金融市场学考核题

1．金融市场的功能及发展趋势.答：金融市场：即资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。

按照不同的标准可以对金融市场进行不同的分类。

金融市场的地位。

在整个市场体系中，一般可分为产品市场（如消费品市场、生产资料市场、旅游服务市场等）和为这些产品提供生产条件的要素市场（如劳动力市场、土地市场、资金市场等）。

在整个市场体系中，金融市场是最基本的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。

金融市场的发展对整个市场体系的发展起着举足轻重的制约作用；市场体系中其他各市场的发展则为金融市场的发展提供了条件和可能。

金融市场的功能主要表现在如下几个方面：①有效动员和筹集资金；②合理配置和引导资金；③灵活调度和转化资金；④分散风险，降低交易成本；⑤实施宏观调控。

金融市场的发展趋势为：①金融全球化（市场交易国家化和市场参与者国际化）；②金融自由化；③金融工程化；④金融证券化。

2.货币市场的种类及特点答：货币市场根据不同的借贷或交易方式和业务，可分为以下几种：①银行短期信贷市场：它是指国际银行同业间的拆放，以及银行对工商企业提供短期信贷资金的场所。

该市场是在资本国际化的过程中发展起来的，其功能在于解决临时性的短期流动资金的不足。

短期信贷市场的拆放期是长短不一的。

最短为日拆，一般多为1周，1个月，3个月和6个月，最长不超过1年。

拆放利率以伦敦同业拆放利率(LIBOR)为基础。

该市场交易方式较为简便，存贷款都是每天通过电话联系来进行的，贷款不必担保。

在我国银行短期信贷市场集中在上海的全国银行间同业拆借中心。

其利率称为上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）被称为中国的LIBOR。

发行隔夜、一周、两周、一月、两月、六个月、九个月、一年八个品种。

由十八家大型银行组成报价银行团。

②短期证券市场：是指信用良好的工商企业为筹集短期资金而开出的票据。

它可通过银行发行，票面金额不限，期限一般为4至6个月，交易按票面金额贴现的方式进行。

是指经银行承兑过的商业票据。

票据一经银行承兑，其信用就得以提高，从而易于流通。

由于银行信用较高，故其流动性比商业承兑票据更强。

它是指进行短期证券发行与买卖的场所。

其期限一般不到1年，这里的短期证券包括国库券，可转让定期存款单、商业票据，银行承兑票据等，它们的最大特点是具有较大的流动性和安全性。

各国的短期信用工具种类繁多，名称也不一样，但实质上都属于信用票据。

它是指对未到期票据，通过贴现方式进行资金融通而形成的交易市场。

贴现市场的主要经营者是贴现公司。

贴现交易的信用票据主要有政府国库券、短期债券、银行承兑票据和部分商业票据等。

贴现利率一般高于银行贷款利率。

货币市场特点：①低风险、低收益；②期限短、流动性高；③交易量大。

3.债券市场的种类及特点答：债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债券债务凭证。

由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。

债券通常包括以下几个基本要素：①票面价值；②价格；③偿还期限。

债券的类型：对债券可以从各种不同的角度进行分类，并且随着人们对融通资金需要的多角化，不断会有各种新的债券形式产生。

目前，债券的类型大体有以下几种。

按发行主体分类有：①政府债券；②金融债券；③公司债券；④国际债券。

按偿还期限分类有：①短期债券；②中期债券；③长期债券；④永久债券。

按利息的支付方式分类有：①附息债券；②贴现债券，又称贴水债券。

按债券的利率浮动与否分类有：①固定利率债券；②浮动利率债券。

按是否记名分类有：①记名债券；②不记名债券。

按有无抵押担保分类有：①信用债券，也称无担保债券；②担保债券。

按债券本金的偿还方式分类有：①期满偿还债券；②期中偿还债券；③延期偿还债券。

债券作为一种债券债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。

从投资者的角度看，债券具有以下四个特点：①偿还性；②流动性；③安全性；④收益性。

4.我国股票市场的现存问题及解决对策答：我国股票市场存在的问题：①上市公司选择机制不合理。

我国股市现在的上市制度是政府审批制, 上市选择并没有市场化而是由政府掌控, 这就使得上市融资成为了一种政府垄断的稀缺资源。

上市机会更多的向国有大中型企业倾斜, 使得更加需要资金的中小企业无法获得上市机会, 加剧了中小企业融资和生存发展的困难。

同时, 不愿意放弃行政审批的权利, 又不情愿放开对发行节奏的控制, 这让中国股市被贴上了“政策市”的标签, 也使政府监管部门承受了巨大的管理和舆论压力。

②上市公司分红政策差异严重。

方大特钢、高鸿股份、远兴能源等中国股票市场有名的“铁公鸡”，在利润大幅增长时给予了高官们丰厚的报酬，却常年不分红。

这种做法不仅有违国际资本市场的惯例，还严重打击了股票市场参与者的积极性，尤其是中小股民的积极性。

利润分配政策作为公司治理制度的重要组成部分，其制定过程应该包括所有股民的参与，上市公司多年不分红，也有向大股东输送利益的嫌疑。

③创业板市场的定价机制有待完善。

从2009年成立以来，我国的创业板市场似乎成为了一个投机的场所，每一只股票都成为股民们“打新股”的标的物。

高成长性不代表每只股票都有高的市盈率。

创业板市场上几十倍甚至上百倍的市盈率使得上市公司的市场价格远、离了其实际价值，而事后多数股票价格的大幅回落也验证了这种疑问。

创业板上单只股票的规模相对较小，这也为部分机构进行价格操纵提供了可能性。

因此，完善创业板市场的价格形成机制，将其打造成一个为中小企业和高科技企业融资的、且具有投资价值平台，而不淡单单是一个投机的工具。

④我国股票市场上存在的“进入难”和“退出难”的问题。

目前中国的上市制度还是审批制，证监会决定上市公司的数量和上市时机。

这种体制不利于企业自主选择融资规模和融资窗口，还会滋生腐败和寻租现象。

之所以选择这种制度，官方给出的理由是为了保护投资者，由监管机构从待上市的企业中筛选优质企业。

但是，二十多年来我国的股市丑闻层出不穷，我认为原因不在上市公司的质量和投资者的投资能力，而在于监管机构没能提供一个公平、公正和公开的投资环境。

此外，业绩较差的上市公司的退出难问题一直是中国股市的一个弊病。

在审批制下，上市公司的壳资源变成了稀有物品，成为待上市企业快速上市融资的一个捷径。

我们经常可以看到某个亏损上市公司在换壳或重组后出现了十几个甚至几十个的涨停，这不能不说是中国股市独有的怪现象。

因此，要完善我国股票市场的退出机制，必须要从改革单一的“审批制”着手，只有放开了股票市场，才能做到优胜劣汰。

⑤监管部门缺乏独立性，监管水平不高。

从中国股票市场建立开始，中国的监管层和上市公司就把它作为了一个融资圈钱的地方，没有意识到融资背后的义务和责任。

在监管方面，监管部门更多想的是如何把好上市关，上市之后的业绩、公司治理结构、对投资者的回报就都抛之脑后了。

这一方面是由于监管部门对资本市场的不了解，监管能力不足，另一方面也是因为我国股票市场的监管部门缺乏独立性，受制于国家的宏观政策和最高领导层对资本市场的态度，无法独立的实施监管。

⑥当前股市的做空机制工具有限，门槛较高。

从2010年开始，我国的股票市场逐步建立了融资融券制度和股指期货制度，打破了单边做多的限制，为完善股票市场的价格形成机制迈出了重要一步。

但是，由于融资融券业务的品种有限，而且限制条件较多，无法覆盖全部的股票，也不适合中小投资者操作；股指期货业务门槛较高，五十万的保证金将绝大多数投资者都挡在了门外。

因此，应该完善股票市场的多空机制，为投资者提供更多的风险对冲手段。

⑦中国股市的对外开放仍是一个难题。

境外优秀的企业尚不能直接来中国挂牌, QF II“引进来”了, 但许多非QFII却仍进不来。

同样, 中国有QDII可以“走出去”了, 但中国百姓仍不能自由持有外汇资产。

中国国民需要通过持有自由外汇资产来帮助货币政策释放并化解流动性过剩风险。

解决对策：①从监管层面上说，我们首先应该改革发行审批机制，杜绝由于发行过程中存在的信息不对称和寻租交易而导致的违规行为。

监管部门应建立健全各种行之有效的法律法规并严格执行。

二，从政府监管层开始到上市公司的所有经营管理人员，认真了解并熟练掌握上市公司的所有法律法规，使上市公司回到规范，公平，公正，守法的经营轨道上来。

同时，证监会和证券交易所还应该制定明确可行的股票退市机制，及时将那些亏损严重、弄虚作假的上市公司淘汰出资本市场。

②完善股票市场的多空机制，丰富交易工具的种类，降低参与门槛。

股票期权、股指期货及融资融券业务具有价格发现、规避风险、稳定市场等作用，但现在它们的规模和品种还不能覆盖市场上大部分的股票。

因此，应该进一步降低它们的投资门槛，监管当局也要适时推出新的投资工具，为投资者服务。

5.举例说明期货市场的功能答：期货市场的功能：①)回避价格风险的功能。

期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。

即生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。

也就是说期货市场弥补了现货市场的不足；②发现价格的功能。

在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。

期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了"发现价格"的功能；③有利于市场供求和价格的稳定。

首先，期货市场上交易的是在未来一定时间履约的期货合约。

它能在一个生产周期开始之前，就使商品的买卖双方根据期货价格预期商品未来的供求状况，指导商品的生产和需求，起到稳定供求的作用。

其次，由于投机者的介入和期货合约的多次转让，使买卖双方应承担的价格风险平均分散到参与交易的众多交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易者承担的风险；④节约交易成本。

期货市场为交易者提供了一个能安全、准确、迅速成交的交易场所，提供交易效率，不发生"三角债"，有助于市场经济的建立和完善；⑤期货交易是一种重要的投资工具，有助于合理利用社会闲置资金。