PPP模式

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二、轨道交通投融模式分析（续）
3、以地养铁—“R+P”（港铁）模式
（1）指政府将拟建地铁项目的建设权、运营权与地铁周边的土地使用权 同时授予铁路公司，由铁路公司将铁路与物业同步规划，同步建设。
（2）通过铁路建设使物业实现快速增值；通过物业发展为铁路带来新的 客流，实现“1+1>2”的协同效应 （3）以出售或出租优质物业所创造的资本收益弥补铁路建设和运营成本， 并取得合理的投资、运营回报。
PPP模式典型结构 图
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政府部门
PPP项目
投 资
社会投资者
运营管理
二、轨道交通投融资模式分析
1、政府全投资模式
（1）定义：指政府以财政收入和信贷为基础筹集资金并投资建设的模式。
（2）投融资主体：指代表政府从事投融资活动的国有独资公司，即政府组建的融资 平台。如：上海申通地铁；北京京投公司等。 （3）融资方式：一是财政预算内出资；二是债务融资，如银行贷款、发行债券、商 业票据等；三是财政预算外出资，如土地出让金收益等。 （4）优点：依托政府财政信用，融资速度快，操作简便，成功的可靠性较高； 缺点：方式一只能依靠政府财政收入增长，对政府财政造成压力；方式二融资 量受政府财政能力和信用程度限制，造成政府负债，还本付息压力大；方式 三受土地资源和土地政策限制，不可持续发展。
第八章 项目融资模式（2）
PPP模式
PFI模式
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PPP模式
（一） PPP模式( Private Public Partnership，PPP,公
共部门与私人企业合作模式）
政府、盈利性企业和非盈利性企业基于某个项目而 形成的相互合作关系的形式。
广义：泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种 合作关系。 狭义：可以理解为一系列项目融资模式的总称，包含BOT、TOT、 DBFO等多种模式。狭义的PPP更加强调合作过程中的风险分担机制和 项目的衡工量值原则。
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二、轨道交通投融资模式分析（续）
2、市场化投资模式
（1）定义：指企业以获取盈利为目的，以企业信用和项目收益为基础筹 集资金并投资建设的模式。
（2）投融资主体：指社会投资者
（3）融资方式：企业自有资金、商业贷款、发行股票、债券以及PPP等
（4）优点：减轻政府财政压力，实现投资主体多元化 缺点：融资速度慢，操作复杂，成功的可靠性相对较低
（一）组织结构设置不同
BOT项目融资模式组织结构
PPP项目融资模式组织结构
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成立项目公司
成立项目公司
BOT运作模式
PPP运作模式
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PPP模式
PPP模式的运用 在我国基础设施建设中引进和应用PPP模式，积极 吸引民间资本参与基础设施的建设，并将其按市场 化模式运作，既能有效的减轻政府财政支出的压力， 以提高基础设施投资与运营的效率，同时又不会产 生公共产权问题。因此，PPP模式在我国有着广泛 的发展前景。
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PPP模式
（5）使项目参与各方整合组成战略联盟，对协调各方不同的利益 目标起关键作用。
（6）政府拥有一定的控制权。
（7）应用范围广泛，该模式突破了目前的引入私人企业参与公共 基础设施项目组织机构的多种限制，可适用于城市供热等各类市政 公用事业及道路、铁路、机场、医院、学校等。
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PPP模式
PPP模式的缺点
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市场环境：健全完善的
五、轨道交通项目PPP模式
社会投资者
成立
租赁协议
特许协议
政府融资平台
PPP公司
运营
监管 投资、建设并持有
政府
投资并持有
地铁项目 A部分资产 B部分资产
无偿移交
社会投资者组建PPP公司，政府授予PPP公司地铁项目的特许经营权。
整个地铁项目的投资分为A、B两部分，A部分由政府投资建设并持有，建成后租 赁给PPP公司使用；B部分由PPP公司投资、建设并持有；特许期满后，全部资 产无偿移交给政府。 PPP公司在特许期内负责整个地铁项目的运营管理。
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五、四号线PPP项目
北京地铁4号线项目总投资153亿元人民币，是中国大陆第一个社会投 资者参与投资的地铁项目，也是京港两地在基础设施领域投资额最大 的合作项目。其中:
Part A（土建/隧道）由北京市政府出资 Part B（机电/车辆）由PPP公司出资 建立客流及票价补偿机制，由PPP公司运营整个项目 30年
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三、轨道交通PPP模式的成立条件
1. PPP应用的外部条件
法律方面：清晰、完善的政策法规制度，如北京市已出台《北京市城市基础设施 特许经营条例》
经济层面：轨道线路本身的票务和非票务收入，不足以弥补运营成本和满足社会 投资者合理的投资回报，因此需要政府和社会投资者经过一种商业安排使投 资项目能够满足国际上通行的商业回报率要求。 融资体 系 竞争机制 保险体制 2. PPP应用的内部条件 有效的组织管理机构 复合型的专业人才 合理的风险分配
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四、四号线PPP公司
京投 BIIC 2%
*BIIC子公司
首创 BCG 49%
港铁 MTR 49%
特许协议
北京4号线 租赁协议 北京京港地铁有限公司 （PPP公司） 投资公司
代表市政府持有 持有
北京市政府
监管
Part A 资产
Part B 资产
北京京港地铁有限公司于2006年1月16日注册成立
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四、四号线简介
北京地铁4号线南起丰台 区南四环公益西桥，途 经宣武区和西城区，北 至海淀区安河桥北，是 贯穿北京城区南北的轨 道交通主干线之一。
线路全长（公里） 车站数目 换乘站 全程运行时间（分钟） 开通日期 驾驶模式 最小运行间隔（分钟） 28.2 24（其中23座地下站） 10（其中待建6座） 48 2009年9月28日 自动驾驶模式（ATO） 3
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PPP模式
PPP模式的含义
（1）PPP项目融资模式下促进了政府管理的改革。 （2） PPP项目融资模式可以作为政府解决城市公共基础设 施建设中面临的可持续发展问题的有效方式。
（3） PPP项目融资模式下政府实现了融资风险的转移。
（4） PPP项目融资模式下的权力是共享的。
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PPP模式
PPP模式的实质 政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权 来换取基础设施加快建设及有效运营。 PPP模式的目标
了根据上述3项因素进行调整的测算票价
（2）若实际票价低于测算票价，政府就其差额向PPP公司进行补偿； 反之，若实际票价高于测算票价，政府与PPP公司分成
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五、四号线PPP项目（续）
PPP公司承担的风险
• 建设成本控制的风险：价格、利率、汇率、工期等 • 运营成本控制的风险 • 客流风险 • 不可抗力的风险
私有化类：PPP项目则需要私人部门负责项目的全部投资，在 政府的监管下，通过向用户收费收回投资实现利润。私人部门 在这类PPP项目中承担的风险最大。
PPP模式
PPP模式的典型操作方式
（1）服务协议。
（2）运营和维护协议。 （3）租赁—建设—经营（LBO） （4）建设—移交—经营（BTO） （5）建设—经营—移交（BOT） （6）扩建后经营整体工程并移交 （7）购买—建设—经营（BBO） （8）建设—拥有—经营（BOO）
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PPP模式
（3）专业化机构和人才的支持。 PPP模式的运作广泛采用项目特许经营权的方式， 进行结构融资，这需要比较复杂的法律、金融和财 务等方面的知识。一方面要求政策制定参与方制定 规范化、标准化的PPP交易流程，对项目的运作提 供技术指导和相关政策支持；另一方面需要专业化 的中介机构提供具体专业化的服务。
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轨道交通PPP模式案例——北 京地铁四号线
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一、引入PPP模式的目的
筹集部分项目建设资金，解决项目建设资金不足的问题 政府和社会投资者以契约的形式固定双方的权利和义务，实现降低项目建 设和运营成本，并使成本相对可控 通过社会投资者专业化、高效率的运作，可以为用户提供更优质的产品和 服务
前/后补 贴 政策支持
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PPP项目融资模式在各种情况下的应用
设施类型 已有设施 对已有设施的扩建
使用的方式 服务协议 经营与 协议 租赁—建设—经营（LBO） 购买—建设—经营（BBO） 扩建后经营整体工程并移交 建设—移交—经营（BTO） 建设—经营—移交（BOT） 建设—拥有—经营（BOO）
新设施
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PPP模式
PPP模式成功运作的必要条件
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六、四号线项目建设
项目A、B部分的业主将A、B部分均委托建管公司进行建设管理。 京港地铁作为项目A部分的业主和整个项目的运营商全程参与建设工程。 由于A部分车辆段等拆迁延误14个月，导致后续工期均在不同程度上延误。 为保证4号线按特许协议规定的时间通车试运营，在北京市有关部门的大力支持
下，京港地铁和建管公司共同努力，通过分段施工，分段调试等措施，使4
（1）对于政府来说，如何确定合作公司给政府增加 了难度，而且在合作中要负有一定的责任，增加了 政府的风险负担。 （2）组织形式比较复杂，增加了管理上协调的难度， 对参与方的管理水平有一定的要求。
（3）如何设定项目的回报率可能成为一个颇有争议 的问题。
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PPP项目融资模式与BOT项目融资模式的比较
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PPP模式
PPP模式的优点
（1）公共部门和私人企业在初始阶段私人企业与政府共同参与项 目的识别、可行性研究、设施和融资等项目建设过程，保证了项目 在技术和经济上的可行性，缩短前期工作周期，使项目费用降低。 （2）有利于转换政府职能，减轻财政负担。政府可以从繁重的事 务中脱身出来，从过去的基础设施公共服务的提供者变成一个监管 的角色，从而保证质量，也可以在财政预算方面减轻政府压力。 （3）参与项目融资的私人企业在项目前期就参与进来，有利于私 人企业一开始就引入先进技术和管理经验。 （4）政府部门和民间部门可以取长补短，发挥政府公共机构和民 营机构各自的优势，弥补对方身上的不足。双方可以形成互利的长 期目标，可以以最有效的成本为公众提供高质量的服务。