2016年证券行业分析报告
2016年证券行业期权分析报告(完美版)
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年3月目录一、大国崛起：资本市场的繁荣 31、国际资本市场的发达与繁荣 42、衍生品是资本市场的重要组成部分 53、期权市场发展前景广阔7二、全球金融创新发展史91、全球衍生品市场发展史92、我国衍生品市场的发展史10三、ETF期权交易法则详探111、何谓ETF期权112、看涨期权与看跌期权133、复杂期权策略简述14四、释放制度红利，打开券商利润空间141、千呼万唤，上证50ETF终亮相152、增厚经纪业务收入10%-15% 153、重点公司15五、风险因素15一、大国崛起：资本市场的繁荣1、国际资本市场的发达与繁荣从经济学的角度来看，不管是古典经济增长理论，还是现代经济增长理论，都强调资本对经济增长的作用，在诸多经济增长模型中，资本市场都是经济发展不可或缺的一个外生变量。
从理论上来看，只有强大的资本市场，才能为社会的经济体系提供完善的风险配置机制，才能使得金融体系处在安全、流动、有效的状态，才能分散全社会的风险。
因此，资本市场可以通过流动性支持、风险分散、降低信息不对称等多方面的手段，促使经济体系顺利运行。
快速增长。
或者说，资本市场构成了现代金融的核心，国家的发达与繁荣离不开资本市场的发展与壮大。
从WFE（World Federation of Exchanges，世界交易所联合会）提供的数据来看，截止2014年11月，WFE会员交易所的上市公司达到44万家，其中美洲1万家，亚洲和环太平洋地区有24万家，而欧洲、非洲和中东地区有9741家；而基金数量达到27万只，ETF数量达到6511只，衍生品数量更是高达150万只。
从市值来看，依然是美洲最高，截止14年11月，达到30万亿；亚洲和环太平洋地区达到20万亿，欧洲、非洲和中东地区接近13万亿，总值达到64万亿。
而从近4年的数据来看，美洲、亚洲及环太平洋地区的资本市场仍处于快速发展之中。
从股票交易量来看，资本市场的扩容压制了交易的活跃度，股票交易量有所下降。
2016年证券行业分析报告
2016年证券行业分析报告2016年9月目录一、行业发展概况 (4)1、证券市场发展概况 (4)2、证券公司发展情况 (5)二、行业监管体系和产业政策情况 (6)1、行业监管体系 (6)（1）证监会的集中统一监督管理 (6)（2）中国证券业协会的自律管理 (7)（3）证券交易所的自律管理 (8)2、主要法律法规及产业政策 (9)（1）市场准入和业务许可 (9)（2）证券公司业务监管 (9)（3）证券公司日常管理 (10)3、香港证券及期货市场监管机构 (12)（1）证券及期货事务监察委员会 (12)（2）香港交易所 (13)（3）香港联合交易所有限公司（联交所） (14)（4）香港期货交易所有限公司（期交所） (14)（5）结算所 (14)4、香港证券及期货市场监管制度 (14)（1）制度 (14)（2）受规管活动类别 (15)三、行业市场规模 (15)四、行业风险特征 (16)1、证券市场大幅波动的风险 (16)2、证券行业竞争加剧的风险 (17)（1）我国证券公司同质化服务、行业竞争分化的风险 (17)（2）其他主体向证券领域渗透导致竞争加剧的风险 (18)3、证券行业监管及政策变化的风险 (19)五、行业竞争状况 (19)1、集中度逐渐提高 (19)2、传统经纪业务竞争加剧 (20)3、证券公司盈利模式仍待优化 (20)一、行业发展概况1、证券市场发展概况证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融通资本、资本定价与资源配置等功能。
证券市场的发展过程始终与实体经济紧密依存，对引导储蓄转化为社会投资和促进实体经济发展具有不可替代的重要作用。
中国证券市场建立以来正以飞快的速度发展，从不成熟逐步走向成熟，从监管缺位到监管逐步完善，从初具规模到发展壮大，证券业现已成为中国国民经济中的一个重要行业。
经过二十多年的发展，从上市公司的数量、融资金额、投资者数量等各方面，中国证券市场均已具备了相当的规模，其在中国经济的发展中正发挥越来越重要的作用。
2016年中国证券行业分析报告
2016年中国证券行业分析报告2016年3月目录一、中国证券市场发展概况 (4)二、中国证券行业监管情况 (12)1、行业监管体制 (12)（1）中国证监会的集中统一监督管理 (12)（2）中国证券行业自律性组织 (13)2、行业主要法律法规及政策 (15)（1）证券公司市场准入和业务许可 (16)（2）证券公司业务监管 (16)（3）证券公司日常管理 (17)（4）证券公司风险防范 (17)（5）证券从业人员的管理 (17)三、中国证券行业竞争情况 (18)1、证券行业的竞争形势 (18)（1）传统业务竞争日趋激烈，积极探索创新业务模式 (18)（2）部分优质证券公司初步确立了行业领先地位 (19)（3）证券行业对外开放正有序推进，竞争更为激烈 (19)（4）金融业内外部环境变化，促进新的竞争形态 (20)2、证券行业的主要进入壁垒 (20)（1）经济性进入壁垒 (21)（2）行政性进入壁垒 (21)3、证券行业利润水平的变动情况及变动原因 (22)四、影响中国证券行业发展的因素 (24)1、有利因素 (24)（1）宏观经济的平稳较快增长和投融资需求的日益增长 (24)（2）积极的产业政策导向和良好的政策环境 (26)（3）证券行业的创新发展 (28)2、不利因素 (30)（1）资产规模总体偏小，抵御风险的能力较弱 (30)（2）业务模式和收入结构相对单一，创新能力不足 (31)（3）专业人才储备不足 (32)五、中国证券业经营模式及周期性、区域性特征 (32)1、中国证券业经营模式 (32)2、中国证券业周期性特征 (33)3、中国证券业区域性特征 (34)六、中国证券业发展趋势 (35)1、业务趋于多元化 (35)2、资本需求规模化 (36)3、行业分化逐步加剧 (37)4、经营更加规范化 (37)一、中国证券市场发展概况新中国证券市场的萌生和发展源于中国的经济体制转型和改革开放。
随着企业改革的逐步深化和中国经济的持续发展，与之相适应的证券市场应运而生，成为推动中国所有制变革和改进资源配置方式的重要力量。
2016年证券行业分析报告
2016年证券行业分析报告2016年9月目录一、证券业发展概况 (4)1、第一阶段：中国证券市场的建立 (4)2、第二阶段：全国统一监管市场的形成 (5)3、第三阶段：依法治市和市场结构改革 (5)4、第四阶段：深化改革和规范发展 (6)5、第五阶段：多层次资本市场的建立和创新发展 (6)二、证券行业管理体制 (9)1、行业监管体制 (9)（1）中国证监会的集中统一监管 (9)（2）证券业协会的自律管理 (10)（3）证券交易所的自律管理 (11)2、行业主要法律法规和政策 (12)（1）市场准入和业务许可 (12)（2）证券公司业务监管 (13)（3）证券公司日常管理 (14)三、证券业竞争格局 (15)1、竞争形势 (15)（1）传统业务竞争加剧，盈利模式逐渐多元化 (15)（2）行业集中度提高、逐步分化，客观上有利于现存公司 (16)（3）行业开放加速，国际化和混业跨业竞争迅速加剧 (17)2、行业集中度 (17)3、行业利润水平变动趋势及变动原因 (18)4、行业进入壁垒 (20)（1）监管准入壁垒 (20)（2）资本壁垒 (21)（3）人才壁垒 (22)四、影响我国证券业发展的主要因素 (22)1、有利因素 (22)（1）国民经济平稳较快增长 (22)（2）产业政策支持导向明确 (23)（3）国家积极鼓励发展直接融资市场 (26)（4）监管政策鼓励创新发展 (27)（5）多层次资本市场建设加速推进 (27)2、不利因素 (28)（1）业务和经营对传统业务的依赖较大 (28)（2）整体规模较小，竞争能力和抗风险能力较弱 (28)（3）综合经营及对外开放加剧行业竞争 (29)（4）创新发展受到市场环境、创新能力制约 (29)五、行业发展趋势 (30)1、行业将进入规模化经营阶段 (30)2、行业将进入加速转型的阶段 (31)3、行业将进入加速创新的阶段 (32)4、行业将进入国际化的阶段 (33)六、行业周期性和区域性特征 (34)1、周期性特征 (34)2、地域性特征 (35)一、证券业发展概况我国证券市场的不断演进与发展，为证券行业的发展奠定了基础。
2016年中国证券产业发展趋势展望分析报告
2016年中国证券产业发展趋势分析报告2016年06月目录第一节市场环境：改革稳步推进，引入海外资金 ... ..................................................... . 5 第二节政策环境：规范先行，引导健康发展 ... ............................................................ (7)第三节行业整体分析：传统加速转型，创新持续发力 ... ......................................... (12)一、经纪业务：常态下寻找转型发展 ... ................................................................. . 12二、投行业务：打造完整产业链 ... ........................................................................ (14)三、资产证券化：存量资产再盘活 ... .................................................................... .. 21四、资产管理业务：主动管理是方向 ... ................................................................. . 23五、资本中介业务：回归正常，稳步发展 ........................................................... .. 25六、资本投资业务：转向长周期+稳定回报 ... .................................................... (29)第四节重点券商分析 ... ...................................................................................................... .. 33一、招商 ... .................................................................................................................... . 34二、广发证券 ... ........................................................................................................... .. 34三、长江 ... .................................................................................................................... . 34四、国元证券 ... ........................................................................................................... .. 35五、宝硕股份 ... ........................................................................................................... .. 35六、东兴证券 ... ........................................................................................................... .. 35图表目录图表1：MSCI的中国之路... ............................................................................................. (5)图表2：多层次资本市场建设 ... ....................................................................................... .. 7 图表3：市场日均股基交易量变动趋势 ... .. (12)图表4：市场平均股基佣金率变动趋势 ... .. (13)图表5：投行业务将成行业业绩的主力 ... .. (14)图表6：2008-2015年 IPO规模均值 1735亿元 ... .. (15)图表7：2008-2015年再融资规模均值为 3321亿元 ... (16)图表8：券商承揽的 2008-2015年债券融资均值为 14399亿元 ... . (16)图表9：新三板累计挂牌家数及总市值 ... .. (17)图表10：挂牌公司定向增发情况 ... . (18)图表11：并购财务顾问净收入情况 ... (19)图表12：中国企业并购市场规模及数量情况 ... . (20)图表13：截至 2016年 4月 ABS产品存量规模 ... .. (21)图表14：截至 2016年 4月 ABS产品发行总额. .. (21)图表15：国内居民财富仍以现金与存款为主（单位：万亿） ... . (23)图表16：大资管市场受托资金结构 ... (24)图表17：两融余额回归正常 ... . (25)图表18：证券行业两融利息净收入 ... (26)图表19：券商承揽的股票质押市值规模及股数 ... .. (27)图表20：2016年前 4个月股票质押业务结构（按质押方） ... .. (27)图表21：行业历史投资净收益 ... .. (29)图表22：上市券商自营业务投资规模 ... . (29)图表23：券商直投子公司及直投基金数量 ... .. (30)图表24：券商直投公司占全市场比例 ... . (31)图表25：券商直投退出案例个数 ... . (31)图表26：券商直投账目回报率及平均投资周期 ... .. (32)表格目录表格 1：证券公司新管理办法下风险控制指标监管报表 ... 表格2：预测做市商业务的交易占比与差价敏感性分析 ... 表格 3：证券公司参与信贷资产证券化的敏感性分析 ... 表格 4：券商股票质押业务敏感性分析 ...表格 5：行业盈利预测假设条件 ... (8). 19 .. 22 (28) (33)第一节市场环境：改革稳步推进，引入海外资金金融改革酝酿，迎接股权投资。
2016年证券行业现状及发展趋势分析
2015年中国证券行业现状研究分析与发展趋势预测报告报告编号：1596A26行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容：一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。
一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。
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一、基本信息报告名称：2015年中国证券行业现状研究分析与发展趋势预测报告报告编号：1596A26←咨询时，请说明此编号。
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二、内容介绍我国证券市场的不断演进与发展，为证券行业的发展奠定了基础。
20 世纪70年代末期开始的经济改革，推动了我国证券市场的萌生与发展。
1990 年，上交所和深交所的成立标志着我国全国性证券市场的诞生。
我国证券市场的规模不断扩大，市场活跃度不断提高。
2015年6月9日，中证协公布了119家证券公司2014年度经营业绩排名，119家证券公司总资产合计达到4.03万亿元，平均总资产339亿元。
其中中信证券总资产排名第一，为3484亿元。
2014年度，119家证券公司合计实现营业收入2554亿元，平均营业收入21亿元。
其中，国泰君安实现营业收入最多，达到135亿元，金通证券最少，为187万元。
前十名合计实现营业收入1068亿元，占行业总营业收入的42%。
2016年证券行业分析报告
2016年证券行业分析报告2016年9月目录一、我国证券市场概况 (4)二、我国证券行业监管情况 (6)1、行业监管体制 (6)（1）中国证监会集中监管为主 (6)（2）中国证券业协会、证券交易所等自律性组织实施自律管理为辅 (7)2、行业主要法律法规及政策 (8)三、我国证券行业基本情况 (11)1、行业竞争形势 (11)（1）行业整体规模仍然偏小，直接融资比例亟待进一步提高 (11)（2）盈利模式相对单一，但创新业务的快速发展将有利于收入来源的多元化和均衡化 (13)（3）证券公司定位逐渐清晰，具有特色化经营的证券公司将不断涌现 (13)（4）行业开放格局不断加深，竞争压力日益加大 (14)2、进入本行业的主要障碍 (14)（1）行业准入监管 (14)（2）资本进入壁垒 (14)（3）其他进入壁垒 (15)3、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (15)四、影响我国证券行业发展的因素 (17)1、有利因素 (17)（1）我国经济的快速增长是资本市场发展的根本驱动因素 (17)（2）明确的行业发展规划和有利的政策导向 (18)（3）基础性制度逐步完善，证券市场正处于全面发展的新时期 (19)（4）资本市场发展空间广阔，证券公司业务范围逐步扩大 (20)2、不利因素 (21)（1）整体规模仍然偏小 (21)（2）人才储备不足，缺乏长期性激励约束机制 (21)（3）行业开放加速，行业竞争压力加大 (21)五、我国证券行业的发展趋势 (22)1、从纯中介业务向资本中介业务延展 (22)2、行业竞争逐步加剧，需提高创新及快速反应能力 (22)3、行业差异化发展 (23)4、债券交易规模不断扩大 (24)5、合规风险管理能力越加重要 (25)一、我国证券市场概况证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融通资本、资本定价与资源配置等功能。
证券市场与实体经济紧密依存，对于引导储蓄转化为社会投资，促进实体经济发展具有不可替代的重要作用。
2016年中国证券行业分析报告
中国证券行业分析报告【最新资料，WORD文档，可编辑修改】目录一、中国证券市场的发展概况 (3)二、我国证券行业的监管 (4)1、行业监管体制 (4)（1）中国证监会的集中统一监督管理 (4)三、我国证券行业的基本情况 (7)1、行业发展概况 (7)2、进入本行业的主要障碍 (8)3、行业竞争格局 (9)4、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (12)四、影响中国证券业发展的主要因素 (13)1、有利因素 (13)2、不利因素 (16)五、中国证券业的经营模式及周期性、地域性特征 (17)1、中国证券业的经营模式 (17)2、中国证券业的周期性特征 (17)3、中国证券业的区域性特征 (17)六、中国证券业的发展趋势 (18)1、业务多元化 (18)2、经营规范化、革新化 (20)3、竞争白热化 (21)七、投资建议 (21)前言证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。
2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。
互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。
互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。
即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。
国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。
行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。
迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。
对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。
【精品推荐】2016年资产证券化行业分析报告(可编辑word版)
2016年资产证券化行业分析报告2016年06月目录第一节资产证券化，以风险隔离为核心的创新融资途径 ... ................... .. 5一、资产证券化：“一方转让，八方共赢” ... ........................... .. 51、资产证券化是一种以设立特殊目的载体（SPV）为显著特征的结构化融资方式 ... .......................................................... (5)2、资产证券化的典型业务流程和产业链：“一方转让，八方共赢” ... ... . 5二、资产支持证券分类，ABS 与 MBS ... ................................. .. 7三、资产证券化融资三项优势：信用增级、流动性提升、表外融资 ... ...... .. 8 第二节美国、欧洲和日本资产证券化发展的经验与教训 ... ................... .. 9一、美欧日资产证券化历程、当前市场结构与成功之作 ... ............... (9)1、美国：政府支持机构担保下 MBS 大获成功 ... ..................... .. 9（1）源起住房贷款增长带来的融资需求，从 MBS->狭义 ABS->CDO 发展 9（2）MBS 是美国资产证券化中的成功之作 ... .................. (11)2、欧洲：独具特色的 SME 和 WBS 产品 ... .......................... . 14（1）欧洲资产证券化也是起因于住房贷款增长带来的融资需求 (14)（2）目前市场结构与美国类似，SME 和 WBS 是特色产品 ... ..... (15)（3）独具特色的资产证券化产品：SME 和 WBS ... .............. (16)3、日本：从 ABS 到 MBS 的逆向发展路径 ... ....................... .. 17（1）起自东南亚金融危机时解决金融体系资金需求，从 ABS 到 MBS 逆向发展 ... ....................................................... .. 17（2）目前市场结构与美国类似 ... .............................. . 18二、美欧日资产证券化发展的三个启示 ... .............................. . 19三、不可忽视的风险点——资产证券化与金融危机 ... .................. (20)（1）资产证券化的过度发展是引爆金融危机的重要原因 ... ...... (20)（2）资产证券化发展过程中需要强化监管，并防止其从融资工具变成投机工具 ... .................................................... (21)第三节中国资产证券化的过去、现在和未来 ... ............................ .. 22一、过去：2012 年正式重启，监管不断放松 ... ........................ .. 22二、现在：基础资产多样化，获得政策支持 ... ........................ (23)1、CLO 与狭义 ABS 比重大，MBS 占比小 ... ....................... (23)2、金融监管收紧，但资产证券化仍获支持 ... ...................... (25)三、未来：资产证券化发展猜想 ... ..................................... . 251、基础设施资产、企业应收账款、中小企业贷款证券化用来解决融资需求 252、租赁行业快速发展，租金证券化大有可为 ... ...................... . 283、资产证券化成为银行重要的资产负债表管理工具 ... ................ . 29 第四节 CDS 与 CLN 推出在即，资产证券化风险管理链条有望得到完善 ... ..... .. 33一、CDS 的交易结构：为信用风险“上保险” ... ........................ . 331、合成 CDO：CDS 与资产证券化的结晶 ... ........................ (33)2、中国 CDS 与 CLN 推出在即，合成 CDO 有望问世，风险管理工具进一步完善. 34 第五节投资分析 ... ...................................................... .. 35一、基本观点：MBS 与 ABS 齐头并进，CDS 有望跟进发展 ... .............. . 35二、潜在市场空间测算 ... ............................................ (35)三、证券行业为受益先锋 ... ............................................ . 36四、部分相关企业分析 ... ............................................ (36)1、东兴证券 ... ................................................... .. 362、山西证券 ... ................................................... .. 36图表目录图表 1：资产证券化业务的典型业务流程及参与者 ....................................................................................... .. 5 图表 2：美国 SIFMA统计中对资产证券化产品分类 ... ............................................................................... (7)图表 3：美国 MBS自 1970年首发以来经历了长达 35年的繁荣 ... (10)图表 4：金融危机前 ABS规模快速增长 ... (10)图表 5：全部资产证券化产品的构成 ... .......................................................................................................... (11)图表 6：ABS产品的构成（按照基础资产划分） ... ................................................................................... (11)图表 7：MBS是美国债券市场仅次于国债的第二大品种 ... (12)图表 8：1970年以来，美国住房抵押贷款/GDP快速增长 ... . (12)图表 9：机构 MBS的流动性堪比国债... .. (13)图表 10：金融危机期间机构担保 MBS增幅减缓但是规模没有下降，而私人发行 MBS快速萎缩13 图表 11：欧洲资产证券化规模在金融危机之前快速增长，金融危机之后不断下降... (14)图表 12：欧洲资产证券化市场中 SME和 WBS占比 12% ... . (15)图表 13：欧洲 ABS市场中 CDO规模最大 ... . (16)图表 14：SME推出之后实现快速发展 ... (17)图表 15：WBS推出之后得到较快发展 ... .. (17)图表 16：日本资产证券化发行规模在 2006年达到顶峰，金融危机之后不断下降 ... (18)图表 17：日本资产支持证券市场结构类似美国 ... (19)图表 18：我国资产证券化产品规模快速增加 ... . (23)图表 19：按照 SIFMA分类，我国狭义 ABS占比超一半 ... .. (24)图表 20：我国证券化基础资产品类多样 ... . (24)图表 21：基础设施收费项目资产证券化产品规模快速增加 ... (25)图表 22：企业应收账款规模不断增长，14年末达到 10.8万亿 ... (26)图表 23：我国非金融企业的杠杆水平高于其他主要大型经济体 ... (26)图表 24：小微贷款规模较大，作为基础资产较为充足 ... .. (27)图表 25：小微贷款在银行贷款中的占比仍然不高，且增长较慢 ... (28)图表 26：融资租赁合同余额快速增长 ... .. (28)图表 27：个人住房抵押贷款规模快速增长 ... (31)图表 28：消费信贷规模快速增长 ... .. (31)图表 29：CDS产品的交易结构 ... . (33)图表 30：合成 CDO的交易结构 ... (34)表格目录表格 1：资产证券化涉及的主要名词解释 ... .................................................................................................... (6)表格 2：SIFMA统计口径下资产证券化产品的含义 ... .................................................................................. . 7 表格 3：资产证券化发行制度的相关规定逐渐完善并放松 ... .. (22)表格 4：银监会出台一系列规范文件，银行出表通道基本被控制 ... ....................................................... (30)表格 5：资产证券化长期信用评级与风险权重对应表 ... ............................................................................. .. 30 表格 6：中国银行和招商银行新发不良贷款证券化产品条款 ... ................................................................ .. 32 表格 7：资产证券化潜在市场空间敏感性分析 ... .......................................................................................... .. 35第一节资产证券化，以风险隔离为核心的创新融资途径一、资产证券化：“一方转让，八方共赢”1、资产证券化是一种以设立特殊目的载体（SPV）为显著特征的结构化融资方式根据证监会发布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，资产证券化业务是指“以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
2015-2016年证券行业分析报告
2015-2016年证券行业分析报告2015年12月目录一、概述 (5)1、证券行业三因素分析法简介 (5)（1）中介 (5)（2）投资 (6)（3）融资 (6)2、2015年是证券行业转型后业绩大爆发的一年 (7)二、中介类业务 (8)1、经纪业务2015年回顾：以量补价，呈现集中度提升趋势 (8)2、经纪业务2016年展望：成交额仍将维持高位，佣金率继续下降但趋缓 123、投行业务2015年回顾：上半年IPO盛极而衰，下半年新三板接力 (13)4、投行业务2016年展望：注册制有望落地，新三板受益于分层制度实施 14三、投资类业务 (16)1、自营业务2015年回顾：规模和收入保持增长，权益类投资占比提升 (16)2、自营业务2016年展望：投资规模保持增长，投资收益率略有下降 (17)3、资管业务2015年回顾：规模增速放缓，产品类别从通道转主动 (18)4、资管业务2016年展望：通道转主动将继续，资产证券化成新的业务增长点 (21)四、融资类业务 (21)1、两融业务2015年回顾：达到成熟期，首次出现大幅波动 (22)2、两融业务2016年展望：场外配资转两融，成为逆向调节工具 (23)3、股权质押式回购2015年回顾：保持稳定增长，券商占据半壁江山 (24)4、股权质押式回购2016年展望：规模有望继续增长，券商占比保持稳定 24五、2016年热点展望 (25)1、政策红利+经济红利，证券行业仍处于上升周期 (25)2、新股发行注册制 (26)3、国企改革 (28)4、深港通 (29)六、行业盈利预测 (30)1、盈利预测 (30)2、相关公司 (31)（1）国元证券 (32)（2）国投安信 (32)（3）东兴证券 (32)（4）东方证券 (33)七、主要风险 (33)三因素分析法：我们对证券公司采用三因素分析法，即将目前证券公司业务归为三大类，包括中介（经纪、投行）、投资（自营、资管）、融资（两融、股权质押）。
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2016年证券行业分析
报告
2016年9月
目录
一、我国资本市场概况 (3)
二、我国证券行业基本情况 (6)
1、行业发展概况 (6)
（1）业务和产品将日趋多样化 (8)
（2）财务杠杆率将逐步提高 (9)
（3）跨境业务将稳步扩大 (9)
（4）行业集中度将逐步提升、大型综合性证券公司竞争优势日趋明显 (10)
2、行业竞争格局 (10)
3、行业监管概述 (12)
一、我国资本市场概况
我国资本市场起步于上个世纪八十年代，并形成于八十年代末九十年代初。
随着国民经济快速发展和居民收入水平稳步提高，我国资本市场从上个世纪九十年代开始进入规范和发展时期，特别是新世纪以来，我国资本市场取得了长足发展，并成为全球主要资本市场之一。
在市场规模方面，我国资本市场市值和成交金额快速增长，已经成为全球主要资本市场之一。
我国境内上市公司数量从2000 年末的1,088 家增加至2016 年6 月末的2,887 家。
我国境内上市公司总市值从2001 年末的43,522.20 亿元增长至2016 年6 月末的531,304.20 亿元。
我国境内上市公司A 股普通股总成交金额从2000 年的60,293.04 亿元增长至2015 年的2,532,968.38 亿元，年均复合增长率为28.30%。
2016 年1-6 月，我国境内上市公司A 股普通股总成交金额为
636,537.31 亿元。
我国境内证券交易所上市债券总成交金额从2000 年的4,252.10亿元增长至2015 年的14,134.32 亿元，年均复合增长率为8.34%。
2016 年1-6 月，我国境内证券交易所上市债券总成交金额为14,134.32 亿元。
我国期货合约品种数量从2000 年末的12种增长至2016 年6 月末的51 种，期货合约总成交金额从2000年的16,082.29 亿元增长至2015 年的5,542,311.76 亿元，年均复合增长率为47.62%。
2016 年1-6 月，我国期货合约总成交金额达到993,413.06 亿元。
我国已经成为全球最大的商品期货市场之一。