第三章债券流通
历年真题精选第三章债券
历年真题精选第三章债券一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．债券作为证明（）关系的凭证，一般是以有必然格式的票面形式来表现的。
A．债权债务B．产权C．所有权D．委托代理2．一般来讲，期限较长的债券票面利率定得较高，是由于（）。
A．流动性强，风险相对较小B．流动性差，风险相对较大C．流动性差，风险相对较小D．流动性强，风险相对较大3．公司债券利息支出属于公司的（）。
A．利润B．长期投资C．费用范围D．流动性资产4．债券是实际运用的（）证书。
A．真实资本B．实收资本C．固定资本D．流动资本5．债券的再投资收益最主要受（）转变的影响。
A．债券价钱B．经济周期C．市场收益率D．经济政策6．债券票面利率是债券年利息与债券票面价值之比率，又称为（）。
A．到期收益率B．实际收益率C．持有期收益率D．名义利率7．若是市场是有效的，则债券的平均收益率和股票的平均收益率（）。
A．大体维持相对稳定的关系B．维持相反的关系C．二者没有任何关系D．大体维持相等的关系8．为了特定的政策目标而发行的国债是（）。
A．长期建设国债B．大体建设债券C．国家重点建设债券D．特别国债9．国家为弥补财政赤字实际发行的债券称之为（）。
A．赤字国债C．国家建设债券D．重点建设债券10．在资本市场上占有重腹地位的国债是（）。
A．无期限国债B．长期国债C．国库券D．短时间国债11．长期国债的偿还期限一般为（）。
A．5年以上B．10年C．15年以上D．10年及以上12．以下不属于政府债券特征的是（）。
A．流动性差B．安全性高C．收益稳定D．免税待遇13．通常所说的“金边债券”是指（）。
A．以黄金储蓄为担保而发行的债券B．企业债券C．金融债券14．一般来讲，政府债券与公司债券相较（）。
A．公司债券风险大，收益低B．公司债券风险小，收益高C．政府债券风险大，收益高D．政府债券风险小，收益稳定15．银行间债券市场发行的记账式国债，主要面向（）投资者。
第三章：债券
5、收益债券
6、免税债券
四、债券的种类
7、附新股认购权的债券
——指发行单位规定，认购此种即可享有公司新股份 认购权的债券。可分为： 分离型的：在本债券之外，另外发行新股份认购权的 债券，后者可独立转让。 非分离型的：不允许单独转让新股份认购权。
8、可转换债券
——在发行时规定在特定条件下，可请求将其兑换成 某种股票或其他债券，也可继续持有，在到期日还本 付息。 ——与附新股认购权的债券的区别在于债券本身是否 存在，可转换债券在转换权行使之后，债券变成了股 票，债券本身消失。而前者在行权后债券依然存在。
五、我国债券的主要分类
从实物形态上有 （1）实物券式债券 ——是一种具有标准格式实物券面的债券。 ——一般为无记名债券 （2）凭证式债券 ——是一种收款凭证，而不是债券发行人制作的标准 格式的债券。 ——通过银行系统发售，券面不印制票面金额，而是 根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，是一种国 家储蓄债（有点类似于定期存款）。 ——可记名、挂失，不能上市流通。在持有期内可到 原购买网点提前兑取。利率按实际持有天数及相应的 利率档次计算。
企业债券
是企业为筹集投资资金而发行的债券。 一般多为长期债券，与政府债券相比，其风险相对较大， 因此支付的利息也较高。 国家为保护投资者利益，对企业发行债券进行严格的审查 批准。 可分为公司债券和非公司企业债券。 公司企业：指依法成立，以营利为目的的社团法人。 非公司企业：具有法人资格而未采用公司形态的企业和少 数虽采用公司名称但并非依照《公司法》规范设立与运作 的企业，包括集体企业、个人独资企业、合伙企业、中外 合作经营企业等非公司性质的企业 ——二者发行的债券没有本质区别，只是在发行程序上有不 同。
第三章 债券市场《金融市场学》PPT课件
1)发行利率 发行利率是债券票面规定支付的利率,是年付利息额对票 面金额的比率。发行利率应当依据下列因素来确定: (1)债券的期限。一般来说,期限较长的债券流动性差,风 险相对较大,发行利率应该定得高一些;期限较短的债券流 动性强,风险相对较小,发行利率可以定得低一些。
(2)债券的信用等级。此时的利率差异反映了信用风险 的大小,高利率是对高风险的补偿。
5)按债券的计息方法分类 (1)单利债券(2)复利债券
6)按是否记名分类 (1)记名债券(2)不记名债券
7)按有无抵押担保分类 (1)信用债券(2)担保债券 8)按债券可否提前赎回分类 (1)可提前赎回债券（2)不可提前赎回债券 9)按发行人是否给予投资者选择权分类 (1)附有选择权的企业债券。它是指债券发行人给予债券 持有人一定的选择权,如可转让公司债券、附认股权证的企 业债券、可退还企业债券等。(2)不附有选择权的企业债券 。 10)按发行方式分类 (1)公募债券(2)私募债券 11)按债券形态分类 (1)实物债券(2)凭证式债券(3)记账式国债
12)按债券发行人和投资人所属国别的异同分类
(1)国内债券(2)国际债券
国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措 和融通资金,在国外金融市场上发行的、以外国货币为面值的 债券。 国际债券根据发行债券所用货币与发行地点的不同,又可分为 外国债券和欧洲债券。 外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一 国发行的以当地国货币计值的债券。例如，扬基债券是非美国 主体在美国市场上发行的债券，武士债券是非日本主体在日本 市场上发行的债券。欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企 业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债 券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不 同的国家。例如,日本一家机构在英国债券市场上发行的以美 元为面值的债券即为欧洲债券。
第三章 债券
• 4、对于期限相同的债券，由收益率下 降导致的债券价格上升的幅度大于同 等幅度的收益率上升导致的债券价格 下降的幅度。 • 看书p57 表格3-4 • 这个规则在判断题中非常好用。
• 5、对于给定的收益率变动幅度，债券 的息票率与债券价格的波动幅度之间 呈反比关系。即息票率越高，债券价 格的波动幅度越小。 • 看书p57 表格3-5
• 计算说明： • 两种的债券面值100元，票面利率10%，偿 还年限20年，债券的到期收益率分别为8% 和12%。则，两种债券的价格分别应该定位 于多少？ • P1=100*10%/(1+8%)+…+100*10%/(1+8%)20 +100/(1+8%)20=119.63 • P2=100*10%/(1+12%)+…+100*10%/(1+12% )20+100/(1+12%)20=85.06
• 2、当债券的收益率不变，即债券的息 票率与收益率之间的差额固定不变时， 债券的到期时间与债券价格的波动幅 度之间呈正比关系。 • 看书p56 • 即在其他条件相同的条件下，到期时 间越长的债券价格波动越大，反之亦 然。
• 3、随着债券时间的临近，债券价格的 波动幅度越小，并且是以递增的速度 减小；反之，到期时间越长，债券价 格波动浮动增加，并且是以递减的速 度增加。 • 看书p56 表格
小练习
• P58 第5、6题
评估债券价值
• 利息和面值要分别计算。 • 例（付息债券）某债券面值1000元，3 年期，每年付息一次，票面利率为8%， 如果其收益率为10%，则其内在价值为：
• 例（一次性还本付息债券）某债券面 值为1000元，票面利率为8%，于2004 年9月1日发行，在发行满期两年时 （即2006年9月1日）买进。当时该债 券的预期收益率为6%，则用1100的价 格购入是否合算？ 解析：仍旧是对债券内在价值的计算。
第三章 债 券
第 2 节 政府债券
1.政府债券概述[熟悉]:
（1） 政府债券的定义 政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行，承诺一定时期支付利息和到期还本的
债务凭证 中央政府债券（国债）、地方政府债券，合称“公债”
政府债券最初的功能是弥补赤字 （2） 政府债券的特征
安全性高：被称为“金边债券” 流通性强 收益稳定 免税待遇：国债、国家发行的金融债券，利息收入免纳个人所得税
（2） 金融债券 1982 年 1 月，中国国际信托投资公司在日本东京私募发行武士债券 1993 年，中国投资银行首次在境内发行外币金融债券
（3） 可转换公司债券 H 股 B 股 N 股转券。
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（3） 债券发行人名称 债券票面 4 要素不一定在票面印刷，可以公布条例或公告
3.债券的特征[掌握]:
偿还性 流动性
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2.中央政府债券[熟悉]:
（1）国债的分类 按偿还期限分类：短期国债、中期国债、长期国债 按资金用途分类：赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债 按附息方式分类：附息式国债、贴现式国债 按流通与否分类：流通国债、非流通国债 按发行本位分类：实物国债、货币国债
（2）我国发行的国债品种有： 普通国债
第三章 债券-国际债券的分类
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第三章 债券知识点：国际债券的分类● 定义：国际债券分类外国债券和欧洲债券● 详细描述：（一）外国债券外国债券是指某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。
它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家。
外国债券是一种传统的国际债券。
在美国发行的外国债券被称为扬基债券，在日本发行的外国债券被称为武士债券。
国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券被命名为“熊猫债券”。
（二）欧洲债券欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。
欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。
由于它不以发行市场所在国的货币为面值，故也被称为“无国籍债券”。
而欧洲债券的预扣税一般可以豁免，投资者的利息收入免缴所得税。
例题：1.国际开发机构在我国发行的人民币债券称为（）。
A.外国债券B.欧洲债券C.亚洲债券D.熊猫债券正确答案：A解析：外国债券指某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该货币为面值的债券。
2.在日本发行的外国债券被称作为（）。
A.扬基债券B.龙债券C.武士债券D.熊猫债券正确答案：C解析：在日本发行的外国债券被称作为武士债券。
3.扬基债券所吸收的主要是（）。
A.美元资金B.日元资金C.人民币资金D.欧元资金正确答案：A解析：扬基债券是指在美国发行的外国债券。
4.以下对外国债券的描述正确的是（ ）。
A.外国债券的发行人与发行市场属于一个国家B.外国债券的面值货币与发行市场属于一个国家C.在日本发行的外国债券称为武士债券D.在美国发行的外国债券称为扬基债券正确答案：B,C,D解析：外国债券是指某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。
它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家。
5.以下对外国债券的描述正确的是()。
第三章债券流通
（三）债券交易方式
根据交易合约的签订与实际交割之间的关系， 债券交易的方式有现券交易、远期交易和期货 交易。
在衍生工具的交易中，期权和互换也是重要的 方式。
在短期资金市场，存在着债券的回购交易。
如果投资者买卖债券时允许向经纪商融资或融 券，则发生信用交易。
三、发行市场与流通市场的关系
（一）发行市场是流通市场的前提 首先，发行市场是发行人进行筹资活动的
第一步。其次，债券发行为流通提供了交易对 象。最后，发行市场的效率影响流通市场交易 的顺利开展。 （二）流通市场是发行市场的保证
首先，流通市场为已发行债券提供了出售 转让的机会。其次，流通市场提高了债券的声 誉。最后，流通市场行情为债券发行条件的确 定提供了参考依据。
在债券具体交易方式方面，除了进行债券现货 交易外，还开展了债券回购交易，并进行过债 券期货交易的试点。
1997年6月，我国债券市场进行了一次结构 性调整，银行间债券市场正式开始运行。
2002年初，随着记账式国债发行的增多，当 时的中国工商银行等4家国有商业银行经批准 开始设立商业银行柜台记账式国债交易系统。
第三章 债券流通
第一节 债券流通概述
一、债券流通的意义
（一）债券流通含义 债券流通是指债券按照规则的允许，在
其期限内的交易转让。 理解注意三点：第一，债券流通要求在
法律和规则允许的范围内进行。第二， 债券流通有一定的时间限度。第三，债 券流通是一种债权的交易。
（二）债券流通的经济意义
1、债券流通有利于方便社会资金的融 通
第二，根据委托的表达形式划分，有柜 台委托和非柜台委托。非柜台委托主要 有人工电话委托或传真委托、自助终端 委托、电话自动委托、网上委托等形式。
全国银行间同业拆借中心债券交易流通规则
附件1全国银行间同业拆借中心债券交易流通规则第一章总则第一条为规范银行间债券市场债券交易流通，保护投资者合法权益，根据中国人民银行公告[2015]第9号（以下简称《公告》）等相关法规、规章、规范性文件及自律规则，制定本规则。
第二条依法发行的债券在全国银行间同业拆借中心（以下简称“交易中心”）交易流通，适用本规则。
债券包括但不限于政府债券，中央银行债券，金融债券，企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等公司信用类债券，资产支持证券等。
第三条债券在交易中心交易流通，不表明交易中心对债券的投资风险或者收益等作出判断。
第二章债券交易流通第四条发行人或主承销商应在债券登记日向交易中心提交下列文件：1、初始持有人及持有量列表2、交易流通登记表发行人或主承销商也可委托债券登记托管结算机构向交易精品资料中心传输初始持有人及持有量列表。
采用非公开定向发行方式的，发行人或主承销商除应提交上述文件外，还应在债券登记日向交易中心提交投资人范围列表。
非公开定向债务融资工具发行人可委托中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）向交易中心传输上述信息。
第五条交易中心收到完整的债券交易流通要素信息后，在一个工作日内办理交易流通手续。
第六条交易中心依据收到的债券交易流通相关变更信息，调整债券的交易流通要素。
第七条发行人制定创新债券品种的发行方案时应向交易中心说明创新内容，以便交易中心确定交易系统支持债券交易流通的方式。
第三章交易流通期间的重大事项信息披露第八条交易流通期间，债券（不含国债、中央银行债券）发行人应当依据相关规定通过中国货币网和中国人民银行规定的其他渠道进行持续信息披露。
第九条发行人、信用评级机构等信息披露义务人及其他知情人在信息正式披露前不得泄露其内容，不得进行内幕交易、操纵市场等不正当行为。
第十条发行人等信息披露义务人披露的信息应真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
信息披露内容出现错误、遗漏或者误导的，信息披露义务人应当按精品资料照交易中心要求作出说明并公告。
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三、发行市场与流通资活动的
第一步。其次，债券发行为流通提供了交易对 象。最后，发行市场的效率影响流通市场交易 的顺利开展。 （二）流通市场是发行市场的保证
首先，流通市场为已发行债券提供了出售 转让的机会。其次，流通市场提高了债券的声 誉。最后，流通市场行情为债券发行条件的确 定提供了参考依据。
五、我国债券市场的架构
市场类型
托管机构
交易场所 价格形成 市场参与
人
场内市场
场外市场
中央结算公司（总托管人）
中国结算公司 （分托管人）
商业银行 （分托管人）
交易所市场
银行间市场
银行柜台市场
竞价撮合
询价谈判
双边报价
机构、个人
机构
非金融机构、 个人
第二节 债券现券交易
一、场内现券交易
所谓债券现券交易，是指债券买卖双方在成交 后即办理交收手续。
（五）撮合成交
通常采用“价格优先、时间优先”的原 则。
目前，我国证券交易所采用两种竞价方 式：集合竞价方式和连续竞价方式。
撮合的结果有三种可能：全部成交、部 分成交、不成交。
上海证券交易所和深圳证券交易所对债 券竞价交易还实行当日回转交易。
（六）清算交收 清算和交收是债券结算的两个方面。 目前我国证券交易所市场采用的是法人结算模式。 对于证券公司与投资者之间的债券清算交收，是
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3、委托受理与执行 证券经纪商在收到投资者委托后，应对投资者
身份、委托内容、委托卖出的实际债券数量及 委托买入的实际资金余额进行审查。经审查符 合要求后，才能接受委托。 证券经纪商接受投资者委托并审查合格后，要 向证券交易所申报。申报原则主要是时间优先。 申报方式有两种，一种由证券经纪商的场内交 易员进行申报，另一种由投资者或证券经纪商 营业部业务员直接申报。
2、债券流通有利于提高债券发行人筹 资的竞争力
3、债券流通有利于增加债券投资者的 投资机会
二、债券流通市场构成
从狭义的角度看，债券流通市场是指债券持有 人将其债券出售给其他债券投资者的场所；从 广义的角度看，债券流通市场则指实现已发行 的债券在不同的债券投资者之间买卖而形成的 供求关系和交易机制的总和。
第三章 债券流通
第一节 债券流通概述
一、债券流通的意义
（一）债券流通含义 债券流通是指债券按照规则的允许，在
其期限内的交易转让。 理解注意三点：第一，债券流通要求在
法律和规则允许的范围内进行。第二， 债券流通有一定的时间限度。第三，债 券流通是一种债权的交易。
（二）债券流通的经济意义
1、债券流通有利于方便社会资金的融 通
第二，根据委托的表达形式划分，有柜 台委托和非柜台委托。非柜台委托主要 有人工电话委托或传真委托、自助终端 委托、电话自动委托、网上委托等形式。
第三，根据债券交易的数量划分，有整 数委托、零数委托和任意数委托。
第四，根据委托的有效期划分，有当日 有效和约定日有效两种。
第五，根据委托价格限制形式划分，有 市价委托和限价委托。
不成交
（三）开立账户
投资者若要参与证券交易所的现券交易， 一方面要开立证券账户，另一方面要开 立资金账户。
证券账户用来记载投资者所持有的证券 种类、数量和相应的变动情况，资金账 户则用来记载和反映投资者买卖证券的 货币收付和结存数额。
（四）委托买卖
1、委托方式
第一，根据投资者参与债券交易的目的 划分，有买进委托和卖出委托。
委托中国结算公司根据成交记录代为办理。对 于证券公司与投资者之间的资金清算交收，在 “第三方存管”制度框架下，需要由证券公司 与指定商业银行配合完成。 另外，我国上海和深圳证券交易所都采用T+1滚 动交收。
（一）流通市场构成要素 与发行市场一样，有参与者、市场工具和运行
方式三个要素。但在要素的具体内容上与发行 市场有不同。
（二）债券交易场所
债券交易场所分为证券交易所和其他交易场所 两类。
证券交易所是有组织的市场，又称场内交易市 场，是指在一定的场所、一定的时间，按一定 的规则集中买卖已发行证券而形成的市场。
在债券具体交易方式方面，除了进行债券现货 交易外，还开展了债券回购交易，并进行过债 券期货交易的试点。
1997年6月，我国债券市场进行了一次结构 性调整，银行间债券市场正式开始运行。
2002年初，随着记账式国债发行的增多，当 时的中国工商银行等4家国有商业银行经批准 开始设立商业银行柜台记账式国债交易系统。
其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易 市场，也称为场外交易市场，包括分散的柜台 市场和一些集中性市场。
（三）债券交易方式
根据交易合约的签订与实际交割之间的关系， 债券交易的方式有现券交易、远期交易和期货 交易。
在衍生工具的交易中，期权和互换也是重要的 方式。
在短期资金市场，存在着债券的回购交易。
四、我国债券流通的简要历程
我国开始探索建立债券流通市场的尝试从 1985年发行的国库券的贴现业务开始。
1988年4月，7个基础条件较好、有一定实践 经验的金融体制改革试点城市同时开始组建国 债交易的柜台市场。
1990年年底，上海证券交易所成立。从开业 起，就进行国债的现货交易。
与此同时，我国还在一些场外集中性市场开展 了债券交易，如武汉证券交易中心、STAQ系 统等。
2、委托内容
第一，债券名称。第二，买卖方向。第三， 交易数量。第四，申报价格。
交易内容
上海证券交易所 深圳证券交易所
买入债券
1手或其整数倍 10张或其整数倍
卖出债券
1手或其整数倍
单笔申报最大数量 不超过10万手
余额不足10张部分， 应当一次性申报卖出
不超过100万张
从交易价格的报价组成看，债券价格有两 种：全价和净价。全价交易是指买卖债券 时，以含有应计利息的价格申报并成交的 交易。净价交易是指买卖债券时，以不含 有应计利息的价格申报并成交的交易。
（一）债券上市 在我国，债券上市标准是由相关的法律和交易
场所的规则来约束的。如《中华人民共和国证 券法》和证券交易所有关债券的上市规则。 债券上市还有规定的上市程序。如果是政府债 券，则上市程序相对简单。
（二）交易程序图示
开立证券账户 开立资金账户 委托买卖指令申报 电脑主机撮合
成交 结算
重新开户 挂失