1-风险资本的退出
风险资本的退出
风险资本的退出风险资本的退出是指风险投资者将其投资从某个企业或者项目中退出的过程。
风险资本（也称为风险投资或者私募股权投资）通常是指投资于初创企业或者高增长潜力企业的资金，以换取股权或者其他形式的所有权。
风险资本的退出是投资者实现投资回报的重要途径之一，也是风险投资生态系统中的关键环节。
在风险资本的退出过程中，投资者可以选择多种方式来变现其投资，常见的方式包括股权转让、上市、收购和回购等。
下面将详细介绍这些退出方式的特点和流程。
1. 股权转让：股权转让是指投资者将其持有的股权转让给其他投资者或者企业的过程。
在股权转让中，投资者可以通过私下商议或者公开市场交易的方式出售股权。
私下商议的股权转让通常发生在投资者之偶尔与企业内部的其他股东之间，交易价格和条件可以灵便商议。
而公开市场交易则是指投资者通过证券交易所或者其他交易平台进行股权转让，交易价格由市场供求关系决定。
2. 上市：上市是指企业将其股分在证券交易所公开辟行，以便投资者可以通过交易所进行买卖的过程。
上市可以为投资者提供更大的流动性和变现机会，同时也为企业提供了更多的融资渠道和提高知名度的机会。
上市过程通常需要满足一定的条件和程序，包括向证券监管机构提交申请、进行财务审计、发布招股说明书、进行路演宣传等。
3. 收购：收购是指其他企业或者投资者通过购买目标企业的股权或者资产来实现对目标企业的控制或者参预的过程。
收购可以是全面收购，即购买目标企业的全部股权或者资产，也可以是部份收购，即购买目标企业的一部份股权或者资产。
收购可以是友好收购，即与目标企业商议一致并获得其支持，也可以是敌意收购，即未经目标企业允许进行的收购。
4. 回购：回购是指企业或者投资者将其已发行的股分从股东手中购回的过程。
回购可以是有计划的回购，即企业根据事先制定的回购计划进行的股分回购，也可以是自愿回购，即企业自主决定回购股分。
回购的目的可以是提高股东价值、稳定股价、减少股本等。
风险资本的退出
风险资本的退出风险资本的退出是指风险投资者将其投资的资金从投资项目中撤回并获得回报的过程。
风险资本的退出是投资者实现投资回报的重要途径，也是评估投资项目成功与否的重要指标之一。
本文将详细介绍风险资本的退出方式、退出的标准和注意事项。
一、风险资本的退出方式1. IPO（首次公开募股）：投资者将所持有的股份在证券市场上公开发行，投资者可以通过出售股票获得退出回报。
2. 并购：投资者将所持有的股权出售给其他公司或机构，通常是大型企业或金融机构，以获得退出回报。
3. 二级市场交易：投资者将所持有的股权在二级市场上进行交易，出售给其他投资者，以实现退出回报。
4. 资产重组：投资者将所投资的公司进行资产整合、业务重组或合并，通过出售部分或全部资产来获得退出回报。
5. 分红回报：投资者可以根据所持有的股权比例，从公司获得分红回报，实现退出。
二、风险资本的退出标准1. 投资回报率（IRR）：投资者通常希望获得高于市场平均水平的回报率，因此，投资项目的IRR是评估退出标准的重要指标之一。
2. 投资期限：投资者通常希望在一定期限内获得退出回报，因此，投资项目的退出时间也是评估标准之一。
3. 盈利能力：投资项目的盈利能力是评估退出标准的重要指标之一，投资者希望投资项目能够实现可持续的盈利。
4. 市场前景：投资者通常会考虑投资项目所在行业的市场前景，如果行业前景不佳，可能会影响投资者的退出决策。
5. 风险控制：投资者通常会考虑投资项目的风险情况，如果风险较高，可能会影响投资者的退出决策。
三、风险资本退出的注意事项1. 退出计划：在投资项目开始之前，投资者应该制定退出计划，明确退出的时间、方式和标准，以便在适当的时机进行退出。
2. 风险管理：投资者应该密切关注投资项目的风险情况，及时采取措施进行风险管理，以保护投资本金和获得退出回报。
3. 与管理层的合作：投资者应该与投资项目的管理层保持良好的合作关系，共同努力实现投资项目的目标，以便顺利退出。
风险资本的退出
风险资本的退出风险资本的退出是指风险投资者将其在一家公司的投资转化为现金的过程。
这个过程可以通过多种方式实现，如出售股权、上市、合并或收购等。
风险资本的退出对于投资者来说非常重要，因为它能够实现投资回报，并将资金重新投入到其他项目中。
本文将详细介绍风险资本的退出过程、常见的退出方式以及相关的数据和案例。
一、风险资本的退出过程风险资本的退出过程通常包括以下几个阶段：1. 退出策略的制定：在投资初期，风险投资者就需要制定退出策略。
退出策略应考虑到投资目标、市场条件、行业发展等因素，并与创业者达成共识。
2. 公司价值评估：在决定退出时，风险投资者需要对公司进行价值评估。
这可以通过财务报表分析、市场调研等方法来实现。
3. 退出方式的选择：根据公司的具体情况和市场环境，风险投资者可以选择不同的退出方式，如出售股权、上市、合并或收购等。
4. 退出执行：一旦退出方式确定，风险投资者将开始执行退出计划。
这可能涉及到与潜在买家的洽谈、法律文件的准备、尽职调查等工作。
5. 资金回收：退出成功后，风险投资者将获得投资回报，即将投资本金和利润转化为现金。
这些资金可以用于再次投资或分配给投资者。
二、常见的退出方式1. 出售股权：风险投资者可以选择将其在公司的股权出售给其他投资者或战略合作伙伴。
这种方式通常需要与潜在买家进行谈判，并达成双方都满意的交易。
2. 上市：如果公司具备上市条件，风险投资者可以选择将其股权在证券市场上市。
上市可以提供更多的流动性和公开透明度，同时也为投资者提供了更多的退出机会。
3. 合并或收购：风险投资者可以将投资的公司与其他公司进行合并或出售给其他公司。
这种方式通常需要与潜在合作伙伴进行谈判，并进行尽职调查等工作。
4. 分红回报：在一些情况下，公司可能会选择通过分红的方式向投资者回报利润。
这种方式通常适用于公司盈利稳定、不需要额外资金的情况。
三、相关数据和案例1. 风险资本退出的数据：根据市场研究公司的数据，过去几年中，风险资本退出的数量和规模呈现出增长的趋势。
风险资本的退出
风险资本的退出风险资本的退出是指风险投资者将其投资从某个公司或者项目中退出，并将投资本金及利润转化为现金或者其他资产的过程。
风险资本的退出对于投资者和被投资公司都具有重要意义，它可以匡助投资者实现投资回报，同时也为被投资公司提供了新的发展机会。
在风险资本的退出过程中，常见的方式包括股权转让、上市、收购和回购等。
下面将详细介绍这些退出方式及其标准格式的文本。
1. 股权转让：股权转让是指风险投资者将其持有的股权转让给其他投资者或者公司的行为。
在股权转让协议中，需要包含以下内容：- 转让方和受让方的详细信息，包括名称、注册地址和联系方式；- 转让的股权比例和数量；- 转让价格和支付方式；- 股权转让的条件和限制；- 双方的权利和义务；- 协议的生效日期和签署地点；- 法律适合和争议解决方式。
2. 上市：上市是指将公司的股分在证券交易所公开辟行并在二级市场上流通的过程。
在上市申请书中，需要包含以下内容：- 公司的基本信息，包括名称、注册地址、经营范围和成立日期；- 公司的财务状况和经营业绩；- 上市的目的和计划；- 公司的股权结构和股东情况；- 上市的方式和时间表；- 上市费用和承销商的选择；- 公司的风险因素和法律风险披露；- 公司管理结构和内部控制制度。
3. 收购：收购是指通过购买目标公司的股权或者资产来取得对目标公司的控制权。
在收购协议中，需要包含以下内容：- 收购方和被收购方的详细信息，包括名称、注册地址和联系方式；- 收购的股权比例和数量，或者被收购的资产清单；- 收购价格和支付方式；- 收购的条件和限制；- 双方的权利和义务；- 协议的生效日期和签署地点；- 法律适合和争议解决方式。
4. 回购：回购是指目标公司回购其已发行的股分，将其转化为公司自有股分或者注销。
在回购协议中，需要包含以下内容：- 目标公司和回购方的详细信息，包括名称、注册地址和联系方式；- 回购的股分比例和数量；- 回购价格和支付方式；- 回购的条件和限制；- 双方的权利和义务；- 协议的生效日期和签署地点；- 法律适合和争议解决方式。
风险资本的退出
风险资本的退出风险资本的退出是指风险投资者将其投资从某个企业或者项目中退出，以实现投资回报。
退出方式多样，包括IPO（首次公开募股）、并购、股权转让等。
以下是风险资本的退出的详细内容：一、IPO（首次公开募股）IPO是指企业首次公开向公众发行股票，以募集资金并在证券交易所上市交易。
风险投资者可以通过IPO将其持有的股权转化为现金。
在IPO过程中，风险投资者通常会与公司合作，确定最佳的上市时间和发行价格，以最大限度地实现投资回报。
二、并购并购是指企业通过购买其他企业的股权或者资产来实现扩张或者整合的行为。
对于风险投资者而言，通过将所持股权出售给收购方，可以实现退出。
并购通常会根据企业的估值和市场竞争情况确定收购价格，风险投资者可以根据自己持有的股权比例获得相应的回报。
三、股权转让股权转让是指风险投资者将其持有的股权转让给其他投资者或者企业。
转让价格通常会根据企业的估值、市场需求和投资者的议价能力等因素确定。
风险投资者可以通过股权转让将其投资转化为现金，并退出投资。
四、分红分红是指企业根据利润分配政策，将利润按照股权比例分配给股东。
风险投资者作为股东之一，可以通过分红获得投资回报。
分红通常会根据企业的盈利情况和分配政策确定，风险投资者可以根据自己持有的股权比例获得相应的分红收入。
五、回购回购是指企业回购其发行的股票或者股权，将其收回。
对于风险投资者而言，企业的回购行为可以提供一个退出的机会。
回购价格通常会根据市场价格和公司的财务状况等因素确定，风险投资者可以通过回购将其持有的股权转化为现金。
六、二级市场交易二级市场交易是指投资者在证券交易所或者其他交易平台上进行的股票交易。
风险投资者可以通过在二级市场上出售自己持有的股票来实现退出。
交易价格通常会根据市场供求关系和投资者的议价能力等因素确定，风险投资者可以根据自己持有的股权比例获得相应的回报。
在风险资本的退出过程中，风险投资者需要考虑多个因素，包括企业的估值、市场环境、投资回报率、退出方式的可行性等。
风险资本的退出
风险资本的退出风险资本的退出是指风险投资者将其投资从某个公司或者项目中退出，以实现投资回报。
退出方式可以是通过出售股权、上市、合并收购或者回购等方式。
在风险资本的退出过程中，需要考虑到多方面的因素，包括投资回报率、市场环境、投资者期望等。
风险资本的退出过程通常分为以下几个阶段：1. 退出策略的确定：在投资初期，风险投资者需要与创业者共同制定退出策略。
退出策略应考虑到市场发展前景、行业竞争情况、公司估值等因素，以确保在退出时能够获得较高的回报。
2. 出售股权：风险投资者可以选择将其持有的股权出售给其他投资者或者公司。
出售股权的价格通常取决于公司的估值、市场需求、投资者对公司前景的预期等因素。
3. 上市：公司的上市是一种常见的退出方式。
通过在股票市场上市，风险投资者可以将其持有的股权转化为现金。
上市的过程需要符合相关的法律法规，并且需要满足市场对公司的要求，包括财务状况、业绩表现等。
4. 合并收购：风险投资者可以选择将公司与其他公司进行合并或者被其他公司收购。
合并收购可以提供更大规模的市场机会，同时也能够实现投资回报。
5. 回购：风险投资者与公司可以商议达成回购协议，即由公司回购投资者持有的股权。
回购的价格通常由双方商议确定，可以是一次性支付或者分期支付。
在风险资本的退出过程中，需要注意以下几点：1. 退出时机的把握：风险投资者需要根据市场情况和公司发展阶段，选择合适的退出时机。
过早的退出可能无法获得满意的回报，而过晚的退出可能会错失市场机会。
2. 投资回报率的评估：退出前，风险投资者需要对投资回报率进行评估。
这可以通过对公司财务状况、市场前景等因素进行分析来确定。
3. 风险控制：在退出过程中，风险投资者需要注意风险控制，以确保能够最大限度地保护自己的投资回报。
这包括对市场环境、竞争对手等因素进行风险评估，并采取相应的措施进行风险管理。
总结起来，风险资本的退出是风险投资者实现投资回报的重要环节。
在退出过程中，需要考虑到多方面的因素，并制定合适的退出策略。
风险资本的退出
风险资本的退出风险资本的退出是指风险投资者将其投资从某个公司或者项目中撤出，以实现投资回报。
退出是风险投资的最终目标之一，它可以通过多种方式实现，包括股权转让、收购、上市或者回购等。
一、股权转让股权转让是风险资本退出的常见方式之一。
风险投资者可以将其持有的股权转让给其他投资者、战略合作火伴或者公司内部管理层。
这种方式可以通过私下商议达成，也可以通过公开市场交易进行。
二、收购收购是指其他公司或者投资者购买风险投资者所持有的股权，以取得对目标公司的控制权或者更大的股权比例。
收购可以是友好的，也可以是敌意的。
友好收购是在双方商议一致的情况下进行的，而敌意收购则是指收购方未经目标公司允许就发起的收购行动。
三、上市上市是指将公司股票在证券交易所公开辟行，使其成为公众可以交易的资产。
风险投资者可以通过将其持有的股权出售给公众投资者来实现退出。
上市不仅为风险投资者提供了退出渠道，还为公司提供了更多的融资机会和发展空间。
四、回购回购是指公司回购自己的股权，将其从市场上撤回。
风险投资者可以选择将其持有的股权卖回给公司，以实现退出。
回购可以通过现金交易或者以其他资产作为交换进行。
在风险资本退出过程中，投资回报是风险投资者最关注的问题之一。
投资回报率是衡量投资绩效的重要指标，它可以通过计算投资收益与投资成本的比率来得出。
投资回报率越高，风险投资者的退出收益就越丰厚。
除了投资回报率，风险资本的退出还需要考虑以下因素：1. 市场环境：退出时的市场环境对风险资本的退出收益有重要影响。
如果市场行情良好，投资者可以更容易地找到买家并以较高价格出售股权。
相反，如果市场行情不佳，退出可能会面临较大的难点和风险。
2. 公司估值：公司估值是决定风险投资者退出收益的关键因素之一。
如果公司估值较高，风险投资者在退出时可以获得更高的回报。
因此，公司的成长潜力、盈利能力和市场竞争力等因素都会对退出收益产生影响。
3. 退出策略：不同的退出策略可能会对退出收益产生不同的影响。
风险资本的退出
风险资本的退出风险资本的退出是指风险投资者将其投资从一家企业或者项目中退出的过程。
在风险投资中，投资者通常会投入资金并获得股权或者其他形式的权益。
退出是投资者获取投资回报的重要方式，也是评估投资成功与否的关键指标之一。
本文将详细介绍风险资本的退出过程、常见的退出方式以及退出的影响。
1. 风险资本的退出过程：风险资本的退出过程通常分为以下几个阶段：1.1. 退出计划阶段：在投资初期，投资者和企业管理层会商讨退出计划。
这个阶段的目标是确定退出的时间、方式以及预期的回报率。
通常，投资者会根据企业的发展情况和市场环境来制定退出计划。
1.2. 退出准备阶段：在退出计划确定后，投资者会与企业管理层一起进行退出准备工作。
这包括提升企业价值、优化财务状况、完善管理结构等。
投资者还可能会寻觅潜在的买家或者寻求其他退出方式。
1.3. 退出执行阶段：在退出计划和准备工作完成后，投资者开始执行退出策略。
常见的退出方式包括出售股权、进行股权回购、进行股权转让等。
投资者会与潜在买家进行谈判，并最终达成退出协议。
1.4. 退出结算阶段：一旦退出协议达成，投资者和企业管理层会进行结算。
这包括股权转让手续、款项支付等。
结算完成后，投资者正式退出企业，再也不持有股权或者其他权益。
2. 常见的风险资本退出方式：2.1. IPO（首次公开募股）：IPO是指将企业股票首次公开辟行并在证券交易所上市交易。
这是一种常见的风险资本退出方式，通过公开辟行股票，投资者可以将其股权转化为流动的资金。
企业在IPO过程中需要进行审计、法律合规、市场营销等一系列准备工作。
2.2. 股权出售：股权出售是指投资者将其持有的股权出售给其他投资者或者企业。
这是一种相对快速的退出方式，投资者可以通过寻觅买家来出售股权。
股权出售的价格通常由市场需求和企业价值等因素决定。
2.3. 股权回购：股权回购是指企业回购投资者持有的股权。
这种方式可以提高企业的股东结构，降低股权分散度，增加企业对内部决策的控制权。
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风险资本的退出
风险资金退出的成功与否关键取决于公司的业绩和发展前景。
****公司将以非常负责的态度对待我们的投资者,将把投资者在退出时得到尽可能大的回报放在十分重要的位置上。
鉴于企业项目特色（技术领先，回报丰厚，市场前景广阔），我们设计如下的风险资金退出方式，旨在平衡企业发展与福利分享，力保风险投资机构收益最大化与本企业的长久发展，实现双方的互利双赢。
（一）、撤出方式
根据被投资企业经营状况和外部投资环境的不同有以下六种不同的方式：
1.公开上市（创业板、中小板、主板等）
公开上市，指企业第一次向社会公众发行股票，是风险资本最主要的、也是最理想的一种退出方式，大约有30％的创业资本的退出都采用这种方式。
优点：股票公开发行是金融市场对公司发展业绩的一种确认；保持了公司的独立性，容易受到管理层的欢迎；通过股票上市可以让风险投资机构获得丰厚的收益；公开上市的公司可以获得证券市场上持续筹资的渠道；使公司的期权奖励较易兑现；创业者可得到丰厚的回报。
缺点：出于保护公共投资者的目的，各国法律多规定公开上市的企业必须达到一定的条件，虽然这些条件相对主板而言要低得多，但仍有很多企业因不能达到要求而无法公开上市；上市后成为公众公
司，需要定期地披露大量的内部情况，使竞争对手对其经营状况掌握较多；上市公司要严格遵守法律规定的报告要求，特别是证券交易委员会的要求，而且还须向股东提供规定的信息。
从而公司在报告、审计上要多花时间和增加开销；一旦业绩下滑，股民会争相抛售股票，使得股价一路下跌；根据有关法律规定，企业首次公开上市之后，不能立即售出它所持有的全部股份，必须在规定的(通常是四年)一段时间后才能逐步售出，因此，风险资本的退出并不是立即的，且当股市不振时，这种退出方式难以获得高额回报。
2.买壳上市或借壳上市
买壳上市与借壳上市是较高级形态的资本运营现象，对于因为不满足公开上市条件而不能直接通过公开上市方式顺利退出投资领域的风险资本，这是一种很好的退出方式。
借壳上市是指上市公司的控股母公司(集团公司)借助已拥有的上市公司，通过资产重组将自己的优质资产注入上市公司，并逐步实现集团公司整体上市的目的，然后风险资本再通过市场逐步退出。
买壳上市是指非上市公司通过证券市场收购上市公司的股权，从而控制上市公司，再通过各种方式，向上市公司注入自己的资产和业务，达到间接上市的目的，然后风险资本再通过市场逐步退出。
优点：
(1)可以绕过公开上市市场对上市企业的各种要求，间接实现上市
目的：
(2)获得新的融资渠道，通过配售新股可以低成本融资，缓解资金
压力；
(3)在买壳上市或借壳上市时由于股票二级市场的炒作，会带来巨
大的收益。
缺点：
(1)不管是二级市场公开收购还是非流通股的有偿转让都需要上市公司大股东的配合，否则会增加收购成本与收购难度；
(2)“壳”目标大都是一些经营困难的上市公司，在借“壳”上市后，一般不能立即发配新股，不仅如此，还要负担改良原上市公司资产的责任，负担较重。
3.并购退出方式
风险资本可以通过由另一家企业兼并收购风险资本所投资的企业来退出，随着对高新技术需求的增加和发展高新技术产业重要性深刻认识，这种渠道的退出方式会采用得越来越多，因为，风险企业发展到一定阶段后，各种风险不断减少，技术、市场优势已培养出来，企业前景日趋明朗，此时，想进入这一领域的其他公司将会非常乐意用收购的办法介入。
就风险投资家而言，考虑到通过公开上市方式需在一段时间以后才能完全从风险企业中退出，他们也会考虑采用更为快捷的并购方式。
在我国采用此种方式退出是目前较为常见的。
优点：程序简单，退出迅速，较容易找到买家，交易比较灵活。
缺点：收益较公开上市要低，且风险公司一旦被一家大公司收购后就不能保持其独立性，公司管理层将会受到影响。
4. 风险企业回购
被其他公司并购，意味着原来的风险企业将会失去独立性，公司的经营也常常会受到影响，这是公司管理层所不愿看到的，因此，将风险企业出售给其他企业有时会遇到来自风险企业管理层和员工的阻力。
而采用风险企业管理层或员工进行股权回购的方式，则既可以让风险资本顺利退出，又可以避免由于风险资本退出给企业运营带来太大的影响。
由于企业回购对投资双方都有一定的诱惑力，因此，这种退出方式发展很快。
主要有三种退出方式：管理层收购（MBO）,员工收购，卖股期权与买股期权。
优点：可以保持公司的独立性，避免因风险资本的退出给企业运营造成大的震动；企业家可以由此获得已经壮大了的企业的所有权和控制权。
缺点：要求管理层能够找到好的融资杠杆，为回购提供资金支持。
5. 寻找第二期收购
通过第一期收购是出售股份的一种退出方式，它指将股权一次性转让给另一家风险投资公司，由其接手第二期收购。
如果原来的风险投资公司只出售部分股权，则原有投资部分实现流动，并和新投资一起形成投资组合，如果完全转让，原始风险投资公司全部退出，但风险资本并没有从风险企业中撤出，企业不会受到撤资的冲击。
优点：风险投资公司退出灵活；转换的只是不同的风险投资者。
缺点：可能会遭遇公司管理层的抵触。
6. 清算退出
对于已确认项目失败的风险资本应尽早采用清算方式退回以尽
可能多地收回残留资本。
其操作方式分为亏损清偿和亏损注销两种。
并不是所有投资失败的企业都会进行破产清算，申请破产并进行清算是有成本的，而且还要经过耗时长，较为复杂的法律程度，如果一个失败的投资项目没有其他的债务，或者虽有少量的其他债务，但是债权人不予追究，那么，一些风险资本家和风险企业家不会申请破产，而是会采用其他的方法来经营，并通过协商等方式决定企业残值的分配。
优点：阻止损失进一步扩大或资金低效益运营。
缺点：资金的收益率通常为负，据统计，这种方法一般仅仅收回原投资额的64％
（二）、适合本公司的风险投资退出方式
1.并购退出
充分考虑到企业的营运状况及市场发展情形，实事求是的说，对风险投资家而言，考虑到通过公开上市方式需在一段时间以后才能完全从风险企业中退出，而且公开上市对企业的生产经营要求很高，公司不能保证在很短时间内达到相关指标要求，我们的公司是需要进行长久经营的。
在创业初期，本公司会不断地开拓及培养市场，并且公司每年将投入大量的经费进行产品以及相关产品的研究，在风险投资的一段时间以后，相信各种风险也不断减少，技术、市场优势已经培养出来，公司的优势更加明显，因此，相关行业的公司会很乐意以收购的方式介入我公司，而风险投资者则可以在收购中快速的退出风险资本，得到收益。
2. 风险企业回购
公司在运营两至三年后，基本上占领了一定的市场，有了一定的自身积累，已经度过资金消耗期进入能够产生现金流的成熟时期，此时风险投资可以退出。
具体的来说可以通过
（1）、股权转让：在公司成熟以后，风险投资基金可以将公司转让给其他投资者接手，这样，风险投资业能够顺利退出并获得相应的溢价作为投资收益
（2）、MBO：对于我们公司来说，创业是一群志同道合的大学生在打拼的，大家对公司都倾注了很大的热情给予了很大的希望，并且投入了很大的努力，在大家的努力下，公司茁壮成长，在风险投资退出之际，公司的成员（主要是指管理层员）会筹集足够资金进行杠杆收购，进行第二次的投资，真正的创造属于自己的公司，因此风险投资退出也可以选择MBO的方式。
这对于公司的成长与长远发展是比较有利的，风险资本撤出前后的衔接问题以及公司之间的团队协作都有很大的好处。
（3）员工持股：我们鼓励公司员工增持本公司股本，这样有利于增强员工的主人翁意识。
（三）、风险退出时间
通常情况下，风险投资退出的最佳时间应选择在公司未来投资的收益现值高于公司的市场价值时。
因此我们认为风险资金在第3—4年间退出较合适。
因为公司此时经过了导入期和成长期，主产品具有
相当市场份额，新产品也在推出，发展势头很好。