专题8 国际金融市场
国际金融市场资料
国内金融市场
国内筹资者 传统 国际 金融 市场
新型国际金融市场 （离岸金融市场）
国际投资者
2018年11月5日星期一
4
三、国际金融市场形成条件
◆ 稳定的政治、经济局面
◆ 开放、宽松的经济金融政策 ◆ 良好的市场运作体系与金融环境 ◆ 完善的金融制度和金融体系 ◆ 发达的通讯设施、优越的地理位
置
2018年11月5日星期一
◆ 有规则的风险是指个别股票价格的变 动与整个股票市场价格变动相一致，受共同 2018年11月5日星期一 因素的影响。
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◆ 无规则的风险可以通过分散投资来降
低，而对于有规则的风险分散投资往往无能 为力。
◆ 利用股价指数期货交易可以避免或
降低股票的有规则的风险。
◆ 利用股价指数期货交易进行套期保
值例子
欧洲银行短期存贷款市场
欧洲银行同业拆借市场
欧洲票据市场
2. 欧洲中长期借贷市场
独家欧洲银行贷款
国际银团贷款 2018年11月5日星期一
2018年11月5日星期一 24
从欧洲国家方面看
◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消
了外汇管制。
◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政 策，促进了欧洲美元的大量涌现。 ◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。
石油美元的出现
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二、欧洲货币市场的构成 1. 欧洲短期借贷市场
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公司制
佣金经纪人 证券交易所 的组织形式 会员制 证券经纪人
大厅经纪人
证券自营商
证券交易商
零股交易商 专业证券商
国际金融市场
国际金融市场国际金融市场，是指全球各国之间进行货币、证券、债券和商品交易的金融市场。
它的范围不仅包括各国的本地市场，还包括跨国市场、全球电子市场和场外交易市场等多种形式。
国际金融市场的交易形式和规模都在不断变化，但其基本的作用和价值不会因此而改变。
国际金融市场的作用及意义首先，国际金融市场为各国提供了融资和投资的渠道，对全球经济的发展和增长起到了重要的推动作用。
通过市场交易，投资者可以在全球范围内进行资本配置，实现最优的利润和风险控制。
其次，国际金融市场实现了国际货币体系中的流通性和支付系统交互。
国际金融市场提高了外汇储备的利用率，增强了国际支付体系和债务融资市场的互动性，实现了全球资金的高效流通。
再次，国际金融市场促进了各国之间的经济贸易往来。
通过国际金融市场的交易机制，贸易双方可以进行风险对冲和汇率的锁定，实现更加稳定和可预测的贸易和投资模式。
最后，国际金融市场在一定程度上对全球经济的稳定和发展起到了积极的支撑作用。
近年来的金融危机和全球经济衰退，也从一个侧面证明了国际金融市场的重要性和必要性。
国际金融市场的发展和繁荣不仅有利于各国的经济增长，也有利于提高全球经济的稳定性和可持续性。
国际金融市场的风险及挑战在国际金融市场的发展过程中，也出现了一些不同程度的风险和挑战。
首先，金融市场的波动性和不确定性增加，极端风险事件的发生概率增大，这可能导致国际金融市场的流动性危机，进一步危及全球经济的稳健发展。
其次，金融创新和金融工具的使用过程中，难免会出现信息不对称和市场透明度不足的情形，这对各类投资者的利益安全构成隐患。
再次，国际金融市场尤其是新兴市场所受的监管与规范相比于成熟市场还存在着较大差距，对于风险的规避和管理难度加大。
最后，不同国家的金融法规和政策也存在不同，且相互之间的影响和关联性也较大，这对于国际金融市场的形成和整合提出了重要的挑战。
结语总之，国际金融市场具有重要的推动和支撑作用，而其风险和挑战又时刻提醒着我们，必须加强国际合作，完善监管法规和执行机制，逐渐实现更加健康和可持续的金融市场模式。
《国际金融》国际金融市场PPT课件
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第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
（一）欧洲货币市场的概念 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各 种货币的总称。 欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货 币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可 以称为离岸金融市场。
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（二）国际货币市场的种类 1．国际银行同业拆借市场
同业拆借市场亦称同业拆放市场，是指金 融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市 场。它是货币市场中重要的子市场，其发生量 大，拆借交易频繁，能敏感的反映资金的供求 状况和中央银行的意图，影响货币市场率。 其参与主体主要为一些国际大银行，特别是 欧洲银行（主要经营离岸业务）。目前，欧洲 银行同业拆借市场出现了向发达国家集中的趋 势。
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股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行大多 无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进 行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股 票发行主要目的是为新设立的公司筹措资金或者已有的 公司扩充资本。
公司首次向社会公众公开招股称为IPO（Initial public offerings），即首次公开募股。其后，为了解决资金短缺 问题，会再次增加发行股票或者配股。
国际债券发行成员一般包括发行人、投资人、主 干事、承购集团、销售集团、受托机构、、登记 代理机构、支付代理机构、律师等。
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国际资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几 十年，甚至无到期日。
第八讲 国际金融市场
外汇交易时区
星期一新西兰早上7点 星期五纽约下午5点
折算成北京时间： 星期一早上3点-----星期六早上5点
外汇市场的流动性
外汇市场是全球最大的金融市场 每天2万亿美元的交易量 巨大的交易量是市场具有高效率和低成 本（价点差越来越小） 24小时交易便于风险管理
大到无法操纵的市场
交易哪些货币？
你只需要跟踪5、6种货币对，不用看几百 种货币 全球大多数外汇交易都是对这些货币感兴 趣 除非你有特别的需要，一般只需交易最大 的货币对
主要的货币对
EUR USD GBP USD — — — — USD JPY USD CHF 欧元对美元 美元兑日元 英镑兑美元 美元对瑞郎
银行机构集中
现代化的国际通讯手段
国际金融专业人才
7.2
外汇市场
3.2 外汇市场
7.2.1
外汇市场：概念及其作用
外汇买卖的场所：同业之间、银行和客户 之间 作用： （1）货币支付、转移更方便 （2）减少汇率风险
7.2.2
市场参与者
商业银行
中央银行
外汇交易商
外汇的实际供应、需求者 外汇投机商
市场之大使任何人或机构都无法操纵市 场---基本的市场压力 中央银行干预会暂时影响市场，但潜在 基本面仍是市场主导 索洛斯---击败英格兰银行的人---已基 本面理论来交易的人。
公平的竞争场所
巨大的成交量使得市场不能被操纵 所有参与者都能及时获取信息 与股票市场不同 过去，大机构通常可以达到最好的价格 实际上，散户比大机构占有优势
国际金融市场
国际金融市场国际金融市场是全球经济发展的重要组成部分，为世界各国的经济体系提供了一个高效、便捷的金融交易平台。
本文将探讨国际金融市场的定义、功能、特点以及对全球经济的影响。
一、国际金融市场的定义国际金融市场指的是集中了大量金融资本和金融工具的国际性市场，以进行跨国金融资本的调剂与交易为主要功能。
在国际金融市场上，各国之间进行着货币、证券、衍生品等金融资本的交易和投资。
二、国际金融市场的功能1. 资金融通功能：国际金融市场为各国提供了融资和投资的渠道，促进了资金的流动和配置，解决了各国之间的资金短缺和盈余问题。
2. 价格发现功能：国际金融市场上的交易活动为参与者提供了获得多个市场参与者价格信息的机会，推动了资产价格的形成与发现。
3. 风险管理功能：通过衍生品市场进行风险对冲与交易，国际金融市场帮助企业和个人管理和规避金融风险，提高了市场的效率和稳定性。
4. 外汇调节功能：国际金融市场上的外汇交易活动有助于实现各国货币汇率的均衡和调节，确保贸易结算的顺利进行。
5. 投资配置功能：国际金融市场提供了跨境投资的机会，促进了全球资本的合理配置和经济的发展。
三、国际金融市场的特点1. 全球化：国际金融市场以全球为范围，参与者来自各个国家和地区，交易活动跨越时区和地域限制。
2. 高度流动性：由于市场参与者众多，交易活动频繁，国际金融市场具有极高的流动性，交易可以随时进行。
3. 多样性：国际金融市场上涉及的金融产品繁多，包括货币、股票、债券、期货、期权等，满足了参与者不同的风险偏好和投资需求。
4. 跨境特征：国际金融市场的交易往往涉及跨境资本流动，参与者需要处理不同国家的法律、制度和风险。
5. 杠杆效应：通过杠杆工具，国际金融市场上的交易可以实现较小的资本投入获得较高的收益，但同时也增加了风险。
四、国际金融市场对全球经济的影响1. 促进经济增长：国际金融市场的发展为各国提供了更多融资和投资机会，加速了全球资金的流动和配置，促进了全球经济的发展和繁荣。
国际金融市场
国际金融市场近年来，全球经济一体化不断加强，国际金融市场也日益发展壮大。
国际金融市场是全球金融交易的重要平台，它为各国之间的货币和金融资产交易提供了便利的渠道和规范的环境。
本文将从国际金融市场的定义、功能和特点三个方面进行探讨。
一、国际金融市场的定义国际金融市场是指跨国边界范围内，各国金融机构和投资者进行货币和金融资产交易的市场。
这些金融资产包括股票、债券、外汇、期货等多种金融产品。
国际金融市场以其高度流动性和跨国交易的特点，成为全球各类主体获取融资和投资的重要渠道。
二、国际金融市场的功能国际金融市场具有多种重要功能，主要包括资金配置、风险管理和货币政策的传导等。
1. 资金配置国际金融市场通过资金的流动和配置，将世界各地的闲置资金引导到需求方，提供融资支持，促进全球经济增长。
各国政府、企业和个人可以通过国际金融市场发行债券、股票等金融工具，筹集所需资金并开展投资活动。
2. 风险管理国际金融市场提供了多种金融衍生品和保险工具，用于对冲和管理金融风险。
投资者可以通过合约、期货、期权等工具进行风险管理和避险操作，降低投资风险。
3. 货币政策的传导国际金融市场是各国货币政策传导的重要渠道。
通过国际金融市场，各国央行可以通过直接干预外汇市场、调整利率水平等手段，影响和调整本国经济的货币政策。
三、国际金融市场的特点国际金融市场具有以下几个特点：1. 全球化国际金融市场超越国家边界，以全球范围内的交易为基础，吸引了来自不同国家和地区的投资者和交易者参与其中。
这使得国际金融市场具有高度的流动性和全球性的影响力。
2. 多样化国际金融市场的金融产品种类繁多，包括股票、债券、外汇、期货等多种金融工具。
各种不同类型的金融产品满足了投资者多样化的需求，提供了更多的选择和机会。
3. 高风险性国际金融市场的波动性较大，具有较高的风险性。
金融危机、货币危机等事件可能会对国际金融市场产生较大的冲击。
4. 跨国监管国际金融市场的交易涉及多个国家和地区，涉及的参与主体众多，监管难度较大。
国际金融市场(必修)
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建 议，促进国际金融监管合作。
加强跨国金融监管合作的意义和措施
意义
跨国金融监管合作有助于防范和化解金 融风险，维护全球金融稳定；促进国际 金融市场公平竞争和有序发展；保护各 国投资者合法权益。
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措施
建立定期对话机制，加强各国金融监管机 构间的沟通和协调；共同制定和执行国际 金融监管标准，提高监管的一致性和有效 性；加强跨境金融风险的监测、预警和应 对能力，共同应对全球性金融风险挑战。
，个人通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。 • 黄金期货：以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约，投
资人买卖黄金期货的盈亏，是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量，契约 到期后则是实物交割。 • 黄金期权：是买卖双方在未来约定的价位具有购买一定数量标的的权利，而非 义务，如果价格走势对期权买卖者有利，则会行使其权利而获利，如果价格走 势对其不利，则放弃购买的权利，损失只有当时购买期权时的费用。
现状
当前，国际金融市场已经成为全球经济体系的核心组成部分，市场规模不断扩大，交易品种日益丰富，参与者众 多，交易方式不断创新。同时，国际金融市场也面临着诸多挑战，如市场波动、信用风险、监管难题等。
参与者与交易品种
参与者
国际金融市场的参与者主要包括商业银行、投资银行、保险公司、养老基金、对冲基金、中央银行、 政府机构等。这些参与者通过国际金融市场进行跨境资金融通、风险管理、资产配置等活动。
欧洲美元市场
境外美元借贷市场，以欧洲为中心，但参与者来自全球各地，交易品种包括定期存款、通知存款和浮动利率票据等。
回购协议市场
通过回购协议进行短期资金融通的市场，交易双方约定在未来某一时间以约定价格购回原先卖出的金融 资产。
金融学中的国际金融市场
金融学中的国际金融市场国际金融市场是指全球范围内涉及货币、外汇、证券和衍生品等金融工具交易的场所。
随着全球经济一体化的加深和国际贸易的增加，国际金融市场在全球经济中扮演着越来越重要的角色。
本文将介绍国际金融市场的种类以及其在金融学中的作用。
一、外汇市场外汇市场是国际金融市场中最活跃的市场之一。
外汇市场是世界各国货币的兑换市场，其交易主体包括中央银行、商业银行、投资基金和个人投资者等。
外汇市场的交易量巨大，每天的交易额以万亿美元计算。
外汇市场的波动对国际贸易和宏观经济政策都有着重要影响。
二、国际货币市场国际货币市场是指各国之间进行短期借贷和融资的市场。
在国际货币市场中，各国的央行、商业银行和跨国公司等进行资金的融通和借贷。
主要的国际货币市场包括伦敦银行同业市场（LIBOR）和欧洲银行间市场。
国际货币市场的发展以及利率的变化对各国货币政策和国际资本流动产生重要影响。
三、国际资本市场国际资本市场是全球范围内进行证券交易的市场。
国际资本市场分为股票市场和债券市场。
股票市场包括纽约证券交易所、伦敦证券交易所等，而债券市场则包括国际债券市场和外国政府债券市场等。
国际资本市场的发展对全球资本流动和公司融资产生重要影响。
四、国际衍生品市场国际衍生品市场是指各种金融衍生品的交易市场，包括期货市场、期权市场和掉期市场等。
在国际衍生品市场中，各种金融工具的价格的波动可以进行套期保值或者投机交易。
国际衍生品市场的规模庞大，对全球金融风险管理和价格发现起到了重要作用。
总之，国际金融市场在金融学中占据了重要地位。
通过国际金融市场，各国可以进行国际贸易和跨国投资，实现资源的有效配置和风险的分散。
而国际金融市场的波动也对各国的货币政策和金融稳定产生重要影响。
因此，对于金融学专业的学生来说，深入了解国际金融市场的运作机制和影响因素非常重要。
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2016/1/22
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此次危机中受害最深的是法国和英国，面 对危机两国采取了不同的处理办法。法国政府 在一定期间内强行兑换所有的信用债券和银行 券。英国政府采取严厉措施，惩罚当事人、缩 减南海公司的债权债务、英格兰银行接管部分 南海公司的股票、政府按期支付债务利息等。 到18世纪30年代，伦敦股票市场恢复正常，但 英国自此100多年没有特许新的公司发行股票， 伦敦证券交易所自成立以来（1773年）其交易 机制200多年没有改变。
• 离岸金融市场——在一国境外进行该国货币借
贷的金融市场。 特征：业务主体、交易对象、所受管制
巴哈马、巴拿马、开曼
2016/1/22
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国内金融市场
本国投资者
本国借款人
传统国际金融市场：
居民与非居民间、市场所在国货币、受管辖
外国投资者
外国借款人
离岸金融市场——即通常所说的欧洲货币市场
非居民之间、境外货币、不受各国管辖
2016/1/22
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欧洲货币市场业务
1.欧洲银行信贷：短中期，固定或浮动利率
若为同业拆放，通常交易额大且时间很短，多为隔夜或三个月 期。利率基础。如LIBOR/美国优惠利率prime rate。借款人常 常支付一个高出基准利率的风险溢价，这一溢价取决于他们的 信用级别与贷款条款
2.欧洲票据：商业票据、中期票据
2016/1/22
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欧洲货币市场含义
欧洲货币市场与传统国际金融市场的区别
• 金融管制宽松
• 资金规模庞大 • 借贷货币为境外货币，种类多，借贷双方均为非
居民
• 利差小
小于1%，没有法定准备金/保险金限制、批发100万起
• 借贷标准期限多为短期，互凭信用（客户名单），没
有担保，还可多次展期
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• 调节国际收支失衡（信贷资金、汇率变化传导）
消极作用
• 为国际资本的停留和膨胀提供了场所，引发大规模资本的国
际移动 （相当程度上脱离经济贸易活动），通过外汇市场 冲击某些国家，影响其货币政策的执行
• 为走私、贩毒及金融犯罪提供了有利场所，削弱了执法力量
2016/1/22 8
§8.2 欧洲货币市场
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2016/1/22
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欧洲货币市场形成与发展
2016/1/22 15
南海泡沫事件
1719-1720年发生的南海泡沫事件始于法国。18 世纪的第二个10年，法国政府面临严峻的财政状况： 30亿利弗尔的国债、货币与资本大量外流、连年歉收、 税收减少。为了重振经济，摄政王奥尔良公爵采纳了 约翰·劳的建议，允许用国债券的票面值来购买一家 贸易公司——印度公司的股票。由于国债券在市场上 的价格还不及其面值的一半，所以绝大多数的债券持 有人都将手中的债券换成印度公司的股票，结果印度 公司的股价扶摇直上。1720年1月，股价在4个月内上 涨了3600％，法国的公债骤然减少。
欧洲票据市场是个集合名词，用于描述欧洲货币市场上的短中期债务工具。
（1） 欧洲票据发行便利( Facilities for Euronotes) 票据发行便利NIFs主要有循环承销便利RUFs与备用票 据发行便利 SNIFs， 它们 都是由投资银行和商业银行 提供的承销与发行欧洲票据的中期（三到七年）承 诺。 每次发行的票据期限多为三到六个月。因连续发行获 得中期信用。
欧洲货币市场含义 欧洲货币市场形成与发展 欧洲货币市场业务 欧洲货币市场对世界经济的 影响 欧洲货币市场的延伸----亚 洲货币市场
2016/1/22
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欧洲货币市场含义
欧洲：境外、离岸。 欧洲货币：在货币发行国境外被储蓄和借 贷的各种货币的总称。 欧洲货币市场：境外金融市场，离岸金融 市场，在一国境外进行该国货币借贷的国 际金融市场。 欧洲银行：从事境外货币业务的银行。 欧洲信贷：境外货币的借贷业务。
专题八 国际金融市场
§8.1 概述 §8.2 欧洲货币市场 §8.3 当代国际金融 市场的特征
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§8.1 国际金融市场概述
国际金融市场含义 国际金融市场的分类 国际金融市场的形成与发展 国际金融市场的作用
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国际金融市场含义
内涵界定：国内金融市场：限于本国居民参与 国际金融市场：传统：居民与非居民之间 离岸市场：专为非居民之间
3.欧洲债券：一年期以上 4.布拉迪债券
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补充材料
1.欧洲信贷 欧洲信贷是银行以欧洲货币而非银行所在地货 币发放给跨国公司、主权国政府、国际组织 及其他银行的银行贷款。因贷款金额巨大， 贷款银行组成一个贷款辛迪加或集团的形式 来分散风险。 贷款安排三种形式： （1）固定金额贷款：以六个月或更短的期限最 为常见。一般是不允许提前归还的。 （2）备用信贷： (line of credit) 、 （revolving commitment）
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（2）欧洲美元备用信贷 欧洲美元信贷额度(line of credit) ，指银行承诺公司 可借取的最高贷款限额，利率由发放贷款时的市场 条件决定。由于银行可随时取消贷款限额，提前准 备借款的安排是必不可少的。 欧洲美元循环贷款承诺（revolving commitment） ，指 银行承诺在一个大约三至五年的特定期限内，给予 借款人连续的短期贷款。如借款人可在180天期的贷 款到期时按现行利率重新续借。银行对不可撤销的 承诺金额中未使用部分也索取一个年率为0.5%的承 诺费。
★ 银行中长期贷款市场
★ 券市场
• 黄金市场：分为现货交易与期货交易 • 外汇市场：即期、远期与掉期（套利）
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国际金融市场的形成与发展
形成与发展的原因
• 根本原因：国际贸易与借贷（伦敦、纽约、东京） • 推动因素：货币国际化、通讯技术现代化 • 政策性因素：鼓励性政策与限制性政策（离岸）
形成
20世纪50年代朝鲜战争，美冻结中国在美资产，前苏联及 东欧国家将存放欲美国的资产转移到伦敦和巴黎，形成了最早 的欧洲美元。各类不同的国际避难资金的加入。 1956年英法入侵埃及，英国BOP恶化，1957年发生英镑危 机，英国政府加强外汇管制，禁止银行用英镑对非英镑区居民 融资，银行转向美元贷款，形成了美国境外美元的存放中心。 商业银行出于同样的追求收益性目的及欧洲美元存款期限 上的灵活性，将多余的美元头寸调入欧洲货币市场。拥有大量 美国业务的欧洲保险公司也提供了部分美元，保险公司认识到 将美元投在高收益欧洲市场的金融优势。
融通资金提供各 种便利的市场。
特点（与国内区别）：市场参与者 地域（国界）限制 使用货币：多种 所在国管制
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国际金融市场的分类
（一）根据性质分为：
• 传统国际金融市场——从事市场所在国货币的
国际借贷，并受当地市场规则、惯例和政府规 章法令约束的金融市场。
区域、全国、国际 （伦敦、纽约）
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（3）专栏
辛迪加欧洲信贷的定价与结构
借款人：Irish Aerospace ,GPA Airbus, GPA Fokker,GPA Jetprop, GPA Rolls 贷款金额：12.5亿美元；循环贷款/担保/信用证 贷款条款：8年期，LIBOR加上93.75个基点，with a margin of 7/8% for GPA Airbus drawing 贷款安排行：花旗集团投资银行 牵 头 银 行 及 承 销 商 ： Citibank, Chase Investment Bank ,TorontoDominion Bank ,Citibank for a syndicate of Japanese leasing co.,Credit Suisse ,Societe Generale ,Amsterdam-Rotterdam Bank ,IBJ ,Irish Intercontinental Bank /Kreditbank International Group ,Mitsubishi Trust & Banking ,National Westminster Bank ,Swiss Bank ,Tokao Bank
2016/1/22
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发展 20世纪60-70年代美国BOP逆差剧增，许多国家将 贸易结余的美元投向欧洲货币市场获取利息；石油危 机使欧佩克国家积累了巨额美元，开始对外借贷，推 动了欧洲货币市场的发展。 美国政府为防止美元大规模外流，先后制定了M 字条例（存款准备金）、Q条例（利率上限）、征收 利息平衡税等措施，这些限制措施使美元资金流向西 欧市场，促进了欧洲货币市场的发展。 20世纪80年代的金融自由化浪潮冲击了传统金融 制度，1986年10月27日伦敦金融大爆炸促使英国政府 全面取消金融管制，欧洲货币市场交易费用下降，交 易规模扩大，欧洲货币市场出现一体化、全球化发展 趋势。
2016/1/22
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法国的“成功”使面临同样债务危机的 英国也采用了同样的办法，用年金换南海公司 的股票。1720年3月，英国通过了南海法案。 与法国的情况一样，1720年1月1日，南海公司 的股价指数为128点，7月1日则高达950点，政 府为新转变的公债付5％的利息，而原先年金 的利息高达14％。
2016/1/22 14
Big Bang
伦敦证券交易所在1986年10月27日进行重大改革： 引进竞争机制，打开封闭了200多年的证交所 大门，允许国内银行等金融机构和外国证券公 司取得证券交易席位，直接参与证券交易；取 消固定佣金制度，收费标准由供求双方竞争达 成；证券交易全部实现电脑化，并与纽约、东 京等地证券交易所实行电脑联机，提供24小时 全球证券交易服务。 1987年，它的自动报价国际系统SEAQ与美国 NASDAQ连通，可同时互报几百种股价并通过 电脑进行交易。