金融产品创新_与设计方法
金融产品与服务创新与设计
金融产品与服务创新与设计一、引言金融业是一个多元化和不断发展的产业。
随着人们对金融服务的需求和期望的不断变化，金融产品和服务的创新和设计变得越来越重要。
本文将讨论金融产品和服务的创新和设计。
二、创新与设计的概述创新和设计是产品开发的重要环节。
创新是指在原有的基础上，引入新的元素，以达到更好的产品性能或者更好的用户体验。
而设计则是在满足产品性能的前提下，将产品的功能，使用体验，外观等方面进行完美的融合，从而使产品更加符合用户的需求。
在金融产品和服务的创新和设计中，创新主要包括金融技术创新和金融产品创新。
在技术创新方面，金融机构正越来越多地采用用于提高效率和服务质量的自动化和数字化技术，例如人工智能、云计算和区块链等。
在产品创新方面，金融机构致力于为消费者提供更加个性化和多样化的金融产品和服务。
各种小额贷款、商业银行的信用卡、证券等金融服务的产品都已经得到开发和创新。
三、金融产品与服务的创新金融机构越来越重视数字化和移动银行业务，是当前金融创新的主要方向。
1. 移动支付服务2网上贷款服务3. 个性化投资建议，等等。
例如，银行可以提供更便捷的银行汇款或其他方式供消费者挑选，或者提供更具灵活性和可定制性的金融产品，例如个性化证券交易方案，以满足每个消费者的独特需求。
在互联网时代，金融机构还在不断尝试在新领域开展业务，如：人工智能算法交易、区块链技术应用等，以满足消费者的需求。
这些服务的开发和实现都是离不开创新和设计的。
四、金融产品与服务的设计金融产品的设计需要兼顾使用效率和用户体验。
金融机构需要确保其产品既具有创新性又方便使用、高效等。
因此金融产品设计的核心在于如何让用户获得更好的产品使用体验，满足消费者个性化需求的同时也没有增加产品的复杂性。
金融机构可以通过这些方式设计金融产品：1.将产品设计成尽量简单清晰的样子，提高用户使用的便捷度；2.根据不同人群设计多种不同的产品，以满足不同需求；3.利用数据和统计方法进行用户研究，了解客户需求，优化产品设计。
创新金融产品设计的思路与方法
创新金融产品设计的思路与方法章节一：引言近年来，随着科技的不断发展和金融市场的不断开放，创新金融产品的需求越来越迫切。
然而，创新金融产品设计并非易事，需要结合市场需求、技术能力和风险控制等多方面因素进行综合考虑。
本文将从创新金融产品设计的思路与方法进行讨论。
章节二：市场分析及产品目标在创新金融产品设计之前，需要进行市场分析，通过对市场现状、竞争状况、客户需求等方面的了解，确定自身产品目标和差异化优势。
同时，需考虑产品的覆盖面及选择目标客户群体。
例如，可以针对中小企业、互联网金融用户、特定地域的消费群体等特定客户群体。
章节三：技术实现方案在产品设计前期，需要设计技术实现方案。
通过了解现有市场技术、研究新兴科技应用及相关法律法规的制约，确定技术实现方案。
在技术实现方案中，既要充分利用、运用现有技术，更要有未来发展空间。
新科技的应用对于产品的生命周期和行业发展产生的影响具有重要意义。
章节四：风险控制策略在产品设计过程中，风险控制策略的设计是至关重要的。
行业内风险和市场风险因素需要综合考虑，以最小化风险影响，保证产品的可持续发展。
设计风险控制策略时，需要充分评估产品的利润、流动性及风险，确保风险可控。
章节五：产品组合策略创新金融产品通常不是单一产品，是由不同的产品组合而成。
在产品组合策略的设计过程中，需要考虑产品的特性和不同产品间的相互配合。
例如，产品组合策略可以采取交叉营销策略，将不同的金融产品组合，并形成一个智能金融产品平台。
通过这样的平台，可将资金流动与个人储蓄结合起来，提供全面的金融服务。
章节六：市场推广策略产品设计完成后，需要选择合适的市场推广策略。
既要满足客户需求，也要满足自身利润需求。
市场推广策略需要综合考虑多方面因素，鼓励客户使用该产品。
例如，可运用互联网平台进行广告投放或参加各类金融服务论坛等方式，扩大产品的宣传范围。
章节七：总结创新金融产品的设计过程需要综合考虑多种因素的实际效果和可行性。
金融理财产品创新及设计方法
浮动利率票据
浮动利率票据（FRN）也是为防范利率风险 而产生的金融创新产品之一，FRN的利率通 常每半年调整一次，并规定了最低利率保 障，即若市场利率低于此限，则按此限付 息，若市场利率升高，则按市场利率付息， 加之它可以利用短期市场利率浮动的筹资 成本筹措长期资本，由此深受投资者和筹 资者的欢迎。
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四个角度和六种方法的模块化分析法为 金融创新思想具体化为金融产品设计提 供了技术。它可以快速地设计具有许多 功能的金融创新产品，并作为具有金融 产品开发设计的基本方法。
绝大多数形形色色的金融衍生产品都可 以通过这种模块化的方法进行创新。
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1、基本衍生工具的创新
远期、期货、互换和期权是金融创新中
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4、提高交易效率和便捷性
以 IT 技术为代表的技术革命在金融行业 得到迅速渗透和推广，出现了许多运用 IT 技术的新型交易手段和交易方式，极 大地提高了交易效率和便捷性。 例如电子证券交易 自动出纳机 POS终端 银行转账清算系统 银行业同业票据交换所支付系统
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5、规避金融管制
70年代以前，世界各国普遍实行严格的金 融管制，因此这一时期的金融创新主要目 的在于逃避金融管制。 例如，为了规避Q法规的限制，争取更多的 存款，存款机构通过各种金融创新手段， 合理规避金融管制。商业银行设计开发了 可转让大面额存款单（CD）。由于这种大 面额存款单可以在市场上流通，由此产生 实际的高收益率，突破了对银行储蓄账户 利率的限制，同时提高了银行吸收资金的 能力。
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资产证券化
更普遍的例子是资产证券化。资产证券 化的初衷就是使缺乏流动性的资产组合 起来变现和出售，以尽快收回资金，增 大货币的扩张效应。在传统的信贷管理 方法下，短期存款负债与长期贷款资产 期限的不匹配，增加了商业银行的经营 风险。如果将贷款证券化，使长期被占 用的银行贷款转化为证券出售给投资者， 则整个金融系统就有了一种新的流动性 机制，银行就可较快地回收资金，扩大 金融资金来源渠道。
金融科技创新下的产品设计与创新思路
金融科技创新下的产品设计与创新思路随着金融科技的不断发展，越来越多的金融产品开始进行数字化和智能化改造，打破了传统金融行业的壁垒，为消费者带来更加便捷和灵活的金融服务。
而这些创新的产品设计和创新思路则成为了金融机构竞争的核心优势。
本文将从三个方面来阐述金融科技创新下的产品设计与创新思路。
一、个性化需求的洞察在金融科技创新下，金融机构不再是简单的销售金融产品，而是成为了提供金融服务解决方案的综合性服务商。
而面对用户群体被越来越细分化和多元化的现状，只有通过深入挖掘用户需求，才能顺应潮流，满足消费者日益增长的个性化需求。
举例来说，金融科技创新下的消费金融产品通过大数据分析挖掘用户需求并依据它们构建产品体验，利用用户画像，为用户提供符合其财务状况的个性化服务。
例如，可以根据消费者提供的数据，定制专属的还款周期和额度，同时提供专业的资金管理建议，为消费者解决燃眉之急。
当然，针对用户的个性化需求的洞察应该不仅仅停留在数据分析层面，更要进一步探究用户在具体场景下的心理需求和感受，从而更加有针对性地打造用户体验。
基于此，金融机构应该发挥大数据和人工智能等技术的优势，实现用户全面的个性化服务。
二、智能体验的打造在金融科技创新下，越来越多的产品需要通过智能化的方式进行运营和管理。
随着人工智能和自然语言处理技术的进步，金融机构已经可以利用这些技术打造更加智能的消费体验。
比如，在智能客服领域，金融机构可以利用智能机器人和自然语言处理技术，提供真正意义上的全天候服务，无需等待人工客服，快速解决客户疑问和问题。
同时，金融机构也可以通过大数据分析和智能算法的帮助，将该场景下的消费者行为和语音特征进行分析，为其提供更为贴近用户需求的智能化服务，从而提升用户的使用体验和情感认同度。
除此之外，在加强智能交互和个性化推荐等方面，专业的技术团队和优秀的设计能力也是非常必要的，而优秀的金融科技团队，则应该有着全面的技术视野和创新能力，更为紧密地“贴近用户”。
金融业信贷产品设计与创新方案
金融业信贷产品设计与创新方案在当今竞争激烈的金融市场中，信贷产品的设计与创新成为了金融机构获取竞争优势、满足客户多样化需求的关键。
信贷产品不仅是金融机构盈利的重要来源，也是支持实体经济发展、促进消费升级的有力工具。
因此，如何设计出具有吸引力、风险可控且符合市场需求的信贷产品，成为了金融机构面临的重要课题。
一、信贷产品设计的基础要素1、目标客户群体明确信贷产品的目标客户群体是设计的首要任务。
这需要对市场进行细分，考虑客户的年龄、职业、收入水平、信用状况等因素。
例如，针对年轻白领群体，可以设计一款额度适中、还款期限灵活的消费信贷产品；对于中小企业主，则可以推出专门满足其经营资金需求的企业信贷产品。
2、贷款用途确定贷款的用途是保证信贷资金合规使用和风险控制的重要环节。
常见的贷款用途包括消费（如购车、装修、旅游等）、经营（如购买设备、扩大生产等）、购房等。
不同的用途对应着不同的风险特征和监管要求，因此在产品设计时需要加以区分。
3、贷款额度和期限贷款额度和期限的设定要综合考虑客户需求、风险承受能力和市场竞争情况。
额度过高可能增加违约风险，额度过低则无法满足客户需求；期限过长会增加资金成本和不确定性，期限过短则可能给客户带来还款压力。
一般来说，消费信贷的额度相对较小，期限较短；而企业信贷的额度较大，期限较长。
4、利率和费用利率是信贷产品的价格，直接影响着金融机构的收益和客户的成本。
在确定利率时，需要考虑资金成本、风险溢价、市场竞争等因素。
同时，还需要明确相关的费用，如手续费、管理费等，确保收费透明、合规。
5、还款方式还款方式的选择要方便客户操作，同时有利于控制风险。
常见的还款方式有等额本息、等额本金、先息后本等。
不同的还款方式对客户的现金流影响不同，金融机构需要根据客户的特点和需求进行合理安排。
二、信贷产品创新的方向1、基于大数据和人工智能的信用评估利用大数据和人工智能技术，对客户的信用状况进行更全面、准确的评估。
互联网金融产品的设计与创新
互联网金融产品的设计与创新随着互联网技术的飞速发展，互联网金融日益成为人们关注的焦点。
互联网金融产品作为互联网金融的核心，对于金融行业的发展和创新具有至关重要的意义。
本文将从互联网金融产品的设计与创新方面进行探讨，分别从支付、借贷、理财三个方面进行阐述。
一、支付产品的设计与创新支付作为互联网金融产品的核心，一直是各大互联网企业争夺的重要领域。
在支付产品的设计上，需要注重安全可靠、方便快捷、应用场景多样等方面的要求。
创新则需要关注新技术的应用，如人工智能、区块链等，让支付更加高效、智能和安全。
以移动支付为例，目前行业内普遍采用的移动支付方式主要有二维码支付和NFC支付。
二维码支付已经得到广泛的应用，但是在实际使用过程中会存在多次扫码等问题。
为了解决这个问题，支付宝和微信支付等公司推出了线下支付新技术“刷脸支付”。
采用人脸识别技术，用户只需要在设备前摆一下脸即可完成支付，无需任何操作。
此外，区块链技术也将在支付领域发挥越来越重要的作用。
基于区块链技术的数字货币比特币就是一种完全基于数字签名技术和区块链技术实现的去中心化支付手段，其便捷安全的特性使得它在未来的支付领域具有广泛的应用前景。
二、借贷产品的设计与创新借贷产品作为互联网金融领域的一个重要方面，对于民生经济，特别是小微企业的融资和帮扶，起到了重要的作用。
但是互联网借贷市场也存在很多问题，如信息不对称、违法违规等问题。
在借贷产品的设计和创新过程中，还需要考虑如何解决这些问题。
在设计和创新借贷产品时，需要重视用户体验、安全风控和市场需求，推出符合用户需求、风险可控的借贷产品，这需要金融、科技、法律等多方面的联合培养。
在创新方面，新流量、新金融、新技术的应用都是值得关注的领域。
目前，很多互联网金融公司正在探索企业融资租赁、股权众筹等新业务。
三、理财产品的设计与创新理财产品作为互联网金融产品的重要组成部分，是各大互联网金融公司争夺的焦点。
理财产品需要满足用户的风险偏好、收益期望和灵活度要求。
互联网金融创新产品设计范本示例
互联网金融创新产品设计范本示例随着科技的不断进步和互联网的普及，互联网金融逐渐成为金融行业的新宠。
为了满足不断增长的用户需求，并在市场竞争中脱颖而出，金融机构需要不断创新和设计新产品。
本文将以提供一个互联网金融创新产品设计范本示例为目标，介绍一个全新的理财产品设计。
1. 背景介绍近年来，人们对于理财需求的增长和互联网金融发展的迅猛，推动了金融机构创新理财产品的发展。
为了满足用户的多样化需求，我们设计了一款名为“智享理财”的互联网金融产品。
2. 产品特点“智享理财”结合了传统理财产品的安全性和互联网金融产品的便捷性，具备以下特点：a) 多元化投资组合：用户可以选择不同的投资组合，包括股票、债券、基金等，以降低投资风险并获取更高的回报。
b) 自动化投资：用户可以根据自己的风险偏好和收益要求，通过智能算法自动分配投资组合，实现定制化投资，省去用户自行研究投资品种的繁琐。
c) 移动端管理：用户可以通过手机APP随时随地查看和管理自己的投资组合，方便快捷。
d) 数据分析和预测：通过大数据技术，我们对市场走势进行分析和预测，为用户提供投资建议，帮助用户做出更明智的投资决策。
3. 产品运营模式“智享理财”采用了在线平台模式来进行产品运营：a) 用户注册并进行风险承受能力评估，以确定适合其的投资组合。
b) 用户根据自己的需求和风险偏好选择投资组合。
c) 平台根据用户的选择进行风险管理和资产配置，确保投资组合的安全性和收益性。
d) 用户通过移动端APP查看投资组合的实时信息，并进行投资调整或提现等操作。
e) 平台根据用户的收益和风险承受能力收取一定的管理费用。
4. 产品安全性在金融领域，安全是最重要的关键因素，因此我们采取了以下措施来保障用户的资金安全：a) 与合法金融机构合作，遵守监管机构的相关规定，确保公司运营的合法性和规范性。
b) 采用严格的风控模型，对投资组合进行评估和筛选，控制风险，并确保资金不会被用于高风险投资。
金融产品设计的创新与应用
金融产品设计的创新与应用近年来，金融行业的竞争日益激烈，金融产品的设计和创新成为了许多金融机构的核心竞争力之一。
在这个日趋多元化、复杂化和个性化的时代，如何设计出更有吸引力、更实用的金融产品，是许多金融从业者需要面对的重要问题。
一、金融产品的创新金融产品的创新可以是指对已有金融产品的更新换代，也可以指为满足市场的需求而设计出全新的金融产品。
根据不同的市场需求和市场情况，金融产品的创新可以从以下几个方面入手：1.创新业务模式在金融市场中，业务模式设计直接影响到金融产品的创新。
例如，无还本续贷、返现购物等新型商业模式，都可以激发金融产品设计方面的灵感。
2.创新技术手段随着信息技术的飞速发展，金融机构可以将信息技术应用于金融产品设计中，同时也可以设计出更加智能的金融产品。
例如，虚拟银行、在线支付、金融理财软件等，都是金融产品创新的例子。
3.创新金融产品属性金融产品的属性可以从利率、期限、质押物等多个方面入手。
根据市场需求，可以设计出不同属性的金融产品。
例如，在低利率环境下，可设计出利率上浮的金融产品，以吸引资金的入市。
二、金融产品的应用金融产品的应用是指将金融产品应用到不同的场景和客户中，以从中获得最大的价值。
金融机构需要根据客户需求和市场情况，将金融产品应用到不同的领域。
1.金融产品的市场营销金融机构在产品推广和营销中，需要考虑市场定位、受众人群、营销渠道等多个维度。
例如，在投资人口稠密的地区，在人群集聚度较高的地点进行宣传，可以提高业务覆盖率，同时提升品牌知名度。
2.金融产品的个性化定制金融产品的个性化定制可以满足客户的特殊需求。
例如，对于某些特殊的客户需求，金融机构可提供定制化产品和服务，以满足客户的特殊需求，增强客户忠诚度。
3.金融产品的应用场景金融产品的应用场景可以根据客户需求进行创新和变动。
例如，某些金融机构将理财产品与旅游度假相结合，推出旅游理财产品，满足了客户节假日出游和理财的多重需求。
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金融产品创新 与设计方法
吴 冲 锋 上海交通大学安泰管理学院
一、金融创新概述 二、需求因素驱动的金融创新（六大因素） 三、金融产品创新的方法和技术（四个角
度，六种方法，十个“可”）专用 29信孚银行的解决方案
具体操作办法是：由信孚银行出面负责向员工 安排购股融资，每个员工凡用自己资金购买1 股，一家法国银行就可以借予其资金再购9股 （即按1：9融资）。股票认购后至少需持有5 年。5年后若股价下跌至原购买价以下，信孚 银行则保证将以原价购入；若股价上涨，收益 中的2/3归持股人，另1/3将归信孚银行所有。 信孚银行以借贷员工所购的公司股票作抵押， 向一家法国银行申请贷款。5年后若股价跌至 原购买价以下，它承诺补偿跌价部分。专用 23资产证券化
更普遍的例子是资产证券化。资产证券 化的初衷就是使缺乏流动性的资产组合 起来变现和出售，以尽快收回资金，增 大货币的扩张效应。在传统的信贷管理 方法下，短期存款负债与长期贷款资产 期限的不匹配，增加了商业银行的经营 风险。如果将贷款证券化，使长期被占 用的银行贷款转化为证券出售给投资者， 则整个金融系统就有了一种新的流动性 机制，银行就可较快地回新也不一定只是由单一
的因素驱动，它可能是多种因素综合驱
动的结果，因此金融创新也可能用于解 决多种因素引起的复杂的现实金融问题， 可能是一个比较复杂的金融策略或方案。 构造这些复杂的金融策略或方案，这股权退出的改革专用 5金融创新目标
纵观金融创新历史，可以说，金融创新
活动的结果，从其实质来看，或是能以
更低的成本达到其它方式能达到的经营 目标，或是能够实现已有的工具和技术 无法实现的目标，前者使市场新
1、重新配置风险 2、合理避税
3、降低代理成本和交易成本பைடு நூலகம்专用 可以避免对利润的双重征税。 12
可转换债券设计与股票回购
在上市公司的可转换债券设计中经常设 有可回售条款，债券持有人通过回售获 得收益与通过利率获得收益的税收存在
差别，因此，这个条款使得债券持有人
在一定程度上达到税收规避的目的。
股票回购常常也用于规避税收目的。专用13股权与债权互换
专用 30到这里为止，虽然解决了企业问题，但
是信孚银行却面行面临的风险，即5年后 股价跌至原购买价以下所蒙受的损失， 信孚银行创造了衍生金融工具“合成股 票”（synthetic stock）。合成股票的 价值与公司股票价格挂钩，其价值为公 司股票的市场价格乘以一个固定数额 （类似于指数交易）。通过这种衍生工性
以IT技术为代表的技术革命在金融行业 得到迅速渗透和推广，出现了许多运用 IT技术的新型交易手段和交易方式，极 大地提高了交易效率和便捷性。 例如电子证券交易 自动出纳机 POS终端 银行转账清算系统 银行银行家信托公司方案
由银行家信托公司提供的一项金融创新 方案兼顾了各方的利益需求，较好地解 决了上述问题。具体操作方法是：由化 工公司出面保证员工持有的股票能在4年 内获得25%的收益率。员工购得股票后其 股权所代表的表决权不受影响。同时员 工可以获得未来股票二级市场上价格上 涨所带来的资本利得的2/3，另外1/3作 为该化工公司所提供保证收益率的补偿。专用 112、合理避税
MLP （Master Limited Partnership） 是一种介于公司制企业和合伙制企业之 间“人资两合”的组织形式，由一名总 合伙人和数名有限合伙人出资组成，总 合伙人在MLP企业中承担无限责任，而有 限合伙人仅以出资额承担有限责任。由 于风险有限的形式因而更容易吸引投资 者,
4、提高交易效率和便捷性
5、规70年代开始，各国金融当局开始放松金融 管制，以及随之而来的利率变化； “石油危机”造成全球能源价格大幅上涨。 1973年布雷顿森林体系完全崩溃后，以美 元为中心的固定汇率制完全解体，西方主 要国家纷纷实行浮动汇率制。 80年代以后，各国普遍放松管制，金融自 由化增强，出现了利率自由化、金融市场 自由化、汇率浮动化等趋势。专用 9浮动利率票据
浮动利率票据（FRN）也是为防范利率风险 而产生的金融创新产品之一，FRN的利率通 常每半年调整一次，并规定了最低利率保 障，即若市场利率低于此限，则按此限付 息，若市场利率升高，则按市场利率付息， 加之它可以利用短期市场利率浮动的筹资 成本筹措长期资本，由此深受投资者和筹 资者的欢迎。
法国政府对一家化工公司实施国有股权 退出改革时遇到困难。按照政府的构想， 在出售公司股份的同时， 应将一部分股权出售给公司员工，以保 持他们工作的积极性， 并希望公司的股票尽可能分散化，
但员工对这一持股计划非常冷淡，其一是因为 员工个人购股资金可能不足，其二对股票风险 也较为担心。在政府决定对员工提供10%的折 扣后，仍仅有20%的员工愿意购买公司的股票。 而更大的折扣会使国家蒙受损失，因此他们又 不愿提供更多的折扣、承担更大的成本来吸引 员工购股。况且即便员工购得股票后仍可能会 由于对股票风险的担忧而迅速进行套现，而使 分散股权难以实施。这些都无疑使该化工公司 的管理层对员工未来的努力程度和人力资源状 况深表忧虑。那么是否有和技术
四个角度：
1 从时间角度
2 从产品的角度
3 从条1、基本衍生工具的创新 2、基本要素改变型的金融创新方法 3、静态和动态复制型金融产品创新方法 4、基本要素分解型的金融产品创新方法 5、条款增加（组合）型金融产品创新方法 6、技术发展型金融服务（产品）创新方法
特别地，在具有不同公司所得税的关联 企业之间，常常可以通过股权与债权互 换等关联交易达到一定程度的避税目的。专用14金融控股公司
金融控股公司这种金融组织创新，实际上也能 达到合理避税的目的。金融控股公司在税制上 的一个显而易见的优势是合并报表，以达到合 理避税的目的。一个金融控股公司内各子公司 赢利状况不一，而且总公司在进行经营战略调 整时，也会出现战略发展部门头几年不赢利， 而准备退出的领域还有暂时赢利的情况。在这 种情况下在金融集团公司内实行合并报表，就 可以用赢利部门的利润冲销一部分子公uper NOWs,ATS,MMDAs
此外，一些投资银行设计了能提供安全和 高收益的投资，以及享有开支票便利的货 币市场共同基金（MMMFs）。储蓄机构开 发一种创新工具—可转让支付命令（NOW） 账户以及类似的超级可转让支付命令 （Super NOWs）。存款机构在电话转账服 务基础上开办将活期账户与储蓄账户相结 合的，针对个人的自动转账账户（ATS）； 此外还有与MMMFs性质类似并与其直接竞 争的货币市场存再例如，为了规避D法规的限制， D法规 规定银行存款的一定比例，必须用于非 营利资产，银行通过开发新型金融产品 －欧洲美元借款（在美国境外进行存放 和借贷的美元）、小面额资本债券和由 银 行 持 股 公 司 签 发 的 商 业 票 据 （ Commercial Paper，CP） 来 争 取 非 存 款资金。欧洲美元是为逃避金融管制而 进行的融资手段的创新，它最终造就了
虽然它并不是为税收上的优惠而设计， 但是它可以带来税收上的好处，减少基 金管理人的税收支出。当传统的开放式 基金被赎回时候，基金必须卖掉股票来 满足赎回者的要求，这必然引起大量的 税收损失。这笔税金则由成本专用 10规避通货膨胀的产品
还 有 实 际 收 益 证 券 （ Real Yield
Securities）目的是为了降低通胀风险，
其息票利率每个季度根据消费者物价指
数（CPI）的变化进行调整，根据CPI的 变 化 加 上 一 个 实 际 收 益 价 差 （ Real Yield Spread）来确定。
5、规避金融管制
70年代以前，世界各国普遍实行严格的金 融管制，因此这一时期的金融创新主要目 的在于逃避金融管制。 例如，为了规避Q法规的限制，争取更多的 存款，存款机构通过各种金融创新手段， 合理规避金融管制。商业银行设计开发了 可转让大面额存款单（CD）。由于这种大 面额存款单可以在市场上流通，由此产生 实际的高收益率，突破了对银行储蓄账户 利率的限制，同时提高了银行吸收资金的 能力。专用2一、金融创新概述
金融创新分类
金融创新的两个轮子 金融创新目标专用3金融创新分类
金融制度的创新
需求拉动型：常常是被动式创新，是零
星的，随机的，案例型的创新，倾向于 经验性的创新实践活动
供给推动型（方法和技术驱动）：常常 是主动式创新，是系统的，功能型的创 新，倾向于理论指导的创新实践活动
可 回 售 普 通 股 （ Puttable Common
Stock）。发行者在发行普通股票时就授
予投资者一种权利，该权利使投资者能
够将股票在特定日期以特定价格回售给
发行者。这种可回售的权利降低了由于
信息不对称所引起的代理成本。专用 17案例：可回售股票
德莱克塞尔投资银行在帮助阿莱商品公司进行金 额为600万美元的股票首次公开出售时，设计了可 回售股票（即阿莱商品公司的普通股与一份看跌 期权同时出售）。普通股的售价是每股8美元，回 售权则是给予投资者在两年之后有权按8美元的价 格将其持有的普通股出售给发行公司的权利。在 这两年内投资者无权行使该权利，只有在满两年 时，投资者才能行使看跌期权。这样，在这两年 的投资中投资者最
应收款项证券化是出于提高流动性需求 而产生的金融创新的典型例子。对于发 行者来说，原来的做法是要通过将企业 的应收账款抵押给银行获得资金，这样 做的资金成本较高。通过发行与这些应 收账款相联系的证券获得了资金，降低 了融资成本。对于投资者来说，购买的 是应收款项组合的证券，投资者实现了 投资的多样化。同时也减少了交易成本。专用 8四大基础工具
70年代以来，被国际金融市场称为四大发明
的远期协议、期货、互换、期权的基本衍生
工具的蓬勃发展。这些基本的金融创新主要 是为了管理和规避利率、汇率等波动所带来 的金融风险。当然，基于这些基本衍生工具 的许多创新同样具有重新配置或（和）转移 风险的功能，例如基于其股票表决权不受影响，同时 还可以获得最低收益保证，这无疑增加了员工 购买股票并持有一段较长时间的吸引力，而未 来股票的上涨幅度与他们的未来收益直接挂钩， 也将促使他们努力参与公司的发展，提高他们 工作的积极性，这与公司私有化改革的初衷相 一致。而对于公司而言，公司只是提供了较低 的保底收益就解决了公司员工的激励问题和信 息不对称问题。并且如果二级市场股票价格上 涨，公司还可以获得员工持股部分1/3的溢价； 如二级市场境况不好，则不需要承担价格下降 的风险。