08第八章 风险管理及其投资组合
财务管理中的投资组合与风险管理
财务管理中的投资组合与风险管理在财务管理中，投资组合与风险管理是两个重要的概念。
投资组合指的是将资金分配到不同的投资资产中，以达到最佳的风险与回报平衡。
而风险管理则是通过各种方法来识别、评估和控制投资过程中的各种风险，以保护投资者的利益。
本文将以此为基础，探讨财务管理中投资组合与风险管理的关系与应用。
第一部分：投资组合的构建在投资组合的构建中，投资者可以根据自身的风险承受能力、投资目标和时间期限等因素，将资金分配给不同种类的资产。
常见的投资资产包括股票、债券、期货、商品等等。
通过将资金分散投资于不同的资产，可以降低整个投资组合的风险。
因为不同类型的资产在不同的情况下表现可能不同，有些资产可能相对稳定，而有些资产则可能有较高的回报但伴随着更大的风险。
其次，投资组合的构建还涉及到资产的选择和权重的确定。
资产的选择需要考虑到资产本身的特性以及市场的预期。
投资者可以根据资产的历史表现、相关的市场指标和专业意见等因素来选择投资资产。
权重的确定则需要根据投资者对各种资产的偏好和目标回报率来进行。
一般来说，高风险的资产可能会有更高的回报，但相应的风险也更大。
因此，在权衡风险和回报时，投资者需要做出合理的决策。
第二部分：风险管理的应用在财务管理中，风险管理是至关重要的一部分。
投资过程中存在各种风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。
风险管理的目标是通过采取适当的措施来降低或控制这些风险的影响。
首先，风险管理需要进行风险识别和评估。
投资者需要对各种风险进行全面的了解和评估。
这需要对市场和行业的动向进行研究，评估相应的影响因素，并使用定量和定性的方法进行风险分析。
其次，风险管理还包括采取适当的风险控制措施。
这一过程涉及到制定适当的投资策略和风险管理计划。
例如，投资者可以通过分散化投资、设置止损和目标利润等方式来控制风险。
此外，还可以利用金融衍生工具，如期货和期权等，来对冲风险。
最后，风险管理需要进行风险监测和调整。
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理投资是一项风险与收益并存的活动。
为了保证投资者能够在市场中获得最大的收益，并减少风险带来的损失，投资组合和风险管理成为至关重要的环节。
本文将探讨投资组合的概念、构建方法以及风险管理的策略。
一、投资组合的概念投资组合指的是将资金投入到多种资产中，以实现风险分散和收益最大化的策略。
投资组合的构建需要考虑不同类型的资产，如股票、债券、房地产等，并确定它们在整个投资组合中的比例。
二、投资组合的构建方法1. 分散投资：投资组合的核心原则之一是分散投资。
通过将资金投入到不同类型的资产中，可以降低整个投资组合受到单一资产的影响的风险。
例如，同时持有股票、债券和贵金属等，可以平衡不同资产类别的风险。
2. 资产配置：资产配置是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同资产类别中的过程。
投资者可以根据资产的预期收益率和风险水平，确定不同资产在投资组合中的比例。
例如，如果投资者风险承受能力较高，可以增加股票等高风险高收益的资产比例。
3. 市场调研：在构建投资组合之前，投资者需要进行市场调研，了解不同资产的表现和趋势。
通过对市场的研究，投资者可以更好地选择资产，并调整投资组合的结构。
例如，在经济增长前景良好时，投资者可以增加股票和房地产等资产的比例。
三、风险管理的策略1. 分散风险：风险管理的核心策略是分散风险。
通过将资金投资在不同类型的资产中，可以降低整个投资组合受到单一资产的风险。
此外，还可以分散在不同行业、不同地区和不同市场的资产中，以进一步降低风险。
2. 投资组合再平衡：投资组合再平衡是指定期重新调整投资组合的资产比例，以适应市场的变化。
当某些资产的表现超过预期时，投资者可以减少其比例，而增加其他资产的比例，以保持整个投资组合的风险水平。
3. 风险评估：风险管理的另一重要策略是对风险进行评估。
投资者可以使用不同的风险评估方法，如价值-at-风险（VaR）和条件风险（CVaR），来评估投资组合的风险水平。
风险管理及投资组合概述
风险管理及投资组合概述风险管理是指实施一系列措施和策略来降低或控制投资或决策过程中所面临的潜在风险的过程。
它旨在最大程度地降低可能的损失，并提高投资回报。
风险管理不仅适用于金融领域，还适用于所有可能面临风险的决策过程。
在投资领域，风险管理是一个非常重要的概念。
在进行投资决策之前，投资者需要评估潜在的风险，并采取适当的措施来降低这些风险。
这可以通过分散投资组合、进行充分的研究和分析、使用金融衍生品等方式来实现。
分散投资组合是风险管理的一个关键策略。
投资者将资金分配到不同的资产类别和市场，以降低整个投资组合所面临的风险。
这样一来，即使某个投资表现不佳，其他投资也可以平衡损失，并保护整个投资组合的价值。
充分的研究和分析也是风险管理的重要组成部分。
投资者需要对市场趋势、公司财务状况和行业前景等进行详尽的研究和评估。
只有通过对市场的深入了解，投资者才能做出明智的决策并降低投资风险。
使用金融衍生品是另一种常见的风险管理策略。
金融衍生品是一种可以用于对冲风险的投资工具，例如期货合约、期权和互换合约等。
通过使用这些工具，投资者可以对冲市场波动、利率变动和货币波动等风险，从而保护投资组合免受可能的损失。
然而，风险管理并不是完全消除风险，而是试图控制风险的程度。
投资者需要在预期收益和承担风险之间取得平衡。
这需要根据个人的风险承受能力、投资目标和时间限制等因素进行权衡。
总之，风险管理是在投资决策中非常重要的一个步骤。
通过分散投资组合、充分的研究和分析以及使用金融衍生品等策略，投资者可以降低风险并提高投资回报。
然而，投资者需要意识到风险无法完全消除，只能通过适当的管理来控制。
投资组合和风险管理
投资组合和风险管理投资组合的概念投资组合是投资者通过持有多种不同的投资资产，以期达到最优投资组合的方法。
投资者希望通过投资多种投资资产来实现风险分散，降低总体风险，同时增加收益。
根据现代投资组合理论的基本原理，当投资者组合不同的投资资产时，可以通过优化分配不同的权重来最大化总收益，同时降低总体贡献风险。
风险管理与投资组合当投资者面对多样化的投资资产时，风险评估和管理变得非常重要。
要构建最优的投资组合，投资者需要了解不同投资资产的风险和预期收益，并选择在总体资产组合中占比适当的投资资产。
通过风险管理，投资者可以控制整体投资组合的风险。
风险管理可以包括多种投资策略，例如规避风险、对冲风险、多样化投资资产、限制投资额、设置止损点等等。
投资者需要根据不同的投资策略选择最适合自身风险承受能力的投资组合。
构建最优投资组合构建最优投资组合需要考虑多种因素。
除了风险和预期收益之外，还需要考虑个人投资风格和风险承受能力，以及投资目标和时间周期等。
如何选择投资资产选择最合适的投资资产是组合构建的第一步。
投资资产的种类非常多，包括股票、债券、商品、房地产、基金、外汇、期货等等。
每种投资资产有着不同的风险和收益特征，投资者应该根据自身风险承受能力和目标选择最适合自身的投资资产。
如何配置投资组合当选择好多种不同的投资资产后，就需要将它们混合起来构建投资组合。
根据现代投资组合理论，投资者可以通过最小化期望损失、最大化预期收益、建立有效边界等方法，来实现最优化的投资配置。
在投资组合构建中，也需要考虑不同资产的相关性。
如果投资组合中的不同投资资产相关性很强，那么其风险和收益之间的权衡将变得更加困难。
如何管理风险风险管理手段可以帮助投资者降低风险，控制组合的整体风险水平。
例如，通过多样化投资资产来分散风险，或是使用对冲策略来规避风险。
同时，投资者也需要进行风险评估，确定自身的风险承受能力，从而选择最适合自己的投资策略和组合配置。
第八讲 风险管理和证券投资组合理论
风险管理
• 不确定性是指一个人不能确定知道将来会发生什么 • 风险是指能够影响人们福利的不确定性
• 股票价格的上涨下跌，理发时的短一些长一些 • 风险指损失的可能，指结果偏离目标程度的大小
• 风险规避VS风险偏好
• 金融决策者的基本假设：风险规避
• 风险管理
• 权衡减少风险的收益与成本，以确定采取何种方式以降低风险 • 依据当前所能得到的所有信息作出决策时最佳的选择，虽然从事后的结 果看未必是最佳的。
分散风险的三种方法
• 对冲 • 保险 • 分散投资
期望收益与风险的替代关险资产组合 • 将最优风险资产组合与无风险资产再组合
• 单一风险资产与无风险资产的组合
• 步骤一：寻找证券组合期望收益与风险资产投资比例之间的关系 • 步骤二：寻找证券组合标准差与风险资产投资比例之间的关系 • 步骤三：寻找证券组合期望收益与证券组合标准差之间的关系
能力VS运气
• 例如，你认为天会下雨，所以出门时带了把伞。然而并没有下雨， 你不应认为自己做出了错误决策 • 或者，天气预报说有雨，大家都带伞出门，而你并没有带伞，结 果没有下雨。你会认为自己做出了明智的决定吗？你只是运气罢 了。 • 两家制药公司A、B都在研发一种新药，研发新药的成功率为50%， 研发成功收益为投资的四倍，研发失败则血本无归。你有10万元 进行投资，你是投资公司A，还是公司B呢，或者每家公司投资5 万元？哪种投资方法比较好呢，从实际结果来看呢？
• 选择投资组合实现目标期望收益 • 证券投资组合的效率
• 两种风险资产的投资组合 • 两种风险资产的最优组合 • 投资者选择自己偏好的投资组合 • 多种风险资产最优组合的选择
投资组合与风险管理
投资组合与风险管理随着技术的进步和经济全球化的趋势，越来越多的投资者开始意识到投资组合和风险管理的重要性。
一个好的投资组合可以帮助投资者最大化收益，而一套有效的风险管理策略则可以减少风险并避免亏损。
投资组合的基础投资组合是指一个投资人或机构所持有的一系列不同类型的投资资产。
这些资产可以包括股票、债券、房地产、商品和外汇等。
一个好的投资组合应该根据投资者的风险偏好、投资目标和时间框架来构建。
例如，一个风险承受能力高、投资目标为长期增值的投资者可能会选择投资一些高成长性的股票，而一个风险承受能力低、投资目标为稳定收益的投资者则可能会选择一些稳健的债券或证券。
投资组合的优劣取决于投资者的需求和市场环境。
然而，为了平衡风险和收益，投资者应该采取一些投资策略来进行资产配置。
例如，多元化是一个非常重要的投资策略。
通过将资产分散在不同的资产类别和行业中，投资者可以增加投资组合的稳定性和抗风险能力，从而减少单一资产投资所带来的风险。
另一个常见的投资策略是周期性调整。
投资者应该定期审查投资组合的表现，调整组合结构以适应当下的市场环境。
例如，在经济衰退时期，投资者应该增加持有现金和债券等风险较低的资产，以稳定投资组合的价值。
风险管理的要素投资带有风险，而风险管理是投资过程中不可或缺的一环。
风险管理是通过对投资组合的风险进行评估和控制来最小化亏损。
第一步是风险评估。
对投资组合的风险进行评估是一个复杂的过程，需要考虑各种因素，例如市场波动、行业环境、政策变化和经济周期等。
投资者可以使用各种风险评估的方法，例如价值-at-风险、抗风险、标准差等。
第二步是风险控制。
投资者应该为投资组合设定一套有效的风险管理策略，以应对市场波动和风险事件。
常见的风险管理策略包括：1. 分散投资：投资者可以将资产分散在不同的资产类别和行业中，从而降低投资组合的风险。
2. 止损：当投资组合持有的某个资产出现亏损时，投资者应该设定一个止损点，及时减少或平仓该资产，以避免亏损进一步扩大。
投资组合理论与风险管理
投资组合理论与风险管理在现代金融学中，投资组合理论和风险管理是重要的研究领域，它们帮助投资者在追求收益的同时更好地控制风险。
本文将从投资组合的构建、风险的识别与度量、以及风险管理策略等方面，探讨投资组合理论在风险管理中的实际应用。
一、投资组合理论概述投资组合理论由哈里·马科维茨在1952年提出，旨在通过合理配置资产，最大化投资收益并最小化风险。
一个良好的投资组合，应当包含多种资产，以达到分散风险的目的。
1.1 投资组合的定义投资组合是指投资者将其资本分散投向不同类型的资产，如股票、债券、房地产等，以实现收益和风险的最佳平衡。
在构建投资组合时，投资者需要考虑每个资产的预期收益、波动率以及与其他资产的相关性。
1.2 投资组合的收益与风险投资组合的总体收益是各个资产收益的加权平均值。
设有n种资产，其预期收益为E(R1), E(R2), …, E(Rn)，权重为w1, w2, …, wn，则总体预期收益可表示为：[ E(R_p) = w_1 E(R_1) + w_2 E(R_2) + … + w_n E(R_n) ]同时，投资组合风险通常用标准差来衡量，它是各类资产收益变动程度的量度。
总风险不仅受单个资产波动性的影响，还受到资产之间相关性的影响。
因此，合理选择不同相关性的资产，可以有效降低整体投资组合的风险。
二、风险识别与度量在构建和管理投资组合时，识别和度量风险是基础步骤。
常见的金融风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
2.1 市场风险市场风险指由于整体市场波动引起的损失概率，包括股票市场、债券市场等导致的价格变动。
可以通过beta系数来衡量个别资产相对于市场整体波动性的程度，Beta值大于1意味着该资产波动性高于市场，而小于1则相反。
2.2 信用风险信用风险指借款人违约或无法履行合同义务所导致的损失。
这主要影响固定收益类资产，如债券等。
在进行债券投资时，应关注发行主体的信用等级及外部评级机构发布的信息。
会计学中的投资组合与风险管理
会计学中的投资组合与风险管理在当今的经济环境中，投资组合和风险管理是会计学中一个非常重要的领域。
投资组合是指将不同的资产组合在一起，以实现投资目标。
而风险管理则是通过各种手段来降低投资的风险，从而保障投资者的利益。
本文将探讨会计学中的投资组合与风险管理的相关概念和方法。
首先，投资组合是投资者根据自己的风险承受能力和投资目标，将不同的资产按照一定比例组合在一起的行为。
投资组合的目的是实现资产的多样化，以降低风险并提高回报。
通过将不同类型的资产组合在一起，投资者可以分散投资风险，避免因某一种资产表现不佳而导致整个投资组合的亏损。
例如，一个投资者可以将一部分资金投资于股票市场，一部分投资于债券市场，以及一部分投资于房地产市场，从而实现资产的多样化。
然而，投资组合中的风险管理也是非常重要的。
投资风险是指投资者在投资过程中可能遭受的损失。
为了降低风险，投资者可以采取多种风险管理策略。
其中一种常见的策略是分散投资。
通过将资金投资于不同的资产类别和地区，投资者可以降低整个投资组合的风险。
另一种策略是使用衍生品工具，如期权和期货。
这些工具可以用于对冲风险，以保护投资者的利益。
此外，投资者还可以通过定期监测投资组合的表现，并及时调整投资组合的配置来管理风险。
在投资组合和风险管理中，会计学起着重要的作用。
会计学提供了一种评估和监督投资组合表现的方法。
通过会计学的方法，投资者可以了解投资组合的回报和风险水平，并作出相应的决策。
会计学还提供了一种衡量投资组合风险的指标，如标准差和贝塔系数。
这些指标可以帮助投资者评估投资组合的风险水平，并与其他投资组合进行比较。
此外，会计学还提供了一种监督和管理投资组合的方法。
通过会计学的方法，投资者可以了解投资组合中各种资产的表现，并根据实际情况进行调整。
会计学还可以提供一些投资组合管理的工具，如投资组合优化模型和风险价值模型。
这些模型可以帮助投资者在投资组合中选择最佳的资产配置，并管理投资组合的风险。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
8
2015/12/14
第二节
风 险 管 理
三、风险管理的过程 1. 风险识别 就是指出分析对象所面临的重要风险是什么。 2. 风险评估 在风险识别的基础上，通过对损失频率、损 失程度和其他因素进行全面考虑，评估发生 风险的可能性及其危害程度，并与公认的安 全指标相比较，以衡量风险的程度。
9
2015/12/14
第二节
风 险 管 理
10
3. 风险管理方法 指根据风险评价结果，选择最佳风险管理技术以实 现风险管理目标的过程。包括： (1)风险回避，是一种有意识地避免某种特定风险的决 策。 (2)预防并控制损失，这是为降低损失的可能性或严重 性而采取的行动。这种行动可以在损失发生之前、 之中或之后采取。 (3)风险留存，指风险暴露者自己承担风险并以自身财 产来弥补损失。 (4)风险转移，是指将风险转移给他人，如将带有风险 的资产卖给他人或购买保险。
13
2015/12/14
第三节
风险的转移
二、风险转移与保险 保险机构是承担风险转移的专门机构，它通过风险汇 聚来控制风险。保险公司通过向大量的、同质的被保 险人收取保险费来承担被保险人一旦造成损失时的风 险。保险依据的原理是概率统计中的大数定律。 期权作为一种风险管理的新型金融工具，其原理类似 于保险。期权卖方（空头）通过卖出期权获得期权费 来承担期权买方（多头）的风险，一旦损失真的发生 时，期权多头通过执行期权将风险转嫁给期权空头。 商业银行的存款保险制度也是一种保险方式，它通过 对存款的再保险来保障存款人的利益。
第二节
风 险 管 理
一、风险暴露 风险暴露是指金融机构、企业或者个体在各种业务 活动中容易受到风险因素影响的资产和负债的价值， 或者说暴露在风险中的头寸状况。 个体可能因为职业、工作性质或消费模式的原因而 面临着某种特殊类型的风险。 家庭可能因为其成员的疾病、失业等原因而面临着 某种风险。 企业可能因为市场价格、原材料等原因影响其利润。 金融机构持有的各种风险资产价值将随着利率、汇 率等的变动而变动。
第一节
风 险 概 述
4
3. 风险按其是否可以通过投资组合加以分散可分为系统 性风险和非系统性风险 (1)系统性风险又称为不可分散风险或不变风险。是指由 于某种全局性或系统性因素引起的所有资产收益的可 能变动。系统风险主要包括市场风险、利率风险、购 买力风险和汇率风险等。 市场风险是指由于资产市场价格变动所引起的风险。 利率风险是指由于利率变动引起的资产价格变动风险。 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使 投资者的购买力下降而引起的投资风险。 汇率风险是指由于未预见到的汇率变化所造成的资产 收益发生变化。
2015/12/14
第一节
风 险 概 述
(2)非系统性风险又称为可分散风险或可变风险。是指只 对某个行业或公司产生影响的风险。非系统风险包 括行业风险、经营风险、财务风险和违约风险等。 行业风险是指影响整个行业资产价格变动的因素。 经营风险是指由于公司经营过程中的失误引起该公 司盈利水平下降给投资者带来的损失。 财务风险是指由于企业财务状况变动引起的风险。 违约风险也称信用风险，是指企业不能按期偿还其 贷款或债务的本金和利息。
7
2015/12/14
第二节
风 险 管 理
二、什么是风险管理 风险管理：即识别和评估风险，确定减少风险的成本 收益权衡方案和决定采取的行动计划的过程（包括决 定不采取任何行动）。 风险管理的目标：是在保证收益条件下使风险最小化， 或者在控制风险条件下使收益最大化。 风险管理的决策：是在事前不确定性情况下做出的， 对于事后的确定性情况而言，它有可能是一个很差的 决策，但不能就此而否定风险管理技术，只要是在当 时所能获得的信息情况下所做出的最优反应。
风险的衡量
（二）最大期望效用准则 1. 概念 最大期望效用准则就是指投资者选取各种可能投资项 目或方案中期望效用最大的项目或方案进行投资。 所谓效用就是一种投资的收益能给投资者带来的满足 程度。 一定的收益与风险带给不同投资者的效用是不同的。 一般而言，较高的收益伴随着较高的效用，但由于较 高的收益常有较高的风险，因此投资者的效用函数往 往并不是收益的线性函数。
第八章
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
1
风险管理及投资组合
风险概述 风险管理 风险的转移 风险的衡量 投资组合预期收益与风险的权衡 投资组合理论
2015/12/14
返回 目录
第一节
风 险 概 述
2
一、风险的概念 风险源于事物的不确定性，是一种损失或获益的机会。 现实生活中 “风险”一词的概念： 风险是指可预测的不确定性； 风险是指出现损失的可能性； 风险是指对发生某一经济损失的不确定性； 风险是指对特定情况下未来结果的客观疑虑； 风险是一种无法预测的、实际后果可能与预测后果存在 差异的倾向； 风险是指损失出现的机会或概率。 人们普遍采用的风险定义：某种损失发生的可能性。风 险的构成要素有“损失”和“不确定性”。
14
2015/12/14
第三节
风险的转移
三、风险转移与套期保值 1. 套期保值与保险的区别 套期保值在减少风险暴露的同时放弃了可能的获利 机会。通过套期保值，投资者防止了证券价格下跌 造成损失的风险，但也放弃了证券价格上涨可能带 来的收益。 2. 套期保值的基本原理 建立对冲组合，使得当产生风险的一些因素发生变 化时，对冲组合的净价值不变。
2015/12/14
第四节
风险的衡量
2 n
方差的计算公式为： (r ) p [r E (r )]2 i i i
i 1
方差越小，表示其实际收益率越可能接近于其 期望收益率；方差越大表明实际收益率越有可 能偏离其期望收益率。 标准差是方差的平方根。公式为：
(r )
2 p [ r E ( r )] i i i i 1 n
23
2015/12/14
第四节
风险的衡量
2. 效用函数 按照效用—收益曲线的三种形状，现实中的投资者 可分为三种类型：风险厌恶型、风险中性型和风险 偏好型。
U ( r) 风险厌恶型 风险中性型
风险偏好型 O r
2015/12/14
24
第四节
风险的衡量
25
（三）均值—方差准则 1. 概念 由于期望效用准则和效用函数在实践中难以使用， 马柯维茨和托宾建立了均值—方差准则。 所谓均值—方差准则是指投资者在不同的风险资产 中进行选择时，只需考虑其收益的均值和方差，而 不必考虑投资者的决策类型的抉择准则。 2. 均值—方差准则的基本原理 任何投资者的决策都将满足在给定收益的情况下使 风险最小，或者在给定风险的情况下使收益最大。 因此，投资者的效用函数可以表示为在收益—方差 2015/12/14 平面上的无差异曲线。
15
2015/12/14
第四节
风险的衡量
一、金融资产与资产选择 商业票据、股票、债券等从金融市场的交易角度来看， 被视为交易的对象、手段，是金融工具。但从其持有 者的角度来看，这些金融工具是投资者的金融资产。 对微观主体来说，财富是实物资产与金融资产之和。 但对全社会来说，财富只是实物资产的集合，而金融 资产不过是债权债务凭证，它们对经济生活有很大作 用，但本身并不是财富，只是一种虚拟证券。
18
2015/12/14
第四节
风险的衡量
2. 采用收益率的方差来度量风险 对于离散型的收益率分布，预期收益率的计算公式 为： n E (r ) pi ri
i 1
其中，ri为第i种可能收益，pi为其可能概率。Leabharlann pi 1ni
1
19
将风险度量为收益率对其预期收益率（数学期望） 的波动性，它反映了收益率概率分布的分散程度， 通常用收益率的方差或标准差来计量。
第四节
风险的衡量
预 期 收 益 U2 U2
3. 不同类型投资者的无差异曲线
预期 收益 U2 U1 标 准 差 风险厌恶者 预期 收益 U1
U1 标准差
风险偏好者
标 准 差 风险中性者
不同类型投资者的无差异曲线
26
2015/12/14
12
2015/12/14
第三节
风险的转移
与某金融机构签署协议，获得在将来某一时 间按现在约定的价格卖出该证券的一种选择 权，作为代价，他将付出一定的费用（期权 费）。这种费用相当于保险费，因而这种方 法可称为保险。 可以通过分散投资来降低因持有该种证券价 格下跌而造成的巨大损失。格言“不要将所 有的鸡蛋放在一个篮子里”说的就是如此。
16
2015/12/14
第四节
风险的衡量
1. 2. 3. 4.
发达的市场经济下的资产权衡： 资产本身的收入 资本收益 交易成本 风险
17
2015/12/14
第四节
风险的衡量
二、风险的度量方法——期望方差分析 1. 风险的理解与衡量 绝大多数学者把风险理解为未来投资收益的不确定性， 或者未来实际收益与期望回报的差异程度，因而用收 益的方差或标准差来度量风险。 但也有学者认为，风险应该由投资可能产生的亏损的 程度来衡量。在他们看来，如果未来的收益高于预期， 对投资者来说并不是风险，因而建议采用损失的可能 性或概率大小作为风险衡量指标。
5
2015/12/14
第一节
风 险 概 述
6
三、金融风险 金融风险是指在资金融通过程中由于各种不确定因素 的影响，使资金经营者的实际收益与预期收益之间发 生某些偏差，从而使金融活动参与者蒙受损失或获得 收益的机会或可能。 金融机构作为一类特殊的企业，除了上述讨论的风险 外，还可能面临流动性风险、资本充足性风险等。 流动性风险又称变现能力风险，是指金融机构流动比 率过低，其财务结构缺乏流动性，由于金融产品不能 变现和头寸紧张，致使金融机构遭受损失的风险。 资本充足性风险是由于金融机构缺乏充足资本，不能 满足各国监管当局的最低资本充足率要求。 当企业因经营不善或其他原因无法偿还商业银行的贷 款时就会引发信用风险。 2015/12/14