14年版自考财务管理学练习题(第八章 项目投资决策)要点
财务管理学课后习题答案第8章
思考题1．答题要点：在进行投资项目现金流量的估计时，需要考虑的因素很多，并且可能需要企业多个部门的参与。
例如需要市场部门负责预测市场需求量以及售价；需要研发部门估计投资的研发成本、设备购置、厂房建筑等；需要生产部门负责估计工艺设计、生产成本等；需要财务人员协调各参与部门的人员，为销售和生产等部门建立共同的基本假设条件，估计资金成本以及可供资源的限制条件等。
为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只是引起某个部门的现金流量的变动。
在进行这种判断时，要注意以下几个问题：（1) 区分相关成本和非相关成本相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。
与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，例如沉没成本等。
（2) 机会成本在投资决策中，我们不能忽视机会成本。
在计算营业现金流量的时候，需要将其视作现金流出。
因此机会成本不是我们通常意义上的支出，而是一种潜在的收益。
机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量。
（3) 部门间的影响当我们选择一个新的投资项目后，该项目可能会对公司的其他部门造成有利的或不利的影响，决策者在进行投资分析时仍需将其考虑在内。
2．答题要点：根据我国的税法，在固定资产投资过程中，公司通常会面临两种税负：流转税和所得税。
流转税包括两类，分别是营业税和增值税，其中由于固定资产的变价收入由于需要缴纳营业税，所以营业税与固定资产投资决策有关，而投产的产品所取得的销售收入所交纳的增值税由于是价外税，通常就不需要额外地加以考虑了。
所得税是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税，由于所得税会对项目的未来现金流量产生影响，在固定资产投资决策时应该加以考虑。
涉及固定资产变价收入所要上缴的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。
14年版自考串讲财务管理学(第八章 项目投资决策)
第八章项目投资决策学习目的与要求通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。
本章重点、难点本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。
难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。
第一节项目投资概述一、项目投资的概念及特点——概念（识记）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。
一、项目投资的概念及特点——特点（领会）（1）项目投资的回收时间长。
（2）项目投资的变现能力较差。
（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。
（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
二、项目投资的分类按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。
按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。
三、项目投资的步骤（领会）1.项目投资方案的提出。
2.项目投资方案的评价。
3.项目投资方案的决策。
4.项目投资的执行。
5.项目投资的再评价。
第二节项目现金流量的估计一、现金流量的概念（识记）项目投资决策中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。
现金流量是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量。
这里的现金是广义的现金，它既包括各种货币资本，又包括需要投入的公司现有的非货币资源的变现价值。
例如，在一个设备更新决策中，现金流量就包含原有旧设备的变现价值，而不是其账面价值。
一、现金流量的概念——现金流出量现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。
自考全国 2014年10月 财务管理学试题+答案
！全国2014年10月高等教育自学考试财务管理学试题课程代码：00067一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)1．某项目的期望收益率为10%，标准离差为4%，风险价值系数为10%，则该项目的风险收益率是（）。
A．3% B．4% C．8% D．12%2．若干期以后发生的每期期末等额系列收付款项称为（）。
A．永续年金 B．递延年金 C．后付年金 D．先付年金3．下述各项中，计算债券发行价格时不需考虑的因素是（）。
A．票面利率 B．市场利率 C．债券期限 D．发行日期4．资金市场按融资期限长短可以分为（）。
A．证券市场与借贷市场 B．一级市场与二级市场C．货币市场与借贷市场 D．货币市场与资本市场5．某企业上年度资本实际占用量为5 100万元，其中不合理的部分为100万元。
预计本年度销售将增加20%，资本周转速度将加快2%，则本年度资本需要量是（）。
A．5880万元 B．5990万元 C．6120万元 D．6240万元6．与发行债券筹资相比，股票筹资的缺点是（）。
A．财务风险较大 B．资金成本较高C．偿还压力较大 D．筹资数额有限7．企业进行资本结构决策的基本依据是（）。
A．权益资本成本 B．综合资本成本C．债务资本成本 D．个别资本成本8．下列不属于无形资产的是A．电子书 B．特许权 C．商标权 D．专利权9．下列属于固定资产加速折旧方法的是（）。
A．年金法 B．工作量法 C．年数总和法 D．年限平均法10．下列项目中，不属于应收账款成本的是A．管理成本 B．机会成本 C．转换成本 D．坏账成本11．下列项目中，可用来衡量企业信用标准的是（）。
A．信用期限 B．折扣期限C．现金折扣率 D．预期的坏账损失率12．与债券投资相比，下列属于股票投资特点的是（）。
A．投资风险较大 B．有到期日C．收益稳定性较强 D．无权参与被投资企业经营管理13．某项目原始投资额的现值为280万元，净现值为70万元，则该项目的获利指数是（）。
自考全国 2014年10月 财务管理学试题+答案
！全国2014年10月高等教育自学考试财务管理学试题课程代码：00067 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)1．某项目的期望收益率为10%，标准离差为4%，风险价值系数为10%，则该项目的风险收益率是（）。
A．3% B．4% C．8% D．12%2．若干期以后发生的每期期末等额系列收付款项称为（）。
A．永续年金 B．递延年金 C．后付年金 D．先付年金3．下述各项中，计算债券发行价格时不需考虑的因素是（）。
A．票面利率 B．市场利率 C．债券期限 D．发行日期4．资金市场按融资期限长短可以分为（）。
A．证券市场与借贷市场 B．一级市场与二级市场C．货币市场与借贷市场 D．货币市场与资本市场5．某企业上年度资本实际占用量为5 100万元，其中不合理的部分为100万元。
预计本年度销售将增加20%，资本周转速度将加快2%，则本年度资本需要量是（）。
A．5880万元 B．5990万元 C．6120万元 D．6240万元6．与发行债券筹资相比，股票筹资的缺点是（）。
A．财务风险较大 B．资金成本较高C．偿还压力较大 D．筹资数额有限7．企业进行资本结构决策的基本依据是（）。
A．权益资本成本 B．综合资本成本C．债务资本成本 D．个别资本成本8．下列不属于无形资产的是A．电子书 B．特许权 C．商标权 D．专利权9．下列属于固定资产加速折旧方法的是（）。
A．年金法 B．工作量法 C．年数总和法 D．年限平均法10．下列项目中，不属于应收账款成本的是A．管理成本 B．机会成本 C．转换成本 D．坏账成本11．下列项目中，可用来衡量企业信用标准的是（）。
A．信用期限 B．折扣期限C．现金折扣率 D．预期的坏账损失率12．与债券投资相比，下列属于股票投资特点的是（）。
A．投资风险较大 B．有到期日C．收益稳定性较强 D．无权参与被投资企业经营管理13．某项目原始投资额的现值为280万元，净现值为70万元，则该项目的获利指数是（）。
14年财务管理考试重点 解析
1、某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限5年，每半年付息一次，若市场利率为15%，则其发行时价格为（）。
A、低于1000元B、等于1000元C、高于1000元D、无法计算答案：A试题分析：当市场利率高于债券利率时，可以采取折价发行。
2、按照金融工具的属性将金融市场分为（）。
A、发行市场和流通市场B、基础性金融市场和金融衍生品市场C、短期金融市场和长期金融市场D、一级市场和二级市场答案：B试题分析：略3、采用普通股筹资，由于新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起股价的（）。
A、下跌B、上涨C、不变D、可能上涨或下跌答案：A试题分析：采用普通股筹资，由于新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起股价的下跌。
4、我国发行的债券目前主要偿还方式是采用（）。
A、分批偿还B、以旧债券换新债券C、转换成普通股D、到期一次以现金偿还答案：D试题分析：我国发行的债券目前主要采用到期一次以现金偿还的偿还方式。
所以本题答案为D。
在采用到期一次以现金偿还的方式下，债券到期前三天，债券发行人应将兑付资金划人指定的账户，以便用于债券的偿还。
5、某企业2005年年初所有者权益总额为10000万元，年末所有者权益总额为15000万元，本年股东投入资金为1000万元，则企业的资本保值增值率为( )。
A、50%B、150%C、40%D、140%答案：D试题分析：D[解析] 资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%＝(15000-1000)/10000×100%＝140%6、下列各项中不是导致企业的经营风险增大的原因是（）。
A、银行贷款的增加B、外部经济环境的变动而引起的风险C、固定成本的增加D、材料进价提高答案：A试题分析：导致企业的经营风险增大的原因有：外部经济环境的变动而引起的风险、固定成本的增加、材料进价提高。
财务管理项目投资决策练习题.pptx
练习题（4）
（1）旧设备年折旧额=（8500-1750）/5=1350
• 继续使用旧设备的每年税前利润
=12000 – 2150 – 1350 = 8500
（2）新设备年折旧额=（13750-2500）/5=2250
• 使用新设备的每年息税前利润
=（12000 + 2000）- 4750 = 9250
（3）出售旧设备损失抵税
=〔20214/140/98 50-3 ×（14950-1750）/8 - 8500〕
13
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练习题（4）
• （4）新旧设备各年的差量净现金流量 • △NCF0= -（13750-8500）= -5250 • △NCF1= （9250 - 8500）×（1-30%）+
•。
• B：折旧=（110-10）/8=12.5 ；
• NCF0= -110；
• ×202（4/101/8-40%）；
9
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2024/10/8
10
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练习题（4）
• 某公司拟用新设备取代已使用三年的旧设备，旧设 备
原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年销售收 入
残值 为10万元，每年的税前利润为万元。 • 折202旧4/1采0/8用直线法，企业期望的最低报酬率为10%，所得税税 8
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练习题（3）
• （1）A、B方案的现金净流量；
• A：折旧=（120-20）；
• NCF0=-120； NCF1-2=0；
• NCF3-9=（40-13-2）×；
12000元，每年经营成本2 150元，预计最终残值 1 750元，目前变现价值8 500元；购置新设备花费 13 750元，预计可使用5年，使用新设备每年销售收
2024年下半年高等教育自学考试全国统一命题考试财务管理学试题含解析
2024年下半年高等教育自学考试全国统一命题考试财务管理学试题一、单项选择题1、公司发放股票股利后，引起的变化是（）（A）股东持股比例减少（B）股东持股比例增加（C）股东持股数量减少（D）股东持股数量增加2、关于公司财务杠杆系数，下列表述正确的是（）（A）存在债务和优先股时，财务杠杆系数小于1（B）存在债务和优先股时，财务杠杆系数大于1（C）存在债务和优先股时，财务杠杆系数等于1（D）不存在债务和优先股时，财务杠杆系数小于13、下列选项中，属于直接投资出资方式的是（）（A）实物投资（B）国家投资（C）法人投资（D）个人投资4、无限期等额收付的系列款项称为（）（A）后付年金（B）递延年金（C）永续年金（D）先付年金5、公司为应对意外事项的发生而持有现金的动机是（）（A）预防性需求（B）交易性需求（C）投机性需求（D）投资性需求6、公司发行债券取得资本的活动属于（）（A）筹资引起的财务活动（B）投资引起的财务活动（C）经营引起的财务活动（D）股利分配引起的财务活动7、下列各种筹资方式中，能够降低公司资产负债率的是（）（A）发行债券（B）融资租赁（C）发行股票（D）银行借款8、下列各种筹资方式中，能够降低公司资产负债率的是（）（A）发行债券（B）融资租赁（C）发行股票（D）银行借款9、下列属于债务资本筹集方式的是（）（A）留存收益（B）长期借款（C）发行普通股（D）发行优先股10、以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点是（）（A）没有考虑货币的时间价值（B）没有考虑风险与收益的权衡（C）带来了企业追求利润的短期行为（D）对于非上市公司，准确评估企业价值较困难11、下列属于项目建设期现金流量构成内容的是（）（A）折旧（B）营业收入（C）付现经营成本（D）固定资产的安装成本12、根据每股收益分析法，当预期EBIT大于无差别点的EBIT时，下列关于筹资决策的说法正确的是（）（A）选择股权筹资方式更有利（B）选择债务筹资方式更有利（C）选择股权和债务筹资无差别（D）无法选择更有利的筹资方式13、反映公司在某一特定日期财务状况的报表是（）（A）利润表（B）资产负债表（C）现金流量表（D）现金预算表14、某公司2015年年末流动资产合计2000万元，流动负债合计1200万元，则其狭义的营运资本为（）（A）800万元（B）1200万元（C）2000万元（D）3200万元15、关于信用条件“4／20，n／50”的表述，正确的是（）（A）20天内付款可享受4％的折扣，50天内付款可享受20％的折扣（B）20天内付款可享受4％的折扣，如不享受折扣须在50天内付清（C）20天内付款可享受40％的折扣，50天内付款可享受20％的折扣（D）20天内付款可享受40％的折扣，如不享受折扣须在50天内付清16、某公司2015年营业收入为6000万元，应收账款平均余额为1000万元，则应收账款周转率是（）（A）0．17次（B）1．2次（C）5次（D）6次17、公司为应对意外事项的发生而持有现金的动机是（）（A）预防性需求（B）交易性需求（C）投机性需求（D）投资性需求18、流动资产占总资产的比重所形成的财务比率属于（）（A）动态比率（B）定基比率（C）结构比率（D）环比比率19、下列能够体现公司与投资者之间财务关系的是（）（A）向银行支付借款利息（B）向股东支付股利（C）向租赁公司支付租金（D）向员工支付工资20、通常情况下，债券投资收益水平的衡量指标是（）（A）票面收益率（B）收益率的期望值（C）到期收益率（D）收益率的平均值二、多项选择题21、下列属于存货成本的有（）（A）购置成本（B）缺货成本（C）储存成本（D）沉没成本（E）订货成本22、下列关于投资组合β系数的表述，正确的有（）（A）反映了投资组合系统风险的大小（B）反映了投资组合非系统风险的大小（C）投资组合的β系数受组合中各证券β系数的影响（D）投资组合的β系数受组合中各证券投资比重的影响（E）投资组合的β系数是组合中各证券β系数的加权平均23、下列关于利息保障倍数的表述，正确的有（）（A）利息保障倍数是营业收入与利息费用的比值（B）利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比值（C）利息保障倍数可用来衡量公司偿还债务利息的能力（D）利息保障倍数越小，说明公司对债权人的吸引力越大（E）利息保障倍数越大，说明公司支付利息费用的能力越强24、下列属于股利政策类型的有（）（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）稳定增长股利政策（D）固定股利支付率政策（E）低正常股利加额外股利政策25、下列关于利息保障倍数的表述，正确的有（）（A）利息保障倍数是营业收入与利息费用的比值（B）利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比值（C）利息保障倍数可用来衡量公司偿还债务利息的能力（D）利息保障倍数越小，说明公司对债权人的吸引力越大（E）利息保障倍数越大，说明公司支付利息费用的能力越强三、简答题26、简述全面预算的含义及其构成。
全国自考财务管理学(项目投资决策)模拟试卷1.doc
全国自考财务管理学（项目投资决策）模拟试卷1一、简答题1 简述项目投资的概念及特点。
2 简述项目投资的步骤。
3 简述确定项目现金流量的基本假设。
4 简述现金流量估计应注意的问题。
二、填空题5 项目投资按其对公司前途的影响可分为__________、__________。
6 将项目投资划分为独立投资和互斥投资的依据是__________。
7 一般而言，公司的最高管理层提出的投资项目多是__________的。
8 项目投资方案的评价主要涉及如下几项工作：__________、__________、__________、__________。
9 分析项目投资方案最重要、最困难的步骤是__________。
10 一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量是指__________。
11 项目投资决策中的现金流量包括__________、__________、__________。
12 现金流出量包括__________、__________、__________、__________、__________。
13 现金流入量具体包括__________、__________、__________。
14 在确定项目投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本原则是__________。
15 项目投资现金流量分析涉及项目的整个计算期，具体包括__________、__________、__________。
16 建设期现金流量一般包括__________、__________、__________、__________。
17 对通货膨胀的处理方法包括__________、__________。
18 通过项目的现金净流量来收回初始投资的现金所需要的时间是__________。
19 投资项目年平均收益与该项目平均投资额的比率是__________。
20 一个项目的净现值与折现率的关系通常为__________。
21 某一项目理论上认为会提高公司价值，则其净现值应该是__________。
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第八章项目投资决策一、单项选择题1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（）。
A.项目的现值指数小于0B.项目的内含报酬率小于0C.项目不可以采纳D.项目的会计平均收益率小于02、某投资方案，当折现率为15%，时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－20元。
该方案的内含报酬率为（）。
A.14.88%B.16.38%C.16.86%D.17.14%3、在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是（）。
A.考虑投资项目对公司其他项目的影响B.区分相关成本和非相关成本C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系D.只有增量现金流量才是相关现金流量4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF2－10＝30万元；假定项目的折现率为10%，则该项目的净现值为（）万元。
A.22.77B.57.07C.172.77D.157.075、独立投资和互斥投资分类的标准是（）。
A.按投资项目的作用分类B.按项目投资对公司前途的影响分类C.按投资项目之间的从属关系分类D.按项目投资后现金流量的分布特征分类6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。
设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。
A.2B.4C.5D.107、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。
A.未来成本B.重置成本C.沉没成本D.机会成本8、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为（）万元。
A.50B.100C.150D.2009、下列选项中不属于净现值缺点的是（）。
A.当各方案的经济寿命不等时，最好用净现值进行评价B.不能动态反映项目的实际收益率C.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难10、已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产（无建设期），若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P／A，IRR，10）等于（）。
A.3.2B.5.5C.2.5D.411、按项目投资对公司前途的影响分类，项目投资可分为战术性投资和（）。
A.战略性投资B.新设投资C.维持性投资D.扩大规模投资12、按项目投资后现金流量的分布特征分类，项目投资可分为常规投资和（）。
A.非常规投资B.战略性投资C.维持性投资D.扩大规模投资13、下列各项中，不属于终结点现金流量的是（）。
A.固定资产的残值收入或变价收入B.原垫支营运资本的收回C.在清理固定资产时发生的其他现金流出D.固定资产的购入或建造成本14、下列各项中，属于非折现现金流量指标的是（）。
A.净现值B.会计平均收益率C.现值指数D.内含报酬率二、多项选择题1、项目投资决策程序的步骤一般包括（）。
A.项目投资方案的提出B.项目投资方案的评价C.项目投资方案的决策D.项目投资的执行E.项目投资的再评价2、项目投资分类中，按项目投资之间的从属关系，可分为（）。
A.战术性投资B.战略性投资C.常规性投资D.独立投资E.互斥投资3、现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额，具体包括（）。
A.营业现金流入B.净残值收入C.垫支的营运资本D.原始投资额E.垫支营运资本的收回4、下列关于经营期现金流量的相关计算公式中，正确的有（）。
A.营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税B.营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧C.营业现金净流量＝（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率D.营业现金净流量＝税前利润＋折旧E.营业现金净流量＝营业收入－付现成本＋非付现成本5、下列关于固定资产更新决策的说法中，正确的有（）。
A.固定资产更新决策主要是在继续使用旧设备与购置新设备之间进行选择B.公司在进行新旧设备更新比较时，可以用差额现金流量进行分析C.如果新旧设备使用年限不同，应当采用比较最小公倍寿命法进行决策分析D.如果新旧设备使用年限相同，可以比较成本的现值之和，较小者为最优E.如果新旧设备使用年限不同，应当采用比较净现值的方法进行决策分析6、下列属于内含报酬率优点的有（）。
A.考虑了资金的时间价值B.计算过程比较复杂C.反映了投资项目的真实报酬率D.反映了投资项目的可获收E.不能反映项目的真实报酬率7、项目投资的主要特点有（）。
A.项目投资的回收时间长B.项目投资的变现能力较差C.项目投资的资金占用数量相对稳定D.项目投资的实物形态与价值形态可以分离E.项目投资的回收时间短8、按项目投资的作用分类，项目投资可以分为（）。
A.新设投资B.维持性投资C.扩大规模投资D.战术性投资E.战略性投资9、项目投资方案的评价主要涉及的工作有（）。
A.项目对公司的重要意义及项目的可行性B.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量C.计算项目的各种投资评价指标D.写出评价报告，请领导批准E.该项目可行，接受这个项目，可以进行投资10、项目投资方案的决策程序中，项目投资评价后，根据评价的结果，公司相关决策者要作最后决策，最后决策一般包括（）。
A.该项目可行，接受这个项目，可以进行投资B.该项目不可行，拒绝这个项目，不能进行投资C.将项目计划发还给项目投资的提出部门，重新调查后，再做处理D.计算项目的各种投资评价指标E.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量11、现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额，主要包括（）。
A.固定资产上的投资B.垫支的营运资本C.付现成本D.各项税款E.其他现金流出12、确定项目现金流量是一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了一些假设，下列选项中，属于该假设的有（）。
A.项目投资的类型假设B.财务分析可行性假设C.全投资假设D.建设期投入全部资本假设E.经营期与折旧年限一致假设13、建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括（）。
A.在固定资产上的投资B.垫支的营运资本C.其他投资费用D.原有固定资产的变现收入E.固定资产残值收入14、判断增量现金流量时，需要注意的问题有（）。
A.辨析现金流量与会计利润的区别与联系B.考虑投资项目对公司其他项目的影响C.区分相关成本和非相关成本D.不要忽视机会成本E.通货膨胀的影响三、简答题1、对比分析净现值法和内含报酬率法。
2、简述项目投资的概念及分类。
3、在进行现金流量估计时，需要考虑哪些因素？四、计算题1、某企业计划进行某项投资活动，先有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下：（1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。
（2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。
该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现成本80万元。
固定资产折旧均采用直线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。
该企业为免税企业，资本成本率为10%。
要求：（1）计算甲、乙项目各年的现金净流量；（2）计算甲、乙项目的净现值。
2、ABC公司为一家上市公司，适用的所得税税率为20%。
该公司2012年有一项固定资产投资计划（资本成本为10%），拟定了两个方案：甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，采用直线法折旧，预计净残值为5万元（等于残值变现净收入）。
当年投产当年完工并投入运营。
投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现成本80万元，以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元。
乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入，当年完工并投入运营，项目寿命期为6年，预计净残值为8万，折旧方法与甲方案相同。
投入运营后预计每年获净利25万元。
要求：（1）分别计算甲乙两方案每年的现金净流量；（2）分别计算甲乙两方案的净现值；（3）如果甲乙两方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。
（计算过程资金时间价值系数四舍五入取三位小数，计算结果保留两位小数）五、案例分析题1、某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。
该项目年平均净收益为24万元。
资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的β系数为1.2。
该企业资产负债率为40%（假设资本结构保持不变），债务利息率为8.5%，该企业适用的所得税税率为20%。
企业各年的现金净流量如下：要求：（1）计算投资决策分析时适用的折现率；（2）计算该项目投资回收期和折现回收期；（3）计算该项目的净现值、现值指数。
答案部分一、单项选择题1、【正确答案】：C【答案解析】：净现值的决策规则是：如果在一组独立备选方案中进行选择，净现值大于零表示收益弥补成本后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，表明其收益不足以弥补成本，不能采纳。
若对一组互斥方案进行选择，则应采纳净现值最大的方案。
所以选项C的说法正确。
参见教材190页。
【答疑编号10566129】2、【正确答案】：B【答案解析】：内含报酬率是使投资项目净现值为零时的折现率。
根据（15%－r）／（17%－15%）＝（45－0）／（－20－45），解得，内含报酬率＝16.38%。
参见教材191页。
【答疑编号10566130】3、【正确答案】：D【答案解析】：估计投资项目所需要的资本支出以及该项目每年能产生的现金净流量会涉及很多变量。
在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是相关现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资项目后，公司总现金流量因此而发生的变动。
参见教材185页。
【答疑编号10566131】4、【正确答案】：B【答案解析】：净现值＝－100＋30×（P／A，10%，9）×（P／F，10%，1）＝－100＋30×5.7590×0.9091＝57. 07（万元）。
参见教材189页。
【答疑编号10566132】5、【正确答案】：C【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
独立投资是指一个项目投资的接受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。
互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的。