第五章 中国对外直接投资

（五）海外品牌输出投资模式 指的是我国那些具有得天独厚品牌优势 的企业，开展海外投资时不投入太多的资金， 而多以品牌入股的合资形式或采取特许加盟 与连锁经营等其他方式进行拓展。采用该模 式开展海外投资的我国企业目前为数不多， 比较典型的是北京同仁堂。
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（六）海外资产并购模式 指中方企业作为收购方购买海外目标企 业的全部或主要的运营资产，或收购其一定 数量的股份，以实现对其进行控制或参股的 投资行为。中方企业并购目标企业后一般不 承担目标企业原有的债权债务及可能发生的 赔偿，只承接目标企业原有的资产和业务。 万象集团
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截至2010年底，中国13000多家境内投资主 体在全球178国家或地区设立境外直接投资企业 达1.6万家，对外直接投资累计净额（简称存量） 3172.1亿美元。
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据商务部统计，2011年我国境内投资者共对全球132 个国家和地区的3391家境外企业进行了非金融类对外直 接投资，累计实现直接投资600.7亿美元，同比增长 1.8%。其中股本投资和其他投资456.7亿美元，占76%； 利润再投资144亿美元，占24%。
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4.从出资方式、企业所有权结构和设立方式看， 出资方式多种多样，海外企业以合资合作居多， 设立方式新建与并购并举。 5. 从与国内母公司的关系看，海外投资企业对 国内母（总）公司的依赖仍然比较重，自我开 拓和横向联系能力有待加强。
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（五）中国企业对外直接投资的可能性和条件 1.中国已经拥有一批具有一定实力且在国际上享有 信誉的企业 2.中国已经具有一定的资金实力 3.中国在技术和设备方面具有比较优势
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（三）中国企业对外直接投资的主体
1.外贸专业公司和大型贸易集团 2.生产性企业或企业集团 3.大型金融、保险、多功能服务公司 4.中小型企业
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（四）中国企业对外直接投资发展的特点
1.从发展规模和投资主体看，海外投资发展速度 较快，平均投资规模逐步扩大，投资主体不断优 化。 2.从地区分布看，海外投资企业分布多集中于港 澳地区和经济较发达地区，但近年来呈现出多元 化趋势。 3.从行业分布看，投资领域重点与一般相结合。
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三、中国企业海外投资模式比较 （一）建立海外营销渠道投资模式 指的是我国一些企业进行海外投资的目 的并不是在东道国设立生产基地或研发中心， 而是要建立自己的国际营销机构，借此构建 自己的海外销售渠道和网络，将产品直接销 往海外市场，减少中间环节，提高企业的盈 利水平。
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据商务部统计，截至2003年底，境外贸易 性企业占境外企业总数的55%，这些贸易性 企业中有相当数量是国内主办企业的海外营 销机构。这说明到目前为止，建立海外营销 渠道投资模式是中国企业海外投资最主要的 模式。 三九集团
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2.进一步发展阶段（1979－1985） 1979年11月，北京市友谊商业服务总公司与日本东 京丸一商事株式会社在东京合资开办了“京和股份 有限公司”，这是改革开放后在海外开办的第一家 合资经营企业，其主要经营范围为北京市食品工业 企业的更新改造引进技术和设备，在日本开办北京 风味餐馆和提供厨师服务等。1980年3月，中国船舶 工业总公司、中国租船公司与香港环球航运集团共 同投资5000万美元，合资成立“国际联合船舶投资 有限公司”，总部设在百慕大，在香港设立“国际 联合船舶代理公司”，从事代理中国船舶及船用设 备的进出口和经营国际航运业务，中方占投资的45 ％，这是当时中方投资额最大的海外合资企业。
第五章 中国对外直接投资
教学目的和要求 通过本章的学习，了解中国对外直接投资的 发展历程、中国对外直接投资的主体、中国对 外投资的模式、中国对外直接投资的特点和存 在的问题，掌握中国对外直接投资的意义和作 用。
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一、实施“走出去”战略与企业对外直接投资 （一）“走出去”战略的含义和层次 1.“走出去”战略的含义 广义的“走出去”战略：指的是使中国的产品、 服务、资本、技术、劳动力、管理以及中国企业本 身走向国际市场，到国外开展竞争与合作，到国外 去发展。 狭义的“走出去”战略：指中国企业所从事的各 种对外直接投资活动，包括对外投资办厂、境外加 工装配、境外资源开发、设立境外研发中心、建立 国际营销网络、开展国际农业合资合作、开展跨国 并购等，实质上是将各种生产要素输出到国外，将 生产能力向国外延伸和布局。商务部使用的走出去 概念是在狭义的基础上再加对外工程承包与劳务合 2 作。
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（七）海外股权并购模式 指我国公司购买一家海外目标公司(通常都是上市 公司)发行在外的具有表决权的股份或认购其新增注 册资本，所获得的股份达到一定比例可对该公司行 使经营管理控制权的一种海外投资行为。在海外股 权并购模式下，其交易的对象是海外目标公司的股 权，而最终取得的是对目标公司的控制权，我国企 业作为收购方成为海外目标公司的新股东。近年来， 国内企业选择股权并购模式进行海外投资的事例逐 步增多，如2001年万象集团并购在美国纳斯达克上 市的美国UAI公司、2003年北京东方电子集团收购 上市公司冠捷科技等都属于此类并购。
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这一阶段，中国在海外投资开办的企业还有： 在香港开办的从事金融业务的企业——中芝 兴业财务有限公司，在日本开办的从事经济 技术咨询服务的企业——京达股份有限公司， 在阿拉伯开办的从事承包工程的企业——也 中建筑工程有限公司，在荷兰开办的分别从 事轮船代理业务和船舶物料供应的企业—— 跨洋公司与远通海运服务公司，以及在澳大 利亚开办的从事船运代理业务的企业——五 星航运代理股份有限公司等。
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据商务部统计截至2003年12月底，经商务 部批准和备案设立的境外加工贸易企业已达 490家。开展境外加工贸易的国内企业主要集 中在技术成熟和生产能力过剩的纺织服装、 家电、轻工、机械和原料药等行业。 华源集团、康佳集团、格力集团、春兰集 团
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（三）海外创立自主品牌投资模式 指我国某些企业在海外投资过程中，不论 是采取绿地投资方式还是采取跨国并购投资 方式均坚持在全球各地树立自主品牌，靠长 期的投入培育自主的国际知名品牌，靠消费 者认同自己的品牌来开拓海外市场。 海尔集团
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（二）我国企业对外直接投资发展历程 1.初步发展阶段（1949－1978） 为了开拓国际市场，发展与世界各国的贸易往来，各专 业外贸总公司先后分别在巴黎、伦敦、汉堡、东京、纽 约、香港、新加坡等国际大都市设立了海外分支机构， 建立了一批贸易企业。与此同时，中国的一些与贸易相 关的企业也在海外投资开办了一些远洋运输和金融等方 面的企业。这是继新中国政府接管在香港的一批中资企 业后，新中国国内企业自己到海外投资开办的首批企业。 这批海外企业的投资规模普遍较小，多分布在世界上的 一些著名港口和大城市，主要从事贸易活动，基本属于 贸易型的海外投资。
2012年上半年，我国境内投资者共对全球116个国家 和地区的2163家境外企业进行了直接投资，累计实现非 金融类直接投资354.2亿美元，同比增长48.2%。其中股 本投资和其他投资282.2亿美元，占79.7%，利润再投资 72亿美元，占20.3%。
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从国际排名来看，在基本上由发达国家垄 断的国际直接投资市场上，经过短短20多年 的发展，在196个国家和地区中，中国对外直 接投资流量的位次稳中有升，投资存量的位 次大幅提升，目前流量和存量的排名均在第 10名上下。
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4.调整发展阶段（1993－1998年） 国家主管部门对新的海外投资实行严格控制的审批 政策，并对各部门和各地方已开办的海外企业进行 重新登记，海外企业的发展速度放慢。在这6年间， 中国对外直接投资为12.78亿美元，批准设立海外企 业1500家左右。在这一阶段的后期，我国政府提出 了发展海外投资的新的战略方针：鼓励发展能够发 挥我国比较优势的对外投资，更好地利用两个市场、 两种资源；组建跨行业、跨部门、跨地区的跨国经 营企业集团；在积极扩大出口到同时，要有领导有 步骤地组织和支持一批有实力有优势的国有企业走 出去，到国外，主要是到非洲、中亚、中东、东欧、 南美等地投资设厂。
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3.加快发展阶段（1986－1992） 参与海外投资的国内企业类型增加，不仅外经外贸 企业，而且工业企业、商贸物资企业、科技企业及 金融保险企业等也参与到海外投资中；海外投资的 领域进一步拓宽，在服务业、工农业生产加工、资 源开发等几大产业内的若干行业中都有海外企业设 立；海外企业的数量增加，截至1992年底，海外非 贸易型企业达1360家，海外贸易型企业达2600家左 右，海外贸易型和非贸易型企业的中方投资额达40 多亿美元；海外企业分布的国家和地区更加广，到 1992年底，已在120多个国家和地区设立了海外企业。
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（八）国家战略主导投资模式 是指我国一些大型能源企业开展海外投资主要 是政府的推动，注重的是国家的宏观利益是为国家 经济的可持续发展和国家能源安全的需要而向海外 资源开发方面进行的投资。海外能源开发投资是落 实国家能源安全战略的重要步骤，这类投资需要巨 额资金投入，投资回收期限长，投资风险大，需要 政府来推动和承担主要风险。在这种模式中，即包 括新建海外企业也包括通过资产或股权并购而设立 的海外企业。现阶段，这种投资模式主要体现在能 源战略方面，今后将向资源战略扩展。 代表性企业当属我国三大石油巨头即中石化、 中石油和中海油。
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二、中国企业对外直接投资的现状、发展历程、 特点
（一）对外直接投资总体状况
据商务部、国家统计局、国家外汇管理局 2011年联合发布的《2010年度中国对外直接投资 统计公报》，2010年，中国对外直接投资净额为 688.1亿美元，其中非金融类601.8亿美元，占 87.5％，金融类86.3亿美元，占12.5％。
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（二）境外加工贸易投资模式 指我国有些企业通过在境外建立生产加 工基地，开展加工装配业务，以企业自带设 备、技术、原材料、零配件投资为主，经加 工组装成制成品后就地销售或再出口到别的 国家和地区，借此带动和扩大国内设备、技 术、原材料、零配件出口。境外加工贸易投 资模式由于适合我国目前经济结构调整的要 求，近年来日益成为企业海外投资的一种重 要模式。