金融衍生工具市场概述
第八章 金融衍生工具市场
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第二节主要金融衍生工具
A、联系：远期 交易本质上属于 现货交易，是现 货在时间上的延 伸，期货交易是 远期交易基础上 发展起来的标准 化合约交易。
2、 金融 期货 的基 本特 征
B、区别： 交易场所不同 履约方式不同 信用风险不同 保证金制度不同 合约形式不同
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第二节主要金融衍生工具
A、价格发现：由 于期货交易集中了 大量的市场供求信 息，不同的人、从 不同的地点，对各 种信息的不同理解 ，通过公开竞价形 式产生对远期价格 的不同看法。综合 反映供求双方对未 来某个时间供求关 系变化和价格走势 的预期。。
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第二节主要金融衍生工具
金 外汇期货交易 融 期 货 交 利率期货交易 易 的 种 类 股票指数
期货交易
各种货币期货交易（汇市）
债券市场
中国IF、IC、IH 沪深300 中证500,上证50
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第二节主要金融衍生工具
3、金融远期合约的种类
(1)、远期外汇合约
远期外汇合约又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖 外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期双方再 按合同规定办理货币收付的外汇交易。
a、优点 灵活满足双方需求，规避资产负债的利率风险和汇率风险 b、缺点 往往难以找到完全一致的交易对手，存在违约风险
实际应用中交易量很小
金融衍生工具市场情况汇报
金融衍生工具市场情况汇报金融衍生工具是一种金融工具，其价值是由基础资产的价格变动所决定的。
金融衍生工具市场是金融市场中一个重要的组成部分，其发展状况对整个金融市场的稳定和发展都具有重要意义。
本文将对当前金融衍生工具市场的情况进行汇报。
首先，从市场规模来看，金融衍生工具市场规模不断扩大。
随着金融市场的不断发展和全球化进程的加快，金融衍生工具市场的规模不断扩大。
据统计数据显示，目前全球金融衍生工具市场已经达到数万亿美元，其中包括各种期货、期权、互换合约等。
这些金融衍生工具的不断创新和发展为金融市场提供了更多的投资和套期保值工具，也为投资者和企业提供了更多的选择。
其次，金融衍生工具市场的产品种类不断丰富。
随着金融市场的不断发展，金融衍生工具市场的产品种类也在不断丰富。
除了传统的期货、期权、互换合约外，还出现了各种新型金融衍生工具，如远期合约、差价合约、期权组合等。
这些新型金融衍生工具的出现，为投资者提供了更多的选择，也为金融市场的风险管理和套期保值提供了更多的工具和方法。
再次，金融衍生工具市场的交易方式不断创新。
随着金融科技的不断发展，金融衍生工具市场的交易方式也在不断创新。
传统的交易方式主要是通过交易所进行交易，而现在随着电子交易平台的出现，金融衍生工具的交易方式更加灵活多样。
投资者可以通过互联网进行交易，也可以通过手机App进行交易，这为投资者提供了更加便捷和高效的交易方式。
最后，金融衍生工具市场的监管不断加强。
随着金融市场的不断发展，金融衍生工具市场的监管也在不断加强。
各国金融监管机构加大了对金融衍生工具市场的监管力度，加强了对金融衍生工具市场的风险防范和监控。
这为金融衍生工具市场的稳定和健康发展提供了保障。
综上所述，当前金融衍生工具市场规模不断扩大，产品种类不断丰富，交易方式不断创新，监管不断加强。
金融衍生工具市场的发展为金融市场提供了更多的投资和套期保值工具，也为投资者和企业提供了更多的选择。
金融衍生工具市场
金融衍生工具市场引言金融衍生工具市场是金融市场中一个重要的组成部分。
它的发展对于金融市场的稳定和经济的发展具有重要的意义。
本文将介绍金融衍生工具市场的概念、功能、发展情况以及其对经济的影响。
什么是金融衍生工具市场？金融衍生工具市场是指交易金融衍生工具的市场。
金融衍生工具是一种金融合约，其价值来源于基础资产，如股票、债券、商品、指数等。
金融衍生工具市场提供了交易和定价金融衍生工具的场所。
金融衍生工具市场的功能金融衍生工具市场具有以下几个功能：1.风险管理：金融衍生工具市场为金融机构和实体经济提供了一种有效的风险管理工具。
通过交易金融衍生工具，市场参与者可以通过对冲操作降低风险。
2.价格发现：金融衍生工具市场通过交易活动的进行，为市场参与者提供了所需的信息，有助于形成公平的市场价格。
市场上的交易活动反映了市场参与者对基础资产未来价值的预期。
3.投资和套利机会：金融衍生工具市场提供了各种投资和套利机会。
投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力选择适合自己的金融衍生工具进行投资。
套利者可以利用价格差异进行无风险利润的获取。
4.资金效率：金融衍生工具市场允许市场参与者用相对较少的资金参与大规模的交易，提高了资金利用效率。
相比于实物交易市场，金融衍生工具市场的交易成本更低。
金融衍生工具市场自上世纪70年代以来得到了快速发展。
目前，全球范围内有多个主要的金融衍生工具市场，包括芝加哥商品交易所、纽约期货交易所、伦敦金属交易所等。
随着市场的发展，金融衍生工具市场的交易品种也越来越多样化。
除了最常见的期货合约和期权合约之外，还有多种其他形式的金融衍生工具，例如互换合约、远期合约等。
金融衍生工具市场的交易量和规模也在不断增长。
大量的机构投资者、企业和个人投资者参与其中，市场参与者的交易活动推动了市场的发展和扩大。
金融衍生工具市场对经济有着重要的影响。
首先，金融衍生工具市场提供了有效的风险管理工具，有助于金融机构和实体经济降低风险。
衍生金融市场
（二）期权的类型
1．按期权权利性质划分。期权可分为看涨期权和看跌期权。 看涨期权(call option)是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格 从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。 看跌期权(put option)是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间 以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。 2．按期权到期日划分，期权可分为欧式期权和美式期权。 欧式期权是指期权的持有者只有在期权到期日才能执行期权。 美式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。 3．按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分为价内期权、平价 期权和价外期权。 价内期权是指如果期权立即执行，买方具有正的现金流，该期权具有内 在价值；价上期权是指如果期权立即执行，买方的现金流为零。 价外期权是指如果期权立即执行，买方具有负的现金流。价内期权、平 价期权和价外期权描述的是期权在有效期的某个时点上的状态，随着时间的 变化，同一期权的状态也会不断变化。
第十章 衍生金融市场
第一节 衍生金融市场概述
一、衍生金融的概念
衍生金融市场是金融市场在发展过程中，伴随着远期、期 货、期权、互换等金融工具创新而派生的市场。 （一）金融衍生市场的形成 （二）金融衍生工具的种类
一是股权式衍生工具，指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工 一是股权式衍生工具 具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以 及上述合约的混合交易合约。 二是货币衍生工具，指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主 二是货币衍生工具 要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约 的混合交易合约。 三是利率衍生工具， 三是利率衍生工具，指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工 具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上 述合约的混合交易合约。
金融衍生工具市场概述
金融衍生工具市场概述1. 介绍金融衍生工具是金融市场中非常重要的一部分。
它们是一种金融合约，其价值来源于基础资产（如股票、债券、货币、商品等）的价格变动。
金融衍生工具市场提供了一种投资和风险管理的工具，使投资者能够参与各种金融市场，并对市场波动采取相应的保护措施。
2. 金融衍生工具的种类金融衍生工具可以分为以下几类：2.1 期货合约期货合约是一种标准化的金融合约，约定了未来某个时间点的特定商品或金融资产的交割价格和交割日期。
期货合约的交易在期货交易所进行，投资者可以通过买入或卖出期货合约来获取盈利或对冲风险。
2.2 期权合约期权合约是一种金融合约，给予持有者在约定时间内以约定价格买入或卖出某个资产的权利，而不是义务。
期权合约可以是看涨期权（认购期权）或看跌期权（认沽期权），投资者可以根据市场预期买入或卖出相应的期权合约。
2.3 互换合约互换合约是一种金融合约，约定了两方在未来某个时间点交换一组现金流的承诺。
互换合约可以是利率互换、货币互换、信用互换等。
通过互换合约，投资者可以对冲或调整利率风险、汇率风险或信用风险。
2.4 其他衍生工具除了上述三类常见的金融衍生工具外，还有一些其他类型的衍生工具，如远期合约、期权期货合约（Futures-Options合约）等。
这些衍生工具的特点和用途各不相同。
3. 金融衍生工具市场的特点金融衍生工具市场具有以下几个特点：3.1 杠杆效应金融衍生工具可以提供杠杆效应，使投资者能够以较小的资金参与大宗交易。
例如，投资者可以通过购买期货合约来控制大量的标的资产，从而获得更高的投资回报。
3.2 高度流动性金融衍生工具市场通常具有高度流动性，投资者可以随时买入或卖出合约。
这种高度流动性使投资者能够快速调整头寸或退出市场，并及时获得资金。
3.3 风险管理工具金融衍生工具可以用作风险管理工具，投资者可以通过买入或卖出合约来对冲特定的市场风险。
例如，投资者可以通过购买看跌期权来对冲股票市场的下跌风险。
金融衍生工具市场
作用
首先，金融衍生工具市场的发展对完善国家金融市场体系，提高金融运作效率，维护金融安全有重要意 义。
世界金融市场发展历史证明，完善和发达的金融衍生工具市场，能够促进金融市场运作效率的提高，构架起 一个国家完善的金融市场体系，推动其成为世界性的经济与金融中心。特别是金融衍生工具市场的出现与发展， 为投资者提供了新的投资途径、为融资者提供了新的融资渠道，有利于改善资本配置，分散经济风险，降低融资 成本，刺激经济增长。
按照交易类型的不同，金融衍生工具市场可分为金融期货市场(Financial Futures)、金融期权(Financial Options)市场和其他衍生金融工具市场。
1.金融期货市场，包括：外汇期货(Foreign Exchange Futures)、利率期货(Interest Rate Futures)和 股票价格指数期货(Stock Price Index Futures)。
再次，金融衍生工具市场特有功能与提供的金融衍生产品是金融市场风险管理的基础和手段，对国内金融机 构分散金融风险，提高风险管理能力，减缓国际金融风险的冲击有重要意义。
控制风险是各国金融市场一项长期和重要的战略任务，金融衍生工具为这一战略任务的落实提供了有效手段 和市场基础。
类型
按照交易场所的不同，金融衍生工具市场分为交易所市场和场外市场(柜台交易市场)。
参与者
金融衍生工具市场有四大类参与者：保值者、投机者、套利者和经纪人。 1.保值者 保值者参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。 2.投机者 与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸或需要保值的资产，他们 参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。 3.套利者 如果说投机者取得利润需要承担一定的风险，那么套利者的利润来得很轻松，他们通过同时在两个或两个以 上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润。 4.经纪人 经纪人作为交易者和客户的中间人出现。
金融衍生工具的概述
金融衍生工具的概述引言金融衍生工具是一种用于管理金融风险的金融工具。
它们的价值是从其他资产或指标派生出来的，包括股票、利率、汇率、商品和指数等资产。
本文将详细介绍金融衍生工具的定义、分类、特点以及它们在金融市场中的应用。
什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，它的价值是从基础资产的价值派生出来的。
基础资产可以是股票、债券、货币、商品、指数等，也可以是利率、汇率、价格等金融指标。
衍生工具的价值在很大程度上取决于基础资产或指标的变动。
金融衍生工具的分类根据衍生工具的交易方式和市场性质，金融衍生工具可以分为以下几类：1.期权：是一种赋予持有人在未来某个时间点购买或出售特定数量的资产的权利，但不是义务。
期权可以是买入期权（认购期权）或卖出期权（认沽期权）。
2.期货：是一种约定在将来特定日期和特定价格交付一定数量的标的资产的合约。
期货合约可以是金融期货（如股指期货）或实物期货（如原油期货）。
3.互换：是一种交换利率、汇率、资本或商品未来现金流的合约。
互换合约可以是利率互换、汇率互换或商品互换等。
4.合约差价（CFD）：是一种根据标的资产价格变动而进行结算的差价合约。
CFD可以用于投资或套保目的。
5.期权结构产品：是一种将不同类型的期权组合在一起构成的金融产品。
期权结构产品可以具有多种不同的风险特性。
金融衍生工具的特点1.杠杆效应：金融衍生工具通常只需要支付资产或合约价值的一部分作为保证金，从而提供了杠杆效应。
这意味着投资者可以用较少的资本参与更大规模的交易。
2.高风险高回报：由于杠杆效应和衍生工具的价格敏感性，金融衍生工具通常具有高风险高回报的特点。
投资者可以通过正确预测和管理风险来获取丰厚的回报。
3.交易灵活性：金融衍生工具在交易上具有很大的灵活性。
投资者可以通过买入或卖出衍生工具来实现不同的投资策略，包括套期保值、投机和对冲等。
金融衍生工具在金融市场中的应用金融衍生工具在金融市场中发挥着重要的作用。
《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述
《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述考前做好充足的准备，让你在证券考试开始的时候不必手忙脚乱，下面我们来看看由证券从业资格考试网整理而出的：《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述，希望对您有所帮助!第五章第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征(一)金融衍生工具的概念金融衍生工具指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数量)变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等，近些年来，某些自然现象(如气温、降雪量、霜冻、飓风)甚至人类行为(如选举、温室气体排放)也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
1.独立衍生工具衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
具有下列特征：(1)其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系;(2)不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资;(3)在未来某一日期结算。
2.嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。
嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。
一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，相关机构就要把这一部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价。
(二)金融衍生工具的基本特征1.跨期性约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
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卖空和裸卖空
❖ 一般而言，卖空要先从别处借来股票（要支付利息，有抵 押，到期后归还股票） 卖空双汇（瘦肉精事件导致股价大跌） 骑劫地下铁
❖ 裸卖空：直接卖空，不需要先行借入股票，对股票市场造 成的影响更大、更快
美国等国家在2008-09年金融危机期间禁止对金融股票裸卖 空
期货
❖ 期货：规定未来一定时期交货的商品，但实际上是 一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。 ❖ 期货交易的含义
芝加哥交易所CBOT玉米期货合约
期货交易的特点
第一，交易对象是标准化的期货合约，不是直接的商品货币 交换。
第二，在交易所内以公开竞争的方式进行，不是一对一签订 契约。
第三，期货交易的目的不是为了获得实物商品，而是为了转 移有关商品的价格风险或赚取期货合约的买卖差价收益。用于实 际交割的合约仅占期货合约交易的很小部分，一般为2％左右。
远期合约的收益/损失图3
买方收益曲线
0 损失-
执行价格
市场价格
卖方收益曲线
远期利率协议的功能及利弊分析
灵活性强
优
点
交易便利
风险性较大 缺
点 不能进行对冲交易
外汇远期合约 － 示例
❖假设人民币与日元的汇率为13.49日元/人民 币
❖人民币/日元远期合同：合同双方可以约定 以13.3日元/人民币的远期汇率于6个月后交 换预先约定的数目。
金融衍生工具译自英文规范名词 financial derivative instrument。是指 以杠杆或信用交易为特征，以货币、债券、 股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工 具或金融商品。
金融衍生工具有两大基本特征：
依存于传统的金融工具 杠杆性的信用交易
金融衍生工具的种类
金融远期 金融期货 金融期权 金融交换
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LOGO
3、金融期货市场
股票融资融券（试点）
借钱买入股票（看涨）；借入股票卖空（看跌）：在股票下 跌时赚钱 90只标的股票（借钱买入标的股票；借标的股票卖出）；抵 押比率一般不低于80%；融资融券利率参考市场利率
卖空的风险（在市场不理性时，如美国IT泡沫） 巴菲特从不卖空，卖空理论上风险无穷大 以20元卖空雅虎股票，其可能上涨到100或更多
0.5%利差由银行负担
❖ 假如协议利率：9%，若三个月后市场利 率降为8.5% ❖ 市场利率低于约定利率，买方（债务人 企业）承担卖方应得（债权人银行）的 0.5%利息差额。（见图）
远期利率协议交易示意图2
协议利率9% 市场利率8.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由企业负担
收益+
金融衍生工具
LOGO
基础金融工具
银行存款、股票、基金（私募和公募；开放式和封闭式）央 票、国债、可转债、短期融资券、中期票据、企业债、公司 债、金融债
本章目录
1 金融衍生工具市场概述 2 金融远期市场 3 金融期货市场 4 金融期权市场 5 金融互换市场
1、金融衍生工具市场概述
金融衍生工具的定义及特征
以交易方 式分类
金融衍生工具的功能
基本功能 ：
避险功能 价格发现功能
盈利功能
2、金融远期市场
远期合约
❖ 1、远期合约定义 是合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定
数量的相关资产 ❖ 2、远期合约的特点
①金融机构间或机构与客户间的交易行为，较为灵活 ②交易不是在固定的交易所内 ③结算方式期满交割
集中在法定交易所内以公开竞价方式进行的，并以 获得合约价差为目的的交易活动。
期货交易及其由来
期货交易的特征
国内四大期货交易场所
1、上海期货交易所 2、大连期货交易所 3、郑州期货交易所 4、中国金融期货交易所
❖
期货合约的组成要素
A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。 D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最 大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。 E.合约月份 F.交易时间 G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份 中进行交易的最后一个交易日; H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间； I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费
▪ 比如，以13.3亿日元换得1亿人民币
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中行人民币远期外汇牌价2013-03-28
远期合同应用 － 示例
❖ 一个中国通讯设备公司签约出售给一家日本买主总额为15 亿日元的通讯设备，合同规定交货与付款时间为6个月之 后。假设此合同没有任何执行风险。
❖ 问题：
▪ 此合同会导致风险吗？ ▪ 这家通讯设备公司应该承受此风险吗？ ▪ 假设不愿承受它，怎样才能消除此风险？
某公司有一笔浮动利率债务，为防止市场利率上升产生 的风险，该公司与某银行签订远期利率协议。
假如协议利率是9%，若三个月后市场利率为9.5%，则卖 方（债权人银行）承担买方应付的（债务人公司）0.5%的利 息差额。（见图）
远期利率协议交易示意图1
协议利率9% 市场利率9.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。
资料：保证金制度和每日结算制度
❖ 保证金有初始保证金和维持保证金之分； ❖ 初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值 的5%至10％。 ❖ 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 ❖ 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损 益都立即计入投资者的保证金账户。
保证金与每日无负债结算
❖ 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比 率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以 2700元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交 易所支付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。
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远期合同应用 － 示例（续）
该通讯公司可签一个人民币/日元远期合同，约定于6个 月后以13.3人民币/日元的远期汇率将15亿日元转换为 1.128亿人民币（＝15/13.3亿）
＋
15亿日元
－
1.128亿 人民币
＝
15亿日元
1.128亿 人民币
销售合同
远期合同
2020/10/12
❖ 3、远期合约的种类 （1）货币远期 合约双方约定在未来某一日期，按约定价格、数量买卖
某种外汇 （2）利率远期 合约双方商定在未来结算日针对某一名义本金，就协议
利率与其参照利率的差额进行支付的远期合约
远期利率协议定义
远期利率协议是一种不在交易所进行， 而在场外交易成交的金ห้องสมุดไป่ตู้衍生工具。
❖ 利率远期举例分析：