第五章 期货投机与套利交易-期货投机与套期保值的区别
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利-----------------------------------帖主注释---------------------------1、原来三种都是期货的盈利模式。
2、套期保值最没有意思。
3、套利风险低，收益较高。
4、如果是投机，那就疯狂了，风险更大，收益更高。
不知道如意会不会纯套利。
如果股指期货，大胆一点，纯套利的话，收益得飞上天。
----------------------------------投机和套利的区别---------------------期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。
套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。
-----------------------------------参考资料---------------------------根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。
下面分别介绍这三种期货交易。
1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。
套期保值是期货市场产生的原动力。
无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。
这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。
5.第五章期货投机原理
4326.7
1 4310
7
4310
金字塔式买入
在上例中，采用金字塔式买入合约时，持 仓的平均价虽然有所上升，但是升幅远小 于合约市场价格的升幅，市场价格回落时 ，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以 有充足的时间卖出合约并取得相当的利润
当价格跌到4370时，投机者仍可获利： （4370-4350.6）元/吨×18手×1吨/手
盈利85元/吨
二、跨市场套利
（一）概念 针对不同期货市场上，同一种商品，同交
割期的两个期货合约的投机行为。 （二）数学模型分析 除了符号定义不同，推导过程和跨期套利
一样。
三、跨商品套利
（一）定义 P91 （二）数学模型分析 除了符号定义不同，推导过程和跨期套利
一样。
蝶式套利
蝶式套期图利是跨期套利中的一种常见形式。它 是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市 套利的跨期套利组合。由于近期和远期月份的期 货合约分居于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个 翅膀，因此称为蝶式套利。
1、从交易目的看，前者是以赚取价差收益为 目的，后者是为了规避现货价格波动风险
2、从交易方式看，前者在期货市场进行买空 卖空，获得价差收益，后者则是在现货市 场与期货市场同时操作，以达到对冲现货 市场价格风险的目的
3、从交易风险来看，前者在交易中通常是为 了博取价差收益而承担相应的价格风险， 而后者是为了通过期货市场转移价格风险。
第二节 期货套期图利
定义：是指同时买进和卖出两张不同种类， 但存在相互关联的期货合约，从两张合约 价格间的变化关系中获利的交易行为。
套期图利的种类 ①跨期套利 ②跨市场套利 ③跨商品套利
一、跨期套利
（一）概念 针对同一期货交易所，同一种合约商品，
05第五章 期货投机与套利交易
动就不得不平仓。 ★ 止损单中的价格不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的
损失。 ★ 止损单中价格的选择，可以利用技术分析法来确定。
例5-2某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，并确定其最大损失额 为50元／吨。在以2 550元／吨买入20手合约后，又下达了一个卖出 止损指令，价格定于2500元／吨。如果市价下跌，一旦达到2 500元 ／吨，止损指令即被触发执行。通过该指令，该投机者的投机可能失 败，但损失额仅限于50元／吨左右。
（二） 期货投机与套期保值的区别 1.交易目的不同 期货投机：赚取价差收益 套期保值：规避现货价格波动风险 2.交易方式不同 期货投机：单纯期货市场操作，进行期货合约买卖 套期保值：现货市场与期货市场同时操作，风险对
3.交易风险不同 期货投机：主动承担风险，风险偏好型 套期保值：规避风险，风险厌恶型 4.交易对象不同 期货投机：标准化期货合约 套期保值：现货
第五章 期货投机与套利交易
第一节 期货投机交易 第二节 期货套利概述 第三节 期货套利交易策略 第四节 期货投机与套利交易的发展趋势
第一节 期货投机交易
一、期货投机的概念 （一）期货投机的定义 交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在 期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。 目的：获取价差收益 特点：高风险，高收益
分析： 金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所
上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅，市 场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投 机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的 利润。
3．合约交割月份的选择 选择交割月份的影响因素： ★ 合约的流动性——选择活跃月份 ★ 远期月份合约价格与近期月份合约价
期货从业讲义 第五章 期货投机与套利交易
（二）价差的扩大与缩小 1、价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套利的风险。 2、套利者认为：当前价差过大，期望未来缩小；当前价差过小，期望未来扩大 3、如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；如果相反，则价差是缩小的。 （三）价差套利的盈亏计算 在计算套利交易的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的 盈亏。 （四）套利交易指令 1、在套利交易实施中，套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差
5/8
合约，价格为 27 075 元/ 约，价格为 27 725 元/吨
吨
12 月 26 日
卖出 50 手 5 月份棉花期货 合约，价格为 26 985 元/ 吨
买入 50 手 9 月份棉花期货合 价差 495 元/吨
约，价格为 27 480 元/吨
每条“腿”的 亏损 90 元/吨
盈亏状况
盈利 245 元/吨
盈利 220 元／吨
亏损 205 元／吨
总盈利为 220×350× 总亏损为 205×200×10＝
10＝770 000 元
410 000 元
净盈亏
净盈利＝－300 000+770 000－410 000＝60 000 元
4、蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。蝶式套利与普通的跨期套利相
平仓阶段
(二)平仓阶段 1、掌握限制损失、滚动利润的原则。注意及时止损止盈 2、灵活运用止损指令。 (三)资金和风险管理 即使未来市场行情判断错误了也不惧怕，只要做好资金的风险管理，一样可以取得较好的交易效果。
2/8
1、一般性的的资金管理要领 (1)投资额必须限制在全部资本的 50%以内，1/3 至 1/2 以内为宜。 (2)在单个品种上所投入的最大资金应限制在总资本的 10%-20%以内。 (3)在单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的 5%以内。 (4)在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的 20%-30%以内。 2、分散投资与集中投资：灵活掌握尺度。
期货交易中的套保和投机的区别和联系
期货交易中的套保和投机的区别和联系期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分，是现代金融市场的重要指标之一。
在期货交易中，套保和投机是两种不同的交易策略。
本文将探讨套保和投机的定义、区别和联系，以及它们在期货交易中的作用和影响。
一、套保和投机的定义套保是指为了规避风险而进行的交易策略。
套保交易是由实际需求的交易参与者（如农民、矿工、制造商等）通过期货市场对冲价格风险，保护自身利益。
套保交易的目的是对冲因价格波动引起的损失，从而稳定现货市场的价格。
套保交易的参与者通常具有实际的交易需求，他们通过期货市场锁定将来的交易价格，以确保交易的可行性和稳定性。
投机是指以谋取利润为目的的交易策略。
投机交易是由投资者在期货市场上进行的，他们预测市场走势，通过买入或卖出期货合约来获取差价利润。
投机交易的参与者通常没有实际的交易需求，他们希望通过正确判断市场走势来获取投资回报。
二、套保和投机的区别1. 目的不同：套保的目的是风险管理，通过对冲交易来规避价格波动的风险；而投机的目的是获取利润，通过市场预测和交易差价来获得投资回报。
2. 交易动机不同：套保交易主要由实际需求的交易参与者进行，他们希望通过交易来规避风险，确保自身的交易利益；而投机交易主要由投机者进行，他们希望通过市场走势预测来获取投资回报。
3. 风险承担不同：套保交易是为了规避风险，交易参与者期望通过期货市场来锁定价格从而平衡风险；而投机交易是为了获取利润，投机者愿意承担市场风险并通过市场波动来获利。
三、套保和投机的联系套保和投机在期货交易中有着一定的联系，主要表现在以下几个方面：1. 市场流动性提供者：套保交易参与者在市场中提供了一定的流动性，为投机者提供了交易对手方，促进市场的流通和交易活动。
2. 价格发现：套保和投机活动共同参与市场价格的发现，通过投机者对市场走势的判断以及套保参与者对实际需求的反映，价格在市场上得以形成。
3. 风险管理：套保交易为投机者提供了一个规避价格风险的机制，投机者可以通过与套保交易参与者进行交易，锁定价格风险，降低交易的不确定性。
F479-期货及衍生品基础-9-1王佳荣-期货从业-期货基础知识-精-第五章-期货投机与套利交易(
合约后，又下达一个卖出的止损指令，价格定于
2500元。如果市价下跌，一旦达到2500元，该合约 便会以止损价格或更好的价格平仓。通过该指令，投
机者的交易
可能会亏损，但损失额仅限于50元／吨左右。
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第二节 期货套利交易
一、期货套利的定义与作用 （一）期货套利的定义
根据套利是否涉及现货市场，期货套利可分为价差
第二节 期货套利交易
（二）期货价差套利的作用 期货价差套利在本质上是期货市场上针对价差的一种
投机行为，利用期货市场中某些期货合约价格失真的机会，
并预测该价格失真会最终消失，从而获取套利利润。它的 存在对期货市场的健康发展起到了重要作用。主要表现在
以下两个方面：
第一，期货价差套利行为有助于不同期货合约价格之 间的合理价差关系的形成。
机者应卖出远月合约。
在反向市场中，远月合约的价格低于近月合 约的价格。做多头的投机者宜买入交割月份较远
的远月合约，而做空头的投机者宜卖出交割月份
较近的近月合约。
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第一节 期货投机交易
（二）平仓阶段 投机者建仓后应密切关注行情的变动，适时
平仓。行情变动有利时，通过平仓获取投机利
上升到4405元／吨再买入2手，所持有合约总数为17手，平均
买入价为4346.2元/吨。当市价上升到4425元/吨再买入1手， 所持有合约总数为18手，平均买入价为4350.6元／吨。
第一节 期货投机交易
3．合约交割月份的选择 投机者在选择合约的交割月份时，通常要注意以
下两个问题：一是合约的流动性；二是远月合约价格
第二，期货价差套利行为有助于提高市场流动性。
期货从业资格证考试基础知识第五章期货投机与套利交易知识点汇总
第五章期货投机与套利交易第一节期货投机交易知识点一、期货投机的概念期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货投机与套期保值的区别主要有：（一）从交易目的来看期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易是利用期货市场规避现货价格波动的风险。
（二）从交易方式来看期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；套期保值交易则是在现货市场与期货市场同时操作，以期达到对冲现货市场的价格波动风险。
（三）从交易风险来看期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而主动承担相应的价格风险；套期保值者则是通过期货交易规避现货价格风险。
因此，一般来说，期货投机者是价格风险偏好者，套期保值者是价格风险厌恶者。
知识点二、期货投机者的类型（一）按交易主体划分按交易主体划分，期货投机者可分为机构投机者和个人投机者。
机构投机者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行期货投机活动的机构。
主要包括各类基金、金融机构、工商企业等。
个人投机者则是指以自然人身份从事期货投机交易的投机者。
（二）按持有头寸方向划分按持有头寸方向划分，期货投机者可分为多头投机者和空头投机者。
若投机者预测价格上涨买进期货合约，持有多头头寸，被称为多头投机者；若投机者预测价格下跌卖出期货合约，持有空头头寸，则被称为空头投机者。
知识点三、期货投机交易的常见操作方法（一）开仓阶段1．入市时机的选择第一步，通过基本分析法，判断市场处于牛市还是熊市。
第二步，权衡风险和获利前景。
第三步，决定入市的具体时间。
建仓时应注意，只有在市场趋势已明确上涨时，才买入期货合约；在市场趋势已明确下跌时，才卖出期货合约。
如果趋势不明朗或不能判定市场发展趋势，不要匆忙建仓。
2．金字塔式建仓金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。
增仓应遵循以下两个原则：(1)只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；(2)持仓的增加应渐次递减。
第五章 期货投机与套利交易-期货套利与投机的区别
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第五章 期货投机与套利交易知识点：期货套利与投机的区别● 定义：期货套利与投机有四个区别● 详细描述：第一，期货投机交易只是利用单一期货合约绝对价格的波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异变动套取利润。
期货投机者关心和研究的是单一合约的涨跌，而套利者关心和研究的则是两个或多个合约相对价差的变化。
第二，期货投机交易在一段时间内只做买或卖，而套利则是在同一时间买入和卖出相关期货合约，或者在同一时间在相关市场进行反向交易，同时扮演多头和空头的双重角色。
第三，期货套利交易赚取的是价差变动的收益，承担的风险较小，而普通期货投机赚取的是单一合约价格有利变动的收益，单一价格变化幅度较大，承担的风险也就较大。
第四，期货套利交易成本一般要低于投机交易成本。
在国外，为了鼓励套利交易，一般规定套利交易的佣金支出比单笔交易的佣金费用要高，但比单独做两笔交易的佣金费用之和要低。
例题：1.期货套利和期货投机交易的正确描述有（）。
A.套利交易成本要高于于期货投机交易B.相对投机交易来说，套利交易承担的风险小C.期货投机交易在一段时间内只做买或卖，而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色D.期货投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异套取利润正确答案：B,C,D解析：套利交易成本要低于期货投机交易。
2.关于期货套利交易说法正确的是（）。
A.期货套利交易在一段时间内只做买或卖B.期货套利交易赚取的是价差变动的收益C.期货套利交易成本一般要高于投机交易成本D.期货套利交易时利用单一期货合约绝对价格的波动赚取利润正确答案：B解析：期货套利在同一时间买入和卖出相关期货合约，或者在同一时间在相关市场进行反向交易，同时扮演多头和空头的双重角色；期货套利交易成本一般要低于投机交易成本；期货套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异变动套取利润。
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2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第五章 期货投机与套利交易
知识点：期货投机与套期保值的区别
● 定义：
期货投机与套期保值在三个方面存在不同
● 详细描述：
从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险。
从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；而套期保值交易则是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的。
从交易风险来看，投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应的价格风险；而套期保值者则是通过期货市场转移现货市场价格风险。
例题：
1.期货投机与套期保值的区别在于()。
A.期货投机交易在期货市场上进行买空卖空从而获得价差收益，而套期保值
交易在现货和期货两个市场同时操作
B.期货投机交易以赚取价差收益为目的，套期保值交易的目的是利用期货市
场规避现货价格波动的风险
C.期货投机是在场外进行交易，而套期保值则是在场内交易
D.期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应风险，而套期保值
者是通过期货市场转移现货价格风险
正确答案：A,B,D
解析：期货均是在交易所内交易。
2.期货投机与套期保值交易的正确说法是（）。
A.套期保值的目的是回避价格波动风险
B.期货投机有承担价格风险的作用
C.套期保值交易只在期货市场上进行操作
D.期货投机交易主要以现货市场为对象
正确答案：A,B
解析：期货套期保值交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货价格风险的目的，期货投机交易主要以期货市场为对象。
3.关于期货投机和套期保值交易描述正确的是()
A.套期保值交易以较少资金赚取较大利润为目的
B.两者均同时以现货和期货两个市场为对象
C.期货投机交易通常以实物交割结束交易
D.期货投机交易以获取价差收益为目的
正确答案：D
解析：套期保值的目的是规避现货价格波动风险。
投机交易只在期货市场上进行。
投机交易通常是对冲平仓博取价差收益，而不是实物交割。
4.以下对期货投机描述正确的是( )。
A.期货投机交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险
B.期货投机交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的
C.期货投机者是通过期货市场转移现货市场价格风险
D.期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益
正确答案：D
解析：期货投机交易是以赚取价差收益为目的；套期保值者是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的；套期保值者是通过期货市场转移现货市场价格风险。
5.套期保值和投机是期货市场的两大基本功能
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：套期保值和投机是市场参与的两大主体 期货市场的功能是：资产配置功能、价格发现功能、规避风险功能。