2018年中国互联网证券年度专题分析报告
2018年证券行业市场调研分析报告
2018年证券行业市场调研分析报告报告编号：OLX-XUE-003完成日期：2018年8月目录第一节证券行业发展综述 (5)一、证券行业定义 (5)二、证券行业分类 (5)三、证券行业发展历史 (6)第二节证券行业市场环境回顾 (8)一、行业宏观环境分析 (8)1、国民经济运行情况GDP (8)2、居民消费支出情况 (9)3、消费价格指数分析 (10)4、全国居民收入情况 (13)5、宏观经济展望 (15)二、行业政策环境分析 (16)1、行业主管部门 (16)2、行业监管体制 (16)3、行业相关法律法规与政策 (17)三、行业社会环境分析 (19)1、人口环境状况 (20)2、教育、科学技术和文化 (22)3、文化环境概况 (28)第三节证券行业市场运行分析 (31)一、2017年交易量及开户数 (31)二、2017年信用交易市场运行 (32)三、2017年一级市场运行 (34)四、2017年资产管理市场运行 (39)第四节券商行业市场运行分析 (40)一、经纪业务 (42)二、投行业务 (43)三、资管业务 (45)四、自营业务 (46)五、信用中介业务 (48)第五节证券行业未来发展趋势 (50)一、证券行业发展特点 (50)二、证券市场竞争特征 (51)三、证券行业发展因素 (53)四、证券行业发展趋势 (57)第六节证券行业投资策略分析 (61)图1：2011-2018年上半年中国国内生产总值及增速 (9)图2：2018年上半年全国居民人均消费支出及构成 (10)图3：2013-2018年上半年全国居民人均可支配收入情况 (14)图4：2011-2018年上半年城镇居民家庭人均可支配收入情况 (15)图5：2010-2017年中国人口数量及增速 (21)图6：2010-2017年中国男女人口数量走势 (21)图7：2012-2017年我国教育行业招生人数（单位：万人） (23)图8：2012-2017年我国教育经费投入（单位：亿元） (24)图9：2012-2017年中国学历教育招生人数 (25)图10：“十三五”期间k-12发展目标 (25)图11：“十三五”期间k-12发展目标 (28)图12：日均交易额（亿元） (31)图13：每周新增投资者数量（万人） (32)图14：两融余额变化 (33)图15：两融市场平均担保比例（%） (33)图16：2017年股票质押未解押市值余额（亿元） (34)图17：我国IPO发行数量和规模 (34)图18：IPO、再融资、可转债被否率 (35)图19：近5年再融资发行规模（亿元） (36)图20：我国债券市场发行规模（亿元） (36)图21：2014年以来股权类融资规模（亿元） (37)图22：2014年以来债权类融资规模（亿元） (37)图23：2009-2017年中国并购市场统计 (38)图24：券商资管规模增长趋势图（亿元） (39)图25：证券佣金率继续下滑 (42)图26：上市券商股票质押未解押市值余额 (49)表1：2016-2018年5月居民消费价格指数（CPI） (12)表2：2016-2018年5月工业生产者出厂价格指数（PPI） (13)表3：行业主要法律法规及政策 (18)表4：2017年中国并购市场类型分布 (39)表5：各类资管计划数量及规模 (39)表6：2017年上市券商经营数据（百万元） (40)表7：2017年上市券商收入结构对比 (41)表8：2017年上市券商经纪业务收入及佣金率（百万元） (42)表9：2017年上市券商投行收入（百万元） (43)表10：2017年投行业务承销情况比较(百万元) (44)表11：2017年券商资管收入及规模 (46)表12：2017年上市券商投资收益率及综合投资收益率 (47)表13：2017年上市券商自营持仓（亿元） (47)表14：2017年上市券商利息收入及两融余额 (49)表15：PB业务盈利规模测算（亿元，2018E） (62)表16：券商CDR三大收入来源测算汇总（亿元） (63)。
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2018年证券行业市场调研分析报告目录第一节证券公司业务类型划分和特点 (4)第二节股市交易量下滑对于证券公司整体业务存在负面影响 (5)一、交易是证券公司收入的核心，趋势看下半年交易难以大幅回升 (5)二、2017年以来市场交易量连续下滑及其原因 (6)三、交易低迷对其他业务的影响 (7)第三节市场低迷下大经纪业务对证券公司收入具有稳定作用 (8)一、经纪业务面临交易和佣金率双降压力 (8)二、经纪业务收入仍然是证券公司收入来源的中流砥柱 (9)三、经纪业务未来发展升级之路 (10)第四节监管升级和去杠杆对投行业务的影响较大 (11)一、并购重组面临较为严格审核，重大资产重组和定增放缓 (11)二、IPO未受股市低迷影响，仍然按部就班发行 (11)三、股权融资降速，可转债成为新宠 (12)四、2017年投行业务收入料难有较大增长 (13)第五节证券公司互联网战略的核心将发生转变 (13)一、远程开户带来券商市占率提升，但最好阶段已经过去 (13)二、券商互联网化的核心从获客向提升活跃度转化 (14)第六节“投行+投资”模式将成为证券公司的新宠业务 (16)一、股权投资市场受到证券公司重视 (16)二、“投行+投资”业务模式将给证券公司带来长期收益 (16)三、未来投行业务需要与资本结合 (17)第七节投资建议 (17)一、上市券商2017年分业务收入预测 (17)二、上市券商盈利预测 (19)三、券商股估值处于底部期间，具有较高的配置价值 (20)四、加入MSCI给券商股带来的投资机会 (20)图表目录图表1：证券公司三因素结构. (4)图表2：201301-201705股基日均交易量（亿元）及变化情况（%） (5)图表3：2010-2016A及2017E股基交易量总额（亿元）及变化情况（%） (5)图表4：2016年以来宏观层面监管政策路线图. (6)图表5：市场交易与融资融券余额表现出较强的相关性 (7)图表6：行业佣金率逐年下滑但下滑趋势在收窄 (9)图表7：牛熊市阶段大经纪业务对于营业收入都起到重要作用. (9)图表8：中大型证券公司仍然在扩充营业部数量. (10)图表9：股权融资规模及预测（亿元） (12)图表10：2015-2016年远程开户数量实现井喷 (13)图表11：互联网+低佣金战略促使华泰证券市占率有效提升 (13)图表12：互联网战略促使国金证券市占率有效提升. (14)图表13：2017年远程开户自然人数量增速很慢 (15)图表14：国内证券交易类app排名 (15)图表15：中国私募股权市场情况 (16)图表16：上市券商2017年经纪业务收入测算 (17)图表17：上市券商2017年投行业务规模占比测算 (18)图表18：上市券商2017年投行业务收入测算 (18)图表19：上市券商2017年自营业务收入测算 (18)图表20：上市券商2016年资管业务收入测算 (19)图表21：上市券商2017年盈利预测（亿元） (19)第一节证券公司业务类型划分和特点证券公司的业务比较复杂，如果每项业务都进行跟踪，很难抓住主线，因此根据证券业务盈利性质，我们将证券公司的业务类型划分为三类：中介业务、融资业务和投资业务。
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直投业务：直投持续加码，培育新增长点 .............................................................................................................23
投资策略和建议 .......................................................................................................................... 24
2
图 9：2016 年股票质押规模稳步扩容（单位：亿股，亿元） ....................................................................................13 图 10：上市券商两融余额整体处于下滑态势（单位：亿元） ....................................................................................14 图 11：中信证券两融市场份额提升明显（单位：%） ...............................................................................................14 图 12：申万宏源、中国银河和华安证券表内股票质押规模大幅提升（单位：亿元） ...............................................14 图 13：2016 年沪深 300 指数下跌 11.28% ................................................................................................................15 图 14：2016 年中债总全价指数下跌 1.81% ...............................................................................................................15 图 15：上市券商自营投资收益率普遍呈现下滑趋势（单位：%） .............................................................................15 图 16：2016 年各类资管规模均呈现上升态势（单位：亿元） ..................................................................................17 图 17：2016 年 IPO 融资规模同比略有下滑（单位：亿元） .....................................................................................20 图 18：2016 年再融资仍然延续增长态势（单位：亿元） .........................................................................................20 图 19：2016 下半年开始新股发行节奏明显加快（单位：个） ..................................................................................20 图 20：2016 年四季度企业债和公司债发行规模均有回落（单位：亿元） ................................................................22 表 1：上市券商 2016 年经营业绩（单位：亿元） ........................................................................................................4 表 2：权益乘数表现分化部分券商杠杆水平有所上升（单位：ROE，%；权益乘数，倍） .........................................6 表 3：上市券商整体来看经纪业务收入贡献下滑至不足 50%（单位：%） ..................................................................7 表 4：2017 年证券业盈利预测（单位：亿元） .............................................................................................................8 表 5：盈利预测条件 ......................................................................................................................................................8 表 6：上市券商中中信证券 2016 年净佣金率企稳回升（单位：%） ...........................................................................9 表 7：经纪业务客户结构分化加剧（单位：亿元） .....................................................................................................10 表 8：典型互联网券商市场份额仍有提升（单位：%） .............................................................................................. 11 表 9：分支机构设置战略分化出现（单位：个） .........................................................................................................12 表 10：金融同业利息、融资融券利息和买入返售利息三分天下（单位：亿元） ........................................................13 表 11：自营投资整体减配权益资产并增配固收资产（单位：亿元） ..........................................................................15 表 12：固收类自营资产配置基本超过 70%（单位：%） ...........................................................................................16 表 13：中信证券、华泰证券和国泰君安受托资管规模位居上市券商前列（单位：亿元） .........................................17 表 14：招商证券、兴业证券和申万宏源集合资管管理费率较高（单位：亿元） ........................................................18 表 15：集合和定向资管收入占券商资管收入贡献分别大约为 50%-70%（单位：亿元）...........................................19 表 16：2016 年上市券商股权融资规模分布（单位：亿元） ......................................................................................21 表 17：截至 4 月 21 日上市券商投行项目储备（单位：个） ......................................................................................21 表 18：中信证券、国泰君安和招商证券债券承销金额位居上市券商前列（单位：亿元） .........................................23 表 19：部分券商加大对于直投子公司的投入（单位：亿元） .....................................................................................24 表 20：部分券商直投业务已经形成了稳定的利润点（单位：亿元） ..........................................................................24
2018年证券行业专题分析报告
２０１８年证券行业专题分析报告核心观点⏹要点1：证券公司业务重资产化加剧轻资产业务指经纪业务、投行业务和资产管理业务等主要依靠证券公司牌照来实现利润的业务；重资产业务指自营、做市、直投以及资本中介业务等更多的依靠资产负债表的扩张获取利润的业务。
国内证券公司开始摆脱仅依靠牌照价格和通道类业务的轻资产模式，资产负债表的扩张逐渐成为主要的盈利来源，具体体现为投资类业务（包括自营、直投业务等）和资本中介业务（融资融券、股票质押和约定回购、场外期权及做市等）的崛起。
这个过程我们称之为业务的“重资产化”。
⏹要点2：重资产与轻资产的核心差异处证券公司重资产与轻资产业务的差异表现在业务模式差异、利源不同、业务边际成本不同及业绩表现差异，主因证券公司战略定位选择与资本实力不同。
⏹要点3：佣金率下降倒逼行业向重资产业务转型-美国经验1975年美国佣金自由化，佣金率下降致经纪业务收入占比下滑。
经纪业务收入占比在持续下降，为之后美国金融市场的创新浪潮打开了大门，证券业具有发展重资产业务的内在动力。
1975年美国证券行业经纪业务收入占比46%，与当下国内水平基本相当。
美国重资证券业转型后杠杆率的提升带动ROE波段性上升，这是重要标志。
其中典型代表为高盛与摩根士丹利，如高盛资产中占比最大的是以公允价值计量的金融资产（主要由做市业务和自营业务）和信用资产（对应资本中介业务）。
其中与国内不同的是，高盛以公允价值计量的金融资产主要由做市业务形成，自营类资产较少。
做市业务中证券公司作为投资者的交易对手报出买卖价格，并在该价位上以自有资金与投资者进行交易，从中赚取价差。
做市业务有利于熨平价格波动带来的影响，为市场提供流动性。
⏹要点4：我国证券公司加快布局重资产业务，任重道远近年来各证券公司的战略方向抉择：向重资产业务转型。
如中信证券、华泰证券、海通证券及国泰君安证券等，加大了重资本业务投入。
尤其是在2013年后，这一特征对于上市前10大证券公司更为明显。
2018年证券行业市场调研分析报告
2018年证券行业市场调研分析报告目录第一节业务规范，趋势向好 (5)一、市场震荡致业绩回落，行业分化加剧 (5)二、资产负债表收缩周期，净资本扩充严控风险 (7)1、创新业务审慎开展，资产负债表小幅缩水 (7)2、监管趋严环境下加速扩充净资本，杠杆率趋稳 (10)三、困中求变，业务转型摆脱“看天吃饭” (14)1、市场变化+政策驱动倒逼券商业务结构转型 (14)2、传统业务承压，券商积极探索特色化业务空间 (17)第二节严监管下，守正出奇 (19)一、投行业务：IPO 规模超预期，严监管下更看业务实力 (19)二、资管业务：去通道去嵌套，回归业务本源 (26)三、资本中介业务：成本端有望改善，业绩或将提振 (28)四、直投业务：IPO 提速推动业绩进入加速释放期 (33)五、自营业务：规模较稳定，风险偏稳健 (35)六、经纪业务：佣金率进一步下降压力有限 (36)第三节投资回归价值，优质券商攻守兼备 (38)图表1：证券行业营收规模趋势 (5)图表2：证券行业净利润趋势 (6)图表3：证券行业总资产规模小幅下滑 (7)图表4：行业集中度提升 (8)图表5：上市券商融出资金规模下降 (9)图表6：上市券商自营类资金规模情况 (9)图表7：证券行业净资产规模稳步增长 (11)图表8：上市券商2016 年净资产规模 (11)图表9：证券行业杠杆水平小幅下降 (12)图表10：证券行业历年ROA 水平 (12)图表11：上市券商2016 年ROA 水平 (13)图表12：证券行业ROE 水平 (13)图表13：上市券商2016 年ROE 水平 (14)图表14：证券行业业务结构逐步多元化 (15)图表15：2015-2016 年权益类融资情况 (19)图表16：2015-2016 年债券类融资情况 (20)图表17：行业历史投行业务净收入 (20)图表18：上市券商承销业务收入情况 (21)图表19：证券行业IPO 业务平均费率情况 (22)图表20：2016 年上市券商IPO 业务费率情况 (23)图表21：上市券商IPO 排队项目情况 (23)图表22：上市券商投行收入贡献比 (24)图表23：上市券商IPO 排队项目情况 (25)图表24：上市券商投行收入贡献比 (25)图表25：行业历史资产管理业务净收入 (26)图表26：2016 年券商资产管理业务净收入及增速 (26)图表27：2016 年上市券商资管业务净收入贡献比 (27)图表28：证监会主管ABS 规模 (28)图表29：行业利息净收入情况 (29)图表30：上市券商利息支出占总利息收入比重情况 (30)图表31：市场两融业务余额 (30)图表32：2016 年上市券商两融利息净收入 (31)图表33：2017 年1-4 月股票质押市场结构 (32)图表34：券商承揽的股票质押市值规模及数量 (32)图表35：市场日均股基交易量变动趋势 (36)图表36：上市券商股基交易额占比 (36)图表37：券商指数市盈率、市净率情况 (39)表格1：2016 年上市券商盈利经营情况 (7)表格2：2016 年上市券商业务结构 (16)表格3：2016 年上市券商直投子公司情况 (34)表格4：上市券商权益类和固定收益类投资情况 (35)第一节业务规范，趋势向好一、市场震荡致业绩回落，行业分化加剧业绩出现较大回落，成本刚性致净利润率下滑，行业集中度稳定。
2018年中国证券行业研究报告
2018年中国证券行业研究报告2018年1月目录一、证券市场发展概况 (4)二、中国证券行业监管情况 (8)1、行业监管体制 (8)（1）中国证监会集中统一监督管理为主 (8)（2）中国证券业协会、交易所等自律性组织实施管理为辅 (9)2、证券业主要法律法规及政策 (10)（1）证券公司市场准入和业务许可 (11)（2）证券公司业务监管 (11)（3）证券公司日常管理 (12)（4）证券公司风险防范 (12)（5）证券从业人员管理 (12)（6）信息披露管理 (12)三、中国证券行业竞争格局 (13)1、证券行业的竞争形势 (13)（1）市场集中度较低，初步呈现分化趋势 (13)（2）盈利模式仍相对单一，收入来源逐步多元化 (15)（3）证券行业对外开放正有序推进，竞争更为激烈 (16)2、证券行业的主要进入壁垒 (16)（1）监管壁垒 (16)（2）资本壁垒 (17)（3）专业壁垒 (18)3、证券行业利润水平的变动情况及变动原因 (18)四、影响中国证券行业发展的因素 (22)1、有利因素 (22)（1）资本市场日益完善，融资功能提升 (22)（2）居民财富规模扩大，财富管理需求快速增加 (23)（3）资本市场对外开放与国际化进程加快 (23)（4）金融科技快速发展 (24)2、不利因素 (24)（1）同质化产品及服务 (24)（2）收入受A 股市场波动影响较大 (25)（3）牌照限制逐步放宽 (25)五、中国证券行业的发展趋势 (25)1、资本市场结构不断优化 (25)2、机构投资者参与程度提升 (26)3、资本中介业务比重的提升 (26)4、中国资本市场不断开放和全球化 (27)5、对风险及合规管理能力需求增加 (28)一、证券市场发展概况中国股票市场自1990年形成以来实现了快速发展，目前包括上交所与深交所主板、深交所中小企业板和创业板以及新三板和区域性股权交易中心。
截至2017年6月30日，上交所和深交所上市公司市值总额为53.43万亿元，流通市值为41.58万亿元，共有上市公司3,297家。
2018年证券行业分析报告
2018年证券行业分析
报告
2018年9月
目录
一、行业监管 (4)
1、行业监管体制 (4)
（1）中国证监会 (4)
（2）中国证券业协会 (5)
（3）上海证券交易所、深圳证券交易所 (5)
（4）中国上市公司协会 (6)
2、行业主要法律法规及政策 (6)
二、行业概况 (7)
三、影响行业发展的因素 (9)
1、有利因素 (9)
（1）国民经济平稳较快增长 (9)
（2）经济结构调整带来新机遇 (9)
（3）产业政策支持，导向明确 (10)
2、不利因素 (10)
（1）盈利结构虽有改善，但传统收入比重仍过大 (10)
（2）整体规模较小，竞争能力和抗风险能力较弱 (11)
四、行业竞争状况 (11)
1、细分趋势加强，市场竞争更为激烈 (11)
2、差异化经营局面逐步形成 (12)
3、中小型券商加速发展，呈现追赶之势 (12)
五、行业发展趋势 (12)
1、行业集中化 (12)
2、公司集团化 (12)
3、业务创新化 (13)。
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四、两融业务稳健发展，股权质押规模增速放缓 ............................................................ 20
4.1 两融业务：两融余额较年初小幅下滑，预计不会出现大幅波动..................................21 4.2 股权质押业务：规模持续提升，市占率稳定...............................................................22
图表目录
图表 1 图表 2 图表 3 图表 4 图表 5 图表 6 图表 7 图表 8 图表 9 2017 年上半年证券行业主要财务数据 .......................................................................6 2017 年上半年上市券商主要财务数据 .......................................................................7 上市券商收入结构历史变化情况 ................................................................................8 2017 年上半年上市券商收入结构及较 2016 年变化情况 ...........................................8 2017 年上半年上市券商经纪业务收入及变化情况 .....................................................9 行业日均股基交易量变化情况 ..................................................................................10 上市券商股基市占率及经纪佣金率变化情况 ............................................................10 2017 年上市券商股基市占率和佣金率及变化情况 ...................................................10 2017 年上半年上市券商投行业务收入及变化情况 ...................................................12
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2015年-2017年证券市场募资金额
年份 2017 2016 2015 IPO家数（家） 436 227 223 IPO募集资金（亿元） 2301 1496 1576 公司债募集资金（亿元） 增发家数（家） 增发募集资金（亿元） 16802 540 12705 28802 814 16918 21181 813 12253
2011年-2017年中国GDP与增速
GDP（万亿人民币） 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0
2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 9.30% 7.80% 7.70%
2011年-2017年社会融资规模增量
近年来，中国不断深化改革开放，推动制造业的发展，GDP一直维持着中高速增长，2017年中国GDP同比增长6.9个百分点，结束了连 续8年的下跌趋势。在发展制造业的同时，也稳步推动金融行业的发展，注重金融的融资功能，2017年因监管层加强了金融稳定的监管， 社会从金融业的融资规模增量同比有所下滑。总体来看，中国经济、金融市场发展稳定，国内企业仍具有较好的发展环境。
融资规模增量（亿人民币）
10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00%
GDP增速
同比增长率
25.00%
82.7 63.6
7.40%
68.9
6.90%
74.4
6.9% 6.70%
250000 200000 150000 100000 50000 0
-8.49%
2016年-2017年A股上市公司融资金额（亿元）
A股IPO
6646 4080 262 4553 6322 4532 3814 622 649 9372
定向增发
6463 5431 3432 1894 513
公司债
5988
3226
523
3488 2058 497
4050
137
612
2016Q1
2016Q2
1624家
1377亿
IPO发行常态化 新规限制再融资市场规模
2017年证券市场IPO436家，累计募资2301亿元，增发募资1.68万亿，公司债募集了1.68万亿。2017年，虽然IPO常态化下规模大增， 但定增和减持新规导致定增规模降幅较大，证券市场总体募资规模降低。目前IPO堰塞湖已逐渐化解，定增市场会逐步修复。 横向对比来看，公司债和增发是证券市场募资金额最大的方式，IPO募资金额相对较少，2017年，监管层出台政策规范再融资市场，定 增和公司债融资金额降幅较大。
2016Q3
2016Q4
2017Q1
2017Q2
2017Q3
2017Q4
© Analysys 易观 · 中国人民银行
证券法规频繁出台 多项监管处罚创历史新高
《上市公司股东、董监
2017年2月
高减持股份的若干规定》
6月
《证券公司分类监管规定》
9月
《关于修改〈上市公司非公开 发行股票实施细则〉的决定》
历史新高
罚款
证监会全年作出行政处罚决定 224件，罚没款金额74.79亿元， 同比增长74.74%。
市场禁入44人、同比增长18.91%， 行政处罚决定数量、罚没款金额、 市场禁入人数再创历史新高。
第十七届发审委
第十七届发审委上任之后，IPO审核通过率仅为55.68%。 在此之前，400 家接受审核的企业未通过数为 54 家，未 通过率仅为 13.5% 。 11 月 29 日上会的 3 家企业全部被否， 在IPO历史上首次出现单日零通过率的现象。
2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年
© Analysys 易观 · 国家统计局
© Analysys 易观 · 中国人民银行
沪深交易所总市值8.4万亿美元 IPO融资金额领先全球
在全球证券交易所市值排行中，上海交易所和深圳交易所分别以5万亿、3.4万亿美元市值排名第4和8位，深圳交易所是2017年全球融资金 额最多的证券交易所，其次是上海证券交易所。在IPO常态化，定增逐渐修复的背景下，中国证券交易所的市值仍有进一步放大的空间。
2017年全球证券交易所市值排行
2017 年证券交易所 IPO 数量和金额榜单（美元）
22.20
（万亿美元）
纽约 纳斯达克 东京 上海 伦敦 6.10 5.00 4.50 4.40 4.30 9.60 深圳
223家 213家
212亿 150亿
上海
欧洲
香港 深圳
香港
160家
212亿
全球
3.40
数据说明：根据市场公开数据整理，会随市场状况进行微调 © Analysys 易观
5月
《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》 《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》 《证券公司合规管理实施指引》
7月
《股票质押式回购交易及登记结第十六届发审委
退市 86.5% 55.7%
2017 年 8 月 28 日，欣泰电气正式从 深交所退市，转入全国股转系统交 易。这是A股市场首起因欺诈上市而 遭强制退市的案例。 2017年证监会罚没金额超过亿元的 行政处罚书共计 11 张，合计金额超 63亿元。
22.87%
56.9
173168
47.3
51.9
157631 128286
9.86%
164133
178023 152936 16.40%
194430 20.00%
15.00% 10.00% 9.2% 5.00% 0.00% -5.00%
-5.22% -6.82%
2.00%
1.00% 0.00%
-10.00% -15.00%
２０１８年中国互联网证券年度专题分析报告
目录
CONTENTS
01
02 03 04 05
中国证券市场发展概述 中国互联网证券市场现状分析 中国互联网证券用户画像分析 中国互联网证券机构案例分析
中国互联网证券发展趋势分析
PART 1
中国证券市场发展概述
2017年中国GDP增速触底回升 金融市场稳定发展
罚书
禁入
多因素影响证券市场 证券机构风险与机遇并存
今年金融市场整体环境变化较大，对各证券机构和金融数据服务机构的营业状况都有所影响，其中，IPO趋严、监管趋严、将放开外资准入 和去通道化对证券公司的影响最大，中国证券市场一直在快速发展，那些紧随市场变化，满足用户需求，拥抱互联网创新和金融科技的证券 公司来说，未来几年，是一个较好的弯道超车的机会。