投资方案经济效果评价

累计法公式：
Pt
T
1
第(T
1)年的累计净现金流量的 第T年的净现金流量
绝对值
例1：某新建项目总投资65597万元，两年建设，投 产后运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附 加56681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资 13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、 投资利税率和资本金利润率。
解：
15534010 ① 投资利润率 ＝ 65597
100％ ＝23.7％
（155340＋56681）10
② 投资利税率 ＝
100％
65597
＝32.3％
15534010 ③ 资本金利润率 ＝ 13600
100％ ＝114.2％
投资利润率公式为：
投资利润率＝
年利润总额（或年平均利润总额）
项目全部投资
100%
【例】某投资项目的投资与收益情况如表所 示，试计算其投资利润率。
利息备付率=
息税前利润
（>2）
当期应付利息
计入总成本费用的全部利息
（2）偿债备付率 ——指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资 金与当期应还本付息金额的比值
可用于还本付息资金 偿债备付率= 当期应还本付息金额
（>1）
可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本 费用中列支的全部利息和税后利润;
当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本 费用的全部利息。
年序 0 1 2 3 4 5 6 投资 100
利润
10 12 12 12 12 14
【解】
投资利润率＝年平均利润总额/项目全部投 资×100%
=12/100×100% =12%
投资收益率指标的优缺点：
优点：计算简便，能够直观地衡量项目的经 营成果；可适用于各种投资规模。
不足：没有考虑投资收益的时间因素，忽视 了资金具有时间价值的重要性；该指标的计算 主观随意性太大，计算中对于应该如何计算投 资资金占用，如何确定利润，都带来一定的不 确定性和人为因素，因此以投资收益率指标作 为主要的决策依据不太可靠。
偿债能力分析
按照《可行性研究指南》 的要求，目前实践中 有两种方法可供选择。
备付率指标 借款偿还期指标
两者择其一
备付率指标——适用于预先设定借款偿还期，按 等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还本 付息的项目；
按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算 备付率指标就失去了意义。
（1）利息备付率 ——指项目在借款偿还期内可用于支付利息 的息税前利润与当期应付利息的比值
一、静态经济效果评价指标
投资收益率法
1、计算公式： 投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以接 受，否则，方案不可行。
3、应用指标：
全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率= 正常年销售利润/自有资金
3.外汇平衡分析
衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编 制的报表有：财务外汇平衡表
1、2 不能相互代替
***财务评价***
基本数据和基本财务报表
五种基本财务报表
财务现金流量表 损益表 资金来源与运用表 资产负债表 财务外汇平衡表
投资经济效果评价（财务评价）的指标体系
分类：
1.根据是否考虑资金时间价值，
分为
静态 动态
评价指标
2.按指标的性质 时间性
分为 价值性 比率性
指标
项目 财务 评价 指标
静态评价指标 动态评价指标
投资回收期 固定资产投资借款偿还期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 资产负债率 财 务 比 率 流动比率
速动比率 动态投资回收期 净现值 内部收益率 净现值率 经济换汇成本 经济节汇成本
损益表
清偿能力分析
资金来源与运用表 资产负债表
外汇平衡能力分析 财务外汇平衡表
投资利润率 投资利税率 资本金利润率 借款偿还期
资产负债率 流动比率 速动比率
评价内容 其他
基本报表
静态指标 价值指标或实际指标
动态指标 财务内部收益率
财务净现值 财务内部收益率
财务净现值
动态指标
财务评价指标与基本报表关系
金流量）均相等，则静态投资回收期的计算公 式如下：
Pt＝K/R
【例】某投资方案一次性投资500万元，估计投 产后各年的平均净收益为80万元，求该方案的 静态投资回收期。
【解】 Pt=K/R＝500/80=6.25(年)
（2）累计法
累计法是根据方案的净现金流量，从投资开 始时刻（即零时点）依次求出以后各年的净现金 流量之和（也称累计净现金流量），直至累计净 现金流量等于零的年份为止。对应于净现金流量 等于零的年份数，即为该方案从投资开始年算起 的静态投资回收期。
静态投资回收期（Pt）
静态投资回收期是指不考虑资金时间价值 的情况下，以项目每年的净收益回收项目全部 投资所需要的时间，是考察项目财务上投资回 收能力的重要指标。这里所说的全部投资既包 括固定资产投资，也包括流动资金投资。
公式如下：
Pt
(CI CO)t 0
t 0
（1）直接计算法 如果项目建成后各年的净收益（也即净现
财务评价指标分类之一
投资回收期 时间性指标
固定资产投资借ຫໍສະໝຸດ Baidu偿还期
财务评价指标
价值性指标——净现值 内部收益率 净现值率 投资利润率
比率性指标 投资利税率 资本金利润率 经济换汇成本 财务比率
财务评价指标分类之二
评价内容
基本报表 全部投资 现金流量表
静态指标 全部投资回收期
盈利能力分析
自有资金 现金流量表
1.财务盈利能力分析
研究判定该项目值不值得投资，编制的主要 报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益 表
包括：
❖ 财务净现值 (FNPV)
❖ 财务内部收益率（FIRR）
❖ 投资回收期（P t）
2.财务清偿能力分析
研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问 题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资 产负债表。
（国外金融机构往往要求大于1.2或1.3）
投资回收期
投资回收期（Pay back period , Pb）是兼顾项目 获利能力和项目风险的评价指标。 • 静态投资回收期
不考虑现金流折现，从项目投资之日算起， 用项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。 • 动态投资回收期
考虑现金流折现，回收全部投资所需要的时 间。