项目融资决策概述
公司金融之融资决策概述
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Ａ公司与Ｂ公司除财务杠杆比率不同外
，其他方面基本相似。Ａ公司没有债务 资本，Ｂ公司以50％的负债和50％的权 益进行融资，债务利息率为每年10%。 上述两公司年财务指标如下(单位：万元 ）
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假设你最近刚刚被招聘为公司副总经理，你的上司要求你根据上述资料估算该公 司加权平均资本成本。注意，在每一给定条件下你所获得的资本成本数据应该适 于评价与公司的资产具有同等风险的项目。在你的分析报告中应该包括以下内容 ：
2．期限20年，并以8％的息票利率每半年付息一次的抵押债券构成公司长期负债。债券投
资者要求的收益率为12％，若新发行债券，收益率仍为12%％，但有5％的发行成本。
3．该公司的永久性优先股票面额为100元，按季支付股利2元，投资者要求的收益率为11
％。若新发行优先股，仍产生同样的收益率，但公司需支付5％的发行成本。
边际资本成本也是按加权平均法计算的 ，是追加筹资时所适用的加权平均成本 。
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（一）财务杠杆 １、概念：财务杠杆是指企业负债对利润的影
响程度。公司负债占资产总额的比重越大，财 务杠杆作用越大，反之，负债率越低，财务杠 杆作用越小。 ２、财务杠杆系数：指企业普通股每股收益变 动率与息税前利润变动率的比率。 DFL=普通股每股收益变动率/息税前利润变 动率 财务杠杆系数越大，表明财务杠杆的作用越大 ，财务风险也就越大；反之亦然。
第1章 工程项目融资概述ppt课件
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项目融资有四种定义： 1. P.K.NEVIT所著的《项目融资》中的定义是：项目融资就是在向一个
经济实体提供贷款时，贷款方查看该经济实体的现金流和收益将其视 为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保 物，若对这两点感到满意，则贷款方同意贷款。 2. 法律公司CLIFFORD CHANCE 编著《项目融资》一书的定义是：“项目 融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资方式，该共同特 征是：融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。
项目的经济强度从两个方面进行测度：一方面是项目未来的可用 于偿还贷款的净现金流量；另一方面是项目本身的资产价值。
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1.1.2 项目融资的作用
项目融资与传统融资方式比，突出了下述两大功能： 1. 筹资功能强，能更有效地解决大型工程项目筹资问题。 2. 融资方式灵活多样，能减轻政府的财政负担。
、自然、 工程等多学科专家对《杭州湾交通通道预可行性研究报告》 和《杭州湾公路大桥工程可行性研究报告》（预审）以及 50 多项专 题研究， 60 多次研讨、论证、咨询和评估，投入前期费用 8000 多万 元 ，终于取得了阶段性的成果。 2003 年 6 月 8 日，我国第一座跨越 海洋的大桥，也是目前全世界最长、工程量最大的跨海大桥 ，在杭州 湾南岸隆重奠基，预计 2008 年竣工，总投资 118 亿元。值得我们关 注的是，在大桥 118 亿元的总投资中，民间资本占到了 50.26 ％，共 有 17 家民营企业投资入股，属于国内典型的 BOT 项目融资案例，开 创了我国利用民资建设特大型基础设施的先河，意义重大。
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3、实现项目风险分散和风险隔离，提高项目成功的可能性
项目融资方案
项目融资方案随着社会的发展和经济的进步，越来越多的企业和个人开始寻求项目融资的机会，以实现其商业目标和发展计划。
项目融资是指通过向投资者或金融机构筹集资金来支持和推动特定项目的实施。
本文将针对项目融资方案进行详细阐述，确保在满足题目描述的内容需求的同时，将内容整洁美观地展示，保证语句通顺，表达流畅。
一、项目概述首先，我们需要对项目进行一个概述，以便明确项目的目标和规模。
例如，假设我们的项目是建设一座高速铁路，连接两个重要城市。
在此部分，我们将引入项目的背景和意义，包括该项目对交通运输和地区经济发展的影响等。
二、融资需求接下来，我们将详细列出项目所需的融资金额和其用途。
我们将强调项目所需资金的合理性和必要性，并详细说明资金用途的细节和预期效益。
例如，在上述高速铁路项目中，我们可能需要资金用于土地购置、建设和设备采购等方面。
三、融资计划在这一部分，我们将提供项目融资的具体计划和策略。
我们将介绍我们计划采取的融资手段，例如股权融资、债务融资或并购重组等。
我们会解释为什么选择这些融资模式，以及预期融资规模和筹资时间等方面的细节。
四、风险评估任何项目都伴随着一定的风险，而投资者或金融机构也需要了解这些风险。
在这一部分，我们将对项目可能面临的主要风险进行评估和分析，以及应对措施和风险管理策略。
这将增强融资方案的可行性和吸引力，降低投资者和金融机构的担忧。
五、收益预测投资者希望了解项目可能带来的收益和回报。
在这一部分，我们将根据项目的市场前景、竞争环境和预计盈利能力等因素，对项目的收益进行分析和预测。
我们将提供具体的数据和分析，以支持我们的预测和推断。
六、退出机制融资方案的一部分是退出机制，即投资者在一段时间后如何退出项目并获得回报。
在这一部分，我们将介绍我们计划如何安排和实施退出机制，以确保投资者的利益得到保障。
这包括预计的退出时间、方式和相关的法律和合规事宜等。
七、团队介绍投资者也关注项目团队的实力和经验。
项目融资 服务方案
项目融资服务方案项目融资是指企业在初始阶段或扩大规模时，通过各种渠道获得所需的资金。
对于初创企业来说，融资是非常关键的一步，它可以帮助企业拓展业务、提高竞争力、加速发展速度。
在进行项目融资时，需要制定一份完善的服务方案，以吸引投资者并为项目融资提供支持。
一、项目概述在服务方案中，需要对项目进行详细描述，包括项目的背景、目标、规模、市场情况等。
这一部分主要是为了让投资者了解项目的核心信息，从而决定是否愿意投资。
二、市场分析对项目所涉及的市场进行深入的分析是服务方案中的重要环节。
这包括市场规模、竞争对手、市场趋势等方面的分析。
在分析中，需要对市场进行细致的划分，确定项目的目标用户，了解用户需求和需求的变化趋势，并分析项目在市场中的竞争优势。
三、商业模式在服务方案中，需要清晰地阐述项目的商业模式，即如何通过项目实现盈利。
包括收入来源、成本结构、盈利模式等。
这一部分是投资者关注的重点，他们希望了解项目是否具备盈利能力，投资后能否获得可观的回报。
四、团队介绍项目的成功与否与团队的素质和专业能力密切相关。
在服务方案中，需要对团队成员进行介绍，包括创始人、核心成员及其背景、经验和专业能力。
这有助于投资者对团队的信任程度，从而决定是否投资。
五、资金需求和用途服务方案中需要明确项目的资金需求和用途。
包括募集资金的金额、项目的投资计划、资金的使用方式等。
这一部分主要是为了让投资者了解项目的资金需求，从而能够更好地做出决策。
六、风险分析在服务方案中，需要对项目可能面临的风险进行深入的分析。
包括市场风险、竞争风险、技术风险等。
同时，也需要提出相应的应对策略，降低风险对项目的影响。
七、退出机制投资者在投资项目时，也需要考虑退出机制。
在服务方案中，需要明确创投机构或投资者的退出方式和时间。
这一部分主要是为了提高投资者的信心，让他们了解项目的投资回报和退出的机制。
八、盈利预测和投资回报在服务方案中，需要提供项目的盈利预测和投资回报。
工程项目投资与融资(融资概述)
（3）项目融资结构管理的意义 第一，吸引债权人的参与； 第二，分散债务融资风险； 第三，促进债务融资工具的创新。
3、项目的资金结构 （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资 金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比 例关系以及相应的来源。
（2）项目资金结构管理的意义 第一，合理组织项目资金的供给； 第二，降低融资成本； 第三，保证运行安全； 第四，建立健全经济实体的法人治理结构；
项目的器材供应商 项目的器材供应商在项目融资中除了为项目建 设提供物资、材料、设备 提供商业信用融资、提供出口信贷融资、提供 间接担保。
管理公司 根据项目发起人的意愿或受项目公司的委托， 具体负责项目建设以及生产经营的经济组织。 如美国霍普威尔电站的经营者：南卡罗来纳电 力天然气公司。
半年后，牧师再次来到，说：“债权人是洛克菲勒，
现在需要马上收回贷款”。 “考尔贷款”是一种债权人可以随时收回的低利息贷 款，债务人如果不能按照债权人的要求还款，只有宣布 破产。 这样，梅里特兄弟只好宣布破产，出售资产，价格52 万美元；买主就是洛克菲勒。 1901年，洛克菲勒将该铁矿转让，价格7500万美元。
项目发起人 项目的创立者、申请人；是需要对项目融资说 明书的内容的真实性、准确性承担法律责任的人。 其在项目融资中的主要作用：一是提供资金 （包括股本资金与准股本资金）；二是提供担保 （包括项目完工担保和间接担保）。
项目公司 按照企业法（如《公司法》、《合伙企业法》、 《个人独资企业法》等）和发起人的愿望设立的负 责项目的融资建设、生产经营、贷款的还本付息、 利润分配等活动等经济组织。
项目融资概述及作用
项目融资参与者之间的基本合同关系
完成项目融资的阶段与步骤
• 投资决策分析
–项目可行性研究，投资决策
• 融资决策分析
–融资方式、融资目标、融资顾问选择
• 融资结构分析
–设计项目投资结构、融资结构和资金结构
• 融资谈判
–选择银行、发出项目融资建议书、组织贷款银团、起 草融资法律文件、融资谈判
• 项目融资的执行
• 投资者通过持股拥有公司，通过选举任 命董事会成员对公司的运作进行管理。
公司型合资结构的优缺点
优点：
• 有限责任 • 融资安排比较容易 • 投资转让比较容易 • 股东之间关系清楚 • 可以安排非公司负 债型融资结构
缺点：
• 对现金流量难以直 接控制
• 税务灵活性差
简单的公司型合资结构
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构
采用普通合伙制的项目投资结构
通过项目子公司建立的普通合伙制
采用合伙制结构进行项目融资的优缺点
优点： • 税务安排具有灵活性:
合伙人可将从合伙制结构中获取的收益（或 亏损）与其它来源的收入进行税务合并。
缺点： • 无限责任 • 每个合伙人都具有约束合伙制的能力 • 融资安排相对比较复杂
有限合伙制结构
缺乏现成的法律规 范管理行为，投资者权益 要依赖合资协议来保护
简单的契约型合资结构
信托基金结构
• 信托基金结构是一种投资基金管理结构，在投资 方式上属于间接投资形式。 • 信托基金的参与者包括：
–信托单位持有人（Unitholders） –信托基金受托管理人（Trustee）
代表信托单位持有人持有信托基金结构的一切资产 和权益，代表信托基金签署法律文件。受托管理人一 般由银行或受托管理公司（Trust Company）担任。
项目投资融资决策PPT课件
投资融资的重要性
促进经济发展
项目投资融资可以促进经济增长和发 展，通过投资于基础设施、制造业、 服务业等领域，提高生产效率，创造 就业机会。
优化资源配置
提升企业竞争力
通过项目投资融资，企业可以扩大规 模、提高技术水平、降低成本，从而 提升市场竞争力。
项目投资融资可以优化资源配置，将 资金引导到具有较高回报和可持续发 展的项目上，提高资源利用效率。
风险评估
风险应对策略
回报预测
对识别出的风险进行量 化和评估，确定风险等
级。
制定针对性的风险应对 措施，降低或转移风险。
预测项目未来的收益情 况，权衡风险与回报的
平衡关系。
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项目融资决策分析
融资方式与渠道
内部融资
利用企业自有资金，如留存收益、折旧等。
混合融资
结合内部和外部融资方式，如优先股、可转 换债券等。
投资决策的方法
净现值法
通过比较项目的净现值来评估 项目的投资价值。
内部收益率法
计算项目的内部收益率，评估 项目的盈利能力。
风险调整后收益法
将风险因素纳入收益计算，更 准确地评估项目投资价值。
比较分析法
通过比较类似项目的投资回报 率、风险等指标，为决策提供
依据。
投资决策的风险与回报分析
风险识别
识别项目投资过程中可 能面临的风险因素。
案例结论
该案例表明，高科技企业在不同 发展阶段需要采取不同的融资策 略，以最大化资金使用效率和降 低融资成本。
案例三
01 总结词
02 投资回报
03 风险评估
04 风险控制
05 案例结论
该案例针对某基础设施项 目，对其投资回报和风险 进行了全面评估，为投资 者提供了决策依据。
融资项目决策方案
融资项目决策方案随着社会经济的快速发展，融资已经成为许多企业最为关注的问题之一。
而在决策一个融资项目时，需要考虑的因素很多，且需全面合理的审慎评估和决策。
本文旨在阐述如何做出科学决策方案，保证融资项目的顺利进行。
一、市场与项目评估在选择融资项目时，应根据市场的需求和行业发展趋势进行评估。
评估需要考虑市场的大小、成长速度、行业的发展趋势及竞争情况，并从中寻找到最具有吸引力的机遇点或空间。
同时，在评估项目时，还应该详细了解项目的性质、规模、前景和风险成本等方面的信息。
二、资金需求及融资方式分析确定所需融资金额，在选择融资方式时应根据企业规模、发展阶段和融资需求等因素进行分析。
融资方式包括股权融资和债务融资等，应选择最适合企业实际情况的融资方式。
在选择融资方式时，需要综合考虑融资成本、风险和效益等方面的因素。
同时，还需要考虑融资的渠道和来源，以及融资后能否满足企业的资金需求，避免出现融资不足或过度融资的情况。
三、盈利模式和现金流分析企业的盈利模式和现金流是融资决策的关键因素之一。
在决策前，需要对企业的盈利模式和现金流进行详细的分析，以了解企业的盈利状况和现金流状况，为融资决策提供基础资料。
对于盈利模式，需要分析企业的主要收入来源、利润率、去除成本后的盈利情况等方面；对于现金流，需要分析企业的现金流入和现金流出情况，以确保企业的经营和发展能够持续。
四、管理团队和管理体系分析管理团队和管理体系可能是融资决策的最重要因素之一。
在决策前，需要了解企业的管理团队和管理体系是否健全，从而确保企业的管理水平、创新能力和可持续发展能力等方面能够满足融资要求。
同时，需要综合考虑企业的管理层组织结构、核心管理人员的资历、技能和经验等因素，以确保企业的管理能力和发展前景。
五、风险管控和退出机制融资涉及的风险非常大，因此，在决策前需要了解和评估风险，制定相应的风险管控措施和退出机制。
在风险管控方面，需要分析并确定项目风险类型，采取相应的风险预警和控制措施。
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1.4 项目融资决策的主要影响因素
1、项目发起人的要求 （2）每股盈利
每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利 润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。 是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润 或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反 映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投 资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈 利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济 决策的重要的财务指标之一。
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例8-10 某企业账面反映的长期资金共500万元，其
中长期借款100万元，应付长期债券50万元， 普通股250万元，留存收益100万元；其成 本分别为6.7 %、9.17%、11.26%、11%。 求该企业的加权平均资本成本。
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5、边际资本成本（Marginal Cost of Capital ）
（1）贷款对股本资金的比例 （2）融资期限 （3）摊还贷款 （4）贷款利息和其他费用
（5）平均寿命 （6）债务比率 （7）财务保障指标 （8）资信评级 （9）担保 （10）优先级
1.5 项目资本成本的确定方法
1、项目资本成本的概念
资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。 取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费 用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本 所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、 利息等。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出 的代价，广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短 期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅 指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资 金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期 资金的成本也称为资本成本。
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（3）留存收益成本 留存收益是公司在经营过程中所创造的，但由于公
司经营发展的需要或由于法定的原因等，没有分配 给所有者而留存在公司的盈利。留存收益是指企业 从历年实现的利润中提取或留存于企业的内部积累， 它来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包 括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，其中盈 余公积是有特定用途的累积盈余，未分配利润是没 有指定用途的累积盈余。
公司无法以某一固定的资本成本筹集无限 的资金，当公司筹集的资金超过一定限度 时，原来的资本成本就会增加。追加一个 单位的资本增加的成本称为边际资本成本。
2、决定项目资本成本高低的因素 在市场经济环境中，多方面因素的综合作
用决定着项目资本成本的高低，其中主要 的因素有： 总体经济环境 证券市场条件 项目投资者股本金河债务融资之间的比例 项目融资规模等
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3、个别资本成本 （2）债券成本 债券成本是由企业实际负担的债券利息和
发行债券支付的筹资费用组成，一些资料 里也叫债券资本成本。发行债券的成本主 要指债券利息和筹资费用。债券利息的处 理与长期借款利息的处理相同，应以税后 的债务成本为计算依据。债券的筹资费用 一般比较高，不可在计算资本成本时省略。
（3）现金收益率
用现金流除以总发行股票的数量。
（4）项目投资回收期
（5）公司评级
（6）公司的税率
（7）项目的追索程度
（8）法律上的限制
2、贷款方的要求
贷款方为项目发起人提供贷款之前，要求 公司满足一定的条件。虽然项目发起人的 要求也要得到满足，但是只有满足贷款方 的要求之后才能从他们那里得到贷款。
2.3 项目融资决策的内容 1、项目投资结构决策 2、项目融资模式决策 3、项目资金结构决策 4、信用担保结构决策Biblioteka 1.4 项目融资决策的主要影响因素
1、项目发起人的要求 （1）股本回报 项目内部收益率是项目未来现金流入减去现金
流出后，按照一定的贴现率折合成现值，其净 值为零时的贴现率数值。
留存收益成本的估算难于债务成本，因为很难对诸 如企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风
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3、个别资本成本 （4）普通股成本 普通股：( ordinary share、common stock) 普通股是指在
公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份， 代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要 求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基 础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的 股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是 普通股。 优先股是相对于普通股的。主要指在利润分红及剩余财产分 配的权利方面，优先于普通股。
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4 加权平均资本成本
由于受多种因素的制约，企业不可能只使用某种单一的筹
资方式，往往需要通过多种方式筹集所需资金。为进行筹
资决策，就要计算确定企业全部长期资金的总成本——加
权平均成本。加权平均资本成本一般是以各种资本占全部
资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。
其计算公式为：
n
å Kw = kjwj j=1
第3节 项目融资决策
项目融资决策，就是项目融资结构的优化决策。 或者说，项目融资决策是融通资金的诸结构要 素，如构成投资结构、融资模式、资金结构、 信用担保结构等诸要素的有效组合。概而言之， 决策的内容应包括：
1、融资方式种类结构优化 2、融资成本的优化 3、融资期间结构优化
1、概述
1.1 项目融资决策的定义
项目融资决策与项目投资决策不同，不再是项目 发起方单方面决策，而是涉及更多的方面，当然 主要是资金的需求方和资金的供给方。如果一个 项目是值得投资的，那么，从项目发起人的角度 来看，项目融资决策就需要解决两个层面的问题：
1、由其决定采取何种方式为项目筹措资金，即项 目发起人有权来决定是否采用项目融资方式，这 取决于项目发起人对债务分担、贷款金额、时间 、 融资成本等多方面的要求，需要在综合分析评价 的基础上作出选择
2、在确认拥有选择项目融资的充分理由后，项目 发起人就需要对项目融资方式进行全面深入细致 的比较分析，在满足项目协议可融资性的基础上， 设计出符合目标要求的项目投资结构、融资模式、 资金结构及信用保证结构，优化各个融资要素。
2.3 项目融资决策的程序 1、确定决策目标 2、提出融资方案 3、评价选择方案