2017年中国并购市场概况分析
2017年中国并购市场概况分析
3044
12,870
332
1,301
129
1,042
320
7,368
资产调整
1429
4,421
858
2,905
1479
4,059
其他 多元化战略 财务投资 买壳上市 垂直整合 业务转型 私有化 整体上市
获取做市库存股
管理层收购 收购品牌 获取资格牌照 获取知识产权 获取资质 避税 合计
922 713 328
2017 年中国并购市场概况分析
一、我国并购市场现状和主要特点
（一）并购交易活跃， 2017 年中国并购市场再创新高。
1、并购市场总体情况。 中国经济普遍面临着产能过剩、产
业转型、 技术变革等冲击， 企业仅仅依靠自身内部已很难得到进
一步发展，加上交易手段愈加多元， IPO 审核周期长以及近年资
产价格相对较低等外部原因刺激下， 最近几年的并购市场风起云
143 32,066
69 8380
1,028 34,821
2、行业分布情况。 监管部门自 2016年底以来的治理对中国 企业跨境并购产生重大影响。如房地产和休闲娱乐等被限制行 业，无论是交易笔数还是金额，都出现了巨大的萎缩。但符合国 家鼓励投向的医疗健康和一带一路并购业务则呈明显上升， 2017 年中国企业在 “一带一路” 沿线国家的投资金额彰显了其作为国 家战略的重要地位。
418 489
91 1840
34,821 0
868 2,879 2,991 9,955 18,127
0
（二）跨境并购业务仍快速发展，但回归理性。
1、跨境并购业务总体情况。 随着对外投资监管趋严， 2017
年跨境并购重组市场告别野蛮生长，回归理性。 2017年跨境并购
中国并购市场2017上半年数据报告
2017 二季度，并购完成交易共计 848 起，环比上升 29.47% ，但同
比下降 35.46% 。其中，披露金额 案例数量为 591 起。 就募资规模而言，二季度完成交易 披露规模约为 904 亿美元，环比 增幅高达 81.6% ，与去年同期相 比下降 15.84% 。披露交易平均单 笔规模约为 1.53 亿美元。
800 4424 600 3463 3802 400 3039 219.82 3635 4455 5657 496.76
5272 3959 4197 2984 307.40 288.85 3135
300.04
200 175.31
2343 226.09
0 14H1 H2 15H1 H2 案例数量 16H1 H2 17H1 披露并购金额(US$B) 披露金额案例数量
上半年完成并购交易 中，互联网数量占比 15.1%，位居榜首； 农林牧渔交易金额占 比最大（ 32% ），主 要得益于中国化工成 功收购先正达，创下 单笔交易记录。
并购市场分析
M&A MarketAnalysis
上半年并购市场继续下滑——宣布交易
2014至2017上半年中国并购市场宣布交易趋势图 1000 7404
2494 2823 1987 2834
2577
400
1648
121.36
118.05 108.04
普华永道中国房地产并购市场2017年中期回顾
15.8% 20.6% 24.1% 28.1% 33.2% 36.9%
资料来源：CRIC，中国房地产测评中心
普华永道
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2017年上半年中国并购交易金额同比增加78.5%，数量增加24.7%，每例平均 交易额在逐步上升，通过传统招拍挂形式获得土地日趋困难，大中型房企开始通 过收购形式增加土地储备
中国房地产并购交易概览* • 今年在一线城市一手土地市场拿地，异常 的困难。由于土地的供应有限，房企对土 地热情不减，政府提高了拿地门槛。在住 宅土地出让中抛弃了原先的价高者得，而 是招挂复合，需要对投标企业进行打分。 投标者打分的标准包含总资产、住宅开发 面积、百强排名，致使拿地的企业都是的 大型央企、国企或是规模最大的企业。而 在商办用地，则进行定向的招投标，需有 专业的专利和创新经验等等。
普华永道
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并购交易主要由公司主导，受资金限制私募与个人投资者占比较少；2017年上 半年，公司主导的并购交易金额同比增加68.7%
房地产并购交易金额（按投资者类型）
交易金额：百万美元 70,000 613 60,000
• 就交易金额来看，公司类投资者在2014年 之后快速增长，行业内竞争加剧。在地产 企业规模和储地战争中，面对激烈的争抢 和尚未下调的招拍挂地价，为了降低成本， 控制风险，大多数房企更倾向于在存量市 场上进行收并购，行业内并购成为房企增 加土地储备的一个重要方式 • 在2014年下半年开始楼市回暖，各大房地 产商开始加速扩张土地储备，土地市场亦 随着房产市场回温而急速上升，各地地王 频出，而平均地价亦随之拉升，这一趋势 延续至今。除了交易数量增长导致的交易 金额激增之外，土地/ 物业作为股权收购 根本标的，亦令交易金额在楼市火爆的大 背景下水涨船高 • 近年来，百亿级并购频现；由于房地产单 个项目投资金额要求越来越高，私募基金 和个人投资的金额占比越来越少
2017年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻
2017年上半年中国企业并购市场 中期回顾与前瞻
2017年8月24日
前言 – 报告中所列示数据的说明 (1/2)
• • • • • • • •
报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投资中国》、《亚洲创业基金期刊》及普华永道分析 提供的信息 《汤森路透》与《投资中国》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成 报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露 报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） “国内”是指中国大陆、香港和澳门特别行政区 “海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购 “入境并购”是指境外企业收购国内企业 “私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，这其中大多 数是由私募股权基金管理公司进行的交易，但也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股 权投资性质的交易
2H14 数量 2,544 203 2,747 金额 129.1 9.8 138.9
1H15 数量 2,549 186 2,735 金额 199.0 10.4 209.4
2H15 数量 2,272 130 2,402 金额 208.7 2.7 211.4
1H16 数量 2,449 139 2,588 金额 165.5 4.1 169.6
能源电力
2H14
高科技
1H15
金融服务
1H16
原材料 消费品
2H16
媒体娱乐
1H17
其他
来源:汤森路透、投资中国及普华永道分析
PwC
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私募股权/风险投资与财务投资者
PwC
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与2016年下半年并购高峰相比，2017年上半年私募股权基金和财务投资者并购 活动下降近四分之一，但是国内外私募股权并购基金总体仍保持了强劲势头
2017年中国并购市场回顾与2018年展望报告
一、2017年并购市场整体情况—跨境并购情况
• 2017年中国以545起跨境并购交易超
跨境并购发展趋势
越美国成为跨境并购最活跃的买
家。截至2017年合计披露交易金额 总计高达2,095亿美元，超过2015全 年交易总额的100%。 • 跨境并购上半年爆发，后受外汇管 控影响，下半年出现明显回落
二、监管政策变化及影响
2017年中国并购市场回顾与 2018年展望
目录
一、2017年并购市场整体情况
二、监管政策变化及影响
三、并购重组业务创新情况 四、2018年并购业务展望 五、案例分析
一、2017年并购市场整体情况
根据CVSource投中数据终端显示，2017年共完成并购交易4010起，同比下降23.41%，在 2015年交易爆发后有所回落；其中披露交易金额案例2908起，同比下降28.85%；交易完成规
模2532.6亿美元，同比下降26.00%，平均单笔交易金额为8709.08万美元。
一、2017年并购市场整体情况—分行业情况
• 交易金额前五名分别为：金 融、能源及矿业、制造业、 互联分行业情况
45000 40000 500 35000 600
30000
25000
400
累计占比为56.26%。
• 交易笔数前五名分别为：互 联网、IT、制造业、金融和 综合，这五个行业的累计占 比为57.83%。
300 20000 15000 10000 100 5000 0 0 200
交易金额（百万美元）
交易笔数
一、2017年并购市场整体情况—估值情况
根据投中资本监测，2017年境内新经济领域交易估值(P/E)中位数为11.1X，高 于去年水平9.2X。新经济领域主要包括广告、游戏、旅游、教育、影视、服 装，软件和体育等。
2017年Q3中国并购市场数据报告
中国并购市场2017年第三季度数据报告投中研究院王玥瑾总/有/梦/想/可/以/投/中关键发现Key Findings7月：不断完善上市公司停复牌制度8月：并购重组市场化改革取得明显成效9月：进一步完善并购重组信息披露规则IT 行业表现突出（数量规模均居榜首）互联网表现活跃、房地产大规模交易频现宣布Top ：中远海控拟收购东方海外国际完成Top ：百丽国际私有化退市借壳上市：宣布3起、完成1起。
宣布交易情况表现平稳完成交易趋势整体回暖跨境并购明显降温市场案例行业政策1并购市场表现平稳市场走势：2017年第三季度，宣布并购案例数量轻微下滑，披露交易规模略有上扬，市场整体表现与上季度基本持平。
趋势分析：上半年并购市场波动回暖，三季度延续了平稳趋势，主要由于市场化改革成效良好，市场逐渐适应了新规下交易环境，整体回归平稳。
-6.44%案例数量（环比）1.12%披露交易规模（环比）宣布交易情况表现平稳201.66 297.80 151.25 156.54 166.61 122.64 115.40137.17 138.71 36993729260427342119191712802219207628292847205621611621138693116911576020040060080015Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q32015年Q3至2017年Q3中国并购市场宣布交易趋势图披露并购金额(US$ B)案例数量披露金额案例数量完成交易趋势整体回暖市场走势：2017年三季度，并购完成交易数量继续上扬，披露交易规模基本持平，市场活跃度预期良好。
趋势分析：由于二季度完成几笔特大交易，导致三季度完成交易规模相对下滑。
但就今年整体趋势而言，自今年一季度低谷之后，完成交易市场呈现整体回暖态势。
18.24%案例数量（环比）-3.18%披露交易规模（环比）68.30 110.30 51.19 108.05 91.50 119.00 50.13107.76 104.33 1703169013031363121611377091009119313081032914970793742433693841010020030040050015Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q32015年Q3至2017年Q3中国并购市场完成交易趋势图披露并购金额（US$ B)完成案例数量披露金额案例数量境内并购主导，跨境并购降温三季度跨境并购明显降温。
2017年中国资本重要海外并购回顾
2017年中国资本重要海外并购回顾2017年中国资本的海外并购不如2016年火爆。
中国化工集团完成了对先正达创纪录的收购，吉利控股的表现也比较亮眼，海航、万达、复星和安邦等几大巨头的海外并购则逐渐降温。
超百亿美元并购亮点突出2017年，中国化工集团完成收购先正达，中投公司收购Logicor，万科所在中资财团对普洛斯的私有化，是年度规模最大的几起中资并购。
中国化工集团公司(CHEMCHINA)完成了对瑞士农业化学和种子公司先正达(Syngenta)430亿美元的收购，也创下中国企业海外单笔收购金额最高纪录。
这项并购最早在2015年11月提出，在2016年2月正式达成协议。
之后，经历了美国和欧盟监管机构的审核，最终获得批准。
该起并购，也是全球化工领域三大并购案之一。
并购完成后，先正达股票退市，成为中国化工集团的全资子公司。
先正达的总部仍设在瑞士巴塞尔，中国化工集团董事长任建新当选先正达董事会主席。
中国主权财富基金中投公司(CIC)同意以122.5亿欧元收购黑石集团(Blackstone)位于欧洲的物流业务，做成当地最大的一笔不动产交易。
黑石宣布出售旗下在法国、德国和英国等地拥有仓库的Logicor。
Logicor目前在整个欧洲拥有630多处地产，总仓储面积达到1300万平方米。
中投公司是黑石旗下基金的长期投资者，这也是黑石向中投公司出售的第二个不动产项目。
这也是史上第二大欧洲房地产交易和第四大中国海外收购交易。
亚洲最大仓储运营业者普洛斯公司(Global Logistic Properties Ltd.)同意自身被由普洛斯高阶主管支持的中国私募基金财团收购，价格约为116亿美元，创下私募基金史上在亚洲最大规模的收购。
该中资财团计划让普洛斯退市并私有化。
中国最大房企之一的万科公司与厚朴、高瓴资本、中银集团投资公司及普洛斯现任CEO梅志明共同组成财团，参与普洛斯的私有化。
持有普洛斯37%股份的新加坡政府投资公司(GIC)支持该交易。
2017中国并购基金报告
2017中国并购基金报告概述2017年是中国并购基金行业充满挑战和机遇的一年。
在全球经济复苏的背景下，中国的并购活动继续保持增长势头，成为全球并购市场的重要推动力量。
本文将对2017年中国并购基金的发展进行分析和总结。
市场背景中国的并购基金行业在过去几年中取得了快速发展。
随着中国经济的持续增长和企业国际化的趋势，越来越多的企业开始寻求并购和合并的机会，以实现市场扩张和技术进步。
并购基金作为为企业提供资金支持和专业指导的重要力量，发挥着关键作用。
2017年并购基金市场2017年，中国并购基金市场经历了一些变化和调整。
首先，政府对于境外投资进行了更加严格的监管，限制了一些大型并购交易的完成。
其次，中国企业在国际市场上面临了越来越多的竞争和挑战，尤其是来自发达国家的对手。
这些因素导致了中国并购市场的一定程度的回落。
然而，尽管面临挑战，中国并购基金市场仍然保持着强劲的活力。
根据数据统计，2017年中国的并购基金交易总额达到了数千亿元人民币，相比前几年有所增长。
这说明尽管经济环境有所不稳定，但中国企业仍然对并购交易保持着较高的兴趣。
行业分析在2017年，中国并购基金市场呈现出一些明显的特征。
首先，高科技行业成为并购基金的热门领域。
互联网、人工智能、物联网等领域的企业成为并购基金的重点关注对象。
这些行业在中国近年来得到了快速发展，潜力巨大，因此吸引了大量的资本投入。
其次，中国的国有企业在并购基金市场中扮演了重要角色。
尽管政府对于国有企业的监管更加严格，但这并没有影响它们在并购市场中的活跃度。
许多国有企业通过并购来实现战略转型和市场扩张，进一步巩固了自身的地位。
另外，中国的地方政府也在并购基金市场中发挥了积极作用。
为了推动当地经济发展，地方政府积极吸引并扶持外来投资，并提供优惠政策和便利条件。
这为并购基金提供了更多的机会和支持。
未来发展趋势展望未来，中国并购基金市场仍然面临一些挑战和机遇。
首先，随着中国经济的转型和结构调整，一些传统行业将面临困境，而新兴行业将迎来更多的机会。
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2017年中国并购市场概况分析
一、我国并购市场现状和主要特点
（一）并购交易活跃，2017年中国并购市场再创新高。
1、并购市场总体情况。
中国经济普遍面临着产能过剩、产业转型、技术变革等冲击，企业仅仅依靠自身内部已很难得到进一步发展，加上交易手段愈加多元，IPO审核周期长以及近年资产价格相对较低等外部原因刺激下，最近几年的并购市场风起云涌。
根据Wind统计数据，2017年我国并购市场合计发生并购交易8380起，总交易金额3.48万亿元，交易笔数同比上升60.23%，交易金额同比上升8.59%（见图1)。
其中典型案例有国家电力和中国神华的合并、长实集团收购DUET的100%股权，以及在2017年完成交割的中国化工收购先正达、美的收购库卡、青岛海尔收购通用电气家电业务资产等。
图1 单位：笔；亿元
2、并购的主要方式分布。
从并购方式分布情况来看，协议收购、发行股份购买资产、增资是2017年并购的主要方式。
我国并购市场主要以协议收购为主，交易金额约占40%的市场份额，其次是发行股份购买资产，约占19%的市场份额，增资占比约为12%。
(见表1)
表1 并购方式分布情况
3、并购市场企业类型分布。
由于央企重组和国企改革加速推进，供给侧改革、国企改革、经济结构转型和产业升级成为并购的主要方向。
国资上市公司并购逐步升温，钢铁、煤炭、水泥、化工等行业的产能出清迈出实质性步伐，例如，中国神华与国电电力合作成立煤电合资公司，提高产业集中度，缓解煤电矛盾。
TMT（科技、媒体和通信）、高端设备制造等新兴产业公司并购越来越多，但从并购标的类型看，近年来证监会审核的并购交易中，TMT类标的占比逐年下降。
4、并购目的类型分布。
从并购目的来看，2017年我国并购市场主要以横向整合为主，约占据37%的市场份额，其次是战略合作，约占据21%的市场份额，且2017以来快速增长。
此外，资产调整、财务投资、私有化为目的并购也呈现明显增长，但多元化投资、买壳上市为目的并购则呈现明显下降趋势。
(见表2)
表2 并购目的分布情况。