案例习题(附参考答案)财务报表分析

案例分析：某企业有关财务数据如表1所示。

分析该企业净资产收益率变化的原因（表2）表1 基本财务数据单位：万元年度2012 2013净利润10 284.04 12 653.92销售收入411 224.01 757 613.81 平均资产总额306 222.94 330 580.21平均负债总额205 677.07 215 659.54 全部成本403 967.43 736 747.24制造成本373 534.53 684 261.91销售费用10 203.05 21 740.96管理费用18 667.77 25 718.20财务费用 1 562.08 5 026.17表2 财务比率年度2012 2013净资产收益率10.23% 11.01%权益乘数 3.05 2.88资产负债率67.2% 65.2%总资产净利率 3.36% 3.83%销售净利率 2.5% 1.67% 总资产周转率（次） 1.34 2.29（1）对净资产收益率的分析该企业净资产收益率在2012年至2013年间有一定程度的好转，从2012年的10.23%上升至2013年的11.01%。

企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。

这个指标对企业管理者也非常重要。

净资产收益率 = 总资产净利率× 权益乘数2012年 10.23% = 3.36% × 3.05 2013年 11.01% = 3.83% × 2.88通过分解可见，该企业净资产收益率的变动在于资产利用效率（总资产净利率）变动和资本结构（权益乘数）变动两方面共同作用的结果。

该企业2013年净资产收益率增长主要是因为总资产净利率有所上升。

（2）对总资产净利率的分析。

总资产净利率 = 销售净利率 × 总资产周转率 2012年 3.36% = 2.5% × 1.34 2013年 3.83% = 1.67% × 2.29该企业2013年较2012年总资产净利率有所提高，说明资产的利用得到了较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该企业利用其总资产创造利润的能力提高。

通过再分解可见，总资产净利率的上升主要是因为总资产周转率的提高，但总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了总资产净利率的增加。

（3）对销售净利率的分析2012年 2.5% = 10 284.04 ÷ 411 224.01 2013年 1.67% = 12 653.92 ÷ 757 613.81对销售净利率再分解可知，销售净利率的下降主要是因为净利润的增长幅度小于销售收入的增长幅度，原因在于2013年较2012年成本费用的增多，从表1可见，全部成本从2012年的403 967.43万元增至2013年的736 747.24万元。

（4）对全部成本的分析全部成本 = 制造成本 + 销售费用 + 管理费用 + 财务费用2012年 403 967.43 = 373 534.53+10 203.05+18 667.77+1 562.08 2013年736 747.24 = 684 261.91+21 740.96+25 718.20+5 026.17 本例中导致该企业净资产收益率小的主要原因是全部成本过大。

也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的降低，显示出该企业销售盈利能力的降低。

资产净利率的提高当归于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍作用。

（5）对权益乘数的分析%100销售收入净利润销售净利率⨯=2012年 3.05 = 306 222.94÷（306 222.94–205 677.07） 2013年 2.88 = 330 580.21÷（330 580.21–215 659.54） 该企业权益乘数下降，说明企业的资本结构在2012年至2013年发生了变动，2013年的权益乘数较2012年有所减小。

权益乘数越小，企业负债程度越低，偿债能力越强，财务风险程度越低。

这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。

该企业的权益乘数一直处于2~5之间，也即负债率在50%~80%之间，属于激进战略型企业。

管理者应该准确把握企业所处的环境，合理控制负债带来的风险。

（6）结论。

对于该企业，最重要的就是要努力降低各项成本，同时保持较高的总资产周转率。

这样，可以使销售净利率得到提高，进而使总资产净利率有大的提高。

思考题：1.利用财务信息对企业财务状况进行分析的基本方法有哪几种？2.评价企业财务状况的财务比率分为几类？各个主要比率反映了企业财务状况的哪些方面？3．为什么说净资产收益率是杜邦财务分析的核心？4.在应用杜邦分析法进行企业财务状况的综合分析时，应当如何分析各项因素对企业净资产收益率的影响程度？5.应用综合评分法对企业财务状况进行综合分析时，影响综合评分的关键因素是什么？练习题：1. 已知某公司年初存货为15 000元，年初应收账款为12 700元；年末流动比率为3，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为27 000元，要求： （1）计算年末流动负债余额、年末存货余额和本年销售成本；（2）如果本年销售收入为96 000元，除应收账款外的速动资产是微不足道的，计算应收账款周转天数。

股东权益总额资产总额权益乘数2. 已知某公司2010年会计报表的有关资料如下表：金额单位：万元年末数利润表项目上期数本期数资产负债表项目年初数（略）20 000资产8 000 10 000 营业务收入净额负债 4 500 6 000 净利润（略）500所有者权益 3 500 4 000要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标：①净资产收益率；②资产净利率；③销售净利率；④总资产周转率；⑤权益乘数（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。

3. 已知某企业 2010年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）编制单位：XX企业 2010年12月31日单位：万元资产期末数负债及所有者权益期末数货币资金300 应付账款300应收账款净额900 应付票据600存货 1 800 长期借款 2 700固定资产净值 2 100 实收资本 1 200无形资产300 留存收益600资产总计 5 400 负债及所有者权益5 400总计该企业2010年的营业收入净额为6 000万元，销售净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。

预计2011年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。

假定该企业2011年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2011年年末固定资产净值和无形资产合计为 2 700万元。

2011年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。

要求：（1）预测2011年需要增加的外部筹资额；（2）预测2011年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额；（3）预测2011年的速动比率和产权比率；（4）预测2011年的流动资产周转次数和总资产周转次数；（5）预测2011年的净资产收益率；（6）预测2011年的资本积累率和总资产增长率。

参考答案：1.（1）年末流动负债余额=流动资产÷流动比率=27 000÷3=9 000（元）；年末存货余额=流动资产–（速动比率×流动负债）=27 000–1.3×9000=15 300（元）；本年销售成本=存货周转率×存货平均余额=4×[（15 000+15 300）÷2]=60600（元）。

（2）应收账款周转率=销售收入÷应收账款平均余额=96 000÷[（12 700+27 000-15 300）÷2]=7.87（次），应收账款周转天数=360÷7.87=45.73（天）2. （1）计算杜邦财务分配体系中的下列指标：①净资产收益率=500/（3 500+4 000）÷2 ×100%=13.33%②资产净利率（保留三位小数）= 500/（8 000+1 0000）÷2×100%=5.556%①销售净利率= 500/20 000×100%=2.5%②总资产周转率（保留三位小数）=20 000/（8 000+10 000）÷2 =2.222（次）⑤权益乘数=（10 000+8 000）÷2/（4 000+3 500）÷2 =2.4（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=2.5%×2.222×2.4=13.33%3. （保留两位小数）（1）变动资产销售百分比＝（300＋900＋1 800）/6 000＝50%变动负债销售百分比＝（300＋600）/6 000＝15%2011年需要增加的营运资金额＝＝525（万元）2011年需要增加对外筹集的资金额＝6 000×25%×（50%－15%）＋200＋100–6 000×（1＋25%）×10%×（1－50%）＝450（万元）（2）2011年末的流动资产＝（300＋900＋1800）×（1＋25%）＝3 750（万元）2011年末的流动负债＝（300＋600）×（1＋25%）＝1 125（万元）2011年末的资产总额＝5 400＋200＋100＋（300＋900＋1 800）×25%＝6 450（万元）（上式中“200＋100”是指长期资产的增加额：“（300＋900＋1 800）×25%”是指流动资产的增加额）因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，所以长期负债不变，即2011年末的负债总额＝2 700＋1 125＝3 825（万元）2011年末的所有者权益总额＝资产总额－负债总额＝6 450－3 825＝2 625（万元）（3）2011年的速动比率＝速动资产/流动负债×100%＝（300＋900）×（1＋25%）/[（300＋600）×（1＋25%）]×100%＝1.332011年的产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%＝3 825/2 625×100%＝1.46（4）2011年初的流动资产＝300＋900＋1 800＝3000（万元）2011年的流动资产周转次数＝6 000×（1＋25%）/[（3 000＋3 750）/2]＝2.22（次）2011年的总资产周转次数＝6 000×（1＋25%）/[（5 400＋6 450）/2]＝1.27（次）（5）2011年的净资产收益率＝6 000×（1＋25%）×10%/[（1 200＋600＋2 625）/2]×100%＝33.90%（6）2011年的资本积累率＝（2 625－1 800）/1 800×100%＝45.83% 2011年的总资产增长率＝（6 450－5 400）/5 400×100%＝19.44%。