国际金融第八章课件

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国际金融课件-国金8章

国际金融课件-国金8章

§8 国际货币制度
§8.3 牙买加体系
一,内 容 (一)浮动汇率合法化 (二)黄金非货币化 (三)修订基金份额 (四)扩大对发展中国家的资金融通 建立"信托基金" 扩大了普通信用贷款的限额 放宽"出口波动补偿贷款"额度 (五)提高SDRs的国际储备地位
二,特 征
(一)多元化的储备体系 美元在国际储备中的份额已减少,但仍是主导货币 黄金的储备地位继续下降 ECU和SDRs作用不断加强,欧元今后将是美元强有力的 竞争对手 (二)以浮动汇率为主的混合体制得到发展 (三)多种国际收支调节机制相互补充 1汇率机制 2利率机制 3国际金融市场 4国际金融机构 5动用国际储备资产 "无体制的体制"(Non-System)
欧元近期升值的原因和背景 (1)欧元上市初期定价太低,没有反映出欧 元区的经济实力 (2)9.11恐怖事件和美国对伊拉克军事打 击的影响 (3)美国发生了信用危机 (4)美国有可能放弃其长期坚持的强势美元 政策 (5)美国经济复苏乏力和低利率政策
对欧元区经济影响
利: (1)增强对欧元信心,吸引国际投资者购买欧元 资产和到欧元区投资 (2)有利于欧洲人出境旅行和合理购物 (3)有利于欧元区抑制通货膨胀 (4)有利于推动英丹瑞三国早日加入欧元区和欧 洲一体化建设 弊: 降低欧洲企业在国际市场上的竞争力,不利于出口
(一)形成的历史过程 1950年欧洲支付同盟成立 1957.3,法,西德,意,荷,比和卢六国签订了"罗马条 约",提出建立欧共体的思想,同年欧共体成立 1969.12,在海牙举行的欧共体首脑会议决定筹建欧洲经济 1969.12 与货币联盟 1978. 12.5,欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议,1979 年3月13日欧洲货币体系协议正式实施 (European Monetary System, 简称EMS) 最初8个成员国:法德意荷比卢丹爱;以后,西(1989) 英(1990)奥葡(1992)加进来

《国际金融》国际金融市场PPT课件

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3、风险大而收益较高。由于融资期限较长,发生 重大变故的可能性也大,市场价格容易波动,投 资者需承受较大风险。同时,作为对风险的报酬, 其收益也较高。
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第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
(一)欧洲货币市场的概念 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency),是在货币发行国境外被存储和借贷的各 种货币的总称。 欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货 币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场,又可 以称为离岸金融市场。
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(二)国际货币市场的种类 1.国际银行同业拆借市场
同业拆借市场亦称同业拆放市场,是指金 融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市 场。它是货币市场中重要的子市场,其发生量 大,拆借交易频繁,能敏感的反映资金的供求 状况和中央银行的意图,影响货币市场率。 其参与主体主要为一些国际大银行,特别是 欧洲银行(主要经营离岸业务)。目前,欧洲 银行同业拆借市场出现了向发达国家集中的趋 势。
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股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行大多 无固定的场所,而在证券商品柜台上或通过交易网络进 行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股 票发行主要目的是为新设立的公司筹措资金或者已有的 公司扩充资本。
公司首次向社会公众公开招股称为IPO(Initial public offerings),即首次公开募股。其后,为了解决资金短缺 问题,会再次增加发行股票或者配股。
国际债券发行成员一般包括发行人、投资人、主 干事、承购集团、销售集团、受托机构、、登记 代理机构、支付代理机构、律师等。
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国际资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上,也可以长达几 十年,甚至无到期日。

国际金融Eight

国际金融Eight

储备下降了。因此,在固定汇率与资本自由流动的情况下,货币
存量是内生的,它主要取决于商品市场需求的影响。
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i LM LM1
BP
IS1 IS
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Y0 Y’ Y*
2、财政政策有效论
假定由于种种原因,人们对商品需求增加(特别是扩张的财政政策 刺激总需求),此时,IS IS1(见图),国内利率上升,资本大
(1)资本自由流动条件下的货币政策
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i LM LM1
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若中央银行增加货币供应量,LM LM1 ,r* r1 ,资本外逃, 本币贬值,出口增加,IS上移直至LM1与BP的交点C,即新的均衡点,
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(二)资本完全管制条件下的M—F模型
在固定汇率条件下,如果政策当局实行资本管 制,资本在国际间不能流动,则国内利率与国 际利率水平存在差异,中央银行只需对经常项 目下的外汇供求负责,LM线会随国际收支的 变化而移动。
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假定中央银行主动采取扩张性货币政策,货币供应量增加,LM LM1 (见图),总需求增加,利率下降,进口增加,经常项目恶化。为实现均 衡,中央银行抛出外汇,满足进口,货币供应量减少,LM 1 LM ,利 率上升。这一过程将持续进行,直至恢复原来水平。可见,货币政策对经 济没有实质性影响。
2、外部均衡:指经常项目收支平衡,也即贸易 商品的供求处于均衡状态。
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固定汇率制下内部均衡与外部均衡的搭配和矛盾
内部经济状况
外部状况

国际金融学-国际收支不平衡的调节

国际金融学-国际收支不平衡的调节
(2)相比较而言,在各国政策制定者的心目中,出现顺差要比出现逆差来 得好,以至于有些人认为逆差才算是国际收支不平衡,顺差不算是不平衡。
(3)相比较追求国际收支量上的平衡而言,各国政府更重视追求国际收支 结构上的平衡。
(4)对于某些国家来说,在特殊时期,上述第四种情况的国际收支状况可 能是一种政策性的选择,即为了达到一定的政策目标,政府采取的一种策略。
CHAPTER ➢第二节 国际收支不平衡的原因及调节
一、国际收支不平衡的原因
(一)一般原因 1.周期性不平衡 周期性不平衡(cyclical disequilibrium)是指一国经济周期波动引起该国国 民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡。 2.货币性不平衡 货币性不平衡(monetary disequilibrium)是指一国货币增长速度、商品成 本和物价水平与其他国家相比,如发生较大变化而引起的国际收支不平衡。
CHAPTER ➢第一节 国际收支不平衡的概念及其影响和评价
二、国际收支不平衡对经济的影响
(1)不利于对外经济交往。 (2)如果一国长期处于逆差状态,不仅会严重消耗一国的储备资产,影响 其金融实力,而且还会使该国的偿债能力降低,如果陷入债务困境不能自拔, 这又会进一步影响本国的经济和金融实力,并失去在国际上的信誉。
CHAPTER ➢第二节 国际收支不平衡的原因及调节
一、国际收支不平衡的原因
3.结构性不平衡 结构性不平衡(structural disequilibrium)是指当国际分工的结构(或世界 市场)发生变化时,一国经济结构的变动不能适应这种变化而产生的国际收支不 平衡。 4.收入性不平衡 收入性不平衡(income disequilibrium)是指由于各种经济条件的恶化引起 国民收入的较大变动而引起的国际收支不平衡。 5.临时性不平衡 临时性不平衡是指短期的由非确定或偶然因素引起的国际收支不平衡。

第八章 国际融资 《国际金融实务》PPT课件

第八章  国际融资  《国际金融实务》PPT课件
(一)短期出口贸易融资
• (4)出口押汇。 • 出口押汇是指出口商发货后,将出口商品的货运单据抵押给出口方银行
申请融资。根据不同的结算方式,出口押汇可分为信用证出口押汇和跟 单托收出口押汇。 • (5)远期票据贴现。 • 远期票据贴现是指银行或贴现公司有追索权买入未到期的已承兑的远期 票据,为客户提供短期融资业务。
(一)出口信贷
二、中长期国际贸易融资
• 出口信贷主要表现出以下特点: • (1)贷款发放对象为出口大型设备或技术的企业,为本国产品(主要是大型成
套设备)及技术的出口提供服务。 • (2)利率较低。 • (3)风险较大。 • (4)与保险、担保相结合。
(一)出口信贷
二、中长期国际贸易融资
• 2.出口信贷的形式 • 出口信贷主要有买方信贷和卖方信贷两种形式。 • (1)买方信贷。 • 买方信贷是目前国际上出口信贷的主要类型,是指为了扩大本国大型机械设备或技术的出
一、短期国际贸易融资
(一)短期出口贸易融资
• (2)商品抵押贷款。 • 如果出口商所出口的商品不是自行生产的,而是进行采购的,
这时可以以国内货物作为抵押,从银行取得贷款。银行在提供 此项贷款时,往往以货物市值的一定百分比贷出资金,而且随 市价变动而调整。如果银行已贷出资金,且抵押品市价下跌, 那么银行往往要求出口商归还部分贷款,或提供新的抵押品。
金;管理与应收账款有关的账户;收取应收账款;对债务人的拒付提供坏账 担保。来自二、中长期国际贸易融资
中长期国际贸易融资
• 中长期国际贸易融资是指在国际贸易过程中,进出口商通 过不同方式或手段获得的期限在一年以上的资金融通。中 长期国际贸易融资主要用于改善企业资本结构,解决中长 期资金不足的问题。实际上,中长期国际贸易融资不仅是 一种融资方式,也是企业争夺出口商品市场的竞争手段。

《国际金融学》讲义(第八章汇率制度).

《国际金融学》讲义(第八章汇率制度).
《国际金融学》讲义
第四篇 管理篇
• 第八章
第一节
汇率制度与汇率政策
汇率制度的选择
一、汇率制度的概念与分类 汇率制度 (exchange rate regime)指一国货币当
局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的 一系列安排或规定。汇率制度是重要的汇率政策工具, 它制约着汇率水平的变动。汇率制度的选择是制定汇率 政策的主要任务之一。 根据国际货币基金组织1999年对汇率制度的重新分 类,并按照汇率由完全固定到完全浮动的顺序,我们将 汇率制度安排分为八种(如下表):
7、不预先公布干预方式的管理浮动(无区间的有管理浮动)
8、自由浮动(独立浮动)
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资料来源:IMF,international financial statistics,1999.4 & 2001.5
1.无独立法定货币的汇率安排
指一国采用另一国的货币作为唯一法定货币, 包括美元化或货币联盟 dollarization or monetary union ),美元化的典型特征就是美元替代本国货 币进行流通,如巴拿马和厄瓜多尔等拉美国家。货 币联盟的典型代表是欧元的形成,在联盟内流通着 超越国家主权的单一货币,建立统一的中央银行。
3.其它传统的固定钉住制度
指汇率波动围绕中心汇率上下不超过 1%,包括固 定比率钉住单一货币、钉住货币篮子和钉住合成货币 SDR 。在金本位制下,两国货币的价值量之比表现为 其含金量之比,即铸币平价。在布雷顿森林体系下, 各国当局通过虚设的金平价来制定中心汇率,并通过 外汇干预、外汇管制或经济政策等把汇率限制在很小 的波动范围。
2.货币局制度
指货币当局明确规定本国货币与某一外国可兑换货 币保持固定的交换比率,并且对本国货币的发行作特殊 限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。 货币局制度要求货币当局发行货币时,必须有等值 的外汇储备作保障,并严格规定汇率,没有改变平价的 余地,也对货币政策形成了制度性制约。 货币当局被 称为货币局。 特点:货币发行的多少取决于可用作准备的外币 数量的多少,货币局无货币发行的主动权。主要采取地 区是香港。

《国际金融》(第六七八章)PPT课件

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3)银行可以向借款人收取协助筹资报酬,包 括承诺费,包销费。
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(三)国际金融市场全球一体化
一体化表现为: 1.欧洲货币市场同各国国内市场之间密 切联系,从而将各国市场有机地联系在一起。 2.信息革命使各地的金融市场和金融机 构紧密联系在一起,形成一个全时区、全方 位的一体化国际金融市场。
16Leabharlann 一体化趋势对国际金融市场的影响: 1.金融资产经营国际化。 2.金融机构跨国化。 3.价格信号趋同化。
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5)回购协议 它是在买卖证券时出售者向购买者承诺在 一定期限后,按预定的价格如数购回证券的 协议。 回购协议包含同笔证券方向相反的两次买 卖,实际上就是以证券作担保的短期借贷, 它区别于其它货币市场工具的重要特征,是 可以利用它缩短证券的实际期限,满足借贷 双方的需求。
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2.新型的国际金融市场 又称离岸金融市场或境外金融市场,是指 市场行为以非居民交易为主体,基本不受市 场所在国法律管辖的国际金融市场。 典型的离岸金融市场就是二战后形成的欧 洲货币市场。
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新型的国际金融市场的特点
1)经营对象是境外货币。 2)打破了资金供应者的传统界限。 3)借贷活动不受任何国家政策与法令的管辖。 4)建立了独特的利率体系 存款利率略高于国内金融市场,而放款利率略 低于国内金融市场。 5)完全由非居民交易形成的借贷关系 6)广泛的银行网络与庞大的资金规模 7)市场的形成不以强大的经济实力为基础。
间接融资是通过金融机构的媒介,由最后借款 人向最后贷款人进行的融资活动,如企业向银行、 信托公司进行融资等等。
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国际金融市场融资证券化 ,是指国际银行 贷款迅速下降,证券融资比例迅速上升的进 程。包括:
融资手段的证券化是指传统的通过银行中 介的融资方式,向通过金融市场发行证券转 变,主要表现为票据、债券和股票等有价证 券发行的扩大和证券市场重要性增加。

金融学教程8:国际金融

金融学教程8:国际金融

• 从理论上讲,一国的对外支出就是其他相关国家 得自该国的收入,反之也成立,因此就整个世界 市场来说,所有国家国际收支综合应该是平衡的。
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(二)国际收支平衡表的内容
• 经常账户 • 资本与金融账户 • 储备资产账户 • 错误和遗漏账户
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(三)国际收支平衡表的编制原则
• 该理论建立的基础是凯恩斯主义的宏观经济分析, 他把经济活动视为一个互相联系的整体。在这个 整体中最重要的分析指标是总供给、总需求、国 民收入和就业总量。
• 国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现,而 国际收支赤字则是吸收相对于收入过大的结果。 因此,一国国际收支状况可通过改变收入或吸收 来调节。
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• 国际收支平衡表是流量而不是存量的概念,它反 映的是一定时期内一经济体与世界其他经济体的 各项经济交易活动的发生额,而不是某一时点的 持有额,因此它不是一个国家的资产负债表。
• 国际收支平衡表按照“有借必有贷,借贷必相等” 的复式薄记原理编制,每一笔经济交易同时进行 借方记录和贷方记录,贷方科目以正号(+)表示, 借方科目以负号(-)表示。
• 复式记账原理 • 权责发生制 • 按照市场价格记录 • 所有的记账单位需要折合为同一种货币
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三、国际收支平衡表的分析
• 总的来说,分析国际收支平衡表的目的是判断一 国的国际收支状况,分析国际收支失衡的原因, 制定经济政策参考,预测汇率和利率走向以及预 测该国的经济政策,经济发展趋势和资金流向。 要对国际收支平衡表进行正确分析,必须要了解 相关的基本概念并掌握其分析方法。
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(2)理论内容
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பைடு நூலகம்
The spending multiplier in a small, open economy
• The spending multiplier shows how equilibrium GDP responds to exogenous( 外来的) changes in any component of aggregate demand.
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macroeconomic performance (宏观 经济运行) —the behavior (变化) of a country’s output, jobs, and prices in the face of changing world conditions.
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CHAPTER 8
How Does the Open Macroeconomy Work? 开放的宏观经济是如何运行的? 开放的宏观经济是如何运行的?
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• Our discussion here focus on the country’s current account. • The goal here need not be a zero balance.
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A framework for macroeconomic analysis p164
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• Determinants of real GDP (representing both domestic product and national income)
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Domestic production depends on aggregate demand
• A major performance goal of an economy is to achieve production of goods and services that is close to the economy’s potential. • The value of production of goods and services is the economy’s real GDP(Y); it is nearly the same thing as real national income.
M=M(Y), imports M are a positive function of Y. Marginal propensity to import (m): the amount by which our imports increase when our income goes up by one dollar.
Part II Macro Policies for Open Economies
Focus on macroeconomic performance. 8 How does the open macroeconomy work? 9 Internal and external balance with fixed exchange rates 10 Floating exchange rates and internal balance
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The performance of a national economy
How well is a country’s economy performing? We judge the performance of a national economy against two objectives. Internal balance and external balance.
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Extra part income for whoever produces
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With each extra dollar of income, people will • Save 20 cents marginal propensity to save (s) ? • Spend 30 cents on imports marginal propensity to import (m)? • Spend 50 cents domestically marginal propensity to consume domestic product (1s-m)?
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• a. The spending multiplier in this small open economy is about 1.82 (= 1/(0.15 + 0.4)). If real spending initially declines by $2 billion, then domestic product and income will decline by about $3.64 billion (= 1.82 × $2 billion) • b.If domestic product and income decline by $3.64 billion, then the country's imports will decline by about $1.46 billion (= $3.64 billion × 0.4).
Spending 5 units of the extra income to consume
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Cont’d
The spending multiplier in a small open economy is ∆Y/ ∆G = 1/(s + m)
国民收入的增量 / 政府支出的增量 = 1/(边际储蓄倾向 + 边际进口倾向) Note: The multiplier is smaller in a small open economy than it in a comparable closed economy (in which m is zero) Exercise: Q4 p185 a, b
(X - M): Exports are the foreign demand for our goods; imports are already included in the other kinds of spending.
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Y = AD = C + Id + G + (X - M) E
National spending on goods and services
支出乘数体现了均衡GDP是如何随总需求各组 成部分的变化而变化的。 • 乘数是指由总支出变动引起的国民收入增加的 倍数。
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Suppose that the government raises its purchases of domestically produced goods and services by 10 units… • 10 units purchases 10 extra income for whoever produces Spending part of the extra income to consume
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Foreign Spillovers(需求溢出) and Foreign-Income Repercussions 国外需求溢出和外国收入的影响
• Foreign Spillovers • Spillover:需求溢出
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• Both 20% saved and 30% imports in the extra income represent “leakages” from the domestic expenditure stream. • In the second round of income and expenditures ,only 50% (1-20%-30%)will be passed on and divided up into further domestic spending.
• Analysis on the behavior of the economy in the short run is relatively Keynesian(凯恩 斯主义者) in that the price level is not immediately responsive to aggregate demand (AD) and supply. • Analysis on the behavior of the economy in the longer run is more classical(古典学派 的) in that the price level does respond to demand and supply.
Framework of this chapter
• The performance of a national economy 一国经济的状况 • Equilibrium GDP and spending multipliers 均衡GDP和支出乘数 • Three markets 三个市场(产品、货币和外汇市场)
边际进口倾向:每增加一元的收入所 增加的进口量。
X depends on income of foreign countries.
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Equilibrium GDP and spending multipliers
Equilibrium GDP The condition for equilibrium: real GDP=AD, AD = E + X -M, holding the interest rate constant, AD(Y) = E(Y) + X -M(Y), Therefore, the equilibrium condition is Y= AD(Y) = E(Y) + X -M(Y)
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