资产负债率对公司绩效影响的解析
资产负债率与企业绩效的关系研究——以房地产开发上市公司为例
资产负债率与企业绩效的关系研究——以房地产开发上市公司为例作者：***来源：《今日财富》2021年第18期一、引言房地产行业作为资本密集型行业，是整个国民经济的晴雨表。
2008全球金融危机，是由于美国次贷危机所产生，所谓次贷危机是一些贷款机构向低信用、低偿债能力的人提供的高利率贷款。
在房价不断走高时，即使借款人现金流不足以偿还借款金额，但是他们仍可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。
当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口，形成次贷危机。
房地产行业要求较高的资金流动性，2008年全球金融危机正是由于美国两家房地产中介资金链断裂所逐渐引发的。
我国在这次金融危机中，积极采取应对措施，只向房地产这一行业就投入9000个亿，可见房地产行业对国民经济的重要性。
随着史上最严的国五条严禁炒房令实施，房地产行业逐渐降温，房地产开发企业获取资金愈加困难，银行对房地产开发企业借款更为严格。
而在房地产开发行业中最主要的资金来源是债务融资，债务不仅可以发挥财务杠杆作用提升企业绩效，还可以通过负债带来的税盾效应，减少企业的税收成本。
但过高的债务则说明企业的融资渠道单一，过度依赖债权人，扩大股东与债权人之间的矛盾，增加企业破产的风险。
因此，如何确定适宜的债务结构，避免企业破产和房地产泡沫的产生对国民经济的发展有至关重要的作用。
债务结构的主要衡量指标是资产负债率，合理的资产负债率水平有助于企业合理利用资金，减少财务风险，提升企业绩效。
因此，本文研究资产负债率对企业绩效的影响具有十分重要的经济学意义。
二、文献综述在债务结构与企业绩效的关系研究领域受到众多学者的青睐，汪辉（2003）研究得出债务融资率在2%-3%之间，企业债务融资程度与净资产收益率呈正相关关系。
王凤（2007）选取2003-2005年24家上市旅游公司数据，运用多元线性回归分析得出资本化率对公司绩效有非常显著的正向影响作用。
戴钰（2013）选取2007-2009年11家传媒上市公司为样本，以资产负债率为解释变量，总资产净利润率为被解释变量，得出上市传媒公司的资本结构与企业绩效呈负相关关系。
财务报告绩效分析(3篇)
第1篇一、引言财务报告是企业财务状况和经营成果的重要体现，是企业经营决策的重要依据。
通过对财务报告进行绩效分析，可以全面了解企业的财务状况、经营成果和盈利能力，为企业管理层提供决策支持。
本文将对某企业的财务报告进行绩效分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和盈利能力，为企业经营决策提供参考。
二、企业概况某企业成立于2000年，主要从事XX行业产品的研发、生产和销售。
经过多年的发展，企业已成为行业内的知名企业，具有较强的市场竞争力。
本文选取的企业财务报告数据为2019年度。
三、财务报告绩效分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析从资产负债表可以看出，企业资产总额为10亿元，其中流动资产为6亿元，非流动资产为4亿元。
流动资产占比较高，说明企业短期偿债能力较强。
（1）流动资产分析流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等。
2019年度，企业货币资金为1亿元，应收账款为2亿元，存货为3亿元。
货币资金占流动资产的比例较高，说明企业资金储备充足；应收账款占比较高，可能存在一定的坏账风险；存货占比较高，可能存在一定的库存积压风险。
（2）非流动资产分析非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
2019年度，企业固定资产为3亿元，无形资产为1亿元。
固定资产占比较高，说明企业投资规模较大；无形资产占比较低，说明企业技术创新能力较弱。
2. 负债结构分析从资产负债表可以看出，企业负债总额为6亿元，其中流动负债为4亿元，非流动负债为2亿元。
流动负债占比较高，说明企业短期偿债压力较大。
（1）流动负债分析流动负债主要包括短期借款、应付账款等。
2019年度，企业短期借款为2亿元，应付账款为2亿元。
短期借款占比较高，说明企业融资能力较强；应付账款占比较高，可能存在一定的拖欠供应商货款的风险。
（2）非流动负债分析非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。
2019年度，企业长期借款为1亿元，应付债券为1亿元。
长期借款占比较高，说明企业投资规模较大；应付债券占比较低，说明企业融资成本较低。
我国国有商业银行资产负债率对银行绩效的影响
我国国有商业银行资产负债率对银行绩效的影响摘要:国有商业银行是我国银行体系的重要组成部分，对国民经济的发展具有重要的作用，引导着我国金融业的发展。
多年来,银行业务主要以负债经营为主，而随着经济体制改革，各种第三方支付软件冲击着国有商业银行的经营,不良贷款率的持续上升严重影响银行绩效.本文通过分析我国国有商业银行的相关数据来研究资产负债率对银行绩效的影响。
关键词:国有商业银行;资产负债率；净资产收益率一、文献综述与假设资产负债率是期末负债总额与资产总额之比,它反映一个企业总资产中靠借债所筹集资金的份额，也可以计算当企业发生破产或者清算时债权人得到保护的程度。
企业合理的资产负债率的界定是比较困难的,每一个行业每一个企业在不同发展阶段都是不同的.国有商业银行要根据经济发展状况和资本市场的变动情况,不失时机地调整银行的资产负债结构,灵活的变动资产负债率，才能更好的提高银行绩效和保持自身的持续发展。
对于银行绩效的衡量包括财务指标和非财务指标两方面，目前对于银行绩效考核指标还没有形成完整的体系，各学者提出了不同的绩效衡量的相关指标。
国有商业银行财务绩效评价指标，是对银行的经营能力、资产处理能力、收益能力用具体的指标进行定量评价，主要有：总资产收益率、资产收益率、不良贷款比率、股东权益、营业利润、净利润等。
商业银行非财务绩效评价是对银行内部管理能力、经营发展能力、创新能力等的衡量，目前还未建立一个完整的评价体系,而且在实际中也较难衡量。
Modigliani&Miller（1958）提出关于公司资本结构、成本相关理论后,国外学者对于影响资本结构的因素以及资本结构与企业绩效的关系进行了研究.净收益理论认为，采取负债融资方式可以降低企业的资本成本,提高企业的市场价值，所以企业应当利用负债融资方式来优化资本结构.此外，部分学者指出:高利润率会降低企业财务杠杆比率，影响企业绩效。
国内学者针对不同行业的资本结构与企业绩效的关系研究也得出不同的结论。
资产负债率对企业绩效的影响
３ ３
表２ 净 资产收益 率和资产 负债率及相 关控制 变量的关 系
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公 司， 其 盈 利 能 力 是 判 断 公 司 是 否 具 产负债率作为解释变量来衡量公司的 择 主 营业 务 增 长率 、资 产 负债 率 、偿
有投 资价值 的根本， 是支撑 股价的长 资本 结 构 是从 总资 本 结构 方 面 进行 考 债 能力 、股 权 集 中度 、总资 产 对 数 和 期因素。因此 ，对上市公司的盈利能 虑 。③ 控 制变量 的选 择 。公 司成长 总资产报酬率等指标进行衡量 ，设计
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３ ． 计量模 型。影响企业绩效的因
２ ０ １ ６ 年 ，我 国境 内上 市Ａ 股 企 业 绩的关系进行了研究 ，发现资产负债
达到２ ８ ０ ０ 多家 ，作为股票载体的上市 率 与绩 效 呈 负相 关 关 系 。本 文 选 取资 素很多 ，本文借鉴学者们的观点 ，选
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资产负债率对公司绩效影响的解析
资产负债率对公司绩效影响的解析———基于我国专用设备制造行业经验分析摘要：资本结构问题长期以来一直是企业财务管理理论研究中的核心问题，资本结构不仅与企业的税收地位、财务状况、代理成本和治理结构直接相关，而且与公司业绩及未来发展能力直接相关。
本文选择目前研究相对较少的我国制造业上市公司作为研究对象，定性分析资本结构和公司业绩的现状并探析其成因，然后选择多个指标同时对上市公司的资本结构与公司业绩之间的相关性进行双向检验。
在实证过程中，选用了每股收益作为公司业绩指标，用资产负债率作为反映资本结构的主要指标，进一步选择LN(营业收入)和每股经营活动现金流量净值作为分析资本结构内部因素的指标。
关键词：资产负债率每股收益回归分析一、引言资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系，资产负债率是资本结构的一个重要指标，影响并决定着企业绩效。
确定合理的资产负债率水平，有利于制造业的稳健经营。
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。
同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
而公司绩效我们通常用每股收益来衡量，每股收益可以有效地反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。
本文将在spss 分析结果的印证下具体分析资产负债率与每股收益的相互关系。
二、数据来源与分析方法在借鉴国内外学者对资产负债率对公司绩效的影响的研究成果的基础上，采用相关分析和回归分析方法，对我国制造业上市公司资产负债率对企业绩效的影响进行深入分析。
在此基础上本文又借用了每股经营现金流量净值和LN（营业收入）协同资产负债率综合分析公司绩效的影响因素。
每股经营活动现金流量净额是指经营活动现金净流量与总股本之比，用来反映企业支付股利和资本支出的能力。
资本结构对公司绩效的影响研究
资本结构对公司绩效的影响研究在当今竞争激烈的商业世界中，公司的资本结构决策对于其绩效和长期发展起着至关重要的作用。
资本结构指的是公司各种资本的价值构成及其比例关系，包括债务资本和权益资本等。
理解资本结构如何影响公司绩效，对于企业管理者制定合理的财务策略、投资者做出明智的投资决策以及政府制定有效的监管政策都具有重要的意义。
资本结构对公司绩效的影响是多方面的。
首先，债务融资在一定程度上能够带来财务杠杆效应。
当公司的投资回报率高于债务利息率时，通过借入资金可以增加股东的收益。
例如，一家公司通过债务融资获得资金用于一个预期回报率为 15%的项目，而债务利息率为 8%，那么多余的 7%收益就会归股东所有，从而提高了公司的绩效。
然而，债务融资也存在风险。
过高的债务水平可能导致公司面临较大的偿债压力，如果公司经营不善，无法按时偿还债务，可能会陷入财务困境，甚至破产。
权益资本则为公司提供了较为稳定的资金来源，但权益融资的成本通常高于债务融资。
这是因为股东对回报的期望较高，而且在公司盈利时需要分享更多的利润。
然而，权益资本的优势在于不会给公司带来固定的偿债负担，降低了公司的财务风险。
从成本角度来看，资本结构会影响公司的加权平均资本成本（WACC）。
合理的资本结构能够降低 WACC，从而提高公司的价值和绩效。
当债务比例适度增加时，由于债务利息的税盾作用（债务利息可以在税前扣除，减少应纳税所得额），WACC 可能会下降。
但如果债务比例过高，债务风险增加，债权人会要求更高的回报率，从而导致 WACC 上升。
公司的治理结构也与资本结构密切相关。
债务融资可以对管理层形成一定的约束和监督，因为债权人会密切关注公司的偿债能力和经营状况。
而股权分散的公司可能存在管理层的代理问题，即管理层为了自身利益而损害股东利益。
因此，合理的资本结构有助于改善公司治理，提高经营效率，进而提升绩效。
不同行业的公司在资本结构上往往存在差异。
例如，资本密集型行业，如钢铁、电力等，通常具有较高的资产负债率，因为其需要大量的资金投入来购置固定资产。
资产负债率对公司绩效影响的解析——基于我国汽车行业经验分析
不断增 加 ， 汽 车 消 费 对 于 大 部 分 家 庭 已不 再 是 遥
不 可及 的梦 。在 这 种 背 景 下 ， 我 国 汽 车 行 业 在 市
场 的 刺 激 下 日益 复 杂 化 。 汽 车 行 业 上 市 公 司 在 资 金短 缺 时会进 行债 务 融资 ， 债 务 融 资有 利 有 弊 ： 一 方 面可 以降 低 企 业 的 综 合 资 本 成 本 ， 另一方面＂ ｄ Ｚ
（ １ １ Ｙ Ｊ Ａ ７ ９ ０ ２ ２ ２ ） 。
作者简介 ： 熊建萍（ １ ９ ８ ８ 一） ， 女， 河南驻马店人 ， 硕士研究 生 ， 研究方 向： 产业经济学 。
摘要： 资本 结构是 指所 有者权 益 和债权 人 权 益 的 比例 关 系， 资产 负债 率是 资本 结 构 的一 个 重要
指标， 影 响 并 决 定 着 企 业 绩 效 。 确 定 合 理 的 资 产 负债 率 水 平 ， 有 利 于 汽 车 行 业 的 稳 健 经 营 。 在
借 鉴 国 内 外 学 者 对 资产 负债 率 对 公 司绩 效 的 影 响 的 研 究 成 果 的 基 础 上 ， 采 用 相 关 分 析 和 面 板 数 据 分析 方 法 ， 对 我 国汽 车 行 业 上 市 公 司 资 产 负债 率 对 企 业 绩 效 的 影 响 进 行 深 入 分 析 。研 究 表
ｄ ｏ ｉ ： １ ０ ． ３ ９ ６ ９ ／ ｊ ． ｉ ｓ ｓ ｎ ． １ ６ ７ ４ － ８ ４ ２ ５ （ Ｓ ） ． ２ ０ １ ３ ． ０ ７ ． ０ ０ ９
资 产 负 债 率 对 公 司 绩 效 影 响 的 解 析
基 于我 国汽 车行 业 经验 分 析 熊建 萍
（ 重庆工商 大学 经 济贸易学 院 ， 重庆 ４ ０ ０ ０ ６ ７ ）
资本负债率对企业绩效的影响研究
资本负债率对企业绩效的影响研究资本负债率是企业财务管理中一个非常重要的指标，指企业自筹资金和借入外部资金总和占企业总资本的比例。
资本负债率反映了企业自身的融资能力和风险承受能力。
本文将从资本负债率的概念、计算方法和影响因素入手，探讨资本负债率对企业绩效的影响，并提出一些改善资本负债率的具体措施。
一、资本负债率的概念和计算方法资本负债率（debt-to-equity ratio）指企业自筹资金和借入外部资金总和占企业总资本的比例，通常用于衡量企业负债和股本的相对比例。
计算公式为：资本负债率=负债总额÷股东权益总额。
其中，负债总额包括长期负债和短期负债，股东权益总额包括注册资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等。
资本负债率越大，说明企业自筹资金少，借入外部资金多，负担越重，风险越高。
二、资本负债率对企业绩效的影响因素资本负债率对企业绩效的影响因素复杂，包括企业自身的经营状况、盈利能力、投资规模等多个方面。
以下是常见的几个因素：1. 经营状况。
企业的经营状况是影响资本负债率的重要因素之一。
如果企业经营不佳，利润下降，无法承担借款的利息和本金还款，就会导致资本负债率上升。
2. 借款成本。
借款成本是指企业向银行或其他金融机构借款所需支付的利息和手续费等成本。
如果借款成本过高，企业的资本负担将增大，对企业的现金流和盈利能力产生不利影响。
3. 投资规模。
企业的投资规模越大，需要的资金也就越多。
如果企业自身资金不足，需要通过借款获得资本支持，企业的资本负债率也会随之上升。
三、资本负债率对企业绩效的影响资本负债率是衡量企业财务健康状况的重要指标之一，因此对企业绩效的影响也非常显著。
一般来说，高的资本负债率会对企业财务稳定性产生不良影响。
以下是资本负债率对企业绩效的影响：1. 影响企业融资能力。
资本负债率过高的企业，银行或其他金融机构会认为其借款违约风险较大，因此企业的融资渠道可能会受到限制。
这将严重影响企业的发展和扩张。
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资产负债率对公司绩效影响的解析
———基于我国专用设备制造行业经验分析
摘要：资本结构问题长期以来一直是企业财务管理理论研究中的核心问题，资本结构不仅与企业的税收地位、财务状况、代理成本和治理结构直接相关，而且与公司业绩及未来发展能力直接相关。
本文选择目前研究相对较少的我国制造业上市公司作为研究对象，定性分析资本结构和公司业绩的现状并探析其成因，然后选择多个指标同时对上市公司的资本结构与公司业绩之间的相关性进行双向检验。
在实证过程中，选用了每股收益作为公司业绩指标，用资产负债率作为反映资本结构的主要指标，进一步选择LN(营业收入)和每股经营活动现金流量净值作为分析资本结构内部因素的指标。
关键词：资产负债率每股收益回归分析
一、引言
资本结构是指所有者权益和债权人权益的比例关系，资产负债率是资本结构的一个重要指标，影响并决定着企业绩效。
确定合理的资产负债率水平，有利于制造业的稳健经营。
资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。
同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
而公司绩效我们通常用每股收益来衡量，每股收益可以有效地反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能
力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。
本文将在spss 分析结果的印证下具体分析资产负债率与每股收益的相互关系。
二、数据来源与分析方法
在借鉴国内外学者对资产负债率对公司绩效的影响的研究成果的基础上，采用相关分析和回归分析方法，对我国制造业上市公司资产负债率对企业绩效的影响进行深入分析。
在此基础上本文又借用了每股经营现金流量净值和LN（营业收入）协同资产负债率综合分析公司绩效的影响因素。
每股经营活动现金流量净额是指经营活动现金净流量与总股本之比，用来反映企业支付股利和资本支出的能力。
一般而言，该比率越大，证明企业支付股利和资本支出的能力越强。
在生产经营活动中产生充足的现金净流入，企业才有能力扩大生产经营规模，增加市场占有的份额，开发新产品并改变产品结构，培育新的利润增长点。
一般讲该指标越大越好。
假如一家公司过度依赖增加应收账款的途径实现销售,导致现金表“销售商品、提供劳务收到的现金”在金额上远远小于利润表“主营业务收入”,以至于“经营活动产生的现金流量净额”远远小于“净利润”,那么,一方面报告期确认的销售利润可能包括较多的潜在应收账款坏账损失风险,另一方面也可能意味着主营产品的市场供求状况难以支撑今后业绩的可持续增长。
为了验证我国制造业行业上市公司的资本结构与企业绩效之间的关系，本文采取回归数据分析方法对我国制造业行业上市公司的资本结构与绩效的关系进行实证分析。
目前为止，在沪深两市上市的制造业公司达到102 家。
本文选择主营业务为专用设备的上市公司为研究样本，运用回归数据分析资本结构对行业绩效的影响。
三、实证分析：
1、描述性分析
通过描述性分析，我们可以直观地看到极大值、极小值、均值、标准差和方差。
其中，资产负债率极大值达到1.313771，数值在可以接受的X围内，不需去除。
但是极小值只有0.000042，适宜去除。
资产负债率和每股收益的Pearson 相关系数为－ 0.220，初步判断这两个变量之间有着较强的负相关性，同样从双边检验概率Sig ． ( 2 － tailed) 为0.009 的结果可以看出资产负债率及每股收益这两个变量的相关性是显著的。
因此可以得出: 资产负债率与净资产收益率之间的确存在着显著的相关关系，其他控制变量也均与公司绩效有一定的相关关系，选取这些变量进行研究有非常显著的统计学及经济学意义。
相关性
资产负债率 每股收益1 每股经营活动产生
的现金流量净额
LN 营业收入
资产负债率 Pearson 相关性 1
-.220**
-.066 .511**
显著性（双侧）
.009
.439
.000
N
141 141 141 141 每股收益1 Pearson 相关性 -.220**
1
.571**
.047
显著性（双侧）
.009
.000
.582
N 141 141 141 141 每股经营活动产生的现金流量净额 Pearson 相关性 -.066
.571**
1
-.026
显著性（双侧）
.439 .000
.762
N
141 141 141 141 LN 营业收入 Pearson 相关性 .511**
.047 -.026 1
显著性（双侧）
.000
.582
.762
N 141 141 141
141
**. 在 .01 水平（双侧）上显著相关。
2、回归分析
拟合优度指标R平方，代表了自变量可以解释的变异量占因变量总变异量的比例，代表回归方程对因变量的解释程度，这个值是针对自变量的增多会不断增强预测力的一个矫正，也称为决定系数。
我的R平方值为0.392，表示X可以解释39.2%的Y值，拟合优度很低，在样本量较低的情况下不太好。
a. 预测变量: (常量), 每股经营活动产生的现金流量净额, LN营业收入, 资产负债
率。
b. 因变量: 每股收益1
回归的检验首先看anova表，也就是F检验，代表的是对我进行回归的所有自变量的回归系数的一个总体检验，如果sig<0.05,说明至少有一个自变量能够有效预测因变量。
然后看系数表，看标准化的回归系数是否显著，每个自变量都有一个对应的回归系数以及显著性检验。
B也就是beta，代表回归系数，标准化的回归系数代表自变量也就是预测变量和因变量的相关，为什么要标准化，因为标准化的时候各个自变量以及因变量的单位才能统一，使结果更精确，减少因为单位不同而造成的误差。
T值就是对回归系数的t检验的结果，绝对值越大，sig就越小，sig代表t检验的显著性，在统计学上，sig<0.05一般被认为是系数检验显著，显著的意思就是我的回归系数的绝对值显著大于0，表明自变量可以有效预测因变量的变异，做出这个结论你有5%的可能会犯错误，即有95%的把握结论正确。
四、结论
以我国制造行业上市公司的数据为样本，运用回归数据分析资本结构对企业
绩效的影响，根据以上面板数据的分析结果，得出资本结构与企业绩效之间关系的结论: 我国汽车行业上市公司资产负债率对公司净资产收益率有显著性影响作用，但影响力不稳定。
其影响可以分为两类: 一类呈正相关关系，另一类呈负相关关系。
资产负债率相对较低的企业随着资产负债率的增加盈利能力逐渐增加，而资产负债率较高的企业随着资产负债率的增加盈利能力逐渐下滑。
参考文献：
1、祝映兰上市公司资本结构研究：理论与实论中国工人2009，12
2、李振明资本经营：理论、实务与政策经济科学2009，8
3、牛建高资本结构实证研究人民2009，12
4、王凤．资本结构与公司绩效的相关性研究———来自中国旅游上市公司的经验数据［J］．经济管理．2007( 8) :16 －21．。