互联网金融之股权众筹培训讲义
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互联网金融完整全套教学课件
互联网金融完整全套教学课件目录CONTENCT •互联网金融概述•互联网金融平台与模式•互联网金融产品与服务•互联网金融风险管理与监管政策•互联网金融科技创新与应用•互联网金融未来发展趋势预测01互联网金融概述定义与发展历程定义互联网金融是指利用互联网技术和移动通信技术等一系列现代信息科技技术实现资金融通的新兴金融模式。
发展历程经历了网上银行、第三方支付、P2P网贷、大数据金融、众筹、信息化金融机构、互联网金融门户等发展阶段。
主要特点与优势主要特点成本低、效率高、覆盖广、发展快、管理弱、风险大。
优势具有便捷性、实时性、高效性、普惠性等特点，可以弥补传统金融服务的不足，提高金融服务的效率和普惠性。
行业现状及前景展望行业现状互联网金融行业在快速发展同时，也暴露出许多问题和风险，如P2P网贷平台跑路、非法集资等。
政府加强了对互联网金融的监管和整治，行业逐步向规范化和健康化发展。
前景展望随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，互联网金融行业将继续保持快速发展势头。
未来，互联网金融将更加注重用户体验和服务质量，推动金融与科技深度融合，为实体经济提供更加优质、高效的金融服务。
同时，政府将继续加强对互联网金融的监管和整治，促进行业健康有序发展。
02互联网金融平台与模式P2P网络借贷平台P2P网络借贷平台定义及发展历程介绍P2P网络借贷平台的起源、发展及现状，阐述其作为互联网金融重要组成部分的地位。
P2P网络借贷平台运营模式详细解析P2P网络借贷平台的业务流程、风险控制、资金来源及投向等方面，揭示其运营模式的本质。
P2P网络借贷平台监管政策梳理国内外P2P网络借贷平台的监管政策，分析政策对行业的影响及未来趋势。
80%80%100%众筹模式及案例分析阐述众筹模式的定义、特点及分类，包括产品众筹、股权众筹、公益众筹等。
详细介绍众筹平台的筹款流程、投资者保护、项目审核等方面，揭示众筹模式的运作机制。
选取具有代表性的众筹案例，分析其成功或失败的原因，总结众筹模式的经验教训。
股权众筹培训课件PPT(共 42张)
• 无担保的股权众筹 • 有担保的股权众筹
股权众筹运营模式
• 凭证式众筹 • 会籍式众筹 • 天使式众筹
股权众筹所涉及到的法律问题
• 非法集资 • 公司法 • 证券法 • 海外借鉴
• 2012年4月，美国颁布了乔布斯法案，对认定的新兴成长企业（EGC）在私 募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制，增加发行便利性。[8]
• 在股权众筹站上政策风口的同时，由专业创投公司孵化的 智金汇平台已上线，系国内首个由专业投资机构打造的股 权众筹平台。这意味着国内的股权众筹终于告别“草根时 代”，迎来了正规军。对此，智金汇创始人、CA创投合 伙人杨溢接受记者采访时表示，股权众筹是面向大众投资 人的，而这些人普遍风险承受能力较低，因此需要专业人 士来对项目进行筛选。智金汇将采用平台+领投基金的方 式来为投资人把控项目质量。杨溢认为，股权众筹或将成 为实现创投互联网化的一大路径。
• 早前，京东创始人刘强东在其年会上称，股权众筹最核心的问题是创造让屌 丝赚钱的机会。在京东金融手机端给出的宣传页上，对于股权众筹的风险， 京东并没有回避：获得风投的创业企业失败率或高达80%，即使投资的企业 发展顺利，也需要等到企业被收购，下一轮融资或最终上市时，投资人才能 兑现收益。
• 京东已经表示，私募类和公募类股权众筹都在涉足，在监管层对公募版细则 尚未有表态时，京东将股权众筹限定于几类玩家：收入不低于30万的公司高 管；金融机构人士；金融资产100万以上的“土豪”；专业VC。京东股权众 筹已经开放了投资人预约。金麟表示，京东股权众筹将采用“领投+跟投模式 ”，即领投人为有一定投资经验，或熟悉被投项目行业的投资人，可为创业 团队带来更多的行业资源，而其他投资人则进行跟投。市场上大部分股权众 筹平台都采用了这种模式。
股权众筹运营模式
• 凭证式众筹 • 会籍式众筹 • 天使式众筹
股权众筹所涉及到的法律问题
• 非法集资 • 公司法 • 证券法 • 海外借鉴
• 2012年4月，美国颁布了乔布斯法案，对认定的新兴成长企业（EGC）在私 募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制，增加发行便利性。[8]
• 在股权众筹站上政策风口的同时，由专业创投公司孵化的 智金汇平台已上线，系国内首个由专业投资机构打造的股 权众筹平台。这意味着国内的股权众筹终于告别“草根时 代”，迎来了正规军。对此，智金汇创始人、CA创投合 伙人杨溢接受记者采访时表示，股权众筹是面向大众投资 人的，而这些人普遍风险承受能力较低，因此需要专业人 士来对项目进行筛选。智金汇将采用平台+领投基金的方 式来为投资人把控项目质量。杨溢认为，股权众筹或将成 为实现创投互联网化的一大路径。
• 早前，京东创始人刘强东在其年会上称，股权众筹最核心的问题是创造让屌 丝赚钱的机会。在京东金融手机端给出的宣传页上，对于股权众筹的风险， 京东并没有回避：获得风投的创业企业失败率或高达80%，即使投资的企业 发展顺利，也需要等到企业被收购，下一轮融资或最终上市时，投资人才能 兑现收益。
• 京东已经表示，私募类和公募类股权众筹都在涉足，在监管层对公募版细则 尚未有表态时，京东将股权众筹限定于几类玩家：收入不低于30万的公司高 管；金融机构人士；金融资产100万以上的“土豪”；专业VC。京东股权众 筹已经开放了投资人预约。金麟表示，京东股权众筹将采用“领投+跟投模式 ”，即领投人为有一定投资经验，或熟悉被投项目行业的投资人，可为创业 团队带来更多的行业资源，而其他投资人则进行跟投。市场上大部分股权众 筹平台都采用了这种模式。
互联网金融理论与应用-股权众筹投融资25
案例导入
苏州格林豪泰众筹店
假如您手上有一些闲散的资金欲进行投资，估计您从来都没有想过投资开一家酒店吧？ 因为开一家酒店至少需要千万级别的资金，一般人的资金量难以达到要求。但是，随着互 联网金融的发展，这一切都成为了可能。请看下面两位投资人的经历，不管他们拥有资金 量的多少，均通过股权众筹方式完成了对酒店的投资，成为了酒店的股东。
首先，投资者选择股权众筹平台，注册会员。股权众筹平台的选择对于投资者至关重要，直接关系 到投资的成功与否、风险大小。 其次，投资者登录股权众筹平台，浏览自己感兴趣的众筹项目，并进行认真研究。投资者在研究的 过程中重点应项目创意、市场前景、财务预测、发起人简历、融资方案、最低投资额、收益分配机制、 退出机制、项目主要风险点关注等内容。 第三，投资者就自己有意向的项目约谈项目方，预约认购项目份额。 第四，投资者参加项目路演。 第五，投资者根据了解到的项目综合情况，结合自身的风险承受能力，进行投资决策。 第六，投资者在线认购投资项目，完成款项的支付。需要注意的是，有许多优秀项目，上线的第一 天融资目标就已经完成，比如人人投上线的桃花源记项目13秒内就被投资者抢购一空，因此，对已看 好的项目可尽早完成认购，防止被抢购造成认购失败。 第七，签订投资协议，或退还认购资金。等项目融资结束，若项目融资成功，则投资者可在股权众 筹平台的协助下完成项目公司成立或股份转让，签订投资协议和投后管理协议等。 最后，投资者投后应经常关注项目的进展情况，可通过项目股东QQ群等方式保持与项目方的沟通联 络，等项目分红后可查看项目分红情况。
项目五 股权众筹投融资
互联网金融理论与应用 Internet finance
学习目标
Learning objectives
[知识目标] 1、理解众筹的涵义和特征，熟悉众筹的四种主要模式。 2、掌握股权众筹投资和融资的完整流程。 3、了解股权众筹投融资中存在的风险。
关于众筹培训讲义(PPT 22张)
国内众筹网站发展掣肘
1. 捐赠氛围：募捐、募集这种方式在国内还没有被广为接受，而在欧美，募捐 是很常见的，大到选总统，小到很小的活动;
2. 非法集资：由于众筹是面向公众的一种集资模式，按照国内的相关法律，非 常容易被扣上非法集资的帽子；
3. 知识产权的保护：由于国内对于知识产权相关的法律保护过于薄弱，导致 很多真正的好项目不太敢在众筹平台上募资，因为非常容易被抄袭山寨；
2/25/2019
非法集资与众筹的区别
1. 众筹模式与非法集资仍有本质的区别，因为它不是一项吸收公众存款的行为。 从一开始，项目发起方、平台（众筹平台运营主体）及支持者（出资方）， 均能清晰地认识及预见到，这不是一个存贷款的法律关系。支持者的出资不 是以获得利息、固定回报或高额回报为目的，项目发起人更不能向支持者许 诺任何资金上的收益。平台规定项目的回报必须是以实物（如产品，出版 物），或者媒体内容（如提供视频或者音乐的流媒体播放或者下载）。支持 者对一个项目的支持属于购买行为，而不是投资行为。 2. 但必须指出，这只是一种法理上的解释和判断，相关执法部门的意见往往能 直接决定项目的生死，法律风险犹存。
对成功项目收取1.26%的佣金
2/25/2019
医疗的众筹网站
医疗众筹网 医疗众筹网、，医疗行业与其他行业不同，因为有太多共性，优 质广告资源众筹，项目科室众筹，医院众筹，等等相关类似的行业众筹项目一 旦触及将是一片绿洲。
对成功项目收取响应的佣金或股份。
2/25/2019
国内众筹网站与国外的区别
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1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。 2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。 3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力! 4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟 无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃! 5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。 6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。 7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江 河的美丽，是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。 8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。 9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人， 人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。 10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。 11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。 12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。 13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发 悲心，饶益众生为他人。 14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。 15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋! 16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣， 但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。 17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。 18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。
互联网金融之众筹
第一章显示答案显示模式：清爽模式字体：大中小打印互联网金融之众筹主讲教师赵永新互联网正在改变一切野蛮增长的互联网金融众筹让梦想成真！如果你是一个艺术家，想举行一场属于自己的画展却缺少资金；如果你是一名导演，想拍摄一部属于自己的电影却苦于不认识投资人；如果你是一名创业者，顺应着创业的大潮想把自己关于智能硬件的奇思妙想变成现实……你都可以尝试众筹。
这是一个创业者最好的时代，创业者第一次被当做了英雄。
在这样的时代里，众筹作为一种新的投融资渠道和创投之间的纽带，高效、亲民、平等，滋养了更多的创业者。
众筹的精神是开放、共享、草根，由此必将带来小微企业的崛起和投融资的全球化，相信这会帮助中国经济释放更多活力。
众筹处在风口2009年众筹在国外兴起，2011年众筹开始进入中国，2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例，2014年国内出现第一个有担保的股权众筹项目。
2014年5月份，明确了证监会对于众筹的监管。
2014年12月18日，中国证券业协会发布了《私募股权众筹融资管理方法〔试行〕〔征求意见稿〕》〔以下简称《意见稿》〕。
《意见稿》就股权众筹监管问题初步界定，包括股权众筹非公开发行的性质、股权众筹平台的定位、投资者的界定和保护、融资者的义务等。
股权众筹以私募方式发行，与交易所市场互补，使得多层次资本市场又增加了一个新层次。
此次《意见稿》的出台，加速了股权众筹行业的监管框架的完善。
相较于回报众筹、债权众筹，股权众筹是高风险的投资品种，天使投资一般也只有十分之一的成功率。
此次《意见稿》并未对进入标准提出过高要求，但对于投资者实施适当性管理制度。
2014年两会“要促进互联网金融的健康开展，完善金融监管协调机制。
让金融成为一池活水，更好地浇灌小微企业、三农等实体经济之树〞。
2015年3月《国务院办公厅关于开展众创空间，推进大众创新创业的指导意见》中提出，开展互联网股权众筹融资试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。
2015年9月，国务院发布“关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见〞，支持众创、众包、众扶、众筹的持续健康开展。
众筹概述培训资料(PPT 26张)
2.2 债权众筹(Lending-based crowd-funding)
定义：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定
比例的债权，未来获取利息收益并收回本金
2.2.1 债权众筹与P2P的关系
可以将债权众筹看成是一种特殊的p2p模式，是众筹与p2p的 交集。
融资人条件 债权众筹 由于项目或公司缺乏资金 人数限制 平台重点服务 对象
客制化DIY：众包设计” 消费者参与设计、研发、传播、销售、售后和运营
(3)成本低而强劲的曝光机会，为项目带来更多关注度
汪峰“峰暴来临”北京演唱会 用户花1160元即可获得 包含580元门票2张，以及 录制15秒告白VCR在演唱 会现场大屏幕播放，该项目 只有10个名额，刚上线就 预售而空。
众筹平台=高效价廉的宣传渠道。
2.1 股权众筹(Equity-based crowd-funding)
投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权，
算是一种“私募股权互联网化”
2.1.1 股权众筹的分类
1）无担保的股权众筹
2）有担保的股权众筹
2.1.2 股权众筹的特征
高风险
低回报
更透明
相对于一般的股 权投资，股权众 筹的特点
3.1 众筹的优势
(1)验证市场反应、吸收用户良好建议、收集种子用户 市场调查 收到反馈 改进产品 Cubiter 高科技产品、电影、音乐作品、众筹“建旅馆”、 “买房”、“买地”等模式 众筹 好点子？
(2)订单驱动式效应，减少厂商投资风险，也利于更好地满足 消费者的个性化需求 “团购+预购 ” 参与者对产品的DIY过程 乐视：乐视盒子
4 如何通过众筹做营销
专心做好产品 （Diaspora） 众筹项目设定筹资目标和筹资天数 发挥社交媒体的作用 (现代） 充分调动参与感 （cuptime) 面向KOL的品牌推广 （coca cola）
企业融资新通道-股权众筹培训课件
企业融资新通道-股权众筹
二零壹五年十一月
1
股权众筹的发展
2009年股权众筹在国外兴起，2011年国内首家 股权众筹网站天使汇正式上线，随后大家投、 原始会等纷纷成立，掀起了股权众筹热潮；
预计2015年全球众筹平台筹资总额将增至344 亿美元。
2
众筹的含义
翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹 资，香港译作「群众集资」，台湾译作「群众募资」。 由发起人、跟投人、平台构成。 一种向群众募资，以支 持发起的个人或组织的行为。
8
股权投资的定义
私募股权众筹融资是指融资者通过股权众筹融资互联 网平台(以下简称股权众筹平台)以非公开发行方式进 行的股权融资活动
2020/8/29
9
股权众筹的法律框架
《股权众筹融资管理办法（试行）2014 年12月18日 2015年7月18日，中国人民银行等十个 部门发布了《关于促进互联网金融健 康发展的指导意见》 2015年7月30日中国证券业协会发布 《场外证券业务备案管理办法》
相关业务资格的证券经营机构除外; 兼营个体网络借贷(即P2P网络借贷)或网络小额贷款业务; 采用恶意诋毁、贬损同行等不正当竞争手段; 法律法规和证券业协会规定禁止的其他行为。
2020/8/29
20
股权筹资平台的职责及工作程序
投资项目的选取及相关工作流程； 投融资双方的实名认证； 投资项目的合法性； 募集资金的专户管理； 与投资者签订投资风险揭示书； 按照证券业协会的要求报送股权众筹融资业务
2020/8/29
17
股权众筹平台的审批及监管
中国证券业协会(以下简称证券业协会)依 照有关法律法规及本办法对股权众筹融资 行业进行自律管理。 证券业协会委托中证资本市场监测中心有 限责任公司(以下简称市场监测中心)对股 权众筹融资业务备案和后续监测进行日常 管理。 在证券业协会备案登记 申请成为证券业协会会员
二零壹五年十一月
1
股权众筹的发展
2009年股权众筹在国外兴起，2011年国内首家 股权众筹网站天使汇正式上线，随后大家投、 原始会等纷纷成立，掀起了股权众筹热潮；
预计2015年全球众筹平台筹资总额将增至344 亿美元。
2
众筹的含义
翻译自国外crowdfunding一词，即大众筹资或群众筹 资，香港译作「群众集资」，台湾译作「群众募资」。 由发起人、跟投人、平台构成。 一种向群众募资，以支 持发起的个人或组织的行为。
8
股权投资的定义
私募股权众筹融资是指融资者通过股权众筹融资互联 网平台(以下简称股权众筹平台)以非公开发行方式进 行的股权融资活动
2020/8/29
9
股权众筹的法律框架
《股权众筹融资管理办法（试行）2014 年12月18日 2015年7月18日，中国人民银行等十个 部门发布了《关于促进互联网金融健 康发展的指导意见》 2015年7月30日中国证券业协会发布 《场外证券业务备案管理办法》
相关业务资格的证券经营机构除外; 兼营个体网络借贷(即P2P网络借贷)或网络小额贷款业务; 采用恶意诋毁、贬损同行等不正当竞争手段; 法律法规和证券业协会规定禁止的其他行为。
2020/8/29
20
股权筹资平台的职责及工作程序
投资项目的选取及相关工作流程； 投融资双方的实名认证； 投资项目的合法性； 募集资金的专户管理； 与投资者签订投资风险揭示书； 按照证券业协会的要求报送股权众筹融资业务
2020/8/29
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股权众筹平台的审批及监管
中国证券业协会(以下简称证券业协会)依 照有关法律法规及本办法对股权众筹融资 行业进行自律管理。 证券业协会委托中证资本市场监测中心有 限责任公司(以下简称市场监测中心)对股 权众筹融资业务备案和后续监测进行日常 管理。 在证券业协会备案登记 申请成为证券业协会会员
《互联网金融》第四章PPT学习课件
16
LOGO 第四章 • 第一节
众筹概述
四、众筹项目的运作流程• （五）成功众筹项目的实施
此阶段是项目的落地过程，涉及的问题和因 素也很多。项目发起团队应该按照项目计划逐步 完成该项目，及时公开并反馈项目进行过程中的 信息，并最终兑付对项目支持者的承诺。
第 12 页
除了以上的要素外，众筹活动一般还涉及其他当事方。一个是众筹的监管方； 另一个则是众筹活动的服务机构。
2020/2/21
12
LOGO 第四章 • 第一节
第 13 页
众筹概述
四、众筹项目的运作流程• （一）众筹项目的前期准备
这一阶段主要是项目发起人在项目创意构想、项目团队组建、项目前期资金准 备、项目前期市场调研等准备工作上的运作。这一阶段以项目发起人为项目做好众 筹平台的众筹准备工作为标志。
对众筹2 项目支持者进行风险教育，提高投资人的风险意识；
对众筹项目的执行情况进行监督、辅导，督促项目发起人 兑现3自己对支持者的承诺，最大限度保护投资人的利益；
4 集合更多的众筹项目以供支持者选择；
搭5 建更优质的平台为项目发布人提供宣传和筹资；
2020/2/21
6 为成功的项目提供创业者所需的增值服务。 9
6
LOGO 第四章 • 第一节
众筹概述 三、众筹的构成要素
2020/2/21
图4-1 众筹的构成要素
第7 页
众筹使得社交网络与 “多数人资助少数人”的募 资方式有机结合，通过网络 的信息传播机制，使得不同 个体之间的融资及筹款成为 可能。
7
LOGO 第四章 • 第一节
众筹概述 三、众筹的构成要素• （一）众筹项目
（四）多样性
2020/2/21
LOGO 第四章 • 第一节
众筹概述
四、众筹项目的运作流程• （五）成功众筹项目的实施
此阶段是项目的落地过程，涉及的问题和因 素也很多。项目发起团队应该按照项目计划逐步 完成该项目，及时公开并反馈项目进行过程中的 信息，并最终兑付对项目支持者的承诺。
第 12 页
除了以上的要素外，众筹活动一般还涉及其他当事方。一个是众筹的监管方； 另一个则是众筹活动的服务机构。
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LOGO 第四章 • 第一节
第 13 页
众筹概述
四、众筹项目的运作流程• （一）众筹项目的前期准备
这一阶段主要是项目发起人在项目创意构想、项目团队组建、项目前期资金准 备、项目前期市场调研等准备工作上的运作。这一阶段以项目发起人为项目做好众 筹平台的众筹准备工作为标志。
对众筹2 项目支持者进行风险教育，提高投资人的风险意识；
对众筹项目的执行情况进行监督、辅导，督促项目发起人 兑现3自己对支持者的承诺，最大限度保护投资人的利益；
4 集合更多的众筹项目以供支持者选择；
搭5 建更优质的平台为项目发布人提供宣传和筹资；
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6 为成功的项目提供创业者所需的增值服务。 9
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LOGO 第四章 • 第一节
众筹概述 三、众筹的构成要素
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图4-1 众筹的构成要素
第7 页
众筹使得社交网络与 “多数人资助少数人”的募 资方式有机结合，通过网络 的信息传播机制，使得不同 个体之间的融资及筹款成为 可能。
7
LOGO 第四章 • 第一节
众筹概述 三、众筹的构成要素• （一）众筹项目
（四）多样性
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虚拟货币
以比特币为代表的非实体货币，以提 供多种选择和拓展概念为主。
金融网销
基金、券商等金融或理财产品的网络 销售。
正规运作期
行业整合期 即将进入泡沫化
低估
萌芽期
期望膨胀期
期望膨胀期 即将进入行业整
合期 期望膨胀期
周边产业
金融搜索、理财计算工具、金融咨询、 法务援助等。
N/A
创新能力
N/A
3
互联网金融对生活的三大冲击
中国式股权众筹创新的建议
在监管层面，可以参照美国的JOBS法案，来制定具体的要 求，进一步明确并规范众筹平台的发展；
4月25日，来自证监会的官员胡吉祥在北京发表了关于众筹 的演讲。股权众筹融资本质上仍是金融服务，必然会涉及监 管。监管需要借鉴国外的经验，但也不会与美国JOBS法案 完全雷同，也要顾及国情。胡吉祥在上述演讲中重点谈到了 众筹监管需要关注的几个层面：投资人的保护、融资方信用 风险的防范、融资平台的信息披露及合规性。总的来说，监 管需兼顾审慎性和包容性。，股权众筹的投资者保护应注意 三点：股权众筹融资信息能在一定范围内充分公开；如果存 在欺诈，投资人可以自主地付诸诉讼；如不存在欺诈，投资 人风险自负。
互联网金融的发展趋势
第三个趋势是众筹融资（crowd funding，通 过互联网为投资项目募集股本金）替代传统 证券业务。2012年4月，美国通过JOBS法案 （Jumpstart Our Business Startups Act）， 允许小企业通过众筹融资获得股权资本。
可能出现既不同于商业银行间接融资，也不 同于资本市场直接融资的第三种金融融资模 式，称为“互联网金融模式”。
起源于2012，美微传媒在淘宝上发起的众筹。主要销售会员卡，购卡者 不仅可以享有“订阅电子杂志”的权益，还可以拥有美微传媒原始股份 100股。后被监管部门叫停，美微传媒也将卖出的股权收回。
2013年12月，中科柏诚（互联网金融IT服务公司）发起925万的股权众 筹，采取“成为会员，买产品送股权”的方式募集资金，主要在朋友圈 完成。
互联网金融:股权众筹
复旦2013金融昆山班 陈建国
2014.5.5
“众筹”，顾名思义，即筹众人之资，为筹资人所 用，以资助其生产或创作。筹众人之资办事的案例 在历史上并不鲜见，而互联网的兴起使得这一传统 的筹资模式焕发了新的生机
一般来说，初创企业在面对天使投资人和VC时话语 权较弱。借助股权众筹，能使企业为众人所知，并 找到潜在支持者，尽量减少VC条款中的不平等条款 和陷阱合约。投资人也能以“平民级”的资金量， 成为一名天使投资人，丰富其资产配置
自由的枝蔓在战战兢兢地滋生。这或许是过去几年中股权众 筹行业的心路历程 .过去几年，在宽松的监管环境下，相较 于其他互联网金融业态如P2P的自由奔放，股权众筹行业则 要低调得多。这是因为，他们需要在现有法律法规中寻找有 限的生存空间，时刻提防触碰“非法集资”、“非法发行股 票”的红线。同时，投资者保护机制缺乏、信息披露缺失等 都极易使得一个极小的风险问题演化成整个行业需要共同面 对的“大事件”。
融资,估值1.5亿美元. 融资方式:众筹 投资机构包括:Atlas Venture; Google
Ventures, 以及其他100多个投资人和机构 以Angelist 为例,截止2013年底, Angelist 上有
10万张企业挂牌，促成了1000多家创业企业 成功融资
股权众筹在中国的发展
第二个趋势是人人贷（个人之间通过互联网直接借贷）替代传统存贷款 业务。其发展背景是正规金融机构一直未能有效解决中小企业融资难问 题，而现代信息技术大幅降低了信息不对称和交易成本，使人人贷在商 业上成为可行。比如2007年成立的美国Lending Club公司，到2012年年 中已经促成会员间贷款6.9亿美元，利息收入约0.6亿美元。摩根士丹利 前CEO John Mack为其董事会成员。
李有星表示：“现有《证券法》与发展众筹融 资并不矛盾。只要是面向200人以内的合格投资者， 就没有问题。而且就法律本身来说，对市场的发展 也不构成障碍。”
股权众筹国内的发展难点
投资人需要进一步成熟：国内的天使投资人 群体目前并不多，拥有专业投资经验的富人 群体也比较少；
众筹平台早期项目为主，风险很大，如果投 资不理性，不利于整个股权众筹的发展
股权众筹国内的发展难点
避免“非法集资”，是股权众筹昂首前行需要迈过的第一个 坎。
此前，《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体
应用法律若干问题的解释》就“非法吸收公众存款或者变相
吸收公众存款”从四个方面作出了明确界定：未经有关部门
依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；通过媒体、推
介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；承诺在一定
此前在中国最大的互联网贷款搜索引擎“好贷网” 工作的刘思宇正准备投身股权众筹行业，他参与创 办的“天使街”即将上线。他对记者表示：“对平 台来说，首先必须守住《公司法》规定的人数红线， 其次平台要建立完善的信息披露制度，不能越界， 也不能设立资金池，同时对投资人进行严格的认证 和风险提示。不遵守现有法律，是不能服务好现有 资本市场体系覆盖不到的小微创业企业的。”
专区)等机构投资人100多家。个人投资者的门槛是：净资产 超过1000万或年收入超过50万，具备一定的投资经验。在 此基础上，每年的投资额不超过其净资产的10%。
股权众筹国内的发展难点
国内众筹的发展不过2、3年时间，其发展所需要的信用基础、 整个社会的诚信体系非常不完善；
由于信用基础薄弱、信息不透明、融资后监督难等问题，使 得未来的发展并不一定能顺风顺水
股权众筹在美国的发展
2012年美国的JOBS法案：
美国《证券法》规定，企业公开发行证券需要在SEC进行注 册，并按照严格的标准进行公开持续的信息披露。而JOBS 法案第三篇规定，创业企业可以无需到SEC注册，便通过众 筹的方式进行证券发行和销售，前提是：12个月内众筹融资 额不超过100万美元，必须通过在SEC注册的金融机构进行， 不能直接在发行人和投资人之间进行。众筹中介可免于注册 为证券经纪商，转而注册为“集资门户”。由此，众筹网站 获得了相应的法律地位。
目前股权众筹已经明确归属于证监会监管。 而近期证监会明确表示，众筹模式对拓宽中 小微企业融资渠道有积极意义。证监会正在 对股权众筹模式进行调研，将适时出台指导 意见，促进健康发展，保护投资人合法权益， 防范金融风险。
互联网金融的五类模式
支付结算 网络融资
虚拟货币 渠道业务
其他
包含内容
行业特点
所处时期
独立于商户和银行为商户和消费者提
第三方支付 供的支付结算服务。
P2P贷款
投资人通过有资质的中介机构，将资 金贷给其他有借款需求的人。
众筹融资
搭建网络平台，由项目发起人发布需 求，向网友募集项目资金。
电商小贷
利用平台积累的企业数据，完成小额 贷款需求的信用审核并放贷。
美元 的资金 对于投资人要求： 年收入不足10万美元，所投金额不能超过2000美元
或年收入的5%； 年收入大于10万美元的，可以将10%的收入用于投
资，上限刚为10万美元 对提供融资服务的中介机构、融资企业的相应要求。
股权众筹在美国的发展
美国股权众筹的鼻祖-----Angelist. 成立于2011年,在2013年完成2400万美元的
国内股权众筹平台 ：众筹网、原始会、天使会、大家股、好投网等；
国内第一家股权众筹网站“天使汇”于2011年上线，截至今 年4月中旬，已收到了15000多个注册项目，最终促成投资 的有130多个，总额度超过3亿元人民币。“嘀嘀打车”就曾 在该平台上完成1500万元融资。
Байду номын сангаас
股权众筹平台原始会负责人陶烨对记者表示，目前该平台有 300多位个人投资人通过认证，另有企业集团、投资基金(行 情
第一个趋势是移动支付替代传统支付业务（如信用卡、银行汇款）。随 着移动通讯设备的渗透率超过正规金融机构的网点或自助设备，以及移 动通讯、互联网和金融的结合，全球移动支付总金额2011年为1059亿美 元，预计未来5年将以年均42%的速度增长，2016年将达到6169亿美元。 在肯尼亚，手机支付系统M-Pesa的汇款业务已超过其国内所有金融机构 的总和，而且延伸到存贷款等基本金融服务，而且不是由商业银行运营。
期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报；
向社会公众即社会不特定对象吸收资金.
天使汇方面也表示，其目标是打造封闭式的社区，需要投资 人具有投资经验，只有通过平台审核的1000多位专业投资人
才能看到项目详情，平台并不向一般公众公开项目。
除了规避“非法集资”，公司股东人数上 限和非法发行股票也是股权众筹需要规避的。
股权众筹平台的发展取决于国内创业的势头，以及 早期投资人对风险与收益的心理成熟过程。至少还 需要5-6年的时间。
互联网金融模式为个人提供了新的投融资渠道和便 利，满足了普通民众的金融需求，手续简便、方式 灵活，是现有银行体系的有益补充，有经济学上的 合理性，在发展初期遇到一些问题在所难免，不能 因为出现问题就将其扼杀在襁褓之中。
分析认为，互联网金融对生活的冲击主要反映在以下三个方面：
互联网生态覆盖了制造商、分销商、电商平台、物流和最终
新需求增多
消费者等多个产业链节点。这一庞大的体系对于金融服务的 需求也迅速提升，为传统金融机构提供了新的利润增长点。
提高效率
传统金融服务业主要依托于人员布局及线下物理网点进行业
务拓展和客户服务。电子化手段极大的提升了金融业务的服 务效率，降低了传统金融机构的成本，优化了用户的体验。
2014年2月，香港上市公司联合光伏和众筹网共同启动光伏互联金融的 战略合作，三方通过互联网的众筹模式将在深圳前海联合开发IMW的分 布式太阳能电商项目，拟总募资额为1000万元，参与众筹的认购份额为 10万元/份，每人仅限一份，总体投资者不超过100人。