第二章 外汇汇率与汇率制度

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三、汇率的种类
买入价/卖出价的判断方法：
• 直接标价法下 – 前买入，后卖出 – 小数买入，大数卖出 • 间接标价法下 – 前卖出，后买入 – 小数卖出，大数买入
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【注】不同标价法下外汇的买价和卖价
• 直接标价：左数为买入外汇价；右数为卖 出外汇价。 • 间接标价：右数为买入外汇价；左数为卖 出外汇价。
1、直接标价法 、直接标价法：外币为基准货币，本币为标 价货币 特点：外币数额不变，本币数额变化；
思考： 本币数额增加，表明？
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二、汇率的标价方法
2、间接标价法：本币为基准货币，外币为标 、间接标价法 价货币 纽约汇市 ： USD1=JPY110.18 特点：本币数额不变，外币数额变化； 外币数额增加表示？
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第二节 汇率决定基础和影响因素
一、决定汇率的基础
1. 金币本位制度下决定汇率的基础 ——铸币平价
假设美国和英国之间运送1英镑所含黄金需要 假设美国和英国之间运送 英镑所含黄金需要0.03美 英镑所含黄金需要 美 元的费用（包括黄金的运输费、保险费、 元的费用（包括黄金的运输费、保险费、包装费以及改 铸费等），当市场上英镑的实际汇率高于4.8965美元时， ），当市场上英镑的实际汇率高于 美元时， 铸费等），当市场上英镑的实际汇率高于 美元时 美国的债务人将不会在外汇市场上购买英镑，而是直接 美国的债务人将不会在外汇市场上购买英镑， 运送黄金到英国进行支付，因此， 运送黄金到英国进行支付，因此，4.8965美元就是美国对 美元就是美国对 英国的黄金输出点。相反， 英国的黄金输出点。相反，当市场上英镑的实际汇率降 美元以下时， 到4.8465美元以下时，美国的债权人宁愿收取黄金而不愿 美元以下时 接受英镑，此时，黄金将输入美国，因此， 接受英镑，此时，黄金将输入美国，因此，4.8365美元就 美元就 是美国对英国的黄金输入点。 是美国对英国的黄金输入点。
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二、汇率的标价方法
● 英镑、欧元、澳元采用间接标价 英镑、欧元、
法，美元除对英镑仍采用直接标价法 对其他货币于1978 1978年 外，对其他货币于1978年9月开始改用 间接标价法。 间接标价法。
注意：直接标价法、 注意：直接标价法、间接标价法是针 本币” 对“本币”与 “外币”之间的关系而言的。 2012-3-16 外币”之间的关系而言的。 7 《国际金融》 第二篇 外汇
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三、汇率的种类
• ⑦按管理程度划分： 按管理程度划分： – 官方汇率(official rate)：由国家外汇管理当 官方汇率(official rate)： 局确定及公布。 局确定及公布。 – 市场汇率(market rate)：主要由外汇市场供求 市场汇率(market rate)： 关系决定。 关系决定。 • ⑧按营业时间划分： 按营业时间划分： – 开盘汇率：营业日开始时，对首笔外汇买卖报出 开盘汇率：营业日开始时， 的第一个外汇交易价格。 的第一个外汇交易价格。 – 收盘汇率：营业日结束前，报出的最后一个外汇 收盘汇率：营业日结束前， 交易价格。
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三、汇率的种类
•③按交易的结算方式划分，分为电汇汇率、信汇汇率 ③按交易的结算方式划分，分为电汇汇率、 和票汇汇率。 和票汇汇率。 –电汇汇率（T/T rate）：以电讯方式进行外汇交易 电汇汇率（ rate）： ）：以电讯方式进行外汇交易 电汇汇率 时所使用的汇率。 时所使用的汇率。 –信汇汇率（M/T rate）：以信函方式进行外汇交易 信汇汇率（ rate）： ）：以信函方式进行外汇交易 信汇汇率 时所使用的汇率。 时所使用的汇率。 –票汇汇率（D/T rate）：是以汇票、支票或其他票 票汇汇率（ rate）：是以汇票、 ）：是以汇票 票汇汇率 据作为支付方式进行外汇买卖时所使用的汇率。 据作为支付方式进行外汇买卖时所使用的汇率。
theory of international indebtedness 汇率变动取决于外汇供求; ① 汇率变动取决于外汇供求; 外汇供求由国际借贷引起; ② 外汇供求由国际借贷引起; 国际借贷中， ③ 国际借贷中，只有流动借贷会 影响外汇供求。 影响外汇供求。
一、国际借贷说
基本思路：
流动借贷 国际借贷 固定借贷 外汇供求关系 汇率
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三、汇率的种类
• ①按外汇买卖业务划分:买入价、卖出价、中间价 和现钞价。 –买入汇率——即买入价。是银行买入外汇时所 使用的汇率。 –卖出汇率——即卖出价。是银行卖出外汇时所 使用的汇率。 –中间汇率——即牌价，是买入价和卖出价的平 均数。 –现钞汇率——即买卖外币现钞时所使用的汇率。
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报价惯例
• 一般仅报出小数点后的最后两位数； • 任何报价行对其所报出的价格都要遵守， 无需签订合同。
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三、汇率的种类
•②按交割期限划分，分为即期汇率和远期汇率。 ②按交割期限划分，分为即期汇率和远期汇率。 –即期汇率——即现汇汇率。是在两个营业日内进行交 即期汇率——即现汇汇率。 即期汇率——即现汇汇率 割所使用的汇率。一般为电汇汇率。 割所使用的汇率。一般为电汇汇率。 –远期汇率——即期汇汇率。是按约定汇率，在约定的 远期汇率——即期汇汇率。是按约定汇率， 远期汇率——即期汇汇率 到期日进行交割时所使用的汇率。 到期日进行交割时所使用的汇率。常以对即期汇率的 升水或贴水来报价。 升水或贴水来报价。
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三、汇率的种类
• ⑤按交易对象划分： 按交易对象划分： –同业汇率(inter-bank rate)：指银行同业之间使 同业汇率(inter rate)： 同业汇率(inter即中间价。 用。即中间价。 –商人汇率(commercial rate)：指银行对非银行客 商人汇率(commercial rate)： 商人汇率 户时使用。即买入价和卖出价。 户时使用。即买入价和卖出价。 • ⑥按换算标准划分： 按换算标准划分： –基础汇率(basic rate)：一国货币同关键货币的 基础汇率(basic rate)： 基础汇率 比价。 比价。 – 套算汇率(cross rate)：又称交叉汇率。即两国 套算汇率(cross rate)：又称交叉汇率。 货币汇率通过各自对关键货币的汇率套算得出。 货币汇率通过各自对关键货币的汇率套算得出。
相对利率水平 货币替代 短期因素 心理预期 资本外逃 政府干预行为 影响汇率 变动因素 国际收支与国际储备 相对通货膨胀率 长期因素 一国经济实力
四.汇率变动的经济影响
一、汇率变动对一国国际收支的影 响 二、汇率变动对国内经济的影响 三、汇率变动对国际经济的影响
第三节
西方汇率理论评介
一、国际借贷说
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铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率， 铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率， 但不是市场上的真实汇率。 但不是市场上的真实汇率。 市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平 价上下波动。 价上下波动。 汇率波动幅度受黄金点制约。 汇率波动幅度受黄金点制约。 黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄 黄金点也称黄金输送点， 金输入点构成。 金输入点构成。
二、汇率的标价方法
3、美元标价法：美元为基准货币，外币为标价货币 、美元标价法
4、非美元标价法：外币为基准货币，美元为标价货 、非美元标价法： 币。
注：英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元、南非兰特 等少数几种货币采用非美元标价法。大部分货币均采 用美元标价法。
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黄金输送点实例1 黄金输送点实例1
一家美国进口公司从英国进口价值 1000000（ 百万）英镑的毛织品。付款的时候， 1000000（1百万）英镑的毛织品。付款的时候， 市场汇率上涨到£1=$4.9000。问改为运送黄金， 市场汇率上涨到£1=$4.9000。问改为运送黄金， 可省多少美元？ 可省多少美元？ 解析： 解析：美国公司如果仍用外汇向英国出口 商汇出1000000英镑，就得付出4900000 490万 1000000英镑 4900000（ 商汇出1000000英镑，就得付出4900000（490万） 美元。改用黄金，只需付出4896500美元（ 4896500美元 美元。改用黄金，只需付出4896500美元（按黄 金输出点4.8965计算），节省4900000 4.8965计算），节省4900000金输出点4.8965计算），节省49000004896500=3500美元 美元。 4896500=3500美元。
纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定 纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定。 ◆ 浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇率平； 浮动汇率制度下 外汇供求直接决定市场汇率平； 制度下， ◆ 固定汇率制度下，政府通过影响外汇供求将汇率维 固定汇率制度下 制度下，
持在某一水平上。 持在某一水平上。
二、影响汇率变动的因素
不影响外汇供求关系
一、国际借贷说
相关概念：念。 分为流动借贷和固定借贷两部分。
② 流动借贷：是指已经进入支付阶段的交 易。指国际收支中已发生外汇收支的部分。 ③ 固定借贷：是指交易关系虽已发生，但 未形成实际支付阶段的那部分交易。