投资组合基本介绍
如何进行投资组合分析
如何进行投资组合分析投资组合分析是一个用于评估投资组合表现和风险的重要工具。
它根据不同资产之间的相关性和收益率历史来评估投资组合的回报和风险水平。
本文将介绍投资组合分析的基本概念、方法和步骤。
一、投资组合分析的基本概念1.1 投资组合投资组合是指将个别投资资产以一定比例组合在一起的方式进行投资。
通过分散投资于不同的资产类别，投资组合可以最大限度地降低风险，提高回报。
1.2 收益率收益率是指投资资产在一定时期内所产生的收益。
它是衡量投资表现的重要指标。
1.3 风险风险是指投资组合面临的不确定性和可能的损失。
通过评估投资组合的风险水平，投资者可以制定相应的风险管理策略。
二、投资组合分析的方法2.1 均值方差分析均值方差分析是投资组合分析中最常用的方法之一。
它基于投资者对风险和回报的偏好，通过计算投资组合的平均收益率和方差来评估其表现和风险水平。
2.2 夏普比率夏普比率是用来评价投资组合超额回报与承担的风险之间的关系。
它是投资组合的年化超额收益率除以投资组合的年化波动率。
2.3 有效前沿分析有效前沿分析可以帮助投资者找到在给定风险水平下能够提供最大回报的投资组合。
通过图形化表示不同投资组合的风险和回报关系，投资者可以选择最佳的投资组合。
三、投资组合分析的步骤3.1 确定投资目标和风险承受能力在进行投资组合分析之前，投资者首先需要明确自己的投资目标和风险承受能力。
这有助于确定合适的投资策略和选择适当的资产类别。
3.2 收集资产数据收集和整理投资资产的相关数据是进行投资组合分析的基础。
这些数据包括各个资产的收益率、波动率和相关性等信息。
3.3 计算投资组合表现和风险根据收集到的资产数据，可以计算投资组合的平均收益率、方差和其他关键指标。
这些指标可以用来评估投资组合的表现和风险水平。
3.4 优化投资组合利用均值方差分析、夏普比率和有效前沿分析等方法，优化投资组合以达到最佳的风险回报平衡。
3.5 定期监测和调整投资组合分析是一个动态的过程，投资者应定期监测投资组合的表现并进行必要的调整。
投资组合与资产配置
投资组合与资产配置投资组合与资产配置是投资者在进行资产投资时需要考虑的重要问题。
通过合理配置不同的资产类别，投资者可以实现风险分散和收益最大化的目标。
本文将介绍投资组合与资产配置的概念、原则和方法，并探讨其在实际投资中的应用。
一、投资组合与资产配置的概念投资组合是指投资者在不同资产类别中选择并购买一定数量的资产，通过组合这些资产来实现投资目标。
而资产配置则是指根据投资者的风险偏好和投资目标，将投资组合中的资金按照一定的比例分配到不同的资产类别中。
二、投资组合与资产配置的原则1. 风险分散原则：合理配置不同的资产类别可以分散投资风险。
不同资产类别在市场中表现的方式和受到的影响因素各不相同，因此合理分配投资资金可以降低整个投资组合的波动性。
2. 收益最大化原则：投资者通过调整不同资产类别的配置比例，可以追求在承担一定风险的前提下实现最大收益。
3. 资产流动性原则：投资者在选择资产类别时需要考虑其流动性。
较高的流动性资产可以在需要时快速变现，而较低的流动性资产可能需要较长的时间才能变现。
三、投资组合与资产配置的方法1. 传统方法：传统的投资组合与资产配置方法通常基于资产的投资风险和预期收益。
通过分析不同资产类别的历史表现、相关性和风险特点，投资者可以制定一套基于经验的资产配置策略。
2. 均值-方差模型：均值-方差模型是一种通过计算资产预期收益和风险的数学模型，以寻求最佳资产配置的方法。
该模型可以帮助投资者确定每种资产的配置比例，从而实现风险与收益的平衡。
3. 风险度量模型：风险度量模型可以帮助投资者衡量投资组合的风险水平，并根据风险偏好来确定资产的配置比例。
常用的风险度量指标包括标准差、Beta系数等。
四、投资组合与资产配置的应用1. 个人投资者：对于个人投资者来说，合理的投资组合和资产配置可以帮助他们实现财务目标，如资本保值增值、退休金积累等。
个人投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标选择适合的资产类别和配置比例。
最优投资组合
最优投资组合1. 简介作为投资者，了解和选择最优投资组合是非常重要的。
最优投资组合是指在给定的投资组合中，以最小的风险获取最大的收益。
本文将介绍最优投资组合的概念、重要性以及实现最优投资组合的方法。
2. 什么是最优投资组合？最优投资组合是指通过合理配置不同资产投资的权重，以实现最小风险和最大收益的投资组合。
具体而言，最优投资组合的目标是在给定投资组合中，通过调整不同资产的权重，以最大化预期收益同时最小化风险。
3. 最优投资组合的重要性选择最优投资组合对投资者来说非常重要，原因如下： - 最优投资组合可以帮助投资者实现更高的收益。
通过合理配置不同资产的权重，投资者可以在降低风险的同时，最大化投资组合的收益。
- 最优投资组合有助于分散投资风险。
通过在不同资产类别之间分配资金，投资者可以分散投资组合的风险，从而降低可能的损失。
- 最优投资组合可以根据投资者的风险承受能力和目标进行定制。
不同的投资者具有不同的风险承受能力和投资目标，通过选择最优投资组合，投资者可以根据自己的需求进行个性化的投资组合配置。
4. 如何实现最优投资组合实现最优投资组合可以采用一系列方法和工具来帮助投资者做出决策。
以下是一些常用的方法和工具。
4.1 风险-收益分析风险-收益分析是一种常用的方法，用于评估不同投资组合的预期收益和风险水平。
通过评估资产的历史表现和相关统计数据，投资者可以对不同投资组合的风险和收益进行比较，并选择最优投资组合。
4.2 资产配置资产配置是指根据投资者的风险承受能力和目标，将资金分配给不同的资产类别。
通过合理配置不同资产的权重，投资者可以在不同资产之间实现最优的资本配置，以实现最高的收益和最小的风险。
4.3 优化模型优化模型是一种数学模型，用于寻找最优投资组合。
优化模型可以基于投资者的目标和约束条件，寻找最优的资产配置权重。
常用的优化模型包括马科维茨模型和布莱纳模型等。
4.4 资产组合管理工具资产组合管理工具是一种帮助投资者管理和优化投资组合的软件工具。
投资组合理论
投资组合理论在金融领域中，投资组合理论是一种重要的工具，用于帮助投资者优化他们的投资组合，以达到最大化收益和最小化风险的目标。
本文将介绍投资组合理论的基本概念、相关策略和应用，以帮助读者更好地理解并应用该理论。
一、投资组合理论的基本概念1.1 投资组合投资组合是指将不同的投资品种，如股票、债券、房地产等，按照一定权重组合在一起的投资方式。
通过将资金分散投资于多个不同的资产，投资者可以降低风险并提高回报。
1.2 收益率和风险收益率是衡量投资组合表现的指标，它是投资所获得的利润和投资成本之比。
风险则是指投资组合的波动性和不确定性，即投资者可能失去投资本金的概率。
1.3 高效前沿高效前沿是投资组合理论中的一个重要概念，指的是在给定风险水平下达到最大收益的投资组合。
投资者可以通过绘制高效前沿曲线来选择适合自己的投资策略。
二、投资组合理论的相关策略2.1 分散投资分散投资是指将资金投资于不同的资产类别和品种，以降低单一投资的风险。
通过在投资组合中选择不同相关性的资产，分散投资可以减少投资组合的整体风险。
2.2 期望收益-风险权衡投资者在选择投资组合时，通常会考虑期望收益和风险之间的权衡。
较高的期望收益可能伴随较高的风险，而较低的风险可能意味着较低的期望收益。
投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标来确定适合自己的投资组合。
2.3 资本市场线资本市场线是一条直线，连接无风险利率和高效前沿上最优投资组合的点。
投资者可以通过将无风险资产与高效前沿投资组合相结合，构建符合自己风险偏好的投资组合。
三、投资组合理论的应用3.1 证券组合管理证券组合管理是指根据投资者的需求和风险偏好，以高效前沿为基础，管理和优化投资组合。
通过定期评估和调整组合中资产的权重，可以有效实现收益最大化和风险最小化的目标。
3.2 资产配置资产配置是指将投资组合中的资金分配到不同类型的资产中，以实现最优化的投资配置。
通过对不同资产类别的权重进行调整，投资者可以在不同市场条件下获取更好的风险调整收益。
第七章投资组合理论和均值方差分析
第七章投资组合理论和均值方差分析投资组合理论和均值方差分析是金融学中重要的概念和方法，可以帮助投资者在资本市场进行有效的投资决策。
本文将介绍投资组合理论和均值方差分析的基本原理和应用。
首先，让我们来了解一下投资组合理论的基本原理。
投资组合理论是由哈里·马科维茨于1952年提出的，是现代金融学的重要基石之一、该理论认为，投资者可以通过将资金分散投资于多个资产，来降低投资风险并提高投资回报。
具体而言，投资者可以通过构建一个多资产的投资组合，将高风险高回报的资产与低风险低回报的资产相结合，以实现在整体上获得较高的回报率和较低的风险水平。
接下来，我们来介绍一下均值方差分析的基本原理和应用。
在均值方差分析中，投资者通过计算投资组合的预期回报率和风险水平，并比较不同投资组合的预期回报率和风险水平，来评估不同投资组合的优劣和风险收益权衡。
具体而言，均值方差分析通过计算资产预期回报率、协方差矩阵和构建投资组合效用函数，来求解最优投资组合，即预期回报率最高、风险最低的投资组合。
均值方差分析的应用主要包括两个方面。
首先，均值方差分析可以帮助投资者选择最佳的资产组合。
通过计算不同资产的预期回报率和风险水平，以及构建投资组合效用函数，投资者可以找到使得预期回报率最高、风险最低的投资组合，从而优化投资组合配置。
其次，均值方差分析可以帮助投资者评估不同投资组合的风险收益权衡。
通过计算不同投资组合的预期回报率和风险水平，并比较不同投资组合的风险收益指标，如夏普比率和信息比率，投资者可以评估不同投资组合的风险收益权衡，从而选择最适合自己的投资策略。
总结起来，投资组合理论和均值方差分析是金融学中重要的概念和方法，可以帮助投资者在资本市场进行有效的投资决策。
通过构建多资产的投资组合，并通过均值方差分析评估不同投资组合的风险收益权衡，投资者可以降低风险并获得更好的回报。
因此，投资组合理论和均值方差分析在实践中具有重要的应用价值。
证券行业的投资组合理论
证券行业的投资组合理论在证券投资领域，投资组合理论被广泛应用于资产配置和风险管理。
本文将介绍证券行业的投资组合理论，并探讨其在实践中的应用。
一、投资组合理论的基本概念投资组合理论旨在通过优化资产配置来实现风险与收益间的平衡。
其核心思想是通过不同资产间的组合，能够降低整体投资组合的风险，同时提高预期收益。
以下是一些基本概念：1. 投资组合：指由不同资产构成的投资组合，例如股票、债券、基金等。
投资组合可以是单一资产的组合，也可以是多个不同资产类别的组合。
2. 风险：指投资者可能面临的损失或波动性。
在投资组合理论中，风险通常通过资产的波动性来衡量。
3. 收益：指投资带来的回报。
投资组合理论的目标是通过优化资产配置来最大化预期收益。
4. 盈亏分布：投资组合的盈利和亏损可能会遵循一定的概率分布。
理解和分析盈亏分布有助于评估投资组合的风险特征。
二、马科维茨的均值-方差模型马科维茨的均值-方差模型是投资组合理论的重要基石。
该模型将投资组合的风险和收益联系起来，并通过优化资产配置来实现最优组合。
1. 风险和收益关系：根据均值-方差模型，投资组合的风险可以通过计算资产之间的协方差来衡量。
协方差越高，风险越大。
而收益可以通过计算资产的期望收益率来估算。
2. 最优投资组合：均值-方差模型认为，存在一组权重分配，可以同时最小化投资组合的风险和最大化预期收益。
这个最优权重分配可以通过数学方法进行计算。
三、投资组合的多样化投资组合的多样化是降低风险的重要策略。
通过将不同资产类别或不同行业的资产组合在一起，可以减少特定风险的影响。
1. 资产类别多样化：将股票、债券、商品等不同类型的资产组合在一起，可以降低整体投资组合的风险。
因为不同类型的资产受到不同的市场因素影响，它们可能会呈现出良好的相关性。
2. 行业多样化：将不同行业的股票组合在一起，可以减少特定行业风险对投资组合的影响。
例如，在证券行业投资组合中，可以包含银行、保险、证券公司等不同类型的股票。
证券投资学第十章 投资组合理论介绍
E(R)
A3
A2
B
A1
由上图可以看出：
组合 B优于组合A1、组合 A3优于组合 B。 但对该投资者，组合B和组合A2是无差异的 （即等效用）
▪无差异曲线的基本特征：
（1）等效用性 位于同一条无差异曲线上的所有组合对一个
投资者具有相同的偏好，即具有相同的效用倾向。 （2）效用递增性
当向较高的无差异曲线移动时，如从I1到I2， 投资者的效用倾向增加。 （3）主观性
A2=0.5(15.8% -26.3%)2+0.5 (36.8% - 26.3%)2 =1.1%
5、均值、方差的参数估计 以一定时间单位（如年、半年、季、月等） 观测得某证券的收益率（时间序列值）：
r1 r2 …… rt …… rN
样本均值：E(R)
1 N
N
rt
t 1
样本方差Var：
Var
无差异曲线代表单个投资者对期望收益和风 险之间的均衡点的个人评估，即是主观确定的。
四、最优投资组合的选择 概念：
E(R)
无差异 曲线
P*
MVP
预期收益率
方 差2 （%）
A
10%
10
B
20%
15
设：AB = 0 则组合收益与方差分别为：
E(Rp) = wA10% + wB 20%
2 P
w
2 A
2 A
w
2 B
2 B
w
2 A
10
w
2 B
15
投资比重
wA
wB
1
0
0.7 0.3
0.6 0.4
0.3 0.7
0
1
证券组合的收益率和方差
证券投资学之证券投资组合管理基础
关于资本市场的假设:
1.资本市场是有效的。证券的价格反映了 其内在价值；市场无摩擦，不存在税收 和佣金、保证金、买卖差价等交易成本。
2.资本市场上证券有风险，收益都服从正 态分布，不同证券之间有一定的相关性。
3.资本市场上证券无限可分，可买任意小 数量的股票、债券；且任何证券的购买 不影响市场价格，即资本市场的供给具 有无限弹性。
第一类风险是与市场的整体运动相关联的。 这类风险因其来源于宏观因素变化对市场 整体的影响，因而亦称之为“宏观风险”。 前面提及的市场风险、贬值风险、利率风 险、汇率风险和政治风险均属此类。我们 称之为系统风险。
第二类风险则基本上只同某个具体的股票、 债券相关联。这种风险来自于企业内部的 微观因素，因而亦称之为“微观风险”。 前面提到的偶然事件风险、破产风险、流 通性风险、违约风险等均属此类。我们称 之为非系统风险。
二、投资组合的基本类型
通常，以组合的投资目标为标准: 1.收入型 2.增长型 3.收入和增长混合型
4.货币市场型 5.国际型 6.指数化型 7.避税型
三、传统证券组合管理理论
传统的证券组合管理依靠非数量化的方 法，即基础分析和技术分析来选择证券， 构建和调整证券组合。
传统证券组合管理理论构建投资组合主要 包括以下几个步骤：
少，但风险的减少达到一个极限就不会再减少
了。
一般来说，代表不同风险特征性的证券数目达
到20种以上时，风险的分散就相当的充分了。
（四）证券相关性与投资组合的风险
1.证券组合中各单个证券预期收益存在着正相 关时，如属完全正相关，则这些证券的组合 不会产生任何的风险分散效应；它们之间正 相关的程度越小，则其组合可产生的分散效 应越大。
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投资机会集合和有效组合
• 不同的证券组合提供不同的投资机会，有 的是有效的，有的则是无效的。
• 有效组合是指，使一定量的资本在一定的 组合风险情况下产生出最大的组合收益率 或产生出最大的组合收益净现值。
• 通过对风险程度不同的证券比例的调整， 可获得既不超过投资限额又使各种证券合 在一起的收益净现值最大化的组合。这时 的证券组合即为有效组合。
• 当组合的证券数量增加时，非系统风险会降低 乃 致趋向于零，当非系统风险基本消除时， 总风险就降低为不可消除的系统风险
A B 时间 A B 时间
预期价格
预期价格
证券组合的两种极端情况
证券组合的效应
• 在第一种情况下，A、B两种证券价格的变动方向和 幅度完全一致，风险也是相同的。两种证券的组合 结果与一种证券投资的风险完全一致，在这种场合 下，分散投资对减少风险不起作用。
E[(x )( y )]
xy
x
y
证券组合的风险
• 根据期望的性质显然有
n
x y p xy
( )( )
i
x
i
y
i
i 1
显然两种证券收益的协方差就是每种证券收益与
其预期收益的离差乘积以其发生概率为权数的加
权平均数，表示它们组合时相互之间影响的不确 定。
当σxy ＞０，表示x和y的变化方向相同。 当σxy ＜０，表示x和y的变化方向相反。 当σxy ＝０，表示x和y的变化是完全独立的。
组合风险
• 组合风险是多样化投 资后形成的风险。
• 如果多样化投资能充 分分散非系统风险， 组合风险即为市场风 险（系统风险）。
• 要减少或回避组合风 险，应通过大量市场 信息的分析来把握机 遇。
组合风险的决定
• 组合风险不仅决定于各个构成组合的证券个别 风险，还决定于它们之间相互关联的程度。也 就是说某些证券的收益降损可由另外一些证券 收益的升高得以弥补。
• 在通常情况下，收益率受许多不确定因 素的影响，因而是一个随机变量。我们 可假定收益率服从某种概率分布，即已 知每一收益率出现的概率
n
E(r) ri pi i 1
• 风险是指收益率与期n 望收益率有偏2差
• 期 的望平收均益偏率差2是达(r使到) 可最能小i1的(最r实i优际)E的值(点与r)估预计测pi值值
• 在第二种情况下， A、B两种证券价格变动方向完 全相反，幅度一致。在这种场合，两种证券的价格 波动可以完全相互抵消，证券组合的结果是风险降 为0。当然，在这样的组合中，也就不存在风险收 益了。
• 绝大多数情况是介于这两种情况之间，证券组合就 可以分散投资的风险
证券组合理论的假设条件
• 投资者都是风险的厌恶者。只有获得更高的收益率， 投资者才愿意承担较高的风险。
证券组合的意义
• 所谓证券组合，是指在一定的假设条件下，通 过选择若干种证券作为投资对象，以达到在保 证预定收益率的前提下把风险降低到最小，或 者在既定风险的前提下使收益率最大目标的有 效的投资方法。
• 这里的“组合”，包含两方面的意义：①它是 一个总体（集合）的概念，投资组合是由若干 种不同的证券以不同的数量结合而形成的一个 整体；②它是一个可以包含不同内容的组合
• 投资者都倾向于得到较高的收益率。
• 投资者都是具有理性的。在任一给定的预期收益率 下，投资者力求选择风险最小的投资项目。
• 实际的投资收益是随机变量，但满足正态分布，且 风险可以用收益率的可变性（方差或标准差）来衡 量。
• 证券市场上各种证券之间的收益率都是有关联的。 这些关联性可以通过相关系数得到反映。
E R
n
wi
E Ri
i 1
证券组合的预期收益率
• 例如，A、B两种证券各有三种投资结果， 各种结果的发生概率如下表：
结果 1
A的收益 B的收益 发生概
率
率
率
15
10
0.3
2
10
14
0.4
3
5
16
0.3
证券组合的预期收益率
• 则A、B的预期收益率为：
E(RA)=15%*0.3+10%*0.4+5%*0.3=10% E(RB)=10%*0.3+14%*0.4+16%*0.3=13.4% • 如果按40%和60%的投资比重投资于A和B，则 组合的预期收益率为：
第五讲 投资组合
• 1952年，美国经济学家哈里.马科维茨在《投资组合 选择》一文中，第一次提出了证券组合理论。该理论 描述了投资者怎样通过证券组合，在最小风险水平下 获得既定的期望收益率，或在风险水平既定的条件下 获得最大期望收益率
• 1963年，马科维茨的学生威廉.夏普提出了单指数模 型，旨在简化证券组合理论应用于大规模市场面临的 计算问题
E R
n
wi
E Ri
i 1
=0.4*10%+0.6*13.4%=12.04%
证券组合的预期收益率
• 由此可以看到，投资组合的预期收益率为 12.04%,与组合中单种A和B的预期收益率相 比，既不是最高的13.04%，也不是最低的 10%，而是它们的加权平均值。
• 所以，只要证券投资组合中单种证券达到一 定数目，通过单种证券收益率的互补，可以 客观上起到和多次重复试验类似的作用，进 而使组合的实际收益率接近于预期收益率。 也就是说，只要证券的数目和质量选择得当， 投资组合就可以达到预期收益目标。
证券组合的风险
• 如果由n种证券组合，各种证券在总投资中的比重 为Wi，方差分别为σi2 ，两两之间的协方差为σij， 则组合投资的风险用组合方差σρ2表示，有: σρ2= ∑ Wi 2σi2 + 2∑∑ WiWjσij =∑ Wi 2σi2 + 2∑∑ WiWjρij σ iσj
∵ |ρij | ≦ 1 。 ∴ σρ ≦∑ Wi σi
• 由上可见，证券组合后的方差明显小于个别 证券投资收益率的方差，组合投资风险大为 降低。
• 证券组合理论认为，当投资组合中证券，达 到一定数目后，非系统风险可以基本消除， 而只剩下系统风险。
• 大量实证研究表明，在投资组合中，并不需 要选择很多种证券来实施组合，只要用少量 的证券进行投资组合，降低风险的效果就已 十分明显。一般说来，证券数目达到15种左 右时，风险已经可以降到令投资者满意的程 度了。
• 证券市场是充分有效的。所有市场参与者都能同等 地得到充分的投资信息
证券组合的预期收益率
• 单种证券的预期收益率是实际收益率的数学期 望值。
• 设第i种证券的实际投资收益率为ri,它在证券 组合中的比重（即购买的价值份额）为Xi，则 组合的投资收益率(Rρ)和它的期望值为：
n
r p xr i 1
•
rP xArA xB rB
•
XA＜0，则表示该组合卖
E(r ) x E(r ) x E(r ) 空了证券A，并将所得的资金连同自有资金买入证券B，因为 XA
＋XB ＝1 ，故有PXB＞1。 A
A
BB
•
和 的确切值，因而 、 应为
随 投机资变组量合，PP的2对期其c望分o收v布(益的rP率简, r和化P收)描益述率是的它方们差的，期我望们值除和了方要差知。道为A得、到B
证券组合的风险
以两种证券的组合为例，组合的方差为：
W W W W 2
2 2
11
2 22
22
1
2 12
W W W W 2
2 2
11
2 22
22
1
2 12 1 2
|
| 1
12
W W W W 2
2 2
11
2 22
22
1
212
W W
11
22
证券组合的风险示例
• 经过几十年的发展，这些理论已成为证券投资学的基本内容
• 数学统计众多，本讲主要简述重要部分
一、证券的风险和收益
风险、收益及其度量
• 投资的直接动机是获得收益，投资决策的目标是收 益最大化
• 投资是放弃当前的消费，目的是为了将来更多的消费，
• 但 满 受同足到样，许货因多币此不收支，确出投定入当资因投－前者素资消要的投费求影资比对响将放，来弃投1消当资00费前者％能消承给费担人给了带予风来补险更偿，大同的样 需要补偿 • 收益是投资者放弃当前消费和承担风险的补偿,投资者在处理收 益率与风险的关系时,总是希望在风险既定的情况下,获得最大的 收益率;或在收益率既定的条件下,使风险最小
证券组合的作用
• 在能够接受的投资收益率得到保证的前提条件 下尽量降低风险。投资组合虽然并不能保证投 资者获得可能的最高收益率，但却能保证投资 者不会遇到可能的最大风险。
• 从数学上看，证券组合分散风险,其本质是同 时进行多项随机试验。这个组合的总体收益的 数学期望等于各个个别证券预期收益的线性和， 而这个组合的总风险则会低于各个个别证券风 险的线性和
• 仍以上面列举例子中的数字进行计算。
结果 A的收益率
1
15
2
10
3
5
B的收益率 10 14 16
发生概率 0.3 0.4 0.3
组合的风险示例
σA2 = (15%-10%)2*0.3+(10%-10%)2*0.4 +(5%-10%)2*0.3=0.15%
σB2 = (10%-13.4%)2*0.3+(14%-13.4%)2*0.4 +(16%-13.4%)2*0.3=0.056%
组合风险的调整
• 组合风险的大小可以通过改变投资比例予以调整。
• 提高风险较大的证券的比例会使组合风险提高， 提高风险较小的证券的比例会使组合风险降低。
• 根据风险与收益关系原理，组合风险越大，组合 收益率应越高；组合风险越小，组合收益率应越 低。如果投资组合的实际市场收益率比其期望市 场收益率低，其折现率会上升，投资组合的收益 现值会下降。因此重视实际收益率与风险收益率 的比较分析，对投资组合的风险管理十分重要。