央视财经频道纪录片《华尔街》第8集
华尔街-纪录片1-10全
本集片名：曼哈顿的一天【主题】华尔街成为世界金融中心到底意味着什么，它如何影响着世界？13万亿的日交易量是一个怎样的概念，这些钱是属于哪些国家、机构和个人，谁在操纵着这些钱？华尔街这张300年编织的“网”，有多广，多深？有多大的力量，又有多么地脆弱？【序】1492年，意大利航海家克里斯托弗哥伦布带着西班牙国王给中国皇帝和印度君主的国书，率领船队经过70昼夜的艰苦航行，终于发现了陆地，这块被哥伦布坚持认为是印度的大陆，现在被称为亚美利加洲。
1609年，荷兰商人继续寻找通往富庶中国的航海道路，但犯了与哥伦布同样的错误，他们的商船几经展转，最终驶入了现在的纽约港。
荷兰人给当地印第安人送上了他们不曾见过礼物——美酒，荷兰人也因此得到了丰厚的回报——曼哈顿。
“曼哈顿”在特拉华印第安人的语言中就是“与君同醉的地方”。
华尔街街口的石碑上，刻着这样一个看上去像是“与君同醉”后的算术公式：24美元 x 370年＝ 300亿美元，它记载了曼哈顿发生的第一笔大交易。
荷兰人当年用了24美元的饰物，从印第安人那里买下了整个曼哈顿地区，现在仅曼哈顿的华尔街土地价值就达到300亿美元以上。
其实不仅是土地，这个算术公式在今天的华尔街到处都行得通，华尔街所能聚集的财富甚至是这样的计算方式都无法满足。
370年间，曼哈顿从一片荒芜变成了现在的金融森林，它主人也从最初的荷兰人，变成了英国人，又变成了美国人，现在成了来自世界各个国家的人。
有人说华尔街成就了美国的崛起，从传统农业到传统工业，从现代科技到网络信息，华尔街一直在为美国的强盛铺平道路。
也有人把华尔街称作“人类本性堕落的大阴沟”，因为它刺激了人类本性的贪婪和丑陋，以至于整个世界都要为此付出代价。
这就是华尔街，一直充满是非争议，一直被世人所关注。
【正文】凌晨，华尔街街道上空无一人，但在迷宫一样的纽交所交易大厅里，１５０名技术人员正在小心翼翼的检查和测试各种各样的电脑交易系统。
离开市还有７个小时，纽交所第一批技术人员已经开始了新的一天，确保每一台机器都能正常运转，每一个程序都不会对交易系统有任何影响是他们每天都要做的工作。
CCTV2大型纪录片-跨国并购
CCTV2 大型纪录片《跨国并购》《跨国并购》特别节目在“十一”期间在中央电视台财经频道播出，首播具体时间是：10月1日至10月7日，每晚21点20分。
跨国并购是经济全球化进程中与国际贸易、国际资本相并列的高端经济活动，全球每年发生的跨国并购交易额超过一万亿美元，许多国际知名企业都通过跨国并购获得市场、品牌、技术和团队，完成向全球企业的跨越。
中国企业的身影在跨国并购领域表现得越来越活跃。
如何降低跨国并购的风险与成本？如何通过跨国并购，适应经济全球化的时代要求？这是中国经济当前的重大命题。
中央电视台财经频道《经济半小时》栏目历时半年精心打造的七集系列片《跨国并购》，用国际化多维度视角，深度解读跨国并购经典案例，揭开跨国并购背后的韬略与机谋、博弈与利益、交锋与合作，对正在融入全球经济链条的中国企业，具有很高的借鉴价值。
节目联合哈佛商学院、沃顿商学院等国际知名研究机构，深入索尼、联想、中远、TCL等国内外知名企业，近距离跟踪报道它们展开跨国并购的艰辛历程，以国内外经典案例为切入口，探索跨国并购活动的核心区域。
《跨国并购》特别节目内容覆盖了跨国并购的大部分领域，从如何破解政治法律障碍到如何降低并购风险，从如何面对文化差异到如何实施人事整合，从如何制定并购战略到如何运用中介机构，再到如何抓住中国经济的机遇，全面客观地反映了国内外跨国并购领域的基本面貌。
诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨、通用电气前CEO 杰克韦尔奇、联想集团创始人柳传志、知名经济学者胡祖六等将走进节目，分享他们对跨国并购的经验和思考。
目录1第一集--国家之门 (3)2第二集美丽的诱惑 (10)3第三集两种文化 (14)4第4集棘手的人事 (18)5第五集：资本纽带 (22)6第六集——必由之路 (29)7第七集中国机会 (35)1第一集--国家之门2011年2月11日，美国海外投资委员会要求中国华为撤回对美国三叶公司的资产收购。
这已经是华为第三次被美国挡在门外。
央视二套《大市·中国》解说词全集
看到，资本市场在怎样改变着中国，改变着每一个人。
公元1602年，明朝万历三十年，当中国的君臣依旧在紫禁城里三跪九叩之时，几万公里以外，欧亚大陆的最西端，荷兰人已经在忙于第一只股票的交易了。
正是这种叫做股票的东西造就了当时世界上最赚钱的公司，也成就了荷兰的帝国梦想，并最终改变了世界经济的格局。
当这种脱胎于资本主义经济之下的东西最终进入中国时，那已经是两百多年以后的事了。
第一集从头开始【广播】——中央人民广播电台，现在全文播发中国共产党第十一届中央委员会第三次全体会议公报。
中国共产党第十一届中央委员会第三次全体会议于1978年12月18日至22日在北京举行，全会决定，全党工作的着重点应该从1979年转移到社会主义现代化建设上来……今天的中国所发生的一切变化，似乎都应该以那次会议作为起点，那一年，是公元1978年。
1978年对于中国来说的确是不同寻常的一年。
那一年，《光明日报》刊登了题为《实践是检验真理的唯一标准》的文章，引发了一场关于真理标准的大讨论，中国人沉重的精神枷锁开始被打破。
那一年，安徽小岗村18户贫困的农民在一盏昏黄的煤油灯下签下了包产到户的契约，联产承包责任制在全国农村迅速蔓延。
那一年，中断了10年的高考制度重新恢复，40万莘莘学子走进了大学校园。
也是在那一年，邓小平出访日本，参观了大型的现代化企业。
还是在那一年，中国开始引进外资，最大的合资项目，上海宝钢在长江口打下了第一根基石。
就在那一年的年末，新中国第一次向大洋彼岸的美国派出了50名访问学者。
1978年，属于中国的时代开始了。
2010年，已经80岁的厉以宁，每天的生活依然显得有些忙碌。
30年前，就是这位被称为“厉股份”的老人，率先提出了要搞“股份制”，耐人寻味的是，其初衷却是为了解决城市青年的就业问题。
上个世纪70年代末，近两千万上山下乡的知识青年开始陆续返城，一时间，解决这些人的就业成了当时很多城市的燃眉之急。
【采访】北京大学教授厉以宁——哪有那么多工作好分配呢？所以当时我就想，能不能让群众自己想办法，用集资的形式去办股份制企业，这样的话就可以容纳更多的人就业。
纪录片华尔街的剧集介绍
第一集 资本无眠纽约，一直是世界上最重要的商业和金融中心，华尔街位于纽约曼哈顿区的南端，这条只有500米长的街道是美国资本市场和经济实力的象征，它影响和牵动着全球资本市场和全球经济。
纽约是美国最大的城市，下辖五个区，拥有1800万人口，曼哈顿区是纽约的市中心，纽约的主要商业、贸易、金融、保险公司大都分布在这个面积不足60平方公里的岛屿上。
美国最大的500家公司中有三分之一以上把总部设在曼哈顿，在曼哈顿设立分支机构成为了世界各大金融机构身份与影响力的象征。
曼哈顿的南端是以华尔街为中心的金融区，这里是世界上就业密度最高的地区，在1平方公里内云集着2000多家金融机构和将近四十万金融从业人员，正是这1平方公里把纽约造就成为世界金融中心。
在华尔街上，股票交易是一项极具挑战性的工作，这些来自哈佛、耶鲁等名牌大学的优秀毕业生能够进入华尔街，并且成功地生存下来，必须要面对非常高的淘汰率。
有着200多年历史的纽约证券交易所一直在追逐着时代科技，它最早成为了电报、股票纸带机的使用者。
电话发明后，纽交所也立即成为世界上拥有电话最多的地方。
2005年，纽交所全面启用了电子化交易，这不仅让曾经繁忙的电话亭变成了风景，甚至整个交易大厅都变得不像以前那么重要了。
现在的股票交易绝大多数是在交易所外通过互联网完成的。
如今，华尔街的科技创新进入了一个新时代，按照年交易量衡量，骑士公司是目前全球最大的股票交易商，但是，出色的业绩不是靠交易员完成的，而要归功于这个角落。
有史以来，大部分交易都是由人来决定的，但在骑士公司，这个机房里的机器将改变这种局面。
华尔街的巨大资金需求是仅靠美国国内的资金远远满足不了的，世界各地的资金又是如何进入华尔街的呢？华尔街是一个数千家金融机构组成的庞大产业，但驱动这一切的却是非常小的群体，它们就是投资银行。
在2008年以前，华尔街上大的投资银行有十余家，它们被称为华尔街的巨人，这其中包括了高盛、美林、摩根斯坦利、摩根大通、雷曼兄弟等这些耳熟能详的名字。
央视财经频道纪录片《华尔街》第六集
央视财经频道纪录片《华尔街》第六集投资之道世界金融市场一体化越强，金融知识丰富的人机会越大，而金融文盲趋于贫穷的风险更大。
——英国经济学家弗格森每天早上9点半，纽交所的开市铃声开启了无数投资者的财富梦想。
80岁的沃伦〃巴菲特被人们称为投资大师，巴菲特旗下的伯克希尔〃哈撒韦公司股票的投资报酬率平均每年超过20%，每股市值从30年前13美元上升到每股近10万美元，成为全球最昂贵的股票。
当人们向巴菲特讨教成功秘笈时，巴菲特的忠告简洁而诚恳：打扑克牌的时候，总有一个人会倒霉，如果你看不出谁要倒霉了，那就轮到自己了。
道琼斯指数在华尔街与百老汇大街交汇之处，有一尊铜牛的雕塑，牛是华尔街最受欢迎的动物，它代表股票价格的上涨。
在资本市场，熊是与牛形影不离的另一种动物。
1879年，这两种动物第一次出现在描绘股票市场的油画中，而关于牛市和熊市的来历有很多解释，其中一种认为，牛在攻击前会低头然后用牛角向上顶，而熊则先站起来然后用熊掌往下扑。
正如股市的上扬和下跌的形态。
几百年来，资本市场中的人们在这两种动物的博弈中品尝着喜悦和悲伤。
在资本市场中，人们如何寻找牛和熊的足迹，如何预先得到涨与跌的信号？曾经有一段时期，人们通过研究星相的变化预测着股市的未来；还有一段时期人们开创了股市裙摆理论，认为女人的裙子越长，股市则下跌；裙子越短，则股市上涨。
但是女人裙摆的变化似乎总是跟不上股市的变化。
至今人们也没有能够寻找到投资的良方，但是人们始终相信，资本市场一定蕴涵着某种规律。
19世纪末，一条曲线的出现就像在黑暗中划出一条光线。
道琼斯工业平均指数是最古老的股票指数。
它每分每秒的变化都牵动着无数投资者的神经，它是一个多世纪以来美国投资的风向标。
道琼斯这个名字源于一家百年公司。
回到道琼斯指数的起始点，那是114年前的美国。
20世纪以前，人们把股票价格记在黑板上，没有人知道前一天的价格和第二天有什么联系。
19世纪末，一个人将这些数据安臵在一个由时间和价格组成的坐标内，他就是查尔斯〃道。
华尔街-纪录片1-10全（打印版）
本集片名：曼哈顿的一天【主题】华尔街成为世界金融中心到底意味着什么，它如何影响着世界？13万亿的日交易量是一个怎样的概念，这些钱是属于哪些国家、机构和个人，谁在操纵着这些钱？华尔街这张300年编织的“网”，有多广，多深？有多大的力量，又有多么地脆弱？【序】1492年，意大利航海家克里斯托弗哥伦布带着西班牙国王给中国皇帝和印度君主的国书，率领船队经过70昼夜的艰苦航行，终于发现了陆地，这块被哥伦布坚持认为是印度的大陆，现在被称为亚美利加洲。
1609年，荷兰商人继续寻找通往富庶中国的航海道路，但犯了与哥伦布同样的错误，他们的商船几经展转，最终驶入了现在的纽约港。
荷兰人给当地印第安人送上了他们不曾见过礼物——美酒，荷兰人也因此得到了丰厚的回报——曼哈顿。
“曼哈顿”在特拉华印第安人的语言中就是“与君同醉的地方”。
华尔街街口的石碑上，刻着这样一个看上去像是“与君同醉”后的算术公式：24美元 x 370年＝300亿美元，它记载了曼哈顿发生的第一笔大交易。
荷兰人当年用了24美元的饰物，从印第安人那里买下了整个曼哈顿地区，现在仅曼哈顿的华尔街土地价值就达到300亿美元以上。
其实不仅是土地，这个算术公式在今天的华尔街到处都行得通，华尔街所能聚集的财富甚至是这样的计算方式都无法满足。
370年间，曼哈顿从一片荒芜变成了现在的金融森林，它主人也从最初的荷兰人，变成了英国人，又变成了美国人，现在成了来自世界各个国家的人。
有人说华尔街成就了美国的崛起，从传统农业到传统工业，从现代科技到网络信息，华尔街一直在为美国的强盛铺平道路。
也有人把华尔街称作“人类本性堕落的大阴沟”，因为它刺激了人类本性的贪婪和丑陋，以至于整个世界都要为此付出代价。
中央电视台大型纪录片《华尔街》
中央电视台大型纪录片《华尔街》纪录片《华尔街》——以华尔街金融危机为契机，梳理两百多年来，以证券市场为中心的现代金融来龙去脉；是中央电视台站在华尔街，在历史坐标中，探寻、发现资本市场兴衰与经济起伏的规律；为中国决策者提供依据，为资本市场的实践者提供镜鉴，为中国大众提供关于资本市场的启示。
在线观看地址：/documentary/C21543/videopage/index.shtml第一集：资本无眠华尔街是美国资本市场和经济实力的象征，它早已不是一个单纯的地理名词。
现在，绝大多数金融机构与这条500米长的街道不再发生直接的物理关联，华尔街人也完全成为了一种精神归属，资本已经进入无眠时代。
不仅是2008年席卷全球的金融风暴，贪婪与疯狂似乎是上天专门为华尔街设下的魔咒，它始终弥漫在华尔街的每一处空间。
华尔街在不断为他人创造着财富，但又在不断地剥夺着他人的财富，华尔街在固守着自己的生存法则，但又在不断冲破传统的束缚。
华尔街是矛盾的结合体，它在自身双面性的较量中，不断遭到毁灭，又不断得到重生。
第二集：墙在哪里华尔街是英语“Wall Street”的中文音译，它起初就是一道墙，是由最先买下纽约曼哈顿的荷兰人建立的。
因为成功打通了北美和亚洲海上贸易通道，世界上的第一个金融中心在荷兰的阿姆斯特丹诞生，他们发明了股票，创造了股票交易模式，并建立起了现代银行体系。
但因为郁金香泡沫而引发的人类历史上的第一次金融危机，使世界金融中心的航船开始起航，在绕道伦敦后，奔向纽约。
华尔街的历史完全可以代表纽约的历史，华尔街墙的建立与消失，以及后来成为世界金融中心的核心，都在着力塑造着纽约这座资本之城。
第三集：两条道路通过对美国建国之初的债务问题，反复出现的经济危机，华尔街上的强势人物摩根，以及当下的金融危机等典型历史片段的描摹，呈现了在两种治国理念的冲突与制衡下，政府与市场的博弈...第四集：镀金时代改变纽约城市历史的是一条贯穿美国东西的人工运河——伊利运河，200多年前纽约州政府通过华尔街发行工程债券完成了这条投资巨大的人工运河，运河的开凿使得纽约成为美国第一大港口，而债券的发行也让华尔街备受关注。
CCTV《对话》供稿
（本期《对话》节目将于2010年10月17日晚21：55在C CTV财经频道播出）9月29日下午两点至三点四十五分，比尔盖茨与巴菲特双双现身北京中国大饭店的宴会厅中央电视台财经频道《对话》栏目的录制现场，与主持人、嘉宾、和中国大学生代表进行了长达一小时四十五分钟的近距离交流。
主持人陈伟鸿：好，谢谢大家，也欢迎大家来到我们对话节目的现场。
今天我们要对话的这位嘉宾相信是很多人期待当中的一位嘉宾，因为在他的身上有很多的光环，他也创造了很多无人企及的成就。
这一刻，我们不妨把目光回到1930年8月30号这一天，这是在美国经济大萧条之后的一个普通的日子，在美国中部的一个小镇奥马哈诞生了一个新的生命。
很多人都没有想到，就是这样一个小孩子，若干年以后，靠着100美元起家，在45年的时间当中，创造了4300倍的投资收益的神话，他因而也成为了100年来华尔街最伟大的一个投资大师。
很多人看到他，甚至仅仅是在媒体上看到他的名字的时候，都会情不自禁地问他到底是如何做到这一切？他的名字叫沃伦•巴菲特。
今天我们把他请到了现场，让他在我们的现场为大家解开这个谜团，现在就让我们用掌声请出我们今天《对话》节目的嘉宾，沃伦•巴菲特和他的搭档查理•芒格先生，掌声欢迎。
两位是生意上的好搭档，是生活当中的好朋友，来跟我们中国的观众打打招呼好不好？巴菲特先生，您先来。
主持人陈伟鸿：看来王总已经读懂了我们的心思，我们之所以挑选这样一个不倒翁，的确是要和巴菲特先生以及芒格先生来探究一下，他们之所以成为不倒翁的原因到底是什么？因为在过去的5 0年，我们看到很多原本我们想象都不可能倒闭的一些公司，你比如说雷曼兄弟，比如说AIG等等，他们最终倒闭了，但是我们看到这两位不倒翁如今非常健康，而且还洋溢着青春的光芒，你们不倒的秘密到底是什么？沃伦•巴菲特：我有一个伟大的老师，大约60年前，他交给我一个重要的原则，从那以后我就一直在实践这个原则。
我很幸运，在投资方面我对情绪有很好的掌控力，但是我并没有所谓的投资秘诀。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
央视财经频道纪录片《华尔街》第八集
明暗创新
自金融业诞生那一天起，金融创新就与它为伴，并备受争议。
2003年12月29日，受疯牛病影响，美国芝加哥期货交易市场活牛期货价格继续下跌。
2009年9月，金融危机发生一年之后，与华尔街咫尺之遥的佩思大学礼堂，一场重要的论坛正在举行，参加会议的有政府官员、学者和银行家。
这次论坛的主题是金融危机与金融衍生品的关系。
2008年金融危机发生后，很多人认为，由金融创新创造的金融衍生品就是这场危机的元凶。
有人甚至怀疑金融创新本身的意义。
信贷消费
在美国，早在19世纪中期，就发生了一场重大的金融创新，这就是信贷消费的出现。
19世纪中期，美国流行储蓄文化，现金消费是美国中上层市民根深蒂固的消费观念，赊账和借钱消费都被看作有违常理，许多商家更是担心贫困的消费者会借钱不还。
借钱消费无法在一个农业大国里传播开来，即便在大城市也是阻力重重。
创建于1858年的梅西百货是世界上最大的百货店之一。
上世纪三十年代之前，梅西百货是现金消费模式的代表，它的目标客户是高收入家庭。
当时的梅西百货从来不接受消费者的赊账，并以此为荣。
在梅西倡导的现金消费模式流行于美国之际，另一种消费理念悄然诞生，并开始被越来越多的美国普通家庭接受。
创造这种新消费理念的是缝纫机厂商——胜家公司。
电动缝纫机的出现在很长一段时间被看作是工业化的标志之一。
然而，在19世纪中叶，缝纫机价格昂贵，一台缝纫机售价大约一百美元，1851年，美国家庭年平均收入是500美元，缝纫机算是巨额投资了。
购买一台缝纫机就可能让一个普通家庭背上沉重的债务。
1856年，胜家的合伙人——律师克拉克提出了一个大胆的想法，允许美国妇女租用机器，用低廉的租金来抵扣高额的货款。
这种方式在当时被称为‚租购‛，实际上就是分期付款。
克拉克先后设计了首付、周付和月付几种模式，妇女们可以每周支付一美元。
人们接受了‚租购‛这一新的消费方式，因为他们发现，正如胜家所宣传的那样，‚租购‛让他们既买得起缝纫机，又不会让家庭陷入债务危机。
‚租购‛这一新型销售模式使胜家缝纫机在市场竞争中脱颖而出，竞争对手们纷纷模仿胜家的‚租购‛模式。
胜家创造的消费模式就是信贷消费。
然而，这样的消费方式被大多数美国人接受还是80年以后的事情。
梅西仍然固守现金消费，直到1929年‚大萧条‛的来临。
‚大萧条‛的第一年，梅西艰难地度过了。
到了第二年，‚大萧条‛结束的迹象迟迟没有出现，梅西当时的大股东之一史密斯
巧妙地对消费者说：‚我们还是欢迎借债消费的。
‛媒体很快把他的话当成重大新闻登上了第二天的报纸头条。
梅西也加入了信贷消费行列，这在当时被看作是经济萧条的重要佐证。
梅西惊喜地发现，虽然身处经济萧条，但大多数人都能及时还上贷款，而信贷消费可以扩大消费人群。
大萧条后，梅西再也没有回到现金消费的老路，信贷消费成了美国消费的主流形式，而信贷消费也成为金融业的一个重要产品。
信贷消费被推广到各种商品与服务的销售。
汽车分期付款、住房抵押贷款等各种信贷消费应运而生。
2010年，不包含住房抵押贷款在内，美国的信贷消费总额达到了2.4万亿美元。
如今，美国国内生产总值超过70％是由居民消费创造的。
正是有了信贷消费，消费对美国经济的巨大推动作用才开始显现出来。
期货交易
早期金融创新，人们创造出了信贷消费。
与此同时，在纽约的股票交易所、芝加哥的期货交易所等地，金融创新的其他产品被不断地开发出来。
在美国金融中心中，芝加哥的金融创新能力足以与纽约抗衡。
芝加哥期货交易所创造的金融衍生品为全球提供了风险管理的工具，这让芝加哥期货交易所自豪地宣称：‚在这里，我们管理全球的风险‛。
牛曾是这个城市的图腾，今天芝加哥的街头，也随处可见牛
的影子，这里是美国著名篮球队——芝加哥公牛队的诞生地。
1890年，芝加哥联合牲畜屠宰场雇用了大约两万名工人，每年屠宰牲畜900万头，全美国82％的肉制品是这里生产的。
农牧产品的生产具有很强的季节性，牲畜的价格受自然因素影响波动很大。
芝加哥联合牲畜屠宰场的业务如此庞大，牲畜价格的细小波动都会对它的利润产生巨大的影响。
怎么消除未来的价格波动对利润的影响呢？芝加哥联合牲畜屠宰场想出的办法就是，在牲畜未出栏前，就与牲畜养殖方约定未来牲畜的价格。
这样，待牲畜出栏销售时，不管牲畜市场价如何，双方都要按约定价格交易。
这就是期货交易。
期货是关于一个产品未来价格的合同，黄油、牛肉、猪肉都可以。
1840年前后，芝加哥已成为农牧产品交易中心。
德国移民雷曼兄弟这时在芝加哥开始从事农产品期货交易与经纪业务，并创建了日后华尔街第四大投资银行——雷曼兄弟公司。
1848年，82位商人在芝加哥创建了芝加哥期货交易所。
这是世界上最早的期货交易所。
在随后的100多年中，芝加哥期货交易所发展成为了当今世界上最大的期货交易中心——芝加哥商品交易集团。
2008年，芝加哥商品交易集团每天的合约量约1000万笔，全年达到33亿笔。
同时，它也涵盖了各种各样的金融衍生品，包括利率衍生品、股票衍生品、外汇衍生品，各种能源、农业、
金属等商品衍生品。
当然，如果金融衍生产品使用不当，或者被滥用，它反而会放大风险，并造成灾难性后果。
硬币的两面
在一些人眼里，金融创新与金融衍生品是刺激经济发展的天使；在另一些人看来，它们是导致金融危机的魔鬼。
2008年金融危机源于次级房贷，正是次级房贷帮助无数美国人圆了他们的住房梦。
1938年，罗斯福政府成立了联邦国民抵押贷款协会，即‚房利美‛。
房利美的宗旨是鼓励美国民间金融机构向低收入家庭提供住房抵押贷款。
1981年，美国国会通过法案，允许美国商业银行将发放出去的房地产抵押贷款变成房贷证券，然后出售。
这就是房贷证券化。
华尔街投资银行所罗门公司的刘易斯〃拉尼尔利开发出了第一份房贷证券，此后，房贷证券化成为了华尔街投资银行的主要业务与利润来源之一。
房贷证券化让美国商业银行等金融机构将本来需要20年、30年，甚至更长时间才能全部收回的住房抵押贷款可以在证券市场上迅速变现，一次性全部收回。
银行将房贷证券卖给投资者后，万一贷款人还不了债，也与银行毫无关系了，因为风险完全由购买房贷证券的投资者承担。
对于投资者来说，如果贷款人能按时偿还贷款，他们将能获得可
观的回报。
但如果贷款人无力偿还，那么投资者损失惨重。
然而，谁会将这个过程告诉投资者呢？
2002年，住房抵押贷款市场再次降低门槛，开始向次级房贷打开了大门。
银行把住房抵押贷款发放给信用不佳，但有一定还款能力的人，这样的贷款被称为次级住房抵押贷款。
而次级抵押贷款也随即被银行与其他的抵押贷款一并打包出售。
这就如同果农出售苹果。
果农将苹果园内的苹果分为优质、一般与劣质苹果三等，出售给批发商。
而劣质苹果又经过包装，在市场上出售。
普通消费者并不知道他们买到手的苹果其实是劣质苹果。
这就是房贷证券化的风险。
次级房贷的出现让更多的人加入了购买房产的队伍。
银行等金融机构则竞相降低贷款条件，以吸引客户来申请贷款。
即便是没有任何收入，没有家庭资产的人也可以申请到住房抵押贷款。
从1994年到2006年，美国的房屋拥有率从64％上升到69％，900多万个美国家庭在这期间拥有了自己的房屋，美国人均居住面积达到60平方米。
在很大程度上，这要归功于房贷证券化与次级房贷这两大金融创新。
斯托克顿小镇就是一个典型的例子。
它从最初1.8万人口的小镇迅速膨胀为20万人的中等城市，零门槛贷款让更多的人不断涌入。
这场房贷的盛宴与房地产的泡沫没有能够永远持续下去。
2006年，随着美联储连续加息，房贷利率不断提高，很多人无力偿还房贷。
这导致房贷证券价格暴跌。
2008年9月14日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司因投资房贷证券蒙受巨大损失，宣告破产，从而引发了一场全球金融危机。
斯托克顿小镇就吸纳了过多没有还款能力的人，有不少居民搬离了这个曾经让他们无比喜欢的小镇。
也许今天许多人还在责怪政府为什么放弃对次级贷款的监管，任其泛滥？为什么美联储连续降息，促使人们疯狂贷款？为什么没有人审查不合格贷款的风险？为什么没有人对无数的金融衍生品负管理责任？但质疑的声音却忽略了这样一个事实：正是金融创新让无数人圆了住房梦，只是监管的缺失让人们付出了沉重的代价。
创新和风险永远都是相伴而生的，就像一个硬币的两面。
美国证监会资深政策顾问布克斯泰伯曾经深深被金融创新所吸引，2007年，他出了一本书，反思华尔街的金融创新，书名就叫《我们自己创造的魔鬼》。
‚写书的原因是我觉得贷款问题、金融创新问题与经济危机密切相关，而且人们也应该理解这些。
现在是结构性改善金融系统的大好机会。
奥巴马总统的幕僚长伊曼纽尔曾引述过一句话，‘危机不是用来浪费的’。
‛布克斯泰伯说。
2008年，一次金融创新导致了一场金融危机，但这并不会让华尔街在金融创新的道路上止步，在资本市场里，金融创新依旧，风险也依旧。