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项目投资融资课件 CH 8.7 PPP & ABS
8.7 PPP 项目融资模式 8.7.2 PPP 模式的目标及运作模式
Hale Waihona Puke 1. PPP 模式的目标 • 一是低层次目标，指特定项目的短期目标; • 二是高层次目标，指引入私人部门参与基 础设施建设的综合长期合作的目标。
8.7 PPP 项目融资模式 8.7.2 PPP 模式的目标及运作模式
2. PPP 模式的运作程序 • PPP 模式的机构层次就像金字塔
8.7 PPP 项目融资模式 8.7.1 PPP 项目融资模式的兴起及其内涵
• • • •
PPP：即公共政府部门与民营企业合作 PPP 模式是公共基础设施建设中发展起来 合作理念：各参与方的"双赢"或"多赢“ 典型的结构:政府部门通过政府采购形式与特殊目 的公司签订特许合同，由特殊目的公司负责筹资、 建设及经营 • 政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协 议，向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签订的 合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的 公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。
8.7 PPP 项目融资模式 8.7.1 PPP 项目融资模式的兴起及其内涵
• PPP 模式本质：
– 是公共部门和私人部门之间长期的伙伴关系 – 是一系列介于传统政府采购方式和完全私有化之间的 具体融资方式的统称。
• 根据政府和私营部门在项目中的参与程度、主导 地位的差异以及项目性质，PPP 又可分为
8.8 ABS 项目融资模式 8.8.5 ABS 项目融资的特点及在金融市场中的作用
1. ABS 融资的主要特点 • (3) ABS 方式隔断了项目原始权益人自身的 风险，使其清偿债券本息的资金仅与项目 资产的未来现金收入有关，加之，在国际 高档证券市场上发行的债券是由众多的投 资者购买，从而分散了投资风险。
资产证券化(ABS)详细 ppt课件
参与主体
主要职责
原始权益人
基础资产原始所有者/出售方，主要获得资金融通
资产服务机构 负责基础资产的处置、现金流的回
SPV （特殊目的载体）
受托机构
实现资产风险隔离目的，亦作为证券化产品的发行人
目前主要为证券公司或信托公司，负责项目总协调、 产品 设计、 现金流分析、定价模型、起草发行文件、 销售和日 常管理
国内资产证券化模式
信贷资产证券化为主导：
券商专项资产证券化业务始于2005年12月，但发展缓慢；资产支持票据（ABN） 始于2012年8月，整体规模有限。
从存量来看，截至2015年3月末，3种模式的资产证券化产品总规模为约3,000亿 元，以信贷资产证券化为主导。
国内资产证券化模式
三种模式资产证券化业务的主要区别
2013
1762.3
257 2014
1386 2015
发行规模（亿） 发行数量（只）
✓V1.0版：2004年10月，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通 知》；2005年4月，人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》。 ✓V2.0版：2013年，证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》，审批制. ✓V3.0版：2014年，证监会发布《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》及 配套规则；改事前行政审批为事后备案，实施负面清单管理制度。
CLO
CBO
CMBS
RMBS
资产证券化的交易结构
资产服务机构
贷款本息
托管银行 （信托账户）
受益证券本息
登记结算结构
划款指令
基础资产包 资产1 …
资 产
权 益 或
原始权益人受托机构设立信托或SPV公 司、监督服务
第八章 ABS融资
17
利用ABS ABS融资模式时需要注意的关键点 利用ABS融资模式时需要注意的关键点
目标资产价值与风险的正确评估
在目标资产进行证券化的过程中，原始权益人应能 够向感兴趣的各方提供恰当的价值评估和关于风险 性质的描述。
信用增级的可靠措施
如果没有可靠的、资信较高的信用增级措施，资产 支持证券化融资将是很难操作的，因而可靠的信用 增级措施也就成了决定ABS融资模式成败的最关键 因素。
ABS：asset-backed securitization，称 为资产支持证券化或资产证券化,是以目标 项目所拥有的资产为基础，以该项目资产 的未来预期收益为保证，在资本市场上发 行高级债融资方式
3
ABS融资产生的背景 ABS融资产生的背景
16
ABS融资在金融市场中的作用分析 ABS融资在金融市场中的作用分析
对于那些信用等级较低的金融机构，存款和债务凭证的 发行成本高昂 证券化能够使金融机构减少甚至消除其信用的过分集中， 同时继续发展特殊种类的组合证券 证券化使得金融机构能够更充分的利用现有的能力，实 现规模经济 证券化能够将非流动资产转换成可流通证券，使其资产 负债表更具有流动性，而且能改善资金来源 证券出售后，将证券化的资产从其资产负债表中移出， 可以提高资本比率 另外，ABS融资还具有明确的金融创新意义。资产证券 化具有信用风险转移创新、提高流动性创新和信用创造 创新的作用。
18
§5 资产证券化融资的案例分析
本节将通过美国运通公司旅行服务公司赊 账卡应收账款的证券化过程，使大家了解 资产证券化的一般过程 美国运通公司旅行服务公司（TRS）简介 莱曼兄弟公司的证券化建议 TRS证券化的处理过程 评级机构的评价过程
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5
ABS融资的主要当事人 ABS融资的主要当事人
利用ABS ABS融资模式时需要注意的关键点 利用ABS融资模式时需要注意的关键点
目标资产价值与风险的正确评估
在目标资产进行证券化的过程中，原始权益人应能 够向感兴趣的各方提供恰当的价值评估和关于风险 性质的描述。
信用增级的可靠措施
如果没有可靠的、资信较高的信用增级措施，资产 支持证券化融资将是很难操作的，因而可靠的信用 增级措施也就成了决定ABS融资模式成败的最关键 因素。
ABS：asset-backed securitization，称 为资产支持证券化或资产证券化,是以目标 项目所拥有的资产为基础，以该项目资产 的未来预期收益为保证，在资本市场上发 行高级债融资方式
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ABS融资产生的背景 ABS融资产生的背景
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ABS融资在金融市场中的作用分析 ABS融资在金融市场中的作用分析
对于那些信用等级较低的金融机构，存款和债务凭证的 发行成本高昂 证券化能够使金融机构减少甚至消除其信用的过分集中， 同时继续发展特殊种类的组合证券 证券化使得金融机构能够更充分的利用现有的能力，实 现规模经济 证券化能够将非流动资产转换成可流通证券，使其资产 负债表更具有流动性，而且能改善资金来源 证券出售后，将证券化的资产从其资产负债表中移出， 可以提高资本比率 另外，ABS融资还具有明确的金融创新意义。资产证券 化具有信用风险转移创新、提高流动性创新和信用创造 创新的作用。
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§5 资产证券化融资的案例分析
本节将通过美国运通公司旅行服务公司赊 账卡应收账款的证券化过程，使大家了解 资产证券化的一般过程 美国运通公司旅行服务公司（TRS）简介 莱曼兄弟公司的证券化建议 TRS证券化的处理过程 评级机构的评价过程
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ABS融资的主要当事人 ABS融资的主要当事人
ABS融资模式解析
市场风险识别及应对措施
市场风险来源
利率波动、市场流动性不足、价格波动等。
应对措施
密切关注市场动态，建立市场风险监测和预警机制；采用有效的利率和汇率风险 管理工具，如利率互换、汇率远期合约等，对冲市场风险；优化投资组合，降低 单一资产的风险敞口。
操作风险识别及应对措施
操作风险来源
交易对手操作失误、系统故障、人为错误等。
园区基础设施建设
ABS融资模式可用于工业园区、科技园区等园区 内的基础设施建设和运营，如道路、桥梁、管网 等。
能源环保领域应用
清洁能源项目
ABS融资模式可用于风能、太阳能等清洁能源项目的建设和运营 ，通过资产证券化实现项目融资。
节能环保项目
包括工业节能、建筑节能等领域的节能环保项目，ABS融资模式 可通过节能效益分享等方式实现融资。
ABS融资模式解析
汇报人：XX
contents
目录
• ABS融资模式概述 • ABS融资模式核心要素 • ABS融资模式操作流程 • ABS融资模式在各领域应用实践 • ABS融资模式风险识别与防范 • ABS融资模式创新发展趋势探讨
01
ABS融资模式概述
定与基本原理
ABS融资模式定义
ABS（Asset-Backed Securitization） 即资产支持证券化，是指将缺乏流动性 但能够产生可预见的稳定现金流的资产 ，通过一定的结构安排，对资产中风险 与收益要素进行分离与重组，进而转换 成为在金融市场上可以出售和流通的证 券的过程。
06
ABS融资模式创新发展趋势探讨
绿色ABS发展前景展望
绿色金融市场增长
随着全球对环境保护和 可持续发展的重视，绿 色金融市场将持续增长 ，为绿色ABS提供广阔 发展空间。
资产证券化(ABS)PPT课件
中国证监会
银监会
交易所/基金业协会
贷款银行
10个工作日 交易所大宗交易 券商、基金、保险
1-2个月 无 无
较低
较高
各类企业
无净资产比例限制，根据未来现 金流贴现
各类企业 受企业存贷比限制
限制较少
受国家政策及银行监管
规模及评级不受主体信用及偿债 能力的限制； 符合一定条件下可出表，不增加 负债率； 审核速度快；
借：银行存款 贷：长期应付款
对财务比率的主要影响
资产负债率
1. 收到募集资金时资产负债率基本不变；1. 收到募集资金时资产负债总额同时增加，从而 资产负债率增加；
2. 将募集资金归还债务时，资产负债总额同时降 低，资产负债率有所下降；
流动比率/速动比率 总资产收益率/总资产周转率
1. 收到募集资金时有所增加； 2. 将募集资金归还流动负债时变化不大； 3. 将募集资金归还非流动负债时下降至初始水平（假定其他流动资产和流动负债不变的情况
分期乐1号资
方正保理一期资产支持专项计划
汇富武汉住房公积金贷款资产支持专项计划
.
7
基础资产主要类型
——不动产财产或不动产收益权
企业
商业物业（写字 楼、大型商超）
工业园区
地产公司
持有物业的企业
基础资产
租金收入
租金收入
保障房 基金份额/项目公司股权 (类REITS)
典型项目
长安一号资产支持专项计划
重庆西永微电子产业园区租赁债权资产支持专 项计划 扬州保障房信托受益权资产支持专项计划 招商创融-天虹商场(一期)资产支持专项计划 海航浦发大厦资产支持专项计划
资产支持票据（ABN）
据了解，交易商协会对《银行间市场非金融企业资产支持票据指引（2015年 版）》正在征求意见。
ABS融资模式PPT课件
• 该笔资产证券化开启了艺术家、作家、拥有版权或能带来版税收入 的所有者进行类似资产证券化的先河。
• 发展地区
– 美国——法国、德国、英国、日本
• 发展领域
– 住宅抵押贷款——汽车贷款、信用卡贷款、应收账款、房产贷 款、设备贷款、设备租赁、保险单、公共设施、公共事业收费、 自然资源
2021/8/4
ABS融资模式
2021/8/4
ABS融资模式
2
ABS典型例子
• 20世纪60年代末、70年代初美国的住宅按揭融资——MBS（ Mortgage-backed Securities）
• 1985年，Unisys公司发行了192亿美元的租赁款
• 1998年初，美国摇滚歌星 David Bowie完成了一笔资产证券化交易 。该笔交易的基础是David在其演艺生涯中创作的300首歌曲的出版 权和录制权。该笔资产支持证券被穆迪公司评为A3级，融资额为 5500万美元，收益率为7.95%。
– （1）作为发行人的代理 人向投资者发行证券，并 由此形成自己收益的主要 来源
– （2）将借款者归还的本 息或权益资产的应收款转 给投资者
– （3）对服务人提供的报 告进行确认并转给投资者
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ABS融资模式
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ABS模式运行中的核心问题
• 1、SPV的组织形式
– 公司 – 信托 – 合伙 – 基金
• 1、发起人/原始权益人 • 发起人的类型
– （1）商业银行 – （2）抵押银行 – （3）政府机构
• 发起人的主要作用 – （1）收取贷款申请 – （2）评审借款人申请抵 押贷款的资格
– （3）组织贷款 – （4）从借款人手中收取
还款
– （5）将借款还款交给抵 押支持证券的投资者
• 发展地区
– 美国——法国、德国、英国、日本
• 发展领域
– 住宅抵押贷款——汽车贷款、信用卡贷款、应收账款、房产贷 款、设备贷款、设备租赁、保险单、公共设施、公共事业收费、 自然资源
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ABS融资模式
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ABS融资模式
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ABS典型例子
• 20世纪60年代末、70年代初美国的住宅按揭融资——MBS（ Mortgage-backed Securities）
• 1985年，Unisys公司发行了192亿美元的租赁款
• 1998年初，美国摇滚歌星 David Bowie完成了一笔资产证券化交易 。该笔交易的基础是David在其演艺生涯中创作的300首歌曲的出版 权和录制权。该笔资产支持证券被穆迪公司评为A3级，融资额为 5500万美元，收益率为7.95%。
– （1）作为发行人的代理 人向投资者发行证券，并 由此形成自己收益的主要 来源
– （2）将借款者归还的本 息或权益资产的应收款转 给投资者
– （3）对服务人提供的报 告进行确认并转给投资者
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ABS融资模式
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ABS模式运行中的核心问题
• 1、SPV的组织形式
– 公司 – 信托 – 合伙 – 基金
• 1、发起人/原始权益人 • 发起人的类型
– （1）商业银行 – （2）抵押银行 – （3）政府机构
• 发起人的主要作用 – （1）收取贷款申请 – （2）评审借款人申请抵 押贷款的资格
– （3）组织贷款 – （4）从借款人手中收取
还款
– （5）将借款还款交给抵 押支持证券的投资者
资产证券化(ABS)实务操作-图文
一. 资产证券化概述
5. SPV 的功能和架构
（2）SPV的架构
实现风险隔离的方式有“真实销售”和“信托”两种，在这两种情况下， 对应的SPV 分别是特殊目的公司（Special Purpose Company，SPC）和特 殊目的信托（Special Purpose Trust，SPT）两种形式：
一. 资产证券化概述
4. 资产证券化的“九三三”
（3）三大产品系列
在美国，资产证券化产品按照基础资产的不同可以划分为三大类 ：
1. 住房抵押贷款支持证券：作为最早出现的资产证券化产品，住房抵押贷款 支持证券（MBS）是指由住房抵押贷款作为基础资产发行的证券。资产证 券化初期，所有的MBS 都是RMBS，即居民住房抵押贷款支持证券。后来 ，随着MBS 市场的发展带动其他种类的信贷资产加入证券化浪潮，其中包 括商业地产抵押贷款（CMBS）。
部偿付之后若还有剩余，则将剩余现金返还给发起人。
4. 资产证券化的“九三三”
（1）一般流程－九个步骤
一. 资产证券化概述
一. 资产证券化概述
4. 资产证券化的“九三三”
（2）三个核心要素
核心要素 ：
1. 真实出售：即发起人真正把证券化资产的收益和风险转让给SPV。证券化 资产只有经过真实出售，才能够和发起人的经营风险完全隔离。证券化资 产一旦实现真实出售，即使发起人由于经营不善而破产，发起人的债权人 和股东对证券化资产也没有任何追索权。同样，如果基础资产不足以偿还 本息，投资者的追索权也仅限于基础资产，对发起人的其他资产也没有任 何追索权。
– 该类证券适用于有一定垄断地位或无法进行债务融资的公司发行，也常常用于并购融资，在 英国非常普遍。而投资者也能借此分享不发行债券的公司的收益，或规避对某些公司的信用 头寸的限制，面临的风险虽然比传统的证券化产品高，但低于跟收入挂钩的证券。
ABS融资
2
ABS融资的主要当事 ABS融资的主要当事人
1、发起人或原始权益人。即拥有一定权益 发起人或原始权益人。 资产的人。 资产的人。 2、服务人。通常由发起人自身或指定的银 服务人。 行来承担。 行来承担。
3、发行人。它可以是中介公司，也可以是发起人的附属公 发行人。它可以是中介公司， 司或参股公司或者投资银行。 司或参股公司或者投资银行。 4、证券商。ABS由证券商承销。证券商或者向公众出售其包 证券商。ABS由证券商承销。 由证券商承销 销的证券，或者私募债券。 销的证券，或者私募债券。
•
ABS模式的目的在于通过其特有的提高信用等 ABS模式的目的在于通过其特有的提高信用等 级的方式， 级的方式，使原本信用等级较低的项目照样可以 进入高档证券市场，并利用该市场信用等级高、 进入高档证券市场，并利用该市场信用等级高、 债券安全性和流动性高、债券利率低的特点，大 债券安全性和流动性高、债券利率低的特点， 幅度降低发行债券和筹集资金的成本。 幅度降低发行债券和筹集资金的成本。
4、完善交易结构，进行内部评级。 完善交易结构，进行内部评级。 5、划分优先证券和次级证券，办理金融担保。 划分优先证券和次级证券，办理金融担保。
6、进行发行评级，安排证券销售。 进行发行评级，安排证券销售。 7、SPV获得证券发行收入，向原始权益人支付购买价格。 SPV获得证券发行收入，向原始权益人支付购买价格。 获得证券发行收入 8、实施资产管理。 实施资产管理。 9、按期还本付息，并对聘用机构付费。 按期还本付息，并对聘用机构付费。
• 1.奥林皮亚迈德公司具有很强的到期按时支 付证券本息的能力，满足标准普尔公司AA 级的标准。
• 迈德兰办公楼位于纽约金融街的中心地段， 纽约联邦储备银行及住房保险公司住房的 租金占奥林皮亚迈德兰公司房租收入的 90%，而且这两家公司的房租合同到期日 都长于所发行的证券的到期日，而且该办 公楼的出租率高达99.94%。
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整体规模小
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市场占有率低
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市场认识较低
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abs融资
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答：1、孩子在场,父母不要吵架; 2、对每个 孩子都要给予同样的爱; 3、父母之间互相谦 让,相互谅解; 4、任何时候,父母都不要对...
答：1、和珅 和珅(1750年5月28日—1799年2 月22日),钮祜禄氏,原名善保,字致斋,自号嘉乐 堂、十笏园、绿野亭主人,满洲正红旗,清朝中 期权臣、商人。 和珅初...
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CONTENT 目录
第一部分 第二部分 第三部分 第四部分 第五部分
项目背景研究 团队成员介绍 项目特色展示 市场评估分析 财务计划报表
项目背景研究
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