《2016个人投资者生态调查》开启中国投教元年

《2016个人投资者生态调查》下载受深港通利好消息，上周上证指数七连阳，券商也因此受到积极影响，带动盘面上涨，然而离行情完全复苏却还有一段时间，大盘仍然有很大概率以震荡方式呈螺旋式上升，那么在震荡行情中，如何在证券市场中实现自己资产的保值增值？投资者只有提升自己技能，在入市前或者操作交易时具备足够专业的证券投资知识，才能提高获得收益的成功率以下是今年的投资者现况报告：股票投资者分类我们常谓的股票投资者，是指以取得股息和资本收入为目的而在证券市场买入股票的个人和机构，按照证监会在《股票投资者分类标准》中的划分，分为自然人投资者、专业机构投资者和一般机构投资者，对应市场中熟知的个人投资者、机构投资者和一般法人。

资料来源：中国证监会自然人投资者是指在中国证券登记结算有限公司开立证券账户的自然人。

在2015年4月13日中证登取消自然人投资者开立A股账户的一人一户限制后，对于同一名投资者开立的多个证券账户和资金账户做合并处理。

专业机构投资者是指根据国家法律法规和行政规章，能够在股票二级市场买卖股票的金融机构（金融产品)，包括我们熟知的基金、证券、保险、信托、QFII和社保等。

一般机构投资者是指除专业机构投资者以外，开设证券账户的法人或非法人组织。

股票投资者总数东方财富Choice数据显示，以截至2016年4月底的数据为例，我国股票市场期末投资者账户数量总计10545.41万，其中，个人投资者账户数量为10515.73万，占比99.72%，相当于全国每13人中就有1人拥有股票账户；机构投资者账户数量为29.68万，占比仅为0.28%。

可见，在我国股票市场中自然人投资者即个人投资者的数量占绝对优势。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据股票投资者新增数量数据显示，自2005年以来我国股票市场每年新增投资者均值达到1502万户，除2005年以外几乎每年新增投资总数都超过500万。

其中，2007年和2015年得益于两次牛市行情，年度新增投资者总数分别达到5978.13万和3019.47万。

数据来源：中国证券登记结算有限公司我国股票市场新增投资者人数与行情走势有着明显的正相关关系，特别是在2007年及2015年两轮超级牛市的刺激下，开户数急剧攀升。

其中，峰值人数为2007年8月的892.42万、2007年5月的791.69万和2007年9月的726.49万人，2015年峰值为4月的497.53万人。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据此外，随着近两年手机移动端自助开户的普及与各家券商佣金费率的下调，都助长了新进投资者的开户热情。

股票投资者性别分布根据上海证券交易所统计年鉴的数据显示，截止到2014年期末，共有5174.21万人为男性股票投资者、4217.07万人为女性股票投资者，占比分别达到55.10%和44.90%，差距超过900万人。

对比全国人口中男女比例相差不到2.5个百分点的情况，可以看出我国男性在股票市场参与程度上较女性而言更为积极。

数据来源：上海证券交易所统计年鉴股票投资者年龄分布东方财富Choice数据显示，截止到2014年期末，我国股票市场投资者年龄分布主要集中在30-40岁及40-50岁两档，占比相加共计约55%。

投资者人数最少的为60岁以上年龄层，占比仅12%。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据从2007年至2014年的数据中我们还能发现，50-60岁及60岁以上的投资者数量呈现扩张之势，而相对的30岁以下投资者参与人数的比重自2010年起逐年递减。

不过可以预见的是，在互联网金融的时代背景下，年轻人尤其是毕业不久及在校大学生群体的投资理财意识正在不断增强，在2015年牛市的风潮中他们想必是参与最积极的一批人。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据股票投资者学历分布根据上海证券交易所统计年鉴的数据显示，截止到2014年期末，我国股票市场投资者学历分布从数量上来说，呈现大专及以下学历占据绝对多数的局面，包括中专以下、中专及大专学历均拥有约2400万人。

数据来源：上海证券交易所统计年鉴不过，拥有上述三类学历的股票投资者每年增长数量有限。

而近年来大学本科及硕士以上学历的投资者增幅较大，为便于观察将这两类合计为本科以上，所占投资者总量的比重从2007年的16.89%上升至2014年的21.37%。

仅从学历这一项来看，我国股票市场投资者教育工作或许还有很长的路要走。

股票投资者地区分布东方财富Choice数据显示，截止到2014年期末，在全国所有省市中广东省和上海市拥有的股票投资者数量最多，分别达到1436万户和1203万户，是唯一两个数量过千万和占比超过10%的地区。

其中，深圳市为广东省贡献635万投资者，而北京市以593万的数量位居第四。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据另外，江苏、山东和浙江省的股票投资者人数位于榜单的第三、第五和第六位，数量均超过500万，广东省和这三个省份对应的GDP总量在2014年依次排前四位，可见经济发展程度决定了该地区参与股票市场的人数规模。

股票投资者持股市值分布根据上海证券交易所统计年鉴的数据显示，截止到2014年期末，个人投资者、一般法人和机构投资者的持股市值占比分别为23.51%、61.44%、14.65%，市值角度而言股票市场以一般法人和个人投资者为主。

数据来源：上海证券交易所统计年鉴从2007年起，一般法人的持股市值占比加快提升，主要原因是股权分置改革带来的限售股解禁。

由于限售股解禁一般采取承诺3-5年逐步解禁的方式，因此到2009年之后占比稳定在超过60%的水平。

在持股市值的行业分布方面，以2014年期末数据为例，个人投资者仅在科研服务、综合及批发零售三个行业的持股市值超过一般法人。

上交所的一般法人持股占比较高，原因在于上市公司以国有企业为主，原限售股占比高，随着限售股解禁，一般法人的持股占比也水涨船高。

数据来源：上海证券交易所统计年鉴尽管机构投资者在整体持股市值占比方面不及个人投资者，但由于账户数量少、资金量大使其在持股规模结构上相对多元化，各个层次较为平均。

东方财富Choice数据显示，截止到2016年4月期末，机构投资者持有A股流通市值主要分布在10-50万、100-500万和1000万-1亿三类之中，分别占比16.42%、18.62%、16.95%，没有绝对优势的类别。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据反观个人投资者，主要人群构成是我们俗称的“小散”，在持有市值分布上呈现明显的分化现象。

东方财富Choice数据显示，截止到2016年4月期末，个人投资者持有A股流通市值在50万以下的共计4739.03万人，占持股投资者总数的比重约94.43%，为绝大多数。

其中1万以下25.97%、1-10万48.64%、10-50万19.81%。

而持有50万以上市值的合计有279.62万人，占比仅5.57%，个人投资者资金量偏小的特点显露无疑。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据论散户如何高抛低吸？研究发现，若将个人投资者持有A股流通市值在1万以下的账户占比与上证指数的走势结合起来看，会发现它们之间存在此消彼长的情况。

这里可以将市值在1万以下的账户占比看作是投资者对市场的情绪指标，占比升高说明抛售股票甚至退出市场的投资者增多，市场呈现惜买的局面；占比降低说明投资者不断买入股票、持股市值增加，市场朝惜售状态靠近。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据当上证指数处于明显上涨趋势之中时，例如2014年7月至2015年6月期间，市值在1万以下的账户占比对应急剧减少，自37.5%降至19.2%，主要原因应是牛市行情中投资者普遍增加资金并买入股票获得增值，体现了市场积极的做多情绪和持股状态。

当上证指数开启阶段性跌势时，市值在1万以下的账户占比对应逐步增加，例如2011年4月至2012年11月及2015年6月至今，很明显行情下行带来的获利了结及止损操作令得市值在1万以下的账户数量上升。

而观察市值在10-50万账户占比与上证指数走势可以发现，两者的波动呈现较高的一致性特征，故行情上涨或下跌时市值在1万以下账户数量的大部分减少去向和增加来源显而易见。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据从已有的数据来看，个人投资者持有市值在1万以下的账户占比波动范围在20%-40%之间，两次超过40%的峰值对应上证指数在2012年11月及2013年6月的底部点位，而2015年4月和5月连续两次低于20%的占比也揭示了去年牛市赶顶的过程。

巴菲特的一句投资名言与这一规律有异曲同工之妙，即“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，或许该数据可以起到类似的指引作用。

数据来源：中国证券登记结算有限公司、东方财富Choice数据截止2016年4月期末，个人投资者持有市值在1万以下的账户占比约为26%，低于平均值33%的水平，处于相对低位；同时，持有市值在10-50万的账户占比约为20%，高于平均值15%的水平。

在当下A股市场中，公募、私募基金，保险、社保资金，以及“国家队”是广大投资者重点关注的对象，他们的规模有多大？仓位如何？持股行业怎样分布？谁是其中的常胜将军？我们在上文中已提及，无论从数量还是市值角度而言，专业机构投资者在我国股票市场中都属于“少数派”。

根据证监会的分类标准，专业机构投资者按账户主体类别分为基金产品、证券公司、保险公司、信托公司、财务公司、QFII、社保基金和企业年金等8个类别。

东方财富Choice数据显示，专业机构投资者持股市值在近年随大盘上涨呈现增加之势，但在A股流通市值的占比中逐渐下降，2016年一季度末已不到10%。

尽管如此，考虑到机构投资者所具有的持股集中和类似“一致行动人”的特征，他们的股票持仓和结构调整对市场影响巨大。

数据来源：东方财富Choice数据，经计算所得具体分析机构投资者内部的持股占比情况可以发现，基金产品、保险公司和证券公司是目前机构投资者中的主力。

截止2016年一季度末，这三强在专业投资机构总体持股市值中占比分别达到35.92%、31.67%和20.35%，近5年这三类机构合计持股占机构市值总比的均值达到88.4%。

数据来源：东方财富Choice数据，经计算所得从结构变化来看，历史数据显示基金产品在2010年前持股市值占比在各类机构投资者中始终超过80%，但在那以后迎来快速下降之势，截止2014年末持股市值占比已不到50%，眼下仍在减少。

自股权分置改革以来，大小非解禁规模急剧膨胀，保险、券商自营和资管、社保基金、私募等其他机构理财亦发展壮大，证券投资基金的市场话语权逐步旁落，基金产品一统天下的格局被打破，公募基金与其他机构投资者的博弈日趋激烈。