2020年精装修行业专题研究报告
中国精装房行业发展回顾及行业发展趋势分析
中国精装房行业发展回顾及行业发展趋势分析一、2019年行业回顾：精装提升致需求格局生变，B端占优C端羸弱简单来说，精装房就是指经过精致装修的房屋，和“普装、平装、简装”等是对立的。
精装房又称“成品房”，精装要求“精致、融合”，同时不失主人公的地位、身份，以及个性和品味，精装房注重的是每一个细节部分的推敲，大到房屋整体空间结构、装修风格的选择，小到一个螺丝钉的样式选择，都很讲究，所以精装房的房主多是家居生活的享受者。
对于平装或简装来说，装修过程可能只是在房屋的墙壁刷上一层新的墙面漆或贴上新的壁纸而已，也就是所谓的“翻新”，这种装修的房屋经常用于出租，很少自居；而精装房，在主人公装修的时候，会对整体房屋的布局做出规划，同时会请设计公司绘制出自己喜欢的设计图，然后经过反复的修改最终确定设计图，然后再和装修队商讨具体的装修细节。
目前，虽然国家没有强制性要求，但是住建部所提出的要求精装修达到30%再销售，从这一点看来，未来精装修销售可能会成为一种趋势。
就比如现在的欧美一些发达国家，在销售房子的全装修率已经达到了80%，而销售精装房确实有好处，能够让资源集中利用，起到节省的效果，这一发展趋势其实也让家装公司的发展更有未来，能够朝着专业化的方向前进。
但是，目前我国的精装修市场缺少严格的标准和监管。
大多数人买房时，还是对房价比较敏感的，早在之前买房需要公摊面积，所以房价受到公摊面积的影响，已经很模糊了，好在住建部提出以后房屋交易以套内面积计算。
但是，如果房子的交易以销售精装房为主的趋势发展下去，那么就又给房价披上了一层“外衣”，让原本就不透明的房价变得更密不透风了，毕竟装修的价值到底是多少，相信只有开发商和装修公司自己心里清楚，而对于买房者来说，是很不利的。
全装修政策推行，推动精装房建设发展。
2017年4月，住房和城乡建设部印发《建筑业发展“十三五”规划》，要求到2020年新开工全装修成品住宅面积达到30%。
此后各地方政府也相继出台了相应的“全装修”地方政策，其中海南、湖北要求全省全面实行全装修。
精装修产业链分析报告
精装修产业链分析报告2020年7月目录1. 精装修市场扩容的驱动因素：政策引导（外因）+ 开发商突破限价（内在动力） (6)2. 我国精装市场解析：下游供应商异军突起的肥沃土壤 (11)2.1 开发商：主力军是龙头房企，腰部房企增速更快 (11)2.2 区域和城市：华东华南规模最大，新一线及二线城市落地楼盘最多 (13)2.3 楼盘售价和装修标准：中档楼盘份额逐年提升，中档装标占比最高 (14)3. 各品类精装修市场空间测算，2020 年仍是成长快车道 (15)4. 开发商筛选供应商标准：利于品牌供应商发展 (19)4.1 品牌力：瓷砖、卫浴部品、厨电市场对品牌力更看重 (19)4.2 交付能力：从交付周期和产能两方面考量 (20)4.3 资金实力：做大工程渠道的重要门槛 (21)4.4 售后服务：优质的售后能提高企业入围项目的概率 (22)5. 重点研究公司参与精装赛道的模式详解 (23)5.1 重点研究公司工程业务概览 (23)5.2 重点研究公司工程业务详解：模式、客户、收入确认原则、信用政策 (27)6. 产业资本介入，传递积极信号 (29)7. 分析建议：竣工大年+精装修市场扩容，建议关注工程业务占比较高的家居家电公司 (33)图表目录图表1 国内商品住宅精装楼盘渗透率 (6)图表2 精装修相对毛坯的优点 (6)图表3 中国精装修市场规模增速（新开盘量） (7)图表4 全国有关精装修/全装修政策颁布数量及变化 (7)图表5 全国性的精装修相关政策 (8)图表6 2016-2019 年部分省市限价政策整理（不完全统计） (9)图表7 地产集中度提升明显（按销售面积） (10)图表8 中国与欧美日的精装修渗透率对比 (10)图表9 国内外精装修发展现状对比 (11)图表10 TOP5 开发商2018-2019 年精装修市场份额变化 (12)图表11 2017-2019 年精装修开发商市占率结构变化 (12)图表12 精装修开发商分50 强&非50 强结构 (13)图表13 中国商品住宅精装楼盘开盘规模结构-区域 (13)图表14 2019 年精装修市场城市等级规模及同比 (14)图表15 2017-2020 年1-4 月精装修市场分楼盘售价份额（按开盘量） (15)图表16 2017-2020 年1-4 月精装修市场分装修标准份额 (15)图表17 中国商品房住宅精装楼盘开盘量 (16)图表18 精装修市场重点部品配套率 (16)图表19 总装修需求预测表 (17)图表20 各品类精装修市场规模测算表 (18)图表21 重点覆盖品类的500 强开发商首选供应品牌（2020） (19)图表22 各部品TOP5 品牌及2020 年1-4 月份额 (20)图表23 重点公司产能分布 (21)图表24 江山欧派的毛利率呈上升趋势 (21)图表25 主要家居家电品牌供应商各年应收账款周转率（次） (22)图表26 主要家居家电品牌供应商各年经营性现金净流量/净利润 (22)图表27 重点公司售后服务情况 (23)图表28 精装修涉及的主要家居家电上市公司2019 年工程业务收入情况 (24)图表29 江山欧派历年工程业务收入占比及同比增速 (24)图表30 欧派家居历年工程业务收入占比及同比增速 (25)图表31 志邦家居历年工程业务收入占比及同比增速 (25)图表32 金牌厨柜历年工程业务收入占比及同比增速 (25)图表33 皮阿诺历年工程业务收入占比及同比增速 (26)图表34 老板电器历年工程业务收入占比及同比增速 (26)图表35 大亚圣象历年工程业务收入占比及同比增速 (27)图表36 重点公司大宗业务的运作模式、核心客户、收入确认原则以及信用政策 (28)图表37 恒大与下游产业链公司的合作 (29)图表38 碧桂园创投参与帝欧家居定增 (30)图表39 碧桂园创投参与蒙娜丽莎定增 (30)图表40 碧桂园创投参与惠达卫浴定增 (31)图表41 碧桂园创投股权结构 (32)图表42 保利资本股权结构 (32)图表43 房地产企业开发期房的流程 (33)图表44 地产新开工、销售和竣工累计同比增速 (34)图表45 装修流程图 (34)图表46 重点公司估值表 (35)1. 精装修市场扩容的驱动因素：政策引导（外因）+ 开发商突破限价（内在动力）根据奥维云网的数据，我国商品住宅精装楼盘渗透率从2016 年的15%提升至2019 年的32%，预计2020 年精装楼盘渗透率有望提升至37%。
精装修市场分析报告
精装修市场分析报告1.引言1.1 概述概述:精装修市场是指在房屋装修方面，采用高品质材料和先进工艺进行装修，以达到室内空间美观、舒适和实用的一种装修方式。
近年来，随着人们生活水平的提高和对居住环境品质的要求不断提升，精装修市场逐渐成为房地产市场中的一个重要分支，备受关注和青睐。
在精装修市场中，装修公司、建材供应商和房地产开发商是主要的参与方，他们通过提供高品质的装修服务和产品，满足消费者对于高品质生活的追求。
同时，消费者对于家居环境的个性化需求不断增加，进一步推动了精装修市场的发展。
本报告将对精装修市场进行全面分析，从市场现状、市场需求和竞争格局等方面进行深入研究，旨在为投资者和相关从业者提供有益的参考和市场洞察。
1.2 文章结构文章结构部分的内容可以包括对整篇文章的章节安排和内容概要的介绍。
具体可以包括以下内容：1. 引言部分: 介绍精装修市场的概况和发展现状，并说明本篇文章的研究重点和目的。
2. 正文部分: 分析精装修市场现状、市场需求和竞争格局，对市场各方面进行深入剖析和解读。
3. 结论部分: 总结整篇文章的内容，给出对市场趋势的预测和建议，为读者提供展望和指导。
文章结构部分的目的是让读者了解文章的整体框架和内容安排，为他们阅读文章提供指导和预期。
1.3 目的：本报告旨在对精装修市场进行全面的分析，了解其现状和发展趋势，深入挖掘市场需求和竞争格局，以期为相关企业和投资者提供参考和决策依据。
通过对市场的深入研究，本报告旨在帮助读者更好地把握精装修市场的发展动向，提高市场竞争力，降低投资风险，促进行业的健康发展。
同时，通过对市场的客观分析和理性展望，本报告也将为企业提供合理的发展建议，助力企业在市场竞争中取得更好的发展。
1.4 总结在本文的引言部分，我们对精装修市场进行了概述，并介绍了文章的结构和目的。
通过对精装修市场现状、需求分析以及竞争格局的全面分析，我们可以看到该市场具有巨大的发展潜力和市场空间。
2020装修行业研究报告：精装修时代下的集中度提升
2020装修行业研究报告： 精装修时代下的集中度提升
1
报告摘要
• 政策护航，精装修渗透率快速提升。近年来，多省市涉及精装修政策累计达到90次， 政策支持下，精装修渗透率提升迅速，2019年我国精装修项目总规模达到322万套， 同比增长27.6 ，其中渗透率达到32 ，提前完成国家要求的2020年全国精装修比例
2019年
《住宅项目规范〈意见征求稿）》指出，明确城镇新建住宅建筑应全装修交付，对设施配置作出明确规定 ， 明确要求卫生间防水耐用须达到20年。
资料来源：发改委等网站，太平洋证券研究院
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政策护航，地产精装修为大势所趋
图表2：部分省市有关精装修政策
地区 华北 东北
省市 北京 天津
河北
内蒙古 黑龙江
辽宁
2012年起全省新建住房全装修应达10 ；石家庄、唐山市新建住宅全装修比例年增扣不低于10％；其他各市逐年增不低于 7 ；石家庄市、唐山市、廊坊市、邯郸市中心城区新建住房年度竣工面积30 以上为全装修。2017年争取全省新建住房全 装修比例不低于60 。2020年石家庄市政府投资项目100％采用装配式建造方式建设，非政府投资項目60 以上采用装配式 建造方式建设。
星新材等。
2
目录
一
政策护航，地产精装修为பைடு நூலகம்势所趋
二
精装修渗透率提升进入快车道
三
地产集中度快速提升，倒逼上游整合加速
四
龙头房企赋能，品牌建材龙头强者恒强
五
投资建议：重点关注细分领域品牌龙头
3
政策护航，地产精装修为大势所趋
• 近年来地产精装修政策频发，2017年住建部印发的《建筑业发展“十三五”规 划 》中提到，到2020 年新开工全装成品住宅面积占比达到30 ，加速了国内精装 修 市场的发展。与此同时，国内多个城市出台政策，提升精装修比例，例如海南 省 2017年提出全省新建商品住宅工程100％全装修；因此，在政策推动下，国内精 装修发展进入快车道。
国内外房地产项目精装修专题研究报告
国内外房地产项目精装修专题研究报告【最新资料，WORD文档，可编辑】精装修——调控下房地产品质时代来临随着人民生活水平的上升，对住房的要求也不断提高，住房的质量、技术以及低碳环保越来越受到重视，“全装、精装”的概念愈发普及，尤其是处于当下住宅市场受到深度调控，项目的品质成为了支撑业绩的不二法门。
一、全装、精装修房的概念早在2002年颁布的《商品住宅装修一次到位实施导则》便明确规定，“全装修房”是指房屋交钥匙前，所有功能空间的固定面全部铺装或粉刷完成，厨房和卫生间的基本设备全部安装完成的集合式住宅。
如今，随着装修房逐渐为市场认可，越来越多的住宅产品采取“精装修”的标准予以交付。
“精装修”为开发商以及市场普遍提及，而其概念与官方所规定的“全装修”如出一辙。
二、国内外精装修市场的发展与特征1、各国“精装修”市场特征美国——个性化精装修。
美国物质与技术基础好，地广人稀，经济发达，因此，其房屋类型选择和装修风格自由度都较高。
很多美国购房者为了满足个性需求会选择简装房，一般是独栋或联排住宅，房屋独立性强。
购买时，房屋只经过墙面粉刷、地面找平等基本装修，之后用户再自行购置室内墙面外观构件和厨卫设备进行精装修。
在美国，精装修住宅一般是高级公寓，单位面积购买价格较高，然而其装修技术和质量很高，是许多高薪阶层的购买对象。
这类精装修高级公寓通常先由购房者向建筑师传达其装修意向，双方共同制定装修菜单，确定设计方案，再由建筑师转交设计图给开发商进行施工，并且业主可以阶段性地提出修改意见。
美国住宅及装修产业化已达到较高水平，这不仅反映在主体结构构件的通用化上，而且特别反映在各类装修制品和设备的社会化生产和商品化供应上——室内装修构件和部件大多实现了标准化、系列化，并且产品十分丰富，数量达几万种，各种产品各具特色，实现了标准化和多样化之间的协调发展。
如轻质板材、装修制品以及设备组合件等花色品种繁多，选择空间很大。
购房者可以通过产品目录，从市场上自由购买到所需产品自行进行装修。
2020年精装修行业深度分析报告
２０２０年精装修行业深度分析报告1. 精装修市场扩容的驱动因素：政策引导（外因）+ 开发商突破限价（内在动力） (5)2. 我国精装市场解析：下游供应商异军突起的肥沃土壤 (11)2.1开发商：主力军是龙头房企，腰部房企增速更快 (11)2.2区域和城市：华东华南规模最大，新一线及二线城市落地楼盘最多 (13)2.3楼盘售价和装修标准：中档楼盘份额逐年提升，中档装标占比最高 (14)3. 各品类精装修市场空间测算，2020年仍是成长快车道 (15)4. 开发商筛选供应商标准：利于品牌供应商发展 (19)4.1品牌力：瓷砖、卫浴部品、厨电市场对品牌力更看重 (19)4.2交付能力：从交付周期和产能两方面考量 (20)4.3资金实力：做大工程渠道的重要门槛 (21)4.4售后服务：优质的售后能提高企业入围项目的概率 (22)5. 重点研究公司参与精装赛道的模式详解 (23)5.1重点研究公司工程业务概览 (23)5.2重点研究公司工程业务详解：模式、客户、收入确认原则、信用政策 (27)6. 产业资本介入，传递积极信号 (29)7. 投资建议：竣工大年+精装修市场扩容，建议关注工程业务占比较高的家居家电公司 (33)风险提示： (34)图表1国内商品住宅精装楼盘渗透率 (6)图表2精装修相对毛坯的优点 (6)图表3中国精装修市场规模增速（新开盘量） (7)图表4全国有关精装修/全装修政策颁布数量及变化 (7)图表5全国性的精装修相关政策 (8)图表62016-2019年部分省市限价政策整理（不完全统计） (9)图表7地产集中度提升明显（按销售面积） (10)图表8中国与欧美日的精装修渗透率对比 (10)图表9国内外精装修发展现状对比 (11)图表10TOP5开发商2018-2019年精装修市场份额变化 (12)图表112017-2019年精装修开发商市占率结构变化 (12)图表12精装修开发商分50强&非50强结构 (13)图表13中国商品住宅精装楼盘开盘规模结构-区域 (13)图表142019年精装修市场城市等级规模及同比 (14)图表152017-2020年1-4月精装修市场分楼盘售价份额（按开盘量） (15)图表162017-2020年1-4月精装修市场分装修标准份额 (15)图表17中国商品房住宅精装楼盘开盘量 (16)图表18精装修市场重点部品配套率 (16)图表19总装修需求预测表 (17)图表20各品类精装修市场规模测算表 (18)图表21重点覆盖品类的500强开发商首选供应品牌（2020） (19)图表22各部品TOP5品牌及2020年1-4月份额 (20)图表23重点公司产能分布 (21)图表24江山欧派的毛利率呈上升趋势 (21)图表25主要家居家电品牌供应商各年应收账款周转率（次） (22)图表26主要家居家电品牌供应商各年经营性现金净流量/净利润 (22)图表27重点公司售后服务情况 (23)图表28精装修涉及的主要家居家电上市公司2019年工程业务收入情况 (24)图表29江山欧派历年工程业务收入占比及同比增速 (24)图表30欧派家居历年工程业务收入占比及同比增速 (25)图表31志邦家居历年工程业务收入占比及同比增速 (25)图表32金牌厨柜历年工程业务收入占比及同比增速 (25)图表33皮阿诺历年工程业务收入占比及同比增速 (26)图表34老板电器历年工程业务收入占比及同比增速 (26)图表35大亚圣象历年工程业务收入占比及同比增速 (27)图表36重点公司大宗业务的运作模式、核心客户、收入确认原则以及信用政策 (28)图表37恒大与下游产业链公司的合作 (29)图表38碧桂园创投参与帝欧家居定增 (30)图表39碧桂园创投参与蒙娜丽莎定增 (30)图表40碧桂园创投参与惠达卫浴定增 (31)图表41碧桂园创投股权结构 (32)图表42保利资本股权结构 (32)图表43房地产企业开发期房的流程 (33)图表44地产新开工、销售和竣工累计同比增速 (34)图表45装修流程图 (34)1. 精装修市场扩容的驱动因素：政策引导（外因）+ 开发商突破限价（内在动力）根据奥维云网的数据，我国商品住宅精装楼盘渗透率从2016年的15%提升至2019年的32%，预计2020年精装楼盘渗透率有望提升至37%。
某房地产精装修考察报告
-
部 品 篇
七
楼 梯
描述：楼梯为木质楼梯，楼梯转弯处 栏杆处理方式巧妙，做工极为精致， 个人建议欧式立柱楼梯不适合我项目 使用。
适老篇
适 老 篇
-
一
使
用
功
能
1.室内与阳台标高基本一致，未做高
差处理，而是使用排水沟的形式处理
雨水倒灌室内，方便老人的通行性。
2.橱柜地板据地250mm，方便老人弯
腰取物。
墙面篇
-
墙 面 篇
一
壁 纸
描述：参观项目虽为绿城较高端项目，但在壁纸问题上也出现了 色差、起翘等装饰通病，为规避此类风险，在选择壁纸上，我方 应尽量选用优质品牌竖纹壁纸或壁布；起翘问题应将基层处理到 位，选用优质糯米胶。对于我项目位于山区且是别墅的特殊性， 应在壁纸发霉问题上予以关注（在墙体含水率，地面返潮等方向 予以把控)。
+
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2 020年1 0月22 日星期 四10时1 3分24 秒22:13: 2422 October 2020
+
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午10时1 3分24 秒下午1 0时13 分22:13: 2420.1 0.22
+
专注今天，好好努力，剩下的交给时 间。20. 10.2220 .10.222 2:1322: 13:242 2:13:24 Oct-20
+
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。202 0年10 月22日 星期四1 0时13 分24秒T hursda y, October 22, 2020
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相信相信得力量。20.10.222020年10月 22日星 期四10 时13分 24秒20 .10.22
2020年地产精装修行业深度研究报告
内蒙古
2013年全区新建住宅全装修比例达项目总建筑面积的20％以上，以后逐年按不低于15％的比例增加，其中公共租赁住房 和廉租住房全部进行装修后交付使用。2018年新建住宅全装修比例达80%以上。
黑龙江 全省新建商品房全装修比例力争提升10%，争取到15年新建住宅全装率达30%以上。 东北 辽宁 2015年全省新建5万平方米以上住宅小区全装修10％以上。2020年全省新建住宅全装修50%以上。
天津
2018年全省装配式建筑的保障性住房和商品住房100%全装修。2020年装配式建筑将占全部新建建筑30%以上，全市装配式 建筑的保障性住房和商品住房100%全装修。2025年全市国有建设用地新建住宅100％全装修。
华北
河北
2012年起全省新建住房全装修应达10%；石家庄、唐山市新建住宅全装修比例年增扣不低于10％；其他各市逐年增不低于 7%；石家庄市、唐山市、廊坊市、邯郸市中心城区新建住房年度竣工面积30%以上为全装修。2017年争取全省新建住房全 装修比例不低于60%。2020年石家庄市政府投资项目100％采用装配式建造方式建设，非政府投资項目60%以上采用装配式 建造方式建设。
２０２０年地产精装修行业深度研究报告
目录
一
渗透率提升进入快车道
三
地产集中度快速提升，倒逼上游整合加速
四
龙头房企赋能，品牌建材龙头强者恒强
五
投资建议：重点关注细分领域品牌龙头
政策护航，地产精装修为大势所趋
• 近年来地产精装修政策频发，2017年住建部印发的《建筑业发展“十三五”规 划》中提到，到2020 年新开工全装成品住宅面积占比达到30%，加速了国内精装 修市场的发展。与此同时，国内多个城市出台政策，提升精装修比例，例如海南 省2017年提出全省新建商品住宅工程100％全装修；因此，在政策推动下，国内精 装修发展进入快车道。
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01 工程业务有望继续保持高增长
1.1 竣工数据开始收敛，反弹确定性高
• 19年6月开始竣工面积增速触底反弹，竣工与销售之间的背离迎来收敛。预 计2020年竣工需求增速将达到高峰，20、21年均为竣工释放的主要阶段。
1.2 中大型地产商迎来精装渗透率提升期
• 竣工修复，工程业务率先受益。靠近竣工端的建材、家居一般提前竣工3-6个 月进行安装，而零售一般会滞后交房半年到一年，因此未来两三年工程确定 性更高。未来工程市场行业增长主要源自于一些中大型地产商的精装率还较 低，在趋势促进下精装占比继续提升。
1.3 精装渗透率提升周期持续
龙头集中度提升带来的精装渗透率提升逻辑逐渐兑现
17年底我们在刚开始以精装渗透率提升红利推工程业务标的时，明确指出当时的最大助推来自于 龙头集中度的提升。主要因为龙头在过去十年已经完成精装渗透率提升的过程，目前TOP5地产商 精装率占比在80%以上，带动了过去2、3年一二线城市精装项目的放量。
2015-02 2015-06 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10
房屋竣工面积:单月值（万平）
数据来源： WIND，西南证券整理
数据来源： WIND，西南证券整理
全国竣工面积（万平方米） 龙头竣工市占率
1.2 竣工放量，工程率先受益
竣工修复，工程率先受益
从地产商开发流程来看，85%的流程是走拿地-开工-预售-竣工-交房的模式，这种模式下开工—预售周期 约6-12个月，为提高资金使用效率，房企尽量缩短开工到预售的周期，促进资金高周转。预售—竣工周 期约1.5年-3年，受各城市预售政策影响有所区别，总体上看一二线城市预售条件严苛，三四线较宽松。
eXcZpWtVlUiZnVeXMBrRqR9P9R7NsQpPsQpPeRrRpMlOnPsP6MpOmRxNmPwPvPqQuN
1.1 竣工数据迎来拐点
对竣工增速的预测
单月竣工数据反弹趋势明显，19年8月竣工面积增速首转正，随后迎来增速大幅反弹，10月-12月 单月增速分别为19.2%、1.8%和20.2%，进入竣工修复期。按竣工滞后销售的时间来看，预计竣 工修复行情会持续约2-3年。
从装修流程看，如果是精装修，靠竣工端的家居、家电及部分建材品类的安装时间提前竣工约3-6个月， 而C端装修市场一般会滞后交房半年到一年。因此我们认为在竣工修复高确定性下，首先受益的是与精装 相关的工程类标的。
图5：房企开发流程
券整理
数据来源： WIND，西南证券整理
龙头企业竣工修复从2018年就开始了，基本领先行业竣工需求1年左右，且增速水平高于行业平 均增幅；龙头精装占比高，目前大部分的家居工程业务都是龙头带动。
图3：统计局与拟合的竣工面积增速对比
35000 30000 25000 20000 15000 10000
5000 0
50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
2015年至今，年均房屋竣工面积约10亿平量级，而商品房销售面积已达到17亿平量级。12年前竣工和销 售时间差基本在2年左右，但从13年开始时滞明显扩大。我们认为有几个原因导致了竣工与销售滞后期的 拉长：1）期房销售占比提升，期房占比19年提升至85%；2）精装占比上升，拉长了施工周期。
200000 180000 160000 140000 120000 100000
房屋竣工面积:累计同比(%) 60 50 40 30 20 10
0 (10) (20)
数据来源： WIND，西南证券整理
商品房销售面积:累计同比(%)
2010-02 2010-08 2011-02 2011-08 2012-02 2012-08 2013-02 2013-08 2014-02 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08
1.3 精装市场规模和增速测算
• 根据测算，精装房渗透率有望达到36%和40%，对应2020和2021年精装房 套数有望达到401万套和433万套，对应精装修规模为5600亿元和6900亿元。
1.1 竣工数据迎来拐点
竣工修复，与销售数据的背离开始收敛
竣工数据拐点来临：2019年6月开始竣工面积增速触底后迎来反弹，结束了从16年初以来长达3年半的下 行趋势。截至2019年全年竣工增速达到2.6%，12月单月竣工增速达到20.2%，竣工与销售之间的背离终 于迎来收敛。
可以看到从2014年起，房企龙头由于资金实力强、拿地能力高、融资成本低等因素共同促使其拥 有远高于行业平均的增速，以TOP10房企为例，集中度从17%提升到19年的28.4%。
TOP 10房企 TOP 20房企 TOP 30房企 TOP 50房企 TOP 100房企
2014
17% 23% 26% 31% 38%
房屋竣工面积:单月同比
图 4：龙头房企竣工面积、增速及竣工市占率
120000
40%
100000
35%
30%
80000
25%
60000
20%
40000
15%
10%
20000
5%
0
0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
龙头竣工面积（万平方米） 龙头竣工增速
80000 60000 40000 20000
0
图1：竣工与销售数据背离明显（单位：万平） +42.2%
-10.7%
房屋竣工面积
商品房销售面积
2003 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源： WIND，西南证券整理
图 2：竣工与销售数据开始收敛
数据来源：克而瑞，西南证券整理
图 7：2014-2019年地产龙头集中度快速提升
2015
17% 23% 27% 32% 40%