第11章证券投资组合管理习题.
第十一章 证券组合管理-证券组合
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十一章 证券组合管理知识点：证券组合● 定义：证券组合是指个人投资者或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。
● 详细描述：1.证券组合是指个人投资者或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。
2.证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。
3.证券组合管理理论最早由美国著名经济学家哈理•马柯威茨于1952年系统提出。
此后，经济学家们一直在利用数量化方法不断丰富和完善组合管理的理论和实际投资管理方法，使之成为投资学中的主流理论之一。
4.证券组合管理的意义：以达到在一定预期收益的前提下投资风险最小或在控制风险的前提下投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。
5.证券组合管理特点：(1）投资的分散性。
证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，尤其是证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。
(2）风险与收益的匹配性。
证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。
承担风险越大，收益越高；承担风险越小，收益越低。
5.证券组合管理的方法分为被动管理和主动管理两种类型。
例题：1.证券组合按不同的投资目标可以分为（）。
A.股票型基金B.债券基金C.货币市场型基金D.股债平衡型基金正确答案：C解析：证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入与增长混合型、货币市场型、国际型级指数化型等2.下列关于证券组合的含义和类型说法中，错误的是（）。
A.收入型证券组合追求基本收益的最大化B.增长型证券组合追求经常性的收益C.货币市场型证券组合的安全性很强D.指数化型证券组合模拟某种市场指数正确答案：B解析：增长型证券组合以资本升值（即未来价格上升带来的价差收益）为目标。
第11章 证券投资组合管理
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足球的阵形理论
• 对于那些积极型的家庭或者个人，我们可以推荐全攻全守型的家庭 财富管理组合，譬如 343 阵形或 433 阵形等。
• 具体来说，“后卫线” 可能需要撤换1-2名队员，如取消投资连接 保险或教育储蓄保险。
– 证券组合调整 – 证券组合资产业绩的评估
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证券投资组合管理概述
• 证券组合管理的基本步骤
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证券投资组合的方式及类型
• 证券投资组合的方式
– 投资工具组合
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证券投资组合管理概述
• 证券组合的基本原则
– 安全性原则
• 证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的 本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资 收益。
– 流动性原则
• 证券组合所形成的资产在不发生价值损失的前提 下，可随时转变为现金，以满足投资者对现金支 付的需要。
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足球的阵形理论
• 对于那些保守型的个人或者家庭，我们可以参照典型的防守反击性 的足球阵形，推荐 541 型的家庭财富管理组合。
• 5: 可能包括这个家庭的人身保险、财产保险、第三者责任保险、投 资连接保险和教育储蓄保险，这五种保险可以保证在政策性保险和 商业性保险的层面上都得到良好的财富保护。 • 4: 可能包括这个家庭接受的银行借记卡服务（活期存款及支付服 务）、贷记卡服务（信用卡信用消费及结算服务）、贷款服务（主 要是楼宇按揭贷款服务）和电子银行服务（电话银行、网上银行或 手机银行服务），这四个象中场队员一样的银行服务可以确保这个 家庭的财富管理收支有序、借贷自如，即有足够的流动性。
第十一章 基金管理人公司治理和风险管理试...
第十一章基金管理人公司治理和风险管理试题及答案基本信息：[矩阵文本题] *1、根据中国证监会颁布的关于基金管理公司治理法律法规，以下属于基金公司治理结构要求的是（）。
I．组织机构健全 II．职责划分清晰 III．制衡监督有效IV．激励约束合理 [单选题] *A.I、II、III、IV(正确答案)B.I、II、IIIC.I、II、IVD.I、II2、在基金管理公司治理中，公司、股东、董事、管理层、员工应当遵循的首要基本原则是（）。
[单选题] *A.公平对待原则B.公司的统一性和完整性原则C.基金份额持有人利益优先原则(正确答案)D.公司独立原作原则3、基金管理公司人员中可以在股东单位兼职的是（）。
I．董事 II．监事 III．投资总监 IV．交易总监 [单选题] *A.I、II、IIIB.I、II、III、IVC.I、II(正确答案)D.I、II、IV4、关于基金管理人的内部治理结构，以下表述错误的是（）。
[单选题] *A.股东会、董事会、监事会和高级管理人员职责权限要明确B.基金管理人股东会与董事会职能可以重叠以最小化治理成本(正确答案)C.公司监事与高级管理人员应相互独立D.基金管理人应当建立良好的内部治理机构5、根据基金管理公司治理的业务与信息隔离原则，以下做法正确的是（）。
[单选题] *A.基金管理公司股东拟对基金管理公司开展全面审计，按照公司章程的规定，先经过基金管理公司董事会批准(正确答案)B.某基金管理公司股东的股票投资力量很强，为了指导基金管理公司的股票研究和投资，要求基金管理公司给股东的研究员开放投资交易系统的投资查询权限C.某基金管理公司与其股东共同开发了电子商务平台，实现客户信息共享，基金管理公司和股东销售人员都可以向全部客户推销各自的产品D.某基金管理公司的股东认购了该基金管理公司的基金，作为最大的基金份额持有人，股东要求基金管理公司每月提供基金的全部投资明细6、基金管理公司的经理层人员应当按照公司章程、制度和业务流程的规定开展工作，以下做法正确的是（）。
证券投资学习题第11章 资本资产定价模型
第11章 资本资产定价模型 选择：1、零贝塔证券的预期收益率是什么？（d ） a. 市场收益率 b. 零收益率 c. 负收益率 d. 无风险收益率2、CAPM 模型认为资产组合收益可以由（ c ）得到最好的解释。
a. 经济因素 b. 特有风险 c. 系统风险 d. 分散化3、根据C A P M 模型，贝塔值为1 . 0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为（d ）： a. 在M r 和F r 之间 b. 无风险利率F r c. (M r -F r ) d. 市场预期收益率M r简答：1、市场上存在着许多类型的基金，如增长型基金和稳健型基金等。
这与分离定理矛盾吗？为什么？2、以下说法是对还是错？a. Beta 值为零的股票的预期收益率为零。
b. CAPM 模型表明如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的回报率。
c. 通过将0 . 7 5的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建Beta 值为0 . 7 5的资产组合。
计算 1、已知股票A 、B 收益率的标准差分别为0.25和0.3，与市场的相关系数分别为0.5和0.3，市场期望收益率与标准差分别为0.12和0.1，无风险利率为0.05。
（1）计算A 、B 及A 、B 的等权数组合的Beta 值；（2）利用CAPM ，计算A 、B 及A 、B 的等权数组合的期望收益率。
(2) 给出CML 和SML 的具体形式。
(3) 上述5个组合中存在有效组合吗?为什么?3、已知无风险利率为5%，市场证券组合的期望收益率和标准差分别为12.0%与12.0%。
股票A 的期望收益率和标准差分别为15.5%和20.0%，股票B 的期望收益率和标准差分别为9.2%与9.0%，股票A 、B 与市场证券组合收益率的相关系数为0.9和0.8。
（1）画出SML ；（2）求股票A 、B 的 值；（3）在SML 上描出股票A 和B 。
15大类财务管理练习题(答案及总复习讨论稿)
第一章总论一、判断题1．在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期负债的管理问题，其中关键是资本结构的确定。
×2．企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关系、企业与商业信用者之间的关系。
×3．股东财富由股东拥有的股票数量和股票价格两方面方面来决定，如果股票数量一定，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。
√4．股东与管理层之间存在委托—代理关系，由于双方目标存在差异，因此不可避免地产生冲突。
一般来说，这种冲突可通过一套激励、约束和惩罚机制来协调解决。
√5．当存在控股股东时．企业的委托——代理问题通常表现为大股东与中小股东之间的代理冲突。
√6．普通合伙企业的合伙人必须对企业的债务承担无限连带责任。
√7．企业的信用程度可分若干等级，等级越高、信用越好，违约风险越小。
利率水平越高，×8．一项负债期限越长，债权人承受的不确定的因素越多，承受的风险也越大。
√9股东的目标可能会与债权人期望实现的目标发生矛盾，此时可以采取事先规定借债担保条款来协调股东和债权人之间的利益冲突。
（）√10．在经济复苏阶段，社会购买力逐步提高，企业可采用扩充厂房设备和提高产品价格的理财策略。
×11．资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬。
√二、单项选择题1．股份公司财务管理的最佳目标是（）。
DA．总产值最大化B．利润最大化C．收入最大化D．股东财富最大化2、企业同其所有者的财务关系是（）。
AA．经营权与所有权的关系B．债权债务关系C．投资与被投资关系D．债务债权关系3 ．企业同其债权人之间反映的财务关系是（）。
DA．经营权与所有权的关系B．债权债务关系C．投资与被投资关系D．债务债权关系4．企业同其被投资者的财务关系反映的是（）。
ＣA．经营权与所有权的关系B．债权债务关系C．投资与被投资关系D．债务债权关系5．企业同其债务人之间反映的财务关系是（）。
MBA公司理财第11章和12章作业
公司理财作业（第十一、十二章）41题.解：a. 如图,15%12%5%7%19%R --=, 解得R1=7.58% b. 如图, 20%5%12%5%219%σ--=, 解得2σ=40.71%42题. 解：如图，13%12%5%9%5%mσ=--，解得m σ=22.75%iimmσβρσ==0.45×40%/22.75%=0.79 ()M F F R R R R β=+⨯-=5%+0.79(12%-5%)=10.54%19%7%2 σ13%12%σm 011()M F F R R R R β=+⨯-，即32.25%=4%+β1×7.5%，解得β1=3.77 同理15.3%=4%+β2×7.5%，解得β2=1.51由于标准差1<标准差2，可得股票1的总风险<股票2的总风险 由于β1>β2，可得股票1的系统风险>股票2的系统风险 而由于总风险＝系统风险+非系统风险 因此股票1的非系统风险<股票2的非系统风险由于股票1的期望收益大于股票2的期望收益，也就是相对无风险利率的风险溢价更大，因此股票1的风险更大。
47题.b.()M F F R R R R β=+⨯-15.1%=()MF A F R R R β+⨯-=F A R β+⨯风险溢价 ① 13.4%=(0.25)F A R β+-⨯风险溢价 ②联立以上两个式子，①-② 解得，风险溢价=0.068AA Ammσβρσ==0.8×14.1%/18%=0.627 BB Bmmσβρσ==0.25×34%/18%=0.472 因为股票B 的期望收益13%>股票A 的期望收益8.8%，而系统性风险B A ββ< 因此投资者更喜欢股票B b.0.7,0.3,14.1%,34%,0.48A B A B AB σσρX =X ====组合期望收益= p A B A B R R R =X +X =70%×8.8%+30%×13%=10.06%组合的标准差=P σ==c.组合贝塔系数=p A A B B βββ=X +X =70%×0.627+30%×0.472=0.58第十二章： 18题.根据单只股票收益的方差：222211()()()()(1)i i i i i Var R Var F Var Var F N Nεεεβεβσρσ=+=++- 1()i Var R =22()i i Var F εεβρσ+可得投资组合收益的方差：22()()(,)()(,)P i j i j i j Var R Var F Cov Var F εεβεεβσσρεε=+=+10%F σ=，()Var F =(10%)2=0.01a.1122(,)(,)i j i j ρεερεε==0，1β=1.5，2β＝0.5，112220%i j i j εεεεσσσσ====2111()()()i i Var R Var F Var βε=+2111111()()(,)P i j i j Var R Var F εεβσσρεε=+221.50.01(20%)0=⨯+⨯= 0.0225同理，2222222()()(,)P i j i j Var R Var F εεβσσρεε=+220.50.01(20%)0=⨯+⨯= 0.0025因为两个市场的总体期望收益相同（同为10%），而12()()P P Var R Var R >,也就是第二个市场的投资组合风险更小，而因此选择投资风险更小的第二个市场。
博迪《投资学》(第10版)笔记和课后习题详解 第11章~第13章【圣才出品】
第11章有效市场假说11.1复习笔记1．随机漫步与有效市场假说随机漫步理论认为股价变动是随机且不可预测的。
正是市场上的充分的竞争消化了各种可得的市场信息，使得股价呈现随机游走的状态。
有效市场假定（EMH）认为任何可用于预测股票表现的信息一定已经在股价中被反映出来。
一旦有信息指出某种股票的价位被低估，存在一个套利机会，投资者的蜂拥购买会使股价立刻上升到正常的水平，从而只能得到与股票风险相称的收益率。
所以股价只对新信息做出上涨或下跌的反应。
由于新信息是不可预测的，股价的变动也是不可预测的，呈现随机游走的状态。
股价的这种变化规律正是反映了市场的有效性。
（1）有效性来源于竞争一般来说，只要进行分析，就能比别人得到更多的信息。
但是人们只有在收益高于分析花费的成本时，才愿意进行分析。
由于市场存在着激烈的竞争，证券分析师们具有强大财力支持、领取高薪、有野心，能够进行充分的信息挖掘，使得股价能够以适当的水平保证已有的信息，使市场能够较为接近有效水平。
（2）有效市场假说的形式有效市场假说一般有三种不同的形式：弱有效形式、半强有效形式和强有效形式。
这些形式通过对“全部可获得信息”的定义不同来区分。
①弱有效形式。
弱式有效市场假说认为，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息。
股票的历史价格信息已经被市场充分消化，不可能通过市场的价格趋势分析获利。
②半强有效形式。
半强式有效市场假说认为，与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。
如果任一投资者能从公开已知资源获取这些信息，都可认为它会被反映在股价中。
③强有效形式。
强式有效市场假说认为股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括仅为内幕人员所知的信息。
所有有效市场假说的一个共同点：都提出价格应该反映可获得的信息。
2．有效市场假说的含义（1）技术分析技术分析中有两个常用的概念：阻力水平和支撑水平。
这些数值是指股价很难超越或不太可能再低于的水平，一般认为它们是由市场心理决定的。
财管(2021)第11章 股利分配 课后作业
财管(2021)第11章股利分配课后作业财管(2021)第11章股利分配课后作业第十一章股利分配一、单项选择题1.一般情况下，企业如果存在尚未弥补的亏损，应首先弥补亏损，再进行其他分配，这体现了利润分配的（）。
a.依法分配原则b.资本保全原则c.充份维护债权人利益原则d.多方及长短期利益兼具原则2.在我国，与股权登记日的股票价格相比，除息日的股票价格将（）。
a.上升b.下降c.不变d.不一定3.股利所有权与股票本身拆分的日期所指的就是（）。
a.股利宣告日b.股权登记日c.除息日d.股利缴付日4.以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利支付方式属于（）。
a.现金股利b.财产股利c.负债股利d.股票股利5.以下关于股利分配理论的观点中，错误的就是（）。
a.税差理论指出，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应当使用低现金股利缴付率为政策b.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策c.“一鸟在手”理论认为由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高股利支付率政策d.代理理论指出，为化解控股有限公司股东和中小股东之间的代理冲突，应当使用低现金股利缴付率为政策6.“股利支付率越高，股票价值越大”，这种观点符合下列理论的是（）。
a.税差理论b.客户效应理论c.“一鸟KMH”理论d.代理理论7.在通货膨胀时期，公司的股利分配政策（）。
a.偏紧b.不变c.偏松d.不能确定8.企业投资并获得收益时，必须按一定的比例和基数抽取各种公积金，这一建议彰显的就是（）。
a.资本挽回损失管制b.企业累积管制c.超额累计利润限制d.偿债能力限制9.规定公司无法用资本派发股利的法律管制就是（）。
a.无力偿还的管制b.资本挽回损失的管制c.企业累积的管制d.净利润的管制10.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。
a.最大限度地用收益满足筹资的需要b.向市场传递企业不断发展的信息c.使企业保持理想的资本结构d.使企业在资金上有较大的灵活性11.以下股利政策中，最能体现多盈多分、太少盈少分、无盈不分原则的就是（）。
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第11章证券投资组合管理习题
一、单项选择题
1、构建证券组合应遵循的基本原则之一是投资者在构建证券组合时应考虑所选证券是否易于迅速买卖。
该原则通常被称为（）
A.流动性原则
B.安全性原则
C.良好市场性原则
D.收益性原则
2、构建证券组合应遵循的基本原则之一是证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资效益。
该原则通常被称为（）
A.流动性原则
B.安全性原则
C.良好市场性原则
D.收益性原则
3、进行证券组合管理，最先需要确定的是（）
A.证券组合的构建
B.证券组合业绩的评估
C.证券组合目标的决定
D.证券组合的调整
4、按证券投资资产的长短期限进行搭配的证券投资组合方式是（）
A.投资工具组合
B.投资期限组合
C.投资种类组合
D.投资的区域组合
5、基本目标是经济收入最大化的投资组合类型是（）
A.避税型投资组合
B.增长型投资组合
C.收入型投资组合
D.收入-增长型投资组合
6、以资本资产定价模型为基础，以市场组合作为评估特定资产组合业绩的参照系，这种计算风险调整后收益率的方法是（）
A.夏普系数法
B.特雷诺系数法
C.詹森系数法
D.特雷诺-布莱克估价比率法
二、多项选择题
1、证券投资组合的构建原则有（）
A.安全性原则
B.流动性原则
C.收益性原则
D.多样化原则
E.风险最小原则
2、一般地讲，追求市场平均收益水平的投资者会选择（）
A.市场指数基金
B.收入型证券组合
C.平衡型证券组合
D.增长型证券组合
E.市场指数型证券组合
3、证券组合管理的基本步骤包括（）
A. 证券组合目标的决定
B. 证券组合的构建
C. 证券组合的调整
D. 证券组合业绩的评估
E. 证券组合的横向比较
4、按照管理风格的不同，证券组合可分为（）
A.自上而下的投资组合
B.自下而上的投资组合
C.积极型投资组合
D.消极型投资组合
E.混合型投资组合
5、单因素评估法主要包括（）
A.夏普系数法
B.特雷诺系数法
C.詹森系数法
D.特雷诺-布莱克估价比率法
E. Gruber-Sharpe法
三、判断题
1、构建证券组合的原因是降低风险，对资产进行增值保值。
（）
2、收入型组合要实现的目标是风险最小、收入稳定、股价增长较快。
（）
3、每个投资者将拥有同一个风险证券组合的可行域。
（）
4、同时追求证券组合的安全性、流动性与收益性，这在实践中上互不矛盾的。
（）
5、投资者构建证券组合时应考虑所得税对投资收益的影响。
（）
6、证券组合的调整是实施证券组合管理的核心步骤。
（）
7、增长型投资组合与收入型投资组合的差别，主要是对投资工具提供收益的时间上有不同的要求。
（）
8、评价经营效果并非仅比较一下收益率就行了，还要衡量证券组合所承担的风险。
（）
9、投资管理者以直接选择有吸引力的个股为重点，而不过分关心股市大势、行业特征等的投资组合，被称为自下而上的投资组合。
（）
10、对机构投资者管理投资组合的能力的评估，就是评估其证券选择能力。
（）
四、名词解释
1、证券组合管理
2、增长型投资组合
3、积极型投资组合
4、自上而下的投资组合
5、单因素评估法
五、简答题
1、简述证券组合管理的特征。
2、试比较传统的证券组合管理与现代证券组合管理。
3、简述证券组合管理的基本步骤。
4、简述证券组合业绩的评估方法，并进行比较。
5、简述证券选择和时机选择能力评估的主要内容。