复旦大学经济学院金融研究院导师简介：张金清
金融风险管理 张金清第二版
1、简述金融风险的含义，特点和主要类型。
答：定义：金融风险是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益（偏离其期望值得可能性和幅度）的不确定性。
特点：a、金融风险的不确定性。
b、金融风险的客观性。
c、金融风险的主观性。
d、金融风险的叠加性和累积性。
e、金融风险中的消极性与积极性并存。
主要类型：a、按照能否分散，可将金融风险分为系统风险和非系统风险。
b、按照会计标准，可将金融风险分为会计风险和经济风险。
c、按照驱动因素，可将金融风险分为市场风险、信用风险、操作风险、流动风险等类型。
2、试比较市场风险、信用风险、操作风险、流动风险的异同之处。
答：金融市场风险是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。
市场风险的分类：汇率风险、利率风险、证券价格风险、购买力风险。
信用风险是指由于借款人或交易对手不能或不履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。
信用风险的分类：按照信用风险的性质，分为违约风险、信用等级降低风险和信用价差增大风险。
按照信用风险涉及的业务种类可以分为，表内风险和表外风险。
按照信用风险所产生的部位可分为，本金风险和重置风险。
按照信用风险是否可以分散可以分为，系统性信用风险和非系统性信用风险。
市场风险和信用风险之间存在着显著差别：a、风险的驱动因素存在差异。
b、历史信息和数据的可得性不同。
c、损失分布的对称程度不同。
d、风险持续的时间跨度存在差异。
操作风险是指由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险。
操作风险的分类：按照操作风险的因素不同可以分为，操作失败风险和操作战略风险。
按照会计学分类可以分为，估值风险、对账风险、合规风险、时效风险。
按照操作风险损失事件分类。
按照人为因素造成损失分类。
按照发生频率和严重程度分类。
流动性风险是指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性。
金融风险的基本概念解析
山东财经大学 金融风险管理
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五、金融风险与未预期损失、经济 资本、监管资本等概念之间的关系
1. 金融风险的经济资本(非预期损失)：与金融机 构实际承担的风险直接对应的、并随着机构实 际承担的风险大小而变化的资本。
2. 金融风险的监管资本（预期损失）：指监管部 门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须 备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金 融机构的风险状况要求金融机构必须计提的强 制性资本要求，一般包括核心资本和附属资本。
任课教师：赵国庆 副教授 山东财经大学金融学院 公共邮箱：
sdufe6@ 密码:sdufe_6
参考书目
金融风险管理（第二版）张金清 编著 复旦大学出版社 风险价值VAR 金融风险管理新标准（第三版）菲利普
乔瑞著 中信出版社 金融工程（第三版）郑振龙 陈蓉 主编 高等教育出版社 Risk Management and Financial
（certainty；risk；Knight uncertainty or Ambiguity）
山东财经大学 金融风险管理
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山东财经大学 金融风险管理
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二、金融风险的特点
(一) 金融风险的不确定性 掌握一定信息，可做预测
(二) 金融风险的客观性
(三) 金融风险的主观性
(四) 金融风险的叠加性和累积性所谓金融风险的叠加性是指
Institutions , John C. Hull, PEARSON (风险 管理与金融机构, 王勇，金燕敏 ）
课程介绍
第一章对金融风险以及各类风险的定义、特性、来 源等有关概念和基础知识进行详细讨论和界定。
第二章对各类金融风险的辨识与分析。
第三章至第六章将依次对这四类金融风险度量的有 关理论、方法和技术进行全面、系统、深入的介绍 、阐释与分析。
农村小额信用贷款发展问题研究 ——以北京外来工商户为例
表 ５ ２ 单 因素 评 判 结 果 － 于 是 ，根 据 表 ５２ 可 以 得 到模 糊 矩 阵 为 —，
考 虑 到 网 上 银 行 风 险 的 复 杂 性 ，及 对 于 一 些 数 据 的 采 集 存 在 一 定 困 难 ， 为 了 能 够 比较 准 确 的 反 映 出真 实 的 网 上 银 行 风 险 ，我 们 可 以 使 用 模 糊 综 合 评 价 法 。它 正 是 一 种 可 以 较 好 的评 估 网上 银 行 风 险 、 定 性 与 定 量 相 结 合 的 系 统 评 估 方 法 ，该 部 分 主要结合模糊 综合法来对 招商银行 网上 银行 的风 险进 行风 险评 估分析。
乏 合 适 的投 资 创 业 项 目和 融 资 渠 道 ，对 社 会 经 济 状 况 的 变 迁 和 金 融 体 制 的状 况缺 乏足 够 的 了解 。 ３ 三 无 ” （ 利 息 、 无 抵 押 、无 担 保 ）贷 款 不 利 于 个 人 ．“ 无 信 贷 理念 的 形 成和 小额 贷 款 的发 展 。 五 、针 对 北 京 外 来 工 商 户 群 体 推 进 小 额 信 贷 的 对 策 １ 加强 小额贷款政 策的宣传 ，区政府 设立小额信 贷宣传 小 ． 组，深入各个 居委会和农村信 用合作社 开展宣传 ，力 求让农户 知道 小额信 贷 的概 念和 特 点 ，加 强 小额 信贷 的优 势 的宣 传 。 ２ 合理 引导社 会资本 多层 次地 建设小额信贷 资金来源 ，我 国的 ． 小额 信 贷 还 处 在 政 策 扶 植 的阶 段 ， 但 是 这 种 政 策 扶 持 不 是 长 久 之计 ，应 当逐渐把 小额信贷 的接力棒传 到商业银行手 上，吸 引 商业 银 行 的加 入 ，到 达 双 赢 的局 面 。 所在地 ，并为其他 行 业 内 的 竞 争 。另 出现 行 业 协 会 挤 压 供 担 保 ， 一 家 违 约
金融风险管理张金清第二版
1、简述金融风险的含义，特点和主要类型。
答：定义：金融风险是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益（偏离其期望值得可能性和幅度）的不确定性。
特点：a、金融风险的不确定性。
b、金融风险的客观性。
c、金融风险的主观性。
d、金融风险的叠加性和累积性。
e、金融风险中的消极性与积极性并存。
主要类型：a、按照能否分散，可将金融风险分为系统风险和非系统风险。
b、按照会计标准，可将金融风险分为会计风险和经济风险。
c、按照驱动因素，可将金融风险分为市场风险、信用风险、操作风险、流动风险等类型。
2、试比较市场风险、信用风险、操作风险、流动风险的异同之处。
答：金融市场风险是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。
市场风险的分类：汇率风险、利率风险、证券价格风险、购买力风险。
信用风险是指由于借款人或交易对手不能或不履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。
信用风险的分类：按照信用风险的性质，分为违约风险、信用等级降低风险和信用价差增大风险。
按照信用风险涉及的业务种类可以分为，表内风险和表外风险。
按照信用风险所产生的部位可分为，本金风险和重置风险。
按照信用风险是否可以分散可以分为，系统性信用风险和非系统性信用风险。
市场风险和信用风险之间存在着显著差别：a、风险的驱动因素存在差异。
b、历史信息和数据的可得性不同。
c、损失分布的对称程度不同。
d、风险持续的时间跨度存在差异。
操作风险是指由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险。
操作风险的分类：按照操作风险的因素不同可以分为，操作失败风险和操作战略风险。
按照会计学分类可以分为，估值风险、对账风险、合规风险、时效风险。
按照操作风险损失事件分类。
按照人为因素造成损失分类。
按照发生频率和严重程度分类。
流动性风险是指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性。
高盛集团发展模式及对我国投资银行发展的思考
２０ ０７年 ，美 国的次贷危机引发 了美 国投资 高盛 集团发展 概述 银行业 的崩溃 ，华尔街的五大投资银行将近 ７ ５ １６ ８９年 ，高盛 集 团 由一 位 从 事 企 业 商 业 票 年的金 融神话 也在一 夜之 间崩 溃 。贝尔斯 登 、美 据 生意 的德 国裔 犹太 移 民 Ｍ ｒｕ ｏ ｍａ 立 ， ａｃ ｓＧ ｌ ｎ成 ｄ 林 证 券 相 继 被 收 购 ，雷曼 兄 弟 宣 布 破 产 ，２０ １９ 年 ，高盛集团被邀请加 入纽 约证券交易所 ０８ ８６ ａ ｕｌ ａｈ 年９ ２ 月 １日，高盛宣布将成为美 国第 四大银行 时 ，Ｓｍ ｅ Ｓｃｓ以合 伙 人 身份 加 入 公 司 ，并 将 ｏ ｄ ｎ Ｓｃ ｓ 控股 公 司并 接受美 联储 的监管 ，同时宣布成 为银 公 司的 名字 组 合成 为 现在 的 Ｇ ｌｍａ ａｈ 。在 行控 股公 司的还有摩 根 士丹利 ¨ 。华尔 街前 五 以合 伙人 制 度 经 营 了 １０年 之 后 ，于 １９ Ｊ ３ ９９年 ５
收 稿 日期 ：２ １－８２ ０ ００ －８
银行 、证券及投资管理公司，面向世界各地向重 要 、多 样化 的客 户提供 全系列 的服 务 ，客 户包括 企业、金融机构、政府和高净值个人。高盛集团 自创立至今已经上百年 ，由当初家族式、合伙人 制 的小 企业成 为现 在世界 上最 著名 的投资银 行之
集 团每股盈 利增 长 ２ ． ５６％ ，在 次贷 危 机进 一 步 加剧 的 ２０ ０８年 ，高 盛集 团每 股 收益 连 续 ３季 度
增长 ，２ ０ ０ ８财年 前 ９个 月 普 通股 股 东 权 益 回报 率达 到 １．％ Ｌ 。高 盛 集 团 在 金融 危 机 的 冲击 ４２ ３ Ｊ 下可 以独 善其身 ，对 我 国发展 投资银 行业务 值得 借鉴。
复旦大学金融硕士导师推荐
复旦大学金融硕士导师推荐姓名：张宗新职称：教授所在系所：金融研究院专业方向：证券市场研究张宗新，男，经济学博士，现任复旦大学金融研究院金融学教授、博士生导师，主要从事证券市场研究。
担任上海市金融学会理事，并获得复旦大学“世纪之星”、上海市“曙光学者”、教育部“新世纪优秀人才”等称号。
近年，主要从事本科生《投资学原理》(复旦大学精品课程、上海市教委重点建设课程)，以及研究生《投资学专题》、《证券投资理论与实证》教学工作。
先后主持国家自然科学基金2项(“证券信息内幕操纵、股价冲击与监管控制”、“股市震荡、基金行为与市场质量”)，国家社会科学基金1项(“证券内幕交易行为及其规制研究”)，教育部人文社科基金、上海市哲学社会科学基金等省部级以上课题8项。
在《经济研究》、《金融研究》、《管理世界》等核心刊物发表论文80余篇，其中代表性论文为《中国证券市场制度风险的生成及化解》(《经济研究》2001年第10期)、《公司购并利益相关的利益均衡了吗?——基于公司购并动因的风险溢价套利分析》(《经济研究》2003年第6期)。
出版《上市公司信息披露质量与投资者保护》、《证券市场内幕操纵与监管控制》、《金融资产价格波动与风险控制》、《证券市场深化与微观结构优化》、《中国融资制度创新研究》等专著5部，出版《投资学》、《金融计量学》等教材5部。
凯程教育：凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。
凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；信念：让每个学员都有好最好的归宿；使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构；激情：永不言弃，乐观向上；敬业：以专业的态度做非凡的事业；服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学员引路。
复旦大学经济学院金融研究院导师简介：张金清
凯程考研，为学员服务，为学生引路！
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复旦大学经济学院金融研究院导师简
介：张金清
姓名：张金清
职称：教授
所在系所：金融研究院
专业方向：数理金融、金融风险管理、金融工程、金融开放与金融安全
张金清，教授、博士生导师，复旦大学“教育部金融创新研究生开放实验室”主任，复旦大学金融研究院副院长。
主要研究领域：
金融风险管理、数理金融、金融工程、金融开放与金融安全、行为金融、经济金融中的非线性问题分析等。
主要成果介绍：
目前，已经在《Annals of Economics and Finance 》、《Advances in Econometrics 》、《J. Integral Equations and Appl. 》、《Neural Network World 》、《Intelligent Data Analysis 》、《Nagoya Math. J. 》、《Math. Adv. 》、《ACTA Math. Hungar. 》、《India J. Pure Appl. Math.》、《管理科学学报》、《数学学报》、《应用数学学报》、《系统工程学报》、《系统科学与数学》、《系统工程理论与实践》、《金融研究》、《统计研究》、《国际金融研究》、《经济学家》、《社会科学》、《管理评论》、《复旦学报》（自然科学版和社会科学版）等国内外重要学术刊物上发表论文80余篇；撰写专著和教材3部；主持或主持完成国家自然科学基金、教育部社科与研究生教育创新等国家和省部级以上研究项目10余项、政府部门和企事业单位委托项目近20项；获省部级以上科研、教学奖励10余项。
基于半方差的组合保险策略设计与应用研究
Portfolio Insurance Strategy Design and Application
Based on Semi-variance
作者： 张金清[1,2,3,4];张剑宇[2]
作者机构： [1]复旦大学;[2]复旦大学经济学院;[3]复旦大学金融研究院;[4]教育部金融创新
研究生开放实验室
出版物刊名： 统计研究
页码： 55-69页
年卷期： 2021年 第5期
主题词： 组合保险策略;半方差;避险策略
摘要：为避险投资者实现保本目的所惯常应用的基于波动率的组合保险策略,往往会因为波
动率无法测知资产下行波动风险而失效.为此,本文提出了可以很好捕捉资产价格下行信息的基于半方差的组合保险策略.借助于该策略,本文选择我国沪深300指数进行回测分析发现:(1)相比基
于波动率的基准策略,本文策略既实现了保本,又大幅提高了投资组合在单位损失下的期望收益,更符合投资者"抗跌保涨"的避险需求;(2)无论是在完全保本还是在部分保本的情形下,本文策略相比基准策略对投资绩效都有明显改善;(3)频繁调仓带来的交易成本以及外部杠杆的使用会覆盖本文策略的绩效优势.因此建议在采取本文策略时降低调仓频率并且不使用外部杠杆.本文对长期风险规避且追求稳健收益的个人或机构投资者具有一定参考价值.。
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复旦大学经济学院金融研究院导师简
介：张金清
姓名：张金清
职称：教授
所在系所：金融研究院
专业方向：数理金融、金融风险管理、金融工程、金融开放与金融安全
张金清，教授、博士生导师，复旦大学“教育部金融创新研究生开放实验室”主任，复旦大学金融研究院副院长。
主要研究领域：
金融风险管理、数理金融、金融工程、金融开放与金融安全、行为金融、经济金融中的非线性问题分析等。
主要成果介绍：
目前，已经在《Annals of Economics and Finance 》、《Advances in Econometrics》、《J. Integral Equations and Appl. 》、《Neural Network World》、《Intelligent Data Analysis 》、《Nagoya Math. J. 》、《Math. Adv. 》、《ACTA Math. Hungar. 》、《India J. Pure Appl. Math.》、《管理科学学报》、《数学学报》、《应用数学学报》、《系统工程学报》、《系统科学与数学》、《系统工程理论与实践》、《金融研究》、《统计研究》、《国际金融研究》、《经济学家》、《社会科学》、《管理评论》、《复旦学报》（自然科学版和社会科学版）等国内外重要学术刊物上发表论文80余篇；撰写专著和教材3部；主持或主持完成国家自然科学基金、教育部社科与研究生教育创新等国家和省部级以上研究项目10余项、政府部门和企事业单位委托项目近20项；获省部级以上科研、教学奖励10余项。
凯程教育：
凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。
凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；
凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；
信念：让每个学员都有好最好的归宿；
使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构；
激情：永不言弃，乐观向上；
敬业：以专业的态度做非凡的事业；
服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学员引路。
如何选择考研辅导班：
在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导班来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。
师资力量：师资力量是考察辅导班的首要因素，考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然后选择。
判断师资力量关键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两个教师包到底的，是一批教师配合的结果。
还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。
凯程考研名师云集，李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。
而有的机构只是很普通的老师授课，对知识点把握和命题方向，欠缺火候。
对该专业有辅导历史：必须对该专业深刻理解，才能深入辅导学员考取该校。
在考研辅导班中，从来见过如此辉煌的成绩：凯程教育拿下2015五道口金融学院状元，考取五道口15人，清华经管金融硕士10人，人大金融硕士15个，中财和贸大金融硕士合计20人，北师大教育学7人，会计硕士保录班考取30人，翻译硕士接近20人，中传状元王园璐、郑家威都是来自凯程，法学方面，凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学等院校斩获多个法学和法硕状元，更多专业成绩请查看凯程网站。
在凯程官方网站的光荣榜，成功学员经验谈视频特别多，都是凯程战绩的最好证明。
对于如此高的成绩，凯程集训营班主任邢老师说，凯程如此优异的成绩，是与我们凯程严格的管理，全方位的辅导是分不开的，很多学生本科都不是名校，某些学生来自二本三本甚至不知名的院校，还有很多是工作了多年才回来考的，大多数是跨专业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格的训练和同学们的刻苦学习，是很难达到优异的成绩。
最好的办法是直接和凯程老师详细沟通一下就清楚了。
建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素，历史越久，积累的人脉资源更多。
例如，凯程教育已经成立10年（2005年），一直以来专注于考研，成功率一直遥遥领先，同学们有兴趣可以联系一下他们在线老师或者电话。
有没有实体学校校区：有些机构比较小，就是一个在写字楼里上课，自习，这种环境是不太好的，一个优秀的机构必须是在教学环境，大学校园这样环境。
凯程有自己的学习校区，有吃住学一体化教学环境，独立卫浴、空调、暖气齐全，这也是一个考研机构实力的体现。
此外，最好还要看一下他们的营业执照。