发达国家和发展中国家的金融结构_资本结构和经济增长_孙杰
发达国家与发展中国家金融业对外投资的比较研究
表１ 发展 中国家 的金 融 自 由化 时 间与
金 融危机 时 间
＼ ＼ 时间统计 ＼ 金 融 自由化 时间 金融危机 的发生时间 压， 蒙 ＼＼
＼
国对 外 投 资 流量 在 欧 洲 、 北美洲 、 大洋洲较少 ， 发 达 国家 也主 要集 中在 这 几个 洲 。从 对外 投 资流量 及 其
发达 国家与发展 中国家金 融业 对外投资的比较研 究
沈 勇 涛 ， 吴 俊 培
（ 武汉 大学 财政金 融研 究 中心 ， 湖北
武汉
４ ３ ０ ０ ７ ２ ）
金 融投 资是 现 代 投 资极 其 重要 的组 成 部 分 ， 对 为 明 显 。
投资 的基本格局及其发展起着决定性作用。投资作 （ 二） 发达 国 家与发展 中国家金 融 业对 外投 资发 为一种调配资本 、 组织生产建设的工具 ， 对现代经济 展 历 史 社会发展的重要性 自不待言。金融业投资与国家或 般来说 ， 单 位 时 间 内发 达 国家 对外 直 接投 资
上外 许静老师 国际金融 期末背诵版
国际收支的概念国际收支是指一国或地区在一定时期内（通常为1年）居民同非居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。
国际收支的概念表达了：1贸易往来：一个国家与另一个国家之间有关商品、劳务和收益的交易变化2 资本往来：一个国家的货币黄金、特别提款权的所有权及其变化和世界其他国家债权债务的变化（特别提款权仅用来平衡国际收支逆差，用来补充美元的不足）3 转移和遗漏：无偿转移，为了平衡钱数不能相互冲抵的交易和变动所对应的会计分录。
国际收支平衡表的概念、表中三大项目国际收支平衡表是指一个国家在一定时期内所有对外往来所引起的货币收支，按照特定账户和复式簿记方式表示的会计报表。
分为三大账户：经常账户；资本和金融账户；误差和遗漏账户。
经常账户是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它包括商品、劳务、收益、经常转移四个项目。
资本账户包括：资本转移（1 固定资产所有权转移 2 同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移 3 债权人不索取任何回报而取消的债务）和非生产、非金融资产收买或放弃。
金融账户包括一国对外资产和负债所有权变更的所有权交易。
根据其功能分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。
错误和遗漏账户：人为设立这一项目用于抵消、轧平差额。
会计原理：一切收入项目或负债增加、资产减少的项目（资金流入）都记贷方（+）；一切支出项目或负债减少、资产增加的项目（资金流出）都记借方（-）。
国际收支平衡通过自主性交易收支相抵产生的平衡，称为“国际收支平衡”。
国际收支失衡自主性交易差额为正或为负，即产生顺差或逆差时，称为“国际收支失衡”。
国际收支均衡它是指国内经济处于充分就业和物价稳定条件下的自主性国际收支平衡。
国际收支失衡的原因和类型国际收支失衡的原因有经济因素，也有非经济因素；有内因，也有外因；有实物因素，也有货币因素。
一般可归结为以下五种类型：临时性失衡、周期性失衡、收入性失衡、货币性失衡、结构性失衡。
中国金融发展的结构与效率
中国金融发展的结构与效率随着中国经济的持续增长，金融业在中国的地位越来越重要。
金融业已成为中国经济的重要支柱之一，成为维持整个国家经济稳定的必要条件之一。
然而，尽管中国金融业的规模迅速扩大，但它的结构和效率仍面临着许多挑战。
本文将探讨中国金融发展的结构与效率。
一、中国金融业的结构中国金融业包含银行业、证券业、保险业、信托业、租赁业等多个行业。
与西方国家相比，中国金融业的结构相对单一，dominated by the banking industry。
中国银行业拥有广泛的分支机构和产品，是中国金融业的“基石”。
虽然中国证券和保险业在过去的几年中迅速发展，但它们的规模仍然小，不足以承担股票和债券市场的主要角色。
中国政府一直试图促进多元化的金融结构，但却遭遇了很多障碍，包括传统的国有企业、银行等的利益保护以及人民对“信任政府”的传统信仰。
为了应对这些困难，中国政府采取了一些政策，包括开放金融市场、放松外资在金融机构投资和创业的政策等。
这些政策旨在促进金融行业的多元化和绩效提高。
二、中国金融业的效率尽管中国金融业规模不断扩大，但它的效率仍然存在许多问题。
一个突出的问题是金融资源的过度集中。
在银行业中，五大国有银行占据了市场份额的近半。
这导致了国有银行的利润被大幅压缩，而小型银行则面临着融资难的问题。
另一个问题是与西方国家相比，中国金融业的工作效率较低。
在整个国家的金融行业中，就业人数特别多，但很多金融从业人员的薪资较低，且结构陈旧，难以接受全球化金融的挑战。
此外，中国金融市场发展速度快但缺少完善的制度建设，规范制度亟待完善，恰当的监管体系也需要加强。
三、促进中国金融发展的建议为了促进中国金融业的发展，首先要多元化金融行业结构。
从投资者、法规、风险管理等方面，鼓励中国金融市场的开放和多元化竞争，尽可能解决金融资源集中的问题，同时吸引更多的民间资本。
其次，要提高金融效率。
应加快科技在金融业务中的应用，改进服务质量，优化银行和其他金融机构的内部管理和流程，建立透明、公正、完善的监管体系，并根据国际规范建立相应的法规框架。
发达国家与发展中国家金融体制差异及成因探析
发达国家与发展中国家金融体制差异及成因探析周浩明 1 郭生涌（中南大学商学院, 湖南 长沙 410083）摘 要：发达国家和发展中国家的金融体制在中央银行的独立性、商业银行的产权与经营机制、非银行金融机构在金融体系中的地位、金融监管的目标与手段、金融市场结构等方面存在巨大的差异，其原因在于两种不同类型的国家金融发展的历史悠久程度、经济发展的市场化程度、金融意识与观念、金融法律与法规、金融基础设施等方面都不同。
发展中国家应该积极改革，逐步优化本国的金融体制。
关键词：金融体制; 金融机构; 金融监管金融体制是指一个国家或地区以行政的、法律的形式所确定的金融体系结构及其相互间的关系。
它根据一国经济发展的要求而建立并随经济的发展而不断演变。
不同国家由于经济发展水平、社会文化背景、国民经济管理体制、人们的风俗习惯和观念等不同而导致金融体制存在很大的差异。
发达国家和发展中国家之间上述各种因素的较大差别，使得它们的金融体制之间存在较大差异。
一、发达国家和发展中国家金融体制的差异比较发达国家与发展中国家的金融体制存在较大差异，主要体现在以下几个方面：(一) 中央银行的独立性和宏观调控手段不同中央银行的出现是商品经济和金融业发展到一定程度的产物。
虽然目前各国的中央银行体制具有共性，比如中央银行在一国金融体系中均处于核心地位，垄断货币发行权，具有“发行的银行、政府的银行和银行的银行”的功能，已成为各国政府宏观调控的重要工具，但是发达国家和发展中国家的中央银行体制在独立性和宏观调控手段方面仍然存在较大差异：中央银行的独立性是指一国中央银行在与政府的关系方面是否具有自主权的问题，主要体现在中央银行是否能独立自主地制定货币政策决策，是否从属于中央政府，能否摆脱其他政府部门的约束与控制。
发达国家的中央银行制度产生较早，而且基本上都是在商业银行基础上经过长期演变自然形成的。
所以，目前发达国家的中央银行体制在经过多年的发展之后，已经非常健全、完善，独立性比较高，可以以稳定币值为货币政策目标，独立地、不受外界干扰地制定和实施货币政策。
经济师《中级金融》重点归纳：金融经济增长
经济师《中级金融》重点归纳：金融经济增长一、中级经济师考试金融深化与经济增长模型（一）哈罗德—多马模型（实物增长模型）没有考虑金融、货币对经济增长的影响。
模型中，经济增长依赖资本的增长。
1.基本公式：s/v=△Y/Ys是储蓄平均储蓄倾向或边际储蓄倾向，v资本产出率，Y国民收入2.结论：s/v就是商品市场处于均衡时达到的增长率，即有保证的增长率——自然增长率。
（二）托宾模型（货币增长模型）认为经济增长依赖于资本深化。
1.稳态条件下托宾货币增长模型[s-（1-s）λn]f（k）=nks为储蓄率，λ为实际现金余额占收入的比例，n为国民收入的自然增长率，f为函数符号，k为人均资本存量2.结论——托宾模型对金融深化非常重要（1）由于通货膨胀政策有利于刺激投资，因此，有益于经济增长（2）由于投资和资本积累的出现，货币收益必然低于资本收益。
（三）麦金农和肖的模型（发展中国家）1.基本公式麦金农的公式：M/P=L（Y，Z/Y，d-π*）M/P为实际货币需求，Y为收入，I为投资，d为各类存款利率加权平均数，π*为预期通货膨胀率，d-π*为实际利率。
肖的公式：M/P=F（Y，γ，d-π*）γ表示实际持有货币的机会成本2.结论主要从发展中国家存在金融抑制的角度进行设计，对发展中国家解除金融管制，实现金融深化很重要二、金融发展失误对经济增长的反作用（大纲没要求）总体上看，金融发展应该能够帮助经济活动更好地抵抗或减轻来自各方面的冲击和震动。
但是，在中低收入国家，尤其是在对金融机构的经营活动和风险管理缺乏正确的激励机制的时候，金融的深化会放大这些冲击和震动的作用。
中国社会科学院世界经济与政治系国际金融考博参考书分数线复试经验
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育明教育考博分校解析：社科院的考博英语难度比较大，对词汇量的要求非常高，
每一年有相当一批考生因为英语单科不过 50 分而受限。考日语和俄语等要比考英语有
优势，有其他语言功底的考生，可以选择考博日语或者考博俄语等语言。
②两门专业课
资料来源育明教育官网：（考博分校） 考博考试信息、辅导课程可咨询育明教育考博分校
指的是利用周六日和寒暑假上课的研究生，现在除了极个别学校还招收极少量的在职研
究生之外，绝大多数学校都已经取缔了在职研究生。想保留原职的考生可以选择定向培
养博士研究生。定向培养研究生就医报销等费用按原工作单位的规定执行。
（二）关于考试科目及方式
1、初试考试科目：
①基础外语：英语、德语、日语、法语等，自己选一门或按照报考老师要求选一门。
书，毕业时按协议规定回委托培养单位工作。
考生在报考时应慎重选择考生类别，一旦选定原则上不能更改，考生因特殊情况需
更改的，应最晚于录取前向招生办提出书面申请，经批准后进行更改，过期一律不作更
国内外资本结构理论综述
一
、
资本 结 构 是 企 业 进 行 融 资 活 动 。在 内 部 决 策 与 外 部 约 束共 同作用下形 成的状态 。 其包 含的信息 含量巨大 ， 涉 及 到 企业运 营的方方 面面 ： 大多数学 者的研究 表明 ． 其 对 企 业 价
个较 为 丰 富 的 综 述 ． 并 关 注 了近 年 来 资本 结 构理 论 的研 究 关键词 ： 资 本 结 构 企 业价 值 研 究综 述
引 言
趋 势， 以期 为 资本 结 构 的进 一 步研 究提 供 一 些视 角 。
越 来 越关 注 资本 结 构决 策过 程 中各 主 体行 为 的影 响 ， 总之 是 不 断增强 资 本结 构研 究的 实际 意义 。本文 对一些 代 表性 的资本 结
结构与发达国家进行对 比， 发 现 发 展 中 国家 企 业 长 期 负 债 比
例 显 著 低 于 发 达 国家 ． 他 们 还 研 究 了宏 观 经 济 因素 对 资 本 结 构 的 影 响 但 他 们 采 用 的 是 发 展 中 国家 和 发 达 国家 的 混 合 样
本， 可能导致结果不太准确 。 从 中观 层 面 看 ． 公 司 资本 结 构 会
一
人 们 发 现对 后 者 的研 究 需 要 在 不 同 层 面 上有 所 区分 ， 否 则 会
得到错误的结论。 近 年来 的研 究 趋势 体 现为 细化 研 究样 本 的异 质 性 、 注重 资 本 结 构 调整 的 动态 性 、 由单个 公 司决 策 模 型转 向产业 内企业 之 间 的相 机 决 策 、 强 调 资本 结构 决 策与 企 业投 资 战 略相 配合 以及
人大802考研 逄锦聚《政治经济学》(第5版)重点章节及重点课后习题(精细版修订版)
逄锦聚《政治经济学》（第5版）重点章节及重点课后习题I逄锦聚《政治经济学》重点章节或知识点〇、导论（1）政治经济学的研究对象。
重点掌握政治经济学的研究对象的表述，即教材或讲义中的三点。
（2）政治经济学的任务。
政治经济学研究社会生产关系，基本任务是认识和掌握所研究社会的经济规律。
重点掌握：经济规律的含义、特点、三个层次；对资本主义分析的任务；对社会主义分析的任务。
【教材P10-12】（15年真题）备注：实际上逄锦聚《政治经济学》第5版将经济规律的论述，从“政经经济学的任务”中调整到了“政治经济学的研究对象”下面，但不并影响答题，大家使用第4版教材（P7-10）的论述答题是没有问题滴。
（3）学习政治经济学的意义。
一、政治经济学一般理论（第1、2、3、4、5、6、7章）政治经济学的一般理论是学习政治经济学的基础，因此，也是本学科的重中之重，相关理论务必理解透彻，掌握熟练。
本篇重点章节在前6章。
1、生产力、生产关系和生产方式（第1章）（1）社会再生产过程中的生产关系。
重点掌握：①社会生产过程的四个环节（生产、交换、分配与消费）及其之间的关系，尤其是生产与其他三个环节之间的关系；②人们在生产、交换、分配和消费过程中的关系；③注意将社会生产过程的四个环节与产业资本循环三个阶段（购买、生产、售卖）区分开来。
（14年真题）（2）所有权与产权。
适当了解所有制与所有权的关系、产权与产权制度。
（3）生产关系一定要适应生产力性质。
重点掌握：生产力与生产关系之间的关系、经济制度和经济体制之间的关系。
【教材P26-29】2、商品和价值（第2章）（1）商品的二因素（使用价值和价值）。
重点掌握：使用价值、价值和交换价值的含义，三者之间的关系。
（2）劳动二重性（具体劳动和抽象劳动）。
重点掌握：①劳动二重性的含义及关系；②劳动二重性与商品二因素的关系；③劳动二重性学说的意义。
【教材P34】（10年真题）（3）个别劳动（私人劳动）和社会劳动。
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收稿日期:2002-09-06作者简介:孙 杰(1962-),男,北京人,中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员。
主要从事公司融资理论、国际金融和货币经济学方面的研究与教学。
2002年第10期(总268期)金 融 研 究Journal of Financial Research No.10,2002General No.268发达国家和发展中国家的金融结构、资本结构和经济增长孙 杰(中国社会科学院世界经济与政治研究所,北京 100732)摘 要:本文在对有关文献进行综合研究和借鉴的基础上,用一系列相关指标来描述和量化金融结构、股票市场的发展、公司融资行为和经济增长的关系。
我们将有关数据分成发达经济体和新兴经济体两组,分别计算相关系数并进行显著性检验。
本文的基本推断是:在新兴市场上,与银行体系密切相关的机构投资者是股票市场发展的主要力量,而且金融深化的主张需要进行重新的审视,或者更准确的表达为股票市场深化的政策主张,但是新兴经济体股票市场的规模并不是促进经济增长和公司行为规范的主要因素。
关键词:金融结构;公司融资;股票市场;新兴经济;经济增长中图分类号:F830.9 文献标识码:A 文章编号:1002-7246(2002)10-0014-11一、引 言最近20年以来有关公司融资理论,特别是有关公司资本结构方面的研究文献浩如烟海。
然而,这些研究大多是以发达国家为研究背景的。
对于发展中国家来说,由于资本市场不健全,公司融资决策和资本结构依然受到金融结构的影响,而且公司融资行为还直接影响到宏观经济增长和金融体系的稳健性。
随着经济发展,金融结构也在发生演变。
中央银行资产、商业银行资产、非银行金融机构资产、公司信用、金融深化程度以及股票市场资本化之间的比例关系在不同收入水平的国家和不同的时间截面上有所不同,主要表现在高收入国家非银行金融机构的资产比例和股票市场资本化明显高于中低收入国家,中低收入国家中央银行资产比例则要高于高收入国家(Asli Demirguc -Kunt 和Ross Levine,1996,a)。
Goldsmith(1969)使用1860-1963年的数据证明了人均收入随着的金融中介资产与GDP的比例增长而增长,而且增长速度高于平均水平的国家。
Mckinnon(1973)则强调了金融部门的改革对于增长的重要性。
King和Levin(1993a,1993b)发现,金融中介的发展与长期增长具有明显的相关性,。
尽管金融部门不一定随着经济发展而发展,但是金融结构却可以作为预测经济增长的一个有效指标。
80年代以来,Diamond(1984),Stiglitz和Weiss (1981)等又开始从降低信息不对称性方面的明显优势来说明金融中介的重要性。
Akerlof (1970)、Greenwald、Stiglitz和Wiess(1984)通过研究证券市场的逆向选择问题来说明在配置资本方面金融中介的作用和证券市场的不足。
Mayer(1988)认为,在工业化国家,由于公司股权融资比重低,所以股票市场的发展对于经济增长并不重要。
Levine(1991)则从股票市场可以创造投资流动性的角度说明了股票市场在促进经济增长中的作用。
不过,Shleifer和Vishny(1995)指出,流动性本身也可能由于对公司治理结构的负面影响而阻碍经济增长。
Jensen和Murphy(1990)则指出,一个有效的股票市场可以明确公司价值最大化的融资目标,由此通过资源有效配置效应来刺激经济增长。
Obstf-eld(1994)指出,流出性可以降低风险,因而股票市场的发展可以鼓励高风险投资。
但是,股票市场开放以后,在国际范围内分散风险则可能影响国内经济增长。
而Asli De mirguc-Kunt和Ross Levine(1996,a)的经验研究表明,股票市场的发展和长期经济增长之间的关系是如此重要,以致于如果巴西和墨西哥股票市场的发展程度与马来西亚一样,这两个国家的人均收入年增长速度就可以快1.6%。
Rajan和Zingales(1994)和Demirguc-Kunt和Maksimovic(1994)对各国公司资本结构进行了比较,他们发现公司融资理论仅可以部分的说明这些差异。
这就使Demirguc-Kunt和Maksimovic(1996)对金融市场的发展,特别是股票市场的发展对公司融资决策的影响进行了经验研究。
他们发现股票市场发展对公司债务P权益比率的影响取决于股票市场最初的发展水平。
在股票市场不发达的国家中,当股票市场开始发展的时候,公司首先倾向于提高债务P权益比率,然后,随着股票市场的进一步发展,公司才倾向于用股权置换债权。
Boyd和Smith(1996)建立了一种理论模型来解释Demirguc-Kunt和Maksimovic(1996)的研究结果。
在这个模型中,债权市场和股权市场的发展水平与实物资本投资决策是相互影响的。
为了降低成本,公司会逐渐减少债务融资的比例,更多的使用股权融资。
他们的模型还可以说明股票市场和银行是互补的而不是相互替代的。
金融市场发展对公司融资决策的影响方面的文献有很多。
Devereux和Smith(1994)和Obstfeld(1994)的研究表明,由于在股票市场开放条件下风险更容易得到分散,股票市场开放就可能影响储蓄决策、资本配置和长期的经济增长。
Levine(1991)和Bencivenga,Smith 和Starr(1996)强调了股票市场流动性对长期投资项目的刺激作用。
关于股票市场的规模,Pagano(1993)发现由于市场规模增大,分散风险的收益就会上升。
Pagano还建立了一个模型来说明风险多元化与公司融资决策的关系。
DeLong,Shleifer,Summers和Waldmann (1989)表明股票市场的过度波动性会阻碍公司投资。
Boyd和Smith(1996)分析了在公司投资中债务融资和权益融资的互补性。
本文试图将已有的一些研究成果进行归纳、加工和调整,利用相关分析,力图全面的反映金融结构与资本结构之间的关系。
二、研究框架和主要经济指标我们要比较在工业化国家样本和发展中国家样本之间公司资本结构和金融市场发展之间的关系。
我们将公司的资本结构定义为债务P权益比率,对资本结构的解释因素主要包括:(1)金融市场的发展水平;(2)基本宏观经济指标;(3)基本金融结构指标;(4)在标准公司融资理论中决定公司资本结构的各种财务指标。
(a)关于宏观经济指标对于基本宏观经济指标,我们选择人均GDP指标和人均GDP增长指标主要是考虑到按照传统经济理论分析的思路,收入对储蓄水平具有决定性的影响,进而对整个金融结构都会产生影响。
选择年均通货膨胀指标主要是为了检验货币幻觉、实际货币余额效应和费雪效应对金融结构、公司融资行为以及经济增长的影响。
(b)关于基本金融结构指标对于基本金融结构指标,我们选择的银行流动性资产主要是指银行持有的M3资产。
尽管对于货币分析来说,M3的概念显得有些宽泛,但是M3P GDP对于金融结构的分析来说,却是一个基本的度量单位。
银行准流动性资产是指银行持有的除去M1以外的金融资产。
与流动性资产相比,这就分资产流动性较低,相对稳定,所以银行准流动性资产P GDP可以用来分析中长期金融结构的变动情况。
私人银行的国内信贷P GDP刨除了通过政府渠道发放的信贷,实际上是经济生活中的事前的,或者说是自主性的金融活动,可以反映金融市场自身的预期的趋势。
存款银行的全部债权P GDP和私人非银行金融中介资产P GDP相当于戈德史密斯和肖进行金融结构分析传统框架中商业银行和非银行金融中介在融资过程中的作用和比重,进而可以间接的反映一个国家的金融机制。
存贷利差实际上可以间接反映一个国家银行的经营效率和信贷成本的高低以及一个国家金融体系风险防范机制。
(c)关于公司财务指标对于公司的财务指标,我们主要选取长期债务和短期债务对权益的比率可以分别反映公司的偿债压力和公司在金融市场上的资信程度,并间接反映出公司经营的稳健性。
债务P权益实际上反映了公司的财务杠杆和资本结构这个公司融资的核心问题。
固定资本P总资产反映了公司的资本密集度程度。
折旧P总资产也从另一个侧面反映了公司的资本密集度程度。
这两个指标也反映了公司融资的难易程度和一个国家资本供给的情况。
红利P总资产和盈利P总资产反映了公司的盈利情况和股利分配情况,更反映了公司内部融资的能力。
(d)关于金融市场的发展水平我们借鉴Asli De mirguc-Kunt和Ross Levine(1996,b)的研究,使用股票市场规模、市场流动性、市场集中度、市场波动、监管制度的发展、与市场定价效率(即股票市场的开放程度)等指标来测量不同国家金融市场发展水平的差异。
市场规模主要是用市场资本化率(或者说是市场资本化)来表示的。
市场资本化率是上市股票的价值与GDP的比例。
使用交易率(市场交易额与GDP的比例)和周转率(市场交易额与市场资本化之比)来描述市场流动性。
使用前十家大公司股票市值占市场资本化的比率来计算集中度。
股票收益的市场波动是对12个月滚动计算市场收益的标准差。
我们使用IFC发展的一套测量股票市场制度发展的指标。
第一个指标是是否公布上市公司的市盈率,1代表公布而0代表不公布;第二个指标测量会计标准,0、1、2分别表示与国际会计标准从低到高的符合程度;第三个指标测量投资者保护法律的质量,0、1、2分别代表从低到高的保护水平;第四个指标反映是否建立了证券交易委员会;第五、第六和第七个指标分别测量对外国投资者股利汇回和资本汇回的限制以及外国投资者的国内投资, 0、1、2分别表示对资本流动存在的限制、有一定的限制和完全自由的情况。
三、经验检验结果及其初步解释为了统一口径,我们引用的数据主要来自国际货币基金组织的统计资料。
由于资料和数据计算的关系,在这篇论文中是以巴西、印度、约旦、韩国、马来西亚、墨西哥、巴基斯坦、泰国、土耳其和津巴布韦作为发展中国家的分析样本,作为比较研究的工业化国家的分析样本主要包括加拿大、芬兰、法国、德国、意大利、日本、英国和美国。
在引用不同文献资料中的统计数据时,常常出现统计期不完全一致的情况。
例如,宏观经济指标和公司财务指标使用的是1980-1991年间的统计数据,基本金融结构指标和股票市场发展指标使用的是1986-1993年的统计数据。
但是由于区间统计主要集中在90年代前后,而且一般是在较长统计期内的平均数据,可以认为能够反映长期趋势至少是反映长期趋势的国家排列顺序。
所以,我们的统计分析也采用了这些数据。
表1发达国家金融结构与股票市场发展的相关系数及显著性检验结果流动资产准流动资产国内信贷存款银行利差非银行中介资本化率0.7290.7140.5650.402-0.552-0.160检验结果0.0400.0470.1450.3240.1560.763交易率0.7190.7280.6700.537-0.4540.061检验结果0.0440.0410.0690.1700.2580.909周转率0.0250.0630.3440.380-0.0300.416检验结果0.9520.8830.4030.3540.9440.412波动性-0.160-0.265-0.373-0.0840.619-0.368检验结果0.7060.5260.3630.8430.1020.473集中度-0.340-0.343-0.0270.2730.238-0.530检验结果0.5090.5050.9600.6010.6500.470我们进行统计分析的基本方法是使用SPSS软件对上述数据进行分析,得出金融结构与股票市场发展、金融结构与公司融资、股票市场与公司融资、金融结构与经济发展、股票市场发展与经济发展之间的5个相关系数矩阵,然后再进行显著性检验(我们将0.1的显著性水平作为临界水平),以便确定各个变量之间的相关关系,并且分发达国家与新兴经济两个对比组进行对比,再解释比较结论。