策略、收益与风险特征分析 PPT(共 46张)
合集下载
风险和收益分析PPT课件( 22页)
1997年 1000 400 400 200 80 120 60 60 100 0.6
1998年 1200 480 400 320 80 240 120 120 100 1.2
增减% 20 20 0 60 0 100 100 100 0 100
① 单位产品销售价格10元 ② 单位变动成本4元 要求：
2、将以上计算结果汇总编制记入表2。
指标 年份
DOL
DFL
DCL
1997年
3
1.67
5
1998年
2.25
1.33
3
差异额
-0.75
-0.34
-2
计算经营杠杆系数、财务杠杆系数对复合杠杆系数 的影响程度：
DOL影响DCL：3×1.67=5
2.25×1.67=3.7575
差异额为-1.2425
DFL影响DCL：2.25×1.33=3 差异额为-0.7575
悲心，饶益众生为他人。
•
14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋!
•
16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，
基期息税前利润=(1000-400) ÷200=3 财务杠杆系数=基期息税前利润÷(基期息税前利
润-基期利息)=200÷(200-80)=1.67 复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
=3×1.67=5 1998年 经营杠杆系数= (1200-480) ÷320=2.25 财务杠杆系数=320÷(320-80)=1.33 复合杠杆系数=2.25×1.33=3
风险与收益分析课件
影响评估
评估每个风险对项目或企 业的影响，包括影响的性 质、范围和持续时间。
ห้องสมุดไป่ตู้
风险敞口
计算每个风险的潜在损失 ，以确定项目或企业的风 险敞口大小。
风险评价
风险排序
风险应对策略
根据风险的大小和影响，对风险进行 排序，确定哪些风险对项目或企业的 影响最大。
根据风险评价的结果，制定相应的风 险应对策略，如规避、转移、减轻或 接受风险。
风险偏好
风险偏好
指投资者对投资风险的接受程度。
风险偏好分类
风险偏好可分为风险厌恶、风险中立和风险追求三种类型。
风险偏好与投资选择
投资者应根据自己的风险偏好选择投资产品，以实现个人投资目 标。
风险与收益的优化
风险与收益关系
01
投资风险与收益之间存在正相关关系，即高风险往往伴随着高
收益。
风险控制与收益提升
户。
风险保留
风险保留是指企业或个人选择自行承担潜在风险 。
个人在面对一些小型风险时，也可能会选择自行 承担，例如骑自行车不戴头盔等。
在某些情况下，企业可能认为风险是可接受的， 或者没有其他更好的风险管理策略可供选择。
在进行风险与收益分析时，需要综合考虑各种因 素，包括风险发生的可能性、潜在损失的大小、 风险管理成本等。根据具体情况选择合适的风险 管理策略，以实现风险与收益的平衡。
分析企业在不同市场环境下的战 略选择，评估其潜在的收益和风
险。
兼并与收购
研究企业兼并与收购案例，分析 其对企业财务状况、市场地位和
未来发展的影响。
风险管理
探讨企业如何识别、评估和控制 各种潜在风险，以确保企业的稳
定运营。
个人理财案例分析
风险与收益分析(ppt 49页)
（2）历史数据下： 第二种计算预期收益率的方法是：首先收
集事后收益率（即历史数据），将这些历史数 据按照不同的经济状况分类，并计算发生在各 类经济状况下的收益率观测值的百分比，将所 得百分比作为各类经济情况可能出现的概率， 然后计算各类经济情况下所有收益率观测值的 平均值作为该类情况下的收益率。
假如收集了历史上的100个收益率的观测值， 在这100个历史数据中，有30个数据的收益率 是20%，有50个数据的收益率是12%，还有20 个数据的收益率是5%。则收益率为20%时的 概率是30%，收益率为12%的概率是50%，收 益率是5%的概率是20%，所以预期收益率 =30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%。
资产收益率的类型(6种)（掌握）
种类
含义
1.实际收 益率
2.名义收 益率
已经实现或确定可以实现的资产 收
率。
在资产合约上标明的收益率。
3.预益（收期率期益收望率）在来不可产确能未定实条现件的下收益，预率测。的某种资
预期收益率的计算 （1）有概率的情况：
第一种方法是：首先描述影响收益率的各 种可能情况，然后预测各种可能情况发生的概 率，以及在各种可能情况下收益率的大小，那 么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平 均，权数是各种可能情况发生的概率。（例题 参见2-2 ）
【预备知识】期望值、方差、标准差
【例】以下为两支球队的队员身高，问你 哪支球队的身高更有优势？
球队名称 队员身高
甲
1.8 1.8 2.0 2.2 2.2
乙
1.6 1.6 2.0 2.4 2.4
如何表示球队身高的分布状况？ 第一种方法： 乙队
：
第二种方法：
收益与风险分析课件
组合的稳健性。同时，定期评估也可以帮助投资者了解自身的风险承受
能力和投资目标是否合理。
04
CHAPTER
风险管理策略
风险规避策略
总结词
避免或最小化潜在的负面后果
详细描述
风险规避策略通常涉及采取行动来避免特定风险，或者采取措施将风险最小化。 这可能包括选择不同的投资策略、进行更严格的项目管理，或者采取其他措施以 减少风险的可能性或影响。
头脑风暴
通过集体讨论和集思广益的方式识别和评 估风险。
敏感性分析
通过分析项目中各个因素的变化对项目整 体的影响来评估风险。
SWOT分析
通过分析项目的优势、劣势、机会和威胁 来评估风险。
03
CHAPTER
收益与风险的权衡
收益与风险的关联性
高收益往往伴随着高风险
在投资和经营活动中，高收益往往意味着需要承担更高的风 险。一些高收益的投资项目，如股票、期货等，可能会带来 较大的损失。
投资目标与风险承受能力
投资目标与个人的风险承受能力密切相关。一些长期投资目标，如养老、子女 教育等，可能需要选择更为稳健的投资项目，而一些短期投资目标，如短期理 财等，则可能需要选择更为灵活的投资项目。
权衡收益与风险的策略
01
多元化投资策略
多元化投资是一种有效的降低风险的方法。通过将资金分散到不同的投
THANKS
谢谢
收益与风险分析课件
目录
CONTENTS
• 收益分析概述 • 风险分析基础 • 收益与风险的权衡 • 风险管理策略 • 收益与风险的实际应用案例 • 总结与展望
01
CHAPTER
收益分析概述
定义及重要性
定义
收益分析是对产品、项目或策略 的预期收益进行评估的过程，以 确定其可能带来的经济效益。
《风险和收益》PPT课件
8. 可以通过资产多样化达到完全消除风险的目的。（ ）
练习题
9.已知股票A的预期收益率为8%，股票B的预期收益率为10%，股票A 目前的市价为15元，股票B目前的市价为20元，股票A的收益率的标 准差为20%，股票B的收益率的标准差为15%，股票A的收益率和股票B 的收益率的相关系数为0.8，某投资人购买了400股A股票和200股B股 票，构成一个资产组合。要求计算下列指标： （1）资产组合中股票A和股票B的投资比重； （2）资产组合的预期收益率（保留二位小数）； （3）资产组合收益率的方差（用小数表示，保留五位数字）和标准 差（用百分数表示，精确到万分之一）； （4）股票A的收益率和股票B的收益率的协方差（用小数表示，保留 三位数字）。
一、两种资产构成的资产组合
（2）相关系数 协方差给出的是两个变量相对运动的绝对值，协
方差表示两个变量运动的相对值。
计算公式：
12
COV (r1, r2) 1 2
相关系数与协方差之间的关系：
COV (r1, r2 ) 121 2
一、两种资产构成的资产组合
如果用相关系数代替协方差，则有
2 P
w12
A、B股票占整个投资组合的比重分别为： WA=400 000/1 000 000=0.4 WB=600 000/1 000 000=0.6 整个投资组合的期望收益=0.4×20%＋0.6×11％＝14.6％
一、两种资产构成的资产组合
2.两种资产组合的风险
（1）方差和标准差 投资组合的期望收益率是单个资产收益率的加权
平均值，然而投资组合的方差、标准差并不存在这种线性 特征，这点及其重要。 两种资产组合的方差计算公式如下：
2 P
w12 12
w22
练习题
9.已知股票A的预期收益率为8%，股票B的预期收益率为10%，股票A 目前的市价为15元，股票B目前的市价为20元，股票A的收益率的标 准差为20%，股票B的收益率的标准差为15%，股票A的收益率和股票B 的收益率的相关系数为0.8，某投资人购买了400股A股票和200股B股 票，构成一个资产组合。要求计算下列指标： （1）资产组合中股票A和股票B的投资比重； （2）资产组合的预期收益率（保留二位小数）； （3）资产组合收益率的方差（用小数表示，保留五位数字）和标准 差（用百分数表示，精确到万分之一）； （4）股票A的收益率和股票B的收益率的协方差（用小数表示，保留 三位数字）。
一、两种资产构成的资产组合
（2）相关系数 协方差给出的是两个变量相对运动的绝对值，协
方差表示两个变量运动的相对值。
计算公式：
12
COV (r1, r2) 1 2
相关系数与协方差之间的关系：
COV (r1, r2 ) 121 2
一、两种资产构成的资产组合
如果用相关系数代替协方差，则有
2 P
w12
A、B股票占整个投资组合的比重分别为： WA=400 000/1 000 000=0.4 WB=600 000/1 000 000=0.6 整个投资组合的期望收益=0.4×20%＋0.6×11％＝14.6％
一、两种资产构成的资产组合
2.两种资产组合的风险
（1）方差和标准差 投资组合的期望收益率是单个资产收益率的加权
平均值，然而投资组合的方差、标准差并不存在这种线性 特征，这点及其重要。 两种资产组合的方差计算公式如下：
2 P
w12 12
w22
风险与收益培训课件(PPT 87页)
三、风险的衡量
练习：甲公司有三个可供选择的投资项目：假设其他因 素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、 正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表所示。
经济情况 发生概率
繁荣
0.3
正常
0.6
衰退
0.1
A预期报酬 率
30%
10%
-25%
B预期报酬 C预期报酬
率
率
20%
20%
10%
10%
二、风险的分类(P58)
1、从公司的角度分类 经营风险：是指公司在未来获取经营利润的过程中由于存在不确定
性而产生的风险。（主要在生产经营过程中产生） 财务风险：公司因负债融资而形成的到期不能偿还债务的可能性，
又称筹资风险。 2、从个别投资主体的角度 系统风险：又称市场风险或不可分散风险，是指那些对所有投资主
任意两种资产之 间的收益都有关 联
二、组合与风险的分散化
邻居小王发现福利彩票卖得很火，他想卖彩票一定 是有利可图的事情。他做了一番调查，了解到卖彩 票的销售利润率为10%，认为不错。于是申请了 福利彩票的经销权，并从银行借款1万元，利率 6%，期限为1年。小王的小店开张了。小王的小 店位于十字路口，旁边有公交站台，人来人往。开 张3个月，小王 的销售额达4万元，每月的利润有 1000元，看来一年下来利润会高于1万元。
三、风险的衡量
好了，游戏就玩到这里，对策略3有兴趣的人，可以多玩几次。相信， 大多数人都会有所收益。面对50%概率赢利的赌博，我们居然也可以 赢钱，是不是让人惊喜呢？
不能高兴太早！因为,长时间玩使用策略3您会发现，有些人在赚了不 少钱后，仍旧破产了。
我的忠告：千万不能参与赌博 这个游戏其实说明了风险与收益之间的一个重要关系。即风险与收益
私募基金：策略、收益与风险特征分析48页PPT
而高波动的时候，经常也是风险上升积聚的阶段。
多数策略，还是以趋势交易为主。
但目前有些产品是多策略，多品种，多周期的交易，同一产品中，也可以包括趋
势，和均值回归的策略。
6
T-1 评估管理人：紧紧抓住5个方面
关注要素 团队
策略
风控 绩效归因 产品
详细展开
团队核心人员的教育背景；之前从业经历与从业机构；擅长领域，投资风 格与特征；股权结构情况与激励；特别关注主要的投资经理是否有足够的 股权；团队的互补性；业内认可程度；专业道德；与我司合作的诚意等； 团队要有深厚的根基。
1）股票多头
• 纯股票多头策略以股票为主要投资标的，一般不采用对冲品种降低风险。控制风险的 主要手段是仓位，其他包括行业、个股的精选等。该策略的投资盈利主要是通过持有 股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。
2）股票多空，灵活对冲
• 基金经理寻找市场上被低估或具有成长空间的股票，通过买入这些股票形成多头组合； 同时，通过卖空股指期货等方法来建立相应的空头头寸，从而降低投资组合的波动。 目前，第二种做空方式被多数股票多空策略的基金采取。此外，除通过做空股指期货 对冲风险外，部分私募基金也通过做多股指期货以谋取更高收益。
投资理念，逻辑，策略类别，投资决策流程，股票组合风格，换手率，持 仓集中度等。选股是基于基本面还是技术面；策略是否具有竞争力，是否 具备持续策略开发能力等；量化对冲产品，IT经常是个关键因素；要求对 方有坦诚，透明的交流；策略要有适应性，特别是在动荡的，大幅下跌的 市场环境中。
根据策略，判断风险水平；了解分控制度，流程，做法，是否具有独立的 风控经理，风控在投资流程中的地位和权限。以及关键是如何做好止损， 仓位管理的。是否对公司管理的资金规模有所控制。
策略、收益与风险特征分析PPT文档47页
策略、收益与风险特征分析
41、实际上，我们想要的不是针对犯 罪的法 律，而 是针对 疯狂的 法律。 ——马 克·吐温 42、法律的力量应当跟随着公民，就 43、法律和制度必须跟上人类思想进 步。— —杰弗 逊 44、人类受制于法律，法律受制于情 理。— —托·富 勒
45、法律的制定是为了保证每一个人 自由发 挥自己 的才能 ，而不 是为了 束缚他 的才能 。—— 罗伯斯 庇尔
▪
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
▪
28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
▪
29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
▪
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
47
41、实际上，我们想要的不是针对犯 罪的法 律，而 是针对 疯狂的 法律。 ——马 克·吐温 42、法律的力量应当跟随着公民，就 43、法律和制度必须跟上人类思想进 步。— —杰弗 逊 44、人类受制于法律，法律受制于情 理。— —托·富 勒
45、法律的制定是为了保证每一个人 自由发 挥自己 的才能 ，而不 是为了 束缚他 的才能 。—— 罗伯斯 庇尔
▪
26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
▪
28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
▪
29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
▪
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本华
谢谢！
47
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
例子
风险点
月月发，万达项目， 对我司来说，承担 各类房地产，政府平 很大的风险，包括 台信托，乐视网项目，代销风险和管理人 结构化私募的优先份 风险。对投资者来 额，定增基金的优先 说，风险相对较低。
道冲，融儒、和正、 净值大幅回撤风险 牟合等
中科招商产品，盈泰 收益达不到预期的
等
风险
3
T-2
私募基金按结构分类
3）行业基金，
• 基金组合的持仓股票集中在某一行业，如紫金大健康集合计划等。
8
T-2
股票多头产品举例之一
起始日期，2015.01.29，结束，2015.06.08，最大回撤17.65%，区间收益率47.00%。相 关性0.42
9
T-2
股票多头举例之二
起始日期，2015.04.14，结束，2016.06.13，最大回撤40%，区间收益率-13.50%。相关10 性0.50
2）股票多空，灵活对冲
• 基金经理寻找市场上被低估或具有成长空间的股票，通过买入这些股票形成多头组合； 同时，通过卖空股指期货等方法来建立相应的空头头寸，从而降低投资组合的波动。 目前，第二种做空方式被多数股票多空策略的基金采取。此外，除通过做空股指期货 对冲风险外，部分私募基金也通过做多股指期货以谋取更高收益。
根据策略，判断风险水平；了解分控制度，流程，做法，是否具有独立的 风控经理，风控在投资流程中的地位和权限。以及关键是如何做好止损， 仓位管理的。是否对公司管理的资金规模有所控制。
主动管理的产品，了解业绩到底是来源于个股选择，还是仓位控制。量化 对冲策略方面，了解其主要的风险因子以及暴露程度；可以要求对方提供 交易记录
势股强势板块，涨停板，盈利，在一连串连续的亏损下坚持交
高点突破，通道突破等，易，适应少数笔数的交易产生绝大部
高买高卖
分的盈利，愿意数周或数月持有头寸。
适用于趋势市场
均值回归，逆趋 RSI ， KDJ 指 标 等 震 荡 强调纪律，克服从众，媒体，市场走
势交易
指标，布林带，买入弱 向等影响。
势股，买低卖高
风险是重点。
带有安全垫
在收益的分配上，安全垫和普
通份额一般是一致的。但如有 亏损，先亏安全垫资金。
安全垫资金一般是由管理人 出资的，这类产品一般业绩 提成较高，以弥补管理人资 金的风险。适用性较窄。
4
T-2 交易策略：趋势交易与逆趋势交易
主要策略
策略举例
策略盈利的要求
趋势交易
MA ， MACD, 买 入 强 愿意买高卖低，愿意回吐相当的账面
耐心的等待交易机会。
习惯止损。
适用于震荡市场 绝大多数策略，都需要高的流动性，以及波动性。
而高波动的时候，经常也是风险上升积聚的阶段。
பைடு நூலகம்
多数策略，还是以趋势交易为主。
但目前有些产品是多策略，多品种，多周期的交易，同一产品中，也可以包括趋
势，和均值回归的策略。
5
T-1 评估管理人：紧紧抓住5个方面
关注要素 团队
T-2
股票多头举例之三
起始日期，2015.07.03，结束，2016.06.13，最大回撤11.36%，区间收益率-8.92%，相
关性0.03。
11
T-2
股票多头举例之四
起始日期，2015.05.25，结束，2016.06.13，最大回撤28.55%，区间收益率-19.80%，
相关性0.06。
12
策略
风控 绩效归因 产品
详细展开
团队核心人员的教育背景；之前从业经历与从业机构；擅长领域，投资风 格与特征；股权结构情况与激励；特别关注主要的投资经理是否有足够的 股权；团队的互补性；业内认可程度；专业道德；与我司合作的诚意等； 团队要有深厚的根基。
投资理念，逻辑，策略类别，投资决策流程，股票组合风格，换手率，持 仓集中度等。选股是基于基本面还是技术面；策略是否具有竞争力，是否 具备持续策略开发能力等；量化对冲产品，IT经常是个关键因素；要求对 方有坦诚，透明的交流；策略要有适应性，特别是在动荡的，大幅下跌的 市场环境中。
私募基金：策略、收益与风险 特征分析
1
1-1
TOPIC 1
私募基金主要策略概览
2
T-2
私募基金三大分类
分类 融资类
二级市场投 资类
私募股权类
解释
属于固定收益类，一般 承诺或隐含承诺还本付 息，为特定项目或用途 融资
主要投资于二级市场， 包括股市，债市，衍生 品，收益由投资的净值 决定
以非上市公司股权为主 要投资对象，收益由投 资的结果决定
关注产品的期限，预警平仓线，投资范围与投资限制，费率的收取方面等
1-1
TOPIC 2
私募基金策略，产品，收益 特征与风险点分析
7
T-2
股票策略
股票策略通常细分为股票多头、股票多空以及行业基金三种
1）股票多头
• 纯股票多头策略以股票为主要投资标的，一般不采用对冲品种降低风险。控制风险的 主要手段是仓位，其他包括行业、个股的精选等。该策略的投资盈利主要是通过持有 股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。
的收益； • 表现最佳阶段：牛市，或者明显的结构性机会。 • 因此需要投资者有很大的耐心，理解上述的收益特征。 • 对投资者的要求比较高。 • 产品的收益与进入的时机，退出的时机存在很大的关系。
14
T-2 股票多头策略收益特征与风险点
风险点
• 市场大幅下跌时，未降低仓位。 • 如个股、行业、概念、主题等过于集中，一旦节奏踏错，损失明显。 • 如净值跌到止损线附近，产品基本无法展开操作。 • 净值在某些阶段急剧下撤，从盈利转为较大幅度的亏损。 • 投资经理存在操作违规，利用内幕消息等合规风险。 • 投资经理职业道德方面的问题，做虚假业绩。 • 通过股指期货等，放大杠杆做投机。
分类
解释
适用
管理型，平层结构 基金份额只有一种，所有投资 最广泛的适应性 者的收益分配顺序是一致的
优先、劣后结构， 优先分配投资者的本金，或者 适合回撤控制严格，投资标
有时带夹层
约定的固定收益。优先的分配： 的流动性高的产品。定增等
固定+浮动，或完全固定。
产品也采用该结构，以吸引
银行的资金。如何控制劣后
T-2
股票多头举例之五
起始日期，2014.10.16，结束，2016.04.08，最大回撤16.40%，区间收益率10.33%。相 关性0.51
13
T-2 股票多头策略收益特征与风险点
收益特征
• 与整体股市走势相关性高，系统性风险高； • 市场震荡或熊市时，净值可能长期水面下，净值曲线平缓，而且持续的时间还比较长； • 市场爆发时，净值急剧上升，6-12个月的时间内，将前期的损失覆盖，并且创造不菲