闫华红中级财管总论讲义
注会财管闫华红的2023讲义
注会财管闫华红的2023讲义第一节：投资组合理论与投资分析投资组合理论主要研究如何将不同的资产组合起来，以实现投资者期望的收益和风险水平。
在投资组合理论中，投资者面临的主要挑战是在不同资产类别之间做出最优的配置决策。
这包括了资产的选择、配置和再平衡。
投资分析是对特定投资机会进行深入研究和评估的过程。
通过投资分析，投资者可以评估投资项目的潜在价值、风险和回报。
投资分析主要包括基本面分析和技术分析两个方面。
投资组合理论1.投资组合的基本概念–投资组合是由多种投资资产组成的一个整体。
–投资组合可以通过不同比例的配置来实现不同的风险和收益目标。
2.马科维茨均值方差模型–马科维茨均值方差模型是投资组合理论的核心模型。
–该模型通过计算投资组合的预期收益率和风险，找到一个最优的资产配置方案，使得在给定风险水平下获得最大的收益。
3.资本市场线和无风险资产–资本市场线是由无风险资产和各种风险资产的组合构成的。
–通过在无风险资产和风险资产之间的配置，可以实现任意给定风险水平下的最大收益。
投资分析1.基本面分析–基本面分析是通过研究公司的财务状况、经营活动和行业竞争等因素，来评估股票或债券等投资品的价值。
–基本面分析的核心是对公司的财务报表进行分析，包括利润表、资产负债表和现金流量表等。
2.技术分析–技术分析是通过研究市场交易数据和图表模式，来预测未来股价或市场走势的方法。
–技术分析主要关注价格和交易量等因素，通过图表分析、趋势线和指标等工具来判断股票或市场的买入和卖出时机。
第二节：资本预算与投资决策资本预算是指企业决策者在特定时期内对资本投资项目进行评估、比较和选择的过程。
投资决策是指企业决策者在选择投资项目时的决策过程。
资本预算1.资本预算的基本概念–资本预算是指企业在特定的投资周期内，对予以实施的投资项目进行财务评价、选择和决策的过程。
–资本预算的基本目标是选择那些能够最大化股东财富的投资项目。
2.资本预算的方法–静态投资评价方法，包括平均回报率法、资本回收期法和净现值法等。
财务管理·闫华红串讲班·第1讲
第一章财务管理总论考情分析：从历年试题看，一般在5分左右，题型只能出客观题。
本章主要考点1.财务活动和财务关系；2.财务管理三种目标的优缺点；3.所有者与经营者.债权人的利益冲突与协调；4.金融工具的特点及金融市场利息率的构成。
第一节财务管理概述本节主要考点：1.财务活动各具体内容的体现；2.财务活动与财务关系之间的关系。
一、财务活动及各具体内容的体现１.投资活动：狭义投资与广义投资的区别广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票.债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产.无形资产.流动资产等）。
狭义的投资仅指对外投资。
２.营运资金活动的含义与内容３.筹资活动的内容（流入和流出）二、财务活动与财务关系之间的关系筹资活动：企业与投资者、企业与债权人投资活动：企业与受资者、企业与债务人分配活动：企业与投资者（狭义）、企业与职工、企业与政府等营运活动：企业与供应商、企业与客户、企业内部各单位之间第二节财务管理的目标本节主要考点：1.财务管理目标（利润最大化.每股利润最大化.企业价值最大化）优缺点的比较；2.企业财务关系中有关所有者与经营者.所有者与债权人的矛盾与协调；一、财务管理目标三种表述的优缺点比较。
财务管理目标主要有三种观点：利润最大化、每股利润最大化、企业价值最大化得到了普遍的认同。
二、财务管理目标的协调第三节财务管理的环境本节主要考点：1.财务管理环境的含义与主要内容2.金融环境的主要内容及特点一、财务管理环境的含义与主要内容财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
主要理财环境的构成要素：经济环境、法律环境、金融环境。
二、金融环境的内容1.金融工具的含义和特点金融工具是在信用活动中产生的.能够进行债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对交易双方所应承担的义务和享有的权利均具有法律效力金融工具一般具有特点：期限性、流动性、风险性、收益性2.金融市场的利率的构成利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率＝纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险收益率+流动性风险收益率+期限风险收益率第二章风险与收益分析考情分析：去年本章出了计算题，本年分数应属于一般章节，题型主要是客观题。
13中级财管·闫华红基础班·【013】第三章 预算管理(2)
（三）定期预算与滚动预算编制方法【例题10·判断题】永续预算能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核预算的执行结果。
（ ） 【答案】×【解析】滚动预算，又称连续预算或永续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离。
而定期预算能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核预算的执行结果。
2、滚动预算的分类2【例题11•单选题】在下列各项中，不属于滚动预算方法的滚动方式的是（ ）。
A.逐年滚动方式 B.逐季滚动方式3C.逐月滚动方式D.混合滚动方式 【答案】A【解析】采用滚动预算法编制预算，按照滚动的时间单位不同可分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动。
P69【例3-4】某公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。
已知2011年分季度的制造费用预算如表3-3所示（其中间接材料费用忽略不计）：2011年3月31日公司在编制2011年第2季度~2012年第1季度滚动预算时,发现未来的四个季度中将出现以下情况：（1）间接人工费用预算工时分配率将上涨10%，即上涨为4.4元/小时。
（2）原设备租赁合同到期，公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20%, 即降低为576 000元。
（3）2011年第2季度-2012年第1季度预计直接人工总工时分别为51500小 时、51000小时、46000小时和57500小时。
则编制的2011年第2季度~2012年第1季度制造费用预算如表3-4所示。
【例题12•单选题】下列各项中，不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法是 ( )。
A.固定预算法B.弹性预算法C.定期预算法D.滚动预算法【答案】D【解析】滚动预算法又称连续预算法或永续预算法，是在上期预算完成情况基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向后滚动推移，使预算期间保持一定的时期跨度。
二、预算的编制程序（一般了解）企业编制预算，一般应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序进行。
13中级财管·闫华红基础班·【010】-第二章-财务管理基础(6)
第二节风险与收益三、证券资产组合的风险与收益3.系统风险及其衡量（1）单项资产的系统风险系数（β系数）①含义:P47反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。
②结论当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险大于整个市场组合的风险；如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
③需要注意的问题绝大多数资产β＞0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同；极个别资产β＜0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。
④计算公式【例题21·单选题】如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为（）。
A.1.79B.0.2C.2D.2.24【答案】C【解析】资产的β系数=0.5/0.1×0.4=2。
含义计算βp= ∑W iβi投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。
某资产组合中有三只股票，有关的信息如表2-4所示，要求计算证券资产组合的β系数。
股票β系数股票的每股市价（元）股票的数量（股）A 0.7 4 200B 1.1 2 100C 1.7 10 100A股票比例：（4×200）÷（4×200+2×100+10×100）=40%B股票比例：（2×100）÷（4×200+2×100+10×100）=10%C股票比例：（10×100）÷（4×200+2×100+10×100）=50%然后，计算加权平均β系数，即为所求：βP=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24。
2008东奥中级会计资格中级财务管理闫华红基础学习班第1讲讲义
第一章财务管理总论本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，可以说是为后面的章节打基础，要求考生要理解本章的基本内容。
把握这章关键是一些基本的概念、基本的理论要搞懂，不要求大家死记硬背，但应该知道含义、知道概念的名称是什么，后面讲到这些概念的时候要明白是什么，主要是理解。
从考试来说，近几年分数较少，一般不超过5分，题型只能是客观题。
大纲的总体要求：掌握财务管理的含义和内容;掌握财务管理的目标；熟悉财务管理的经济环境、法律环境、金融环境；了解相关利益群体的利益冲突与协调方法。
第一节财务管理概述本节要点：1、财务与财务管理的含义（理解）2、财务活动的主要内容及各种活动的体现（重点掌握）3、财务关系的体现（重点掌握）4、财务环节（一般了解）一、财务与财务管理的含义：企业财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。
前者（客观存在的资金运动）称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。
财务管理：是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。
理解财务管理的含义要注意三个方面：(1)、财务管理是人所做的一项工作，是企业各项管理工作中的一种工作。
企业有很多管理，如人事管理、物资管理、生产管理、营销管理等各种各样的管理工作，而财务管理是企业各项管理工作中的一个子系统。
（2）、财务管理工作和其他管理工作的主要区别：首先财务管理是资金（价值）管理。
财务管理的对象是资金（价值），财务管理是资金（价值）的管理；其次财务管理是综合性管理工作。
如人事管理是管人的；物资管理是管物的；生产管理是管生产运作环节的；财务管理是管资金的，是资金的管理或价值的管理。
企业任何工作都离不开资金，资金涉及到企业的方方面面，财务管理管资金，其管理的对象决定他是一种综合性的管理工作，而不是一种专项的管理。
组织企业财务活动(3）、财务管理工作内容包括两大部分处理企业与各有关方面的财务关系【例题1】根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（）。
闫华红-中级财管讲义8
（二）名义利率与实际利率1.—年多次计息时的名义利率与实际利率【例题11•计算题】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。
计算两种债券的实际利率。
（1）换算公式名义利率（r）周期利率=名义利率/年内计息次数=r/m实际利率==[1+（r/m）]m-1【例题11答案】A的实际利率=6%B的实际利率=（1+6%/2)2-1=6.09%【结论】当每年计息一次时：实际利率=名义利率当每年计息多次时：实际利率>名义利率【教材例2-18】年利率为12%，按季复利计息，试求实际利率。
【解答】i=(1+r/m)m-1=(1+12%/4)4-1=12.55%【例题12·单选题】某公司向银行借款1000万元，年利率为4%，按季度付息，期限为1年，则该借款的实际年利率为（）。
（2015年）A.-2.01%B.4.00%C.4.04%D.4.06%【答案】D【解析】实际年利率=（1+r/m）m-1=（1+4%/4）4-1=4.06%。
（2）计算终值或现值时:基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率（r/m），将年数调整为期数即可。
【例题13·单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利率为12%，每年复利两次。
已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（）元。
A.13382B.17623C.17908D.31058【答案】C【解析】第5年末的本利和=10000×（F/P,6%,10）=17908（元）2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率（1）含义名义利率：是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即指包括补偿通货膨胀 (包括通货紧缩）风险的利率。
财务管理·闫华红串讲班·讲
第四章投资管理本章考情分析本章是财务管理地一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出题，而且以往年年都要从计算题或综合题地考察中出现.第一节投资概述一、投资地种类二、项目计算期地构成项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程地全部时间.项目计算期示意图其中：试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时地过渡阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后地时间.三、项目投资地内容第二节财务可行性要素地估算包括投入类财务可行性要素地估算和产出类财务可行性要素地估算两类.一、投入类财务可行性要素地估算1.列表法全部投资地现金流量表与项目资本金现金流量表地区别（2）列表法（一般条件下地计算）不包括建设期地静态投资回收期=-建设期2.优缺点：四、动态评价指标地含义、计算方法及特点 （一）净现值(NPV) 1.计算净现值是各年净现金流量地现值合计，其实质是资金时间价值地计算现值地公式利用.①优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算期内地全部净现金流量和投资风险. ②缺点：无法从动态地角度直接反映投资项目地实际收益率水平；与静态投资回收期指标相比，计算过程比较繁琐.（二）净现值率（记作NPVR ） 1.含义是指投资项目地净现值占原始投资现值总和地比率，亦可将其理解为单位原始投资地现值所创造地净现值.2.计算净现值率是净现值与原始投资现值地比率. 净现值率（NPVR ）= 3.优缺点 优点：可以从动态地角度反映项目投资地资金投入与净产出之间地关系，计算过程比较简单.缺点：与净现值指标相似，无法直接反映投资项目地实际收益率. （三）内部收益率(IRR)1.计算：找到能够使方案地净现值为零地折现率. （1）特殊条件下地简便算法适合于建设期为0，运营期每年净现金流量相等，即符合普通年金形式，内部收益率可直接利用年金现值系数表结合内插法来确定 NCF NCF NCF NCF. （2）一般条件下：逐步测试法逐步测试法就是要通过逐步测试找到一个能够使净现值大于零，另一个使净现值小于零地两个最接近地折现率，然后结合内插法计算IRR.2.优缺点（1）优点：可以从动态地角度直接反映投资项目地实际收益水平；不受基准收益率高低地影响，比较客观.（2）缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低缺乏实际意义.（四）动态指标之间地关系 1.相同点第一，都考虑了资金时间地价值；第二，都考虑了项目计算期全部地现金流量；第三，都受建设期地长短、回收额地有无以及现金流量地大小地影响； 第四，在评价方案可行与否地时候，结论一致. 当NPV ＞0时，NPVR ＞0， IRR ＞基准收益率； 当NPV ＝0时，NPVR ＝0， IRR ＝基准收益率； 当NPV ＜0时，NPVR ＜0， IRR ＜基准收益率. 第五、都是正指标2.区别：（一）可行性评价与决策关系：只有完全具备或基本具备：接受完全不具备或基本不具备：拒绝 1.如果某一投资项目地所有评价指均处于可行期间，即同时满足以下条件时，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看完全具备财务可行性，应当接受此投资方案.这些条件是：净现值NPV ≥0内部收益率IRR ≥基准折现率i c净现值率NPVR ≥0包括建设期地静态投资回收期PP ≤n/2(即项目计算期地一半不包括建设期地静态投资回收期PP ＇≤P/2(即运营期地一半总投资收益率ROI≥基准投资收益率i c (事先给定) 2.. 3.若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性. 4.若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性. 【应注意问题】1.主要指标起主导作用；2.利用净现值、净现值率和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同地结论第四节 项目投资决策方法及应用一、项目投资决策地主要方法（一）原始投资相同且项目计算期相同时 （三）项目计算期不同时 （一）固定资产更新决策1.更新改造项目净现金流量计算 （1）有建设期（（2用地企业所得税税率 （5（二）购买或经营租赁固定资产地决策 1．自行购买：初始现金净流量=-设备购置本 经营现金净流量=净利润+折旧终结点现金净流量=净利润+折旧+回收残值2．经营租赁租入设备方案地所得税后地净现金流量为： 初始现金流量=0租入设备方案地所得税后净现金流量=[租入设备每年增加营业收入-（每年增加经营成本+租入设备每年增加地租金）]×（1-所得税率）.3．差量流量=自行购买流量-经营租赁流量 4．决策方法与决策原则 本章考情分析从历年地考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题.近3年平均考分7分左右.第一节 营运资金管理概述二、流动资产地融资战略第二节现金管理偿性余额是公司同意保持地账户余额.它是公司对银行所提供借款或其他服务地一种间接付款.二、目标现金余额地确定【提示】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R ），使其返回到回归线.一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其达到回归线.三、现金收支管理 （一）现金周转期（二）付款管理第三节 应收账款管理一、应收账款信用标准确定应考虑地因素企业在设定某一顾客地信用标准时，往往先要评估它赖账地可能性.这可以通过“五C ”系统来进行.二、信用期和现金折扣地决策信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款地条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成.另一方面要考虑对资产负债表地影响（包括应收账款、存货、应付账款），并且要将对资金占用地影响用“资本成本”转化为‘应计利息“，以便进行统一地得失比较.【提示2】在题中没有给出平均收账天数地情况下，如果没有现金折扣条件，则用信用期作为平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均数作为平均收账天数.三、应收账款地监控（一）应收账款周转天数应收账款周转天数或收账期是衡量应收账款管理状况地一种方法.应收账款周转天数平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数第四节 存货管理一、存货地持有成本二、最优存货量地确定（二）保险储备1．考虑保险储备地再订货点地确定再订货点＝预计交货期内地需求+保险储备＝交货时间×平均日需求+保险储备 2．合理保险储备地确定相关成本=缺货损失+保险储备地持有成本=一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失+保险储备量×单位存货地年存储成本三、存货地控制系统取得成本购置成本：年需要量×单价订货成本 固定订货成本——与订货次数无关 变动订货成本——与订货次数相关：年订货次数×每次订货成本储存成本固定储存成本——与存货占用量无关变动储存成本——与存货占用量相关：年平均库存量×单位存货地年储存成本缺货成本第五节流动负债管理一、短期借款通用公式：实际利率＝2．短期借款利息地支付方式二、短期融资券三、商业信用(一) 概念指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成地借贷关系，是企业之间地直接信用行为.（三）优缺点1.优点：（1）商业信用容易获得；（2）企业有较大地机动权；（3）企业一般不用提供担保；2.缺点：（1）商业信用筹资成本高；（2）容易恶化企业地信用水平；（3）受外部环境影响较大.版权申明本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在网上搜集整理。
2008东奥中级会计资格中级财务管理闫华红基础学习班第5讲讲义
第二章风险与收益分析本章作为财务管理的基础章节，主要是给后面章节的计算打基础，特别是资产资本定价模型。
题型主要是客观题和小计算题，计算题的考点主要是资产风险衡量指标计算、投资组合收益率的计算以及资本资产定价模型的运用。
从近5年考试来说，平均分数为6分。
大纲要求：掌握资产的风险与收益的含义；掌握资产风险的衡量方法；掌握资产组合风险的构成及系统风险的衡量方法；掌握资本资产定价模型及其运用；熟悉风险偏好的内容；了解套利定价理论。
第一节风险与收益的基本原理本节要点：1.资产的收益与收益率（客观题）2.单项资产的风险及其衡量（客观题及计算题）3.风险控制对策（客观题）4.风险偏好（客观题）一、资产的收益与收益率（一）含义及内容资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
例如：投资100元购买一只股票，经过一段时间后，股票能够带来的收益或增值称为资产的收益。
率。
又称资产的报酬率。
例如：购买100万元的债券，同时还买了500万元的股票，收益的对比要用相对数。
从时间的范围，资产的收益是经过一定时期的增值，这个时间为了可比起见，一般来说固定用年，资产的收益是指资产的年的收益率或年的报酬率。
（二）资产收益率的计算单期资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率教材【例2－1】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。
那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？解答：一年中资产的收益为：0.25+（12-10）=2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。
股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5%其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。
（三）资产收益率的类型（６种）一般情况下如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。
种类含义１．实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率。
２．名义收益率在资产合约上标明的收益率。
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第一章总论本章考情分析从近3年考试来看，分值为3分，从题型来看只能出客观题。
题型题量分析本章教材主要变化修改了股票期权和金融工具的相关概念表述本章基本结构框架第一节企业与企业财务管理一、企业及其组织形式企业是依法设立的，联系微信：jyzIgOI 获取课程以营利为目的，运用各种生产要素(土地、劳动力、资本和技术等)，向市场提供商品或服务，实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人或其他社会经济组织。
表：企业组织形式组织形式特征个人独资企业合伙企业公司制企业1第一节企业与金业财务管理( 第一节〔第二节财务管理H标财务管理环节()第四节财务管理体制J：第五节财务管理环境主耍考点企业及其组织形式企业财务管理的内容【提示11合伙企业的分类r普通合伙企业合伙企业V特殊普通合伙企业有限合伙企业【提示21依照合伙企业法的规定，国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。
联系微信：jyzIgOI 获取课程以专业知识和专门技能为客户提供有偿服务的专业服务机构, 伙企业。
可以设立为特殊的普通合【提示】国有独资公司的特点【例题？单选题】与普通合伙制企业相比，下列各项中，属于公司制企业特点的是（（2017 年）A.设立时股东人数不受限制B.有限债务责任C.组建成本低D.有限存续期【答案】B【解析】公司制企业的优点：（1）容易转让所有权。
公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让。
（2）有限债务责任。
公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。
所有者对公司承担的责任以其出资额为限。
当公司资产不足以偿还其所欠债务时, 股东无须承担连带清偿责任。
（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。
（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。
【例题？判断题】不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问题,即在缴纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。
（）（2016 年）【答案】X【解析】公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税。
所以会面临双重课税问题，合伙制企业的合伙人不会面临双重课税的问题。
【例题？单选题】联系微信：jyzIgOI 获取课程某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。
这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是（）。
（2016年）A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责权分配问题【答案】C【解析】所有者和经营者分开以后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人的利益，属于存在代理问题，选项C正确。
【例题？判断题】特殊的普通合伙企业的合伙人均对债务承担无限连带责任, 有限合伙企业的合伙人均对债务承担有限连带责任【答案】X【解析】特殊的普通合伙企业。
一个合伙人或者数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担无限责任或者无限连带责任，其他合伙人以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任。
有限合伙企业的合伙人由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。
二、企业财务管理的内容筹资管埋》第四章，第五章投资管理营运资金管埋成木管理、企业财务管理目标理论 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 相关者利益最大化（一）利润最大化优点缺点1. 利润可以直接反映企业创造的剩余 产品的多少；2. 有利于企业资源的合理配置，有利 于企业整体经济效益的提高1. 没有考虑利润实现 时间和资金时间价值；2. 没有考虑风险问题；3. 没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；4. 可能导致企业 短期财务决策倾向，影响企业长 远发展【提示】每股收益最大化利润最大化的另一种联系微信：jyzIgOI 获取课程表现方式是每股收益最大化。
每股 收益除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外， 每股收益最大化与利润最大化目标的缺 陷基本相同。
（二）股东财富最大化 1. 股东财富的衡量第二节财务管理目标企业财务管理 目标理论利润最大化］ 股东财富最大化"I 企业价值最大花""I利益冲突与协调熬财务管理目暮玮的关茹 所有者和经营者利益冲突与协调"I 所有者和债权人利益冲突与协调一I对员工的贵任 对债权人的责任对社会公益的贵矿在上市公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。
量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
【例题？判断题】就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不【答案】X【解析】对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
（三）企业价值最大化 1. 企业价值的衡量从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值， 企业价值可以理解为企业所有 者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
【例题？单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会， 拟将企业价值最大化作为财务A. 有利于规避企业短期行为B. 有利于量化考核和评价C. 有利于持续提升企业获利能力D. 有利于均衡风险与报酬的关系 【答案】B（四）相关者利益最大化 1.利益相关者的内容在股票数容易被量化。
（）（2011 年）管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。
【解析】企业价值最大化的缺点就是:企业的价值过于理论化，不利于量化考核和评价。
目标［投入产出对I 利润取得的］ 风险长远发展 衡量难易度企业的利益相关者不仅包括股东，还包括 联系微信：jyzIgOI 获取课程 债权人、企业 经营者、客户、供应商、员工、政府等。
2. 相关者利益最大化目标的优点 (1)有利于企业长期稳定发展; (2 )体现了合作共赢的价值理念;(3 )这一目标本身是一个多元化、 多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益; (4)体现了前瞻性和现实性的统一。
【提示】需要注意的问题 1.相关者利益最大化的具体内容(1 )强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。
(2)强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。
(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制 ，建立有效的激励机制以便企业战略目 标的顺利实施。
(4 )关心本企业普通职工的利益， 创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇, 培养职工长期努力地为企业工作。
不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。
关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。
加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。
【例题？多选题】下列有关相关者利益最大化目标的具体内容中正确的有( A. 强调尽可能降低风险 B. 强调所有相关者的首要地位 C. 加强对企业代理人的监督和控制 D. 保持与政府部门的良好关系 【答案】CD【解析】相关者利益最大化目标的具体内容是强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企 业可以承受的范围内，不是强调尽可能降低风险，所以选项A 不正确。
相关者利益最大化目 标强调股东的首要地位，所以B 错误。
2. 各种财务管理目标之间的关系利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理 目标都是以股东财富最大化为基础。
总结(8) 保持与政府部门的良好关系。
)。
【例题？单选题】 下列财务管理目标中， 容易导致企业短期行为的是 （ 年卷n ） A. 相关者利益最大化 B. 企业价值最大化 C. 股东财富最大化 D. 利润最大化 【答案】D【解析】由于利润指标通常按年计算，企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现, 所以可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
【例题？单选题】与企业价值最大化财务管理目标相比，股东财富最大化目标的局限性是）。
（2018 年卷 I ） A. 对债权人的利益重视不够 B. 容易导致企业的短期行为 C. 没有考虑风险因素 D. 没有考虑货币时间价值 【答案】A【解析】股东财富最大化目标强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不 够，所以选择选项 A 。
企业价值最大化和股东财富最大化目标都考虑了风险因素和货币时间 价值，都能在一定程度上避免企业的短期行为。
【例题？单选题】下列有 联系微信：jyzIgOI 获取课程 关企业财务管理目标的表述中,A. 企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标过于强调股东利益的不足B. 相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者至于首要地位C. 利润最大化目标要求企业提高资源配置效率D. 股东财富最大化目标比较适用于上市公司 【答案】B）。
（2018错误的是（ ）。
（2017 年）【解析】相关者利益最大化目标，强调股东的首要地位，并强调其企业与股东之间的协 调关系。
所以选项 B 的说法不正确。
【例题？判断题】 企业财务管理的目标理论包括利润最大化、 最大化和相关者利益最大化等理论，其中，公司价值最大化、股东财富最大化和相关者利益【答案】X【解析】利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种 财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。
股东财富最大化、公司价值最大化都是以利润最大化为基础的。
（）（2015 年）。