高。
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萨科齐：法德将提出修改欧盟条约建 议应对欧债危机
新华社巴黎11月22日电(记者应强)法 国总统萨科齐22日在巴黎举行第三届博 鳌亚洲论坛国际资本会议欢迎酒会上发表 讲话说，他将于近期与德国总理默克尔共 同提出建议，修改欧盟有关条约，加强欧 元区财政、经济和税收政策一体化建设， 以应对当前欧洲债务危机。
22
欧债危机与中国
总的来说，欧债危机虽然对中国直接冲击不 大，但间接影响明显。
间接影响： 1.欧债危机影响中国的贸易途径 2.欧债危机影响中国的金融途径 3.欧债危机影响中国的非接触性传导途径
23
欧债危机影响中国的贸易途径
第一，为应对主权债务危机，多个欧洲国 家采取财政紧缩政策，在抑制经济增长的 同时也使得居民消费不断萎缩。
。
18
希腊第二大银行EFG Eurobank Ergasias和第 三大银行Alpha银行29日宣布，两家银行将通 过合并共同应对欧债危机。合并后的新银行 资产将达1500亿欧元，一举成为东南欧最大 的银行集团。受此消息提振，欧洲股市29日 走高，银行股显著上涨。截至北京时间29日
21时，希腊ASE综合指数大涨16%。
19
日本首相野田佳彦10月28日表示，日本将 以“适当的方式”向欧元区救助基金提供资 金。野田佳彦称：“日本已经购买了相当大 的一部分EFSF债券，愿继续以合理、慎重全
欧债危机(前因后果解析).pptx
➢ 以爱尔兰为例，该国在1995～2007年维持了5%以上 的高速增长，随后，受美国次贷危机的影响，国内 房地产业景气度急速回落，最终在银行体系内形成 了大量坏账。截至2011年5月，爱尔兰政府至少向金 融机构注入了700亿欧元，这一数值已经超过了该国 国内生产总值的一半。据估计，继续注入300亿～ 500亿欧元资金后，可基本完成对该国银行业的救助。
➢ 经济整体萎靡但强国仍有余力
受PIIGS五国主权债务危机影响，欧元区整体负债相对GDP的比率 已经达到85%，无论从净态比率方面还是动态进展方面来看，该 区域已经处于慢性债务危机之中。德国和法国作为欧元区经济总 量前两位的国家，在本次危机中表现稳健，其中德国的经济复苏 势头十分明显。
➢ 延缓欧盟各国经济复苏的进程
债券危机
信用评级下降
游资撤离
债务危机的发生和加剧都是由投资者的预期促动的， 理性的投资者会将风险从上级往下级转移。
在这过程中，评级是投资者决策的重要参考。
欧元贬值
那么，欧债危机的本源是什么，其 背后意味着什么事情的发生，是谁在 主导着这场“战争”的进行？！
在回答这个问题之前，我们先看两 个图片，关于美元，欧元在今年9月 的走势——
尽管PIIGS五国在欧盟中占的份额不大，但是高额债务已经 产生严重的后果。欧债危机之后，持有欧元国债的银行损 失高达900多亿欧元，债务危机严重影响了投资者的信心。
外需下滑，抑制出口
➢ 欧盟是中国最大的贸易伙伴，2010年 对欧盟的出口占我国出口总额的 19.7%。欧盟国家为了应对债务危机， 普遍实行财政紧缩政策，造成欧盟经 济复苏缓慢，进口需求大大减少。同 时，欧盟经济增长缓慢，将导致贸易 保护主义抬头。两种因素叠加对我国 的出口影响显著。
应该怎么做，将在后面的内容详细讨论。
➢ 经济整体萎靡但强国仍有余力
受PIIGS五国主权债务危机影响，欧元区整体负债相对GDP的比率 已经达到85%，无论从净态比率方面还是动态进展方面来看，该 区域已经处于慢性债务危机之中。德国和法国作为欧元区经济总 量前两位的国家，在本次危机中表现稳健，其中德国的经济复苏 势头十分明显。
➢ 延缓欧盟各国经济复苏的进程
债券危机
信用评级下降
游资撤离
债务危机的发生和加剧都是由投资者的预期促动的， 理性的投资者会将风险从上级往下级转移。
在这过程中，评级是投资者决策的重要参考。
欧元贬值
那么，欧债危机的本源是什么，其 背后意味着什么事情的发生，是谁在 主导着这场“战争”的进行？！
在回答这个问题之前，我们先看两 个图片，关于美元，欧元在今年9月 的走势——
尽管PIIGS五国在欧盟中占的份额不大，但是高额债务已经 产生严重的后果。欧债危机之后，持有欧元国债的银行损 失高达900多亿欧元，债务危机严重影响了投资者的信心。
外需下滑，抑制出口
➢ 欧盟是中国最大的贸易伙伴，2010年 对欧盟的出口占我国出口总额的 19.7%。欧盟国家为了应对债务危机， 普遍实行财政紧缩政策，造成欧盟经 济复苏缓慢，进口需求大大减少。同 时，欧盟经济增长缓慢，将导致贸易 保护主义抬头。两种因素叠加对我国 的出口影响显著。
应该怎么做，将在后面的内容详细讨论。
欧债危机汇编PPT课件
4
重债国：所谓的欧洲PIIGS 国家。(希腊、葡萄牙、意大利、西班牙 、爱尔兰)
标志性事件：希腊主权债务危机
2009.12.
《稳定和增长公约》3%、60%上限.
三大评级机构（惠誉、标准普尔、穆
迪）
5
• 2009.12.爆发（希腊） • 2010.1.蔓延（南欧PIIGS五国） • 2010.5.救助（7500亿金融稳定基金） • 2011.6.财政紧缩（希腊） • 同时，进一步深化（意大利、西班牙）
欧债危机的成因 影响及其启示
1
2
欧债危机又称欧洲主权债务 危机或者欧元危机。指在2008年全 球金融危机发生后，希腊等欧盟国 家所发生的债务危机。
表面看，欧债问题是欧洲危 机各国的公共财政的状况问题，本 质上是欧洲经济一体化的框架缺陷 在金融危机冲击下的一次总爆发。
3
• 欧盟（EU）即欧洲货币联盟（27个成员国）
中国经济的深化：城市（ 镇）化
社会的重构（民生问题 ）
转型升级、调结构问题 关键：深化改革
30
（二）把金融战略提升到 国家战略的高度，有“金融战争 ”的意识。
共识： 国际货币体系的多元化和
重新分配国际货币权利。 合理调配储备资产结构，
减少对美国市场的依赖。
31
写在最后
成功的基础在于好的学习习惯
The foundation of success lies in good habits
113 54 115 66 77 76 73 67 85 69 56 214.3
11
（三）欧元的大幅升值是主 权债务危机的诱因
美欧货币主导权与债务资 源的大战（争夺战）
12
IM F的数据：
世界外债发行数量最多的 前十个国家（美国、7个欧洲国家、 日本和澳大利亚），对外发行的债 券占全球的83.8%，其中欧元区占 45%，美国占32%。
重债国：所谓的欧洲PIIGS 国家。(希腊、葡萄牙、意大利、西班牙 、爱尔兰)
标志性事件：希腊主权债务危机
2009.12.
《稳定和增长公约》3%、60%上限.
三大评级机构（惠誉、标准普尔、穆
迪）
5
• 2009.12.爆发（希腊） • 2010.1.蔓延（南欧PIIGS五国） • 2010.5.救助（7500亿金融稳定基金） • 2011.6.财政紧缩（希腊） • 同时，进一步深化（意大利、西班牙）
欧债危机的成因 影响及其启示
1
2
欧债危机又称欧洲主权债务 危机或者欧元危机。指在2008年全 球金融危机发生后，希腊等欧盟国 家所发生的债务危机。
表面看，欧债问题是欧洲危 机各国的公共财政的状况问题，本 质上是欧洲经济一体化的框架缺陷 在金融危机冲击下的一次总爆发。
3
• 欧盟（EU）即欧洲货币联盟（27个成员国）
中国经济的深化：城市（ 镇）化
社会的重构（民生问题 ）
转型升级、调结构问题 关键：深化改革
30
（二）把金融战略提升到 国家战略的高度，有“金融战争 ”的意识。
共识： 国际货币体系的多元化和
重新分配国际货币权利。 合理调配储备资产结构，
减少对美国市场的依赖。
31
写在最后
成功的基础在于好的学习习惯
The foundation of success lies in good habits
113 54 115 66 77 76 73 67 85 69 56 214.3
11
（三）欧元的大幅升值是主 权债务危机的诱因
美欧货币主导权与债务资 源的大战（争夺战）
12
IM F的数据：
世界外债发行数量最多的 前十个国家（美国、7个欧洲国家、 日本和澳大利亚），对外发行的债 券占全球的83.8%，其中欧元区占 45%，美国占32%。
欧债危机PPT
并迅速扩大影响范围。
爱尔兰
2010年11月21日 爱尔兰向 欧盟和国际货币基金组织 (IMF)提出一揽子金融援
助请求获得欧盟批准。 2010年12月 评级机构下调
多个国家评级， 欧债危机再度掀起高潮。
欧债危机PPT
严 重？
超 标 ？
欧债危机PPT
第四阶段：欧债危机——升级
2011年3月16日 穆迪将葡 萄牙的债务评级下调两 档至A3，由此导致长期 利率暴涨。标普也下调 其主权信用评级，10年 期政府债券利率高于8%
2009年12月 三大
评级机构接连下 调希腊主权信用 评级，希腊债务 危机爆发。
欧债危机PPT
第二阶段：欧债危机——蔓延
¨ 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙，若不采取有效措施控制 赤字，将调降该国主权评级。
¨ 2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元，创历史最高 纪录。2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希 腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美 元。
欧债危机PPT
第五阶段：欧债危机——继续
¨ 2011年6月29日 希腊国会通过了总额280亿欧元的财政紧 缩方案。2011年6月30日，希腊国会通过了财政紧缩实施 细则与国有资产私有化方案。上述两个方案的通过为希腊 获得新的贷款援助奠定了基础。
¨ 2011年7月21日 欧元区领导人就希腊债务危机新一轮救助 方案达成一致意见，同意通过欧洲金融稳定基金EFSF，向 希腊再提供1090亿欧元的贷款，并将贷款利率由现行的 4.5%降低为3.5%，还款期限由现在的7年半延长到最少15 年，最多30年。
¨ 2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案。
¨ 2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求。
爱尔兰
2010年11月21日 爱尔兰向 欧盟和国际货币基金组织 (IMF)提出一揽子金融援
助请求获得欧盟批准。 2010年12月 评级机构下调
多个国家评级， 欧债危机再度掀起高潮。
欧债危机PPT
严 重？
超 标 ？
欧债危机PPT
第四阶段：欧债危机——升级
2011年3月16日 穆迪将葡 萄牙的债务评级下调两 档至A3，由此导致长期 利率暴涨。标普也下调 其主权信用评级，10年 期政府债券利率高于8%
2009年12月 三大
评级机构接连下 调希腊主权信用 评级，希腊债务 危机爆发。
欧债危机PPT
第二阶段：欧债危机——蔓延
¨ 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙，若不采取有效措施控制 赤字，将调降该国主权评级。
¨ 2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元，创历史最高 纪录。2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希 腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美 元。
欧债危机PPT
第五阶段：欧债危机——继续
¨ 2011年6月29日 希腊国会通过了总额280亿欧元的财政紧 缩方案。2011年6月30日，希腊国会通过了财政紧缩实施 细则与国有资产私有化方案。上述两个方案的通过为希腊 获得新的贷款援助奠定了基础。
¨ 2011年7月21日 欧元区领导人就希腊债务危机新一轮救助 方案达成一致意见，同意通过欧洲金融稳定基金EFSF，向 希腊再提供1090亿欧元的贷款，并将贷款利率由现行的 4.5%降低为3.5%，还款期限由现在的7年半延长到最少15 年，最多30年。
¨ 2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案。
¨ 2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求。
欧债危机 PPT课件 共50页
2019年11月25日 葡萄牙主权评级遭惠誉降至垃 圾级别，即由BBB-调降1级至BB+，前景展望 为负面。
希腊
截至2009年底，希腊债务占GDP之比高达124.9%； 至2019年底，这一比率已攀升至142.8%。目前，希 腊不断累积的债务总额已高达3270亿欧元。另外， 希腊财政部最新数据显示，该国2019年前四个月国 家预算赤字修正后至72.46亿欧元，超出了69.24亿欧 元的目标。
敞口达1760亿美元
欧债危机—蔓延
希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资 金度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总 额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。
2019年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助
2019年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划
奥地利 ( 2019年 ) 芬兰 ( 2019年 ) 瑞典 ( 2019年 ) 波 兰 ( 2019年 ) 拉脱维亚 ( 2019 年 ) 立陶宛 ( 2019年 ) 爱沙尼 亚 ( 2019年 ) 匈牙利 ( 2019年 ) 捷克 ( 2019年 ) 斯洛伐克 ( 2019 年 ) 斯洛文尼亚 ( 2019年 ) 马 耳他 ( 2019年 ) 塞浦路斯 ( 2019 年 ) 保加利亚 ( 2019年 ) 罗马 尼亚 ( 2019年 )
欧债国家举债成本显著上升， 丧失偿债能力，主权债务违 约风险，欧洲银行体系崩溃
欧元区国家受影响，融资成 本上升；经济受拖累，失业 上升
欧元解体，南欧部分国家退 出欧元区，欧洲经济长期阵 痛，欧洲经济地位下降。
全球跟着糟殃 美国笑了？
对政治的冲击
随着欧债危机的蔓延恶化，深陷主权债务 危机中的国家的政局都受到严重影响。
希腊
截至2009年底，希腊债务占GDP之比高达124.9%； 至2019年底，这一比率已攀升至142.8%。目前，希 腊不断累积的债务总额已高达3270亿欧元。另外， 希腊财政部最新数据显示，该国2019年前四个月国 家预算赤字修正后至72.46亿欧元，超出了69.24亿欧 元的目标。
敞口达1760亿美元
欧债危机—蔓延
希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资 金度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总 额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。
2019年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助
2019年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划
奥地利 ( 2019年 ) 芬兰 ( 2019年 ) 瑞典 ( 2019年 ) 波 兰 ( 2019年 ) 拉脱维亚 ( 2019 年 ) 立陶宛 ( 2019年 ) 爱沙尼 亚 ( 2019年 ) 匈牙利 ( 2019年 ) 捷克 ( 2019年 ) 斯洛伐克 ( 2019 年 ) 斯洛文尼亚 ( 2019年 ) 马 耳他 ( 2019年 ) 塞浦路斯 ( 2019 年 ) 保加利亚 ( 2019年 ) 罗马 尼亚 ( 2019年 )
欧债国家举债成本显著上升， 丧失偿债能力，主权债务违 约风险，欧洲银行体系崩溃
欧元区国家受影响，融资成 本上升；经济受拖累，失业 上升
欧元解体，南欧部分国家退 出欧元区，欧洲经济长期阵 痛，欧洲经济地位下降。
全球跟着糟殃 美国笑了？
对政治的冲击
随着欧债危机的蔓延恶化，深陷主权债务 危机中的国家的政局都受到严重影响。
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下调至BB+级，评级展望为负面。
2019年3月7日 穆迪3月7日将希腊国债评级从“Ba1”
下调至“B1”，评级前景为负面。
欧债危机—发酵
2019年7月21日 欧元区通过紧急峰会再向希腊 提供1090亿欧元贷款的第二次援助。
2019年7月21日 欧元区通过紧急峰会再向希腊 提供1090亿欧元贷款的第二次援助。贷款到期 时间从7年半延长到15年至30年；利率从4.5% 降低至3.5%。银行等私营机构同意在2019年前 经由回购希腊债券等方式出资大约500亿欧元 援助希腊
力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居
高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到
债务危机困扰。
2019年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取
有效措施控制赤字将调降该国债信评级
2019年2月4日 西班牙财政部指出，西班
牙2019年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%
2019年2月5日 债务危机引发市场惶恐，
国际金融学
INTERNATIONAL FINANCE
第六讲
欧债危机
一些基本概念
欧盟EU(European Union) 欧元Euro 欧元外围国家Eurozone
periphery “欧猪”PIIGS——欧债危
机国家 欧元核心国家core
countries of the euro
2019年11月25日 葡萄牙主权评级遭惠誉降至 垃圾级别，即由BBB-调降1级至BB+，前景展 望为负面。
希腊
截至2009年底，希腊债务占GDP之比高达124.9%； 至2019年底，这一比率已攀升至142.8%。目前，希 腊不断累积的债务总额已高达3270亿欧元。另外， 希腊财政部最新数据显示，该国2019年前四个月国 家预算赤字修正后至72.46亿欧元，超出了69.24亿欧 元的目标。
一旦希腊发生违约或宣告国家破产，该国银行系统 将在挤兑潮中大规模倒闭，并波及欧洲其他持有该 国国债和银行债券的国家，从而引发新一轮金融危 机。一旦希腊破产，那么希腊的国有企业和资产将 被拍卖偿债，直至债务还清为止。这意味着，希腊 的经济乃至政治命运都将操控在债权国手中。
欧债危机对经济的冲击
欧洲各国债务加重，举新债 还旧债
2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债 2009年12月16日 标准普尔将希腊的长期主权
信用评级由“A－”下调为“BBB+” 2009年12月22日 穆迪宣布将希腊主权评级从
A1下调到A2，评级展望为负面。
欧债危机—发展
欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这 些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实
现任欧洲央行行长特里谢。
欧元区
“欧猪”PIIGS—欧债危机国家
欧猪四国，是欧元区的 Portugal—葡萄牙、Italy—意大利、 greece—希腊、spain—西班牙四 个南欧国家，合称pigs，即欧猪 四国。
另有一说是portugal—葡萄牙、 italy—意大利、ireland—爱尔兰、 greece—希腊、spain—西班牙， 合称piigs ，欧猪五国。
欧元
希腊于2000年加入欧元区，成为欧元区第12个成员 国。
斯洛文尼亚于2019年1月1日加入欧元区，成为欧元 区第13个成员国。
塞浦路斯于2019年1月1日与马耳他一起加入了欧元 区。
斯洛伐克于2009年1月1日加入欧元区，从而使欧元 区成员国增至16个。
爱沙尼亚于2019年1月1日正式启用欧元，成为欧元 区第17个成员国。
欧盟
总部设在比利时首都布鲁塞尔，是由欧洲共同 体 （European Community，又称欧洲共同市 场）发展而来的，主要经历了三个阶段：
荷卢比三国经济联盟、欧洲共同体、欧盟。 其实是一个集政治实体和经济实体于一身、在
世界上具有重要影响的区域一体化组织。1991 年12月，欧洲共同体马斯特里赫特首脑会议通 过《欧洲联盟条约》，通称《马斯特里赫特条 约》（简称《马约》）。1993年11月1日， 《马约》正式生效，欧盟正式诞生。
减医疗、减教育、减养老金、提高退休年 龄…… 国家有难，大家一起扛，可是刀子到谁头 上谁都不答应 于是大家都上街了
希腊罢工
希腊罢工
意大利罢工
英国罢工
法国罢工
欧债危机的成因
一、外部原因：
金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重
金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济
增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法
欧债危机—发酵
2019年11月28日 穆迪称，欧洲的债务危机正 在威胁全部欧洲主权国家的信贷情况，意味即 使Aaa评级的德国、法国、奥地利和荷兰都有 危险。
2019年11月25日 穆迪下调匈牙利本外币债券 评级一个级别至Ba1，是垃圾级中最高一级， 前景展望负面。该国目前在标准普尔和惠誉的 评级均是投资级别中最低一级。
的风险。评级机构对危机起到了推波助澜的作
用，也可成为危机向深度发展直接性原因。
欧债危机的成因
二、内部原因：
产业结构不平衡：实体经济空心化，经济
发展脆弱
以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济
难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经
济发展水平相对较低，资源配置极其不合理，
以旅游业和航运业为主要支柱产业。一方面，
通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全
球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加
杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的
境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国
家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现
出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承
受之重。
欧债危机的成因
评级机构煽风点火，助推危机蔓延
折腾了一年，下台了
雅典当地时间11月9日 傍晚，希腊总理帕潘 德里欧在电视讲话中 正式宣布将提出辞职， 但并未提出继任者。 此前一天，帕潘德里 欧曾要求其内阁部长 们辞职，为组建新的 联合政府铺平道路。
老油条贝卢斯科尼也下台了
意大利总理贝卢斯科尼11 月8日宣布，将在意大利 议会通过欧盟要求的经济 改革方案后辞职。一些媒 体评价，贝卢斯科尼驰骋 意大利政坛17载，无论是 性丑闻还是腐败丑闻都无 法将他击垮，但这次，他 败给了市场。
欧猪四国该四国新财政恶化； 国家财政赤字都达到8%以上(国 际公认的警戒线是GDP的3%)； 不符合欧元区标准，引起欧元危
欧洲各国财政赤字
欧债危机—开端
2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级， 希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希 腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。 2009年12月8日 惠誉将希腊信贷评级由A-下调至 BBB+，前景展望为负面。
西班牙斗牛士斗不过债务危机
西班牙首相萨帕特 罗当地时间7月29 日中午举行新闻发 布会表示，西班牙 将于11月20日提前 举行大选。
斗牛士曾经笑的如此灿烂
DEBT KILLED THEM
对社会的冲击
国家有难，匹夫有责？ 匹夫，谁愿意做？？ 财政削减赤字，则全民勒紧腰带，减工资、
政府财政赤字骤升，经济下滑，失业率上 升，同时还得实施财政紧缩政策，大幅削 减国民福利，社会压力巨大。
多个国家领导人辞职，政局变动。
爱尔兰政局动荡
2019-1-22法新社援引一份近期公 布的民意调查结果报道，考恩本 人现阶段民意支持率为10％，共 和党支持率为14％。不过，在18 日举行的党内信任投票中，考恩
美元 创历史最高纪录
2019年2月10日 巴克莱资本表示，美国银
行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险 敞口达1760亿美元
欧债危机—蔓延
希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资 金度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总 额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。
欧盟
欧盟的宗旨是“通过建立无内部边界的空 间，加强经济、社会的协调发展和建立最 终实行统一货币的经济货币联盟，促进成 员国经济和社会的均衡发展”，“通过实 行共同外交和安全政策，在国际舞台上弘 扬联盟的个性”。
欧元
欧元
欧元的前身是德国马克， 领导国是德国。 2019年1月1日起在奥地 利、比利时、法国、德 国、芬兰、荷兰、卢森 堡、爱尔兰、意大利、 葡萄牙和西班牙11个国 家（欧元区国家）正式 使用，并于2019年1月nion)
欧盟现有27个成 员国，人口5亿， GDP16.106万亿美 元。
欧盟成员国（27个）
法国 ( 1950年 ) 意大利 ( 1950年 ) 荷兰 ( 1950年 ) 比 利时 ( 1950年 ) 卢森堡 ( 1950 年 ) 联邦德国 ( 1950年 ) 爱尔 兰 ( 1973年 ) 丹麦 ( 1973年 ) 英国 ( 1973年 ) 希腊 ( 1981年 ) 葡萄牙 ( 1986年 ) 西班牙 ( 1986 年)
西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最
欧债危机—蔓延
德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影 响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，
整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考
验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。
2019年2月4日 德国预计2019年预算赤字
占GDP的5.5%
2019年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿
评级机构不断调低主权债务评级，助推危
机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调上
述四国的主权评级。2019年7 月末，标普已经
将希腊主权评级09 年底的A-下调到了CC级
（垃圾级），意大利的评级展望也在11年5月
底被调整为负面，继而在9月份和10 月初标普