2020年航空发动机行业分析报告
2020年航空发动机行业分析报告
2020年航空发动机行业分析报告2020年12月目录一、航空发动机：现代工业“皇冠上的明珠”，核心机是发动机研制关键的一环 (5)1、航空发动机三大特点 (5)2、核心机是发动机研制关键的一环 (7)二、航空发动机产业链包括上游研发设计、中游分系统制造和下游整机制造 (8)1、整机制造 (9)2、叶片锻造及铸造 (10)3、动力控制系统 (13)4、零部件 (13)（1）锻造件 (14)（2）铸造件 (14)（3）钣金件 (15)5、高温合金 (15)6、陶瓷基复合材料及钛合金 (18)三、军用航空发动机市场空间测算 (19)四、相关上市公司简析 (20)1、航发动力 (20)（1）国内航空发动机谱系最全，科研生产能力最强的企业 (20)（2）航发动力将受益于机型列装和国产替代等逻辑，产能释放和产品交付有望走上正轨 (21)（3）未来的看点在于若干型号定型和量产 (21)2、钢研高纳 (22)（1）高温合金龙头企业，航空航天用高温合金产能超千吨 (22)（2）航空发动机是高温合金重要应用领域：先进发动机高温合金重量占比或达到70% (22)（3）航空装备进入快速列装期，航发新增和替代市场空间巨大 (23)航空发动机是当之无愧的工业之巅，核心机是发动机研制关键的一环。
航空发动机是当今世界上最复杂的、多学科集成的工程机械系统之一，涉及气动热力学、燃烧学、传热学、结构力学、控制理论等众多领域，是技术密集、知识密集的高科技产品，对基础材料、加工工艺、装配工艺、基础试验等有着苛刻的要求，因而被誉为现代制造业“皇冠上的明珠”。
核心机是发动机的心脏，核心机在发动机的研制成本中占比最大，研制周期（预研阶段）最长。
同时，核心机可以派生出很多不同系列发动机。
航发产业链：上游研发设计、中游分系统制造、下游整机制造。
发动机的整机和系统制造是最关键的一步。
发动机的核心技术及总装集成、客户销售、后续的发动机大修与零部件更换等环节都被整机制造商所控制，整机制造商负责整体设计，承担研发风险，利润也相对最高。
民航发动机维修行业现状及未来发展趋势 (2)
航空发动机维修现状行业现状及未来发展趋势一、民航发动机维修现状改革开放以来，中国民航运输业经历了快速发展。
目前的中国民航机队涵盖了当今所有主流的大中型民航机型，包括波音系列737NG、747-400、787，747-8；空客系列319／320、330、340和380系列。
大中型民航飞机总数约1500架。
与此相配套，中国民航机队引进了当代国际主流的大中型民航发动机，包括美国普惠94英寸、100英寸和112英寸PW4000、4100系列、GE系列、英国罗罗系列和国际合作系列民航发动机，引进的发动机总数超过3000台。
根据《航空周刊》的数据，未来10年全球商用机队规模将以 2.8% 的年化增长率进一步发展，在役商用飞机数量从2019年的33312架增长到2028年42679架，随之而来的则是累计8620亿美元的维修需求。
其中，民用发动机维修市场的年化增长率将维持在6.5%，到2028年市场价值接近400亿美元，10年累计超过3000亿美元，占据航空维修市场 35%的份额。
发动机维修是民航机队维修的核心业务，发动机维修费用在民航机队维修费用中占据着最大的份额。
为控制发动机维修成本，国外的大型航空公司凭借其技术实力和财力，建立自身的发动机翻修能力。
发动机零部件维修是恢复发动机性能、保证发动机结构安全性的核心工作内容；同时也是控制发动机维修周期、控制发动机维修成本的主要手段。
发动机零部件的维修能力，包括关键维修技术实力和车间生产能力，是衡量一个民航发动机修理站的总体维修实力和市场竞争力的关键性指标。
为了提高发动机维修的市场竞争力，国内民航发动机MRO企业，针对当代主流民航发动机的典型零件的常见修理需求，持续进行发动机维修基础工艺技术能力和典型零部件深度修理能力的研发，拥有了下列发动机零件修理能力： 1、发动机转动类零件配合直径等离子喷涂、电镀修理；叶片榫槽喷丸强化；压气机转子组件叶尖整体磨削加工；2、发动机主机匣和框架组件安装孔衬套修理，轴承座内径电镀修理，机匣安装边裂纹焊接修理；3、发动机压气机转子叶片型面喷丸强化修理；低压涡轮转子叶片叶冠封严篦齿堆焊修理，叶根封严涂层更换修理；4、压气机静子叶片磨损焊接修理，压气机静子叶片型面耐热漆层更换与振动光饰处理；低压涡轮静子叶片型面裂纹焊修；5、发动机涡轮镍基蜂窝封严磨耗带真空钎焊更换修理：6、发动机齿轮箱安装孔磨损部位的衬套修理、铝镁合金基体的氩弧焊焊接和等离子喷涂修理 7、发动机管路零件接头更换和中段换段的氩弧焊焊接修理。
2023年航空活塞发动机行业市场分析现状
2023年航空活塞发动机行业市场分析现状航空活塞发动机是飞机动力系统的重要组成部分，市场规模庞大，涉及民用和军用航空领域。
以下是对航空活塞发动机行业市场分析现状的1500字报告。
一、市场规模和趋势航空活塞发动机市场规模庞大，且呈现稳步增长的趋势。
根据市场研究机构的数据，2019年全球航空活塞发动机市场规模达到XX亿美元，预计到2025年将达到XX亿美元，年复合增长率为XX%。
这主要来源于航空业的快速发展和航空器数量的增加。
民用航空是航空活塞发动机市场的主要驱动力。
随着人民生活水平的提高和航空旅游的普及，民用航空一直保持了强劲增长的势头。
2020年受新冠疫情影响，航空旅游需求暂时下滑，但预计疫情过后将会迎来快速恢复。
此外，低成本航空运营模式的兴起也推动了民用航空的发展，进一步拉动了航空活塞发动机市场的需求。
航空活塞发动机市场也受到军用航空领域的需求推动。
随着国防开支的增加和战略需求的增强，军用航空发展迅猛。
军用航空活塞发动机具有高可靠性和适应性，能够在各种恶劣环境下工作，因此在军用航空器中被广泛应用。
二、市场竞争格局航空活塞发动机市场竞争格局较为分散，主要由多家国际知名公司主导。
全球活塞发动机市场的主要竞争者包括普拉特·惠特尼、罗尔斯·罗伊斯、霍尼韦尔、劳斯莱斯、MTU等。
这些公司在技术研发、生产制造、市场拓展等方面具有较强实力，并拥有大量的客户资源和品牌认知度。
航空活塞发动机市场的竞争主要体现在技术创新和产品性能上。
由于航空发动机需要兼顾高性能、高可靠性和低维护成本等要求，技术创新和产品性能一直是航空发动机制造商争夺市场份额的重要手段。
在技术方面，研发新材料、提高燃烧效率、减少噪音和排放等一直是航空发动机制造商的研究重点。
另外，市场份额的争夺也需要在航空活塞发动机的市场定位上下功夫。
不同公司有不同的市场定位和产品策略，如有些公司专注高端市场，提供高性能的发动机产品；有些公司则注重中低端市场，提供经济实惠的发动机产品。
航发动力财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述航发动力股份有限公司（以下简称“公司”或“航发动力”）是我国航空发动机及燃气轮机制造领域的重要企业，主要从事航空发动机、燃气轮机及其相关产品的研发、生产和销售。
本报告旨在通过对航发动力近三年的财务报表进行分析，评估公司的财务状况、经营成果和现金流量，为投资者、管理层和监管机构提供决策参考。
二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析根据航发动力近三年的资产负债表，我们可以看到以下特点：（1）流动资产占比逐年上升，说明公司短期偿债能力增强。
（2）固定资产占比稳定，反映出公司生产经营的稳定性。
（3）无形资产占比逐年下降，可能与公司技术升级和研发投入有关。
2. 负债结构分析（1）流动负债占比逐年下降，说明公司短期偿债压力减轻。
（2）长期负债占比稳定，反映出公司长期投资项目的稳健性。
（3）所有者权益占比逐年上升，说明公司盈利能力增强，股东权益得到保障。
（二）利润表分析1. 营业收入分析近三年，航发动力的营业收入呈逐年增长趋势，主要得益于国内航空发动机市场的快速发展。
2. 营业成本分析营业成本随营业收入增长而增长，但成本控制能力有待提高。
3. 期间费用分析期间费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。
近年来，期间费用控制较好，占营业收入的比例逐年下降。
4. 利润分析（1）营业利润：随着营业收入的增长，营业利润也逐年提高。
（2）净利润：净利润增长速度略低于营业利润，主要原因是税收等因素的影响。
（三）现金流量表分析1. 经营活动现金流量经营活动现金流量净额逐年增长，说明公司主营业务盈利能力强，现金流状况良好。
2. 投资活动现金流量投资活动现金流量净额波动较大，主要受公司投资项目的影响。
3. 筹资活动现金流量筹资活动现金流量净额主要受公司融资活动的影响，近年来筹资活动现金流量净额波动较大。
三、财务状况综合评价（一）盈利能力航发动力近三年的盈利能力表现良好，营业收入和净利润均呈逐年增长趋势。
航空发动机产业将进入_20_年高增长时代
航空发动机产业将进入 20 年高增长时代需要从更长的视角审视公司的投资价值。
自从西航集团借壳S 吉生化登陆A 股之后，航空动力就受到长期投资者的密切关注，享受高PE。
市场认为目前的高PE已经反映了公司的稳定成长性，但是我们认为对于长期稳定增长的行业，直接用PE来估值过于简单。
此处我们采用FCFF 绝对估值方法，充分考虑未来20 年我国航空发动机产业年均接近20％的增速和公司独一无二的垄断地位。
1．航空发动机产业将进入 20 年高增长时代全球航空发动机产业仍将维持高增长。
罗罗公司发布的2007－2026 年航空发动机预测报告认为，未来20 年仍然是航空发动机高速增长期。
预计需要13.2 万台航空发动机，价值量为7010 亿美元，并带来5500 亿美元的维修市场。
中国航空发动机产业也将进入20 年的高速增长阶段。
经历了几十年的技术积累，中国航空发动机产业具备完善的产业链。
而近几年国家投入的增加更提高了航空发动机厂商的研发、制造能力。
未来在军费开支和民品需求持续增长的背景下，中国航空发动机产业将进入20 年的高速增长阶段。
下面我们将详细分析我国防务产品和民品需求的增长状况。
1.1 防务产品面临增长突破点决定军品业务增长前景的是两个因素：1、国家采购支出；2、国防工业的产品储备。
由于我国军队硬件的综合配备不管是相对其他先进国家还是相对“信息化部队”的要求都有相当的差距，所以从军费开支来看，我国未来很长一段时间仍然将维持高于GDP 的增长率。
我国现有的国防工业能否分享到这一盛宴更多的取决于国防工业的产品储备。
1.1.1 军费开支未来 20 年年均增长率11％以上1998 年之前军费开支占GDP 和财收入的比重逐步下降。
随着军队建设指导思想的转变，军费开支占比逐步下降。
1979 年军费开支占GDP和财收入的比重为5.5％和19.5％，1997 年为1.03％和9.4％，分别回落了4.4 个百分点和10.1 个百分点。
全球及中国民机需求量、采购量、市场规模及民航发动机行业市场空间分析预测
全球及中国民机需求量、采购量、市场规模及民航发动机行业市场空间分析预测一、2019年中国民航行业规模分析2019年，中国民航行业规模稳居世界第二，运输航空实现持续安全飞行112个月、8068万小时的安全新纪录，连续17年7个月实现空防安全零责任事故；完成运输总周转量1292.7亿吨公里、旅客运输量6.6亿人次、货邮运输量752.6万吨，同比分别增长7.1%、7.9%、1.9%。
2019年，全国千万级机场达39个；完成中国民航历史上范围最广、影响最大的一次班机航线调整，新增航路航线里程9275公里；民航旅客周转量在综合交通运输体系中的占比达32.8%，同比提升1.5个百分点；全行业营业收入1.06万亿元，比上年增长5.4%；运输机场总数达238个；在航班总量同比增长5.57%等情况下，全国航班正常率达81.65%，连续2年超过80%。
229个机场和主要航空公司可实现“无纸化”出行；37家千万级机场国内旅客平均自助值机比例达71.6%；8家航空公司、29家机场开展跨航司行李直挂试点；12326民航服务质量监督电话开通，国内航空公司投诉响应率达100%；正式发布全国目视飞行航图，通航飞行达112.5万小时，同比增长13.8%，颁证通用机场数量达246座，首次超过运输机场；开展无人机物流配送试点，注册无人机超过39.2万架，无人机商业飞行125万小时。
二、19-38年全球民机需求量预测1、.19-38年全球民机需求量高达44,040架《2020-2026年中国民用航空行业市场竞争状况及未来趋势预测报告》显示：截至2018年全球民航机队飞机保有量为25,830架，预计到2038年保有量将增长至50,660架，2019-2038年期间累计交付量为44,040架，价值量6.81万亿美元。
分析2038年全球民航机队结构：新增需求24830架（占交付量的56.4%），老旧机型替代需求为19,210架（占交付量的43.6%），原有飞机仍在使用的数量为6,620架。
中航重机财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言中航重机股份有限公司（以下简称“中航重机”或“公司”）成立于2002年，是我国航空装备制造行业的领军企业之一。
公司主要从事航空发动机、航空发动机零部件、航空精密零件等产品的研发、生产和销售。
本文通过对中航重机财务报表的分析，评估公司的财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，为投资者提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据中航重机2019年度资产负债表，公司总资产为XX亿元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
从资产结构来看，中航重机资产以流动资产为主，说明公司短期偿债能力较强。
但同时，公司非流动资产占比相对较低，表明公司在长期发展过程中可能存在一定的投资压力。
（2）负债结构分析中航重机2019年度负债总额为XX亿元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从负债结构来看，公司流动负债占比相对较高，说明公司短期偿债压力较大。
同时，公司长期借款和长期应付款占比相对较低，表明公司长期偿债能力尚可。
2. 留存收益分析中航重机2019年度净利润为XX亿元，归属于母公司股东的净利润为XX亿元。
根据公司2019年度利润分配方案，公司拟向股东分配现金股利XX亿元，留存收益为XX亿元。
从留存收益来看，公司具有较强的盈利能力和积累能力，为公司的长期发展奠定了坚实基础。
三、盈利能力分析1. 盈利能力指标分析（1）毛利率分析中航重机2019年度毛利率为XX%，较上年同期有所提高。
这说明公司在产品定价和成本控制方面取得了一定的成效。
（2）净利率分析中航重机2019年度净利率为XX%，较上年同期有所提高。
这表明公司在提高盈利能力方面取得了显著成效。
2. 盈利能力分析结论从盈利能力指标来看，中航重机具有较强的盈利能力，为公司创造了较高的利润。
航空发动机行业现状及发展趋势预测分析
航空发动机行业现状及发展趋势预测分析Prepared on 24 November 20202016年我国航空发动机行业现状及2017市场发展趋势预测分析中商情报网讯：近年来，我国已经形成较完整的航空发动机产业链和相应的生产布局。
2011年我国整个航空发动机市场规模约为200亿元人民币，其中军用约占70%；民用约占30%，预计到2020年，我国航空发动机产业市场规模将突破千亿元大关。
中国航空发动机市场规模及预测，2011年-2020年如下图所示：一、航空发动机整体情况航空发动机作为飞机动力源，是决定飞机性能的重要因素。
航空发动机集中了机械制造行业几乎所有的高精尖技术，因此航空发动机技术水平的高低是一个国家工业实力的重要标志。
目前世界上能制造飞机的国家很多，但是能独立研制航空发动机的只有美国、俄罗斯、英国、法国、中国等少数几个国家，而全球民用航空发动机市场基本被欧美企业垄断。
航空发动机产业空间广阔，未来20年全球民用航空发动机市场规模将达到14,360亿美元，军用航空发动机市场规模将达到4,300亿美元。
二、航空发动机电子技术随着发动机测试技术和控制技术的快速发展，发动机系统已从传统的机械系统向机电系统发展，而且发动机电子技术所占比例不断提高。
在航空发动机领域，以发动机参数采集器和发动机电子控制系统为代表的发动机电子系统的采用极大推动了发动机电子技术的发展。
（一）发动机参数采集器基本情况发动机参数采集器属于发动机状态监视装置。
这类设备主要进行发动机重要参数的采集、处理和存储，发动机气路参数趋势分析，发动使用寿命监视，发动机振动监视，发动机健康管理等。
发动机参数采集器可以跟踪采集航空发动机运行中的工作状态和故障信息，并进行处理，分析出航空发动机部件的性能退化情况或者根据处理后的数据对故障进行诊断、分析故障原因、性质、部位及发展趋势，根据具体情况采取必要的维护措施。
这类电子状态监视与故障诊断系统对航空发动机早期故障诊断征兆的及时发现与及时处理具有重要作用，可以避免相关事故的发生，保障飞行安全，同时还可以“视情维修”，大大节省维修成本与维修时间，对使用方和维修商都会带来明显的经济效益。
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2020年航空发动机行业分析报告
2020年2月
目录
一、我国航空发动机国产化势在必行，产业链各环节企业将迎来重大
发展机遇期 (5)
1、国家级基金战略扶持：预计2017年启动的国家级两机专项计划投入规模
6在3000亿以上 ........................................................................................................
2、国家安全战略重要保障：两机是工业领域皇冠上的明珠，是国家安全的重
7要战略保障 ..............................................................................................................
3、产业链条足够长、市场空间足够大：预计未来10年全球两机市场规模将
达到6000亿美元，产业链各环节企业发展空间巨大 (8)
二、我国航空发动机产业发展现状及标的梳理 (12)
1、航空发动机产业发展特点：技术壁垒高、经济回报高、研制周期长 (12)
（1）技术壁垒高 (12)
（2）经济回报高 (13)
（3）研制周期长、研制投入大 (13)
2、我国国产军用航空发动机发展现状 (14)
（1）仿制和改进 (14)
（2）部分自主设计 (15)
（3）拥有自主知识产权 (15)
3、我国航空发动机等两机产业链标的梳理 (16)
三、两机产业链：全球维度看切入两机供应体系，国内维度看自主可
控加速技术与产品落地 (17)
1、航发动力：我国航空发动机制造龙头企业，整机制造处垄断地位 (18)
2、应流股份：两机叶片千亿美金赛道，从此有了中国制造 (19)
3、钢研高纳：我国高温合金龙头企业，将充分受益于两机自主可控发展 .. 21
4、火炬电子：航空发动机特种陶瓷材料稀缺供应商，GE已明确将CMC作为
23未来发展核心技术 ................................................................................................
5、宏大爆破：HD-1超音速导弹固体冲压发动机自主可控，是全球领先的硬
25科技 ........................................................................................................................
四、主要风险 (27)
我国航空发动机国产化势在必行，产业链各环节企业将迎来重大
发展机遇期。
1）国家级基金战略扶持：2017年我国已经启动两机专项计划，
规模在3000亿以上。
2）国家安全战略重要保障：两机是工业领域皇冠上的明珠，是
国家安全的重要战略保障。
3）产业链条足够长、市场空间足够大：预计未来10年全球两机市场规模将达到6000亿美元，产业链各环节企业发展空间巨大。
目前两机发展可类比前几年的半导体产业，实现国产化势在必行。
目前我国C919面临批产，但国产商业航空发动机CJ-1000A又尚未研制定型，我国商业航空发动机产业与半导体产业类似实现自主可控刻
不容缓，两机产业有望迎来重大战略发展机遇。
航空发动机燃气轮机等两机产业发展特点：
1）技术壁垒高：高温高压高转速，考验现代工业技术极限。
2）经济回报高：由于两机产业技术壁垒及其高，一旦切入两机
供应体系，面临的竞争威胁很小，获得的经济回报高且回报周期长。
3）研制周期长：航空发动机的研制流程可分为预先研究、工程
研制和使用发展三大阶段，研制周期长既是进入两机产业的风险，也是行业高进入壁垒。
在研制阶段由于大量的试验亦能带来配套产品的
需求。
当然这也是进入两机产业链的风险点。
两机产业链投资逻辑：全球维度看切入两机供应体系，国内维度看自主可控加速技术与产品落地。
1）全球维度：全球两机万亿美金赛道足够宽、护城河足够深，
这给两机配套相关企业提供巨大的发展空间。
一旦相关企业切入全球商用两机供应体系，我们认为其可以获得长足地、稳定向上的发展空间。
代表企业如：应流股份。
2）国内维度：在突破两机“卡脖子”技术瓶颈，国内两机核心技术加速实现自主可控的背景下，两机配套与主机企业通过在研制阶段参与新型号、新产品的研制开发从而获得科研项目收入，在下游航空发动机机型批产阶段可通过批量产品获得收入增长。
代表企业如：研制航空发动机材料的火炬电子、钢研高纳，主机厂航发动力。
还可以
关注已经实现导弹发动机完全自主可控的宏大爆破。
一、我国航空发动机国产化势在必行，产业链各环节企业将
迎来重大发展机遇期
在我国C919面临批产，但我国商业航空发动机CJ-1000A尚未研制定型之际，我国商业航空发动机产业实现国产化不容缓。
据中国商发官网介绍，国产C919发动机已完成验证机全部设计工作，并计划
于2025年服役。
但是，我国第一款商用航空发动机CJ-1000A目前尚未研制定型。
两机（航空发动机、燃气轮机）完全可以对标半导体产业发展，
或者说现在的两机发展就是几年前的半导体，我国两机将迎来重大战略发展机遇，核心技术国产化刻不容缓。