美国次贷危机对我国银行业的启示分析

敲响了警钟 , 不能忽视住房按揭贷款的风险。在房地产市 场整体上升的时期住房抵押贷款对商业银行而言是优质资 产贷款收益率相对较高、 违约率较低、 一旦出现违约还可以 通过拍卖抵押房地产获得补偿。目前房地产抵押贷款在我 国商业银行的资产中占有相当大比重。也是贷款收入的主 要来源之一。然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷 款利率上升的局面同时出现, 购房者还款违约率将会大幅 上升, 拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额 甚至本金。这将导致商业银行的坏账比率显著上升, 对商 业银行的盈利性和资本充足率造成巨大的冲击。 目前, 我国各家银行对房贷申请人的把关较为严格, 也 没有针对信用级别低的客户的次级贷款, 因此从表面上看, 我国住房按揭贷款的质量很有保障, 但事实可能未必如此。 首先, 我国没有较为完整的个人信用记录和较为严格的个 人信用评价体系。尽管中国人民银行的个人征信数据库已 经启用, 但是这个征信系统还处于起步阶段, 不少地方还需 要逐步完善。其次 , 我国房地产价格在过去几年里涨幅显 著, 并不是不存在泡沫, 一些地区房价泡沫还比较严重。而 房价一旦停止上涨, 并且如果我国利率继续上涨, 就难免会 出现购房人不还款的情况。再次, 美国从事按揭贷款的信 贷公司的业务的扩张主要是靠按揭贷款证券化来支持, 到 危机发生时 , 信贷公司实际上只持有它们发放过贷款的一 小部分。而我国商业银行主要是靠吸收存款来发放按揭贷 款, 因此, 我国商业银行里面的假按揭贷款由于根本没有作 抵押的房产 , 其可能的损失率与美国的次级贷款相比, 只会 有过之而无不及。我国商业银行应该充分重视美国次贷危 机的教训, 应该严格保证首付政策的执行, 适度提高贷款首 付的比率, 杜绝出现零首付的现象。采取严格的贷前信用 审核, 避免出现虚假按揭的现象, 要充分认识到审慎经营的 重要性。
2 次贷危机对我国银行业的影响和启示
相对于美国 市场主导型 的金融体系, 中国属于 银行 主导型 的金融体系, 由于股市发展历史不长, 规模不大, 对 外开放程度也不高, 因此, 中国银行业仍主宰着中国金融市 场的绝对份额, 中国银行业不仅成为中国经济宏观调控的 主战场, 而且也成为政府重点保护对象。改革开放三十年 来, 我国各个行业的对外开放程度都在不断加深, 但是对于 金融业, 我国政府一直采取谨慎的负责任的态度, 循序渐进 的开放, 也正因为如此, 使得我国的金融机构在这次次贷危
1 美国次贷危机及其成因
美国次级房屋抵押贷款( 简称次贷 ) 是金融机构向信用 等级较低和低收入的房屋购买者所提供的一类抵押贷款。 一般而言, 在美国抵押贷款市场主要有三种不同信用等级 的贷款: 一是优质抵押贷款 , 此类贷款的借款人有稳定可靠 的收入来源 , 良好的信用记录、 债务负担合理, 还款能力较 强; 二是 另类 A 级 ( Alt- A) 抵押贷款, 是介于优质抵押贷 款和刺激抵押贷款之间的一类贷款; 三是次级抵押贷款。 在美国, 低收入者通过银行或金融机构取得次级贷款, 实现 居者有其屋 。住房抵押贷款机构为了提高资产的流动 性、 转移风险, 通过信用评级机构进行信用评级, 经由投资 银行将资产证券化, 并将不同信用级别的次级贷款组合包 装形成众多的次级债券, 最后通过社保基金、 投资银行、 商 业银行、 对冲基金、 保险公司等机构向全世界发售。 在美国爆发的这场次贷危机是指由于美国利率上升, 加重了购房者的还贷压力, 房市持续走冷, 购房者难以通过 出售房产或者抵押获得新的融资, 造成次级抵押贷款机构 破产, 进而使得由这些房贷所形成的投资基金被迫关闭, 投 资者、 消费者信心大减, 股市剧烈震荡而引起的金融风暴。 美国次贷危机的爆发, 其 蝴蝶效应 引起全球金融市场的 剧烈震荡, 究其原因, 主要有以下几个方面: ( 1) 美联储不合时宜的货币政策。为了应对美国高科 技发展经济泡沫的破灭和 9 11 恐怖袭击对美国经济的 冲击, 刺激经济增长 , 美联储长期实施低利率的货币政策: 2001 年至 2003 年, 优惠贷款利率由 6. 5% 降至 1% , 该利率 水平保持长达一年之久; 2001 年 9 月至 2005 年 5 月, 短期 利率一直保持在 3% 以下。低利率货币政策导致企业流动 性资产泛滥 , 充裕的银行信贷导致房地产和其他资产价格 大幅上涨。为了抑制日益形成的通货膨胀, 从 2004 年 4 月 到 2007 年 6 月美联储又加息 17 次, 利率由 1% 上升至 5. 25% , 购房者的负债压力迅速上升 , 直接导致房地产价格下 跌, 交易量急剧萎缩。6 年间利率出现如此大起大落 , 显然 美联储的货币政策犯了不合时宜的毛病。 ( 2) 金融创新缺乏合理有效的监管。美国住房次贷危 机的发生, 是和金融创新产品在房地产领域无节制开发、 缺
参考文献
[ 1] 郭松克 . 次贷危机的成因 、 影响及启示 [ J] . 创新科技 , 2008, ( 9) . [ 2] 李树生 , 祁敬宇 . 从美国次贷危机 看金融创新与 金融监管之辩证 关系 [ J ] . 经济与管理研究 , 2008, ( 7) . [ 3] 李大鹏 . 美国次贷危机对我国的启示 [ J] . 企业研究 , 2008, ( 1) . [ 4] 赵中伟 . 直面金融危机 [ J] . 企业管理 , 2008, ( 11) .
3 结论
我国目前正处于金融改革的过程中, 会遇到很多新问 题, 也面临着很多新的挑战 , 美国次贷危机的爆发让我们庆 幸于中国政府长期以来针对金融业坚持的谨慎的对外开放 政策。正是由于政府的金融管制, 使得这场席卷全球的百 年难遇的金融海啸并未给中国带来直接的经济冲击, 我国 的银行业受到的损失也是有限的。面对现在的困境, 我们 首先应该坚定信心, 坚信我们一定能够度过这个百年不遇 的危机。其次, 要坚定不移地深化金融改革, 促进金融业的 发展。只有通过改革, 才能优化我国金融市场的结构, 提高 金融机构抗击风险和危机的能力 , 促进经济的繁荣。最后, 商业银行等金融机构应该积极开展中间业务, 推进混业经 营, 同时加强对不同业务和不同业务领域间的风险防范, 促 进金融机构的健康稳定的发展。
作者简介 : 倪欣 ( 1982- ) , 女 , 北京理工大学管理与经济学院企业管理专业研究生 。
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No. 3, 2009
现代商贸工业 Modern Bus iness Tr ade Industry
2009 年第 3 期
机中遭受的损失比较小。我国的金融机构中, 只有中国银 行、 中国工商银行、 中国建设银行、 交通银行、 招商银行、 中 信银行 6 家上市银行购买了美国刺激按揭债券, 而且数量 比较少, 并没有对这些银行的资金流动性产生影响。但是, 这场次贷危机却为改革中的中国银行业提供了很好的教 材, 我国的商业银行等金融机构应该更多的从这场危机中 吸取经验教训。 2. 1 理性的进行金融创新 金融创新具有提高信贷资产的流动性、 提高市场效率 等积极的意义。金融创新在给投资者带来更高回报的同 时, 将风险在更广的群体中进行分散, 降低单个金融中介机 构的风险水平。资产证券化向市场提供了更加多样的投资 工具, 满足了不同风险偏好投资者的收益需求。 但是, 金融创新背后所隐藏的各种风险因素是不容忽 视的。首先, 创新产品本身的复杂性很可能掩盖产品自身 暗藏的巨大风险, 导致风险的不断积累。其次, 金融创新产 品具有转嫁和放大风险的功能。资产证券化在增强流动性 和分散风险的同时, 也将各类金融机构以流动性为基础联 系在一起, 一旦某一个环节出现问题 , 就会引起连锁反应, 将基础资产市场的信用风险扩散到衍生品市场, 从而影响 到借款人、 贷款机构、 投资者和监管部门等各个相关机构。 发生于美国的这场次贷危机波及的范围如此之广, 不 得不 归功 于金融创新产品的应用。面对目前的经济形 势, 我们应该充分认识到金融创新的积极性和必要性, 不能 因噎废食, 而是在充分了解投资者的收入水平和风险承受 能力的基础上, 以理性客观的态度进行金融创新。 2. 2 政府及相关部门应当加强金融监管 我国目前正处于金融体系改革和完善的过程中, 金融 市场的产品和服务比较匮乏, 和发达国家相比, 金融风险管 理无论是理论还是实践都大大滞后于实际需要。从次贷危 机可以看出 , 即使存在较为完善的金融监管法规的美国, 金 融机构也常常为了追逐自身利益, 而忽视监管规则和相关 风险, 总是尽可能的创造出新的规避金融管制的金融产品。 这种做法在促进金融市场繁荣的同时也放大了自身的风 险, 一旦经济状况变坏, 积累的风险就会暴露, 并向外扩散。 因此, 应该意识到市场不是万能的, 监管在金融业发展的过 程中起着重要的作用。政府及相关部门应该及时关注金融 市场的发展状况、 了解金融产品的产生、 传播和特性等等, 在整个金融产品的流通过程中进行监督, 规范金融市场的 秩序。 同时, 随着各国金融市场融合性增强, 加强国际金融监 管也变得越来越重要。在这个过程中, 一方面要注意监管 边界的问题 , 防止重复监管 ; 另一方面要加强国际间金融监 管标准的统一。如果监管标准不统一, 就有可能出现套利 的行为。我国的银行、 保险、 证券等金融机构的监管标准正 在逐步向国际看齐。目前 , 世界各国的金融监管和货币政 策管理当局大部分都是区分开来进行监管的, 所以, 我国除 了要注意与别国货币政策之间的协调外, 金融监管方面信 息的沟通, 监管机构与央行之间的合作等方面都很重要。 2. 3 银行应该审慎经营, 不能忽视住房按揭贷款风险 美国的次贷危机为我国银行业尤其是银行的房贷业务
No. 3, 2009
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美国次贷危机对我国银行业的启示分析
倪 欣
( 北京理工大学管理与经济学院 , 北京 100081) 摘 要 : 爆发于 2007 年底的次贷危机对于美国乃至全球经济都产生了巨大的冲击 , 主要通过对美国次贷危机及其成 因进行分析 , 了解这场危机产生的原因 , 分析次贷危机对我国银行业造成的影响, 对正处于金融改革过程中的中国银行业 提供更多的启示, 促进我国的银行业能够更加健康稳步的向前发展。 关键词 : 次贷危机; 金融创新 ; 金融监管 中图分类号: F830. 99 文献标识码 : A 文章编号 : 1672 3198( 2009) 03 0139 02 乏有效金融监管而畸形扩张有密切联系的。美国传统的住 房抵押贷款流程是: 首先银行要对客户进行严格的实质审 查, 才能发放贷款, 然后 , 将贷款计入资产负债表内, 之后, 收取利息和本金, 同时监督借款人的还款能力; 而创新的住 房抵押贷款流程是: 银行在对客户进行形式审查后就发放 贷款, 然后将贷款证券化并出售给投资银行, 之后为投资人 收取利息和本金。从二者的比较中可以看出, 创新的住房 抵押贷款一味追求风险转移, 忽视了金融风险正在扩大, 而 相关机构并没有及时对这种创新的产品的有效性和合理性 进行监督, 使得次级贷款的风险不断的转移给抵押贷款银 行、 投资银行、 世界各地的投资人。 ( 3) 金融机构内部缺乏风险意识。因为次贷的贷款利 率很高, 利润相当可观, 而且贷款的时候规定了相当严格的 触发条件, 所以, 贷款机构认为次级贷款是不仅有利可图, 而且承担的风险也很小, 于是纷纷降低贷款的门槛, 放松审 核条件, 这实际上为次贷危机的发生埋下了最初的根源。 住房资金的活动和周转是金融机构赢利的源泉, 由于住房 贷款属于长期贷款, 影响了贷款机构的资金流动, 所以这些 机构把贷款转换成各种各样的债券, 通过信用评级机构进 行评级, 卖给投资者。在这个过程中, 信用评级机构为了自 身的利益, 对这些债券的评级标准都比较低, 评定的级别都 很高, 同时由于信息的不对称, 投资者只能通过评级的结果 来判定债券的优劣, 并不能真正了解债券到底优在哪里、 劣 在哪里, 投资风险增加。美国的金融机构在追求经济利润 的同时, 忽视了金融风险的存在和扩大, 使得这场源于美国 的金融危机 , 演变成了波及全球的金融海啸。