金融机构的风险管理教材
金融风险管理教材(PPT 38页)
（2）各种贷款。它们具有信用风险大和流动性低的特点。 在贷款项目中，不同方式、不同期限的贷款又具有不 同的金融风险。
1 . 从资产负债表的总体状况来识别金融风险
盈利分解分析的基本结有息资产利息收益有息负债利息支付有息负债利息支付率净利息头寸占有息资产比率净利息差额来自净利息头寸的损益有息资产净利息收益率有息资产占总资产比率净利息收益率净非利息经营收益率净非经营收益率所得税税率资本收益第二节金融风险防范理论与方四系统性风险与风险升水一信贷风险防范控制信贷风险通常可以采取以下措施
第三节 金融风险计量模型
• 一、贷款的风险计量与补偿模型 • 二、资产价格波动率与随机游动 • 三、ARCH模型（自回归条件异方差模型） • 四、VaR的概念、特征及影响因素
一、贷款的风险计量与补偿模型
• 银行常常根据贷款的风险程度确定其贷款价格，即 贷款利率。
• 关于贷款利率的确定，在利率基本实现市场化的发 达国家，商业银行通常是在对借款客户的财务报表 进行分析、测算，对不同资信等级的借款人确定不 同的风险费用或根据历史上同类贷款的拖欠比率对 贷款进行分类。某一类贷款的实际风险费用指标等 于该贷款的实际余额乘以同一风险等级贷款的历史 拖欠比率。
（3）证券投资。包括国库券、股票、公司债券 等。它们一般具有较好的流动性，但是证券投 资也会面临证券的价格风险、利率风险和信用 风险。
（4）固定资产和其它资产。会因为折旧和通货 币值不稳定的存在而出现历史成本和现实价值 不一致的问题，从而隐含风险。
• 银行在管理负债时，一般要考虑如何才能以最 低的成本吸收负债，银行需要多大规模的负债 来维持经营，其主要面临的风险是利率风险和 流动性风险。
金融风险管理课程教学大纲
《金融风险管理》课程教学大纲一、课程基本情况金融风险管理课程名称 Financial Risk Management课程编号 EC234011学分 3 课程类别□核心■必修 □任选 □限选执行学期5总学时学时分配讲授40 实验 0 实习 0 课程学时 及其分配48上机8 开课单位 商学院学院金融工程教研室 适用专业商学院学院金融工程、国际贸易专业对应培养标准 1.4 专业知识掌握金融工程学的基本理论和基本技术，通晓与金融工程专业密切相关的金融学、会计学、管理学、法学等学科的基本知识，具有合理的知识结构。
掌握金融工程定性与定量的分析方法。
2.2应用知识能力 先修课程金融学、保险学、统计学、概率论与数理统计等教材与 参考文献推荐教材：[1] 《风险管理》中国银行业从业人员资格认证办公室，中国金融出版社2010年3月第1版 参考教材：[1] 《风险管理》刘金波，中国金融出版社，2010.08 [2] 《风险价值V AR 》（第三版）Philippe Jorion 著；陈跃译；北京：中信出版社，2010.04[3] 《衍生工具与风险管理》（原书第7版）Don M.Chance 、Robert Brooks 著，丁志杰、郭凯等译，机械工业出版2010.2[4] 金融风险管理（第三版）邹宏元主编，西南财经大学出版社，2010.01 [5] 《风险管理》 顾孟迪、雷鹏 清华大学出版社，2009.08 [6] 《金融系统分析与风险管理》（新世纪高等学校教材，北京市高等教育精品教材） 姜璐、蔡维，北京师范大学出版集团，北京师范大学出版社，2009.07 [7] 《金融风险管理》（复旦博学•微观金融学系列），张金清编著，复旦大学出版社，2009.06[8] 《金融工程与风险管理技术》技术Wilmott 著；刘立新，冯建芬，潘慧峰，杨旭炜译；机械工业出版，2009.04[9] 《金融风险管理》刘海龙、王惠，中国财政经济出版社，2009.03二、课程性质与作用《金融风险管理》课程是为适应学院培养经济管理专门人才而开设的一门专业课程。
金融机构风险管理课件(PPT64张)
1.6商业银行并购贷款的风险管理
并购贷款：是指商业银行向并购方或其子公司发放 的，用于支付并购交易价款的贷款。
并购贷款的风险种类
（1）战略风险 （2）法律与合规风险 （3）整合风险 （4）经营及财务风险
并购贷款风险管理指标
管理风险
客户开户时审核证件、资料不严而导致的风险；
客户取款时审核证件、身份不严或付款差错而
导致的风险；客户委托买卖时审核凭证不慎而造成的 风险；证券公司工作人员申报差错引起的风险；无权 或越权代理而造成的风险；交割失误引起的风险。
技术风险
技术风险一般主要来自于硬件设备和软件两个方面。
资料：“第三方存管”
利率风险
市场风险 操作风险 其他风险
１、商业银行的信用风险
贷款业务的信用风险
贷款人到期不能或不愿归还贷款本息 信贷集中问题 对关系人发放贷款 国际贷款的信用风险 其他资产业务：贴现和透支、转贴现、同业拆 借、存放同业等。
其他业务的信用风险
或有负债业务：担保业务、票据承兑业务、信 用证业务等。
４、商业银行的市场风险
市场风险是指由于市场因素变动给商业银 行带来损失的可能性。 包括：
汇率风险 利率风险 资产价格风险（证券、金融衍生产品、房产等 ）
资料3：2005年汇改后人民币兑美元汇 率走势
５、商业银行的操作风险
由于不健全或失败的内部控制过程，人员和系统 或是外部事件而导致的损失风险。 主要表现： 内部欺诈与外部欺诈 雇员活动和工作场所安全 客户、产品和业务活动 实物资产损坏业务中断和系统错误 行政、交付和过程管理
金融风险管理教材(PPT 66页)
收益率曲线图：利用同一时点、多种不同到期日的零 息债券的价格计算出不同生命期的折现率，并绘制出 的曲线图
折 现 率
第九页，共四十五页。
生命期
9
收益率曲线 的建构 (qūxiàn)
步步为营法(bootstrapping): 在市场上收集零息债的交易价格，计算其对应到期 日的折现率
• 收益率变化越大，久期越不准确(zhǔnquè)
价 格
(ji àg é)
收益率
平移
(pínɡ yí)
交叉 扭曲
• 全面的债券估值方法
ห้องสมุดไป่ตู้
25
第二十五页，共四十五页。
曲率(qūlǜ)
债券的曲率(qūlǜ)
n
C
1
d2B
citi2e yti
i 1
B dy 2
B
考虑到凸性，债券价格的变化
B Dy 1 C(y)2
6
第六页，共四十五页。
债券 估值 (zhàiquàn)
单次支付债券 收益率曲线(qūxiàn)：用实际的债券价格绘出收益率 曲线(qūxiàn)，再实现对所有债券的估值 屡次支付债券
7
第七页，共四十五页。
单次支付(zhīfù)债券的估值
债券价格：投资者为了获得债券的未来(wèilái)现金流而愿意 马上支付的一定量的现金资金
款利率
• 经常用作基准利率
• 互换利率：互换协议中的固定利率；银行可以
• 连续10次以6个月期贷给AA级借款人，利率为
LIBOR • 进入互换合约，收到5年期互换利率，支出
LIBOR
• 这说明互换利率的信用风险与AA级借款人一系列 的短期贷款的利率风险相一致
金融风险管理培训课程
金融风险管理培训课程一、课程目标本课程旨在通过理论学习和实践案例分析，使学员全面了解各类金融风险及其特点，掌握风险管理的基本原理和方法，提高金融风险管理的能力和水平。
二、课程内容1. 金融风险基础知识：介绍金融风险的概念、种类和特点，帮助学员建立对金融风险的整体认识。
2. 风险评估方法：介绍不同金融风险的评估方法，包括市场风险、信用风险、操作风险等，以及计量风险的常用模型和工具。
3. 风险管理框架：介绍风险管理的基本框架和流程，包括风险识别、评估、控制和监控，以及内部控制和合规管理等方面的知识。
4. 风险控制工具和技术：系统介绍金融风险管理中常用的工具和技术，包括风险指标、风险暴露度控制、风险敞口管理等方面的内容。
5. 风险管理案例分析：通过真实的金融风险案例，进行实践分析和讨论，帮助学员将理论知识应用到实际风险管理中，培养解决问题和应对风险的能力。
三、课程特色1. 整合理论与实践：本课程注重将金融风险管理的理论知识与实践技能相结合，通过案例分析和实践训练，帮助学员理解和应用风险管理的具体方法和技巧。
2. 针对性强：本课程根据金融机构的风险管理需求，重点讲解与金融风险密切相关的知识和技术，针对不同类型的金融机构开设不同的培训内容，提高培训效果。
3. 高效学习：采用多种教学方法和手段，如理论授课、案例研讨、小组讨论等，提供丰富多样的学习环境，帮助学员充分参与与互动，提高学习效果。
四、课程效果学员通过本培训课程的学习，将获得以下效果：1. 全面掌握金融风险的基本概念、种类和特点；2. 理解金融风险管理的基本原理和方法；3. 掌握金融风险评估和控制的工具和技术；4. 培养解决金融风险问题和应对市场变化的能力；5. 提升金融机构的风险控制能力和经营水平。
综上所述，金融风险管理培训课程是提高金融从业人员风险管理能力的重要手段，通过系统学习和实践训练，帮助学员全面了解和应对各类金融风险，提高金融机构的风险控制和经营水平。
金融机构的风险管理培训教材
DUR——久期；
t1 (1 i)t
t——现金支付之前的年数；
CPt——在时间t的现金支付金额；
i——利率；n证券到期期限年数。
24
面值为 1000 元的息票债券的久期
息票利率 利率水平 到期期限(年) 久期(年)
1 10%
10%
10
6.76
2 10%
10%
11
7.14
3 10%
20%
10
5.72
第24章 金融机构的风险管理
• 第一节 信用风险的管理 • 第二节 利率风险的管理
1
第一节 信用风险的管理
• 金融机构为了赚取收益，必须保证发放的 贷款能成功全额偿还（降低违约风险）。
• 逆向选择：排队申请贷款的人通常是高信 用风险者。
• 道德风险：借款人从事贷款人不欢迎的活 动，增加了贷款人面临的信用风险。
GAP=RSA-RSL
(1)
• 将GAP乘以利率变化，得到银行收入变化
△ I=GAP* △i
(2)
11
例 收入缺口分析
• 已知银行利率敏感性资产为3200万美元， 利率敏感性负债为4950万，计算当利率提 高1%时银行收入变动。
GAP=RSA-RSL= 3200万- 4950万= -1750万 △ I=GAP* △I= -1750万*1%=-17.5万
1.36
NW A
Dgap
i 1 i
(1.36) 0.01 1 0.10
1.2%
39
久期缺口分析的问题
• 久期缺口分析假设所有期限的利率按照完 全相同的幅度一致变动，即收益率曲线是 平坦的。
• 久期缺口分析是近似公式，只能较好的反 映利率小幅变动带来的影响。
风险管理与金融机构第6章
图6-2中的结构一般要持续几年。各档所收到的本金取决于资产的损 失程度。最初资产5%的损失由权益档承担；如果损失超过5%,权益档将会 损失全部本金，中间档也会损失一定本金；如果损失超过25%,中间档将 损失全部本金，优先档也会损失一定本金。
因此，我们可以用两种方式来看资产支持证券的结构。一种是以图 6-3所示的瀑布式的现金流形式。现金流首先会分配给优先档，然后是 中间档，最后才是权益档；另外一种是以承担损失的方式，权益档首先 承担损失，然后是中间档，最后才是优先档。
当断供增加时，按揭贷款的损失也增加。损失增加是因为断供的 房屋周围通常还有其他断供的房屋在市场上销售。房屋的状况通常也 很糟。另外，银行还要承担法律和其他的费用。在正常的市场条件下， 贷款借出方一般可以回收贷款余额的75%。2008-2009年，某些地区 的回收率只有25%。
美国并不是唯一房产价格下跌的国家，世界上许多其他国家的房 价也难逃厄运。当时英国的房价下跌幅度也非常大。如图6-1所示， 2012年~2014年3月，美国的平均房地产价格非如此。权益档拿到回报的可能 性要小于其他两个等级的分档，证券化的现金流是以所谓的瀑布形式 (waterfall)进行分配的，瀑布现金流分布如图6-3所示。利息和本金的现 金流是两个分开的瀑布。利息现金流首先要分配给优先档，直到这个分档 收到所有的承诺回报后，现金流才会向较低档进行分配。假定优先档所承 诺的回报可以被满足，现金流可以进一步向中间档来分配，如果中间档所 承诺的回报也被满足，而且利息现金流仍有剩余，这时剩余的部分才会向 权益档进行分配。本金现金流也是先用来偿还优先档的本金，然后是中间 档，最后是权益档。
金融机构的风险管理与控制
金融机构的风险管理与控制随着金融市场的日益复杂和风险的不断增加，金融机构的风险管理与控制越来越重要。
金融机构在运营过程中，需要面对多种风险，包括信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险等。
为了保护投资者的利益，保护金融机构的资产和利润，金融机构需要制定合理的风险管理与控制措施。
一、风险管理与控制的概念风险管理与控制是指金融机构对所面临的各种风险进行监测、评估和处理的一系列活动。
风险管理与控制旨在通过合理的风险措施，使金融机构在运营过程中降低风险，保证账户的安全和稳定。
风险管理与控制包括风险测量、风险监测、风险识别、风险评估、风险控制、风险审查和风险报告等方面。
二、金融机构的风险分类金融机构所面临的风险主要包括信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险等。
1、信用风险信用风险是指金融机构因借款人不能按时偿还贷款或其他债务而造成的损失。
信用风险是最重要和最常见的风险类型之一。
金融机构通常会对借款人的信贷历史、财务状况、信誉评级等因素进行分析和评估，以便在贷款发放过程中确定合适的保证措施。
2、市场风险市场风险是指金融机构在持有投资组合中所面临的损失风险。
金融机构在进行投资过程中，需要经常监测经济和市场变化。
市场风险包括利率风险、汇率风险、股票风险等。
金融机构通过利率敏感性测试、入市风控、市场数据分析等方式来管理市场风险。
3、操作风险操作风险是指由于不恰当或者疏忽的操作而造成的金融损失风险。
操作风险可以分为人为错误风险和系统风险。
金融机构可以通过强化内部控制、实行规范的操作流程和制定标准的岗位说明书等来减少操作风险。
4、流动性风险流动性风险是指金融机构在一段时间内无法满足负债的偿还需求，从而导致严重的资金流动性问题。
流动性风险是一种潜在的, 难以预见的风险。
金融机构可以通过增加流动性储备、创建有吸引力的产品和服务、建立资金变现渠道等措施来管理流动性风险。
三、金融机构的风险管理与控制1、风险管理策略风险管理策略是制定和管理风险的一套整体方案。
金融机构的风险管理体系
金融机构的风险管理体系金融机构的风险管理体系是指金融机构为了有效管理各种风险而建立的一套体系。
风险管理是金融机构的核心能力之一，它对金融机构的生存和发展至关重要。
风险管理体系包括对市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、法律风险等各种风险的管理。
本文将从风险管理的定义、金融机构面临的各种风险、风险管理体系的构建和实施以及风险管理的挑战等方面进行阐述。
一、风险管理的定义风险是不确定性的结果，风险管理是通过一系列的措施和手段，对不确定性因素进行识别、评估、控制和监测，以最大程度地降低金融机构所面临的各种风险。
风险管理的核心是对风险的认识和评估，通过有效的管理手段降低风险的发生概率和对金融机构的影响程度，最终实现金融机构的稳健和可持续发展。
二、金融机构面临的各种风险1.市场风险市场风险是指由于市场价格波动导致的风险，包括利率风险、汇率风险、股票价格风险等。
金融机构在进行投资和融资活动时，会面临各种市场风险，这些风险会对金融机构的盈利能力和资本状况产生影响。
2.信用风险信用风险是指因借款人或交易对手无法履行合同中的债务或者其他义务，导致金融机构遭受经济损失。
信用风险是金融机构面临的主要风险之一，特别是在信贷等业务中，金融机构需要对信用风险进行有效管理，以确保资金安全和资产质量。
3.操作风险操作风险是指由于内部失误、系统故障、欺诈行为等导致的风险。
金融机构的运作涉及到大量的人员、流程和技术，操作风险会对金融机构的声誉和经营产生巨大影响。
4.流动性风险流动性风险是指由于资产负债不匹配或者市场突发性事件导致资金流动性不足，金融机构无法满足支付义务的风险。
流动性风险是金融机构的生存风险，如果不加以有效管理，可能会导致金融机构的倒闭。
5.法律风险法律风险是指由于合同纠纷、法律规定、监管政策变化等因素导致的风险。
金融机构需要合规经营，遵守法律法规，需要对法律风险进行有效管理，以确保其合法合规经营。
三、风险管理体系的构建和实施1.风险管理架构风险管理体系的构建首先需要建立完善的风险管理架构，包括设立风险管理委员会、风险管理部门和风险管理制度等，以确保风险管理体系的规范化和专业化。
第五章 金融机构风险管理《金融机构管理》PPT课件
2. 商业银行风险管理压力测试
具体的测试方式包括两种，一种是历史回顾，另一种是 对未来进 行预测
3. 金融危机中美国银行的压力测试
4. 我国商业银行的压力测试
• 三、内部管理与控制制度
1. 内部控制的定义及原则
2007年7月，中国银监会颁布《商业银行内部控制指引》，明确内 部控制是商业银行为实现经营目标，通过制定和实施一系列制度、程 序和方法，对风险进行事前防范、事中控制、事后监督和纠正的动态 过程和机制。
金融创新是金融机构的“双刃剑”。具体表现在：
①金融衍生产品由金融基础产品衍生而来，其价格代表投资者对未来某 一时点上的收益预期，可以说，金融衍生产品是脱离基础金融资产的、 本身没有实际价值的“虚拟符号”，这无疑是金融衍生产品的风险本 质所在。
②金融创新业务层出不穷，它们通常是技术性很强的产品或业务，其风 险与收益性质要比普通金融产品复杂得多，一旦金融机构的交易者或 管理人员判断或操作失误，可能导致较大的损失。
在建立内部控制的过程中，应遵循4个原则：有效性原则、审慎性 原则、独立性原则、激励性原则。
2. 商业银行内部控制内容
（1）组织结构控制 （2）合理的授权制度 （3）人事控制 （4）业务操作程序控制 （5）内部会计的控制
3. 商业银行的内部稽核
（1）内部稽核含义 内部稽核是商业银行内部由专职的稽核部门或稽核人员对各项经
• 一、内部风险管控制基础
建立基于风险价值（Value at Risk,VaR）的思想 所谓VaR是指在正常市场情况下，在给定的置信度内， 单一的金融资产或投资组合在给定时期内面临的最大可能 损失金额。
• 二、 采用VaR方法的意义和条件
意义。
条件：
（1）在企业组织上，成立独立于业务部门和结算部 门的风 险管理部门，这个部门应当在汇总了所有基层的风险数据 后，直接向最高管理当局呈报和负责。（2）在对外部监管 和股东的信息披露上，详细呈报企业级风险管理结构、绩 效和主要的风险数据。（3）在设备上，对于原有的数据库 和交易平台进行系统集成；引入VaR风险分析工具。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一国民银行
（单位：万美元）
负债
500 活期存款 货币市场存款账户
500 储蓄存款 500 存单
1500 500 1500
1000
可变利率
1000
1 年以下期限
1500
1000
1-2 年期限
500
1000
2 年以上期限
500
联邦基金
500
1500 借款
1000
1 年以下期限
1000
2500
1-2 年期限
500
500 10000
2 年以上期限 银行资本 总计
500 500 10000 8
• 利率敏感性资产：1年以下期限证券500万、 可变利率抵押贷款1000万、1年以下期限商 业贷款1500万、20%的固定利率抵押贷款 200万。总计3200万。
• 利率敏感性负债：货币市场存款账户500万、 可变利率和1年以下期限存单2500万、联邦 基金500万、1年以下期限借款1000万、 10%的活期存款150万、20%储蓄存款300 万。总计4950万。
12
到期日分类法
• 通过分别衡量几个不同到期时段的缺口， 从而计算出利率在整个考察期内变动的总 效应。
• 银行管理人员能够算出在今后几年内，当 利率发生变动时银行收入将如何变化。
13
2 久期缺口分析
10 年后到期的息票利率为 10%的
息票债券的到期收益率(面值为 1000 元)
债券价格(元)
到期收益率(%)
9
利率增加1%导致的结果
• 资产收益增加： 3200万*1%=32万 • 负债成本提高：4950万*1%=49.5万 • 第一国民银行收益减少：49.5- 32=17.5万 • 如果利率敏感性负债规模大于利率敏感性
资产规模，那么利率提高将导致净息差和 收入减少，反之亦然。
10
1 收入缺口分析
• 收入缺口分析（income gap analysis）：利 用利率敏感性资产RSA减去利率敏感性负债 RSL，计算缺口GAP：
1 10% 1000 1000 0% 息票利率为 10%
+10%
16
• 利率变动会对金融机构净市值产生影响。 • 净市值与账面价值不同，账面价值并不反
映公司的真实价值。 • 考察金融机构的净市值对利率变动的敏感
性，所采用的方法是久期缺口分析 （duration gap analysis）
17
例，当前利率水平10%，第二年提高到20%， 债券的面值为1000元，10年期零息债券的资 本增值或损失：
第24章金融机构的风险管理
• 节信用风险的管理 • • 节利率风险的管理 • •
1
第一节 信用风险的管理
• 金融机构为了赚取收益，必须保证发放的 贷款能成功全额偿还（降低违约风险）。
• 逆向选择：排队申请贷款的人通常是高信 用风险者。
• 道德风险：借款人从事贷款人不欢迎的活 动，增加了贷款人面临的信用风险。
6
第二节 利率风险的管理
• 利率变动可能导致收益减少。 • 利率敏感性资产和负债是指利率会在年内
重新设定（重新定价）的资产和负债。 • 利率敏感性资产和负债会在年内重新定价，
是因为债务工具将在年内到期，或者再定 价行为自动产生（可变利率）。
7
资产 准备金和现金 证券
1 年以下期限 1-2 年期限 2 年以上期限 住宅抵押贷款 可变利率 固定利率（30 年） 商业贷款 1 年以下期限 1-2 年期限 2 年以上期限 固定资产
1200
7.13
1100
8.48
1000
10
900
11.75
800
13.81
14
结论：
1.息票债券的价格等于面值时，到期收益率 等于息票利率。
2.息票债券的价格和到期收益率负相关。 3.当债券价格低于其面值的时候，债券的到
期收益率比息票利率大。
15
利率上升至 20%时债券 1 年期的回报率 到期 初始 初始 第二年 资本
回报率 期限 利率 价格 价格 增值率
30 10% 1000 503 -49.7% -39.7%
பைடு நூலகம்
20 10% 1000 516 -48.4% -38.4%
10 10% 1000 597 -40.3% -30.3%
5 10% 1000 741 -25.9% -15.9%
2 10% 1000 917 -8.3% +1.7%
两种 10 年期债券
1)零息债券
2)息票债券
到期后支付面值
每年支付息票利息
期间不做任何支付
到期支付面值
有效到期期限=10 年 有效到期期限<10 年
通过测算息票债券的有效到期期限，就能够精 确的度量出利率风险。
20
久期的计算
• 零息债券到期之前没有现金支付，因此实 际到期期限等于有效的到期期限。
• 将息票债券等于一系列零息贴现债券，对 息票债券的有效到期期限进行度量。
GAP=RSA-RSL
(1)
• 将GAP乘以利率变化，得到银行收入变化
△ I=GAP* △i
(2)
11
例 收入缺口分析
• 已知银行利率敏感性资产为3200万美元， 利率敏感性负债为4950万，计算当利率提 高1%时银行收入变动。
GAP=RSA-RSL= 3200万- 4950万= -1750万 △ I=GAP* △I= -1750万*1%=-17.5万
险活动。
4
3 贷款承诺
• 贷款承诺是指一家银行承诺在未来某一特 定时期内按照某个固定利率向企业提供约 定数额的贷款。
• 能够建立长期客户关系，有利于收集信息。 • 降低甄别和收集信息的成本。
5
4 补偿余额
• 补偿余额：一种特殊形式的抵押物。 • 通过要求借款人使用银行的支票账户，银
行可以观测企业的支票支付情况，可以获 得借款人财务状况的信息。
2
1 甄别和监督
• 甄别和监督能够提供信息。 • 甄别：信用打分；参考贷款人的言行。 • 监督：通过监督借款人的行为考察他们是
否遵守限制性条款以及借款者不遵守这些 条款时强迫他们执行。
3
2 长期客户关系
• 降低了收集信息的成本并使甄别变得容易。 • 监督长期客户的成本要低于监督新的客户。 • 长期客户更容易获得较低利率的贷款。 • 长期客户会避免从事可能使金融机构不快的高风
Pt+1=1000/(1+20%)9=193.81 Pt =1000/(1+10%)10=385.54 g=(Pt+1-Pt)/Pt=(193.81-385.54)/385.54=-49.7%
18
结论：
• 因此息票债券的有效到期期限要短于零息 债券的有效期限。
19
久期(duration)，债券支付流的平均到期时间。