财务管理形成性考核册答案(2016年秋新版)
财务管理形成性考核册及参考答案
《财务管理》形成性考核册及参考答案作业一（第一、二章）一、单项选择题1、财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回又称为（B）。
A、筹集B、投资C、资本运营D、分配2、财务管理作为一项综合性的管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的（D）。
A、筹集B、投资关系C、分配关系D、财务关系3、下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（D）。
A、利润最大化B、资本利润率最大化C、每股利润最大化D、企业价值最大化4、企业财务管理活动最为主要的环境因素是（C）。
A、经济体制环境B、财税环境C、金融环境D、法制环境5、将1000元钱存入银行，利息率为10%，在计算3年后的终值时应采用（A）。
A、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终值系数D、年金现值系数6、一笔贷款在5年内分期等额偿还，那么（B）。
A、利率是每年递减的B、每年支付的利息是递减的C、支付的还贷款是每年递减的D、第5年支付的是一笔特大的余额7、如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（C）。
A、折现率一定很高B、不存在通货膨胀C、折现率一定为0D、现值一定为08、已知某证券的风险系数等于1，则该证券的风险状态是（B）。
A、无风险B、与金融市场所有证券的平均风险一致C、有非常低的风险D、它是金融市场所有证券平均风险的两倍9、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A）。
A、货币时间价值率B、债券利率C、股票利率D、贷款利率10、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（D）。
A、债权债务关系B、经营权与所有权关系C、纳税关系D、投资与受资关系二、多项选择题1、从整体上讲，财务活动包括（ABCD）。
A、筹资活动B、投资活动C、日常资金营运活动D、分配活动E、管理活动2、财务管理的目标一般具有如下特征（BC）A、综合性B、战略稳定性C、多元性D、层次性E、复杂性3、财务管理的环境包括（ABCDE）A、经济体制环境B、经济结构环境C、财税环境D、金融环境E、法律制度环境4、财务管理的职责包括（ABCDE）A、现金管理B、信用管理C、筹资D、具体利润分配E、财务预测、财务计划和财务分析5、企业财务分层管理具体为（ABC）A、出资者财务管理B、经营者财务管理C、债务人财务管理D、财务经理财务管理E、职工财务管理6、货币时间价值是（BCDE）A、货币经过一定时间的投资而增加的价值B、货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值C、现金的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同D、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率E、随时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间7、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（ABC）A、复利现值系数变大B、复利终值系数变小C、普通年金终值系数变小D、普通年金终值系数变大E、复利现值系数变小8、关于风险和不确定性的正确说法有（ABCDE）A、风险总是一定时期内的风险B、风险与不确定性是有区别的C、如果一项行动只有一种肯定的后果，称之为无风险D、不确定性的风险更难预测E、风险可以通过数学分析方法来计量三、判断题1、违约风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。
国家开放大学财务管理形考2016年秋新版
财务管理作业1计算题1、甲公司平价发行5年期的公司债券,债券票面利率为8%,每半年付息一次,到期一次偿还本金,该债券的有效利率就是多少？答:计息期利率=8%/2=4%有效年利率=(1+4%)2(的平方)-1=8、16%2、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元,假定银行利息率为10%,5年10%的年金终值系数为6、1051,5年10%的年金现值系数为3、7908,则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为A=F/(F/A,10%,5)=100000/6、1051＝16379、75(元)3、有一项年金,前2年无流入,后5年每年年末流入500万元。
假设年利率为10%,,该年金的现值就是多少？(F/A,10%,5)=6、1051 (P/F,10%,7)=0、5132答:500×(F/A,10%,5)×(P/F,10%,7) =1566、543万元4、已知A 证券收益率的标准差为0、2,B 证券收益率的标准差为0、5,A 、B 两者之间收益率的协方差就是0、06,则A 、B 两者之间收益率的相关系数就是多少？()6.05.02.006.0cov ,=⨯==m i m i m i σσρρρ 5、构成投资组合的证券A 与证券B,其标准差分别为12%与8%。
在等比例投资的情况下,如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10%;如果两种证券的相关系数为-1,则该组合的标准差为2%当相关系数=1时,δp =[2× 50% ×50%×1×12%×8%+50% ×50%×1× (12%)2+50%×50%×1×(8%)2 ]1/2 =10%当相关系数=-1时,δp =[50%×50%×1×(12%)2 +50%×50%×1×(8%)2+2×50%×50%×(-1)×12%× 8%]1/2 =2%。
财务管理形成性考核册作业 参考答案
财务管理形成性考核册作业3、4、5参考答案（2016秋财务管理课程使用新教材和新形考册，常州开大常月琴老师、徐州开大张建伟老师、江苏开大孙凤琴老师把新形考册答案商讨如下，同学们如有问题欢迎在课程非实时讨论答疑区提出）财务管理作业31、某公司发行一种1000元面值的债券，票面利率为8%，期限为4年，每年支付一次利息，问：（1）若投资者要求的报酬率是15%,则债券价值是多少?（2）若投资者要求的报酬率下降到12%,则债券的价值是多少?下降到8%呢?每年票面利息=1000×8%=80元（1）债券发行时市场利率为15%债券的价值=票据面值的现值+每年利息的现值=80×（P/A，15%，4）+1000 （P/F，15%，4）=80×2.855+1000×0.5718=800.2（元）（2）债券发行时市场利率为12%债券的价值=票据面值的现值+每年利息的现值=80×（P/A，12%，4）+1000 （P/F，12%，4）=80×3.0373+1000×0.6355=878.48（元）（3）如果市场利率为8%债券的价值=80×（P/A，8%，4）+1000 （P/F，8%，4）=80×3.3121+1000×0.735=1000（元）2、已知某公司2015年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。
2015年12月31日的资产负债表（简表）如表4-3：表4 资产负债表（简表）2015年12月31日单位：万元该公司2016年计划销售收入比上年增长20%。
据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。
假定该公司2016年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。
预测该公司2016年外部融资需求量。
外部资金需要量△F=增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益其中增加的资产=增量收入×基数期敏感资产占基期销售额的百分比=（1000×20%）×（100+200+300）/1000=120（万元）增加的自然负债=（1000×20%）×（40+60）/1000=20(万元)增加的留存收益=1000×（1+20%）×10%×（1-60%）=48（万元）外部资金需要量△F=120-20-48=52（万元）3、F公司拟采用配股的方式进行融资。
《财务管理》形成性考核册答案
《财务管理》形成性考核一一．单项选择题1.重大财务决策的管理主体是（ A ）。
A.出资者B.经营者C.财务经理D.财务会计人员2.企业同所有者之间的财务关系反映的是（ C ）。
A.纳税关系B.债权债务关系C.经营权与所有权关系D.投资与受资关系3.财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用及收回又称为（ B ）。
A.筹资B.投资C.资本运营D.分配4.企业财务管理目标的最优表达是（ C ）。
A.利润最大化B.每股利润最大化C.企业价值最大化D.资本利润率最大化5.财务管理目标的多元性是指财务管理目标可细分为（B ）。
A.产值最大化目标和利润最大化目标B.主导目标和辅助目标C.整体目标和具体目标D.筹资目标和投资目标6.下列不属于处理管理者与所有者冲突及协调的机制的是（ D ）。
A.解聘B.接收C.经理人市场和竞争D.出售7.将1000元钱存入银行，利息率为10%，计算3年后的终值应采用（ A ）。
A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数8.如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（ C ）。
A.折现率一定很高B.不存在通货膨胀C.折现率一定为0D.现值一定为09.扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A ）。
A.货币时间价值率B.债券利率C.股票利率D.贷款利率10.每年年末将1000元钱存入银行，利息率为10%，计算3年后的终值应采用（ C ）。
A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数11. 股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异。
其差异源自于( B )A 、股东地域上分散B 、两权分离及其信息不对称性C 、经理与股东年龄上的差异D 、大股东控制12.作为企业财务管理目标，每股盈余最大化，较之利润最大化目标的优点在于（ C ）A 、 考虑的货币时间价值B 、考虑了风险价值因素Ｃ、创造利润与投入资本之间的关系 D 、能够避免企业的短期行为13. .货币时间价值的实质是（ B ）。
财务管理形成性考核册作业参考答案
财务管理形成性考核册作业参考答案集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]财务管理形成性考核册作业3、4、5参考答案（2016秋财务管理课程使用新教材和新形考册，常州开大常月琴老师、徐州开大张建伟老师、江苏开大孙凤琴老师把新形考册答案商讨如下，同学们如有问题欢迎在课程非实时讨论答疑区提出）财务管理作业31、某公司发行一种1000元面值的债券，票面利率为8%，期限为4年，每年支付一次利息，问：（1）若投资者要求的报酬率是15%,则债券价值是多少（2）若投资者要求的报酬率下降到12%,则债券的价值是多少下降到8%呢每年票面利息=1000×8%=80元（1）债券发行时市场利率为15%债券的价值=票据面值的现值+每年利息的现值=80×（P/A，15%，4）+1000 （P/F，15%，4）=80×+1000×=（元）（2）债券发行时市场利率为12%债券的价值=票据面值的现值+每年利息的现值=80×（P/A，12%，4）+1000 （P/F，12%，4）=80×+1000×=（元）（3）如果市场利率为8%债券的价值=80×（P/A，8%，4）+1000 （P/F，8%，4）=80×+1000×=1000（元）2、已知某公司2015年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。
2015年12月31日的资产负债表（简表）如表4-3：表4 资产负债表（简表）2015年12月31日单位：万元该公司2016年计划销售收入比上年增长20%。
据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。
假定该公司2016年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。
预测该公司2016年外部融资需求量。
外部资金需要量△F=增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益其中增加的资产=增量收入×基数期敏感资产占基期销售额的百分比=（1000×20%）×（100+200+300）/1000=120（万元）增加的自然负债=（1000×20%）×（40+60）/1000=20(万元)增加的留存收益=1000×（1+20%）×10%×（1-60%）=48（万元）外部资金需要量△F=120-20-48=52（万元）3、F公司拟采用配股的方式进行融资。
2016电大企业集团财务管理形成性考核册参考答案
2016电大企业集团财务管理形成性考核册参考答案企业集团财务管理形成性考核册参考答案作业一一、单项选择题 BCBAB ACBDB二、多项选择题 ABC BE BD BCE BCD CE ABCE ABCDE ABCE BCD三、判断题对错错错错对对错对错四、理论要点题1.请对金融控股型企业集团进行优劣分析答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：（1）资本控制资源能力的放大（2）收益相对较高（3）风险分散金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在：（1）税负较重（2）高杠杆性（3）“金字塔”风险2．企业集团组建所需有的优势有哪些？答：（1）资本及融资优势（2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。
（3）管理能力与管理优势3．企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？答：一、U 型结构优点：（1）总部管理所有业务（2）简化控制机构（3）明确的责任分工（4）职能部门垂直管理缺点：（1）总部管理层负担重（2）容易忽视战略问题（3）难以处理多元化业务（4）职能部门的协作比较困难二、M 型结构优点：（1）产品或业务领域明确（2）便于衡量各分部绩效（3）利于集团总部关注战略（4）总部强化集中服务缺点：（1）各分部间存在利益冲突（2）管理成本，协调成本高（3）分部规模可能太大而不利于控制三、H 型结构优点：（1）总部管理费用较低（2）可弥补亏损子公司损失（3）总部风险分散（4）总部可自由运营子公司（5）便于实施的分权管理缺点：（1）不能有效地利用总部资源和技能帮助各成员企业（2）业务缺乏协同性（3）难以集中控制4．分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点答：一、集权式财务管理体制优点：（1）集团总部统一决策（2）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3）有利于发挥总公司管理缺点：（1）决策风险（2）不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性（3）降低应变能力二、分权式财务管理优点：（1）有利于调动下属成员单位的管理积极性（2）具有较强的市场应对能力和管理弹性（3）总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策缺点：（1）不能有效的集中资源进行集团内部整合（2）职能失调（3）管理弱化三、混合式财务管理体制优点：调和“集权”与“分权”两极分化缺点：很难把握“权力划分”的度。
电大《财务管理》形成性考核册答案
电大《财务管理》形成性考核册答案财务管理形成性考核册答案一说明：以下各题都以复利计算为依据。
1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）解：S=5000*（1+10%）=5500元2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)解:P=A*（P/A，10，10%）=1000*6.145=6145元3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。
如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。
假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：2000+2000*（P/A，6%，9）=2000+2000*6.802=15604<160004、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。
那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？解：20000*（1+X%）5（5为5次方）=50000X%=20.11%第四章筹资管理(下)⒈试计算下列情况下的资本成本⑴10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；解：K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%))=6.9%⑵增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。
目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；解：Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%⑶优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的14%。
财务管理形成性考核册第一章答案
一、单项选择题（共10 道试题，共20 分。
）1. 在下列财务管理目标中，通常被认为比较合理的是（）A. 利润最大化B. 企业价值最大化C. 每股利润最大化D. 产值最大化满分：2 分2. 企业使用资金所负担的费用与（）的比率，称为资本成本率。
A. 筹资净额B. 筹资总额C. 资本净额D. 资本总额满分：2 分3. 企业财务管理的对象是（）A. 资金运动及其体现的财务关系B. 资金的数量增减变动C. 资金的循环与周转D. 资金投入、退出和周转满分：2 分4. 扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（）A. 货币时间价值率B. 债券利率C. 股票利率D. 贷款利率满分：2 分5.将10000元钱存入银行，利息率8%，计算三年后的终值应采用（）A. 复利终值系数B. 复利现值系数C. 年金终值系数D. 年金现值系数满分：2 分6. 企业通过何种渠道、采取什么方式进行筹资，主要考虑（）因素A. 可能与便利B. 政策与环境C. 经营方式与资本结构D. 筹资成本与风险满分：2 分7. 企业常采用的筹资规模确定方法是（）A. 销售百分比法B. 本、量、利分析法C. 比率分析法D. 趋势分析法满分：2 分8. 下列筹资方式中不体现所有权关系的是（）。
A. 股票B. 联营投资C. 留存收益D. 租赁满分：2 分9. 股权资本与债务资本的一个重要差异是影响其资本成本的股息（）A. 可增加税收B. 可抵减税收C. 不可抵减税收D. 可使资本成本发生变动满分：2 分10. 债务资本的风险较高，是指（）A. 到期必须还本付息B. 利息负担较大C. 借款使用期较短D. 使用限制较多满分：2 分二、多项选择题（共 5 道试题，共10 分。
）1. 一般认为,处理管理者与所有者利益冲突及协调的机制主要有( )A. 解聘B. 接收C. 股票选择权D. 绩效股E. 经理人市场及竞争满分：2 分2.关于风险报酬，下列表述中正确的是（）A. 可用风险报酬率和报酬额表示B. 风险越大，期望获得的风险报酬应该越高C. 通常以相对数加以计量D. 风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率E. 风险报酬额是投资者因冒险投资所获得的额外报酬满分：2 分3. 股权资本包括（）A. 实收资本B. 盈余公积C. 长期债券D. 未分配利润E. 应付利润满分：2 分4. 决定融资租赁每期租金数额的因素有（）A. 设备原价B. 预计设备残值C. 租赁期限D. 利息E. 租赁手续满分：2 分5. 在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）A. 银行借款B. 长期债券C. 优先股D. 普通股E. 商业信用满分：2 分三、判断题（共10 道试题，共10 分。
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财务管理作业1计算题1、甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为8%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券的有效利率是多少？答：计息期利率=8%/2=4%有效年利率=（1+4%）2（的平方）-1=8.16%2、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为A=F/（F/A,10%,5）=100000/6.1051＝16379.75（元）3、有一项年金，前2年无流入，后5年每年年末流入500万元。
假设年利率为10%，，该年金的现值是多少？(F/A ，10%，5)=6.1051 (P/F ，10%，7)=0.5132答：500×（F/A ，10%，5）×（P/F ，10%，7） =1566.543万元4.已知A 证券收益率的标准差为0.2，B 证券收益率的标准差为0.5，A 、B 两者之间收益率的协方差是0.06,则A 、B 两者之间收益率的相关系数是多少？()6.05.02.006.0cov ,=⨯==m i m i m i σσρρρ 5、构成投资组合的证券A 和证券B ，其标准差分别为12%和8%。
在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10%；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为2%当相关系数=1时，δp =[2× 50% ×50%×1×12%×8%+50% ×50%×1× (12%)2+50%×50%×1×(8%)2 ]1/2 =10%当相关系数=-1时，δp =[50%×50%×1×(12%)2 +50%×50%×1×(8%)2+2×50%×50%×(-1)×12%× 8%]1/2 =2%。
6、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。
求出表中“？”位置的无风险报酬率）某股票的期望报酬率的标准差=该股票的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票和市场组合的相关系数某股票和市场组合的相关系数=改过的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票的期望报酬率的标准差因此，A股票的期望报酬率标准差=1.3*10%/0.65=20%。
B股票与市场组合的相关系数=0.9*10%/15%=0.6.22%=无风险报酬率+1.3*（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）；16=无风险报酬率+0.9*（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）得出：市场组合的期望报酬率=17.5%，无风险报酬率=2.5%标准差和贝塔值都是用来衡量风险的，而无风险资产没有风险，即无风险资产的风险为0，所以，无风险资产的标准差和贝塔值均为0.【解析】本题主要考查β系数的计算公式“某股票的β系数=该股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合的标准差”和资本资产定价模型Ri=Rf+β(Rm-Rf)计算公式。
利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据。
根据1.3=0.65×A股票的标准差/10%可知：A股票的标准差=1.3×10%/0.65=0.2 根据0.9=B股票与市场组合的相关系数×15%/10%可知：B股票与市场组合的相关系数=0.9×10%/15%=0.6利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场收益率：根据22%=Rf+1.3×(Rm-Rf)16%=Rf+0.9×(Rmm-Rf)可知：(22%-16%)=0.4×(Rm-Rf)即：(R。
-Rf)=15%代人22%-Rf+1.3×(Rm-Rf)得：Rf=2.5%，Rm=17.5%其他数据可以根据概念和定义得到。
市场组合β系数为1，市场组合与自身的相关系数为1，无风险资产报酬率的标准差和β系数均为0，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此它们的相关系数为0。
7、C公司在2016年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10％，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
假定2016年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9％，该债券的发行价应定为多少?发行价=1000×10％×(P／A，9％，5)+1000×(P／F，9％，5)=100×3．8897+1000×0．6499=388．97+649．90=1038．87(元)8某投资人准备投资于A公司的股票（该公司没有发放优先股）,2016年的有关数据如下：每股净资产为10元，每股收益为1元，每股股利为0.4元，现行A股票市价为15元/股。
已知目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9%，A股票的贝塔值系数为0.98元，该投资人是否应以当时市场价购入A股票？解：A股票投资的必要报酬率=4%+0.98*（9%-4%）=8%权益净利率=1/10=10%利润留存率=1-0.4/1=60%可持续增长率=10%*60%/1-10%*60%=6.38%A股票的价值=0.4*（1+6.38%）/8.95-6.38%=16.89由于股票价值高于市价15元，所以可以以当时市价收入二、案例分析A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。
近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。
某机构投资者拟购买A公司股票并对其进行估值。
已知：该机构投资者预期A公司未来5年内收益率将增长12%（g1）且预期5年后的收益增长率调低为6%（g2）。
根据A公司年报，该公司现时（D0）的每股现金股利頠2元。
如果该机构投资者要求的收益率为15%（Ke），请分别根据下述步骤测算A公司股票的价值。
要求按顺序：(2)=1.75*(1+6%)/(15%-6%)=20.613、确定该股票第5年末价值的现在值为多少？(3)20.61*(P/F,15%,5)=10.244、该股票的内在价值为多少？(4)10.24+9.25=19.495.该公司现时股票价格为40元/股，请问该机构投资者是否会考虑购买该股票？(5)因为19.49<40所以不值得购买财务管理作业21、E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：（1）计算A、B、C三个方案投资回收期指标（2）计算A、B、C三个方案净现值指标解：（1）A方案投资回收期=2+50/450=2.11年B方案投资回收期=2+350/450=2.78年C方案投资回收期=1100/450=2.44年（2）A方案的净现值=550*（P/F,10%,1）+500*（P/F,10%,2）+450*（P/F,10%,3）+400*（P/F,10%,4）+350*（P/F,10%,5）-1100=1741.45-1100=641.45(万元)B方案的净现值=350*（P/F,10%,1）+400*（P/F,10%,2）+450*（P/F,10%,3）+500*（P/F,10%,4）+550*（P/F,10%,5）-1100=1669.55-1100=569.55（万元）C方案的净现值=450*（P/A,10%,5）-1100=1705.95-1100=605.95（万元）2.假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。
预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工付现成本为30万元，而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。
如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为40%。
要求：计算该项目的预期现金流量解：答案：（1）初始现金流量:投资额: 120万元(流出)垫支流动资金20万元(流出)（2）经营期现金流量:每年折旧=(120-20)/5=20万元经营期现金净流量第一年=(80-30-20)*(1-40%)+20=38万元经营期现金净流量第二年=(80-35-20)*(1-40%)+20=35万元经营期现金净流量第三年=(80-40-20)*(1-40%)+20=32万元经营期现金净流量第四年=(80-45-20)*(1-40%)+20=29万元经营期现金净流量第五年=(80-50-20)*(1-40%)+20=26万元（3）终结现金流量:殖值20万元 (流入)垫支流动资金20万元(流入)净现值=未来现金净流量现值-原始投资现值= —120-20+38*（P/F，10%，1）+35（P/F，10%，2）+32（P/F，10%，3）+29（P/F，10%， 4）+26（P/F，10%，5）+40（P/F，10%，5）= -120-20+38*0.9091+35*0.8264+32*0.7513+29*0.683+26*0.6209+40*0.6209=8.3万元二、案例分析题1.A公司固定资产项目初始投资为900000元，当年投产，且生产经营期为5年，按直线法计提折旧，期末无残值。
预计该项目投产后每年可生产新产品30000件，产品销售价格为50元/件，单位成本为32元/件，其中单位变动成本为20元/件，所得税税率为25%，投资人要求的必要报酬率为10%。
要求计算该项目：（1）初始现金流量、营业现金流量和第5年年末现金净流量（2）净现值（3）非折现回收期和折现回收期解：（1）年营业收入=50*30000=1500000（元）年折旧=900000/20=45000（元）年付现成本=32*30000-45000=915000（元）初始现金流量=-900000（元）营业现金流量=NCF（1-5）=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=15000*（1-25%）-915000*（1-25%）+45000*25%=450000（元）（2）NPV=450000*（P/A,10%,5）-900000=805950(元)折现投资回收期=1+11.90/33.81=2.35(年)2、某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年。
到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，付现成本50万元。