咨询工程师(投资)《现代咨询方法与实务》第六章 工程项目投资估算

第六章工程项目投资估算试题一某新建项目建设期2年，估计建筑工程费及安装工程费为8000万元，设备及工器具购置费为6000万元，工程建设其他费用为9000万元，基本预备费费率为10%，建设期价格上涨指数（基于工程费用）预计为5%。

项目工程费用和工程建设其他费用均为第1年投入60%，第2年投入40%。

全部建设投资的30%为自有资金，其余为银行贷款。

该项目自有资金和建设投资借款在各年年内均衡发生，借款年利率为6%。

每年计息一次，建设期内不支付利息。

[2017年真题]【问题】1．计算项目工程费用。

2．计算项目基本预备费和涨价（价差）预备费。

3．若该项目资金筹借采用项目融资方式，则其权益资本的来源通常有哪些？4．计算项目建设期利息。

（要求列出计算过程，计算结果保留两位小数。

）【参考答案】1．计算项目工程费用。

答：项目工程费用＝建筑安装工程费＋设备及工（器）具购置费＝8000＋6000＝14000（万元）。

2．计算项目基本预备费和涨价（价差）预备费。

答：（1）项目基本预备费计算项目基本预备费＝（工程费用＋工程建设其他费用）×基本预备费率＝（14000＋9000）×10%＝2300（万元）。

（2）项目涨价（价差）预备费计算涨价预备费以分年的工程费用为计算基数，其计算公式为：式中，PC为涨价预备费；I t为第t年的工程费用；f为建设期价格上涨指数；n 为建设期；t为年份。

第一年工程费用投入：14000×60%＝8400（万元）；第一年涨价预备费＝8400×[（1＋5%）－1]＝420（万元）。

第二年工程费用投入：14000×40%＝5600（万元）；第二年涨价预备费＝5600×[（1＋5%）2－1]＝574（万元）。

则涨价预备（价差）费＝420＋574＝994（万元）。

3．若该项目资金筹借采用项目融资方式，则其权益资本的来源通常有哪些？答：若该项目资金筹借采用项目融资方式，则其权益资本的来源通常有：（1）优先股资金成本。

优先股有固定的股息，优先股股息用税后净利润支付，这一点与贷款、债券利息等的支付不同。

此外，股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。

（2）普通股资金成本。

普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。

如果股东要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可采用资本资产定价模型法、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型法等方法进行估算，也可参照既有法人的净资产收益率。

4．计算项目建设期利息。

答：借款额在建设期各年年内均衡发生，建设期利息的计算公式为：式中，Q为建设期利息；P t－1为按单利计息，为建设期第t－1年末借款累计；按复利计息，为建设期第t－1年末借款本息累计；A t为建设期第t年借款额；I为借款年利率；T为年份。

第一年贷款金额＝（8000＋6000＋9000＋2300）×60%×（1－30%）＋420×（1－30%）＝10920（万元）；第一年贷款利息＝10920/2×6%＝327.60（万元）。

第二年贷款金额＝（8000＋6000＋9000＋2300）×40%×（1－30%）＋574×（1－30%）＝7485.80（万元）；第二年贷款利息＝（10920＋327.60＋7485.80/2）×6%＝899.43（万元）；所以，项目建设期利息＝327.60＋899.43＝1227.03（万元）。

试题二某企业拟投资建设某项目，建设期2年，运营期10年。

项目的工程费用20000万元，工程建设其他费用3100万元，基本预备费费率8%，涨价预备费基于工程费用计取，建设期内年均物价上涨指数5%，建设投资中除涨价预备费外，各年用款比例均为50%，年内均匀投入。

流动资金1500万元，在运营期第1年投入65%，第2年投入35%，建设期各年建设投资的40%为资本金，其余为银行借款，运营期前5年采取等额还本方式还清全部借款，建设期借款利息当年使用资本支付，贷款年利率6%，按年计息，流动资金全部来源于项目资本金。

投产第1年生产负荷为60%，第2年及以后年份达到设计生产能力，达产年营业收入25000万元，经营成本10000万元，其中固定成本8000万元，其余为可变成本，可变成本与营业收入成正比例变动，固定资产采用年限平均法计提折旧，折旧年限10年，期末无残值，营业税金及附加按营业收入的3.41%计取。

[2016年真题]【问题】1．列式计算项目基本预备费和涨价预备费。

2．分别计算项目第1年、第2年的建设投资，资本金，银行借款额和借款利息。

3．分别计算项目运营期第1年的经营成本，营业税金及附加，长期借款的还本额。

（注：计算结果保留两位小数）【参考答案】1．列式计算项目基本预备费和涨价预备费。

答：项目基本预备费和涨价预备费计算如下：（1）基本预备费＝（工程费用＋工程建设其他费用）×基本预备费费率＝（20000＋3100）×8%＝1848（万元）。

（2）涨价预备费计算公式为：式中，I t为第t年的工程费用；f为建设期价格上涨指数；n为建设期；t为年份。

①第一年涨价预备费＝20000×50%×[（1＋5%）－1]＝500（万元）；②第二年涨价预备费＝20000×50%×[（1＋5%）2－1]＝1025（万元）；③涨价预备费＝500＋1025＝1525（万元）。

2．分别计算项目第1年、第2年的建设投资，资本金，银行借款额和借款利息。

答：该项目第1年、第2年的建设投资，资本金，银行借款额和借款利息计算分别如下：（1）第一年建设投资＝（20000＋3100＋1848）×50%＋500＝12974（万元）。

第一年银行借款＝12974×60%＝7784.40（万元）。

第一年借款利息＝7784.40/2×6%＝233.53（万元）。

第一年资本金＝12974×40%＋12974×60%/2×6%＝5423.13（万元）。

（2）第二年建设投资＝（20000＋3100＋1848）×50%＋1025＝13499（万元）。

第二年银行借款＝7784.40＋13499×60%＝15883.80（万元）。

第二年借款利息＝（12974×60%＋13499×60%/2）×6%＝710.05（万元）。

第二年资本金＝13499×40%＋710.05＝6110.10（万元）。

3．分别计算项目运营期第1年的经营成本，营业税金及附加，长期借款的还本额。

答：项目运营期第1年的经营成本，营业税金及附加，长期借款的还本额计算如下：（1）经营成本＝8000＋2000×60%＝9200（万元）。

（2）营业税金及附加＝25000×60%×3.41%＝511.50（万元）。

（3）运营期第1年还本额＝15883.80/5＝3176.76（万元）。

试题三某项目建设期为2年，生产期拟定为15年。

项目建设投资10000万元，其中固定资产费用8900万元（含可抵扣的固定资产进项税910万元），无形资产费用800万元，其他资产费用300万元。

建设投资在建设期第1年和第2年分别按40%和60%的比例均匀投入。

生产期第1年需要流动资金600万元，达产年份需要850万元，流动资金在各年年初投入。

建设期各年建设投资的35%由资本金投入，其余由银行贷款在各年年中投入，贷款年利率为7%，每年计息一次。

建设期内不支付利息，自投产后4年内采取等额还本、利息照付方式偿还贷款。

流动资金的30%来自资本金；70%来自银行贷款，贷款年利率6%，每年计息一次，生产期不偿还流动资金借款。

本项目固定资产折旧年限为15年，按年限平均法计提折旧，残值为0。

无形资产在10年内平均摊销，其他资产在5年内平均摊销。

项目投产第1年达到设计生产能力的70%，第2年起各年均达到设计生产能力。

达产年销售收入为15000万元，经营成本为4500万元，其中3600万元为原材料、辅助材料和燃料动力等可变成本。

以上收入、成本数据均为含税价格。

本项目适用的增值税税率为17%，营业税金及附加按增值税的12%计算，企业所得税税率为25%，建设期利息计入固定资产。

[2012年真题]【问题】1．计算项目的建设期利息。

2．计算项目总投资（含全部流动资金）。

3．计算项目计算期第5年的偿债备付率，并据此判断项目当年的偿债能力。

【参考答案】1．计算项目的建设期利息。

答：项目的建设期利息计算：（1）第1年建设期利息：10000×65%×40%÷2×7%＝91.00（万元）。

（2）第2年建设期利息：（10000×65%×40%＋91＋10000×65%×60%÷2）×7%＝324.87（万元）。

（3）建设期利息：91＋324.87＝415.87（万元）。

2．计算项目总投资（含全部流动资金）。

答：项目总投资由建设投资、建设期利息、流动资金组成，项目建设投资10000万元，由上问可知建设期建设投资的利息为415.87万元，达产年份需要流动资金850万元，故：项目总投资＝建设投资＋建设期利息＋流动资金＝10000＋415.87＋850＝11265.87（万元）。

3．计算项目计算期第5年的偿债备付率，并据此判断项目当年的偿债能力。

答：项目计算期第5年的偿债备付率及项目当年的偿债能力判断如下：固定资产原值：8900＋415.87－910＝8405.87（万元）；年折旧额：8405.87/15＝560.39（万元）；无形资产摊销：800/10＝80.00（万元）；其他资产摊销：300/5＝60.00（万元）；计算期第5年的不含税销售收入：15000/（1＋17%）＝12820.51（万元）；计算期第5年的不含税经营成本：（4500－3600）＋3600/（1＋17%）＝3976.92（万元）；计算期第3年应纳增值税：（12820.51×70%×17%）－（3600×70%×17%）/（1＋17%）－910＝249.49（万元）。

第3年已将可抵扣的固定资产进项税910万元全部抵扣；计算期第5年应纳增值税：（12820.51×17%）－（3600×17%）/（1＋17%）＝1656.41（万元）；计算期第5年应纳营业税金及附加：1656.41×12%＝198.77（万元）；计算期第5年息税前利润：12820.51－3976.92－560.39－80.00－60.00－198.77＝7944.43（万元）；计算期第5年调整所得税：7944.43×25%＝1986.11（万元）；计算期第5年应还建设投资本金：（10000×（1－35%）＋415.87）/4＝1728.97（万元）；计算期第5年应还建设投资利息：（10000×（1－35%）＋415.87）×2/4×7%＝242.06（万元）；计算期第5年应还流动资金利息：850×70%×6%＝35.70（万元）；计算期第5年应还本付息额：1728.97＋242.06＋35.70＝2006.73（万元）；计算期第5年的偿债备付率：（7944.43＋560.39＋80.00＋60.00－1986.11）/2006.73＝3.32。