IPO募投项目可行性研究报告写作详解

IPO 募投项目可行性研究报告写作详解募投项目是指企业将通过 IPO 或再融资募集而来的资金进行投产的项目。

IPO 募投项目可行性研究报告主要是协助拟上市公司完成 IPO 上市前募投项目备案、 核准，并与券商对接， 为企业招股说明书提供必要支持的书面报告。

一、募投项目可研报告的用途根据2004年《国务院关于投资体制改革的决定》（国发 [2004]20 号）中的规定，政府对于企业不使用政府 投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。

政府仅对重大项目和限制类项目从 维护社会公共利益角度进行核准， 其他项目无论规模大小， 均改为备案制。

证监会规定拟上市企业提交 IPO 申请 的文件中也要求提交募投项目在当地发改委等机关的备案文件和环评批复， 因而募投项目的备案成为了企业在上 市或再融资前一个重要的环节。

证监会还要求企业上市募集资金必须有明确的投向，募投项目的投资规模、产能产量、效益、可行性等情况 都要在招股书中详细说明；要求披露募投项目的市场前景、产品技术含量、与公司现有实际管理能力、销售能力相匹配等。

募投项目可行性研究从系统总体出发，对技术、经济、财务、商业以至环境保护、法律等多个方面对募投项 目进行分析和论证，以确定建设项目是否可行，为正确进行投资决策提供科学依据。

因此，用于发改委备案和辅助招股说明书制作是募投项目可研报告的两个主要用途。

因募投项目进行发改委备案的要求相对简单， 下文仅主要根据证监会对 IPO 募集资金运用的要求来分析可研报告的写作要点。

二、证监会对 IPO 募集资金运用的要求（一）证监会对 IPO 募集资金运用的要求（ 1）原则上应当用于主营业务。

（ 2）募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力相适应。

（3）募集资金项目具有较好的市场前景和盈利能力。

（ 4）募集资金投资项目不能存在不确定性或较大经营风险。

表1证监会对企业 IPO 募集资金运用要求 主板、中小板 创业板——招股说明书（2015 年修订） ——创业板公司招股说明书（ 2015年修订） 第一百零六条发行人应披露：（一）预计募集 第八十七条发行人募集资金应当围绕主营业 资金数额；（二）募集资金 原则上应用于主营 务进行投资安排，列表简要披露募集资金使用 业务。

按投资项目的轻重缓急顺序，列表披露 的具体用途、预计募集资金数额、预计投资规 预计募集资金投入的时间进度及项目履行的审 模、预计投入的时间进度情况 。

批、核准或备案情况；（三）若所筹资金不能 第八十八条发行人应根据重要性原则披露募 满足项目资金需求的，应说明 缺口部分的资金 集资金运用情况： 来源及落实情况。

（一）募集资金的具体用途， 简要分析募集资 第一百零七条发行人应披露保荐人及发行人 金具体用途的可行性及其与发行人现有主要业 律师对募集资金投资项目是否符合国家产业政 务、核心技术之间的关系； （二）投资概算情 策、环境保护、土地管理以及其他法律、法规 况。

发行人所筹资金如不能满足预计资金使用 和规章规定出具的结论性意见。

需求的，应说明缺口部分的资金来源及落实情第一百零八条发行人应披露募集资金况；如所筹资金超过预计募集资金数额专项存的，应储制度的建立及执行情况。

说明相关资金在运用和管理上的安排；（三）第一百零九条发行人应披露董事会对募集资募集资金具体用途所需的时间周期和时间进金投资项目可行性的分析意见，并说明募集资度；（四）募集资金运用涉及履行审批、核准金数额和投资项目与企业现有生产经营规模、 或备案程序的，应披露相关的履行情况； （五） 财务状况、技术水平和管理能力等相适应的依募集资金运用涉及环保问题的，应披露可能存 据。

在的环保问题、采取的措施及资金投入 情况； 第一百一十条 发行人应披露募集资金投资项 （六）募集资金运用涉及新取得土地或房产的， 目实施后不产生同业竞争或者对发行人的独立应披露取得方式、进展情况及未能如期取得对 性不产生不利影响。

募集资金具体用途的影响； （七）募集资金运 第一百一十一条 募集资金用于扩大现有产品 用涉及与他人合作的，应披露合作方基本情况、 产能的，发行人应结合现有各类产品在报告期 合作方式、各方权利义务关系；（八）募集资 内的产能、产量、销量、产销率、销售区域， 金向实际控制人、控股股东及其关联方收购资 项目达产后各类产品新增的产能、产量，以及 产，如果对被收购资产有效益承诺的，应披露 本行业的发展趋势、有关产品的市场容量、主 效益无法完成时的补偿责任；（九）募集资金要竞争对手等情况对项目的市场前景进行详细 的专户存储安排。

的分析论证。

募集资金用于新产品开发生产的 ，第八十九条发行人应披露董事会对募集资金 发行人应结合新产品的市场容量、主要竞争对 投资项目可行性的分析意见，并 说明募集资金 手、行业发展趋势、技术保障、项目投产后新 数额和投资项目与企业现有生产经营规模、财 增产能情况，对项目的市场前景进行详细的分 务状况、技术水平和管理能力等相适应的依据。

析论证。

第九十条募集资金用于偿还债务的， 应披露债 第一百一十二条 募集资金投入导致发行人生 务产生的原因及用途、偿债的总体安排及对发 产经营模式发生变化的，发行人应结合其在新 行人财务状况、偿债能力和财务费用的具体影 模式下的经营管理能力、技术准备情况、产品 响。

市场开拓情况等，对项目的可行性进行分析。

第九十一条募集资金用于补充营运资金的，发 第一百一十三条 发行人原固定资产投资和研 行人应披露补充营运资金的必要性和管理运营 发支出很少、本次募集资金将大规模增加固定 安排，说明对公司财务状况及经营成果的影响 资产投资或研发支出的，应充分说明固定资产 和对提升公司核心竞争力的作用。

变化与产能变动的匹配关系，并充分披露新增 第九十二条发行人使用自有资金或其他资金 固定资产折旧、研发支出对发行人未来经营成 已先期投资于募集资金具体用途的，应披露募 果的影响。

集资金具体用途的启动及进展情况、发行人已 第一百一十四条 募集资金直接投资于固定资 投资的资金来源、本次募集资金拟投资的资金 产项目的，发行人可视实际情况并根据重要性 数额。

原则披露以下内容：（一）投资概算情况，预 计投资规模，募集资金的具体用途，包括用于 购置设备、土地、技术以及补充流动资金等方 面的具体支出；（二）产品的质量标准和技术 水平，生产方法、工艺流程和生产技术选择， 主要设备选择，核心技术及其取得方式； （三） 主要原材料、辅助材料及燃料的供应情况； （四） 投资项目的建设完工进度、竣工时间及达产时间、产量、产品销售方式及营销措施；（五）采取的环保措施以及环保设备和资金投入情况；（六）投资项目的选址，拟占用土地的面积、取得方式及土地用途，投资项目有关土地使用权的取得方式、相关土地出让金、转让价款或租金的支付情况以及有关产权登记手续的办理情况；（七）项目的组织方式、项目的实施进展情况。

第一百一十五条募集资金拟用于合资经营或合作经营的，除需披露第一百一十四条的内容外，还应披露：（一）合资或合作方的基本情况，包括名称、法定代表人、住所、注册资本、实收资本、主要股东、主营业务，与发行人是否存在关联关系；投资规模及各方投资比例；合资或合作方的出资方式；合资或合作协议的主要条款以及可能对发行人不利的条款。

（二）拟组建的企业法人的基本情况，包括设立、注册资本、主营业务、组织管理和控制情况。

不组建企业法人的，应详细披露合作模式。

第一百一十六条募集资金拟用于向其他企业增资或收购其他企业股份的，应披露：（一）拟增资或收购的企业的基本情况及最近一年及一期经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计的资产负债表和利润表；（二）增资资金折合股份或收购股份的评估、定价情况；（三）增资或收购前后持股比例及控制情况；（四）增资或收购行为与发行人业务发展规划的关系。

第一百一十七条募集资金拟用于收购资产的，应披露：（一）拟收购资产的内容；（二）拟收购资产的评估、定价情况；（三）拟收购资产与发行人主营业务的关系。

若收购的资产为在建工程的，还应披露在建工程的已投资情况、尚需投资的金额、负债情况、建设进度、计划完成时间等。

募集资金向实际控制人、控股股东及其关联方收购资产，如果对被收购资产有效益承诺的，应披露效益无法完成时的补偿责任。

第一百一十八条募集资金用于偿还债务的，应披露债务产生的原因及用途、偿债的总体安排及对发行人财务状况、偿债能力和财务费用的具体影响。

第一百一十九条募集资金用于补充营运资金的，发行人应披露补充营运资金的必要性和管理运营安排，说明对公司财务状况及经营成果的影响和对提升公司核心竞争力的作用。

（二）证监会对募投项目可研工作的关注点（1）募投项目的必要性，业务与技术章节是否支持募投项目。

（2）募投项目的可行性，项目与项目之间的逻辑关系。

（3）募投项目的经济效益测算及相关勾稽关系。

（4）与募投项目相关生产、营销、市场、研发等能力匹配情况。

（5）募投项目的手续是否合法，是否已备案、环评。

三、IPO募投项目可研报告写作要点公司上市后的发展前景和业绩增长主要依赖于募集资金项目的顺利实施，公司的独立持续盈利能力是证监会最关注的问题。

募投项目的可行性研究应充分考虑证监会关于募集资金运用的要求，要着重分析募投项目市场前景、产品技术含量、对环境的影响、与公司现有实际管理能力、销售能力的匹配等。

证监会会根据官方权威数据以及行业内专家的意见判断募投项目的必要性和可行性分析，综合考虑企业利润、成长性等因素，做出是否过会的决定。

因此，合理充分的募投项目可行性研究是企业通过审核的关键。

（一）IPO上市募投可行性研究报告基础内容根据不同行业类别，IPO上市募投可行性研究报告内容的侧重点差异较大，但一般应包括以下内容：(1)政策可行性：主要根据有关的产业政策，论证项目投资建设的必要性。

(2)市场可行性：主要根据市场调查及预测的结果，确定项目的市场定位。

(3)技术可行性：主要从项目实施的技术角度，合理设计技术方案，并进行比选和评价。

(4)经济可行性：主要从项目及投资者的角度，设计合理财务方案，从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策，并从融资主体 (企业)的角度评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。

（二）IPO上市募投可行性研究报告编制要求(1)内容真实：可行性研究报告涉及的内容以及反映情况的数据，必须绝对真实可靠，不允许有任何偏差及失误。

其中所运用的资料、数据，都要经过反复核实，以确保内容的真实性。

可用于编写招股说明书的行业背景基础资料，满足中国证监会对上市公司项目市场前景和盈利预测的要求。