货币国际化以及人民币国际化 成本收益的最近理论进展
人民币国际化的进程与前景
人民币国际化的进程与前景一、介绍随着中国经济的快速发展，人民币逐渐成为了一种备受关注的国际化货币。
目前，人民币在国际经济和金融领域的应用正在逐步扩大，其国际化的进程也在不断加快。
本文将从人民币国际化的背景、现状和前景三个方面，对其进程进行分析。
二、人民币国际化的背景1.中国经济发展的需要自改革开放以来，中国经济发展迅速，国际地位逐渐提升。
随着中国经济实力的增强，国际上对人民币的需求也越来越大。
人民币国际化的背景就在于此，它是中国经济逐步走向世界、进一步提高国际影响力的需要。
2.特殊的国际金融环境亚洲金融危机、美国次贷危机等国际金融风险的出现，使得国际金融市场陷入动荡。
在这种情况下，人民币国际化可以带来更多的机会和可能性，提高了中国在国际金融市场的影响力。
三、人民币国际化的现状1.货币政策的调整2015年8月，中国央行宣布改革汇率形成机制，将人民币与美元挂钩调整为与一篮子货币挂钩。
这个改革意味着人民币的汇率形成机制更加市场化和自由化，其国际化的进程也得到了进一步推进。
2.贸易结算和投资等领域目前，人民币贸易结算在全球范围内已经得到广泛推广，而且人民币在日趋细化的投资需求中也有着越来越重要的地位，已经成为国际上投资者的一种新选择。
3.国际合作的推进中国在国际合作中积极主动参与，不断推动国际货币体系改革和人民币的国际化。
其中，以“一带一路”倡议为代表的多项重大合作平台，将为人民币国际化带来广阔的空间和机遇。
四、人民币国际化的前景1.推动金融改革开放推动金融改革是人民币国际化的前提和必然，金融的全面开放将为人民币的国际化提供有力支撑。
未来，中国金融市场的发展和金融监管机制的进一步完善，将为人民币国际化的推进提供保障。
2. 深化金融合作人民币国际化需要建立起更广泛的金融合作网络，通过深化跨境支付、清算、借贷等方面的合作，推动人民币的使用地域尽可能拓展到全球更多领域。
3.推进全球货币体系改革目前，在全球货币体系中，美元仍然占据主导地位，但此份主导地位正面临挑战。
中国人民币国际化的进展与前景展望
中国人民币国际化的进展与前景展望随着中国经济实力的不断提升和国际地位的逐步巩固，在全球金融领域，中国人民币作为一种国际货币的地位也在不断提升。
本文将探讨中国人民币国际化的进展，并对未来的前景进行展望。
一、人民币国际化的背景与现状中国人民币作为一种国际货币的国际化进程始于2009年，当时中国政府提出了“国际化人民币”的目标。
经过多年努力，中国人民币逐步实现了在国际贸易结算、外汇储备以及跨境投资等方面的国际化。
在国际贸易结算方面，中国人民币逐渐成为主要贸易伙伴国与中国之间的结算货币。
根据中国人民银行的数据，截至2020年底，人民币占全球贸易结算的比重约为15%，位居全球第二。
在外汇储备方面，中国政府逐步增加人民币的比例，并积极推动其纳入国际货币基金组织的特别提款权篮子中。
目前，人民币已经成为全球最大的外汇储备货币之一。
在跨境投资方面，中国政府逐步放宽了人民币的使用限制，并积极推动建立人民币合格境外机构投资者制度，吸引境外机构和个人投资者参与中国金融市场。
同时，中国政府还积极开展与其他国家的货币互换协议，促进人民币在国际投资中的流通和使用。
二、人民币国际化的挑战与问题尽管中国人民币的国际化取得了一定的进展，但仍面临诸多挑战和问题。
首先，人民币的国际化受制于中国金融市场的开放程度和金融体制的改革进程。
虽然中国已经开放了一部分金融市场，但相对于其他发达经济体，仍存在一定的限制和管制。
这限制了人民币作为国际货币的自由使用和流通。
其次，人民币的国际化还受制于人民币汇率的稳定性和市场预期。
中国政府采取了一系列措施来稳定人民币汇率，但人民币的汇率仍然存在一定的波动性。
不稳定的人民币汇率会给国际市场带来一定的不确定性，这限制了人民币的国际使用。
第三，人民币的国际化还受制于国际金融体系的格局和一揽子权力结构。
当前，国际金融体系仍然以美元为主导，并且存在一系列与美元相关的规则和机制。
这意味着人民币需要与美元的竞争，同时需要适应国际金融体系的变革和调整。
人民币国际化的发展现状与未来趋势分析
人民币国际化的发展现状与未来趋势分析随着中国经济的崛起，人民币国际化成为国际金融界关注的焦点。
人民币国际化是指人民币在国际贸易结算、储备货币、国际投资等领域的使用程度得到提升和扩大。
本文将就人民币国际化的发展现状以及未来的趋势进行分析。
一、发展现状过去十年里，人民币国际化取得了巨大的进展。
首先，人民币在全球支付体系中的份额不断增加。
根据国际清算银行的数据，截至2020年，人民币在全球外汇支付排名中居第五位，占全球外汇支付份额的3.66%。
其次，人民币作为储备货币的地位逐渐得到认可。
多个国家和地区已将人民币纳入其外汇储备组合中，中国央行与其他央行之间签署的双边本币互换协议进一步加强了人民币的国际地位。
此外，人民币在国际金融市场中的影响力也得到提升。
上海证券交易所和香港交易所的上市公司双向开通、陆股通和港股通的设立，使得更多外国投资者能够投资中国资本市场。
二、原因分析人民币国际化之所以能取得这些成就，有以下几个原因。
首先，中国经济的稳定增长为人民币国际化提供了坚实基础。
蓬勃发展的中国经济和日益扩大的对外贸易规模使得人民币在国际贸易结算中的份额不断提升。
而国际支付体系的开放和便利化也进一步促进了人民币的应用。
其次，中国改革开放的推进为人民币国际化创造了有利条件。
中国政府积极推进金融体制改革，加快资本项目可兑换进程，提高人民币外汇市场的开放程度，使得人民币更加便利地在国际市场上流通。
此外，人民币国际化也得到了国际社会的普遍认可和支持，众多国家和地区都希望与中国发展更加紧密的经济和金融关系，这为人民币的国际化提供了机遇。
三、未来趋势人民币国际化的未来趋势仍然较为乐观。
首先，中国经济的继续发展将进一步提升人民币的国际地位。
随着中国市场对外开放的不断深化，对外贸易规模的持续扩大，外国企业和投资者更加需要使用人民币进行交易和投资。
其次，中国政府将继续推动金融改革，提升人民币的国际化水平。
未来，人民币的资本项目可兑换程度将进一步加大，人民币对外开放的力度将更加深入，为人民币国际化提供更加坚实的基础。
浅谈我国货币国际化及其成本收益比较
与欧元的诞生则又一次打破了之前的 “ 一极”
以 通过如下步 骤进行计算: 对于已 经在全境或 局部流通人民币的 经济体，由于对人民币的储 备需求较大，多采用双边贸易额的20%来计 算; 而对于已经接受人民币存款或在将来十年
内有望接受人民币的经济体，这些国家对人民
币的储备需求多采用双边贸易额的10%来计 算; 此外， 还要包括与我国有密切经贸往来的 第三类国家和地区的人民币储备需求，以及其 它国家民间所可能持有的人民币资产。如果人
中国因 人民币的国际化获得的年均铸币税收人
至少可稳定在25亿美元左右。这也同时意味着 人民币必须负担更大的稳定东亚区 域金融的责
任。 2 收入优势
货币国际化的重要的优势之一是收入优势
(Incom Advantage) 。 e 人民币的国际化可以使
我国用同等的人民币购买到更多的外国商品、 服务、和投资， 并提供更多的外国援助。这一 收益的大小与中国购买外国商品、服务和投资 的多少成正比， 交易的金额越大， 收益越大，
民币的国际购买力在较长的时段内保持稳定， 并且区域化程度逐渐加深， 2010年我国的国际 铸币税收人将有望达到150亿美元。事实上，
格局，推动了国际货币体系多元化的发展进
程。
自 1994年汇率并轨以 来， 人民币就部分地 担当了亚洲支点货币的作用，中国经济的持续
增长使人民币汇率具有了中长期稳定的条件 ， 这极大地增加了人民币区域化的可能性。在世 界银行 仁020年的中国: 新世界的发展挑战》 的结论中说，过去二十年里中国取得了惊人成 就， 经济有子决 速、 稳定的发展， 未来二十年 可望取得同样的成绩。 为了更好地保证人民币国际化的内部环 境，内部经济资源的整合势在必行， 这不仅包 括各省市区域性市场的形成， 也包括含港澳台
人民币国际化的发展现状与未来趋势展望
人民币国际化的发展现状与未来趋势展望近年来，随着中国经济的崛起和国际地位的提升，人民币的国际化进程也越来越受到关注。
人民币国际化旨在提升人民币在国际贸易和金融中的地位，使其在全球经济体系中发挥更重要的角色。
本文将就人民币国际化的发展现状以及未来趋势展望进行探讨。
一、人民币国际化的发展现状自2009年起，中国政府开始推动人民币国际化，并取得了一定的进展。
首先是人民币的使用范围扩大。
在国际贸易中，人民币的使用量逐年增加，截至2021年，人民币在全球贸易中的份额已经稳定在20%左右。
此外，在一些跨国企业之间的交易中，人民币也成为主要币种之一。
其次是人民币的国际储备货币地位逐步提升。
根据国际货币基金组织（IMF）的数据，人民币于2016年加入SDR货币篮子，成为全球储备货币之一。
这一举措彰显了人民币国际化的重要性，并为人民币在国际金融体系中的地位提供了强有力的支持。
此外，伴随着人民币国际化进程的推进，中国的金融市场也得到了更多的开放。
外资金融机构在中国市场的参与度逐步提高，不仅可以通过境内市场进行人民币业务，也可以投资于中国的债券市场和股票市场。
这为人民币的国际化提供了更加稳定和多元化的基础。
二、人民币国际化的未来趋势展望尽管人民币国际化已经取得了一定的成绩，但仍面临一些挑战和障碍。
首先是国际市场对人民币的认可度尚需提高。
尽管人民币在一些新兴经济体中使用较为广泛，但在传统的金融中心如纽约、伦敦等地的认可度相对较低。
因此，中国需进一步提升人民币的国际形象和信任度，使其成为全球各类交易活动中的首选货币。
其次是人民币资本流动的自由度还有待提高。
虽然中国政府已经采取了一系列开放措施，但相对于主要储备货币和国际金融中心的资本自由流动，人民币仍然存在限制。
进一步放宽资本账户管制，使得人民币能够更加自由地流通和使用，将有助于提升人民币的国际地位。
最后，应加强对人民币定价权的掌控。
在当前全球金融体系下，人民币的价值往往是由市场决定的。
人民币国际化研究及其未来趋势分析
人民币国际化研究及其未来趋势分析随着中国经济的快速发展，人民币的国际化已经成为了重要的话题。
在全球化的趋势下，人民币国际化也成为了中国走向世界舞台中的重要一步。
本文将从人民币国际化的背景、成果和现状以及未来趋势三个方面进行探讨。
人民币国际化的背景自1978年改革开放以来，中国快速崛起，并在经济、科技等领域占据了重要的地位。
然而，在国际货币体系中，美元一直是占据主导地位的货币。
人民币国际化的背景是中国需要摆脱单一的货币影响，提高自己在国际金融市场中的话语权，发挥更加积极的作用。
2010年，人民币正式列入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，标志着人民币国际化取得了实质性的突破。
人民币国际化的成果和现状人民币国际化已经取得了不少的成果，例如，人民币跨境支付系统（CIPS）的开通、人民币离岸市场的启动，以及在国际贸易和投资等方面的使用不断增加。
目前，全球超过100个国家和地区的银行均可与中国的银行进行人民币结算，跨境人民币结算总额也在不断增加。
光大银行推出的“一带一路”地区的全球人民币服务平台也为人民币的境外推广提供了便利。
然而，人民币国际化仍然存在着一些局限性，例如，人民币国际化的速度不如预期，人民币在国际储备货币中的份额仍较低，离岸人民币市场流动性不足等问题。
未来趋势在未来，人民币国际化将继续加强。
一方面，中国政府将加大对外开放的力度，推动人民币的国际化进程。
另一方面，人民币作为全球第二大经济体的货币地位在未来仍将不断增强。
同时，人民币的国际化还需兼顾宏观经济稳定、金融市场安全、金融风险监测等方面的考虑。
因此，未来人民币国际化的发展将在稳定性和安全性的基础上进行。
结论总的来看，人民币国际化的进程是一个复杂而长期的过程。
虽然人民币在国际货币市场中的地位正在逐步上升，但仍然需要进一步的努力来加速其国际化进程，提高人民币的影响力和话语权。
同时，在推动人民币国际化的过程中，应注重风险控制和宏观调控，使人民币国际化过程更稳健、更可持续。
人民币国际化的现状与发展趋势
人民币国际化的现状与发展趋势随着中国经济的崛起，人民币国际化成为了一个备受关注的话题。
人民币作为世界上最大的贸易国和第二大经济体的货币，已经逐步成为国际贸易和支付交易的主要货币之一。
然而，人民币国际化仍然面临许多挑战和困难，未来的发展趋势也存在许多不确定性。
一、人民币国际化的现状人民币国际化可以追溯到2009年9月，当时中国央行正式批准了人民币在海外的贸易结算和投资交易。
此后，人民币逐渐在国际贸易和投资中得到了广泛使用。
根据国际清算银行（BIS）的数据，截至2019年6月，人民币在国际支付市场上的份额已经达到了 1.96%，位居全球第五位，仅次于美元、欧元、英镑和日元。
同时，人民币在一些国际组织中也得到了广泛认可。
例如，2016年11月，国际货币基金组织（IMF）将人民币纳入了特别提款权（SDR）货币篮子中。
二、人民币国际化的挑战尽管人民币国际化取得了一定的进展，但是仍然面临着许多挑战和障碍。
首先，人民币国际化的道路不会一帆风顺。
目前，人民币的国际化水平还不够高，除了美元、欧元、英镑和日元，其他的国际贸易和投资交易中，人民币的份额仍然非常有限。
而且，在一些国家和地区，人民币的使用受到了一些限制，包括外汇管制、法律法规、政治风险等因素。
其次，国际市场上其他货币的竞争力也很强。
目前，美元仍然是全球最主要的储备货币，欧元、英镑和日元等货币也有一定的地位。
除此之外，数字货币也正在崛起，例如比特币等虚拟货币，一些国家也在加速推进自己的数字货币项目。
三、人民币国际化的未来趋势尽管人民币国际化存在许多挑战和困难，但是未来的发展前景依然广阔。
首先，中国经济的快速增长将为人民币国际化提供有力的动力。
中国是世界上最大的贸易国之一，在国际贸易和投资中的地位日益重要。
人民币作为中国的货币，随着中国经济的发展，其地位将逐渐提升。
其次，人民币国际化也将受益于数字化的逐步发展。
随着数字货币的崛起，未来的支付和交易将更加高效、便捷和安全，这有助于人民币的国际化进程。
人民币国际化的现状与前景
人民币国际化的现状与前景作为世界第二大经济体，中国的人民币国际化一直是人们关注的热点话题。
近年来，随着中国经济的日益强大和全球化的加速发展，人民币国际化也越来越受到国内外市场的关注和重视。
但是，人民币国际化的现状和前景到底如何呢？一、人民币国际化的现状人民币国际化可以理解为人民币在国际经济和金融中的应用及影响力。
在过去的十年中，人民币国际化取得了长足的进展。
以下是人民币国际化的现状：1.贸易结算：人民币贸易结算的规模逐年扩大，在2013年已经超过了美元，成为全球贸易结算中的第二大货币。
2.储备货币：2016年，国际货币基金组织（IMF）正式将人民币列入特别提款权（SDR）货币篮子，标志着人民币进一步成为储备货币。
3.债券市场：中国政府债券和现场发行的债券市场将成为外国投资者进入中国市场的重要渠道，吸引更多的国际资本进入中国金融市场。
4.离岸市场：离岸人民币市场快速发展，香港离岸人民币市场的规模已经超过了6000亿人民币，成为全球最大的人民币离岸市场。
二、人民币国际化的前景人民币国际化的发展前景十分广阔，主要体现在以下三个方面：1.金融开放：随着中国金融业开放的加速推进，未来人民币国际化将更加迅速。
特别是在沪港通、深港通、债券通等金融工具和制度的建设下，外国投资者与中国金融市场的互动程度将日益增加。
2.区块链技术：人民币国际化在区块链技术的推进下，也会获得新的成果。
区块链技术具有去中心化，安全、高效等特点，可为人民币国际化带来新的机遇。
3.全球化迈进：中国经济与世界经济的交融合作更加紧密，这也为人民币国际化提供了新的机遇。
中国与沙特等沿线国家的合作也会推动人民币在更多国家的推广。
三、人民币国际化的挑战人民币国际化也存在一些挑战：1.外汇管制：中国外汇管制可能会对人民币国际化产生阻碍。
未来如何在开放与管制之间寻找平衡点，是需要解决的重要问题。
2.贬值压力：人民币贬值的压力将会使部分投资者对人民币感到担忧，甚至抛售人民币。
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货币国际化以及人民币国际化成本收益的最近理论进展□ 复旦大学经济学院许祥云摘 要：货币国际化以及人民币国际化的收益是什么，成本在哪里，不同学者给出了不同的看法。
本文通过回顾近期有关货币国际化和人民币国际化成本收益的文献，对这些观点进行了综述，并作了简单的评论。
关键词：货币国际化人民币国际化成本收益所谓“货币国际化”，一般学者理解为一国货币被该货币发行国之外的国家的个人或机构接受并用作交换媒介、记账单位和价值储藏手段，执行计算单位、交易媒介和价值贮藏手段的职能。
Cohen（1971）认为国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展。
当私人部门和官方机构出于各种各样的目的将一种货币的使用扩展到该货币发行国以外时，这种货币就发展到国际货币层次。
日本财务省（1999）给日元国际化下的定义为：提高海外交易及国际融资中日元使用的比例，提高非居民持有的以日元计价的资产的比例，特别是提高日元在国际货币制度中的作用以及提高日元在经常交易、资本交易和外汇储备中的地位。
随着全球经济不平衡的加剧，尤其是金融危机到来以后，国际上关于货币体系改革的呼声也越来越高，因此，货币国际化问题也受到了国际经济学界的广泛关注和研究，引发了自欧元出现以后关于货币国际化问题的又一热潮。
另一方面随着中国经济的不断发展以及开放程度的不断提高，人民币逐渐在东南亚、港澳地区流通，中国政府提出在广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点，中国人民银行与一些国家签订货币互换协议，加强东亚货币合作，这一系列的政策措施使得人民币国际化问题变得赤手可热。
许多学者参与了其中讨论，并出现了大量的相关论文，在很多观点上存在共识，但也存在很多争议。
本文试图对近期关于货币国际化和人民币国际化的成本收益方面的文章做一个综述，并给出一些相应的评论。
一、有关货币国际化的成本收益Chinn and Frankel（2005）认为货币国际化具有四个好处：给本国居民带来方便、为本国银行和金融机构带来更多生意、铸币税以及政治权利优势，同样有两个坏处：货币需求的大幅波动和责任增加。
张宇燕、张静春（2008）回顾了历史上有关货币性质理论的历史，指出国际货币国获得的金融和经济利益除了铸币税收入、扩大本国金融收益和政治收益之外，还包括影响别国货币政策的能力、获得国际货币市场的定价权和全球关键大宗商品的定价权、直接促进发行国金融产品和市场的发展, 从而有利于维持和巩固一个有利于发行国的国际金融体系。
国际货币发行国的成本包括：特里芬难题、承担维护金融稳定的责任、不对称冲击对国内政策的反向影响、如果国际货币的流通域被另一新兴货币压缩, 可能引起发行国的经济波动以及金融创新引发因货币市场“厚度” （泡沫）过厚而带来的风险，但由于各种原因，使得货币国际化的成本远远低于收益。
日本1999年发表的《面向21世纪的日元国际化—世界经济金融形势的变化和日本的对应》中认为日元国际化具有四个优点，一是强化日本金融机构的国际竞争力，二是降低日本企业的外汇风险，包括贸易交易和资本交易，三是活跃日本的金融资本市场，促进国际金融中心建设，四是有利于东亚地区内外汇市场稳定和经济安定；但同时日元国际化也存在一些代价，如日元升值和出口竞争力下降、短期资本流入导致外汇价格和货币供应量急剧变动以及政治上美国的反对等。
以上是有关货币国际化成本收益总体分析的代表性的观点，许多学者具体分析了货币国际化在某个特定方面的成本和收益，一些学者则扩展使用了不同的方法和角度。
Cohen（1971）认为发行国际货币的国家所获得的国际铸币税的规模根本上依赖于该货币的国际垄断地位。
如果该国处于完全垄断地位，净铸币税收益肯定相当大。
但如果它面临其他国际可接受的货币工具的竞争，他的净收益会相应减少。
Cohen（1971）对1965-1969 年间的英镑的净铸币税收益进行了经验测试。
发现英国从英镑的国际使用中获得的净铸币税收益为零。
Portes and Rey （1998）估计美国由于美元的海外流通所带来的直接和间接的铸币税大约为美国GDP的0.2%，欧元发展成为国际货币以后会减少其金融市场上的交易成本，大约会给欧元区带来0.2% 的附加收益。
Papaioannou and Portes（2008）估计到2020年欧元区每年的国际铸币税为GDP的0.13%至0.44%。
他们的研究似乎表明货币国际化的铸币税尽管绝对量上规模较大，但相对来说收益并不重要。
与铸币税相关的一个重要收益是流动性折价（liquidity discount）。
Carbaugh and Hedrick（2009）认为由于美元的国际储备货币地位使得美国政府和企业能够发行美元标价的债券，而这些债券适应了其他国家央行和机构投资者进行资产组合的需要，从而使得美国政府和企业可以以很低的利率借款来为消费和政府赤字融资。
Warnock and Warnock（2006）通过估计，指出东亚国家购买美国政府债券导致美国长期利率下降了大约60个基点。
Devereux and Shi（2008）认为外汇交易是通过“交易轴（trading post）”来实现的，而设立“交易轴”是有成本的，因此国际外汇交易中的“工具货币（vehicle currency）”（简称VC）的存在可以降低“交易轴”的设立数量，从而对VC发行国（中心国）和间接使用国（外围国）都是有利的。
但是中心国和外围国的收益是不对称的，一方面是由于外围国的交易是间接的，这种间接性会减少收益获得，另一个方面是由于中心国的通货膨胀会转移一部分外围国的收益到中心国。
在一个现金先行的动态一般均衡模型中，他们发现中心国的货币国际地位所带来的收益取决于世界总货币种类数量、中心国的经济规模和中心国的货币政策，并且分析了外围国建立单一货币区对中心国维持其VC地位的影响，但是却没有分析单一货币区的建立和新的VC的出现对原有中心国福利的影响。
Gourinchas and Rey（2005）分析了自1952年以来美国外部资产和负债的市场价值的发展历史，发现总资产回报率明显高于总负债，尤其是在在布雷顿森林体系固定汇率崩溃以后，这种“超额”回报率增加了，他们将这种“超额”回报率分解为“回报”效应和结构效应，前者指每一类资产，美国支付的总回报低于从国外资产中获得的回报，后者指美国更多的是短期借入（外国购买美元流动性资产，收益率较低）和长期借出（长期贷款和FDI及股权投资，收益率较高），随着金融全球化的加速，美国利用其在国际货币的地位将自己从一个世界银行家（a world banker）转变为世界风险资本家（a world venture capitalist）。
货币国际化的一个收益是减少危机扩散和暴露的程度。
Cook and Devereux （2006）研究了1997年东亚经济危机中外部货币定价的作用，由于东亚地区贸易的主要定价和结算货币是美元，本区域内缺少一个国际化的货币，加剧了东亚经济危机的传播和扩散。
Goldberg and Tille（2008）构建了一个中心-外围模型，所有国家之间的贸易都使用中心国的货币，模型表明即使外围国家和中心国家之间贸易规模有限，中心国货币的国际地位也加大外围国对于中心国的货币政策的暴露程度。
缺少国际化货币增加了外围国的风险。
他们认为这正是东亚地区的真实写照。
尽管像Bergsten（1975）、Tavalas(1998)、Chinn and Frankel以及张宇燕等指出货币国际化存在成本，尤其是对货币政策的限制和影响，但现有文献中专门研究其成本的文献可谓少之又少，其中一特例是Canzoneri,et.al（2008）。
Canzoneri等 （2008）构建了一个两国对称模型，美国和外国（世界其他国家），美元为国际货币，贸易使用美元标价，美国和外国均以本国货币发行债券，但债券之间不完全替代，本国外国居民拥有美国债券来支持贸易和国际交易，外国政府拥有美国债券作为官方储备，而美国居民不持有债券。
他们的分析表明国际货币的存在对于美国来说既有成本也有收益，收益是美国的货币政策和财政政策会比外国更有效，而成本则是美国更容易受到金融市场冲击的影响（如外国抛售部分美国债券导致的金融市场波动等）。
其基本机制是外国抛售美国债券使得美国居民降低消费来偿还债务，同时会导致债券供给增加，进而美元贬值、通胀、贸易条件恶化以及美国利率上升，从而进一步降低美国消费水平。
宋芳秀和李庆云（2006）认为美元国际化承担了两种风险。
一是铸币税的逆转风险，大量美元的回流有可能增大美国国内的通货膨胀压力，导致美国国内经济的波动甚至可能引发经济危机；二是美元国际化使得美国与其他国家的经济贸易联系非常紧密，同时也使得美国经济容易受到其他国家经济波动的影响。
国际上一有风吹草动，美国就不可避免地受到美元跨国流动的影响。
不过他们也承认这种风险仅仅是潜在的，但对于那些刚刚走上国际化道路的货币（如人民币），它们的国际货币地位还不够稳固，货币发行国承担着比美元更高的铸币税逆转风险，其国内经济也更容易受到国际资本流动的影响。
不过一些学者表达了不同的看法，如Papaioannou and Portes（2008）认为无论是货币需求估计还是利率政策方面，并没有证据表明货币国际化使货币政策变得更困难。
实际上，美联储以及学者在此方面基本上没有做过研究也是一个反证。
自从Kiyotaki and Wright （1989, 1993）最早使用搜寻理论来解释货币作为交换媒介的产生和发展以来，一些学者不断拓展货币搜寻理论，并将其应用于国际货币的成本收益研究之中，其中具有代表性的是Matsuyama et al. （1993），Wright and Trejos （2001）以及Kannan （2009）。
Matsuyama et al. （1993）构建了一个两国两货币的随机配对模型，其中商品价格是固定的，此时国际货币的发行国福利是否提高取决于国内货币持有所受到的影响，当国内货币持有由于货币的国际广泛接受而下降时，发行国福利下降，当货币的国内持有和流通不受影响时，福利提高。
Wright and Trejos（2001）修改了Matsuyama et al.（1993）模型中关于价格固定的假设，将价格内生化，他们认为国际货币的可接受性提高了货币的流动性，从而也增加了国际货币的价值和实际购买力，并降低了外国货币的价值。
从福利角度来说，存在贸易的情况下，本国货币价值和购买力的提高降低了本国价格，从而提高了国际货币发行国的福利。
Kannan（2009）将Wright and Trejos （2001）的购买力增加理解为两个方面：一是贸易条件改善和进口价格的下降，二是国际货币的地位使得发行国的贸易量增加，他构建了一个可以直接计算福利效应的模型，并对模型进行了估计和校准（calibration），结果发现铸币税和价格渠道所带来的福利收益是巨大的，具体来说，如果将世界分为三个区域：欧元区国家，美国和其他国家，初始均衡为所有国际交易均使用美元（欧元尚未出现），而新均衡中欧元区内部、其他国家内部以及欧元区国家和其他国家之间交易均使用欧元，欧元区和其他国家同美国交易使用美元，从初始均衡转向新均衡可以为欧元区带来相当于消费的1.9%到2.3%的福利收益（取决于通胀率的状态），而美国福利损失尽管小于欧元区所得，但相差不大，这表明国际货币是高度竞争的，欧元国际化所得正是美元地位衰落的损失。