第5章 长期资金筹资方式

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大清帝国郇阳储蓄勤业银行股票（票样）
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民国湖北汉阳兵工厂股票（票样）
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沪市老八股之一:飞乐音响（小飞600651）（每股面值50元）
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一、股票概述

股票是股份有限公司为 筹集主权资本而发行的
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广告语看股市
联想：股票不跌停，股市会怎么样！ 清嘴：你知道跌停味道吗？ NIKE：Just抄it！ 钙中钙：现在跌停啊，它含金量高，跌一天 顶过去五天，实惠！你瞧，一口气跌了5天， 不反弹。 特步：跌停，死一般感觉。 百事：跌停无极限。

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（五）股票上市


1.股票上市的利与弊 2.股票上市的条件
（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行，不允许公司在 设立时直接申请上市。

（2）公司股本总额不少于人民币3000万元。 （3）公司向社会公开发行的股份达公司股份总数的25％以上，公司股本 总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10％以上。
同，任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相 同金额；
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（4）股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面
金额，但不得低于票面金额，即可以按面额发行或溢 价发行，但不得折价发行；

（5）溢价发行股票，须经国务院证券管理部门批准， 所得溢价款列入公司资本公积金。

（6）公司公开发行新股，必须具备下列条件:①具备

2.股票的推销方式


（1）自销方式
（2）承销方式 承销方式具体分包销和代销 两种方式：

①包销方式 ②代销方式
①公开间接发行

②不公开直接发行
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（四）股票发行价格

1.股票的定价方式

3．股票发行价格确 定的方法

2．股票发行价格的
类型

（1）市盈率法。 （2）市场询价法。 （3）市场竞价法。
但应当记载其股票数量、编号及发行日期。
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根据我国现行的公司法规定，公司向发起人、
国家授权投资机构、法人发行的股票，均应是 记名股票。对社会公众发行的股票，可以是记 名股票，也可以是无记名股票。
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（三）股票投票面是否标明金额，分 为面值股票和无面值股票。
者不能购买该种股票。
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B种股票又称为人民币特种股票，是以人民币标
明股票面值，以外币认购和交易的股票。B种股
票只供外国和我国港、澳、台地区的投资者买 卖（ 2001 年起也允许境内居民以合法取得的外 币买卖）。B种股票在深圳、上海上市。

H种、Ｎ、Ｓ股票是指在香港、纽约、新加坡上 市的股票。
公司之所以发行无面值股票，是因为在其正常经营的
过程中，股票的实际价值往往与发行价值不一致，而
实际价格只需根据公司净资产总额和总股数即可确定。
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（四）股票按投资主体的不同分为
国家股、法人股、个人股和外资股。
国家股为有权代表国家投资的政府部门或机
构以国有资产投入公司形成的股份。 （国务
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（一）首次发行股票的条件

1．股份有限公司无论出于何种目的，采取何种发 行方式，在发行股票之前都必须向有关部门呈交 申请文件，以取得发行资格。这些文件包括：
– （1）公司章程。 – （2）股票发行申请书。 – （3）招股说明书。 – （4）股票承销协议。 – （5）会计师事务所审计的财务会计报告，资产评估机构出具的资


（1）平价。
（2）溢价。
（3）折价。
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A股发行市场推介程序概述
从推介过程而言，A股IPO可以分为准备和实施两个阶段，整个推介过程就是循序渐进的价格发现过程
准备阶段 内部准备
尽职调查及起草招
股书 完成财务报表 建立初步估值模型 管理层培训
实施阶段
准备交易前 研究报告
面值股票是指在股票票面标明一定金额的股票。
所标明的金额就是股票的面值。如某公司发行面 值股票3000万元，票面金额10元，则持有一张这 样的股票就拥有该公司三百万分之一的所有权。
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无面值股票是指股票票面上不标明金额的股票。
票面上虽然不标明金额，但却记载有公司股票的
总股数，以说明每股股票在公司中所占的份额。
院授权的部门或机构，或根据国务院决定由
地方人民政府授权的部门或机构持有）
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法人股为企业法人以其依法可支配的资产投入
公司形成的股份，或具有法人资格的事业单位 和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司 投资形成的股份。
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个人股为社会个人或本公司内部职工以个人

4．招认股份，缴纳股款 。 5．召开创立大会，选举 董事会、监事会。 6．办理公司设立登记， 交割股票。
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（三）初次发行股票的发行与销售方式

1. 股票发行方式是指发行公 司采用什么方法、通过何种 渠道或者途径将自己的股票 投入市场，并为广大投资者 所接受。总的来讲，股票的 发行方式可分为以下两类:
产评估报告书及资产评估确认机构关于资产评估的确认报告等。
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2．首次发行股票需要满足的要求。根据我国
《公司法》的规定，股份有限公司发行股票
必须遵循下列要求：
– （1）股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同
股同权、同股同利；
– （2）股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等； – （3）同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格相
定价/挂牌上市
实现最佳定价 分配及结算 挂牌上市/完成发
行 后市支持
价值发现过程，实现最优定价
高
逐步缩小价格区间
最高点
建立初步 估值范围
研究分析师 作出估值预测
主要投资者的 反馈意见
确定促销 价格区间
价格区间 最低点
确定最 终价格
低
向管理层汇报投资者的顾虑和对估值的反馈
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三、首次发行股票 （IPO）、定价与上市
按照国际惯例，股份有限公司发行必须具备
一定的资格，符合规定的条件。各个国家的 法律对股份有限公司发行股票的条件都有明 确的规定。
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IPO过程职责分配
公司及其董事：准备及修订盈利和现金流量预测、批准招股书、 签署承销协议、路演 保荐人：安排时间表、协调顾问工作、准备招股书草稿和上市 申请、建议股票定价 申报会计师：完成审计业务、准备会计师报告、资产评估报告 （资产评估师）、复核盈利及营运资金预测 公司律师：安排公司重组、复核相关法律确认书、确定承销协 议 保荐人律师：考虑公司组织结构、审核招股书、编制承销协议 证券交易所：审核上市申请和招股说明书、举行听证会 股票过户登记处：拟制股票和还款支票、大量印制股票 印刷者和翻译者：起草和翻译上市材料、大量印刷上市文件
又具有债券的某些性质。
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（二）股票按票面是否记名，分为
记名股票和无记名股票
记名股票 是在票面上记载股东姓名的股票。持
有记名股票的股东其姓名记入公司的股东名册 , 在转让、继承时，必须办理过户登记手续。
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无记名股票 是指票面上不记载股东姓名的股票。
在转让时，只要买卖双方办理交割手续，即可 完成股权的转移，而不需办理过户登记手续。 公司在发行无记名股票时，不设置股东名册，
建立估值模型并形成
对公司未来经营情况 的财务预测 分析行业前景 撰写研究报告
预路演
n 进行预路演推介 – 一对一会议 – 团体推介会 n 搜集投资者对投资故 事、估值方法、可比 公司等问题的反馈 n 根据初步询价期间的 投资者报价、报量确 定价格区间
路演/簿记
通过路演进一步覆盖
有参与申购意向的非 询价对象 管理层通过网上路演 与中小投资者进行交 流 制造需求竞争气氛并 争取定价的主动权
健全且运行良好的组织结构；②具有持续盈利能力， 财务状态良好；③最近3年财务会计文件无虚假记载， 无其他重大违法行为；④证券监督管理机构规定的其 他条件。
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（二）初次发行股票的程序


1．发起人认足股份，交 付出资。股份有限公司 的设立，可以采取发起 设立或募集设立两种方 式。 2．提出募集股份申请。 3．公告招股说明书，制 作认股书，签订承销协 议。
金就是通过发行股票的方式筹集的。
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股份有限公司筹集主权资金主要有两种方式：
一是定向募集，向股东签发“股权证书”；二 是通过向社会公开发行且上市的股票的方式筹 集资金。在股份公司的这些筹资方式中，最为 复杂、且最有代表性的是以向社会公开发行股 票的方式筹集资金。
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（一）按股东权利和义务的不同，股 票可以分为普通股和优先股
普通股票是公司股票的主体，是构成公司资本的
最基本部分。持有者是公司的普通股股东，拥有
公司的所有权并承担公司风险，但承担风险的程