长期融资决策
公司金融融资决策
公司金融融资决策公司金融融资决策是指公司决定如何筹措资金以支持其业务运营和发展的过程。
在市场经济条件下，公司需要通过不同的融资方式来满足其资金需求，以支持生产经营和项目开发。
融资决策是公司管理层面对的一个重要问题，直接关系到公司的生存和发展。
融资决策的核心是如何平衡风险和收益，即如何选择最合适的融资方式来实现公司的战略目标。
公司在融资决策时需要考虑以下几个方面：1.融资成本：融资的成本直接影响到公司的盈利能力和竞争力。
不同的融资方式有不同的成本，比如贷款、发行债券、发行股票等。
公司需要综合考虑各种融资方式的成本，选择最经济实惠的方式。
2.融资周期：融资的周期也是一个需要考虑的因素。
不同的融资方式有不同的投资周期，公司需要根据自身的资金需求和项目进度来选择合适的融资方式及时满足资金需求。
3.风险管理：融资涉及到一定的风险，公司需要评估和管理这些风险。
比如贷款需要还本付息，债券需要支付利息，股票需要支付股利，公司需要确保有足够的盈利能力来承担这些风险。
4.资本结构：公司需要考虑自身的资本结构，即债务和权益的比例。
不同的资本结构对公司的盈利能力和风险承受能力有着重要影响。
公司需要根据自身的实际情况来确定最优的资本结构。
5.税务因素：不同的融资方式对公司的税务影响也是需要考虑的因素。
比如利息支出可以抵税，股利支出不可抵税，公司需要考虑税务因素来选择合适的融资方式。
在做出融资决策之前，公司需要进行充分的分析和评估，确保融资计划符合公司的战略目标和风险偏好。
同时，公司还需要考虑未来的资金需求和市场环境的变化，做好充分的规划和准备。
总之，公司金融融资决策是一个复杂而重要的问题，需要公司管理层做出谨慎的考虑和决策。
只有通过科学合理的融资决策，公司才能有效地获取资金支持，实现可持续的发展目标。
财务管理融资决策知识点总结
财务管理融资决策知识点总结在企业的财务管理中，融资决策是一项至关重要的任务。
它关系到企业的资金获取、资金成本、财务风险以及未来的发展潜力。
下面，我们将对财务管理中的融资决策知识点进行详细的总结。
一、融资决策的概念和重要性融资决策简单来说，就是企业决定如何筹集所需资金的过程。
企业在经营过程中，无论是扩大生产规模、研发新产品、开拓新市场，还是应对日常的资金周转需求，都需要资金的支持。
而如何选择合适的融资渠道和方式，以最低的成本获取所需资金，并确保企业的财务稳定和可持续发展，就是融资决策的核心问题。
其重要性主要体现在以下几个方面：首先，影响企业的资金成本。
不同的融资方式成本不同，合理的融资决策可以降低资金成本，提高企业的盈利能力。
其次，关系到企业的财务风险。
债务融资过多可能导致企业面临较高的偿债压力和破产风险，而股权融资可能会稀释原有股东的控制权。
最后，对企业的发展战略有着重要的支持作用。
充足且合理的资金能够帮助企业抓住市场机会，实现战略目标。
二、融资渠道和方式常见的融资渠道主要包括内部融资和外部融资。
内部融资是指企业利用自身的留存收益和折旧等内部资金来满足资金需求。
这种方式的优点是成本低、风险小，缺点是资金规模有限。
外部融资则包括债务融资和股权融资。
债务融资常见的方式有银行借款、发行债券等。
银行借款手续相对简便，但可能受到信贷政策的限制。
发行债券可以筹集到较大规模的资金，但对企业的信用评级和偿债能力要求较高。
股权融资主要有发行股票和引入战略投资者等。
发行股票可以为企业带来大量资金，但会稀释原有股东的权益。
引入战略投资者则可能为企业带来资金、技术和管理经验等方面的支持。
三、融资成本的计算和比较融资成本是企业选择融资方式时必须考虑的重要因素。
债务融资成本通常以利率表示，需要考虑借款利率、手续费等因素。
例如，银行借款的成本计算需要考虑实际利率，即名义利率扣除通货膨胀率等因素后的实际负担。
股权融资成本的计算相对复杂，常用的方法有资本资产定价模型（CAPM）和股利增长模型等。
融资的关键因素与决策
融资的关键因素与决策融资是企业发展过程中的重要环节，决定了企业能否获得足够的资金支持，实现可持续发展。
然而，在进行融资决策的过程中，企业需要考虑多种因素，确保能够选择最适合自己发展需求的融资方式。
本文将探讨融资的关键因素与决策。
一、企业规模与发展阶段企业规模与发展阶段是影响融资决策的重要因素之一。
不同规模的企业在融资时面临的挑战有所不同。
小型企业通常面临资金不足和信用不佳的问题，因此更倾向于采用银行贷款、小额贷款等传统融资方式。
中型和大型企业则更容易获得银行贷款、债券融资等方式的支持。
此外，企业的发展阶段也对融资决策产生影响。
创业期的企业往往更需依赖风险投资、天使投资等高风险高回报的融资方式，以支持创新和扩张。
成长期的企业则可能更倾向于选择股权融资、债券融资等稳定的方式，以满足日益增长的资金需求。
成熟期的企业则通常依靠盈利能力和内部融资满足发展需求。
二、行业特点与市场环境行业特点与市场环境也是影响融资决策的重要因素。
不同行业的特点决定了其融资需求和可行的融资方式。
例如，技术创新型企业在初创阶段更需要依赖风险投资等融资方式，以推动研发和市场推广；而传统行业的企业则相对更容易获得传统金融机构的贷款和信贷支持。
此外，市场环境的波动也会对融资决策产生重要影响。
在经济繁荣时期，融资渠道通畅，企业可以更容易地获得各种融资支持；而在经济衰退时期，融资渠道紧缩，企业需要更加审慎地选择融资方式，或者寻求其他替代性的融资途径。
三、财务状况与盈利能力企业的财务状况和盈利能力对融资决策有着直接的影响。
财务状况良好的企业更容易获得传统金融机构的贷款支持，因为它们具备更好的偿还能力和抵押资产。
而盈利能力强的企业往往更受投资者青睐，可以通过股权融资等方式获得更多资金支持。
然而，并非所有企业都能够满足传统的财务指标要求。
对于一些新兴行业、高科技企业等，由于其特殊的特点，传统的财务指标并不能完全反映其真实的价值和潜力。
因此，对于这类企业来说，融资决策需要更多地考虑其创新能力、市场前景等因素。
融资决策的方法和考虑因素
融资决策的方法和考虑因素融资在企业的发展中起着至关重要的作用，它能够提供资金支持并促使企业实现战略目标。
在进行融资决策时，企业需要综合考虑多种因素，并选择适合自身情况的融资方法。
本文将探讨融资决策的方法和考虑因素。
一、融资决策的方法1.债务融资债务融资是通过向金融机构或投资者借入现金，以约定的期限和利率进行偿还的方式。
这种方法通常需要提供资产作为抵押，并需要支付利息。
债务融资适合对现金流较为稳定，有较强还款能力的企业。
2.股权融资股权融资是企业通过发行股票向投资者募集资金，投资者通过购买股票成为公司的股东。
股权融资相对于债务融资来说，风险更高，但也给投资者带来了更大的回报潜力。
股权融资适合追求高增长的初创企业或有较高估值的企业。
3.内部融资内部融资是指企业通过利用内部积累的资金来满足资金需求。
这种方法包括盈余再投资、资产处置获得现金等。
内部融资相对较为稳定，不会增加企业的负债，但可能会限制企业的发展速度。
4.外部融资外部融资是指企业通过与外部机构或个人合作，获取投资或贷款等资金支持。
外部融资的方式多种多样，如风险投资、天使投资、银行贷款等。
外部融资能够为企业提供大量的资金支持，但也需要承担一定的风险和利息负担。
二、融资决策的考虑因素1.资金需求首先要确定企业所需资金的具体数额和用途。
根据企业的经营规模、资产规模和发展计划等因素，准确评估资金需求，并确保所选择的融资方法能够满足企业的需求。
2.成本在选择融资方法时，需要考虑融资的成本。
不同的融资方法可能有不同的利率、费用和承担的风险。
企业应综合考虑成本因素，并选择最经济高效的融资方式。
3.风险与回报融资决策涉及到风险和回报的权衡。
债务融资可能会增加企业的负债风险，但回报相对稳定；股权融资可能带来更高回报，但也面临更大的股权稀释风险。
企业需要根据自身情况和发展目标，权衡风险和回报，选择适当的融资方式。
4.市场环境市场环境也是进行融资决策时需要考虑的因素之一。
融资决策制度
融资决策制度融资决策制度是企业在筹集资金时制定的一套规章制度和流程，旨在确保企业能够科学、合理地进行融资活动，确保资金的合理管理和使用。
融资决策制度的首要目标是根据企业当前的经营状况、资金需求和市场环境，制定出合适的融资方案。
这需要企业的决策者对市场行情的敏锐把握、对企业资金情况的准确判断，以及对各种融资方式的了解和评估能力。
在制定融资方案时，需要平衡企业的需求、风险和成本，确保能够最大化地满足企业的资金需求，同时也要注意风险的控制。
其次，融资决策制度应该明确融资流程和相关责任人。
在制定融资方案后，需要经过一系列的程序来履行融资手续。
比如，需要开展资金需求评估、融资目标确定、融资方案设计等准备工作，然后通过内部审核、董事会决策等程序来最终确定融资方案。
在整个流程中，需要明确责任人的职责和权限，确保决策和操作的合理性和合规性。
此外，融资决策制度还应该建立合理的风险控制措施。
融资活动本身伴随着一定的风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。
因此，在制定融资方案时，需要对风险进行全面的评估和管理。
可以通过建立风险评估模型，设定风险阈值，进行风险控制和监测。
同时，还需要建立风险应对措施，如购买保险、建立储备金等，以应对可能发生的风险。
最后，融资决策制度还应该建立有效的监控和评估机制。
一旦融资方案得到批准并实施，就需要对融资活动进行监控和评估。
可以通过设立汇报和审计机制，定期对融资进展进行追踪和评估，及时发现问题和风险，采取相应的措施加以调整。
融资决策制度的建立和完善对企业的发展至关重要。
它可以规范企业的融资行为，确保资金的安全性和有效性。
同时，也可以提高企业对市场的敏感度和应变能力，为企业的长期发展提供坚实的资金保障。
因此，企业应该高度重视融资决策制度的建立，并不断完善和优化。
第十章 长期融资决策 习题
第十章长期融资决策一、概念题IPO 增发承销包销现金发行绿鞋条款配股招股说明书除权日投资银行竞价出售法议价出售法备用承销上架发行公募发行私募发行风险资本超额认购特权信贷额度商业票据商业信用现金折扣信用期限短期融资券周转性贷款协议补偿性余额偿债基金债券调换二、单项选择题１、市盈率法是根据拟发行上市公司的每股净收益和所确定的发行市盈率来决定发行价格的一种新股定价方法。
在实务中，确定发行市盈率是（）。
A．由券商与发行方共同估算B．同一股票市场中上市公司市盈率均值C．向机构投资者询价获得D．同行业已上市公司的市盈率均值２、上市公司仅向现有股东同比例发行新股的方式被称为（）。
A．配股B．增发Ｃ．新股上市发行Ｄ．股票股利３、发行价格由市场供求决定，且更贴近上市价格。
发行人选择理想的股东结构有助于上市公司改善治理结构，提高公司质量，符合这一特征的新股发行方式是（）。
Ａ．固定价格方式Ｂ．累计投标询价方式Ｃ．竞价方式Ｄ．混合方式４、与公开发行相比，私募发行的优点在于（）。
Ａ．发行方式更为灵活，发行者可以对发行条件加以修改以适应交易各方的要求Ｂ．募集对象更为广泛，影响深远Ｃ．需要支付更高的承销费用，发行费用大Ｄ．限制条款较少，经营灵活性不受限５、在我国，根据2006年发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，我国股份公司和有限责任公司发行股票时对发行前股本总额的要求是（）。
Ａ．不少于人民币6000万元B．不少于人民币3000万元Ｃ．不高于人民币6000万元Ｄ．不高于人民币3000万元６、管理层向公众发行证券的第一个步骤是（）。
Ａ．向SEC提出注册登记书的申请Ｂ．分发招股说明书草案Ｃ．取得董事会的同意Ｄ．准备墓碑式广告７、在以下选项中，不属于投资银行通常所提供的服务的是（）。
Ａ．为新发行的股票进行定价Ｂ．提供咨询服务Ｃ．帮助企业实施并购Ｄ．充当个人和机构投资者的证券经纪人８、负债能力之所以被认为是在普通股公告日现有股票的市场价值下挫的理由是因为（）。
第十章长期融资决策习题
第⼗章长期融资决策习题第⼗章长期融资决策⼀、概念题IPO 增发承销包销现⾦发⾏绿鞋条款配股招股说明书除权⽇投资银⾏竞价出售法议价出售法备⽤承销上架发⾏公募发⾏私募发⾏风险资本超额认购特权信贷额度商业票据商业信⽤现⾦折扣信⽤期限短期融资券周转性贷款协议补偿性余额偿债基⾦债券调换⼆、单项选择题１、市盈率法是根据拟发⾏上市公司的每股净收益和所确定的发⾏市盈率来决定发⾏价格的⼀种新股定价⽅法。
在实务中，确定发⾏市盈率是（）。
A．由券商与发⾏⽅共同估算B．同⼀股票市场中上市公司市盈率均值C．向机构投资者询价获得D．同⾏业已上市公司的市盈率均值２、上市公司仅向现有股东同⽐例发⾏新股的⽅式被称为（）。
A．配股B．增发Ｃ．新股上市发⾏Ｄ．股票股利３、发⾏价格由市场供求决定，且更贴近上市价格。
发⾏⼈选择理想的股东结构有助于上市公司改善治理结构，提⾼公司质量，符合这⼀特征的新股发⾏⽅式是（）。
Ａ．固定价格⽅式Ｂ．累计投标询价⽅式Ｃ．竞价⽅式Ｄ．混合⽅式４、与公开发⾏相⽐，私募发⾏的优点在于（）。
Ａ．发⾏⽅式更为灵活，发⾏者可以对发⾏条件加以修改以适应交易各⽅的要求Ｂ．募集对象更为⼴泛，影响深远Ｃ．需要⽀付更⾼的承销费⽤，发⾏费⽤⼤Ｄ．限制条款较少，经营灵活性不受限５、在我国，根据2006年发布的《⾸次公开发⾏股票并上市管理办法》的规定，我国股份公司和有限责任公司发⾏股票时对发⾏前股本总额的要求是（）。
Ａ．不少于⼈民币6000万元B．不少于⼈民币3000万元Ｃ．不⾼于⼈民币6000万元Ｄ．不⾼于⼈民币3000万元６、管理层向公众发⾏证券的第⼀个步骤是（）。
Ａ．向SEC提出注册登记书的申请Ｂ．分发招股说明书草案Ｃ．取得董事会的同意Ｄ．准备墓碑式⼴告７、在以下选项中，不属于投资银⾏通常所提供的服务的是（）。
Ａ．为新发⾏的股票进⾏定价Ｂ．提供咨询服务Ｃ．帮助企业实施并购Ｄ．充当个⼈和机构投资者的证券经纪⼈８、负债能⼒之所以被认为是在普通股公告⽇现有股票的市场价值下挫的理由是因为（）。
第十章 长期融资决策 习题分析
第十章长期融资决策一、概念题IPO 增发承销包销现金发行绿鞋条款配股招股说明书除权日投资银行竞价出售法议价出售法备用承销上架发行公募发行私募发行风险资本超额认购特权信贷额度商业票据商业信用现金折扣信用期限短期融资券周转性贷款协议补偿性余额偿债基金债券调换二、单项选择题１、市盈率法是根据拟发行上市公司的每股净收益和所确定的发行市盈率来决定发行价格的一种新股定价方法。
在实务中，确定发行市盈率是（）。
A．由券商与发行方共同估算B．同一股票市场中上市公司市盈率均值C．向机构投资者询价获得D．同行业已上市公司的市盈率均值２、上市公司仅向现有股东同比例发行新股的方式被称为（）。
A．配股B．增发Ｃ．新股上市发行Ｄ．股票股利３、发行价格由市场供求决定，且更贴近上市价格。
发行人选择理想的股东结构有助于上市公司改善治理结构，提高公司质量，符合这一特征的新股发行方式是（）。
Ａ．固定价格方式Ｂ．累计投标询价方式Ｃ．竞价方式Ｄ．混合方式４、与公开发行相比，私募发行的优点在于（）。
Ａ．发行方式更为灵活，发行者可以对发行条件加以修改以适应交易各方的要求Ｂ．募集对象更为广泛，影响深远Ｃ．需要支付更高的承销费用，发行费用大Ｄ．限制条款较少，经营灵活性不受限５、在我国，根据2006年发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，我国股份公司和有限责任公司发行股票时对发行前股本总额的要求是（）。
Ａ．不少于人民币6000万元B．不少于人民币3000万元Ｃ．不高于人民币6000万元Ｄ．不高于人民币3000万元６、管理层向公众发行证券的第一个步骤是（）。
Ａ．向SEC提出注册登记书的申请Ｂ．分发招股说明书草案Ｃ．取得董事会的同意Ｄ．准备墓碑式广告７、在以下选项中，不属于投资银行通常所提供的服务的是（）。
Ａ．为新发行的股票进行定价Ｂ．提供咨询服务Ｃ．帮助企业实施并购Ｄ．充当个人和机构投资者的证券经纪人８、负债能力之所以被认为是在普通股公告日现有股票的市场价值下挫的理由是因为（）。
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第六章 长期筹资决策
资本成本 杠杆利益与风险 资本结构理论 资本结构决策
第一节 资本成本
资本成本的概念
资本成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用，包括筹 资费用和用资费用两部分。
筹资费用往往为一次性费用；而用资费用则每期均发生的使用费 用。
资本成本的属性
与商品成本的异同 与货币时间价值的联系和区别
第一节 资本成本
加权资本成本的运用
融资可行性的判断标准
融资的成本的控制和节约 企业或项目投资的最低收益率
作为资本预算的贴现率
项目投资决策时，通常是以资本成本为贴现率
第一节 资本成本
边际资本成本
边际资本成本的概念
企业每新增加一个单位的资金而增加的成本 企业融资成本往往会随着融资额的变化而处于
资金种类 目标资本结构 新筹资额
资本成本
长期借款
15%
45000元以内
3%
45000—90000元
5%
90000元以上
7%
长期债券
25%
200000元以内 200000—400000元 400000元以上
10% 11% 12%
普通股
60%
300000元以内 300000—600000元 600000元以上
本条件下可以筹集到的资金数额 计算边际资本成本：分别计算各组筹资总额范
围的加权平均资本成本
边际资本成本的计算
例.某企业拥有长期资金400万元,其中长期借款60万元,长期债券100万元, 普通股240万元.由于扩大经营规模的需要,拟筹集资金. 筹资后仍保持目 前的资本结构,并测算出了随筹资的增加,各种资金成本的变化如下表:
资本成本的表现形式
资本成本通常用相对数表示：用资费用/净融资额；净融资额为 筹资总额扣除筹资费用。
资本成本的种类
个别资本成本率 综合资本成本率 边际资本成本率
第一节 资本成本
资本成本的作用
融资决策的依据
融资成本的控制体现企业融资的效率 个别资本成本率是选择筹资方式的依据 综合资本成本率是资本结构决策的依据 边际资本成本率是比较选择追加筹资方案的依据
例：甲企业发行债券，面值500元，票 面利率10%，发行价格530元，债券融 资费率3%，企业所得税率40%。试确 定该债券的资本成本。
计算：K=500*10%*（1-40%） /530*（1-3%）=5.8%
第一节 资本成本
自有资金融资成本
企业自有资金包括优先股和普通股权益，其 中普通股成本具有较大的弹性，而优先股的 成本相对较固定。
动态变化之中，原因在于融资额的增减带来融 资风险的变化
边际资本成本在项目决策中的应用
从企业角度看，往往选择企业加权资本成本 从新增项目决策看，边际成本或加权成本都可
能被选确定各种筹资方式的资本成本 计算筹资总额分界点：即在某一特定的资本成
K= 0.4 *（1+5%）÷[ 8×（14%） ] + 5% = 10.47%
第一节 资本成本
加权资本成本
加权资本成本的概念
企业各种融资方式的资本成本按照一定的权重所 计算的企业或项目平均资本成本。
权重的形式
账面价值权重：即按企业实际入账金额确定 市场价值权重：即按当前公司证券价格确定 目标价值权重：即目标资本结构权重
300000— 500000元
长期借款 长期债券 普通股
500000— 600000元
长期借款 长期债券 普通股
边际资本成本规划表
资本 资金 边际资本成本
结构 成本
15% 25% 60%
3% 10% 13%
3%*15%=0.45% 10%*25%=2.5% 13%*60%=7.8% 合计10.75%
12% 40以上
普通 13% 30以内 股 14% 30—60
15% 60以上
20/25%=80 40/25%=160
30/60%=50 60/60%=100
80以内 80—160 160以上
50以内 50—100 100以上
边际资本成本的计算
筹资总额范 围
300000元 以内
资金种类
长期借款 长期债券 普通股
13% 14% 15%
边际资本成本的计算
筹资总额分界点计算表
资本 资本 种类 成本
长期 3% 借款 5%
7%
各种资本的筹 资范围(万元)
4.5以内 4.5—9 9以上
筹资总额分界点(万 元)
4.5/15%=30 9/15%=60
筹资总额的范围 (万元)
30以内 30—60 60以上
长期 10% 20以内 债券 11% 20—40
优先股成本：企业优先股的股息是固定支付 的，且优先股为永久性资本，其股息呈永续 年金状态，资本成本计算公式表示为： K=DC / P（1-f）
第一节 资本成本
自有资金融资成本 普通股成本：普通股没有约定的成本，其成 本可以看成是企业的承诺或股东的预期
股利折现模型 在各期股票股利固定不变情况下，可按优先 股成本计算公式加以确定； 当股利按固定比例递增时，其计算公式为： K=D1/P（1-f）+ g
投资决策的标准
融资成本应作为投资的“最低回报率”或“取舍 率”
衡量企业经营业绩的基准
体现企业的管理水平和风险控制能力
第一节 资本成本
个别资本成本
负债融资成本
长期债务融资方式包括银行借款、发行债券、 融资租赁等，成本计算基本程序相同。
负债类的利息或租金等用资费用税前列支，应 考虑抵税效用。
资本资产定价模型 Kc=Rf+ (Rm-Rf)
债券投资报酬率加股票投资风险报酬率
第一节 资本成本
留存收益成本：留存收益属于股东权益， 可看成是股东增资。在确定融资成本时， 除不考虑融资费用外，与普通股完全一 致
第一节 资本成本
例：A公司计划发行股票，股票面值5元， 发行价格8元，融资费率为4%。该公 司上年度每股股利为0.4元，以后每年 递增5%。
考虑所得税后，企业实际负担的负债成本为： 利息*（1-所得税率）
第一节 资本成本
个别资本成本计算
基本计算公式：K=I*（1-T）/B*（1-f） 上式中：I为利息费用；T为所得税率；B为
融资总额；f=融资费用/融资总额。 通常，银行借款的融资费用较低，而债券的
融资费用较高。
第一节 资本成本