宏观经济学 第十一章
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宏观经济学(第四版)第十一章
从前面的分析可知，自生消费 (a)、投资（I）都与收入变动无 关，它们属于自生支出 (Autonomous expenditure)，用 A来表示。bY是随着收入增加 而增加的支出，因此属于派生 支出(Induced expenditure)，用 eY来表示，e代表边际支出倾 向(Marginal propensity to spend) 表示每增加一单位收入所增加 的支出。在这个简单的模型里， 派生支出实际上就是派生消费， e也就等于边际消费倾向b。因 此，又可表达成： E＝A+eY 这表明计划总支出由自生支出 和派生支出两个部分构成。 可以用右图来表示计划支出线。
四、储蓄倾向
1）储蓄倾向：储蓄与收入的比率。
1 2 3 4 5 6 7 收入 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 消费 9110 10000 10850 11600 12240 12830 13360 储蓄 －110 0 150 400 760 1170 1640 MPS 0.11 0.15 0.25 0.36 0.41 0.47 APS -0.01 0 0.01 0.03 0.06 0.08 0.11
结论： 人们偏好平稳消费，工作年份储蓄，退休年份动用储蓄。 如果中年人比例增大，消费倾向会下降。 反之会增加。 遗产的存在，会使得储蓄增加。 社会保障体系健全，储蓄会减少。
三 永久收入的消费理论
永久收入的消费理论认为：消费者的消费 支出不是由他的现期收入决定，而是由他 的永久收入决定。
永久收入假说 美国弗里德曼（M.Friedman）
结论：
消费变动要
比收入变动稳 定得多。
二 生命周期的消费理论
公式：C
= aWR + cYL
宏观经济学 第十一章
11.2
哈罗德－多马经济增长模型
哈罗德-多玛增长模型实际上是凯恩斯理论的长期化，研究保持充 分就业条件下，储蓄、投资的增长与总产出均衡增长的关系。 哈罗德-多玛增长模型的假定： （1）全部产品分成消费品和投资品。 （2）规模报酬不变。 （3）劳动与资本要素不能互相替代。资本-产出比率、劳动-产量 比率、资本-劳动比率在增长过程中保持不变。 基本变量与变量之间关系：基本变量是储蓄率s、资本-产出比率v 和经济增长率G。 G = s/v 哈罗德-多玛增长模型中有三种经济增长率。Gw指均衡的或有保证 的增长率， Gw是由意愿的储蓄率sd和厂商合意的资本-产出比率vr 决定的。 Gw = sd/vr
如果Gn > Gw，表示意愿的储蓄率sd不足以支持按照自然增长 率增长所需要的储蓄率so，要求采用紧缩性的政策来控制有效 需求以防止通货膨胀；如果Gn < Gw，表示意愿的储蓄率sd超 过了按照自然增长率增长所需要的储蓄率so，过度储蓄将使该 经济长期处于就业不足的经济萧条，要求政府实行赤字财政以 弥补私人部门的投资不足。
哈罗德-多玛增长模型的成就： （1）提出投资二重性。 （2）将凯恩斯理论动态化和长期化。 （3）提出经济增长率取决于储蓄率。 哈罗德-多玛增长模型的缺点：哈罗德-多玛增长模型中描述劳 动与资本关系时使用直角型等产量线，这种等产量线的特点是 两种要素完全不可替代 ，这导致哈罗德-多玛增长模型产生存 在性和稳定性问题，稳定的经济增长途径几乎是不存在的，所 以被称为“锋刃”。
第十一章
11.1
经济增长理论
经济增长的源泉
经济增长是研究经济的长期趋势和变动轨迹。
经济增长与经济发展不完全一致。经济增长通常指 GDP数量的增长和决定增长的因素；而经济发展理 论以发展中国家作为研究对象，它不仅包括GDP数 量的增长，还包括经济体制变革、社会结构、文化 教育的发展。
宏观经济学-第十一章IS-LM的运用
随着时间的推移，IS-LM模型不断被 完善和扩展，以适应经济学的理论发 展和实际应用的需要。
02 IS曲线
IS曲线的定义与特点
定义
IS曲线是描述货币市场和商品市 场同时均衡时，利率和国民收入 之间关系的曲线。
特点
IS曲线向右上方倾斜，表示在商 品市场上，利率上升时，国民收 入会减少；利率下降时，国民收 入会增加。
IS-LM模型可以用来分析菲利普斯曲线，即通货膨胀与失业率之间的关系。通 过调整模型中的参数，可以解释不同经济环境下菲利普斯曲线的形状和位置。
政策选择
根据菲利普斯曲线，政府可以根据经济状况选择适当的政策组合来平衡通货膨 胀和失业率之间的关系。
经模型可以用来划分经济周期的不同阶段，如繁荣期、 衰退期、萧条期和复苏期。
IS曲线的移动及影响因素
政府购买
增加政府购买将导致IS曲线向右 移动，因为政府购买增加会刺激 总需求，从而增加国民收入。
税收政策
减税政策将导致IS曲线向右移动， 因为减税会增加居民的可支配收 入，从而增加消费和投资，进而 增加国民收入。
货币供应
增加货币供应将导致IS曲线向右 移动，因为货币供应增加会导致 利率下降，从而刺激投资和消费， 进而增加国民收入。
IS-LM模型的重要性
01
IS-LM模型是宏观经济分析的重 要工具，用于分析经济政策对总 体经济活动的影响。
02
通过IS-LM模型，可以理解货币 政策和财政政策如何影响经济， 以及政策如何相互作用。
IS-LM模型的历史与发展
IS-LM模型最初由英国经济学家约翰· 理查德·希克斯提出，后来经过其他 经济学家的改进和发展。
03 LM曲线
LM曲线的定义与特点
定义
02 IS曲线
IS曲线的定义与特点
定义
IS曲线是描述货币市场和商品市 场同时均衡时，利率和国民收入 之间关系的曲线。
特点
IS曲线向右上方倾斜，表示在商 品市场上，利率上升时，国民收 入会减少；利率下降时，国民收 入会增加。
IS-LM模型可以用来分析菲利普斯曲线，即通货膨胀与失业率之间的关系。通 过调整模型中的参数，可以解释不同经济环境下菲利普斯曲线的形状和位置。
政策选择
根据菲利普斯曲线，政府可以根据经济状况选择适当的政策组合来平衡通货膨 胀和失业率之间的关系。
经模型可以用来划分经济周期的不同阶段，如繁荣期、 衰退期、萧条期和复苏期。
IS曲线的移动及影响因素
政府购买
增加政府购买将导致IS曲线向右 移动，因为政府购买增加会刺激 总需求，从而增加国民收入。
税收政策
减税政策将导致IS曲线向右移动， 因为减税会增加居民的可支配收 入，从而增加消费和投资，进而 增加国民收入。
货币供应
增加货币供应将导致IS曲线向右 移动，因为货币供应增加会导致 利率下降，从而刺激投资和消费， 进而增加国民收入。
IS-LM模型的重要性
01
IS-LM模型是宏观经济分析的重 要工具，用于分析经济政策对总 体经济活动的影响。
02
通过IS-LM模型，可以理解货币 政策和财政政策如何影响经济， 以及政策如何相互作用。
IS-LM模型的历史与发展
IS-LM模型最初由英国经济学家约翰· 理查德·希克斯提出，后来经过其他 经济学家的改进和发展。
03 LM曲线
LM曲线的定义与特点
定义
宏观经济学PPT课件chapter11
2020/4/14
（三）经济增长的不稳定原理
长期保持充分就业的稳定均衡增长要求：
G = GW = G n
若G>GW：C<C d， I 若G<GW：C>C d， I
通货膨胀 经济衰退
若G n>GW：Ls>Ld， W I 若G n<GW：Ls<Ld， W I
通货膨胀 经济萧条
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第三节 新古典经济增长模型
1、资本积累与利润率之间的关系
因为投资多，利润高，所以投资或资本积累决定利 润率。反过来，预期利润率通过通过影响投资而影 响资本积累。一般规律：过去的投资决定现在的利 润率，现在的利润率影响对未来利润率的预期，未 来利润率的预期直接影响现在的投资。如果预期利 润率等于实际利润率，则投资就是经济稳定增长所 需要的数量；如果不等，经济增长就会出现波动。
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二、内生经济增长理论
罗默采用新技术来解释经济增长的内生性，他指出 个别厂商发明的新知识能够产生外部性/溢出效应。
1、单个厂商生产方程式与经济增长
Y KAL 加入新知识A后的生产函数为：
f(
j
,
j
j
)
j
Y K L 采用K表示总资本量，则：
f( ,K )
j
j
j
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2、AK模型：一个总量新经济增长模型
Le Le 让K对时间t求导，得到：K nr tnr nt
0
0
L e L e 把该式再带回（4）得：(r n)r0n ts(F K , 0n)t
因规模报酬不变，将 上式同除L得到，
rsF(r,1)nr
r
nr
sF（r，1）
（三）经济增长的不稳定原理
长期保持充分就业的稳定均衡增长要求：
G = GW = G n
若G>GW：C<C d， I 若G<GW：C>C d， I
通货膨胀 经济衰退
若G n>GW：Ls>Ld， W I 若G n<GW：Ls<Ld， W I
通货膨胀 经济萧条
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第三节 新古典经济增长模型
1、资本积累与利润率之间的关系
因为投资多，利润高，所以投资或资本积累决定利 润率。反过来，预期利润率通过通过影响投资而影 响资本积累。一般规律：过去的投资决定现在的利 润率，现在的利润率影响对未来利润率的预期，未 来利润率的预期直接影响现在的投资。如果预期利 润率等于实际利润率，则投资就是经济稳定增长所 需要的数量；如果不等，经济增长就会出现波动。
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二、内生经济增长理论
罗默采用新技术来解释经济增长的内生性，他指出 个别厂商发明的新知识能够产生外部性/溢出效应。
1、单个厂商生产方程式与经济增长
Y KAL 加入新知识A后的生产函数为：
f(
j
,
j
j
)
j
Y K L 采用K表示总资本量，则：
f( ,K )
j
j
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2、AK模型：一个总量新经济增长模型
Le Le 让K对时间t求导，得到：K nr tnr nt
0
0
L e L e 把该式再带回（4）得：(r n)r0n ts(F K , 0n)t
因规模报酬不变，将 上式同除L得到，
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《宏观经济学》课件-第十一章 开放经济中的货币与汇率
∑Pi=E∑Pai; 3、绝对购买力平价定理的假设条件：
（P338第2段）
（1）不存在自然的贸易壁垒，如运输与 保险费用；
（2）不存在人为的壁垒，如关税与进口 配额；
（3）所有产品都是可贸易产品；
（4）国内和国外价格指数所包含的产品 品种相同，且各种产品的权重相同；
4、相对购买力平价定理：指在一定时期 内，汇率变动与该时期两国物价水平的 相对变化成比例。（P338第4段第1行）
二、浮动汇率制下的货币政策
在浮动汇率制下，中央银行将不干 预外汇市场的汇率。
经济萧条→央行实行放松性的货币政策→在公 开市场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形 成过度的货币供给→ 过多的本币购买外币→ 外币供不应求→本币贬值→本国出口增加，进 口减少；
结论1：在小于充分就业的经济中，净出口增 加使总产出增加，并使经济回到充分就业的状 态下。总产出增加使货币需求增加，净出口增 加使外汇供给增加，最终抵消货币市场中过度 的货币供给。
结论：当资本项目受到管制的固定汇率制下， 人们只有通过经常项目赤字来消除过度的货币 供给，一直到过度的货币供给余额消失时为止。
２、资本不可自由流动下的浮动汇率
央行实行放松性的货币政策→在公开市 场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形成过度的货币供给→ 国内利率下降→ 公众手中的实际货币余额持有需求增加 →投资与消费增加→收入水平增加→进 口增加→经常项目出现逆差→外币供不 应求→本币贬值，汇率上升→出口增加， 进口下降，一直到经常项目逆差消失时 为止；
第一节 汇率制度的变迁
一、汇率与货币的可兑换性
1、汇率：指一种货币与另一种货币之间的兑 换比率。（P324倒第6行）
（1）直接标价法：以一定单位的外国货币为 标准，折算成若干单位的本国货币的汇率表 示方法。（P324倒第6行）
（P338第2段）
（1）不存在自然的贸易壁垒，如运输与 保险费用；
（2）不存在人为的壁垒，如关税与进口 配额；
（3）所有产品都是可贸易产品；
（4）国内和国外价格指数所包含的产品 品种相同，且各种产品的权重相同；
4、相对购买力平价定理：指在一定时期 内，汇率变动与该时期两国物价水平的 相对变化成比例。（P338第4段第1行）
二、浮动汇率制下的货币政策
在浮动汇率制下，中央银行将不干 预外汇市场的汇率。
经济萧条→央行实行放松性的货币政策→在公 开市场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形 成过度的货币供给→ 过多的本币购买外币→ 外币供不应求→本币贬值→本国出口增加，进 口减少；
结论1：在小于充分就业的经济中，净出口增 加使总产出增加，并使经济回到充分就业的状 态下。总产出增加使货币需求增加，净出口增 加使外汇供给增加，最终抵消货币市场中过度 的货币供给。
结论：当资本项目受到管制的固定汇率制下， 人们只有通过经常项目赤字来消除过度的货币 供给，一直到过度的货币供给余额消失时为止。
２、资本不可自由流动下的浮动汇率
央行实行放松性的货币政策→在公开市 场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形成过度的货币供给→ 国内利率下降→ 公众手中的实际货币余额持有需求增加 →投资与消费增加→收入水平增加→进 口增加→经常项目出现逆差→外币供不 应求→本币贬值，汇率上升→出口增加， 进口下降，一直到经常项目逆差消失时 为止；
第一节 汇率制度的变迁
一、汇率与货币的可兑换性
1、汇率：指一种货币与另一种货币之间的兑 换比率。（P324倒第6行）
（1）直接标价法：以一定单位的外国货币为 标准，折算成若干单位的本国货币的汇率表 示方法。（P324倒第6行）
宏观经济学-第十一章-总需求与总供给
© 2007 Thomson South-Western
图1. 观察短期经济波动
(a) 实际 GDP
2000的 10亿美元
$10,000
9,000
8,000
7,000 6,000 5,000
实际 GDP
4,000
3,000
2,000 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
图1. 观察短期经济波动
(b) 投资支出
$1,500
1,000 500
投资支出
0 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
© 2007 Thomson South-Western
关于经济波动的三个事实
随着产量减少，失业增加。
实际GDP的变化与失业率的变化是反 向相关的。 在衰退期间，失业率大幅上升。
为什么总需求曲线会移动
• 移动可能起因于以下变量的变动：
© 2007 Thomson South-Western
图1. 观察短期经济波动
劳动力的 百分比
12%
(c) 失业率
10 失业率
8
6
4
2 1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000 2005
© 2007 Thomson South-Western
解释短期经济波动
• 古典经济学的假设
• 这种投资支出的增加意味着物品与劳务的需求量更大 了。
© 2007 Thomson South-Western
为什么总需求曲线是下倾的
• 物价水平与净出口:
图1. 观察短期经济波动
(a) 实际 GDP
2000的 10亿美元
$10,000
9,000
8,000
7,000 6,000 5,000
实际 GDP
4,000
3,000
2,000 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
图1. 观察短期经济波动
(b) 投资支出
$1,500
1,000 500
投资支出
0 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
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关于经济波动的三个事实
随着产量减少，失业增加。
实际GDP的变化与失业率的变化是反 向相关的。 在衰退期间，失业率大幅上升。
为什么总需求曲线会移动
• 移动可能起因于以下变量的变动：
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图1. 观察短期经济波动
劳动力的 百分比
12%
(c) 失业率
10 失业率
8
6
4
2 1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000 2005
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解释短期经济波动
• 古典经济学的假设
• 这种投资支出的增加意味着物品与劳务的需求量更大 了。
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为什么总需求曲线是下倾的
• 物价水平与净出口:
宏观经济学第十一章
第十一章 连续时间随机增长模型本章的扩展是在跨时的连续增长模型中引入不确定性，并讨论不确定性下的Ricardian Equivalence 问题。
第一节 一个基本的随机跨时模型1．1 基本框架假定一个有代表性的消费者在(t,t+dt)期间的消费为C(t)dt 。
他的目标是极大化他的终生的期望效用： (11.1) dt C U e E t )(0⎰∞-β 0)(,0)(<''>'C U C U约束条件为随机的积累方程：(11.2) dT iBdt dY dK dB -+=+ 其中B(t)为t 时的实际政府债券；K(t)为t 时的资本存量；dY 为(t,t+dt)期间的产出；dT 为(t,t+dt)期间的税率；i 为t 时债券的实际利率。
初始的债券和资本分别为：00,K B 。
假定产出服从如下的随机过程：(11.3) 0)(,0)(,)()(<''>'+=K F K F dy K H dt K F dY左边的第一项F （K ）是每单位时间的平均产出率。
随机项dy 表示生产率冲击，并假定它是暂时独立、正态分布的，随机过程的期望为0，方差为dt y 2σ。
税收服从如下的随机过程： (11.4) dv dt t T t dT +=)()(其中Tdt 为(t,t+dt)期间的平均税收水平，dv 是随机部分，假定它是暂时独立、正态分布的，随机过程的期望为0，方差为dt v 2σ。
我们把总债券和资本记为： (11.5) K B W +≡ 相应的资产组合比例为 (11.6) WB n W K n ≡-≡1, 因此，把方程(.3) (.4) (.5) (.6)代入方程(.2)，则有代表性消费者的最优化问题可表示为： (11.7) dt C U e E t )(0⎰∞-βs.t.(11.8) dv dy nW H dt t T C W n i nW F dW -+---+=)()]()1()([ 并且 00)0(;)0(W W n n ==为了解这一最优化问题，我们定义价值函数dt C U e E t W V tt )(max ),(⎰∞-=β并定义现值价值函数为 t tt s e t W V ds C U e Et W J ββ),()(max ),()(⎰∞--==为方便起见，我们把财富积累的随机过程表示为 dv dy nW H dv dy K H dw -=-≡)()( 因此有 (11.9)22222v yv y w H H σσσσ+-=由连续随机模型的随机Hamilton-Jacobi-Bellman 方程为： (11.10)⎭⎬⎫⎩⎨⎧+---++=-----t WW w t W t t t e t W J nW e t W J T C W n i nW F e C U e t W J ββββσ),()(21),(])1()([)(max ),(2进一步整理为0)()(21)(])1()([)()(max 2,=⎭⎬⎫⎩⎨⎧+---++∂∂+-W J nW W J T C W n i nW F t J W J C U WW w W n C σβ则相应的一阶条件为： (11.11) W J C U =')((11.12) 0][])([2=-⋅'+-'WW yv y W J H H J i nW F σσ方程(.11)是通常的一阶最优条件，它表示消费的边际效用等于财富的边际效用。
宏观经济学第十一章-宏观经济政策和理论课件
➢ 累进收入税制
➢ 失业补偿
宏观经济学第十一章-宏观经济政 策和理论
7
二、宏观经济的不确定性
由于时滞的存在，宏观经济政策要到实施后很久 才会起效，这就要求政策制定者能精确地预测将 来的经济情况。
为了提高对经济活动的预测能力，经济学家们想 了很多办法，如运用领先指标和大型经济模型等。
➢ 所谓领先指标就是一系列领先于经济活动的起伏 而波动的数据，领先指标的大幅升降有可能是经 济启动或降温的先兆。
宏观经济学第十一章-宏观经济政 策和理论
11
以货币政策为例
P
AS1
E2
P1
AS0
E1
P0
E0
AD1
AD0
0
Y0
Y1
Y
图11.2 经济政策无效
宏观经济学第十一章-宏观经济政 策和理论
12
卢卡斯认为，在经济活动中，每个家庭和每个厂 商都会有意识地收集一切与自己的经济活动有关 的信息并会对之做出恰如其分的反应。
13
卢卡斯批判的重点
这种理论对凯恩斯主义者所主张的积极干预政策提 出了有力的批判。
凯恩斯理论完全将公众视为政策的被动接收者。而 卢卡斯认为，在经济活动中，每个家庭和每个厂商 都会有意识地收集一切与自己的经济活动有关的信 息并会对之做出恰如其分的反应。当人们了解了政 府的经济政策后，也会改变自己的行为方式。
宏观经济学第十一章-宏观经济政 策和理论
9
11
10.5
10
9.5
9
8.5
8
7.5
7
6.5
1981
1982
实际失业率 预测失业率4
1983
预测失业率1 预测失业率5
➢ 失业补偿
宏观经济学第十一章-宏观经济政 策和理论
7
二、宏观经济的不确定性
由于时滞的存在，宏观经济政策要到实施后很久 才会起效，这就要求政策制定者能精确地预测将 来的经济情况。
为了提高对经济活动的预测能力，经济学家们想 了很多办法，如运用领先指标和大型经济模型等。
➢ 所谓领先指标就是一系列领先于经济活动的起伏 而波动的数据，领先指标的大幅升降有可能是经 济启动或降温的先兆。
宏观经济学第十一章-宏观经济政 策和理论
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以货币政策为例
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图11.2 经济政策无效
宏观经济学第十一章-宏观经济政 策和理论
12
卢卡斯认为，在经济活动中，每个家庭和每个厂 商都会有意识地收集一切与自己的经济活动有关 的信息并会对之做出恰如其分的反应。
13
卢卡斯批判的重点
这种理论对凯恩斯主义者所主张的积极干预政策提 出了有力的批判。
凯恩斯理论完全将公众视为政策的被动接收者。而 卢卡斯认为，在经济活动中，每个家庭和每个厂商 都会有意识地收集一切与自己的经济活动有关的信 息并会对之做出恰如其分的反应。当人们了解了政 府的经济政策后，也会改变自己的行为方式。
宏观经济学第十一章-宏观经济政 策和理论
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实际失业率 预测失业率4
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预测失业率1 预测失业率5
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宏观经济学 5
传递机制 实际货币供给的变动 资产组合的调整引起 资产价格与利率的变动 根据利率变动调整 支出 根据总需求的变动调整产出 若利率不能下降，或支出不能增加，则货币传递 机制失灵。
宏观经济学
6
流动性陷阱 在既定的利率情况下，不管货币供应量有多少， 公众就打算持有多少。这意味着LM曲线是水平 的，而且货币数量的变化不会使它移动。此时， 货币政策既不影响利率也不影响收入。 克鲁格曼认为90年代的日本经济即陷入流动性陷 阱。
注意政府购买支出是自主支出的一部分，税
率是乘数的一部分，两者都影响IS曲线。
宏观经济学 12
政府支出的增加与挤出效应
宏观经济学
13
政府支出的增加与挤出效应 挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上涨，从 而减少私人支出，特别是投资支出时，挤出效应 就产生了。 挤出效应的大小：LM越陡直，挤出效应越大， 越平缓，挤出效应越小。
宏观经济学
10
古典情况 政策含义：对应于古典情况即LM垂直的情
况，货币政策对收入水平产生最大效应，财 政政策完全无效。
这里争论的关键在于货币需求的利率敏感性。
宏观经济学
11
11.2财政政策与挤出
：
1 Y aG ( A bi); aG 1 c(1 t )
宏观经济学
14
流动性陷阱 当LM水平时，经济陷入流动性陷阱，挤出效应 为0，财政政策充分有效，而货币政策无效。 此时，h特别大，利率几乎不上升，挤出效应为 0. 古典情况 当LM垂直时，完全的挤出效应（如图），此时 h趋近于0.
宏观经济学
15
完全的挤出效应
宏观经济学
16
货币政策与财政政策
习题
概念题 技术题
宏观经济学
24
宏观经济学 17
货币对财政扩张的适应
宏观经济学
18
11.3产出构成与政策配合
11.3.1总论
不同的货币与财政政策对总需求的构成，即消 费、投资与政府购买的构成的影响不同。 11.3.1.1货币政策主要通过利息影响投资。 11.3.1.2财政政策取决于政府购买什么商品、变动什 么税种及何种转移。 (1)投资补贴:例如下图，政府实施投资补贴，使利 率上升，消费与投资均增加，产出增加。
第十一章 货币政策与财政政策
前言
财政政策与货币政策是政府宏观调控的两大
手段，都可以调节总需求，都可以稳定经济。 本章利用上一章的IS-LM模型来说明财政政 策与货币政策如何起作用。 扩张性财政与货币政策、紧缩性财政与货币 政策如何影响均衡利率与收入。
宏观经济学
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货币政策与财政政策
11.1货币政策
h越大（即LM越平缓），给定货币存量的增 加，利率下降越少，投资增加越少，收入增 加越少；相反，h越小（即LM越陡峭），给 定货币存量的增加，利率下降越多，投资增 加越多，收入增加越多。
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还可看出，k越大，给定货币存量的既定增
加，收入增加越小。 货币扩张的调整过程：货币供给增加，利率 下降（伴随着债券价格上升)，从E点到 E1 , 但此时总需求过度，于是产出增加，这会增 加货币需求，给定货币供给不变，需要利率 上升来减少货币需求以维持货币市场均衡， 从 E1 到 E 。
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投资补贴
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投资补贴
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(2)增加政府购买支出:将提高利率，增加消
费，减少投资，增加产出。 (3)削减所得税:将提高利率，增加消费，减 少投资，增加产出。 11.3.2政策配合
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11.4实践中的政策配合（自己学习）
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银行不情愿贷款 当利率下降时，若银行不情愿贷款，则投资支出 不能增长，货币政策传递机制失灵。如美国80年 代末90年代初的情况，又如我国90年代末的情况。
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古典情况 古典情况对应于垂直的LM曲线，此时货币需求 对利率完全无反应，h为0. LM曲线方程为： M
P kY hi
如果h为0，相应于既定的货币供给，存在一个 唯一的收入水平，LM是垂直的。
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如果h为0，LM方程可重写为： M k ( P Y ) 这是古典货币数量论的公式，认为名义收入水平 只取决于货币数量，与利率无关。 LM垂直时，给定货币数量的增加对收入水平的 影响最大，作图说明。 LM垂直时，右移IS曲线，不影响收入水平（作 图说明并理解）
在美国，主要通过美联储的公开市场操作来
实施货币政策。在公开市场操作中，联邦储 备系统以货币购买债券，从而增加货币存量， 或者出售债券，收回债券的买者所支付的货 币，从而减少货币存量。 现在研究公开市场购买债券、扩大货币供给 的情况。
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货币政策
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由上图可看出，LM越陡峭，收入变化越大。
挤出效应的深入思考 在价格既定，产出低于充分就业的经济中，产出 可以增加；但在充分就业经济中，则产生了挤出 效应。增加需求将引起价格上涨，实际货币供给 减少，LM左移，利率上升，直到完全挤出。 在拥有未利用资源的经济中，没有完全的挤出效 应。因为LM不是垂直的。财政扩张将提高利率， 但也增加收入。 在财政扩张过程中，当货币供给增加，以便防止 利率上升时，就是货币适应。
传递机制 实际货币供给的变动 资产组合的调整引起 资产价格与利率的变动 根据利率变动调整 支出 根据总需求的变动调整产出 若利率不能下降，或支出不能增加，则货币传递 机制失灵。
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流动性陷阱 在既定的利率情况下，不管货币供应量有多少， 公众就打算持有多少。这意味着LM曲线是水平 的，而且货币数量的变化不会使它移动。此时， 货币政策既不影响利率也不影响收入。 克鲁格曼认为90年代的日本经济即陷入流动性陷 阱。
注意政府购买支出是自主支出的一部分，税
率是乘数的一部分，两者都影响IS曲线。
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政府支出的增加与挤出效应
宏观经济学
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政府支出的增加与挤出效应 挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上涨，从 而减少私人支出，特别是投资支出时，挤出效应 就产生了。 挤出效应的大小：LM越陡直，挤出效应越大， 越平缓，挤出效应越小。
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古典情况 政策含义：对应于古典情况即LM垂直的情
况，货币政策对收入水平产生最大效应，财 政政策完全无效。
这里争论的关键在于货币需求的利率敏感性。
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11.2财政政策与挤出
：
1 Y aG ( A bi); aG 1 c(1 t )
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流动性陷阱 当LM水平时，经济陷入流动性陷阱，挤出效应 为0，财政政策充分有效，而货币政策无效。 此时，h特别大，利率几乎不上升，挤出效应为 0. 古典情况 当LM垂直时，完全的挤出效应（如图），此时 h趋近于0.
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完全的挤出效应
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货币政策与财政政策
习题
概念题 技术题
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货币对财政扩张的适应
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11.3产出构成与政策配合
11.3.1总论
不同的货币与财政政策对总需求的构成，即消 费、投资与政府购买的构成的影响不同。 11.3.1.1货币政策主要通过利息影响投资。 11.3.1.2财政政策取决于政府购买什么商品、变动什 么税种及何种转移。 (1)投资补贴:例如下图，政府实施投资补贴，使利 率上升，消费与投资均增加，产出增加。
第十一章 货币政策与财政政策
前言
财政政策与货币政策是政府宏观调控的两大
手段，都可以调节总需求，都可以稳定经济。 本章利用上一章的IS-LM模型来说明财政政 策与货币政策如何起作用。 扩张性财政与货币政策、紧缩性财政与货币 政策如何影响均衡利率与收入。
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货币政策与财政政策
11.1货币政策
h越大（即LM越平缓），给定货币存量的增 加，利率下降越少，投资增加越少，收入增 加越少；相反，h越小（即LM越陡峭），给 定货币存量的增加，利率下降越多，投资增 加越多，收入增加越多。
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还可看出，k越大，给定货币存量的既定增
加，收入增加越小。 货币扩张的调整过程：货币供给增加，利率 下降（伴随着债券价格上升)，从E点到 E1 , 但此时总需求过度，于是产出增加，这会增 加货币需求，给定货币供给不变，需要利率 上升来减少货币需求以维持货币市场均衡， 从 E1 到 E 。
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投资补贴
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投资补贴
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(2)增加政府购买支出:将提高利率，增加消
费，减少投资，增加产出。 (3)削减所得税:将提高利率，增加消费，减 少投资，增加产出。 11.3.2政策配合
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11.4实践中的政策配合（自己学习）
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银行不情愿贷款 当利率下降时，若银行不情愿贷款，则投资支出 不能增长，货币政策传递机制失灵。如美国80年 代末90年代初的情况，又如我国90年代末的情况。
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古典情况 古典情况对应于垂直的LM曲线，此时货币需求 对利率完全无反应，h为0. LM曲线方程为： M
P kY hi
如果h为0，相应于既定的货币供给，存在一个 唯一的收入水平，LM是垂直的。
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如果h为0，LM方程可重写为： M k ( P Y ) 这是古典货币数量论的公式，认为名义收入水平 只取决于货币数量，与利率无关。 LM垂直时，给定货币数量的增加对收入水平的 影响最大，作图说明。 LM垂直时，右移IS曲线，不影响收入水平（作 图说明并理解）
在美国，主要通过美联储的公开市场操作来
实施货币政策。在公开市场操作中，联邦储 备系统以货币购买债券，从而增加货币存量， 或者出售债券，收回债券的买者所支付的货 币，从而减少货币存量。 现在研究公开市场购买债券、扩大货币供给 的情况。
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货币政策
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由上图可看出，LM越陡峭，收入变化越大。
挤出效应的深入思考 在价格既定，产出低于充分就业的经济中，产出 可以增加；但在充分就业经济中，则产生了挤出 效应。增加需求将引起价格上涨，实际货币供给 减少，LM左移，利率上升，直到完全挤出。 在拥有未利用资源的经济中，没有完全的挤出效 应。因为LM不是垂直的。财政扩张将提高利率， 但也增加收入。 在财政扩张过程中，当货币供给增加，以便防止 利率上升时，就是货币适应。