港股通之风险警示篇

港股通之风险警示篇

1、问：两地交易规则的主要差异是什么？会带来什么风险？

答：香港证券市场与境内A股市场最主要的差异在于，A股市场有涨跌停板规则，而港股则不设涨跌幅限制，短期内可能出现大幅盈利或亏损，例如，港股容易受夜间欧美市场消息及走势影响，欧美主要国家央行货币政策调整，国际大宗商品价格变化，局部战争等消息，都会大幅影响相关指数或个股走势，投资者要关注欧美主要市场的消息，以对短期交易策略进行判断。

此外，港股执行T+0回转交易，日内可不限次数进行买卖，与此同时，港股资金与股票的交收是在T+2日，而各证券公司对于投资者的港股买卖资金可用数及A股买卖资金可用数如何管理存在不同安排，投资者若对交易资金的交收状况不清楚，有可能对交易作出错误安排。投资者须了解自己开户所在证券公司对资金交收的具体规定，做好资金安排，防范此类风险。

关于异常停牌规定：沪市股票、封闭式基金、权证交易出现异常波动的，本所可以决定停牌。本所可以对涉嫌违法违规交易的证券实施特别停牌并予以公告。港市无类似的停牌规定。停牌通常由有关股票发行公司申请，并由交易所批准执行。

2、问：据了解两地市场开放时间不一样，这会给投资者带来什么风险吗？

答：首先在交易时间上，沪港两市交易日均为周一至周五，交易所公告的休市日除外。沪港两市交易时间则有明显区别，沪市开市前时段为9：15-9：30，其中9：15-9：25为开盘集合竞价时间，连续竞价时间为9：30-11：30；13：00-15：00。港市开市前时段为9：00-9:30，其中9：00-9：15为输入买卖盘时间段，接受竞价盘及竞价限价盘，且可修改或取消；9：15-9：20只接受竞价盘，且不得修改或取消买卖盘，内地投资者不可以下单或取消定订单；对盘时间为9：20-9：28，暂停时间为9：28-9：30。港市的连续交易时间为9：30-12：00；13：00-16：00。港市涵盖取消交易时段为12：30-13：00。

其次，在证券标的标注上的差异，沪市证券代号为6位数字，港市为5位；证券简称沪市不超过4个中文汉字，港市不超过8个中文汉字，英文不超过15位。交易货币沪市A股以人民币计价，B股以美元计价。港市以港币计价，个别以美元或人民币计价。

由于上交所和联交所均可进行正常交易和结算的交易日才为港股通交易日，所以存在即使联交所开市，内地投资者也无法进行港股通交易的问题，在此期间港股市场如果发生什么变动，投资者无法及时做出交易结算，从而导致投资风险。投资者应当注意内地长假期间港股通业务暂停，香港市场持续交易可能产生股价剧烈波动，做好长假前的投资安排。

此外香港出现台风或黑色暴雨等事件时，联交所将可能停市，投资者将面临在停市期间无法进行港股通交易的风险。投资者应当关注香港市场因台风等恶劣天气造成的临时停市等处理，做好投资安排。

3、问：投资者购买了香港市场的股票，也能同样获得相关公司的服务吗？

答：内地投资者通过港股通业务不能获得新股发行认购、供股、公开配售、认股权证的转换以及股息权益选择认购股份的服务。投资者将会面临以下风险：供股信息不知情；不了解供股权可交易时间短暂；无足额资金供股行权，股东权益遭到“稀释”；误以为行权后正股股份可立即到账交易等。所以投资者需要在这些方面多加注意，详细了解自己开户所在的证券公司是否能为此提供相关服务提醒自己。

4、问：香港市场的衍生品投资与内地有什么不一样吗？

答：香港市场除期交所期货期权产品以外，联交所还有牛熊证、窝轮等衍生产品。该类产品均有杠杆机制，风险及收益可因杠杆机制而被放大。牛熊证是有强制赎回机制的，在牛熊证有效期内，如相关资产价格触及上市文件内指定的水平（称为「收回价」），发行商会即时收回有关牛熊证。如投资者亏损后使用A 股的投资方法被动等待解套，则存在巨大风险。

5、问：内地投资者可以买卖香港市场所有的股票吗？

答：内地投资者买卖的港股通标的股票存在一定的范围限制。对于被调出的港股通股票，自调整之日起，内地投资者将不得再行买入被调出的港股通标的股票。如投资者不了解港股通股票的范围，将会给投资带来风险。

港股通股票范围包括：

（一）恒生综合大型股指数的成份股；

（二）恒生综合中型股指数的成份股；

（三）A+H股上市公司的H股；

发行人同时有股票在本所以外的内地证券交易所上市的股票、在联交所以人民币报价交易的股票不纳入港股通股票。

6、问：港币和人民币有汇率差，在港股通中怎么处理呢？

答：港股通交易采用港币报价，人民币支付的方式。内地投资者在交易时间提交订单依据的港币买入参考价和卖出参考价，并非最终结算汇率。交易日日终，中国证券登记结算有限责任公司（下称“中国结算”）将与换汇银行根据换汇净额进行换汇，由此产生的换汇成本将按照成交金额分摊至每笔交易。投资者在交易时要注意汇率波动带来的风险。

7、问：两市关于订单类型、交易方式、订单更改有什么不同吗？

答：内地投资者参与港股通交易，只可采用竞价限价盘委托或者增强限价盘委托的方式，并且限于参与香港联合证券交易所自动对盘系统交易的方式。内地投资者对于港股通订单已经申报的，不得更改申报价格或申报数量。投资者应了解由此带来的风险。

在买卖盘揭示上：沪市为最优五档，无经纪标示、连续发布。港市为最优十档、有经纪标识，连续发布（只要有变动即更新）。

8、问：两市最小交易价差、每手股数、申报最大限制有什么不同吗？

答：与内地证券市场相比，联交所在订单申报的最小交易价差、每手股数、申报最大限制等方面存在一定的差异，并且没有统一的规定，内地投资者需要承担因此可能产生的风险。最小报价单位上沪市A股是0.01元人民币，B股是0.001

美元，港市则根据不同价格的股票存在相应的最小变动单位。

在交易单位上，通过竞价交易申报沪市股票须为100的整数倍，卖出数不足100的一次性卖出。而港股市场无明确相关要求，交易单位由100-5000不等。在撮合配对方面两市均已价格优先、时间优先的原则撮合成交。在开盘价的计算方式上，沪市如无集合竞价的股票开盘价为当日该证券的第一笔成交价，有集合竞价的股票开盘价格通过集合竞价产生，不能产生集合竞价的以连续竞价的方式产生。港市开始前的时段的最终参考平衡价格为开市价。

在收盘价的差异上，沪市股票的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。港市股票在交易日最后一分钟的交易时间内，每隔15秒钟取价一次，产生共计5个价格。该5个价格中的中位数（并非平均数）为该股票的收市价。而申报最大上限沪市单笔申报最大数量: 100万股。港市每个买卖盘手数上限为3,000手，每一个经纪代号的未执行买卖盘不设上限。每个买卖盘股数上限为99,999,999。

在申报价格的限制上，沪市大部分股票和基金都实施涨跌幅，涨跌幅比例为10%。风险警示股票和未完成股权分置改革的股票涨跌幅为5%。港市无明确相关规定。沪市在无涨跌幅限制的情况下为：集合竞价阶段可申报价格不高于前收盘价格的900%，并且不低于前收盘价格的50%。连续竞价阶段申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%。港市买卖盘价不得超过当时按盘价9倍或以上，以防止键入错误小数位。另外，除开巿价的报价，买（卖）盘价一般不可低（高）于当时买（卖）盘价24个价位。

9、问：香港市场提供的免费一档行情是实时行情吗？

答：内地投资者通过港股通业务获得的香港证券市场免费一档行情并非是实时行情，与海外投资者付费获得的行情相比存在一定的延迟。投资者在参考行情时一定要注意这个差异带来的风险。