第03章风险的和收益思考地的题目
[管理学]chp3 第3章 风险与收益
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•
CV
E ( R)
(3- 5）
上例中股票Y的标准离差率为： CV = 12.82%/15.1% =84.88% 将前述四个投资方案的期望收益率、标准差和标准离差 率汇总如表3-2。
表3- 2
各投资方案的收益和风险
政府债券
8. 0% 0 0
期望收益率或风险
期望收益率 标准差 标准离差率
公司债券
•
概率分布的离散程度或随机变量取值区间的大小，在概率论中通 常用随机变量的方差来表示。 • 方差即指概率分布相对于其期望值的离散程度。离散程度越大， 随机变量的方差就越大，投资的风险也就越大；反之亦然。离散型概 率分布的方差(σ)可用下列公式计算：
2
Ri E ( R) Pi
2 i 1
•
经营风险是指经营行为（生产经营和投资活动）给公司收益带来 的不确定性。通常用息税前利润的变动（标准差、经营杠杆等指标） 描述经营风险的大小。 这种风险是企业商业活动中固有的风险，主要来自客观经济环境 的不确定性，如经济形势和经营环境的变化、市场供求和价格的变化、 税收政策和金融政策的调整等外部因素；以及公司自身技术装备、产 品结构、成本水平、研发能力等因素的变化等。 财务风险一般是指举债经营给公司收益带来的不确定性。通常用 股东权益收益率（ROE）或每股收益（EPS）的变动（标准差、财务杠 杆等）描述财务风险的大小。
• •
在一个完善的资本市场中，期望收益率等于必要收益率。 实际收益率是在特定时期实际获得的收益率，它是已经发生的， 不可能通过这一次决策所能改变的收益率。由于存在着风险，实际收 益率很少与期望收益率相同，这两者之间的差异越大，风险就越大， 反之亦然。而实际收益率与必要收益率之间没有必然的联系。 • 期望收益率可根据概率分布进行计算,如公式（3-2）。也可根据 股票历史收益率的平均值作为预期的未来收益率。假设投资者在第t1期末购买股票，在第t期末出售该股票,则第t期股票投资收益率可按 以下两种方法计算： • 离散型股票投资收益率可定义为：
第03章 金融市场 法规习题精讲
第三章金融市场知识点1 金融市场概述单选题（）是金融市场最主要、最基本的功能。
A.优化资源配置B.融通货币C.风险分散D.经济调节『正确答案』B『相关考点复习』金融市场功能『答案解析』本题考查金融市场的功能。
融通货币资金是金融市场最主要、最基本的功能。
单选题国民经济情况的“晴雨表”体现的是金融市场的（）功能。
A.货币资金融通B.优化资源配置C.反映经济运行D.经济调节『正确答案』C『答案解析』本题考查金融市场的功能。
反映经济运行的功能：金融市场是国民经济景气情况的重要信号系统，是反映国民经济情况的“晴雨表”。
单选题“金融市场能够引导资金的合理配置，将资源从利用效率低的部门转移到利用效率高的部门”，体现了金融市场的（）。
A.货币资金融通功能B.优化资源配置功能C.风险分散与风险管理功能D.经济调节功能『正确答案』B『答案解析』本题考查金融市场的功能。
金融市场的优化资源配置功能：金融市场能够引导资金的合理配置，将资源从利用效率低的部门转移到利用效率高的部门。
单选题金融市场按（）划分可分为发行市场和流通市场。
A.具体的交易工具类型B.金融工具发行和流通的阶段C.金融工具的期限D.交割时间『正确答案』B『相关考点复习』金融市场种类『答案解析』本题考查金融市场的种类。
金融市场按金融工具发行和流通的阶段划分可分发行市场和流通市场。
单选题（）是短期资金融通市场，其融通的资金主要用于周转和短期投资。
A.货币市场B.资本市场C.债券市场D.票据市场『正确答案』A『答案解析』本题考查金融市场的种类。
货币市场是短期资金融通市场，其融通的资金主要用于周转和短期投资，因为其偿还期短、流动性强、风险小，与货币相差不多，此类金融工具往往被当做货币的替代品，因此被称为“货币市场”。
单选题金融工具按（）可分为直接融资工具和间接融资工具。
A.期限的长短B.融资方式C.投资者所拥有的权利D.投资者的个人喜好『正确答案』B『答案解析』本题考查金融工具的种类。
财务管理 第3章 风险与收益(含答案解析)
第三章风险与收益分析一、单选题1.已知某证券的β系数为2，则该证券（）。
A. 无风险B. 有非常低的风险C. 与金融市场所有证券的平均风险一致D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。
A．实际收益率B．期望报酬率C．风险报酬率D．必要报酬率3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。
A．18%B．20%C．12%D．40%4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。
A．可获得投资收益B．可获得时间价值回报C．可获得风险报酬率D．可一定程度抵御风险5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。
比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。
A. 选择高收益项目B. 选择高风险高收益项目C. 选择低风险低收益项目D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定8.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。
A. x＞yB. x＜yC．无法确定D．x=y9．合约注明的收益率为（）。
A．实际收益率B．名义收益率C．期望收益率D．必要收益率10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。
A．标准离差率B．方差C．标准差D．协方差11．下列哪项不属于风险控制对策（）。
风险管理与保险智慧树知到课后章节答案2023年下上海财经大学
风险管理与保险智慧树知到课后章节答案2023年下上海财经大学上海财经大学第一章测试1.风险的基本含义是损失的不确定性。
答案:对2.风险的不确定性是指有关风险发生的一切都是不确定的答案:对3.偶然性是指损失的发生时间和损失程度具有偶然性。
答案:对4.客观性是指风险的发生必然造成一定的经济损失或产生特殊的经济要求。
答案:错5.无形风险因素是指看得见摸得着的因素。
答案:错6.道德风险因素是指由于人们主观上的疏忽或过失，导致了引起或增加风险事故的发生机会、或扩大损失程度的那些非故意因素。
答案:错7.将风险分为自然风险、社会风险、经济风险和政治风险，这是根据下列哪项进行的分类？答案:根源或原因8.汽车刹车失灵会引起意外事故，这属于(D)。
A． B．C．D．答案:实质性风险因素9.风险即是指损失的不确定性。
其包括下列哪些的不确定呢？答案:损害对象;发生时间;发生状况;发生10.风险具有下列哪些特点？答案:偶然性;客观性;损失性第二章测试1.风险管理指通过对风险的识别、衡量和分析，选择经济合理的方法，通过降低风险的损失概率或损失程度，从根本上杜绝风险发生的科学和方法答案:错2.在风险管理中，没有最好的方法，只有较好的方法。
答案:对3.风险管理所管理的风险要比保险的范围更为广泛，其处理风险的手段也比保险多。
保险不是处置风险的唯一方法，更不是所有风险都可以保险。
保险只是风险管理的一种手段。
答案:对4.保险是风险管理的基础，风险管理又是保险经济效益的源泉。
答案:对5.风险管理的目标是以（）成本获得（）安全保障，或者以（）成本将风险控制到（）水平。
答案:最小、最大、最小、最小6.风险管理的步骤包括①风险评估，②风险识别，③风险管理方法的选择，④风险管理效果的评价与调整。
请为这些步骤进行排序。
答案:②①③④7.风险管理时面临的关键约束包括下列哪些项？答案:最小成本;最大安全保障8.风险管理的目标可以细化为下列哪些？答案:事中抑制;事后补救;.事前防范9.风险管理的方法包括下列哪些项？答案:回避风险 ;转移风险;损失管理;保留风险10.风险评估时主要是对下列哪些方面进行评估？答案:损失程度;损失概率第三章测试1.保险的合同性是指“一人为众，众为一人”。
2020年资产评估师考试-讲义-第1部分 无形资产评估——第03章 收益法在无形资产评估中的应用
【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在12分左右，在复习中重点关注收益法中三种方法（许可费节省法、增量收益法、超额收益法）的评估思路以及评估参数（收益额、收益期、折现率）的确定。
【本章知识框架】主要考点重要性许可费节省法评估思路★★★增量收益法评估思路★★★超额收益法评估思路★★★收益期的确定★收益额的确定（三种方法）★★★折现率的确定★★第一节收益法的评估技术思路【知识点】许可费节省法（一）许可费节省法相关概念1.许可费节省法的评估思路评估思路：测算由于拥有该项资产而节省的向第三方定期支付许可使用费的金额，并对该无形资产经济寿命期内每年节省的许可费支出，通过适当的折现率折现到评估基准日，以此作为该项无形资产的价值。
在某些情况下，许可使用费包括一笔期初入门费和建立在每年经营业绩基础上的分成费。
2.许可费节省法的计算公式其中：Y——入门费/最低收费额；K——无形资产分成率，即许可费率；R t——第t年分成基数；t——许可期限；r——折现率。
（二）许可费节省法的操作步骤1.确定入门费2.确定许可费率①以市场上可比的或相似的许可费使用费率为基础确定；②基于收益的分成确定；该收益分成是指假设被许可方自愿支付给许可方的金额，通常包括约当投资法、经验数据法等不同确定方法。
因此，许可费节省法也称为收益分成许可法。
3.确定许可期限许可期限可能短于经济寿命年限，还可能短于法定保护期限。
在资产评估实践中，通常依据与被评估无形资产相同或相近无形资产在法律或合同、企业申请书中规定的许可使用期限，确定被评估无形资产的许可期限。
4.确定折现率通常可以采用风险累加法、回报率拆分法等方法测算折现率。
采用许可费节省法评估无形资产的折现率有别于企业价值评估中的折现率。
5.许可使用费折现许可费节省法的上述公式隐含着这样一个假设：建立在每年经营业绩基础上的分成费是在各年年末产生的，即进行年末折现。
在具体评估实务中，如果假设被评估无形资产建立在每年经营业绩基础上的分成费并非在每年年末产生，则应当对上述具体模型中的折现年期进行调整。
03第三章 跨国公司战略(修订)
表
国家 日本 欧洲 美国 韩国 中国 ASEAN
组织能力的专长与擅长的产品结构的对应关系
组织能力专长 擅长（匹配）的结构
现场的一体化管理能力 重视生产现场的整合型产品 对客户的表现能力 系统构想力 资金和决策的集中力 出外打工者的动员力 廉价的多技能工？ 重视设计、品牌的整合型产品 知识密集型开放模块化产品 资本密集型开放模块化产品 劳动密集型开放模块化产品 劳动密集型整合型产品？
案例： Vision（美国的眼镜制造商） 案例：Clear Vision（美国的眼镜制造商）
由戴维·格拉斯曼于20世纪70年代创立，现在公司每年 的总收益超过1亿美元。 规模不大，也不算大公司，却是一家跨国公司，经营单 位横跨三个大陆，顾客遍及全球。从80年代开始迫于成本压 力，走向国际经营（一开始从香港的独立制造商进口，对品 质和交货期不满意，后转为当地生产）。 制 造 —— 从 美 国 到 香 港 ， 再 到 大 陆 ， 以 此 降 。 低 成 本 （制造部件，到香港装配）。香港80人，大陆300-400人 设计——对意大利、法国、日本的工厂进行投资（持少数 股份），生产“标有设计师名字”（designer’s brand）的 眼镜，以求差别化。产品向该公司Status Eye分部供应，销 售高价位名牌眼镜。
二、实现区位经济
把特定的价值创造活动分散配置于最有效率经 营的区位，以实现区位经济效应。 对于跨国公司而言，区位既代表空间选择，也 意味着空间分工和调整。 • 区位经济（location economies）：
在最适合某项活动的区位从事其价值创造活动所带来 的经济效应.无论该区位位于世界何处（在运输成本 和贸易障碍许可的条件下）。
专题三_风险与收益共42页文档
•人们进行风险投资的原因： （1）几乎所有的经济活动（包括投资）都存在风险；
（2）平均来讲，承担风险一定会得到相应的报酬，而且 风险越大，报酬越高。
表1： 美国不同投资方向的收益和风险状况
第一节 风险与收益的概念
一、收益（return）
（一）收益额 = Dt +（Pt - P t-1） ……（6-1） 其中：Dt ——第t期的股利收入 ( Pt - P t-1) ——第t期的资本利得
问： 若年末你不出售所持有的股票，是否 应将资本利得视为一部分收益呢？
Yes！
因为资本利得就象股利是你所获收益的一部分。如 果你决定持有而不出售股票，或者说，不去实现资 本利得，这丝毫不会改变这样一个事实：如果你愿 意的话，你可以获得相当于股票价值的现金收入。
（二）收益率K
KDt (Pt Pt1)......(62) Pt1
有关证券收益率最著名的研究是Kex Sinquefield（瑞克斯•森 克菲尔德）和Koger Ibbostion（罗格•伊博森）主持完成的。他 们研究了5种美国重要证券历史上的收益率。
普通股：普通股组合以标准普尔（S&P）综合指数为基础， 包括美国500家市值最大的公司。
小型资本化股：由NYSE上市交易的股票中，按市值排序最 后面的15%的股票组成。
长期公司债券：由到期期限为20年的优质公司债券组成。 长期美国政府债券：由到期期限为20年的美国政府债券组成。 美国国库券（treasury bill）：由到期期限为3个月的美国国
库券组成。
图1： 美国5种证券收益变化图
图2A： 普通股各年总收益
图2B ：小公司股票的各年总收益
图2C ： 长期政府债券的各年总收益
复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险
复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险(一)1、什么是期望收益率和要求收益率?它们在什么情况下是相同的?2、什么是风险?如何度量与估计风险?3、如果你是一个风险中立(中性)者或风险爱好者，那么，风险-收益的讨论是否还有价值?4、什么是投资组合?分散化局限性是指什么?5、在单一风险性金融资产风险-收益分析中，为什么用贝塔值取代方差?6、资本市场线和证券市场线的差别是什么?7、公司资本成本在什么情况下可以作为投资项目的贴现率?8、假如国库券年利率为3%，市场组合的期望收益率为15%。
根据资本资产定价理论解释：(1)市场风险溢酬为多少?(2)贝塔值为0.7时，投资者要求的收益率为多少?(3)如果投资者希望股票的期望收益率为12%，则其贝塔值为多少?9、设有A、B两种股票，A股票收益率估计10%，标准差为6%，B股票收益率估计7%，标准差为4%。
两只股票的相关系数为0.1。
又假如投资者拟同时投资A、B股票，投资比例分别为20%和80%。
(1)请在坐标图中标出该投资组合的点;(2)请结合不同的可能投资比例，画出投资组合的有效集。
(二)1、为什么下列说法有害或有误导性?试解释之。
(a)政府长期债券总是绝对安全的。
(b)所有的投资者都应该舍债券而取股票，因为它的长期收益率更高。
(c)对未来股票市场收益率最切实际的预测是5到10年历史收益率的平均。
2、某矿业股票的年标准差为42%，贝塔为+0.10，联合铜业股票的年标准差为31%，贝塔为+0.66。
试说明为什么对一个分散化的投资者来说某矿业是一项更安全的投资。
3、(a)为了计算由100种股票构成的投资组合的风险，需要用到的方差项和协方差项各为多少?(b)假设所有股票标准差均为30%，且相互之间的相关系数均为0.4，那么从中选取50种期股票进行等额投资，所得投资组合收益率的标准差为多少?(c)由这些股票组成的完全分散的投资组合的标准差是多少?投资者已经做好对冲防范外汇风险的工作。
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第3章 风险和收益思考题
【名词解释】风险 期望报酬率 无风险利率 系统风险 风险报酬 标准离差率
【简答题】
1.简述风险产生的原因。
2.什么是贝塔系数(β)？简述它的经济含义。
3.简述证券投资收益与风险间的关系。
4.由资本资产定价模型可知，证券的期望收益要取决于哪三个因素？
【论述题】
1.试述证券投资组合的风险类别，并说明相关系数ρ和β系数在投资组合各类风险的衡量中所起的作用。
2.试从财务管理的角度论述风险与收益的关系。
3. 证明资本市场线方程：)()(f m
m p
f R R R p E -+=σσ。
4. 证明资本资产定价模型：)(f m i f i R R R R -+=β。
【计算题】
1.某大型石化公司A 准备运用手中的多余现金进入生物医药行业，目前A 公司的负债价值为5亿元，负债权益比为1/10。
A 公司为上市公司，其股票β值为0.8。
A 公司的债务为无风险债务，收益率为8%，A 公司股票今年的期望收益率为16%，正好与资本资产定价模型法(CAPM)预测的一样。
A 公司有两项资产，一项为多余现金15亿，β值为0，另一项为化学资产。
B 公司为一家具有代表性的生物医药上市公司，该公司债务为10亿元。
负债—权益比为0.5，权益β值为1.2，债务β值为0.3。
A 公司计划将全部多余现金15亿元投入该生物医药项目，并预计50%的可能性每年收益1.5亿元，50%的可能性每年收益3亿元(假定收益永续性存在)。
设定公司所得税率为30%。
请计算与回答：
(1)A 公司规模扩张性项目(所投资的项目与企业现有的业务相类似)的期望收益率。
(2)A 公司化学资产的期望收益率。
(3)拟投资的生物医药项目的预期收益率。
(4)B 公司资产的β值以及期望收益率。
(5)A 公司是否应该接受该生物医药项目，并解释理由。
2.无风险利率为4%，市场组合的期望收益率为12%，根据资本资产定价模型： (1)画出期望收益率与β值之间的关系图。
(2)市场组合的风险报酬率是多少？
(3)如果某证券的β值为1.5，该证券的期望收益率该为多少？ (4)如果某项投资的β值为0.8，期望收益率为9.8%，这一投资项目是否有正的净现值？ (5)如果市场对某证券要求的期望收益率为11.2%，这一证券的β值是多少？
3.根据下列数据计算项目A 、B 、C 的期望收益和标准差，并讨论以项目C 的收益的标
准差用来衡量风险是否合适？为什么？
4.资料
C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
要求：
(1)假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少？
(2)假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？
(3)该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。
跌价后该债券的到期收益率是多少(假定能够全部按时收回本息)？
假设证券评级结构对它此时的风险估价如下：如期完全偿还本息的概率是50%，完全不能偿还本息的概率是50%。
当时金融市场的无风险收益率8%，风险报酬斜率（风险报酬系数）为0.15，债券评级机构对违约风险的估价是可靠的，请问此时该债券的价值是多少？
(1)分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差；
(2)计算股票A和股票B收益率的相关系数；
(3)如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益率和标准差是多少？
6.考虑一个期望收益率为18%的风险组合A。
假设你有7000元本金，如果无风险证券F 的收益率为4%，你如何创造一个期望收益率为24%的投资组合P？资金如何分配？
【综合分析题】
1.企业拟投资1000万元于A、B两只股票，投资比例为2:3，形成投资组合P。
已知A、B股票投资收益率的期望值分别为5%和12%，A、B股票投资收益率的方差分别为4%和16%，A、B股票投资收益率的协方差为6%。
市场组合收益率的期望值和方差分别为6.5%和10%，A、B股票投资收益率与市场组合收益率的协方差分别为15%和21%。
要求：
(1)计算衡量A、B股票投资收益率协同变动程度的相关系数。
(2)计算投资组合P的期望收益率；
(3)计算投资组合P的方差；
(4)分别计算A、B股票和投资组合P的β系数；
(5)假设无风险报酬率为4%，请根据资本资产定价模型计算确定投资组合P是否可行？
2.假设APT模型中有2个风险因素，如下表，表明A、B、C三种股票对这两个因素的敏感程度。
假定因素1的预期风险溢价为4%，因素2的风险溢价为10%。
根据APT，回答以下问题：
(1)比较这三种股票的风险溢价。
(2)假设你投资2000元购买股票A，1500元股票B，出售2500元股票C。
计算这一投资组合对两个风险因素的敏感度以及预期风险溢价。
(3)假定你只有1000元的投资资金，有上述三种股票可供选择，构建至少两个只对因素1敏感的投资组合。
比较不同组合的风险溢价，并说明你如何选择。