投资银行期末考试答案

优点：1.有利于银行业实现规模经营；2.有利于降低银行自身风险；3.有利于银行间的竞争
缺点：可能给整个金融体系带来很大的风险，一家银行的倒闭可以引起多家银行的连锁反应，进而导致信用危机。如果信用危机严重，接踵而至的就是金融危机。
四、证券发行的方式及优缺点
按不同的标准划分，可以有多种分类：
（一）从股票发行对象（即招募对象）选择的角度进行分类，有公开发行和私募发行；
缺点：限制了银行的业务活动，从而制约了本国银行的发展壮大，严重影响和削弱了本国金融机构的国际竞争力。
（2）综合型经营模式亦称混业经营模式：是指在法律上允许同一家金融机构通过资源整合，同时经营商业银行、投资银行、保险公司、信托投资公司等金融业务。欧洲大陆国家的投资银行大多数采用综合型经营模式，亚洲的泰国也采用这种模式。其中最典型的是德国。
2、平价发行又称等额发行或面额发行，是指发行人以股票的票面金额作为发行价格发行股票。
由于股票上市后的交易价格通常要高于其面额，因此这种发行方式能使投资者获得额外的收益，对投资者有较大的吸引力，但发行人筹集的资金相对较少。
平价发行在发达证券市场中很少使用，多在证券市场不发达的国家和地区采用。
3、折价发行是指发行人以低于股票的票面金额的价格出售股票，即按票面金额打一定折扣后的价格发行股票。许多国家很少使用或法律禁止采取折价发行方式发行股票。在我国，《公司法》明确规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额，即规定不能采用折价方式发行股票。但很多债券，尤其是零息债券多采用折价发行的方式。
1、公开发行，是指发行人通过中介机构面向市场上广泛的不特定的投资公众发售股票的行为。
优点：①发行范围大、投资者众多，因此筹集资金的潜力大，适合于股票发行数量较多、筹集额较大的发行人。②公开发行以众多的投资者为发行对象，可避免或减少因股票集中于少数人手中而对发行人（企业）经营管理的干预，即发行公司可避免少数人囤积股票或被操纵。③只有公开发行的股票方可申请在证券交易所上市，因此这种发行方式可增强股票的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。
（四）制定股票发行计划与承销方案（五）尽职调查（六）制定与实施重组方案（七）拟定发行方案
（八）编制募股文件与申请股票发行（九）路演（十）确定发行价格（十一）确定发行方式
（十二）组建承销团与确定承销报酬（十三）稳定价格（十四）墓碑广告
七、股票发行价格确定方法
（一）协商定价法：也称议价法是指股票发行人直接与股票承销商议定承销价格和公开发行的价格。承销价格与公开发行价格之间的差价为承销商的收入。
五、证券承销的方式
根据投资银行在股票承销过程中承担的责任和风险不同，可以将股票承销分为代销、全额包销、余额包销三种方式。
代销（best efforts）。即承销商只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券，发行结束后未售出的证券退还给发行人，承销商不承担发行风险。
全额包销（firm commitment）。即投资银行按议定价格直接从发行者手中购进将要发行的全部证券，然后再出售给投资者。
缺点：证券流动性差、发行面窄、难以公开上市和扩大发行人知名度等缺点。
（二）按照股票向投资者发售有无中介机构承办这一标准，分为直接发行和间接发行；
1、直接发行是指发行人直接向投资者出售股票，自己承办股票发行具体事务的行为。
优点：这种发行方式的优点是可以节省向股票发行中介机构（承销商）支付的承销费，降低发行成本。
缺点：如发行的手续比较繁杂，登记或核准所需时间较长，筹资速度较慢，发行费用也较高。
2、私募发行（Private Placement）又称非公开发行、内部发行或私下发行，是指通过非公众渠道，直接向特定的股票投资者发行的行为。
优点：不受公开发行的规章限制，除能节省发行费用、缩短发行时间外，还能比在公开市场上交易相同结构的股票给投资银行和投资者带来更高的收益率。
•主要介绍固定价格方式:基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。在我国台湾省，新股发行价格是根据影响新股价格的因素进行加权平均得出的。
•市场上惯用的计算公式为：P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％
•其中：P＝新股发行价格
•A＝公司每股税后纯收益X类似公司最近3年平均市盈率
缺点：直接发行的发行人必须具有很高的信誉和知名度，否则公开发行股票难以成功。
2、间接发行是指发行人委托证券发行中介机构（承销商）向投资者发售股票，由承销商承办股票发行具体事务的行为。又可具体分为全额包销、代销和余额包销三种方式。
大多数的公开发行股票都采用间接发行的方式。
根据我国《证券法》的规定，发行人向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议。
（三）根据股票发行价格与其票面金额的关系，分为溢价发行、平价发行和折价发行。
1、溢价发行是指发行人按高于股票面额的价格发行股票。又可分为时价发行和中间价发行两种方式。溢价发行可使发行人以出让较少的股份筹集到较多的资金，获得溢价收入。பைடு நூலகம்
根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。
余额包销（standby commitment）。通常发生在股东行使其优先认股权时，即需要在融资的上市公司在增发新股之前，向现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股东按优先认股权认购股份后若还有余额，承销商有义务全部买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众。
六、股票承销的基本环节
（一）选择发行人（二）在竞争中获选成为保荐人及主承销商（三）组建IPO小组
投资银行期末考试答案
三、投资银行的经营模式及优缺点评价
（一）分离型或分业经营型模式：是指法律规定投资银行与商业银行在组织体制、业务经营和监管制度等方面相互分离、不得混合的管理与发展模式。典型的国家是20世纪90年代以前的美国、英国、日本和现阶段的中国。
优点：1、降低金融体系运行风险；2、维护证券市场公正、公开、公平；3、促进行业内专业化分工；4、有助于金融体系稳定。