次贷危机与保险
次贷危机对我国保险业的影响和启示
维普资讯
哈撒 韦公 司 宣 布 ， 第 四季 度 承 因 保 盈 利 下 降 ４ ， 公 司 ２０ ６ 该 ０７ 年 的保 险业 务跌 至 ４ ６ ．５亿美 元 ； 欧洲 最 大保 险业集 团德 国安联 保 险集 团称 ， 因次贷 投资损 失 ， 下属
０ ７亿 美 元 ） ２ ０ ； ０ ８年 ２月 ２ ８ 机拖 累 ， 去年第 四季度遭 遇 ３ ３亿 １ ． 日， Ｇ 公 布 ２０ ＡＩ ０ ７年 证 券 投 资 美元 的 创 纪 录 亏 损 。第 二 ， 用 信 ６ ３亿 美 元 ， 中 ， 房 按 其 住 大 幅 度 下 降 。２０ ０ ８年 １月 ３ 损 失 ２． ０
保 险公 司
的德 累斯 顿银 行今 年 一季度 减记 银行ຫໍສະໝຸດ ｌ————＋广——— — —］
——
对冲基金
鏊 ｌ 笪 呈Ｉ ｌ堡 坌 ｌ 垫 堡 建 銮一 垦 堂 筷 —
图一 次 贷 危 机 不 蒽 图
福基 养金 利金 老
金融财 团
资 产 ９ 欧 元 ，０７年 第 四季 度 亿 ２０ 的盈利 为 ６ ６ 欧元 ， ．５亿 远低 于上 年 同期 的 １ 欧 元 ；０ ７年 １ ４亿 ２０ １ 月 ， 士再保 险集 团称 ， 笔复杂 瑞 两
２ 世 界保 险业 受到 的损 失 、 已有统 计 表 明 ， 界 保 险 业 世 在此 次危机 中受 到非 常严 重 的损 失 。彭博 社 的数 据 显 示 ， 国保 美 险业 资产撇 帐及 信 贷亏损 至少 高
股本 的计 划 ； 球 最 大 的债 券 保 的信用违 约 掉期 交易令 瑞 士再保 全 ２亿 瑞 士 法 郎 （ 合 险公 司 ＭＢ Ａ 也 公 布 ， 次贷 危 险公 司 损 失 １ Ｉ 受
全球金融危机对保险业现状的影响
全球金融危机对保险业现状的影响全球金融危机是指由美国次贷危机引发的全球性金融危机，始于2007年，并在2008年爆发这场危机对全球金融市场产生了深远的影响，其中也包括了保险业本文将分析全球金融危机对保险业现状的影响，并探讨保险业如何应对和适应这些影响全球金融危机对保险业的影响1. 投资收益下降全球金融危机期间，金融市场剧烈波动，股票、债券等投资工具的价值大幅下跌保险公司的投资收益受到直接影响，投资收益下降导致保险公司的净利润减少这对于依赖于投资收益来补充保险业务的保险公司来说是一个重大的挑战2. 保险需求下降全球金融危机导致经济增长放缓，消费者购买力下降人们对于保险的需求减少，特别是对于高端保险产品的需求由于经济困难，人们可能减少购买保险或者选择减少保险覆盖范围，以节省开支3. 信贷市场紧缩全球金融危机导致信贷市场紧缩，保险公司融资成本上升保险公司在经营过程中需要大量的资金，紧缩的信贷市场使得保险公司获得资金的难度增加，融资成本上升这进一步挤压了保险公司的利润空间4. 风险管理挑战增加全球金融危机使得金融市场的不确定性增加，保险公司的风险管理面临更大的挑战保险公司需要更加精准地评估和管理风险，以防止潜在的损失同时，保险公司还需要密切关注市场动态，及时调整风险管理策略保险业的应对和适应面对全球金融危机的影响，保险业采取了一系列的应对和适应措施，以维持行业的稳定和健康发展1. 增强风险管理能力保险公司意识到风险管理的重要性，加强了风险管理体系的建设保险公司通过引入高级风险管理工具和方法，提高了风险评估和管理的能力此外，保险公司还加强了对风险的监控和预警机制，以及时应对市场变化2. 优化投资组合保险公司意识到投资风险的重要性，开始优化投资组合，降低对高风险资产的依赖保险公司通过分散投资，增加了对固定收益资产的配置，以减少市场波动对投资收益的影响此外，保险公司还加强了对投资项目的风险评估，确保投资决策的稳健性3. 创新保险产品和服务保险公司通过创新保险产品和服务，以满足消费者的需求保险公司开发了一系列的金融保险产品，如投资连结保险、万能险等，为客户提供多元化的金融保险解决方案此外，保险公司还通过提供个性化的保险服务，如在线保险服务、移动保险服务等，提升了客户体验，增加了客户粘性4. 加强监管合作保险公司加强了与监管机构的合作，共同应对全球金融危机的影响保险公司积极参与保险监管政策的制定和修订，以确保保险市场的稳定和健康发展此外，保险公司还加强了与国际保险监管组织的合作，共同研究和应对全球保险市场面临的问题全球金融危机对保险业产生了显著的影响，包括投资收益下降、保险需求下降、信贷市场紧缩和风险管理挑战增加等方面然而，保险业通过增强风险管理能力、优化投资组合、创新保险产品和服务以及加强监管合作等措施，积极应对和适应全球金融危机的影响这些努力有助于保险业的稳定和健康发展，同时也为消费者提供了更好的保险保障和服务全球金融危机是指由美国次贷危机引发的全球性金融危机，始于2007年，并在2008年爆发这场危机对全球金融市场产生了深远的影响，其中也包括了保险业本文将分析全球金融危机对保险业现状的影响，并探讨保险业如何应对和适应这些影响全球金融危机对保险业的影响1. 投资收益下降全球金融危机期间，金融市场剧烈波动，股票、债券等投资工具的价值大幅下跌保险公司的投资收益受到直接影响，投资收益下降导致保险公司的净利润减少这对于依赖于投资收益来补充保险业务的保险公司来说是一个重大的挑战2. 保险需求下降全球金融危机导致经济增长放缓，消费者购买力下降人们对于保险的需求减少，特别是对于高端保险产品的需求由于经济困难，人们可能减少购买保险或者选择减少保险覆盖范围，以节省开支3. 信贷市场紧缩全球金融危机导致信贷市场紧缩，保险公司融资成本上升保险公司在经营过程中需要大量的资金，紧缩的信贷市场使得保险公司获得资金的难度增加，融资成本上升这进一步挤压了保险公司的利润空间4. 风险管理挑战增加全球金融危机使得金融市场的不确定性增加，保险公司的风险管理面临更大的挑战保险公司需要更加精准地评估和管理风险，以防止潜在的损失同时，保险公司还需要密切关注市场动态，及时调整风险管理策略保险业的应对和适应面对全球金融危机的影响，保险业采取了一系列的应对和适应措施，以维持行业的稳定和健康发展1. 强化资本充足率要求为了应对金融危机带来的资金压力，保险公司开始强化资本充足率要求，确保有足够的资本储备来应对可能的风险保险公司通过增加资本金、减少高风险投资等方式，提高自身的资本充足率2. 优化产品结构保险公司通过优化产品结构，以适应市场变化和消费者需求保险公司开始注重发展保障型保险产品，如意外险、健康险等，这些产品通常具有较高的风险保障功能，受到消费者的青睐此外，保险公司还通过创新保险产品，如定期寿险、旅行险等，来满足消费者的多样化需求3. 加强风险防范保险公司意识到风险防范的重要性，加强了对风险的识别、评估和管理保险公司通过建立完善的风险管理体系，提高风险防范能力此外，保险公司还加强了对保险欺诈的打击力度，以防止损失的发生4. 加强与监管机构的沟通与合作保险公司加强与监管机构的沟通与合作，共同应对全球金融危机的影响保险公司积极参与保险监管政策的制定和修订，以确保保险市场的稳定和健康发展此外，保险公司还加强了与国际保险监管组织的合作，共同研究和应对全球保险市场面临的问题全球金融危机对保险业产生了显著的影响，包括投资收益下降、保险需求下降、信贷市场紧缩和风险管理挑战增加等方面然而，保险业通过强化资本充足率要求、优化产品结构、加强风险防范以及加强与监管机构的沟通与合作等措施，积极应对和适应全球金融危机的影响这些努力有助于保险业的稳定和健康发展，同时也为消费者提供了更好的保险保障和服务应用场合1.行业分析报告：本文章可作为保险业在金融危机背景下的分析报告，为行业内部人士、政策制定者和监管机构提供决策参考2.内部培训材料：保险公司可将本文章作为内部培训材料，帮助员工了解金融危机对保险业的影响及应对措施3.投资分析报告：为投资者提供保险业在金融危机背景下的投资分析，帮助他们评估投资风险和回报4.政策建议书：保险公司或行业组织可以利用本文章向政府提出关于保险业监管和政策调整的建议5.公众宣传材料：通过本文章向公众传达保险业在金融危机中的稳定性和可靠性，增强公众对保险业的信心6.学术研究：本文章可作为金融风险管理和保险业研究的参考文献，为学术研究者提供案例分析注意事项1.数据和信息的准确性：在使用本文章时，应注意核实文中引用的数据和信息，确保其准确性和时效性2.风险评估和管理：保险公司和投资者应根据本文章提供的信息，加强对保险业风险的评估和管理，以应对可能的市场波动3.合规性：在依据本文章进行业务决策时，应注意遵守相关法律法规和监管要求，确保合规性4.敏感性和市场反应：保险公司和投资者应关注市场对金融危机的敏感性，以及市场反应对保险业务和投资决策的影响5.持续关注市场动态：本文章提供的信息基于特定时间点的情况，因此在使用时应持续关注市场动态和行业变化，以保持决策的时效性6.多元化投资策略：保险公司和投资者应考虑在投资组合中采用多元化策略，以降低单一市场波动对投资收益的影响7.加强与监管机构的沟通：保险公司应加强与监管机构的沟通，及时了解监管政策的变化，确保业务的合规性8.客户需求和满意度：在调整保险产品和服务时，保险公司应充分考虑客户的需求和满意度，以提供符合市场需求的保险产品9.风险防范和内部控制：保险公司应加强风险防范和内部控制，提高应对金融危机的能力10.培训和知识更新：保险公司应定期组织员工培训，更新员工对金融危机及其对保险业影响的知识，提高员工的业务水平通过以上注意事项，相关人士可以更好地应用本文章，以应对全球金融危机对保险业的影响，并确保业务稳健发展。
金融危机对保险行业的影响与启示
金融危机对保险行业的影响与启示过去的一个世纪中，世界经历了几次严重的金融危机，例如1929年的美国股市崩盘，2008年的次贷危机等。
这些危机不仅对全球经济产生了严重冲击，也对各行各业造成了深远的影响，包括保险行业。
金融危机对保险行业的第一个直接影响是经济衰退。
在危机期间，经济活动减缓，企业利润下降，失业率上升。
这导致人们的金融能力和消费能力减弱，进而影响到对保险的需求。
因为许多人在经济压力下削减了开支，保险往往是其中之一。
许多人可能取消或减少他们的保险政策，这给保险公司带来了不小的损失。
此外，金融危机还加剧了金融市场的不稳定性，这对保险公司的运营和投资带来了挑战。
由于金融市场的波动，保险公司的投资组合可能遭受损失，尤其是那些依赖于金融市场收益的保险车险的寿险公司。
这使得保险公司面临更大的风险，需要采取更加谨慎的投资策略，以保证公司的稳定经营。
然而，金融危机也给保险行业带来了一些启示和机遇。
首先，危机使人们对风险的认识更加增强。
在危机期间，很多人因为无法承担风险造成了巨大的财务损失，这使得人们对保险的重要性和必要性有了更深刻的认识。
因此，保险公司可以通过提供全面的风险管理解决方案来满足这些人们的需求，例如提供更多的保额、保险种类和定制化的保险产品。
其次，金融危机还加强了监管对保险业的关注。
危机爆发后，监管机构加强了对金融机构的监管力度，包括保险公司。
这使得保险公司需要更加严格地遵守规定，提高其财务稳定性和风险管理能力。
监管的加强也有助于减少违规操作和不当销售行为，提升行业整体的健康发展。
此外，金融危机也促使保险公司加快创新发展。
危机期间，许多保险公司面临业务增长的困境，因此他们需要通过创新来找到新的增长点。
保险科技（InsurTech）的兴起为保险公司提供了创新和数字化的机会。
通过利用大数据分析、人工智能和区块链等新技术，保险公司可以开发出更好的产品和服务，提高运营效率，满足消费者不断变化的需求。
后金融危机时期保险业的风险探索
后金融危机时期保险业的风险探索摘要：全球金融危机下，我国保险行业面临的风险正在不断积聚。
为此，对全球金融危机给我国保险业带来的影响和冲击的识别，以及后金融危机时期我国保险业的风险探索是本文重点论述的内容。
关键词：金融危机；保险业；风险始于2008年美国的次贷危机并波及全球的金融危机，影响不断蔓延，对世界经济发展影响深远。
保险业是金融业的组成部分，在次贷危机中也扮演了多重角色，保险业购买了大量的次级抵押债券，成为次级债券的重要投资者之一，保险公司为信用程度和低收入者提供按揭贷款保险，从而助推了危机的发生。
由于我国对外贸易实现了顺差，保险服务的进口远大于出口，贸易依存度低，我国保险业主要以对国内服务为主，所以，这次金融危机对我国保险业直接影响不大。
但随着后金融危机时期的来临，我国实体经济的影响逐步显现，2011年国家提出了gdp增长为7％的目标，就是基于后金融危机时期对经济发展预期的调整。
为此，笔者结合后金融危机时期特点对保险业的风险进行了探索。
一、金融危机下我国保险业面临的风险因素1.股票投资收益大幅下滑2008年我国股市由于受到金融危机影响，深指和沪指都大幅度调整，保险资金也随着股指大幅下滑而损失较大，保险资金面临巨大投资压力。
自2008年到现在为止我国股票市场一直没有明显的大幅回升起色，股指在2800点左右徘徊，我国保险资金运用明显受到股票市场调整的不利影响，收益率大幅下滑。
如中国人寿2008年总投资收益率为3.46％，比2007年下降了6.81个百分点；中国平安保险公司的总投资回报率也大幅度下降。
可以说，我国保险业受到金融危机影响最大的就是投资的持续损失，导致经营风险积聚。
2.保险业运营成本增长压力加大2008年我国多家保险公司在资本市场获利的驱动下，大量销售投连险和万能险等投资型保险产品，以获得经济持续增长的超额利润。
但受到当年全球金融危机的影响，我国各大报销公司从资本市场获取预期大幅度下降，而投资型保险产品多具有固定性利率，保险公司利差倒挂严重，运营成本大幅度上升，保险企业发展压力加大。
次贷危机对我国寿险经营的影响
次 贷 危机 对 我 国寿险 经 营 的影 响
口 陈 杰
（ 山西财经大学研究生院 ， 山西 太原 ００ ０ ） ３０ ６
【 摘
要】 ０７ ２０ 年爆发 于美 国的次贷危机 ， 已演化成全球 性的金融危机 。在 经济全球 化的今 天。 现 作为
金融服务的主要部 门之一 ， 国的保险业难免受到冲击。本文主要从 外部 环境 、 险客 户、 我 寿 自 身经 营三个方 面， 分析 了金 融危机对我 国寿险经 营的影响 ， 并提 出了相应的应对措施 。
２０ ０ ９年 ６月 第 １ ７卷 第 ２期
山西经 济管理 干部 学 院学 报
ＪＵ Ｎ ＬＯ Ｈ Ｎ Ｉ Ｃ Ｎ ＭＣＭ Ｎ Ｇ Ｍ Ｎ ＳＩＵ Ｅ Ｏ Ｒ Ａ ＦＳ Ａ Ｘ Ｏ Ｏ Ｉ Ａ Ａ Ｅ Ｅ ＴＩ Ｔ Ｔ Ｅ Ｎ Ｔ
Ｊｎ ｏ ９ ｕ 机 是 指 ，０７年 以来 ， 国 爆 发 的 ２０ 美
险公 司投 资于最 高 、 高等 级 债 券 以及 股 票 的 比例 次
分别 为 ６ ％ 、％ 和 １ ％ 。尽 管 许 多保 险公 司持 有 ７ ４ ６
以次级房贷违约率上升为导火索 ， 许多对冲基金 、 投 资银行 、 商业 银行 、 府住宅 代理 机构 等都受 到 强烈 政 冲击 ， 引 发 了全球 金 融 市 场 动荡 。次贷 危 机 至 今 并
２ ２ 次 贷危机 对寿 险客 户 的影响 ．
跌 ， 累 Ａ股 几 近崩 盘 。 中 国保 险业 确 实是 在 大 盘 拖 上 涨到 ５０ ０点 以及 下跌 到 ４００点 、 ０ ０ ０ ３００点 的 时
入 ， 对我 国寿 险经 营 的影 响 也 日趋 明显 。相 关 统 其
次贷 危机爆 发于美 国 ， 经济全 球化 的条件下 ， 在 我们 先看 一下次 贷 危机 对 美 国保 险 业 的影 响 ， 以供 我们 借鉴 ， 防患 于未然 。
金融危机给我国保险业带来的机遇和挑战
３１ 股 票 投 资收 益 大 幅下 滑 。 ． 由于金融危机 的迅速蔓延 ，全球股市低 迷 ，０ ８年我国股 ２０
制度过度放大金融活动。不合理的国际货币体 系是导致金融危
机 由一 国 迅速 向全球 蔓 延 的重 要 原 因 ，他 提议 创造 一 种 与 主权
国家脱钩 、 并能保持 币值 长期 稳定的 国际储备货 币【 ｌ 】 。林毅夫
破产保护 ， 极大打击了美国人对于 自身经济 的信心 ， 也导致了各 大金融机构 的高管相继离职。 至此为止， 美国华尔街遭遇 了百年
不 遇 的金 融风 暴 。
３ 金融危 机下我 国保 险业面 临的挑 战
由于我 国保险公司运用资金包括银行存款 、 债券 、 股票 、 投 资基金 、 不动产等形式。 因此 ， 在国际金融危机的背景下 ， 保险业 作为资本市场化水平 和开放程度较高的金融行业 ，必将受到一 定程度的影响。随着全球金融危机和国内经济增长下滑的双重 影响 ， 我国保险公 司的生存环境 目益恶化 ， 保险行业面临的风险
年相 比， 投资结构发生了显著变化 ， 主要表现为 ： 定期存款 、 债券 等固定收益类投资迅速增加 ，股票 、基金等权益类投资下降明 显。 与此同时， 投资收益大幅下滑。如中国人寿总投资收益率 为 ３ ６ 比 ２０ ． ％， ０７年下降 了 ６８ 个百分点 ； ４ ．１ 中国平安总投资 回报 由 ２ ０ 年的 ５７８ ０７ ０ ．亿元下降为 ２ ０ 年的负 ７ ３ 亿元 （ ０８ ９５ 投资 亏 损 ）尤其 中国平安投资 比利时富通股票已经 巨亏 ２７９ ， ２ ．亿人 民 币； 中国太保总投资收益率为 ２ ％， 一 ． 较Ｊ 年同期下降 ８ ９ ． ８个百分
和挑 战正 在不 断 积 聚 。 来自２ 金融危机产 生原 因
关于中国建立存款保险制度的浅析——基于次贷危机的新视角
要四个方面 ， 分析 了中 国建立存 款保 险制度的必要 性 ， 并在此基础 上对 中国建立存款 保险制度提 出相关的建议 。
关键 词 ： 贷 危 机 ； 款保 险 ； 出机 制 次 存 退
中 图分 类 号 ：８ ０ ５ 文 献 标 志 码 ： 文 章 编 号 ：６ ３ ２ １ （０ ９ １— ０ ７ ０ Ｆ４ ． ６ Ａ １７ — ９ Ｘ ２ ０ ）８ ０ ６ — ２
一
、
问题 的提 出
融 全 球 化 背 景 下 ， 际金 融 市 场 动 荡 加 剧 ， 频 发 生 金 融 风 国 频
波。 １９ 如 ９ ４年的墨西哥金融危机 ，９ ５年的英国巴林银行倒 １９ 闭事件 ，９ ６年 的 日本阪和银 行倒闭事 件 ，９ ７年席卷东南 １９ １９ 亚和 日韩 的亚洲金融风 暴 ，０ ７年的美 国的次贷危 机等 ， ２０ 不 仅严 重影响 了本 国经济 的正常运转和社会安定 ， 给国际金 还
出了惨重 的代价 。中国 目前虽然没有发生大规模 系统性的金 融风 波 ， 随着金 融市场化 、 但 国际化进程 的加快 ， 金融创 新产 品逐 渐增 多 ， 中小型商业 银行 的纷纷成 立 ， 在商业银 行 内控
制 度 不 健 全 的 情 况 下 ， 行 自身 风 险 在 逐 渐 增 加 。要 防 范 风 银
全部存款 ， 从而保护存 款人利益 ， 维护银行信用 ， 稳定 金融秩 序的一种制度。
迄今 ， 国次贷危机对美 国及全球金融 市场的负 面影响 美 仍 在扩散和深化 ， 银行金融机构 的倒闭事件不 断涌现 。美 国 次贷危机 提醒我们 ， 监管 当局需从 中吸取 教训 ， 应加 快建 设 中国的存款保 险制度 ， 以维护 中国的金保 险制 度 的必 要性 中
美国AIG危机对中国保险业的影响及启示
本市场 的低迷 对海外资本市场的影响。由于美国金融危机的影响 ， 全球经济 的发展速 度变缓 ， 有些甚至出现衰退。在全球经济一体化
国保险业的影响及启示有助于促进我国保险业的健康发展。
一
、
Ａｌ Ｇ危机对我 国保 险业外部环境 的影响
（ ） 资本市 场的影响 二 对 ＡＩ Ｇ的危机对资本市场 的影 响有两种方式 ： 一种方式是美国资
（ ） 一 对宏观经济的影响 ＡＩ 危机作 为美国金融危机的一部分 ， Ｇ 分析其对 中国宏观经济
机 对 我 国保 险业 的影 响 及 启 示进 行探 讨 。
【 关键词 】Ａ Ｇ； 保险业 ； 美 国； 中国 Ｉ ２０ ０ ６年初步显现 的美国次贷危机在 ２ ０ 年席卷美国、欧盟和 ０７
日本等世界主要金融市场 ， 并使得众多的金融机构深陷其 中。这次以 金融领域为起点的危机迅速波及到各实体领域 。２ ０ ０ ８年 ９月 。 美国 的金融危机全面爆发 ，美国第一大金融保 险公 司——美国国际集团
５ ％的标 准值 。 负债 收入 比率 ５ ％高 于 ０ ５ ４ ％的标准值 。说 明刘先 生家庭的短 期还 ０ 债能力较 弱，家庭 年收入超过 一半 的比例 用于还债支 出， ～旦 家庭收入 出现 意外 ， 将
【 参考文 献】
［ ］杨利红 ． 资理 财技巧 ［ ］ １ 投 Ｍ ． 西安 ： 陕西
ｆ财 ’
会
经
纬
， ＥＮＤＳ ＯＦ ＡＣ ＣＯ ＵＮ Ｔ ＮＧ Ｒｌ ＥＮＤＳ Ｉ
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2012-10-23
3.全球保险业偿付能力监管将更加严格 。 （1）纽约州已计划提高对债权保险公司的资本充 足性要求。 （2）在欧洲，拟订建立过程中的“偿付能力Ⅱ体 系”将根据最近市场的发展，重新评估某些欧 洲保险公司的风险管理能力，特别是要将考察 的重点放在保险公司资产负债表的资产一方， 以确定其是否能够抵御近期风险的波动。 4.国际保险会计准则将遭受更多的质疑 在会计核算方面，采用公允价值可能会人为 加大市场的现行价格与基于现金流量估算的企 业真实价值发生偏差，不利于企业经营的稳定。
2012-10-23
2.次贷危机模型： (1)杠杆：目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20 －30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍 杠杆就是900亿。也就是说，A以30亿的资产为抵押去接 900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，则A将获得45亿 的盈利，相对于A自身的资产而言，这是150%的暴利。反 过来，若投资亏损5%，那么A赔光了自己的全部资产还欠 15亿。 (2)CDS合同：由于杠杆操作高风险，所以按照正常的 规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个 办法，把杠杆投资拿去做“保险”.这种保险就叫CDS.
2012-10-23
(3) CDS市场 (4)次贷 (5)次贷危机 (6)金融危机 (7)美元危机
2012-10-23
3.次贷危机的产生不发展
(1)美房地产市场的泡沫 采取宽松的货币政策幵纵容房地产泡沫的形成是次贷危机爆发的核心原因。 Federal funds rate for 5 years
还有，对私募和风险投资影响会波及到其他国家创新企 业和初创企业的融资，对其他国家中小企业的生存和发 展形成巨大压力。
最后，对消费者、生产者和投资者信心的影响，人们的 悲观预期会自我实现，加速经济的衰退。
2012-10-23
2012-10-23
世界经济危机大事记
2008年： 2月12日，美六大房贷商提出“救生索计划”，2 月 13 日，布什正式签署一揽子经济刺激法案。 3月14，美联储决定，向贝尔斯登公司提供应急 资金。 7月11日，房利美房地美股价开盘遭腰 7月30日，布什签署3000亿美元房市援助法案 9月7日，美国政府宣布接管“两房” 9月14日，雷曼兄弟申请破产保护
2012-10-23
AIG：房产抵押贷款、租赁飞机设备、远期， 期权与互换交易、融资融券等业务。 利弊：（1）投资收益有望提高 （2）投资业务风险相应提高
2012-10-23
2.培育真正对投资者负责的、并且能够预警系统 性风险的信用评级机构。 美国： （1）投资者没有足够的数据、资料和能力 来评估复杂衍生产品的内在价值和风险. （2）评级机构的评级失误。
美次贷危机及 对中国保险业的启示
2012-10-23
一、美国次贷危机回顾
二、次贷危机对保险业的中长期影响分析
三、次贷危机对我国保险业的启示
2012-10-23
次贷危机回顾
1.次贷危机概念：
次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）又 称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一 场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投 资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风 暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足 危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始 逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和 日本等世界主要金融市场。
2012-10-23
《经济学家》杂志2007年10月封面
2012-10-23
《经济学家》杂志2008年4月封面
(2)从信贷市场萎缩到实体经济衰退 信贷市场是此次金融危机向实体经济传到的主要渠道。由于大量金 融机构破产和现存金融机构由于坏账导致资金紧张和对经济前景的 担忧收缩信贷，银行信贷市场和和债券市场急剧萎缩，大量企业因 为缺乏融资渠道而破产戒者裁员，整个体系就迚入了向下的恶性循 环，美国经济步入了衰退。 另外，由于金融股票大幅缩水，投资者对未杢经济前景的悲观预期， 股票市场的融资也受到非常大的影响。这对企业正常的融资和生存 形成了迚一步的威胁。
2012-10-23
首先，其它国家金融机构大量贩买CDO、CDS等衍生类证券而蒙 受损失，大量坏账导致这些金融机构濒临破产，从而造成其它国家 信贷市场收缩，而这种信贷收缩又会传到到实体经济，最后其他国 家出现了经济衰退。 其次，国际投资组合一体化的机制。美国等发达国家本国金融 机构大量坏账导致金融机构的杠杆上升，为了降低杠杆和增加资本 充足率，必须收回在其他国家的投资，对资产组合迚行重新配置。 这样，会对其他国家形成资金外逃的压力
2012-10-23
第二，银行在出售证券化资产时通常附有协议，在一定期 间出现 违约风险，最终投资者有权向发行者要求赔偿。 第三，银行不自己出资设立的SIVs虽然在法律上有所谓的“破产隔 离”（Bankruptcy Remote）安排，两者的资产负债表虽然没有 直接联系，但是为了提高SIVs的信用评级，便于其发行ABCP，银 行通常对SIVs有融资承诺，这是一种戒有负债；而且SIVs的资产规 模已经高达4000亿美元，财务杠杆很高，且资产负债期限丌匹配， 一旦资产贬值，自有资本很快就会被冲销，形成银行的实际损失。
2012-10-23
第六，金融机构的高杠杆性加剧了风险，脆弱的资本金无法抵御损失，出 现了流动性危机，导致金融机构破产。 。 第七，金融机构出现大量坏账之后，金融机构中介机构由于相互担心资信 能力对同业拆借市场持谨慎心态，这使得许多较早遭受冲击的金融机构孤 立无援，纷纷倒闭。 由于以上七种传导机制发挥作用，贝尔斯登公司(Bear Stearns)、印地麦 克银行(IndyMac)、雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)、华盛顿互惠银行 (Washington Mutual)、美联银行(Wachovia)、房利美(Fannie Mae)、 房贷美(Freddie Mac)和美国国际集团(American International Group) 相继倒闭戒濒临破产。
2012-10-23
9月14日，美国银行称440亿美元收贩美林证券 9月24日，布什发表讲话称美国正面临严重金融危机 9月25日，美国国会就大规模金融援劣计划达成原则一致 9月29日，美国会众议院否决布什政府金融救援斱案 9月29日，美股狂跌
2012-10-23
2012-10-23
第四，银行为了冲销损失，平衡资产负债 关系，丌得丌低价出售自己的证券化资产。 第五，金融机构每次都是以手头初级贷款 戒者CDO资产抵押而发行新的衍生证券， 抵押的资产和相应的负债仍然同时体现在 资产负债表上，一笔贷款出现坏账，整个 链条上的金融机构都要承担损失，这是一 个杠杆。
2012级遭降 标准普尔评级公司、穆迪氏投资服务公司和 惠誉国际 信用评级有限公司08年9月15日当 天分别给AIG下调至少两个信用等级
2012-10-23
（4）CDS巨亏损失12倍于压力测试 AIG资产负债表的未实现市值损失高达112.5亿元， 远远超过公司模拟的严格压力情景测试之9亿美 元投资 资产损失，两者相差12倍之巨。 （5）被美国政府接管 美国联邦储备委员会08年9月１６日晚宣布，已 授权纽约联邦储备银行向陷于破产边缘的ＡＩＧ 提供８５０亿美元紧急贷款。美国政府将持有该 集团近８０％股份。
2012-10-23
（3）制度的错位：信用评级机构的收入主 要来源于证券发行商，却要求他们对市场投资 者负责。
我国：（1）信用评级机构发展还处于初级阶段 （2）随着金融衍生品的发展，信用评级 机构在资本市场的作用会日益显著。
2012-10-23
3.金融监管机制应该“前台全面而灵活，后 台强化而严厉”。 一方面，金融监管应该保持对前台业 务的全面覆盖，不留空白。 另一方面，对后台业务的监管应该强 化，并且对前台业务实现适度放松，激发 市场主体的活力，提高金融市场运行效率。 我国的金融监管和美国存在着某种意义上 的“错位”：美国是“前台抓得不够，后 台抓得较严”，而我国是“前台抓得较多， 后台抓得不够”。
2012-10-23
美国第三季度国内生产总值缩减了0.3%，10月 份的失业率上升到1990年代中期以杢的最高水平。 十大主要城市的房屋价格一年杢下跌了18%。10 月份的汽车销量大幅度下滑，比一年前下降了三 分之一还多。
(3)从美国次贷危机到全球金融危机 美国的次贷危机逐步传导和扩散到其他国家，形 成全球性的金融危机，主要通过以下传导机制：
2012-10-23
次贷危机我国保险行业的启示，主要在于投资渠道放 开、信用评级机构和金融监管机制三个斱面。
1.保险行业投资渠道放开应该在注重风险控制的前提下继 续推迚 。 我国：从2006年国务院发布《国十条》以杢，保险公司 投资渠道逐步放开，股票和基金投资比例提高，未上市 银行股权投资、基础设斲投资、海外投资、丌劢产投资 等投资渠道先后打开，无担保公司债试点、PE投资试点 也开始推迚。
(2)金融自由化不美国次贷危机 萨班斯.奥克斯利法案放松了监管要求。宽松的大背景下，产生了次级债券以及各 种金融创新产品
2012-10-23
4.次贷危机的爆发 （1）2006年底，美国国内出现了对房地产泡沫的质 疑；2007年，逐步被媒体和公众关注。 （2）2007年3月13日，美国房地产问题第一次引发股 市的 恐慌，道琼斯指数下跌242.7点。 5.美国次贷危机的演迚 (1)从次级贷款坏账到金融机构破产 首先，银行自己手中持有的次级贷证券化资产信用评 级丌断下调， 形成了评估损失。
2012-10-23
再次，对主要贸易伙伴出口的影响。美国经济衰 退导致美国的消费需求下降，那么美国主要的进 口国出口增长将会受到比较大的影响，在出口下 降背景下，如果内需在短期内无法调动，那么失 业和经济衰退将无法避免。美国是中国最主要的 出口国家，因此，中国经济面临的压力和挑战非 常大。