投资组合理论金融市场学
金融市场学名词解释
1、第二章：2、同业拆借市场：也称同业拆放市场，指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通市场。
3、回购协议：指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为4、逆回购协议：买入证券的一方同意按预定期限以约定价格卖出其所买入证券5、出票：指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为。
6、承兑：指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。
7、转贴现：指办理贴现业务的银行将其贴现收到的未到期票据，再向其他银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为，是金融机构之间相互融通资金的一种形式。
8、再贴现：指商业银行及其他金融机构将贴现所获得的未到期汇票向中央银行再次贴现的票据转让行为。
9、共同基金：指将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定得期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。
10、第三章11、剩余索取权：指股东索取公司对债务还本付息后的剩余收益的权利。
12、剩余控制权：表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权。
13、信用交易：又称垫头交易和保证金交易，指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。
14、保证金购买：又称信用买进交易，指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，由经纪人垫付其余价款为他买进证券。
15、卖空交易：又称信用卖出交易，指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比例的初始保证金借入证券，在市场上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人。
16、优先股：在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。
17、累积优先股：如果公司在某个时期内所获盈利不足以支付优先股股息时，则累积到次年或某一年盈利时，在普通股的盈利发放之前，连同本年优先股的股息一起发放。
18、可转换债券：指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例转换为该公司普通股的选择权。
金融市场学_14_现代金融市场理论的发展
CAPM和APT标志着现代金融市场理论走向成 熟。
二、有效市场理论
效率市场假说 (Efficient Market Hypothesis, EMH) 是金融市场理论的一个重要部分，它主要研究 信息对证券价格的影响。
（二）行为金融学Biblioteka 研究方法实验室研究划分实证研究和规范研究的新视角
（三）行为金融学的发展趋势
行为金融学的一个重要发展方向是，将现行的 理论模型合并为一个较为完整的理论体系，并 能够获得实践的检验。
一些学者们开始意识到把行为金融理论与现代 金融理论完全对立起来是没有意义的，应该将 两者结合起来。这是行为金融理论的另一个重 要的发展方向。
，则：
pt Et (mt xt1)
该式是资产定价理论中最基础也是最关键的公 式，许多更为复杂的定价公式都是在这个公式 的基础上进行修正。
二、随机贴现因子模型的发展
过去20年，基于随机贴现因子的资产定价理论 主要有三方面的发展：
➢ 资产定价的理论与实证分析已经确立了一个比 较成熟的框架，并且能够对一些前人无法做出 解释的“谜团”或“典型例子”进行解释。
1951年，伯勒尔 (Burrel, 1951) 发表“投资战略 实验方法的可能性研究”，首次用行为心理学 来解释金融市场现象，标志着行为金融理论萌 芽的产生。
1972年，斯洛维奇 (Slovic, 1972) 发表论文“人 类判断的心理学研究对投资决策的意义”，从 而为行为金融理论的发展奠定了基础。
根据行为金融学家泰勒 (Thaler) 的观点，包括 行为金融学在内的金融学研究将会出现下述趋 势：
张亦春《金融市场学》(第5版)配套题库第十二章 投资组合理论【圣才出品】
第十二章 投资组合理论一、概念题 1．风险溢价（risk premium ）答：风险溢价是指高出无风险收益率的回报。
在有效市场假设下，投资者要求的收益率与其所承担的风险是正相关的。
由于承担了比较高的风险，市场必然给予较高的回报。
无风险的资产存在一个基准收益率，市场接受的收益率高于无风险收益率的差就是市场要求相应风险水平所应有的风险溢价。
投资者在面对不同风险的高低、且清楚风险和收益的正比关系的情况下，根据其自身对风险的承受度，要求的对其自身承担风险的一个补偿，即为风险溢价。
2．期望报酬率答：期望报酬率是指各种可能的报酬率按其概率加权计算的平均报酬率。
它表示在一定风险条件下，期望得到的平均报酬率。
其计算公式是：1ni i i R R P ==∑ 式中，R ＿为期望报酬率；R i 为第i 种可能结果的报酬率；P i 为第i 种可能结果的概率；n 为可能结果的个数。
3．资产组合的有效边界答：资产组合的有效边界又称为有效集，是可行集的一个子集。
具体来说，有效边界指在（δ，r ）平面上，由全部有效证券组合所对应的点连接而成的曲线。
有效边界包括了在整个可行集中所有风险一定的情况下，其期望收益率最高，或者期望收益率一定时其风险最低的证券组合。
投资者根据马科维茨均值-方差筛选原则，“在给定相同期望收益率水平的组合中选择方差最小的组合；在给定相同方差水平的组合中选择期望收益率最高的证券组合”。
从可行域中筛选出的组合构成可行域的左边界的顶部，这个顶部被称为有效边界。
有效前沿以外的所有证券组合均不是有效的，投资者在进行证券组合选择时可以不予考虑，也就是说，投资者在进行证券组合选择时，只需考虑有效前沿上的证券组合即可。
4．金融风险答：金融风险是指由金融市场的不确定性所引致的金融资产及其收益损失的可能性。
它有三层含义：①风险是由不确定性带来的，只要存在不确定性就存在风险；②风险可以带来经济损失，也可以带来非经济损失，不应仅从经济角度看待风险；③风险只是带来损失的可能性而非必然性，这种可能性只在一定条件下才转化为必然性。
本科金融专业课程
本科金融专业课程一、金融概论金融概论是金融专业的入门课程，旨在为学生提供金融领域的基础知识和理论基础。
课程内容包括金融的定义、发展历程、金融市场和金融机构等方面的内容。
通过学习本课程，学生能够了解金融领域的基本概念和原理，为后续课程的学习打下坚实基础。
二、货币银行学货币银行学是金融专业的核心课程之一，主要涵盖货币、银行和金融体系等方面的内容。
课程内容包括货币的起源和功能、货币供求关系、货币政策、银行的职能和运作机制等。
通过学习本课程，学生能够理解货币和银行在经济中的重要作用，掌握货币政策的基本原理和实施方法。
三、投资学投资学是金融专业的重要课程，主要研究个人和机构在金融市场上进行投资决策的理论和方法。
课程内容包括投资的基本概念、证券市场的分析和评价、投资组合理论和资产定价模型等。
通过学习本课程，学生能够掌握投资决策的基本原理和方法，提高投资分析和风险管理能力。
四、金融市场学金融市场学是金融专业的重要课程之一，主要研究金融市场的运作机制和金融产品的发行和交易等方面的内容。
课程内容包括金融市场的分类、金融市场的参与者、金融产品的发行和交易等。
通过学习本课程，学生能够了解金融市场的基本特点和运作规律，掌握金融产品的发行和交易过程。
五、国际金融学国际金融学是金融专业的重要课程，主要研究国际金融市场和国际金融体系等方面的内容。
课程内容包括国际金融市场的结构和运作、国际金融制度和政策、国际金融风险管理等。
通过学习本课程，学生能够了解国际金融市场的特点和发展趋势，掌握国际金融风险管理的基本理论和实践方法。
六、公司金融学公司金融学是金融专业的重要课程之一，主要研究企业财务管理和投资决策等方面的内容。
课程内容包括公司财务目标、资本预算和资本结构决策、企业价值评估等。
通过学习本课程，学生能够了解企业财务管理的基本原理和方法，提高企业投资和融资决策的能力。
七、金融风险管理金融风险管理是金融专业的专业课程，主要研究金融市场中的各种风险和风险管理的方法。
张亦春《金融市场学》(第3版)配套题库-课后习题-投资组合理论【圣才出品】
平均值，记为 X ；然后求出每个观测值与平均值的差，记为 X i X 。这些差有进行平方，使其全部为正数，记为
Xi X
2
。最后求
出其平均值，就是方差。以 S2 代表方差，其计算公式为：
S 2 1 N N i1
Xi X
2
。对于一个随机变量来说，方差为其所有可能值与其期望值之差的平
其中，E 是期望值。它也可以表示为：
7．相关系数 答：相关系数ρ指衡量证券间的联动关系的一个系数。ρ的取值总是介于-1 和 1 之间。 ρ的值为正，表明两种证券的收益有同向变动倾向；ρ的值为负，表明两种证券的收益有反 向变动的趋向；ρ的值为零，表明两种证券之间没有联动趋向。ρ=1 和ρ=-1 是两种极端情 形：前者表明两种证券间存在完全同向的联动关系；后者表明存在完全反向的联动关系。随 着ρ的绝对值的下降，两种证券间的联动关系也逐渐减弱。
金融系有哪些专业
金融系有哪些专业金融系是当今高校中比较热门的学科之一，其专业涉及面广，覆盖面广，给学生提供了许多不同的职业选择。
在我们的国家，金融系是管理学科的一个重要分支，很多学生都会选择在其范围内展开自己的专业学业，并且在这个过程中不断拓宽自己的知识面。
本文将为大家介绍金融系中有哪些专业：1.金融学专业：金融学专业是金融系中最主要的专业之一。
金融学专业主要包含货币金融学、证券投资学、国际金融学、金融风险管理等多个方面。
金融学专业的核心课程包括：金融概论、金融市场与产品、证券投资分析、国际金融、金融风险管理、公司金融等，是培养具有国际金融理论知识和业务管理实践经验的金融人才的重要途径。
2.金融数学专业：金融数学专业主要是将数理统计、金融混合后发展而来的一种交叉学科。
金融数学专业以数学为基础，运用概率、统计、微积分和对经济学、金融学、工程学等多种学科知识的交叉融合来研究金融现象与数学模型。
它需要具备较高的数学基础，掌握概率统计、高等微积分、统计机器学习等知识，并熟悉债券、期货、衍生品、投资管理等金融市场的基本业务。
3.金融工程专业：金融工程专业是金融学专业的延伸，是将工程科技手段与金融学知识结合在一起，研究和设计金融产品、建立风险预警机制等，是将金融学应用到实践中来的一种学科。
金融工程的核心课程主要包括高级随机过程、金融衍生品、金融计量学、时间序列分析等，具有一定的数理、技术、计算机等方面的基础知识和综合素质。
4.投资学专业：投资学专业以证券投资为主要研究对象，通过学习金融投资的理论和方法，研究资金规划、投资理论、风险控制等内容，为培养金融领域的投资、管理、分析人才提供基础学科、思维和方法。
投资学专业的核心课程包括股票分析、投资组合管理、债券分析、资产定价理论等课程，要求学生具备扎实的经济学、数学、统计学和计算机科学等领域的基础。
5.金融市场专业：金融市场专业是由金融学、经济学、管理学等领域整合而成的一个学科，其主要涉及到了国内外各种金融市场的运作方式、结构、参与者、法律法规等方面的内容，旨在为金融市场从业者培养出更为专业、高素质的人才。
金融市场学名词解释
金融市场学名词解释 TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-第一章金融市场:是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
金融资产:金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。
是指单位或个人拥有的以金融资产价值形态存在的资产，是一种索取实物资产的权利。
金融工具:指的是人们可以用它们在市场中尤其是在不同的金融市场中发挥各种“工具”作用，以期实现不同的目的。
套期保值者:指那些通过放弃部分潜在收益来降低风险的人。
套利者:是衍生证券市场中第三类重要的参与者。
套利包括瞬态进入两个或多个市场的交易，以锁定一个无风险的收益。
投资者:是指投入现金购买某种资产以期望获取利益或利润的自然人和法人的。
投机者:是指在金融市场上通过“买空卖空”、“卖空买空”，希望以较小的资金来博取利润的投资者。
货币市场:是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。
资本市场:期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。
外汇市场:是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经济人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和,包括上述的批发市场以及银行同企业、个人间外汇买卖的零售市场。
衍生市场:是一种以证券市场、货币市场、外汇市场为基础派生出来的金融市场，它是利用保证金交易的杠杆效应，以利率、汇率、股价的趋势为对象设计出大量的金融商品进行交易，以支付少量保证金及签订远期合同进行互换，掉期等的金融派生商品的交易市场。
直接金融市场:由供求双方直接融资所形成的市场。
间接金融市场:是指以银行等金融机构作为信用中介进行融资所形成的市场。
初级市场:是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。
二级市场:是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。
金融市场学课程教学大纲教案
《金融市场学》课程教学大纲教案授课专业：金融学学时数：48 学分数：3一、课程的性质和目的《金融市场学》金融学专业的专业主干课程，是一门相对独立的现代金融理论与实务课，它以证券金融为基础，对证券金融中的票据、股票、债券、投资基金等的发行和流通，以及由此而形成的市场金融机制进行深入研究，成为市场经济条件下经济类必须掌握的重要金融形式和方法。
本课程的教学目的在于通过教与学，使学生了解和掌握金融市场的基本构成要素，金融市场的基本概念、基本理论和方法，金融市场的基本原则、目标、功能、作用、基本运行机制和原理；能运用所学理论、方法分析我国金融市场现状，并能对一些常用金融工具进行模拟操作。
二、课程教学的基本要求《金融市场学》是一门理论和应用性很强的课程，在教学方法上，采用课堂讲授、案例阅读、自学等方式进行。
教师在课堂上应对金融市场学的基本概念、规律、原理和方法进行必要的讲授，并详细讲授每章的重点、难点内容；讲授中应注意理论联系实际，通过必要的案例展示启迪学生的思维，加深学生对有关概念、理论等内容的理解，并应采用多媒体辅助教学，加大课堂授课的知识含量。
重要术语用英文单词标注。
上课之前，需要学生进行课前预习和准备，部分内容要引导学生进行课堂讨论，适当安排课外案例阅读和案例分析。
为了增强学生的实际动手能力，本课程安排了9个学时的上机实习时间，在相关内容学习结束之后，学生要能够利用所学知识在股票市场、期货市场、外汇市场、黄金市场进行模拟操作。
三、课程教学内容第一章金融市场概述（3学时）一、金融市场及其特征二、金融市场的要素构成三、金融市场的类型四、金融市场功能五、金融市场的发展趋势作业：了解我国金融市场概况，并进行简单分析。
重点和难点：金融市场概念，金融市场的功能，金融市场要素，资产证券化。
第二章货币市场（6学时）一、同业拆借市场二、回购市场三、商业票据市场四、银行承兑汇票市场五、大额可转让定期存单市场六、货币市场共同基金作业：阅读并分析案例重点和难点：同业拆借，回购协议，货币市场共同基金，我国货币市场发展中存在的问题及原因。
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两种证券组合的收益与风险的衡量
两种证券组合的收益与风险的衡量
三种证券组合的收益与风险的衡量
组合的预期收益率
R p X1 R1 X2 R2 X3 R3
组合的风险（用方差表示）
2 p
X1212
X2222
X3232
2X1X212
2X1X313
2X2
X323
N种证券组合的收益与风险的衡量
组合的预期收益率
n
Rp X i Ri i 1
组合的风险（用标准差表示）
nn
X i X j ij
i1 j 1
N种证券组合的收益与风险的衡量
思考：单个证券的方差与证券之间的协方差对 组合方差的影响程度如何，这对我们考虑通过 组合分散风险有何启示？
两种证券组合的收益与风险的衡量
两种证券组合的风险（用收益率的方差表示） 又可表示为：
2 p
X
A2
2 A
X
B2
2 B
2X A XBAB AB
思考：两种证券组合的风险分散与相关系数之 间的关系，以及相关系数的大小是否会影响组 合的预期收益率。
两种证券组合的收益与风险的衡量
注意： 1、组合的预期收益率与相关系数无关。 2、相关系数等于1，达不到风险分散效果。 3、相关系数由1向-1变动，风险分散效果逐渐 增强。 4、相关系数等于-1，风险分散效果最好。
风险证券的预期收益率
n
R Ri Pi i 1
单个证券的风险
n
(Ri R)2 (Pi )
i 1
两种证券组合的收益与风险的衡量
组合的预期收益率
Rp X ARA XBRB
组合的风险（用收益率的方差表示）
2 p
X
A2
2 A
X
B2
2 B
2X AXB AB
金融风险的类型-按会计标准分类
金融风险
会计风险
经济风险
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 金融风险的类型-按能否分散分类
金融风险
系统性风险（不可分散风 险）
非系统性风险（可分散风 险）
第二节 投资收益与风险的衡量
单个证券的收益与风险的衡量 证券投资的单期收益率
R Dt (Pt Pt1) Pt 1
单个证券的收益与风险的衡量
第十二章
投资组合理论
学完本章后，你应该能够：
了解投资收益和风险的度量 了解分散投资如何降低投资组合的风险 了解投资者的风险偏好 了解投资组合有效集和最优投资组合的构建 了解无风险借贷对投资组合有效集的影响
本章框架
金融风险的定义和类型 投资收益和风险的衡量 证券组合与分散风险 风险偏好和无差异曲线 有效集和最优投资组合 无风险借贷对有效集的影响
组合中证券的数量并非越多越好。 例子：瓦格纳和刘(Wagner and Lau,1971)。
第三节 证券组合与分散风险
第三节 证券组合与分散风险
第四节 风险偏好与无差异曲线
现代投资组合理论 (Markowitz,1952) 投资者对收益和风险的态度的两个基本假设：
1、不满足性 2、厌恶风险
两种证券组合的收益与风险的衡量
两种证券收益之间的相关性 1、协方差
AB i (RAi RA )(RBi RB )Pi
2、相关系数
AB AB / A B
两种证券组合的收益与风险的衡量
注意：
1 AB 1
思考：两种证券正相关、负相关、不相关是指 什么，及其与协方差、相关系数之间的关系？
风险偏好
不满足性 投资者在其余条件相同的两个投资组合中进行
选择时，总是选择预期回报率较高的组合。 厌恶风险 投资者在其余条件相同的情况下，将选择标准
差较小的组合。 不同的风险态度：厌恶风险，风险中性，爱好
风险。
无差异曲线
投资者的目标是投资效用最大化，而投资效用 取决于预期收益率与风险。
第一节 金融风险的定义和类型
金融风险？ 金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性 及其幅度。
思考： 1、风险是否等同于亏损？ 2、风险与收益之间的关系？
金融风险的类型-按风险来源分类
金融风险
价格风险
流动性风险
信用风险 （违约风险）
市场风险
货币风险 （外汇风险）
利率风险
操作风险
交易风险
折算风险
预期收益率带来正的效用，风险带来负的效用。 引入无差异曲线以反映效用水平，一条无差异
曲线代表给投资者带来同样满足程度的预期收 益率和风险的所有组合。
无差异曲线
不满足和厌恶风险者的无差异曲线
I3
I2
I1
无差异曲线
无差异曲线的特征： 1、无差异曲线的斜率为正； 2、无差异曲线是向下凸的； 3、同一投资者有无限多条无差异曲线； 4、同一投资者在同一时间、同一时点的任何 两条无差异曲线都不能相交。
解释：构建投资组合后，与预期收益率相对应 的只能是通过分散投资不能相互抵消的那一部 分风险，即系统性风险，而不是组合总风险。
第三节 证券组合与分散风险
有效证券组合的任务就是找出相关关系较弱的 证券组合，以保证在一定的预期收益率水平上 尽可能降低风险。
分散投资可以消除证券组合的非系统性风险， 但是并不能消除系统性风险。
注意：无差异曲线的斜率越大，投资者越厌恶 风险。
无差异曲线
投资者的投资效用函数
投资效用函数(U)：
U U (R, )
效用函数的形式多样，目前金融理论界使用比 较广泛的是：
U R 1 A 2
2
其中，A表示投资者的风险厌恶系数，其典型 值在2至4之间。
投资者的投资效用函数
在完美市场中，投资者对各种证券的预期收益 率和风险的估计是一致的，但不同投资者的风 险厌恶度不同，他们的投资决策也不尽相同。
思考：如何度量自己及其他投资者的风险厌恶 程度？
第五节 有效集和最优投资组合
第三节 证券组合与分散风险
“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”？ 思考：
1、对投资有何启示？ 2、需要多少篮子？ 3、如何选择篮子？ 决策：投资者建立的证券组合需要通过各证券 收益波动的相关系数来分析。
第三节 证券组合与分散风险
异象：1989年1月至1993年12月间，从IBM股 票与S&P500的比较中，发现风险高而收益率 反而低的现象？