第五章 营运资金管理
第五章营运资金管理答案
第五章营运资金管理一、单项选择题：1．企业在确定为了应付紧急情况而持有的现金数额时，不需考虑的因素是： C A．企业愿意承担风险的程度 B．企业临时举债能力的强弱C．金融市场投资机会的多少 D．企业对现金流量预测的可靠程度2．基本经济进货批量模式依据的假设不保括： D A．一定时期的进货总量可以准确预测B．存货进价稳定 C．存货耗用或销售均衡 D．允许缺货3．在现金管理成本中，与现金转换成本呈线性相关的是：CA．商品周转次数 B．应收账款周转次数 C．证券变现次数 D．应收票据变现次数4．信用的“5C”系统中，资本是指：AA．顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景B．指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用做抵押的资产C．指影响顾客付款能力的经济环境D．指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例5．某公司测算，若采用银行业务集中法，增设收账中心，可使公司应收账款平均余额由现在的500万元减至400万元，每年增加相关费用10万元，该公司综合资金成本率为12%，则：AA．该公司应采用银行业务集中法B．该公司不应采用银行业务集中法C．难以确定 D．不应采用银行业务集中法而应采用邮政信箱法.6．某企业全年必要现金支付额500万元，其它稳定可靠的现金流入总额100万元，应收账款总计金额800万元，其应收账款现保证率为：A A．50% B．75% C．62.5% D．12.5%7．存货ABC分类控制法中对存活划分的最基本的分类标准为：A A．金额标准 B．品种数量标准C．重量标准 D．金额与数量标准8．企业目前信用条件“n/30”，赊销额为3600万，预计将信用期延长为“n/60”，赊销额将变为7200万，若该企业变动成本率为60%，资金成本率为10%。
计算该企业维持赊销业务所需资金变化为：DA．增加3600万 B．增加54万C．增加360万 D．增加540万9．将存货分为商品产品成品、自制半成品、在产品、材料包装物、低值易消耗品，是：BA．按照存货的经济用途分类 B．按照存货的经济内容分类C．按照存货的存放地点分类 D．按照存货的取得来源分类10．已知某种存货的全年需要量为7200个单位，假设生产周期为一年，存货的在途时间为5天，则该种存货的再订货点为：CA．20 B．50 C．100 D．20011．已知某种存货的全年需要量为5400个单位，假设生产周期为一年，预计交货期内原材料的需求量为300个单位，则该存货的订货提前期为：C 天A．36天 B．15天 C．20天 D．54天12．企业为了满足交易动机而持有现金,所需考虑的主要因素是：A A．企业销售水平的高低B．企业临时举债能力的大小C．企业对待风险的态度D．金融市场投资机会的多少13．企业在进行现金管理时,可利用的现金浮游量是指：C A．企业帐户所记存款余额B．银行账户所记存款余额C．企业帐户和银行账户所记存款余额之差D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差14．在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为：BA．0.7 ：0.2 ：0.1 B．0.1 ：0.2 ：0.7C．0.5 ：0.3 ：0.2 D．0.2 ：0.3：0.5 15．在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是：AA．持有现金的机会成本 B．固定性转换成本C．现金短缺成本 D．现金保管费用16．下列各项中，属于应收帐款机会成本的是：AA．应收帐款占用资金的应计利息 B．客户资信调查费用C．坏帐损失 D．收帐费用17．采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是：B A．数量较多的存货 B．占用资金较多的存货C．品种较多的存货 D．库存时间较长的存货18．持有过量现金可能导致的不利后果是：BA．财务风险加大 B．收益水平下降C．偿债能力下降 D．资产流动性下降19．在企业应收帐款管理中，明确规定了信用期限，折扣期限和现金折扣率等内容的是：DA．客户资信程度 B．收账政策 C．信用等级 D．信用条件20．下列各项中，属于现金支出管理方法的是：BA．银行业务集中法 B．合理运用“浮游量”C．账龄分析法 D．邮政信箱法21．假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收帐款平均收帐天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计。
5资金营运管理
票、银行汇票等。 • ◎ 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一
部分。
（一）现金持有动机
预防动机（谨慎动机）
交
投
易 动
现金持有动机
机 动
机
机
补偿动机
R 3 3b 2 L 3 3 50 8002 1000
4i
4 0.025%
5579(元）
H 3R 2L 3 5579 21000 14737(元）
结论：公司的现金持有量应维持在5579元左右，不超过 14737元，不低于1000元。
例2：假设南岗公司财务经理决定公司现金持有量最低控制额为 10000元，估计公司每日现金余额标准差为1000元，有价证券的年 利率为9%，换算出日投资收益率为0.00025元，每次证券转换成 本为150元。依据随机模式可以计算得出：
三、企业筹资组合与资产组合 1.企业筹资组合
风险与成本
影
响
因
利率状况
素
行业 经营规模
稳健筹资政策 激进筹资政策 配合型筹资政策
筹资策略 配合 激进
稳健
各种筹资政策的比较
流动资产的资 长期资产的资 资金
金来源
金来源
成本
流动负债
长期负债
中
权益资本
流动负债
流动负债
低
长期负债
权益资本
流动负债
长期负债
高
• ☆ 计算公式
现金持有成本
TC (C / 2) r (T / C) F
最佳现金持有量
财务管理-5第五章 营运资金管理
5.1.3 营运资金管理的要求
在营运资金管理中，要求做好以下几点： （1）合理确定企业营运资金的占用数量； （2）合理确定短期资本的来源结构； （3）加快资本周转，提高资本的利用效率。
5.1.3 4 营运资金策略
1、营运资金持有策略 营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间
进行权衡。 ➢ 宽松的营运资金策略； ➢ 紧缩的营运资金策略； ➢ 适中的营运资金策略。
（3）坏账成本 在赊销交易中，债务人由于种种原因无力偿还债
务，债权人就有可能无法收回应收账款而发生损失， 这种损失就是坏账成本。
5.3.2 应收账款管理的目标与内容
1、目标 在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同 时，尽可能降低应收账款的机会成本，减少坏账损 失与管理成本，提高应收账款的收益，作出有利于 企业的应收账款政策。 2、内容 ➢ 制定合理的信用政策 ➢ 进行投资决策 ➢ 做好日常管理，防止坏账
营运资金含义
流动 资产
_ 流动 负债
=
营运 资金
广义营运资金指流动资产； 狭义营运资金指净营运资金； 即流动资产减去流动负债以后的余额。
5.1.2 营运资金的特点
1、营运资金的来源具有灵活多样性。 2、营运资金的数量具有波动性。 3、营运资金的周转具有短期性。 4、营运资金的实物形态具有变动性和易 变现性。
成本
转换 成本
在全年现金需要量一定的情况 下，转换成本与现金持有量反 方向变化。转换成本总额＝有 价证券变现次数×每次的转换 成本
5.2.3 现金管理的内容和目标
1、内容： ➢编制现金收支计划 ➢日常现金收支控制（加速收款、延缓付款） ➢确定并保持最佳现金持有量 2、目标： 在保证企业高效、高质地 开展经营活动的情况下，尽可能地保证最 佳现金持有量。
第五章 营运资金管理
2020/12/11
•从收到材料 到支付现金所 需要的时间第五章 营运资金管理
现金周转模式评价
n优点：简单明了，易于计算 n缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。
材料采购与销售产品产 生的现金流在数量上一 致；
现金需求均衡
2020/12/11
第五章 营运资金管理
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
1、营运资金的概念
n 广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业 的流动资产总额 。
n 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和 流动负债之差。
• 营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。
•简称“营运资金或营运资本”
短缺成本
2020/12/11
第五章 营运资金管理
2、现金管理的内容
n编制现金收支计划，估计未来现金收支 n现金收支的日常控制和管理 n 最佳现金持有量的确定及控制
2020/12/11
第五章 营运资金管理
二、现金收支计划的编制
n 现金收支计划的含义： ——预计未来一定时期企业现金的收支状况 并进行现金平衡的计划。
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
n 存货模式要求持有现金的总成本最小。 n 根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必
有TC对N的一阶导数等于零，即
•最佳现金余额
2020/12/11
第五章 营运资金管理
例:
某企业年需要现金360万元，现金与有价证 券的每次转换成本为100元，短期证券的年利 率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证 券的变现次数及最低总成本。
第五章营运资金管理
第五章营运资金管理第五章营运资金管理第一节营运资金管理概述一、营运资金的概念和特点营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。
1. 流动资产流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。
企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。
流动资产按不同的标准可进行不同的分类，常见分类方式如下：(1) 按占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等。
(2) 按在生产经营过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。
2. 流动负债流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。
流动负债又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。
流动负债按不同标准可作不同分类，最常见的分类方式如下：(1) 以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。
应付金额确定的流动负债是指那些根据合同或法律规定到期必须偿付、并有确定金额的流动负债。
应付金额不确定的流动负债是指那些要根据企业生产经营状况，到一定时期或具备一定条件才能确定的流动负债，或应付金额需要估计的流动负债。
(2) 以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。
自然性流动负债是指不需要正是安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。
(3) 以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。
(二) 营运资金的特点为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。
营运资金一般具有如下特点：(1) 营运资金的来源具有灵活多样性。
与筹集长期资金的方式相比，企业筹集营运资金的方式较为灵活多样，通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、预收货款、票据贴现等多种在内外部融资方式。
财务管理习题 (7)
第五章营运资金管理本章考情分析从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。
客观题部分考点一:营运资金的概念、分类及特点【例题1·多选题】下列各项中，可用于计算狭义营运资金的算式有（）。
A.非流动负债+所有者权益-非流动资产B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额【答案】AC【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额=非流动负债+所有者权益-非流动资产。
狭义的营运资金是指长期资金超过长期资产的差额。
【例题2·多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（）。
A.预收账款B.应付职工薪酬C.应付票据D.根据周转信贷协定取得的限额内借款【答案】ABC【解析】以流动负债的形成情况可将流动负债分为自然性流动负债和人为性流动负债。
自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。
选项D属于人为性流动负债。
【例题3·多选题】下列属于营运资金特点的有（）。
A.来源具有多样性B.数量具有稳定性C.周转具有短期性D.实物形态具有变动性和易变现性【答案】ACD【解析】营运资金的特点有：来源具有多样性；数量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易变现性。
考点二:营运资金的管理原则【例题4·多选题】下列属于营运资金管理原则的有（）。
A.满足合理的资金需求B.提高资金使用效率C.节约资金使用成本D.保持足够的短期偿债能力【答案】ABCD【解析】本题考点是营运资金的管理原则。
考点三:营运资金管理策略【例题5·单选题】采用宽松的流动资产管理策略的特点是（）。
A.较低水平的流动资产与销售收入比率B.较高的运营风险C.较高的投资收益率D.较高水平的流动资产与销售收入比率【答案】D【解析】流动资产的投资策略分为紧缩的和宽松的两种。
财务管理—习题5—营运资金管理
财务管理第五章营运资金管理一、单选题1.以下现金成本与现金持有量成正比例关系的是（）。
A现金置存成本B现金交易成本C现金管理成本D现金短缺成本2.公司将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益，称为应收账款的（）。
A管理成本B坏账成本C短缺成本D机会成本3.对信用期限的叙述，正确的是（）。
A信用期限越长，坏账发生的可能性越小B信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优惠C延长信用期限，将会减少销售收入D信用期限越长，收账费用越少4.下列各项中，公司制定信用标准时不予考虑的因素是（）。
A同行业竞争对手的情况B公司自身的资信程度C客户的资信程度D公司承担违约风险的能力5.通常用以表示应收账款信用标准的指标是（）。
A应收账款平均收现期B客户的资信程度C应收账款周转率D预期的坏账损失率6.存货经济批量的基本模型所依据的假设不包括（）。
A存货集中到货B一定时期的存货需求量能够确定C存货进价稳定D允许缺货7.信用条件为"2/10,1/20,n/30"时,预计有20%的客户选择在10天付款,有30%的客户会选择20天付款,其余客户在信用期付款,则平均收账期为（）天.A16B20C23D308.在确定现金持有量的成本分析模式中,()之和最低时的现金持有量为最佳现金持有量. （）A持有现金的机会成本与证券变现的交易成本B持有现金的机会成本与现金短缺成本C持有现金的机会成本与现金管理成本D现金短缺成本与证券变现的交易成本9.某企业年赊销额500万元（一年按360天计算），应收账款周转率为10次，变动成本率60％，资金成本率8％，则企业的应收账款机会成本为（）万元。
A2.4B30C3.6D4.210.下列各项中不属于存货经济进货批量基本模式假设条件的是（）。
A不存在数量折扣B存货的耗用是均衡的C仓储条件不受限制D可能出现缺货的情况11.在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的金额比重大致为（）。
营运资金管理
金的管理成本属于固定成本，它与现金持有量之
间无明显比例关系。 营运资金管理
9
（2）转换成本。指从有价证券转化为现金所
花费的成本。如经纪人费用、税及其他管理费用。 依据委托成交金额计算的转换成本与证券转换次数 关系不大，属于决策的无关成本，在此不予考虑。 转换成本总额＝证券转换次数×每次的转换成本
（3）短缺成本。现金的短缺成本与现金持 有量负相关。
7
现金管理的目的
现金不足会给企业带来现金短缺成 本。如丧失购买机会。
现金闲置会给企业带来机会成本。 因现金不进入生产过程是不可能带来剩 余价值的。
这样，企业面临现金不足和现金过 量两方面的威胁。
因此企业现金管理的目的，就是要 在资产流动性和盈利性之间做出抉择， 以获取最大的利润。
营运资金管理
8
二、现金管理的成本
案例P128
营运资金管理
13
例：某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资 料如下表所示：
项目 方案
甲 乙 丙丁
现金持有量（元） 10000 20000 30000 40000
管理成本（元） 5000 5000 5000 5000
机会成本率 12% 12% 12% 12%
短缺成本（元） 6000 4000 2000 1000
TCQKT F
2
Q
营运资金管理
19
使总成本最低时的Q值，用求一阶导 数的方法求出总成本为最小时的Q计 算公式
TC (Q 2
K
T Q
F )
K 2
TF Q2
0
则
K 2
TF Q2
Q 2 2 TF K
Q 2 TF
即最佳现金余额
K
财务管理(第五章：营运资金管理)
5.1 营运资金管理概述
▪ 四、营运资金管理策略
▪ （二）营运资本筹集政策 ▪ 营运资本筹集政策是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来
源而言的，临时性流动资产和永久性流动资产是按照流动资产的用途加以区 分的，临时性流动资产：受季节性、周期性影响的流动资产；永久性流动资 产：指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳 定需要的流动资产。流动负债也可以分为临时性负债和自发性负债。临时性 负债：为了满足临时性流动资金需要而发生的负债；自发性负债：直接产生 于企业持续经营中的负债，如企业在日常运营中产生的各种应付款项。
5.1 营运资金管理概述
▪ 四、营运资金管理策略
▪ （一）营运资金持有政策 ▪ 1.宽松的营运资本政策。为保证经营活动的安全性而持有较高的营运资本，
避免由于营运资本不足带来的风险.（风险小、收益小） ▪ 2.紧缩的营运资本政策。企业为提高收益率而持有较低的营运资本，企业收
益率提高，可能会造成信用损失，会加大企业的风险.（风险高、收益高） ▪ 3.适中的营运资本政策。在权衡收益和风险的情况下使企业营运资本的持有
5.1 营运资金管理概述
▪ 四、营运资金管理策略 ▪ （二）营运资本筹集政策 ▪ 3.稳健型筹资政策 ▪ 稳健型筹资政策的特点是:临时性负债只融通部分临时性流动资
产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长 期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。 ▪ 稳健型筹资政策下临时性负债所占比重较小，企业的风险较低， 但同时加大了企业的资本成本。因此，这种筹资政策是一种风险 性和收益性均较低的营运资金筹集政策。
5.2 现金管理
▪ 一、企业持有现金的动机 ▪ 二、企业持有现金的成本 ▪ 三、目标现金余额（最佳持有量）的确定 ▪ 四、现金收支的日常管理
第5章营运资金管理
一、现金管理的目的和内容
• （3）短缺成本：现金持有量不足而又无法 及时通过有价证券变现加以补充而给企业 造成的损失。
一、现金管理的目的和内容
• 3.现金管理的目的 ——确定最佳现金持有量 由于现金的流动性最强， 而盈利性最差 ，因而， 流 盈 动 利 现金管理的目的是 性 性 在保证生产经营所需现 金的同时，尽可能少的 闲置现金。
• 应收账款的机会成=300000×10%=30000 （元）
二、应收账款政策的制定
1、信用标准
制 定 信 用 标 准 应 考 虑
企业同意向顾客提 供商业信用而提出 的最低要求。 客户的资信程度
同行业竞争对手 情况 企业承担违约风险的能力
• 1、信用标准 • 如何对客户的资信程度进行评估？ • (1)5C评估法
• 例：某企业日现金净流量标准差为1000元， 有价证券的年利率为12%，每次有价证券 的固定转换成本为96元，现金持有量下限 为2000元。
解：最佳现金余额= 〖(3×96×10002)÷(4×12%÷360)〗1/3＋ 2000=8000（元）
• 上限=3×8000－2×2000=20000（元）
5
营运资金管理
WORKING CAPITAL MANAGEMENT
Chapter 5
财务管理
Financial Management
华中农业大学 ·经济管理学院
第五章
营运资金管理
•本章结构： • 第一节 现金管理 • 第二节 应收账款管理 • 第三节 存货管理
第五章
营运资金管理
• 本章难点： • 最佳现金余额的确定方法 • 应收账款信用政策的制定 • 存货经济订货批量的确定
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
3.影响营运资金的因素 3.影响营运资金的因素
• 现金循环周期的变化会直接影响所需营运资 金的数额。 （1）主要影响因素：存货周转期（同向）、应 收账款周转期（同向）、应付账款周转期 （反向）； （2）其他影响因素：受偿债风险、收益要求和 成本约束等因素的制约。
4. 营运资金的持有量水平
• 为提高营运资金周转效率，企业的营运资金 应维持在既没有过度资本化又没有过量交易 应维持在既没有过度资本化又没有过量交易 的水平上。 • 过度资本化是指一个企业的营运资金远远超 过度资本化是指一个企业的营运资金远远超 过其经营规模实际需要的营运资金水平（营 过其经营规模实际需要的营运资金水平（营 运资金过多）。 • 过量交易是指一个企业主要靠流动负债来支 过量交易是指一个企业主要靠流动负债来支 持其存货和应收账款，而出现投放在营运资 金上的长期资金不足（营运资金过少）。 金上的长期资金不足（营运资金过少）。
• 收款政策宽松——收账费用低，但坏账损 收款政策宽松——收账费用低，但坏账损 失和机会成本高。 • 收账政策严格——收账费用高，但坏账损 收账政策严格——收账费用高，但坏账损 失和机会成本低。 • 制定收账政策就是要在增加收账费用与减 少坏账损失、减少应收账款机会成本之间 进行权衡，若前者小于后者，则说明制定 的收账政策是可取的。
二、现金的成本
• 企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成： （一）持有成本 • 现金的持有成本，是指企业因保留一定现金余额 而增加的管理费及丧失的再投资收益（机会成 而增加的管理费及丧失的再投资收益（机会成 本）。 管理费用（如管理人员的工资以及必要的安全 措施费用）具有固定成本的性质，它在一定范围 内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成 本。 机会成本与现金持有量是正比例关系。 机会成本与现金持有量是正比例关系。
例1
• 某企业全年现金需要量为1500万元，存 某企业全年现金需要量为1500万元，存 货周转期110天，应收账款周转期30天， 货周转期110天，应收账款周转期30天， 应付账款周转期20天，确定最佳现金持 应付账款周转期20天，确定最佳现金持 有量。 • 现金周转天数=110+30-20=120天 现金周转天数=110+30-20=120天 • 现金周转率=360÷120=3次 现金周转率=360÷120=3次 • 现金持有量=1500 ÷3=500万元 现金持有量=1500 3=500万元
3. 投机动机
• 即企业为了抓住各种瞬息即逝的市 即企业为了抓住各种瞬息即逝的市 场机会，获取较大利益而准备的现 金余额。 • 其持有量大小往往与企业在金融市 场的投资机会及企业对待风险的态 度有关。
• 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金 管理的过程就是在现金的流动性与收益性之 间进行权衡选择的过程。 • 通过现金管理，使现金收支不但在数量上， 而且在时间上相互衔接，对于保证企业经营 活动的现金需要，降低企业闲置的现金数量， 提高资金收益率具有重要意义。
• 信用政策包括三部分内容： 信用标准 信用条件 收账政策
1、信用标准
• 信用标准，是客户获得企业商业信用所应具备的 最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 • 信用标准高 ——有利于降低违约风险及收账费用；不利于 ——有利于降低违约风险及收账费用；不利于 企业市场竞争能力的提高和销售收入的扩大； • 信用标准低 ——有利于扩大销售、提高市场竞争力和占有 ——有利于扩大销售、提高市场竞争力和占有 率；导致坏账损失风险加大和收账费用增加。 率；导致坏账损失风险加大和收账费用增加。 因此，企业应当在成本与收益比较原则的基 础上，确定适宜的信用标准。
2、信用条件
• 信用条件，是指企业接受客户信用订单时所提 出的付款要求，主要包括： • 信用期限 • 折扣期限 • 现金折扣 • 信用条件的基本表现方式如：“2/10，n/45” 信用条件的基本表现方式如：“2/10， 其中：45天为信用期限，10天为折扣期限， 其中：45天为信用期限，10天为折扣期限， 2%为现金折扣。 2%为现金折扣。
（三）短缺成本
• 现金的短缺成本，是指由于现金持有 量不足而又无法及时通过有价证券变 现加以补充而给企业造成的损失，包 括直接损失与间接损失。 • 短缺成本与现金持有量之间成反方向 变动关系。
第三节
应收账款管理
一、应收账款的成本
• 应收账款的成本包括；机会成本、管理成 本、坏账成本。 1. 机会成本 • 机会成本，即因资金投放在应收账款上而 丧失的其他收入。这一成本的大小通常与 企业维持赊销业务所需要的资金数量（即 应收账款投资额）、资金成本率有关。
（1）信用期限
• 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间 间隔。 企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存 关系：通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大 销售量，从而增加毛利。但不适当地延长信用期限， 会给企业带来不良后果。 • 一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相 应增加，引起机会成本增加； • 二是引起坏账损失和收账费用的增加。 • 因此，企业是否给客户延长信用期限，应视延长信用 期限增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。
• 影响收账政策的成本： 坏账损失、机会成本和收账费用。 • 收账政策决策的原则： 收账总成本（包括机会成本、坏账 损失、年收账费用）最低。
（2）现金折扣和折扣期限
• 在规定的时间内客户提前偿付货款可按销售收入的一定 比率享受折扣。 • 现金折扣实际上是对现金收入的扣减，企业决定是否提 供以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是提供折 扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。 • 如果加速收款带来的机会收益能够绰绰有余地补偿现金 折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前 的折扣方针，如果加速收款的机会收益不能补偿现金折 扣成本的话，现金优惠条件便被认为是不恰当的。
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的含义
• 营运资金又称循环资本，是指一个企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去 流动负债后的差额。 • 用公式表示为： • 营运资金总额＝流动资产总额-流动负债总额 营运资金总额＝流动资产总额-
1、流动资产
• 流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一 流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一 个营业周期内变现或运用的资产。 • 具有占用时间短、周转快、易变现的特点。 • 流动资产的分类： 流动资产的分类： 按流动资产的实物形态，可分为现金、短期投 按流动资产的实物形态，可分为现金、短期投 资、应收及预付款项、存货等。 按流动资产在再生产过程中的作用，可分为生 按流动资产在再生产过程中的作用，可分为生 产领域的流动资产和流通领域的流动资产。
2. 预防动机
• 即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付 能力。 • 由于市场行情的瞬息万变和其他各种不可预测 因素的存在，企业通常难以对未来现金流入量 和现金流出量做出准确的估计和预期。 • 因此，在正常业务活动现金需要量的基础上， 追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入 和流出的随机波动，是企业在确定必要现金持 有量时应当考虑的因素。
2、流动负债的特点
• • • • • 与长期负债筹资相比，流动负债 筹资具有如下特点： （1）速度快； （2）弹性大； （3）成本低； （4）风险大。
三、营运资金的周转
• 1.含义 1.含义
• 营运资金周转，是指企业的营运资金从现金 投入生产经营开始，到最终转化为现金为止 的过程。 • 营运资金周转通常与现金周转密切相关。
3、收账政策
• 收账政策，是指企业针对客户违反信用条件，拖 欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。 • 企业对拖欠的应收账款，无论采用何种方式进行 催收，都需要付出一定的代价，即收账费用。 • 通常，企业为了扩大销售，增强竞争能力，往往 对客户的逾期未付款项规定一个允许的拖欠期限， 超过规定的期限，企业就应采取各种形式进行催 收。
影响信用标准的因素
• 影响信用标准的基本因素包括： （1）同行业竞争对手的情况； （2）企业承担风险的能力； （3）客户的资信程度（5c评估法 ） ）客户的资信程度（5 通常从信用品质（character）、 通常从信用品质（character）、 偿付能 力（capacity） 、资本（capital）、 力（capacity） 、资本（capital）、 抵押品 （collateral）和经济状况（conditions ）五 collateral）和经济状况（conditions 个方面进行评估。
2、现金的周转过程 • 现金的周转过程主要包括以下三个方面： • （1）存货周转期，是指将原材料转化成产 成品并出售所需要的时间； • （2）应收账款周转期，是指将应收账款转 换为现金所需要的时间； • （3）应付账款周转期，是指从收到尚未付 款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
现金的周转过程
流动资产的主要内容
（1）现金：包括库存现金和银行存款 现金： （2）短期投资：包括可随时变现的有价证券和 短期投资： 不超过一年的其他投资 （3）应收及预付款项：包括应收帐款、应收票 应收及预付款项：包括应收帐款、 据、其他应收款和预付货款 （4）存货：包括原材料、辅助材料、低值易耗 存货：包括原材料、辅助材料、 在产品、半成品、 品、在产品、半成品、产成品
第二节
现金管理
一、现金管理的意义
• 现金，是指在生产过程中暂时停留在货币 形态的资金，包括库存现金、银行存款、 银行本票和银行汇票等。 • 企业持有一定数量的现金主要动机是：
交易动机 预防动机 投机动机
1. 交易动机
• 即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定 的现金支付能力。企业为了组织日常生产经 营活动，必须保持一定数额的现金余额。 • 一般说来，企业为满足交易动机所持有的现 金余额主要取决于企业的销售水平。
2. 管理成本
• 管理成本，即对应收账款进行日常管理而耗费 的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应 收账款账簿记录费用、收账费用等。