2017年邮轮产业深度分析报告
2016-2017年中国在线邮轮市场分析报告
20%
9.3% 2012
14.3% 2013
2014
2015
2016
2017
2018
•
0%
在线邮轮市场生态图谱
供应商
国际邮轮运营商
B2B平台
邮轮分销
B2C平台综合型平台媒体来自营销平台旅 游 UGC
国内邮轮运营商
垂直分类平台 旅 游 媒 体
支付平台
金融服务
航 空 签 证
旅游服务
住 宿 玩 乐
支 撑 平 台
3000 800000
除地中海以外的欧 洲地区 11% 地中海地区 18.6%
亚洲 4.6% 阿拉斯加 4.5% 南美洲 3.3% 其他地区 15.2%
4307.0 0 2013
5276.0 2014
5824.0 0 2015
3
亚洲邮轮市场占据愈发重要的地位
从亚洲邮轮运营商市场规模和邮轮乘客运力来看，皇家加勒比邮轮和歌诗达邮轮在亚洲市场占据重要地位。Analysys易观分析认 为，皇家加勒比邮轮隶属加勒比邮轮集团，歌诗达邮轮隶属嘉年华邮轮集团，两大邮轮集团大力投入亚洲市场，说明对亚洲邮轮 市场的重要性越来越强。
2013-2015年全球邮轮市场基本情况
运营时间 6000 小时 1810000 1510000 游客规模 2170000 人次 加勒比地区 37.6% 地中海地区 18.6%
2015年全球邮轮线路份额
1600000
加勒比地区 37.6%
除地中海以外的欧洲地区 11% 澳大利亚、新西兰地区 5.2%
2009年
2010年
2013年
2014年
2015年
10 月允许国际邮轮公司在华开展多点挂靠 业务，并简化多点挂靠时的游客检查手续； 12 月国务院发布了《关于加快发展旅游业 的意见》，首次提出“支持有条件地区发展 邮轮、游艇等新兴旅游; 把邮轮、游艇等旅 游装备制造业纳入国家鼓励类产业项目”。
国际邮轮行业分析报告
国际邮轮行业分析报告1. 行业概况国际邮轮行业作为旅游业的重要组成部分，近年来得到了快速发展。
邮轮旅游以其豪华、舒适、多样化的服务和旅游体验吸引了越来越多的消费者。
行业的增长主要受益于全球旅游需求的增加、船舶容量的扩大以及新兴市场的崛起。
2. 市场规模与增长趋势根据行业研究数据，2019年全球邮轮市场规模达到了3000亿美元，预计未来几年将保持稳定增长。
行业增长的主要驱动力包括新船舶的投入、航线的不断延伸和改进、邮轮旅游的不断创新等。
3. 主要市场和竞争格局北美地区一直是全球最大的邮轮市场，占据了行业的主导地位。
其次是欧洲和亚太地区，其中中国市场在过去几年中经历了快速增长。
主要的邮轮品牌包括Carnival Corporation、Royal Caribbean、Norwegian Cruise Line等。
行业竞争激烈，各家公司通过不断提升服务质量、打造品牌形象、开发新的目的地来争夺市场份额。
4. 关键发展趋势和挑战（1）可持续发展：由于对环境保护的需求增加，包括邮轮行业在内的旅游业面临着减少环境污染和碳排放的压力。
因此，邮轮公司需要采取措施减少船舶废弃物的排放，增加能源效率，推动可持续发展。
（2）个性化服务：消费者对个性化和定制化旅行体验的需求越来越高。
邮轮公司需要根据不同旅客的需求提供多样化的服务和活动选择，增加客户忠诚度。
（3）数字化转型：随着科技的发展，邮轮行业也面临着数字化转型的压力。
通过应用互联网、大数据、人工智能等技术，提升预订系统、客户关系管理、智能化船舶管理等方面的效率和用户体验。
5. 潜在市场机会（1）新兴市场：亚太地区和中东地区的邮轮市场呈现出巨大的增长潜力，尤其是中国市场。
新兴市场对于邮轮旅游的需求不断增加，为邮轮公司提供了进一步扩大业务的机会。
（2）沿海城市：随着经济的发展，沿海城市的居民收入和旅游需求逐渐增加。
邮轮公司可以将目光投向这些潜在的市场，推出更多的航线和旅游产品。
2017年航运行业分析报告
2017年航运行业分析报告一、行业发展现状 (2)二、行业主要法律法规及政策 (4)三、行业市场规模及发展前景 (8)1、行业市场规模 (8)2、行业发展前景 (9)（1）行业内的兼并重组带来新的活力 (9)（2）航运电商平台有望迎来发展 (9)（3）行业内携手合作成共识 (9)四、行业风险特征 (10)1、航运公司不少，但组织规模较小，缺乏必要的竞争实力 (10)2、我国航运公司缺乏专业化分工 (10)3、船舶老旧、吨位小、船型和技术设备落后 (11)4、航运公司管理水平总体较低，经营管理和服务水平有待进一步提高 (12)5、我国航运经营管理专业人才短缺 (12)一、行业发展现状航运业是世界经济发展中重要的基础性和服务性行业，是实现国际贸易的重要保障，在促进世界经济发展和人类社会进步中有着不可替代的作用。
我国有18000 多公里的海岸线和12.3 万公里的内河航运线，得天独厚的自然条件为我国航运业的发展奠定了良好的基础。
我国经济的蓬勃发展，特别是实施改革开放二十多年来国民经济持续、快速、稳定的发展，为我国航运事业的兴起与发展提供了难得的机遇和动力。
中国外贸出口货物的84%由航运完成。
中国国际海运船舶占世界商船队总量的5.3%，集装箱位占世界总量的5.0%，船队总运力在世界商船队中排名第五位，成为世界航运大国之一。
航运在国民经济发展中发挥了巨大的作用。
近年来水运基础设施的建设为沿海和长江沿岸经济的腾飞做出了不可磨灭的贡献，自1985 年起，国家为了加强水运基础设施建设，以适应国民经济的加速发展需要，国务院还制定并颁发了《港口建设费征收办法》。
“十二五”期，水运行业深入落实国家战略，加快结构调整，转变发展方式，提质增效升级，取得了来之不易的发展成就。
一是基础设施建设稳步推进。
“十二五”期，沿海基础设施建设投资完成4800多亿元，新增万吨级以上生产性泊位549 个，新增通过能力23.2 亿吨，截至“十二五”末，沿海拥有万吨级以上泊位2207 个，通过能力79 亿吨；沿海港口大型化、专业化和现代化水平不断提升，能力总体适应经济社会发展需求。
2017年邮轮行业分析报告
2017年邮轮行业分析报告2017年8月目录一、全球邮轮行业：增长稳健、三寡头占据80%市场份额 (4)（一）邮轮旅游：源于20世纪60年代的休闲度假旅游方式 (4)（二）行业全球市场规模达385.9亿美元，持续稳健增长 (5)（三）全球竞争格局：邮轮运营业三寡头占据80%市场份额 (5)1、邮轮行业：中游对应邮轮运营公司，对上下游议价能力较弱 (5)2、为提高议价能力，三大邮轮集团积极进行外延收购，形成寡头垄断格局 (7)二、中国邮轮业：增速迅猛，外资先行、内资茁壮发展中 (9)（一）中国邮轮游市场：增速迅猛的旅游行业新蓝海 (9)（二）中国市场格局：外资占据84%市场份额 (10)三、未来发展：需求侧、供给侧双重利好，邮轮游大有可为 (12)（一）需求上：渗透率及客单价仍有上升空间 (12)1、游客数量上：消费升级+老龄化驱动下邮轮游渗透率提高空间大 (12)2、客单价上：随居民收入增加，客单价仍有提升空间 (14)（二）供给端：政策支持下邮轮引进及港口建设双双加速 (15)1、港口接待能力提升 (16)2、邮轮供给增加 (17)四、油价因素：低位油价是阶段性重要利好逻辑，助力重点公司业绩释放 (18)五、国内相关企业简析 (19)（一）渤海轮渡：港口及航线拓展加速的内资邮轮运营商先驱 (20)（二）北部湾旅：全产业链布局的区域海上客运龙头 (21)全球邮轮行业总览：增长稳健，三大邮轮集团占据80%市场份额。
邮轮旅游是一种以大型豪华游船为载体，以海上巡游为主要形式，以船上活动和岸上休闲旅游为主要内容的高端旅游活动，目前在北美、欧洲、亚洲市场已经成为一种相当成熟的休闲度假方式。
2015年共有2320万旅客选择邮轮旅游，全行业收入规模达到385.9亿美元，同比增长5.9%，高于全球旅游业3.6%的规模增速，属于欣欣向荣的子领域。
目前国际上已形成嘉年华、皇家加勒比、丽星三大邮轮集团，占据全球邮轮市场82%的旅客人次以及77%的收入。
中国邮轮业发展情况分析报告(现状、问题、趋势)
中国邮轮业发展情况分析报告(现状、问题、趋势)邮轮（Cruise Ship）原意是指海洋上定线、定期航行的大型客运轮船，将旅客运送到大洋彼岸。
至20世纪初，一些邮轮开始为旅客提供有限的设施和服务，如客房及餐厅服务等。
20世纪中期是航空旅游的兴盛时期，为增强竞争力，邮轮公司遂提出邮轮假期的概念。
邮轮假期自20世纪80年代在欧美地区渐趋蓬勃，许多邮轮公司相继进入市场，投资建造体量更大、设施更豪华、活动节目更丰富的大型邮轮，邮轮因此逐步发展成为“海上豪华度假村”。
作为欧美市场成熟的一种休闲度假旅游方式，邮轮旅游可追溯到20世纪60年代，其是国际旅游市场中发展最快的一个市场。
自1990年至今，国际邮轮旅游市场一直维持年均7%的快速增长。
据G.P.Wild 公司预测，2010年全球邮轮游客将达到2000万人次，至2015年将超过2500万人次。
近些年，随着北美传统邮轮旅游目的地吸引力的不断降低和市场的渐趋饱和，世界邮轮市场的重心逐步“东移”。
在此机遇下，包括中国在内的亚太市场成为许多国际邮轮公司关注的焦点。
中国地跨东北亚和东南亚两个大区，不仅是亚洲夏季邮轮航线重要的起始地和目的地，也是冬季邮轮航线的重要停靠点，同时还是全球环游世界航线的必经之地，从而吸引着国际邮轮公司纷纷进入中国市场。
一中国邮轮业发展的简要历程中国内地港口接待国际邮轮始于对外改革开放的1978年，此后邮轮数量一直保持增长势头，尤其是近些年，到港国际邮轮更加频繁。
中国邮轮业的发展大体可分为两个阶段，以20世纪80年代为界限。
此前，邮轮概念在中国尚笼罩着神秘色彩，仍属于欧美富裕阶层享有的豪华消费；之后，国际邮轮不断造访中国沿海港口城市，中国邮轮业发展开始起步，进入以邮轮接待为主要特征的初期发展阶段。
直至最近五六年间，我国沿海港口国际邮轮接待数量呈快速上升趋势。
据统计，2005年国际邮轮停靠上海、天津、青岛、大连、宁波、厦门等港口共计40个航次。
2017年航运行业分析报告
2017年航运行业分析报告2017年1月目录一、干散货：供需缺口收窄，复苏苗头已现 (5)1、2017年BDI预计同比上涨33%-63%，回升仍有空间 (5)2、需求侧：铁矿石，粮食稳步增长，煤炭增速企稳 (7)（1）铁矿石：进口替代，需求回升，未来仍将保持强力增长 (8)（2）煤炭：短、中期企稳中波动，长期仍有增长空间 (10)3、运力增速继续保持低位：去产能进程继续新船订单保持低位 (13)（1）压载水公约生效，船舶拆解将继续保持高位 (13)（2）新船订单仍将继续保持低位 (15)（3）新船交付压力减小，手持订单大规模推迟交付或取消 (17)二、油运：运费水平继续高位回调 (18)1、供需缺口扩大，运费继续回调 (19)2、油轮租金：低产能利用率下的高租金水平不具备可持续性 (20)3、原油海运需求：页岩油增产美国需求减弱，中印增速减缓 (21)4、成品油需求: 价格上涨降低成品油海运需求 (23)5、供给侧：新船交付压力较大，长期运力增速可控 (25)三、集运：继续探底，警惕特朗普关税政策 (26)1、整体供需：运力严重过剩，当前运力足够支持至2022 年 (26)2、需求增速与GDP增长基本同步，特朗普贸易政策带来负面性 (28)（1）集运需求：与GDP增长基本同步，集装箱化趋势带来额外增长 (28)（2）特朗普对华贸易政策影响巨大且深远 (29)3、船舶大型化的囚徒困境，单箱成本降低难敌运力整体过剩 (30)4、集运公司收入分析：收入多元化提高抗风险能力 (32)5、复苏希望：行业集中度持续上升，议价能力提高 (34)四、BDI季节性低点时积极布局干散货企业 (37)1、从公司类型细分看好从事干散货业务的上市公司 (37)2、看好股价与BDI 走势相关性大的上市公司 (39)3、春节前后是BDI阶段低点，股价回落后布局干散货标的 (41)（1）春节前后是BDI阶段性低点 (41)（2）BDI预计将在700点左右触底反弹，是布局良机 (43)4、重点公司 (44)（1）中远海特：周期底部+高成长空间 (44)（2）宁波海运：纯正BDI标的，内外贸海运攻守兼备 (45)（3）中外运航运：大型船舶占比高，收入弹性大 (46)2017 年航运各子行业走势将继续分化，从供需改善的角度我们认为干散好于集运，集运好于油轮。
邮轮行业分析
邮轮行业分析邮轮旅游作为新兴的旅游业态，近年来在全球范围内呈现快速增长的趋势。
在中国，随着人民生活水平的提高和旅游观念的改变，邮轮旅游逐渐成为了广大游客选择的旅游方式。
下面将对邮轮行业进行分析。
首先，邮轮行业的市场潜力巨大。
随着中国经济的快速发展和中产阶级的增长，人们的旅游消费能力也在提高。
邮轮旅游作为高品质的旅行方式，吸引了越来越多的游客。
根据数据统计，中国已经成为全球邮轮游客数量增长最快的地区之一，市场潜力巨大。
其次，邮轮行业的发展带动了相关产业的繁荣。
随着邮轮游客数量的不断增加，邮轮港口建设也在加速推进。
目前，国内已经有包括上海、天津、青岛等多个城市成立了邮轮港口，邮轮航线也日益丰富。
同时，邮轮游客的增加也带动了相关产业的发展，如酒店、餐饮、交通等，从而促进了当地经济的繁荣。
再次，邮轮行业的发展对于旅游业的转型升级有着积极的作用。
在邮轮旅游的带动下，旅游业不再局限于传统的观光旅游，而是更加注重旅游产品的多元化和个性化。
此外，邮轮旅游还倡导了低碳环保的旅行理念，对推动旅游业的绿色可持续发展起到了积极的作用。
最后，邮轮行业也面临一些挑战。
首先是安全问题。
随着邮轮游客数量的增加，保障游客的安全已经成为了一个重要的问题。
其次是航线资源的有限性。
目前国内的邮轮航线资源有限，需要进一步拓展航线。
同时，邮轮旅游也面临着价格较高和船舶供应不足的问题。
综上所述，邮轮旅游市场潜力巨大，对相关产业的发展起到了积极的推动作用。
然而，邮轮行业也面临一些挑战，需要通过提高安全水平、拓展航线等方式来解决。
相信随着中国邮轮旅游市场的不断发展，邮轮行业将迎来更加广阔的前景。
2017年邮轮行业分析报告
2017年邮轮行业分析报告2017年1月目录一、漂浮在海上的黄金产业 (5)1、抢滩邮轮产业蓝海 (5)（1）产业链长，经济带动效应明显 (5)（2）国际邮轮旅游进入高速发展期，2017年有望成丰收年 (8)2、全球邮轮旅游格局加速重构，以我国为代表的亚洲市场壮大 (9)（1）源于欧洲、盛于北美，产业重心“东进” (9)（2）邮轮母港以欧美为主，亚太地区迅速发展 (10)（3）航线：欧美是主要集中区、东南亚为最重要新兴区 (13)二、需求拐点催化产业高发展，政策加码促供给侧改革优化 (14)1、需求、供给、政策三面发力 (14)（1）需求端：老龄化+消费结构升级，邮轮旅游面临爆发窗口期 (14)（2）供给端：邮轮港口基础建设空前迅猛，邮轮旅游产品体系不断完善 (17)（3）政策端：政策持续加码，邮轮旅游热点地区不断涌现 (19)2、邮轮旅游未来新增长点：深度挖掘+拓宽出游半径 (21)（1）深度挖掘——内河旅游 (21)（2）拓宽出游半径——“邮轮+大交通”模式 (22)三、核心痛点：分销结构亟待优化升级 (23)1、短期看：包船与普通团模式相结合，向上谋求资源端 (24)2、长期看：以机票分销渠道结构变化看未来邮轮分销结构走势 (25)四、全球市场三足鼎立，中国探索多元发展模式 (27)1、全球：三足鼎立正当时 (27)（1）邮轮旅游市场集中度高，全产业链发展模式明显 (27)（2）财务方面分析 (29)2、国内邮轮旅游企业成长迅速，开始探索多元发展模式 (30)（1）同程旅游：首创“邮轮+主题”创新模式，多母港布局、多城市渗透 (31)（2）驴妈妈：打造邮轮产品定制化服务，大力发展邮轮包船和切舱服务 (32)（3）携程旅游：轻度探险、深度体验，提升高端个性化旅游体验 (32)（4）途牛旅游：合作滴滴提供港口接驳服务，同业链接旅行社 (33)五、重点企业简况 (34)1、凯撒旅游：打造全国最大O2O邮轮销售平台，提供一体化邮轮服务的全产业链提供商 (34)2、众信旅游：整合出境旅游市场和国际邮轮旅游资源，长线邮轮出游市场竞争优势明显 (35)3、北部湾旅：海洋旅游龙头企业优势明显，“海陆岛”联动获取更多国内外航线 (36)邮轮产业并非单体经济，涉及面广、产业乘数高；而邮轮旅游占全产业链产值80%。
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２０１７年邮轮产业深度分析报告投资摘要关键结论与投资建议综合来看，在居民收入不断提高，消费升级的背景，邮轮游因其休闲放松度假的特质正逐渐得到人们的熟悉和认可，并深受家庭游及亲子游游客欢迎。
同时又由于其极强产业经济带动能力在近年也不断得到相关政策的大力扶持。
在过去五年时间内，我国邮轮游人数取得了45%以上的爆发式增长，我们预计未来五年我国邮轮市场有望继续保持30%以上的增速，到2020年，中国每年邮轮旅客量预计将达到900万人次。
因此，可以说我国邮轮旅游方兴未艾，未来仍有巨大成长空间。
同时，由于我国邮轮产业处于起步阶段，邮轮公司规模相对较小，旅行社等分销商处于相对弱势，同时还存在着航线单一、低价竞争等多种问题，但在邮轮产业巨大的行业发展前景下，痛点的解决往往蕴藏着巨大的投资机会，而资本市场也将为相关企业的做大做强提供有效的支持。
我们从运营商以及旅行社两个维度挖掘标的，重点推荐A股的渤海轮渡和凯撒旅游，积极关注海外上市的携程、途牛以及尚未上市的同程。
核心假设或逻辑第一，十八大报告提出了“海洋强国”战略，国务院也于去年发布了海洋战略顶层设计方案。
随着发展海洋经济晋升为国家战略，相关产业发展也将迎来重大机遇；第二，中国旅游业未来黄金十年趋势未变，消费升级的大背景下，随着我国居民收入的不断提升，我国旅游市场逐步由观光游进入到休闲度假游时代；第三，我国老龄化人口不断增长，“银发游”渐成我国旅游未来发展主力，休闲养生成为主题，邮轮游符合这一趋势；第四，经济下行压力，提振内需的大背景下，旅游政策利好预期进一步强化。
邮轮产业经济拉动系数强，有望得到国家政府重视。
与市场预期不同之处从最近一年的国内邮轮分销商业绩表现来看，亏损较为严重，部分投资人对邮轮行业的盈利前景产生了一定质疑。
我们认为，由于我国邮轮产业处于起步阶段，且邮轮产业作为西方舶来品在发展过程中难免出现水土不服。
但在我国消费升级以及人口变迁的大背景下，邮轮产业整体发展的广阔前景及趋势未变。
未来，借助相关政策以及资本市场的大力支持，重点邮轮运营商及分销商企业有望快速抢占这一蓝海市场，并在解决供需问题之后进一步分享邮轮市场的广阔发展。
全球邮轮业概览：休闲属性强，“东移”特征明显 (6)全球邮轮发展历程 (6)受经济及地理因素影响，区域性明显 (7)邮轮产业链解构：产业链条较长，经济拉动效应强 (9)邮轮发展的国际借鉴：低价策略切入，资本助力扩张 (12)嘉年华：邮轮之王，多品牌战略保障高市场占有率 (12)皇家加勒比：定位相对高端，亚洲市场成布局重点 (15)途易：旅行社企业向上全产业链运营典范 (20)挪威邮轮：老牌邮轮运营商，明确定位树立差异化品牌战略 (21)地中海邮轮：起步相对较晚但发展迅猛，地中海风格式服务为最大特色 (21)我国邮轮产业发展现状：机会与挑战并存 (22)我国邮轮行业渗透率低，具有增速快，空间大特征 (22)消费升级+人口变迁+政策助力，我国邮轮产业迎来大发展机遇 (23)我国邮轮行业仍处发展初期，面临挑战颇多 (26)投资策略：建议从运营及分销商两大方向寻找机会 (32)邮轮运营公司：推荐渤海轮渡、海峡股份等邮轮运营稀缺标的 (32)旅行社公司：推荐凯撒旅游、携程等龙头企业 (34)图1：邮轮产业发展历程 (6)图2：世界邮轮游客人数发展情况 (7)图3：亚洲及大洋洲地区近年来增速迅猛 (7)图4：邮轮母港经济效应示意图 (7)图5：世界邮轮航线地区分布图 (8)图6：全球前十大邮轮客源国 (8)图7：13-15年亚洲邮轮客运能力 (9)图8：2014年亚洲邮轮游客客源地 (9)图9：邮轮产业链示意图 (9)图10：邮轮船上娱乐设施较为丰富 (10)图11：邮轮船上餐饮消费较为丰富 (10)图12：邮轮船上免税店业务 (11)图13：邮轮船上博彩业务 (11)图14：邮轮销售流程 (11)图15：2014年世界前两大游轮集团市场占有率较高 (12)图16：全球八大邮轮品牌所拥有邮轮数 (12)图17：嘉年华旗下不同品牌的游轮数及客运能力 (13)图18：嘉年华旗下邮轮品牌构成 (13)图19：嘉年华2010-2015年运客量及增速 (13)图20：嘉年华2010-2015年运载能力及增速 (13)图21：嘉年华2010-2015年可入住率变化情况 (13)图22：嘉年华邮轮近年来业绩增速情况 (13)图23：公司毛利率及净利率变化情况 (14)图24：嘉年华2010-2015年营收情况 (14)图25：嘉年华2010-2015年营收情况 (14)图26：嘉年华2010-2015年支出构成情况 (14)图27：嘉年华邮轮的“快乐邮轮”特征 (15)图28：嘉年华集团纽交所上市后股价变动情况 (15)图29：皇家加勒比2010-2015年营收情况 (16)图30：皇家加勒比10-15年利润水平变化情况 (16)图31：皇家加勒比2010-2015年运营情况 (17)图32：皇家加勒比10-15年入住率变化情况 (17)图33：皇家加勒比2010-2015年营收分部情况 (17)图34：皇家加勒比2010-2015年支出构成情况 (17)图35：公司首艘邮轮“挪威之歌”号 (18)图36：皇家加勒比船只设计前卫 (18)图37：皇家加勒比各目的地邮轮接待游客情况分布 (19)图38：两大邮轮公司的营收及业绩对比 (19)图39：两大邮轮公司的盈利能力对比 (19)图40：途易邮轮业务发展稳步上升 (20)图41：途易邮轮业务品牌构成 (20)图42：2014年德国邮轮市场占有率 (20)图43：途易集团旗下TUI邮轮的运力扩张情况 (20)图44：挪威邮轮集团收入及利润变化 (21)图45：挪威游轮盈利能力变化情况 (21)图46：MSC“抒情号”邮轮 (22)图47：近年中国接待邮轮情况（航次） (23)图48：近5年中国邮轮出入境游客数量变化情况 (23)图49：人均GDP达到5000后观光游将逐步升级为休闲游 (23)图50：2014年多数省份人均GDP超7000美元 (24)图51：旅游消费升级背景下，居民观光出游的比例逐步降低 (24)图52：我国邮轮出游群体年龄分布 (24)图53：邮轮旅游同行人数分布图 (24)图54：我国人口老龄化趋势日益明显 (25)图55：不同年龄用户的预算差异 (25)图56：我国正处于亲子游爆发式增长期内 (25)图57：在线邮轮游用户属性 (25)图58：国内各港口接待国际邮轮次数统计 (27)图59：国内各港口接待国际邮轮出入境游客 (27)图60：2015年中国在线出境邮轮游用户游玩行程天数 (27)图61：在线出境邮轮预定最受欢迎航线 (27)图62：渤海邮轮“中华泰山”号 (29)图63：天海邮轮“新世纪”号 (29)图64：经济型邮轮仍是我国游客出行首选 (30)图65：邮轮游用户倾向行程 (30)图66：包船模式的主要流程 (30)图67：渤海轮渡邮轮业务占比不断提升 (32)图68：”中华泰山号”线路示意图 (32)图69：“中华泰山号”船上博彩娱乐设施 (33)图70：与国际同行相比，公司负债水平较低 (33)图71：公司近年主营业务占比情况 (34)图72：公司西沙邮轮航线主要位于永乐群岛一带 (34)图72：西沙旅游“椰香公主号”舱位表 (34)图74：公司2012-2014年业务结构 (35)图75：凯撒旅游全产业链经营模式 (35)图76：凯撒分公司遍及国内及欧洲目的地主要城市 (35)图77：凯撒旅游官网邮轮频道 (35)图78：携程的邮轮运营模式一览 (36)图79：2014年中国在线度假市场份额（OTA维度划分） (37)图80：2014年中国在线度假出境游OTA市场份额 (37)图81：天海邮轮结构一览 (37)图82：同程旅游邮轮接待人数变化 (38)表1：世界邮轮旅游主要航线 (8)表2：世界前四大邮轮制造商简介 (10)表3：全球前八大邮轮公司简介 (10)表4：皇家加勒比旗下邮轮情况 (15)表5：皇家加勒比中国布局邮轮情况 (18)表6：两大邮轮公司估值对比 (19)表7：近年来我国邮轮产业相关政策 (26)表8：全国主要邮轮码头2014年全年接待出入境旅客及船舶数量统计 (27)表9：中国目前主要邮轮公司运力 (28)表10：三大邮轮集团在华发展策略示意图 (28)表11：歌诗达大西洋号13-14年冬季-春季满舱率统计 (31)全球邮轮业概览：休闲属性强，“东移”特征明显邮轮产业在我国作为一个新兴产业在过去几年得到了快速的发展，2015年中国大陆邮轮预计运营629航次，增长35%，全年出入境邮轮旅客248.05万人次，同比增长44%。
由于邮轮更多的是作为一个旅游目的地资源而非交通工具，其休闲养生的特点符合我国老龄化人口增多以及居民收入提高带来消费升级的大趋势，未来具有着广阔的发展前景。
但在过去几年的发展中，由于我国居民邮轮消费观念尚未成熟，我国游轮行业同样经历着阵痛期，虽然增速在不断提升，但游轮运营商以及下游分销商都经历了不同程度的亏损。
我们希望借由此文对整个邮轮行业的发展趋势以及行业痛点的深入分析，并在资本市场中挖掘行业中的投资机会。
全球邮轮发展历程：从交通工具到休闲目的地邮轮的产生最早可以追溯至1837年，但在上世纪60年代之前，邮轮更多的是作为一种交通工具用于商务邮件运输及客运业务之中。
1960年代之后，飞机开始被作为民用交通工具被广泛运用，感受到巨大经营压力的邮轮公司开始转变发展思路，逐步将邮轮业务由以客运为目的转为以休闲度假为主要目的进行发展。
1966年美国当时的挪威加勒比公司的首艘完全以休闲度假为主要功能的“向日号”邮轮的下水成为现代邮轮业务正式开展的标志。
图1：邮轮产业发展历程资料来源：百度百科、维基百科、CEIC，国信证券经济研究所整理自60年代以来，世界现代邮轮在经历了50余年的发展后，目前已经逐步演变成为一个庞大而成熟的产业。
根据世界邮轮协会（CLIA）的最新数据，邮轮产业在最近的30年内获得了飞速的成长，2014年全球邮轮游客数达到2210万人次，增速3.76%，而2015年则有望达到2300万人次，同时根据其最新发布的《2016年游轮发展趋势报告》预测今年全球轮接待人数将达到2400万人次。
这段历程中邮轮行业的发展最初是受北美地区的需求推动，中期则是欧洲地区发展的促进，而目前，整个邮轮市场“东移”特征明显，亚洲以及大洋洲的接待邮轮游客人次的增速已远超欧美地区，2014年达到12.94%，其中亚洲市场2012年至2014年每年增长率为34%。
图2：世界邮轮游客人数发展情况图3：亚洲及大洋洲地区近年来增速迅猛资料来源：CLIA ，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国邮轮产业发展报告，国信证券经济研究所整理 邮轮产业被誉为“漂浮在海上的黄金产业”，对消费、制造及文化等产业具有巨大的拉动效应。